第九章通货膨胀与通货紧缩

1、 第一节第一节 通货膨胀的定义、分类和成因通货膨胀的定义、分类和成因一、通货膨胀的定义一、通货膨胀的定义 nHayet：货币数量的过度增长，这种增长：货币数量的过度增长，这种增长合乎规律的导致物价的上涨；合乎规律的导致物价的上涨；nSamndson：物价和生产要素的价格普遍：物价和生产要素的价格普遍上涨的时期，面包、汽车、理发的价格上上涨的时期，面包、汽车、理发的价格上升；工资、租金等也上升；升；工资、租金等也上升；nMrs.Robinson：由于国际经济活动的工：由于国际经济活动的工资报酬率日益增长而引起的物价直升运动。资报酬率日益增长而引起的物价直升运动。n马克思主义货币理论：通货膨胀是指

2、在纸币流通的条件下，因纸币发行过多，从而引起纸币贬值、一般物价水平持续上涨的现象。n通货膨胀是“商品和劳务价格的货币价格总水平的持续明显上涨的过程”。n 对该定义的几点说明：n （1）通货膨胀不是指一次性或短期的价格总水平的上升，而是一个持续的过程。n （2）通货膨胀不是一次性或短期的价格上涨，而是指价格总水平（即所有商品和劳务价格的加权平均）的上涨。n （3）通货膨胀是价格总水平的明显上升。二、通货膨胀的度量二、通货膨胀的度量（1）消费物价指数（CPI） 也称零售物价指数或生活费用指数。 优点：反映及时、资料容易搜集、公布次数频密、迅速直接地反映影响生活的价格趋势。 缺点：范围较窄（2）批发

3、物价指数（WPI） 是根据制成品和原材料的批发价格编制的指数。 优点：对商业周期反映敏感； 缺点：不包括劳务产品在内，没有包括商品最终销售时的价格波动。1 、用物价指数来衡量（3）GNP平减指数 它是按当年价格计算的国民生产总值与按不变价格计算的国民生产总值的比率。不变价格，实际上是按照某一基期年份的价格进行计算。 优点：范围广泛，能较准确地反映一般物价水平的趋向。 缺点：资料较难搜集，公布指数不如消费指数频密。（4）理想指数 以上三种指数，以消费物价指数和GNP平减指数使用最为普遍；但两者遗漏了许多资产的价格，主要是实际资产存量和金融资产。 在通货膨胀加速时，各类资产的价格上涨幅度往往超过消

4、费物价的上涨幅度。 艾奇安和克莱因在他们合著的论通货膨胀的正确测量中，建议采用理想指数，这是一种包括所有资产：金融资产和非金融资产、有形资产和无形资产、耐用和非耐用资产、消费性和生产性资产、人力和非人力资产在内的指数。 假定WA是A期（即基期）的资产和财富总额，WB是B期的资产或财富总额，则理想的指数为：11( )( )( )( )nBBiBABnAAAiP i QiWPWP i Qi2.其它衡量方法：n(1)货币购买力指数。货币购买力指数是反映货币购买力变动情况的相对数，它综合反映各个时期币值的变动情况。货币购买力下降和货币贬值是通货膨胀的直接结果。n(2)实际工资指数。实际工资指数是反映职

5、工在不同时期用同样数量的货币工资所换取的商品和服务数量变动情况的指数，是通货膨胀的直接后果。工资可分为名义工资和实际工资两种。考察职工实际工资率的变化，能较好地反映职工实际生活水平变化趋势，分析通货膨胀的程度。n(3)利率。通货膨胀是由货币的超发引起的，而利率的高低又与货币供求相联系。三、通货膨胀的特征 n1.物价上涨与货币发行的相关性n 通货膨胀初期，物价上涨速度慢于货币发行速度。通货膨胀中期，物价上涨速度与货币发行速度互相接近。通货膨胀后期，物价上涨速度快于货币发行速度。 2.商品价格的非均衡性上涨。n 在物价总水平的上涨过程中，不同的商品价格上涨的时间、速度和幅度不尽相同，表现出非均衡性

