第九、十章通货膨胀与货币政策

1、第四篇宏观调控篇第九章 通货膨胀与通货紧缩第一节 通货膨胀的定义及度量v一、通货膨胀的含义v二、通货膨胀的度量v三、通货膨胀的类型一、通货膨胀的含义一、通货膨胀的含义v指在指在纸币流通条件纸币流通条件下，因下，因货币供给大于货货币供给大于货币实际需求币实际需求，导致货币贬值，而引起的一，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价段时间内物价持续持续而而普遍普遍地上涨现象。地上涨现象。v其实质是社会总需求大于社会总供给其实质是社会总需求大于社会总供给 （供（供远小于求）。远小于求）。对这个定义需要掌握以下几方面：对这个定义需要掌握以下几方面：v1、通货膨胀是物价、通货膨胀是物价普遍上涨普遍上涨v2、通

2、货膨胀是一般物价水平的、通货膨胀是一般物价水平的持续上涨持续上涨。v季节性或偶然性的价格上涨不能称为通货膨胀。季节性或偶然性的价格上涨不能称为通货膨胀。v3、只有、只有货币超经济发行引起货币超经济发行引起的物价上涨才是通货膨胀。的物价上涨才是通货膨胀。v4、通货膨胀的表现形式可以是公开的，直接表现为物、通货膨胀的表现形式可以是公开的，直接表现为物价上涨；也可以是隐蔽的（在物价受管制的经济中），价上涨；也可以是隐蔽的（在物价受管制的经济中），表现为商品限量供应、凭证供应、消费质量下降等。表现为商品限量供应、凭证供应、消费质量下降等。这种隐蔽形势下的通货膨胀又被称为这种隐蔽形势下的通货膨胀又被称为

3、“抑制性的通货抑制性的通货膨胀膨胀”。二、通货膨胀的度量二、通货膨胀的度量u通常人们以通常人们以通货膨胀率通货膨胀率来表示通货膨胀的程度来表示通货膨胀的程度u而通货膨胀率一般以而通货膨胀率一般以物价上涨率物价上涨率来反映来反映 通货膨胀率通货膨胀率=物价指数物价指数/上期物价指数上期物价指数-1=物价上涨率。物价上涨率。u常反映物价变动的指数有消费者物价指数、生常反映物价变动的指数有消费者物价指数、生产者物价指数、国民生产总值缩减指数。产者物价指数、国民生产总值缩减指数。三、通货膨胀的类型相关术语相关术语v通货膨胀减缓（通货膨胀减缓（disinflation），意指通胀率），意指通胀率的降低。

4、的降低。v恶性通货膨胀（恶性通货膨胀（hyper-inflation），意指通），意指通胀失去控制急剧增加胀失去控制急剧增加。v停滞性通胀（停滞性通胀（stagflation），又称滞胀，意），又称滞胀，意指通胀率与失业率同时增加。指通胀率与失业率同时增加。（一）用通货膨胀程度分（一）用通货膨胀程度分u1、爬行式通货膨胀、爬行式通货膨胀（3%，中国，中国8%）v经济衰退：当国内生产总值连续两个半年经济衰退：当国内生产总值连续两个半年持续减少即为经济衰退，或者当年的国内持续减少即为经济衰退，或者当年的国内生产总值比往年减少。生产总值比往年减少。4、国际收支平衡、国际收支平衡v国际收支平衡：指一国

5、对其他国家的全部国际收支平衡：指一国对其他国家的全部货币收入和货币支出持平，略有顺差或逆货币收入和货币支出持平，略有顺差或逆差。差。二、货币政策最终目标之间的矛盾二、货币政策最终目标之间的矛盾v 1、稳定物价与充分就业之间的矛盾、稳定物价与充分就业之间的矛盾此消彼长此消彼长v（1）为了稳定物价，就要实行紧缩的货币政策，其结果）为了稳定物价，就要实行紧缩的货币政策，其结果就会导致经济衰退和失业率上升。就会导致经济衰退和失业率上升。v（2）为了增加就业，就需要实行扩张的货币政策，以增）为了增加就业，就需要实行扩张的货币政策，以增加投资和刺激消费，其结果又会导致物价上涨和通胀。加投资和刺激消费，其结

6、果又会导致物价上涨和通胀。v（3）所以，失业率和物价上涨之间存在着一种此消彼长）所以，失业率和物价上涨之间存在着一种此消彼长的关系，两者不能同时兼顾。的关系，两者不能同时兼顾。v（4）其关系可以用菲利普斯曲线加以描述。）其关系可以用菲利普斯曲线加以描述。菲利普斯曲菲利普斯曲线线是描述失业率和物价上涨率之间关系的一条曲线。是描述失业率和物价上涨率之间关系的一条曲线。二、货币政策最终目标之间的矛盾v 2、稳定物价与经济增长之间的矛盾可接受v（1）现代经济实践表明：经济增长总是伴随着物价的上涨。v（2）解决方法：在可接受的物价上涨率基础上发展经济，在保证合理经济增长需要的前提下稳定币值。二、货币政策

