宏观经济学 总需求I

1、1第五讲第五讲 第八章第八章 总需求总需求I I 我将要进行争辩，说明古典学派的假设条件我将要进行争辩，说明古典学派的假设条件只适用于特殊情况，而不适用于一般通常的情只适用于特殊情况，而不适用于一般通常的情况况如果我们企图把古典理论应用于来自经验中如果我们企图把古典理论应用于来自经验中的事实的话，它的教诲会把人们引入歧途，而且导的事实的话，它的教诲会把人们引入歧途，而且导致出灾难性的后果。致出灾难性的后果。 约翰约翰梅纳德梅纳德凯恩斯，就业、利息与货币通论凯恩斯，就业、利息与货币通论2 本章主要内容本章主要内容n第一节第一节 物品市场与物品市场与IS曲线曲线n第二节第二节 货币市场与货币市场与

2、LM曲线曲线n第三节第三节 短期均衡短期均衡3 什么因素引起总需求的移动？什么因素引起总需求的移动？AD2AD1AD3Y1Y2Y3价格水平固定价格水平固定（SRASSRAS）收入，产出，收入，产出，Y物价水平，物价水平，P在一个既定物价水平时，国民收入波动是因为总需求曲线移动。在一个既定物价水平时，国民收入波动是因为总需求曲线移动。ISIS曲线表示物曲线表示物品与劳务市场上的情况，品与劳务市场上的情况，LMLM曲线代表货币供求的变动，利率是联系曲线代表货币供求的变动，利率是联系IS-LMIS-LM模型模型的变量。的变量。 IS-LMIS-LM模型把物价水平作为既定的，并说明这两个市场之间的相互

3、作模型把物价水平作为既定的，并说明这两个市场之间的相互作用如何决定总需求曲线的位置和斜率，从而决定短期中国民收入的水平。用如何决定总需求曲线的位置和斜率，从而决定短期中国民收入的水平。4 第一节第一节 物品市场与物品市场与ISIS曲线曲线收入，产出，收入，产出，Y计划支出计划支出，E 计划支出（计划支出（planned expenditureplanned expenditure）是家庭、企业和政府愿意花在产是家庭、企业和政府愿意花在产品和服务上的数额，是收入的函数。品和服务上的数额，是收入的函数。 计划支出取决于收入是因为较高的收入引起较高的消费，消费是计划计划支出取决于收入是因为较高的收入

4、引起较高的消费，消费是计划支出的一部分。支出的一部分。 计划支出函数的斜率是边际消费倾向计划支出函数的斜率是边际消费倾向MPCMPC。MPC1美元美元GITYCE)(计划支出，5收入，产出，收入，产出，Y计划支出，计划支出，E 凯恩斯主义交叉图（凯恩斯主义交叉图（Keynesian cross）的均衡在的均衡在 A点，点， 这时这时实际支出（实际支出（actual expenditure）等于计划支出。等于计划支出。45。A均衡收入均衡收入EY 实际支出，GICE计划支出， 凯恩斯主义交叉图凯恩斯主义交叉图6凯恩斯主义交叉图中的向均衡调整凯恩斯主义交叉图中的向均衡调整收入，产出，收入，产出，Y

5、支出，支出，E45。A均衡收入均衡收入实际支出计划支出非计划的存货积累非计划的存货积累引起收入减少引起收入减少存货存货的非计划减少的非计划减少引起收入增加引起收入增加Y2Y1Y2E2E1Y1 1 1）如果企业的生产在）如果企业的生产在Y Y1 1水平，那么，计划支出水平，那么，计划支出E E1 1将小于生产，而将小于生产，而且企业将积累存货，引起企业减少生产。且企业将积累存货，引起企业减少生产。 2 2）如果企业的生产在）如果企业的生产在Y Y2 2水平，水平，那么，计划支出那么，计划支出E E2 2将大于生产，而且企业将减少存货，引起企业增加生将大于生产，而且企业将减少存货，引起企业增加生产

6、。产。 在这两种情况下，企业的决策使经济趋于均衡。在这两种情况下，企业的决策使经济趋于均衡。7凯恩斯主义交叉图中的政府购买增加凯恩斯主义交叉图中的政府购买增加收入，产出，收入，产出，Y支出，支出，E在任何一个既定的收入水平时，在任何一个既定的收入水平时， 政府购买增加政府购买增加 使计划支出等使计划支出等量增加。均衡从量增加。均衡从A点移动到点移动到B点，而且收入从点，而且收入从Y1增加到增加到Y2。收入收入的增加的增加 大于政府购买的增加大于政府购买的增加 。财政政策对收入有乘数效应。财政政策对收入有乘数效应。政府购买乘数（政府购买乘数（government-puchases multipl