6、，其特点为： 紧俏商品价格上涨快于一般商品； 生活必需品的价格上涨快于非生活必需品； 垄断组织的产品价格上涨快于非垄断组织的产品。 工业品的价格上涨快于农产品。 国内商品的价格上涨快于出口商品。 货币集中投放地区的商品价格上涨快于其他地区。四、通货膨胀的分类n 1.按通货膨胀的程度，可划分为温和的、爬行通货、膨胀恶性的和快步的四类：n 爬行通货，这种类型的通货膨胀发展缓慢，短期内不易察觉，但持续时间很长。（2%-3%）n 恶性通货膨胀，又称极度通货膨胀，奔驰的通货膨胀，或无法控制的通货膨胀。这种类型的通货膨胀的特点是，价格飞速上涨，货币贬值达到天文数字，正常的经济活动严重紊乱，最后导致整个货币

7、制度的崩溃。（成倍增长）n 快步通货膨胀，又称小跑式通货膨胀。这种通货膨胀的程度介于温和与恶性之间。（两位数增长）2.按通货膨胀的表现形式，可划分为隐蔽型和公开型两类： n隐蔽的通货膨胀，又称压制性通货膨胀，或称被遏制的通货膨胀。这种类型通货膨胀的主要特点是，表面上看物价变动不大，国家或政府管理当局对物价进行管制或冻结，对某些商品进行补贴，保持物价平稳，或者采取定量供应的办法，限制消费。n公开的通货膨胀，又称开放式的通货膨胀。这类通货膨胀的特点是，政府管理当局并不控制物价，商品价格是开放的，随市场供求自由涨落，只要出现通货膨胀，价格水平就有明显变化。3、按预期划分有预期性通货膨胀和非预期性通货

8、膨胀4 、按成因划分有需求拉上型通货膨胀、成本推进型通货膨胀以及结构性通货膨胀5、其他按是否推进通货膨胀政策划分：自主性通货膨胀和被动性通货膨胀按是否由于国际因素传递引起分为：内生性和外生性通货膨胀按是否存在战争因素划分：战时通货膨胀及和平时期通货膨胀五、通货膨胀的成因五、通货膨胀的成因 （一）（一） 需求拉上论需求拉上论 1.凯恩斯的凯恩斯的“需求拉上论需求拉上论” 在凯恩斯看来，所谓通货膨胀，就是在充分就业在凯恩斯看来，所谓通货膨胀，就是在充分就业的条件下，因货币供给量增加或货币流通速度过快而的条件下，因货币供给量增加或货币流通速度过快而形成的过度需求拉动一般物价水平上升的现象。形成的过度

9、需求拉动一般物价水平上升的现象。 AD1AD2P3P1P2Y4Y3Y2Y1P4AD3AD4AD5ABCSn在产量达到Y4点之后，S曲线变为垂直线，短期内，物价上升已无法刺激产量增加，需求增加只能引起“真正的通货膨胀”。在产量达到Y4点之前，称为 “半通货膨胀”。2.货币学派的“需求拉上论” 弗里德曼指出：“通货膨胀主要是一种货币现象，是由货币量比产量增加得更快造成的，货币量的作用为主，产量的作用为辅。如果货币数量与产量以同一比率增长，就不会引起通货膨胀。但如果货币数量的增长率超过了产量的增长率时，就一定会造成通货膨胀。 与凯恩斯的理论相比，货币学派的“需求拉上论”更强调货币供给量的变化对总需求

10、的影响，并强调了货币供给的外生性。 （二）成本推进论 通货膨胀的根源不是在于总需求的过度，而是在于产品成本的上升。成本推进型通货膨胀就是指在总需求不变的情况下，由于生产要素价格（包括工资、租金及得率等）上涨，致使产品成本上升，从而导致物价总水平持续上涨的现象。 PYDSP1P3P2Y1Y2YfS1S2S3（三）供求混合推动论 供求混合推动论者将供求两方面的因素综合起来，认为通货膨胀是由需求拉上和成本推进共同起作用而引发的。 由于需求拉上和成本推进的共同作用，物价沿着ABCDE呈螺旋式上升PYY1SD1D2D3S1S2S3P1P2P3P4P5ABCDE（四）结构性通货膨胀论 通货膨胀是在总供给大