7、最终目标之间的矛盾v3、稳定物价与国际收支平衡的矛盾可以并存v （1）当本国出现通胀，而主要贸易国物价稳定时，将导致本国出口减少，进口增加，国际收支恶化；v（2）当本国物价稳定，而主要贸易国出现通胀时，将导致本国出口增加，进口减少，产生贸易顺差。v（3）因此，只有当世界各国都能维持国内物价稳定，稳定物价和国际收支才可能同时存在。二、货币政策最终目标之间的矛盾v 4、经济增长与国际收支平衡的矛盾可同时实现，但难度大v（1）经济增长较快情况下，国内有效需求增加，进口增加，出口减少。使贸易收支失衡；v（2）国内经济增长，投资需求增加，外资流入增加，从而使资本项目顺差；v（3）但资本项目顺差不一定能弥

8、补贸易逆差，所以并不能保证经济增长和国际收支平衡目标的同时实现；二、货币政策最终目标之间的矛盾v 5、充分就业与国际收支平衡的矛盾此消彼长v （1）就业增加必然引起货币工资增加，进而引起需求增加，从而使进口增加，出口减少，国际收支出现逆差；v （2）为减少逆差，采用紧缩性货币政策与财政政策来抑制国内需求，这又将导致失业增加。第二节 货币政策工具v有三类货币政策工具：v一般性货币政策工具（*）；v选择性货币政策工具；v补充性货币政策工具。一般性货币政策工具一般性货币政策工具v存款准备金制度存款准备金制度v再贴现政策再贴现政策v公开市场业务公开市场业务v即所谓的即所谓的“三大法宝三大法宝”。一、存

9、款准备金制度v1、定义：即通过调整商业银行交存央行的法、定义：即通过调整商业银行交存央行的法定存款准备金比率，控制商业银行的信用创定存款准备金比率，控制商业银行的信用创造能力，调控社会货币供应量的策略和措施。造能力，调控社会货币供应量的策略和措施。v法定存款准备金率法定存款准备金率是金融机构按规定向央行是金融机构按规定向央行缴纳的存款准备金占其存款总额的比率。缴纳的存款准备金占其存款总额的比率。一、存款准备金制度v2、政策传导机制v央行调整法定存款准备金可从两方面变动货币供应量：v 一方面可以直接增减商业银行超额准备金，影响商业银行信用扩张基础；v 另一方面可以改变货币乘数，影响商业银行信用扩

10、张倍数。货币乘数效应v先假设最低准备金率是20%，也就是说当银行得到100元的存款时它必须留存20元，只能贷出80元.其次假设银行会放足80元。v现在有某君A往银行里存了100元，银行再将其中的80元放贷给B，如果B把贷来的80元又全部存入银行，银行再将其中的64原贷给了C，C又把64元存入银行，银行再向D贷出51.2元.依此类推，央行最先向市场投放了100元，市场上最后多的货币会是100+80+64+51.2+.v解这个数列的值是500,其实就是100*（1/0.2）=500v也就是实际的货币投放量。这里的1/0.2就是货币乘数，也就是1除以法定准备金率。v中央银行的初始货币提供量与社会货币

11、最终形成量之间存在数倍扩张（或收缩）的效果或反应，即乘数效应。v货币乘数是基础货币与货币供应量扩张关系的数量表现，即中央银行创造或缩减一单位的基础货币货币供应量增加或减少的倍数。存款准备金一览表二、再贴现政策二、再贴现政策v1、定义：所谓再贴现政策，是指中央银行通过提高或降低再贴现率来影响商业银行的信贷规模和市场利率，以实现货币政策预期目标的一种手段。二、再贴现政策v 2、政策传导机制vP298v超额准备金，是指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款帐户上的实际准备金超过法定准备金的部分。）三、公开市场政策v1、定义v 公开市场政策又称公开市场操作，是指中央银行通过在公开市场上买进或卖出有价证券来投放或回笼基础货币，以控制货币供应量，并影响市场利率的一种策略和措施。v2、调节机制v 经济衰退时期，央行执行放松银根的货币政策，在公开市场上购入有价证券，这实际上相当于央行向社会投入了一笔基础货币。思考：如何根据一国的经济形势对货币政策工具进行选择操作？经济形势经济形势政策工具政策工具通货膨胀通货膨胀（总需求（总