7、ier）大于）大于1。45。A2.这使均衡这使均衡收入增加。收入增加。实际支出计划支出G1.政府购买增政府购买增加使计划支出加使计划支出向上移动向上移动BYE2 =Y2E1 =Y1YE1 =Y1E2 =Y2GYGMPCGY11GY1:政府购买乘数政府购买乘数8收入，产出，收入，产出，Y支出，支出，E减税减税 使计划支出在任何一个既定的收入水平时增加了使计划支出在任何一个既定的收入水平时增加了 。均衡从均衡从A点移动到点移动到B点，收入从点，收入从Y1增加到增加到Y2。财政政策又一次对财政政策又一次对收入有乘数效应。税收乘数（收入有乘数效应。税收乘数（tax multiplier）的绝对值大于）

8、的绝对值大于1，负号表示收入与税收的变动方向相反。负号表示收入与税收的变动方向相反。45。A2. 这增加了这增加了均衡收入。均衡收入。实际支出计划支出TMPC1. 减税使减税使计划支出曲计划支出曲线向上移线向上移动动 BYE2 =Y2E1 =Y1YE1 =Y1E2 =Y2 凯恩斯主义交叉图中的减税凯恩斯主义交叉图中的减税TTMPC MPCTY1MPCTY:税收乘数9肯尼迪、凯恩斯和肯尼迪、凯恩斯和1964年减税年减税n约翰约翰F肯尼迪在肯尼迪在1961年成为美国总统时，他请凯恩年成为美国总统时，他请凯恩斯学派的经济学家们作他的经济顾问委员会委员。斯学派的经济学家们作他的经济顾问委员会委员。n该

9、委员会的第一批建议之一是通过减税扩大国民收入。该委员会的第一批建议之一是通过减税扩大国民收入。这最终引起这最终引起1964年个人和公司所得税的大幅度削减。年个人和公司所得税的大幅度削减。减税的目的是要刺激消费和投资支出，从而引起更高减税的目的是要刺激消费和投资支出，从而引起更高水平的收入和就业水平的收入和就业。n1964年实际年实际GDP增长增长5.3%，而，而1965年增长年增长6%。失业率从失业率从1963年的年的5.7%下降到下降到1964年的年的5.25%和和1965年的年的4.5%。n凯恩斯主义者把凯恩斯主义者把1964年减税作为采用扩张性财政政年减税作为采用扩张性财政政策的一个成功

10、经验，及对凯恩斯主义经济学的证实。策的一个成功经验，及对凯恩斯主义经济学的证实。n供给学派（供给学派（supply-siders）认为，这时的经济繁荣）认为，这时的经济繁荣是由于减税通过提高工作的激励刺激了总供给。是由于减税通过提高工作的激励刺激了总供给。10 乔治乔治布什削减所得税布什削减所得税n乔治乔治布什布什2001年当选总统时，施政纲领中一个主要的元素年当选总统时，施政纲领中一个主要的元素就是削减所得税。布什和他的顾问们采用了供给学派和凯恩就是削减所得税。布什和他的顾问们采用了供给学派和凯恩斯学派的华丽词藻为他们的政策寻找根据。在竞选过程中，斯学派的华丽词藻为他们的政策寻找根据。在竞选

11、过程中，当经济状况尚好时，主张较低的边际税率会提高工作激励。当经济状况尚好时，主张较低的边际税率会提高工作激励。但之后经济发展开始变慢：失业从但之后经济发展开始变慢：失业从2000年年10月的月的3.9%上上升到升到2001年的年的4.5%时，他们的论调转而强调减税会刺激消时，他们的论调转而强调减税会刺激消费并减少衰退的风险。费并减少衰退的风险。n 2001年年5月美国国会通过了减税。法案在长期削减的税率较月美国国会通过了减税。法案在长期削减的税率较少，但它增加了一项每户少，但它增加了一项每户600美元（每个单身纳税人美元（每个单身纳税人300美美元）的及时退税，这笔款项在元）的及时退税，这笔