11、体处于平衡状态时，由于经济结构方面的因素所引起的物价持续上涨。可分为以下几种： 1需求结构转移型通货膨胀。 2部门差异型通货膨胀 3斯堪的纳维亚小国型通货膨胀。 4落后经济的结构型通货膨胀 结构性通货膨胀论者认为有四大要素决定着一国通货膨胀的发展趋势。 （1）组成整个经济的两个部门有着不同的劳动生产率的增长率；（2）各部门的货币工资以同一比率增长；（3）对不同部门的产品的需求有着不同的价格弹性和收入弹性，即对生产率水平较低部门的产品的需求有着较小的价格弹性和较大的收入弹性；（4）工资与物价存在着向上的刚性。 结构性通货膨胀模型的核心是：经济中存在两大部门（需求增加部门，需求减少部门；先进部门，

12、保守部门；扩展部门，非扩展部门；开放部门，非开放部门），由于需求转移，劳动生产率增长的不平衡或世界通货膨胀率的变化，一个部门的工资、物价相应上升，但劳动力市场的特殊性要求两个部门的工资以同一比例上升，相反的情况出现时,工资与物价存在向上的刚性，结果引起物价总水平的普遍持续上升。六、中国近年来的通货膨胀及解释六、中国近年来的通货膨胀及解释 1当前价格走势分析：经济增长和通货膨胀的周期性波动 历史数据表明，通货膨胀具有周期波动的特征。这种波动既与经济周期相联系，又受到心理等多种因素影响。 总体看，经济增长和通货膨胀在多重因素作用下难免会出现周期性波动，但其波动程度的大小和持续时间的长短，不仅取决于

13、客观因素，还取决于宏观调控的方向、节奏和力度。 2国内学术界对我国通货膨胀讨论的五种主要流派 第一种是货币数量派。 第二种是其他需求拉动派。 第三种是成本推动派。 第四种是结构价格上涨派。 第五种是输入型通货膨胀派。 3经济全球化对通货膨胀的影响 自上个世纪80 年代以来，经济全球化获得了快速发展。大量文献表明，全球化是过去四分之一世纪发达国家和新兴市场国家通货膨胀率降低的关键因素之一。 全球化影响通货膨胀的渠道主要包括：（1）为防止资本流动对经济产生负作用，全球化可能促使各国中央银行更加偏好低通胀目标，以促进经济平稳增长。 （2）贸易规模扩大加剧产品市场和劳动力市场竞争，来自低成本经济体的进

14、口制造品会对国内价格产生向下的压力。 （3）全球化竞争导致劳动生产率提高、总供给增加，有利于形成低通胀、平稳增长的态势。 （4）由于劳务外包，特别是发达国家向发展中国家的外包，导致劳动力工资水平的下降。 （5） 随着金融开放程度提高，资本流动规模扩大，巨大的贸易赤字和国内缺口可以通过资本和金融账户弥补，经济全球化导致通货膨胀对国内产出缺口的敏感性下降。 （6）周期性因素比如新兴市场经济体对能源和原材料的周期性需求上升导致能源和初级产品价格上涨，但对于发达国家而言，由于进口能源和初级产品占全部进口产品的比重以及食品消费占全部消费的比重较低，能源和初级产品价格高涨对发达国家的CPI 并未产生显著影

15、响。第二节第二节 通货膨胀的效应与治理通货膨胀的效应与治理一、通货膨胀的效应分析（一）通货膨胀对产出的影响菲利普斯曲线是通货膨胀促进经济增长的最直观的说明，它是菲利普斯在1861-1958年英国的失业率与英国的货币工资率的变化率之间的关系一文中提出的。通过分析，菲利普斯发现在失业率与货币工资率之间存在一种比较稳定的替代关系。及在失业率较低的时期，货币工资上升得较快，而在失业率较高的时期，货币工资上升得较慢，甚至有可能由上升变为下降。 1、促进论1960年，利普赛进一步验证了菲利普斯的研究结论，并通过劳动力市场的供求情况分析，为菲利普斯曲线提供了理论上的诠释。利普赛认为，货币工资增长率与劳动力的

16、超额需求之间存在线性关系，劳动力的超额需求越大，货币工资上升趋势越显著。同时，劳动力的超额需求越大，寻找工作越容易，失业率就越低。 将以上两点结合起来，就得到了表示货币工资增长率与失业率呈反向的菲利普斯曲线。 货币货币工资增长率工资增长率 失业失业率率 u 货币工资增长率与失业率呈反向关系的菲利普斯曲线货币工资增长率与失业率呈反向关系的菲利普斯曲线物价上涨率与失业率呈反向关系的菲利普斯曲线物价上涨率与失业率呈反向关系的菲利普斯曲线 物价上涨物价上涨率率 失业失业率率 u 假设劳动力在国民收入分配中的比例不变，按照成本加成定价的原则，工资上涨率可以由物价上涨率来代替，就得到了通常所说的表示物价上

