公司理财知识点整理重点

1、第一章总论1三大理财活动成本小,风险大成本大，风险小L借债筹资筹资活动YUS权筹资投资活动项目的叮行性评价净现值最大化营运资金刎贲产流动负债2公司理财的目标（选择判断）1、利润最大化缺陷：没有考虑利润取得的时间/利润取得和风险大小的关系易产生短期行为/易被操纵利润与投入资本额的关系2、每股收益最大化（EPS缺陷：仅克服了未考虑利润与投入资本额的关系缺点3、股东财富最大化缺陷：股价波动与公司财务状况的实际变动不一定相一致未来现金流量及贴现率的估计也有一定的主观性3股东与管理者之间的代理问题含义：现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的利益矛盾。股东的目标是公司财富最大化，管理者的目标是

2、高报酬、优越的办公条件等。解决方法(1)监督方式：与管理者签定合同，审计财务报表，限制管理者的决策权(2)激励方式：年薪制，股权激励股东与债权人之间的代理问题股东强调借入资金的收益性与债权人强调贷款的安全性的矛盾解决方法。(债权人角度)(1)在借款合同中加入限制性条款。如规定资金的用途、规定资产负债率、规定不得发行新债等。(2)拒绝进一步合作。不提供新的贷款或提前收回贷款。第2章公司理财的价值观念之一：时间价值1 .复利终值F=P(1+i)n=P*复利终值系数=P*(F/P,i,n)2 .复利现值P=F(1+i)=F*复利值现系数=F*（P/F,i,n）3后付年金终值（普通年金终值）F=A*(

3、F/A,i,n)=A*(1d1i4后付年金现值（普通年金现值）P=A*(P/A,I,n)=A*1(1i)5先付年金的终值An11i1A*(F/A,i,n+1)-16先付年金的现值A*(P/A,i,n-1)+17递延年金终值递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，其终值的大小与递延期限无关。8递延年金现值方法一：第一步把递延年金看作n期普通年金，计算出递延期末的现值；第二步将已计算出的现值折现到第一期期初。方法二，第一步计算出（m+n）期的年金现值；第二步，计算m期年金现值；第三步，将计算出的（m+n）期扣除递延期m的年金现值，得出n期年金现值。例一项投资前6年的建设期，从第7年开始

4、每年末有收益1000元,连续10年，若利率12%每年复利1次，求这项投资收益的现值？解：A=1000,i=0.12,m=6,n=10,求PnPn=1000*(P/A,0.12,10)*(P/F,0.12,6)=Pm+n-Pm=1000*(P/A,0.12,16)-(P/A,0.12,6)=2862.58元9永续年金的终值和现值A,没有终值B.现值A10名义与实际利率1+i=(1+-)mm11债券的价值构成要素(选择)：面值票面利率期限市场利率还本付息方式12债券估价一般模型F(1K)nn债券发行价格P=Fitt1(1K)t其中，F:债券面值i:债券票面利率K:市场利率n:债券期限13债券估价模

5、型特点（简答）：折现率=债券利率时，债券价值就是面值折现率债券利率时，债券价值低于面值折现率债券利率时，债券价值高于面值市场利率下降后，债券的价值会提高持有人可得到的资本利得14一次还本付息债券估价模型PVM(1nr)(1i)n15贴现债券估价模型PV(1i)n16零成长股票模型"DRs17固定成长模型VDo(1g)D1RsgRsg第3章公司理财的价值观念之二：风险价值1期望收益率：对未来各种情况进行权衡后的折中估计不确定性：实际收益率偏离预期值的最大程度2标准差：向rp军人瓦）2i13投资者对风险的态度类型(选择)1.风险厌恶型投资者2,风险偏好型投资者3.风险中立型投资者4协方差

6、nCov(R1,R2)12(&R)(Rz艮用i1预期收益率nE(RD=WjE(Rj)j1相关系数Corr(NR?)12相关系数介于-1和1之间；其绝对值越接近1,说明其相关程度越大5投资组合方差的简化公式pW12122WW212W22f投资组合的风险：P221W22222WW2121,2资产配置线E(0=Rriskless+E(Rm)Rriskless第4章财务分析1.偿债能力分析流动比率流动资产流动负债100%流动比率越高，企业短期偿债能力越速动比率速动资产流动负债速动比率越高，企业短期偿债能力越强现金比率货币资金交易性金融资产流动负债100%现金比率越高，企业短期偿债能力越强现金流