12、款项在2001年的夏季寄出。与凯恩斯年的夏季寄出。与凯恩斯理论相符，退税的目的就在于提供一个对总需求的及时刺激。理论相符，退税的目的就在于提供一个对总需求的及时刺激。n2003年美国国会通过了减税后，使年美国国会通过了减税后，使2001年开始的脆弱复苏年开始的脆弱复苏日益强劲。日益强劲。2004年实际年实际GDP增长增长4.1%，失业率从，失业率从6月高峰月高峰时的时的6.3%下降到下降到12月的月的5.4%。11 利率、投资以及利率、投资以及IS曲线曲线收入，产出，收入，产出，Y计划支出，计划支出，E45。4. 以及减以及减少收入。少收入。实际支出计划支出I3. 这引起这引起计划支出向计划支

13、出向下移动下移动 收入，产出，收入，产出，Y利率，利率，rY2Y1r1r2r1r25. IS曲线概括曲线概括了产品市场均衡了产品市场均衡的这些变动。的这些变动。利率，利率，r投资，投资，II（r2）I（r1）I1.利利率率上上升升2. 减少了计划投资减少了计划投资（b）凯恩斯交叉图凯恩斯交叉图（a）投资函数投资函数IS曲线：曲线： 利率越高，利率越高，收入水平收入水平 越低。越低。（c）IS曲线曲线12 政府购买增加使政府购买增加使IS曲线向外移动曲线向外移动收入，产出，收入，产出，Y计划计划支出，支出，E45。1. 政府购买增加政府购买增加使计划支出向上移使计划支出向上移动动 实际支出计划支

14、出G2. 这使收入增这使收入增加加 Y2Y1Y1Y2MPCG13. 以及以及IS曲线曲线向右移动向右移动Y2Y1收入，产出，收入，产出，Y利率，利率，rIS2IS1r总之，总之，IS曲线表曲线表示与产品和劳务示与产品和劳务市场均衡一致的市场均衡一致的利率与收入水平利率与收入水平的结合。的结合。IS曲线曲线是根据一种既定是根据一种既定的财政政策画来的财政政策画来出的。增加产品出的。增加产品与劳务需求的财与劳务需求的财政政策变动使政政策变动使IS曲线向右移动，曲线向右移动，反之，反之，IS曲线向曲线向左移动。左移动。MPCG113 IS曲线的可贷资金解释曲线的可贷资金解释S(Y1) S(Y2)I(

15、r)投资，储蓄，投资，储蓄，I,S利率，利率，r1.收入增加提收入增加提高了储蓄高了储蓄 2. 引起利引起利率下降。率下降。r1r2IS收入，产出，收入，产出，y利率，利率，r3.IS曲线总结曲线总结了这些变动。了这些变动。r1r2y1y2（a）可贷资金市场可贷资金市场（b）IS曲线曲线 Y-C（Y-T）-G=I（r） 左边表示可贷资金供给取决于收入和财政政策。右边表示可左边表示可贷资金供给取决于收入和财政政策。右边表示可贷资金需求取决于利率。贷资金需求取决于利率。利率的调整使可贷资金供求均衡。利率的调整使可贷资金供求均衡。政府购买的增加或减税降低了任何给定收入水平上的政府购买的增加或减税降低

16、了任何给定收入水平上的国民储蓄。可贷资金的减少提高了使市场均衡的利率。国民储蓄。可贷资金的减少提高了使市场均衡的利率。扩张性的财政政策使扩张性的财政政策使IS曲线向上移动。曲线向上移动。14 IS曲线既不决定收入也不决定利率曲线既不决定收入也不决定利率IS ：Y=C（Y-T）+I（r）+G利率，利率，r收入，产出，收入，产出，YISIS曲线既不决定收入，也不决定利率。曲线既不决定收入，也不决定利率。 IS曲线仅仅表示在产品与服务市场上（或者曲线仅仅表示在产品与服务市场上（或者 等同地，在可贷资金市场上）等同地，在可贷资金市场上）Y与与r之间的关系。之间的关系。15第二节第二节 货币市场与货币市

17、场与LM曲线曲线实际货币余额，实际货币余额，M/P利率，利率，r供给供给PM /实际货币余额供给曲线垂直是因为供给并不取决于利率。实际货币余额供给曲线垂直是因为供给并不取决于利率。凯恩斯关于短期中利率的观点被称为凯恩斯关于短期中利率的观点被称为流动偏好理论（流动偏好理论（theory of liquidity preference），因为它假定利率调节使经济中最，因为它假定利率调节使经济中最具流动性的资产具流动性的资产货币货币供求平衡。流动偏好理论假设存供求平衡。流动偏好理论假设存在一个在一个的实际余额供给。的实际余额供给。PMPMs/)/(货币供给是由中央银行选货币供给是由中央银行选择的一个