17、涨率与失业率之间反向关系的菲利普斯曲线。促进论大多遵循凯恩斯有效需求分析的传统。促进论的理由促进论的理由 首先，通货膨胀的直接表现是货币供给过多，货币是首先，通货膨胀的直接表现是货币供给过多，货币是由政府强制发行的，多发行的那一部分直接表现为政府由政府强制发行的，多发行的那一部分直接表现为政府的收入，可以用于增加投资。的收入，可以用于增加投资。 其次，通货膨胀具有一种有利于高收入阶层的收入再其次，通货膨胀具有一种有利于高收入阶层的收入再分配效应。分配效应。 第三，在通货膨胀初期，全社会存在货币幻觉，将名第三，在通货膨胀初期，全社会存在货币幻觉，将名义价格、名义工资、名义收入的上涨看成是实际的上

18、涨。义价格、名义工资、名义收入的上涨看成是实际的上涨。 第四，通货膨胀增加了持有现金的机会成本。第四，通货膨胀增加了持有现金的机会成本。 第五，通货膨胀有利于产业结构的调整。第五，通货膨胀有利于产业结构的调整。 2、促退论他们认为通货膨胀不仅不能促进经济增长，反而会降低效率，阻碍经济增长。促退论的理由促退论的理由 首先，在通货膨胀时期，价格上升和工资增加在时间和首先，在通货膨胀时期，价格上升和工资增加在时间和幅度上都是不对应的。幅度上都是不对应的。 其次，在通货膨胀时期，货币贬值，存贷款风险增大，其次，在通货膨胀时期，货币贬值，存贷款风险增大，严重的通货膨胀甚至会导致金融活动的瘫痪。严重的通货

19、膨胀甚至会导致金融活动的瘫痪。 第三，较高的通货膨胀率会错误地引导资金流向，使一第三，较高的通货膨胀率会错误地引导资金流向，使一部分资金从生产部门转向非生产部门，对长期增长不利。部分资金从生产部门转向非生产部门，对长期增长不利。 第四，通货膨胀会降低储蓄。第四，通货膨胀会降低储蓄。 第五，反复无常的通货膨胀打乱正常的生产秩序。第五，反复无常的通货膨胀打乱正常的生产秩序。3.中性论 由于公众预期，在一段时间内他们会对物价上涨作出合理的行为调整，从而使通货膨胀各种作用相互抵消，因此通货膨胀对产出、对经济增长既不会促进，也不会损害。第一阶段的菲利普斯曲线支持通货膨胀“促进论”第二阶段的菲利普斯曲线基

20、本上支持“中性论”第三阶段的菲利普斯曲线支持“促退论”菲利普斯曲线的三个阶段菲利普斯曲线的三个阶段 P3 P2 P1 物价上涨物价上涨率率 失业失业率率 u UN1 UN2 UN3 PL 通货膨胀与产出关系的实证研究通货膨胀与产出关系的实证研究n短期内，通货膨胀可以降低失业率，提高产出水平；长期内，影响甚微，甚至起相反作用。（二）通货膨胀对就业的影响 菲利普斯曲线是用来反映通货膨胀与失业之间关系的一种曲线。 第一阶段，斜率为负的菲利普斯曲线。 菲利普斯发现货币工资的变动率与失业率之间存在着一种比较稳定的此增彼减、此消彼长的替代关系。 1 2 u u2u1 失业率 第二阶段，垂直的菲利普斯曲线

21、长期中，人们会不断调整其预期通货膨胀率，使之与实际的通货膨胀率相一致，从而不管通货膨胀水平有多高，与之相对应的失业率都只是自然失业率。 第三阶段，斜率为正的菲利普斯曲线。 20世纪70年代以来，尤其是1973年以来，西方大多数发达国有都出现了高通货膨胀与高失业同时并存的现象，即滞胀现象。 Pu*=0*=2%*= 4%E1E2E3SR1SR2SR302%4%LRu*（三）通货膨胀对财富和收入再分配的影响 n 一般来讲，在通货膨胀条件下，任何有固定支付合同的双方如果不能对通货膨胀作出理性预期，那么支付双方之间就会发生这种财富和收入的再分配；如果双方能对通货膨胀作出理性预期，那么这种再分配就不再存在