18、外生政策变量。择的一个外生政策变量。物价水平是既定的。物价水平是既定的。16 实际货币余额需求（实际货币余额需求（M/P）d=L（r）实际货币余额，实际货币余额，M/P利率，利率，r利率是持有货币的成本，因此，较高利率是持有货币的成本，因此，较高的利率使实际货币余额需求量减少。的利率使实际货币余额需求量减少。需求，需求，L（r)流动偏好理论假设，利率是人们选择持有多少货币的一流动偏好理论假设，利率是人们选择持有多少货币的一个决定因素，因为利率是持有货币的机会成本。利率上个决定因素，因为利率是持有货币的机会成本。利率上升时，人们想以货币形式持有的财富减少了。升时，人们想以货币形式持有的财富减少了

19、。)()/(rLPMd17 流动偏好理论流动偏好理论实际货币余额，实际货币余额，M/P利率，利率，r实际货币余额的供求决定利率。在均衡利实际货币余额的供求决定利率。在均衡利率时，实际货币余额需求量等于供给量。率时，实际货币余额需求量等于供给量。需求，需求，L（r)供给供给PM /均衡利率均衡利率只要货币市场不均衡，人只要货币市场不均衡，人们就努力调整他们的货币们就努力调整他们的货币与非货币资产的组合，并与非货币资产的组合，并在这一过程中改变利率。在这一过程中改变利率。18 流动偏好理论中的货币供给减少流动偏好理论中的货币供给减少 实际货币余额，实际货币余额，M/P利率，利率，r如果物价水平是固

20、定的，货币供给从如果物价水平是固定的，货币供给从M1减少为减少为M2就减就减少实际货币余额供给。因此，均衡利率从少实际货币余额供给。因此，均衡利率从r1上升到上升到r2。需求，需求，L（r)2. 利利率上升。率上升。r2r11.货货币供币供给减给减少少M2/PM1/P货币供给减少货币供给减少引起利率上升，引起利率上升，货币供给增加货币供给增加利率下降。利率下降。19保罗保罗沃尔克货币紧缩提高还是降低了利率？沃尔克货币紧缩提高还是降低了利率？n1979年，美国通货膨胀率为年，美国通货膨胀率为11.3%。1979年年10月，保罗月，保罗沃尔克（沃尔克（Paul Volcker）在仅仅担任美联储主席

21、两个月）在仅仅担任美联储主席两个月之后就宣布开始了紧缩货币的时期，到之后就宣布开始了紧缩货币的时期，到1983年已经使通货膨胀率降到年已经使通货膨胀率降到3%左右。左右。n这种货币紧缩对利率有什么影响呢？这种货币紧缩对利率有什么影响呢？20货币紧缩提高还是降低了利率？货币紧缩提高还是降低了利率？ 答案取决于时间范围。答案取决于时间范围。 费雪效应的分析表明，长期中，货币紧缩会降低费雪效应的分析表明，长期中，货币紧缩会降低通货膨胀，而这又会降低名义利率。但流动性偏通货膨胀，而这又会降低名义利率。但流动性偏好预言短期中当价格是粘性时，反通货膨胀政策好预言短期中当价格是粘性时，反通货膨胀政策将使实际

22、货币余额减少及名义利率上升。将使实际货币余额减少及名义利率上升。这两个结论都与经验一致。这两个结论都与经验一致。80年代随着通货膨胀年代随着通货膨胀下降，名义利率下降了。但把下降，名义利率下降了。但把1979年年10月宣布月宣布前的一年与宣布后的一年相比，实际货币余额减前的一年与宣布后的一年相比，实际货币余额减少了少了8.3%，而名义利率从，而名义利率从10.1%上升到上升到11.9%。货币紧缩在长期中降低了名义利率，货币紧缩在长期中降低了名义利率， 但短期中引起较高的名义利率。但短期中引起较高的名义利率。21 收入、货币需求和收入、货币需求和LM曲线曲线L(r ，Y2)实际货币余实际货币余额

23、，额，M/P利率，利率，r1.收入增加提收入增加提高了货币需高了货币需求求 2. 提高了提高了利率。利率。r2r1（a）实际货币余额市场实际货币余额市场L(r，Y1)PM /r2r1利率，利率，rY2Y1LM3.LM曲线总结曲线总结了货币市场均衡了货币市场均衡的这些变动。的这些变动。收入，产出，收入，产出，Y（b）LM曲线曲线实际货币余额市场：收入增加提高了货币需求，实际货币余额市场：收入增加提高了货币需求，从而利率上升。从而利率上升。LM曲线总结了利率与收入之间的曲线总结了利率与收入之间的这种关系：收入水平越高，利率越高。这种关系：收入水平越高，利率越高。 （M/P）d=L（r，Y） 实际货

24、币余额需求量与利率负相关，与收入正相关。实际货币余额需求量与利率负相关，与收入正相关。22 货币政策如何影响货币政策如何影响LM曲线曲线L(r ， )实际货币余实际货币余额，额，M/P利率，利率，r1. 央行减少货币央行减少货币供给供给 2. 利利率上率上升升.r2r1（a）实际货币余额市场实际货币余额市场r2r1利率，利率，rLM23. 以及以及LM曲曲线向上移动。线向上移动。收入，产出，收入，产出，Y（b）LM曲线曲线（a）图表示在任何一个既定的收入水平时，货币图表示在任何一个既定的收入水平时，货币 供给减少导致货币市场均衡的利率上升。供给减少导致货币市场均衡的利率上升。 （b）图表示货币

25、供给减少使图表示货币供给减少使LM曲线向上移动。曲线向上移动。M2/PM1/PLM1YY23 货币政策如何影响货币政策如何影响LM曲线曲线L(r ， )实际货币余实际货币余额，额，M/P利率，利率，r1. 央行减少货币央行减少货币供给供给 2. 利利率上率上升升.r2r1（a）实际货币余额市场实际货币余额市场r2r1利率，利率，rLM23. 以及以及LM曲曲线向上移动。线向上移动。收入，产出，收入，产出，Y（b）LM曲线曲线M2/PM1/PLM1YY总之，总之，LM曲线表示与实际货币余额市场均衡相一致的利率和曲线表示与实际货币余额市场均衡相一致的利率和收入水平的结合。收入水平的结合。LM曲线是

26、根据一个既定的实际货币余额供曲线是根据一个既定的实际货币余额供给画出来的。实际货币余额供给减少则给画出来的。实际货币余额供给减少则LM曲线向上移动。实曲线向上移动。实际货币余额供给增加则际货币余额供给增加则LM曲线向下移动。曲线向下移动。24 LM曲线的数量方程式解释曲线的数量方程式解释nMV=PY 假设假设V不变，对于任何一个既定的物价水平不变，对于任何一个既定的物价水平P而言，而言，货币供给货币供给M本身决定了收入水平。由于收入水平本身决定了收入水平。由于收入水平并不取决于利率，所以货币数量论相当于垂直的并不取决于利率，所以货币数量论相当于垂直的LM曲线。曲线。n但人们对较高利率的反应是减

27、少货币需求时，货但人们对较高利率的反应是减少货币需求时，货币流通速度必定提高。币流通速度必定提高。 MV（r）=PY 利率上升提高了货币流通速度，所以，它提高了任利率上升提高了货币流通速度，所以，它提高了任何一个既定货币供给和物价水平时的收入水平。何一个既定货币供给和物价水平时的收入水平。LM曲线表示利率与收入之间的这种正相关关系。曲线表示利率与收入之间的这种正相关关系。 在任何一个既定的利率与物价水平时，货币供给和在任何一个既定的利率与物价水平时，货币供给和收入水平应该同时变动。收入水平应该同时变动。25 注意：注意：nLM曲线本身既不决定收入曲线本身既不决定收入Y也不决定经济也不决定经济中

28、存在的利率中存在的利率r。n与与IS曲线一样，曲线一样，LM曲线仅仅表示这两个内曲线仅仅表示这两个内生变量之间的关系。生变量之间的关系。nIS曲线和曲线和LM曲线共同决定了经济的均衡。曲线共同决定了经济的均衡。26 第三节第三节 短期均衡短期均衡利率，利率，rLM均衡均衡利率利率收入，产出，收入，产出，Y ISLM模型中的均衡模型中的均衡IS均衡收入水平均衡收入水平Y=C（Y-T）+I（r）+G IS M/P=L（r，Y） LM IS与与LM 曲线的交点代表在政府支出、税收、曲线的交点代表在政府支出、税收、货币供给和物价水平为既定值时货币供给和物价水平为既定值时物品和劳务物品和劳务市场与实际货币余额市场的同时均衡。市场与实际货币余额市场的同时均衡。这个模型把财政这个模型把财政政策政策G和和T、货币货币政策政策M、物价水物价水平平P作为外生的作为外生的在这个交点，在这个交点，实际支出等于实际支出等于计划支出计划支出，实实际货币余额需际货币余额需求等于供给。求等于供给。均衡均衡利率利率均衡收入水平均衡收入水平27 短期波动理论短期波动理论凯恩凯恩