22、。n 固定收入者吃亏，浮动收入者得利n 债务人得利，债权人吃亏n 实际财富持有者得利，货币财富持有者受损n 国家得利，居民受损二、通货膨胀的治理二、通货膨胀的治理（一（一) 需求政策需求政策 如果通货膨胀主要是由于总需求过度膨胀引起的，那么采取紧缩需求就能取得明显的效果。减少总需求的途径主要有紧缩财政和紧缩货币两种措施。 运用货币政策来抑制通货膨胀主要通过两条途径来实现：一是降低货币供应量的增长率。二是提高利率。 运用财政政策来治理通货膨胀主要是通过以下几种方式：一是增加税收，使企业和个人的利润和收入减少，从而使其投资和消费支出减少；二是削减政府的财政支出，以消除财政赤字、平衡预算，从而消除通

23、货膨胀的隐患；三是减少政府转移支付。(二二) 收入政策收入政策v收入政策的目的v收入政策采取的三种形式v收入政策存在的缺陷v工资指数化条款及缺陷(三三) 供给政策供给政策 以拉弗为首的供应学派认为，通货膨胀是与供给紧密地联系在一起的。虽然通货膨胀的直接原因是货币量过多，但从根本上说，需求膨胀，货币过多是相对于商品供给过少而言的。政策主张：治理通货膨胀，摆脱滞胀困境，治本的方法在于着力增加生产和供给；一个最关键的措施就是减税，政府除为增加供给创造良好的环境和提供必要的条件外，不应对经济多加干预，而由市场机制对经济进行自动调节。对供给政策的评价(四四) 结构调整结构调整v建议应使各产业部门之间保持

24、一定的比例v实行微观财政、货币政策v微观财政政策包括税收结构政策和公共支出结构政策v微观货币政策包括利息率结构和信贷结构第三节第三节 通货紧缩理论通货紧缩理论一、通货紧缩的定义一、通货紧缩的定义 第一种观点认为，通货紧缩是指物价的普遍持续下降的现象。 第二种观点认为，通货紧缩是物价持续下跌、货币供应量持续下降，与此相伴随的经济衰退。 第三种观点认为，通货紧缩是经济衰退的货币表现，因而必须具有三个特征：物价持续下跌、货币供应量持续下降；有效需求不足、失业率高；经济全面衰退。综述：通货紧缩是指一般物价水平持续下跌、币值不断升值的一种货币现象。二、判断通货紧缩的标准 n实践中，判断某个时期的物价下跌

25、是否是通货紧缩，一看通货膨胀率是否由正转变为负；二看这种下降的持续是否超过了一定时限。n通货紧缩依其程度不同，可分为轻度通货紧缩、中度通货紧缩和严重通货紧缩三类。n通货膨胀率持续下降，并由正值变为负值，此种情况可称为轻度通货紧缩；通货膨胀率负增长超过一年且未出现转机，此种情况应视作中度通货紧缩；中度通货紧缩继续发展，持续时间达到二年左右，或物价降幅达到两位数，此时就是严重通货紧缩。 三、通货紧缩理论三、通货紧缩理论（一）凯恩斯关于通货紧缩的理论（一）凯恩斯关于通货紧缩的理论 由于发生有效需求不足的时候物价往往是下降的，因此实际有效需求同实现充分就业的有效需求之间的差额称为通货紧缩缺口。支出O收入Yf通胀缺口通缩缺口（二）奥地利学派的理论（二）奥地利学派的理论 该理论认为通货紧缩并不是独立形成的，而是由促成经济萧条的生产结构失调所引起的。因此，通货膨胀是一种派生的过程。（三）费雪的（三）费雪的“债务债务通货紧缩通货紧缩”理论理论 该理论从某个时点经济体系中存在过度负债这一假设开始，认为过度投资导致过度负债最终会趋于债务清算并导致一系列因果链。过度负债和价格下降两者的结合导致严重后果。（五）萨缪尔森、布坎南、瓦格纳等人的“滞缩”理论 （四）货币主义的理论分析（四）货币主义的理论分析 货币主义的核心观点是：货币对于经济活动是重要