7、量比率年经营现金净流量年末流动负债100%现金流量比率越高，企业短期偿债能力越强2资本结构分析资产负债率负债总额资产总额100%产权比率负债总额股东权益100%权益乘数=1+产权比率3经营能力分析应收账款周转率（周转次数）营业收入,平均应收账款余额'应收账款周转期（周转天数）平均应收账款余额365营业收入平均应收账款余额应收账款余额年初数应收账款余额年末数存货固定资产总资产类同上4盈利能力分析净资产收益率净利润平均净资产平均净资产-股东权益年初数股东权益年末数第6章投资管理1现金流估算的最基本的原则是增量原则2现金流量测算时必须注意的问题(1)放弃沉没成本(2)重视机会成本(3)考虑需

8、垫付的营运资金投入(4)注意外部效应(5)明确分摊费用(6)现金流量的税后考虑3税前现金流量=营业收入-付现成本税后现金流量=(营业收入-付现成本)X(1-所得税率)+折旧额X所得税率=税前现金流量x(1-所得税率)+折旧额x所得税率(*important出计算)投资项目评价的基本方法(P130-136)净现值法现值指数法内含报酬率法看内容和例题+P148习题1下载文档可编辑第7章筹资管理（出计算杠杆）1资金成本率DK100%PfD或K100%P1FK资金成本率D一一资金使用费用P-筹资总额f筹资费用F筹资费用率，2资金成本的作用1.企业筹资方式决策的重要依据2,企业评估投资项目的重要尺度3,

9、企业评价经营业绩的重要标准3长期借款的资金成本KlIL1-T100%4债券的资金成本KbIb1-TB1F100%5优先股的资金成本KpDp100%PP1F6营业杠杆营业杠杆系数销售收入变动成本销售收入变动成本固定成本EBIT/EBITP-VQDOLS/SP-VQ-F7财务杠杆财务杠杆系数销售收入变动成本固定成本销售收入变动成本固定成本利息DFLEPS/EPSEBITP-VQ-FEBIT/EBITEBIT-IP-VQ-F-I8总杠杆度总杠杆系数销售收入变动成本销售收入变动成本固定成本利息DTLDOLDFLEPS/EPSP-VQS/SP-VQ-F-I某工厂资金总额为250万元，负债比率为45%负债

10、利率为14%该厂年销售额为320万，息税前盈余为80万，固定成本为48万元，变动成本率为60%求DOLDFLDTLDOL=320*(1-60%)/(320*(1-60%)-48)=1.6DFL=(320*(1-60%)-48)/(320*(1-60%)-48-250*45%*14%)=1.25DTL=1.6*1.25=29资本结构理论的管理意义1)资本结构决策是管理决策的重要内容，资本结构的变动会影响公司价值；(2)负债筹资确实存在税收的抵免作用，直到增加负债所带来的财务危机成本和代理成本抵消其负债筹资利益为止。(3)最佳资本结构的确定受公司面临的经营风险的影响。(4)当公司试图改变其资本结构

11、时，这种改变事实上是在向市场及投资者提供关于公司未来发展、未来收益及其公司市场价值的一种(组)信号。10影响资本结构的因素财务状况资本结构生产周期特色信用等级税率11加权资本成本分析法加权平均资本成本WACCrw制12每股收益分析法EBIT111ToiEBITI21TD2GC2第8章融资方式1普通股是指股份公司依法发行的具有平等权利、义务、股利不固定的股份凭证。公司成立后公开发行股票可分为首次公开发行新股和上市公司公开发行新股（增资）两种。上市公司公开发行新股又分为向原股东配售股票（配股）、向社会公众发售新股（增发）两种。公开发行新股应符合以下条件（选择判断）最近三年财务会计文件无虚假记载最近

12、3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；发行前股本总额不少于人民币3000万元；最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%上市公司公开增发新股条件最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的百分之三十；控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；采用证券法规定的代销方式发行公开发行

13、新股的方式上网定价方式市值配售方式询价制度了解选择判断长期借款筹资长期债券筹资普通股筹贸优点L资金成本低。与债券筹资相比利率较低，井川书省发行费用.2,筹资速度快：3,筹资弹性大；4.财务杠杆利益彳5,向市场传递止面信号。匕资金成本低.相对于普通股筹资，风险小，投资者所要求的报酬fL利息还可在税前扣除广2.保障股东的控制论、3.财务杠杆利益；、4.便于调整资本结构。在企业发行可转换债券或可提前赎回债券的情形下，企业可根据经营发展需要合理调整资本结构。1 .筹资风险小.普通股筹集的是永久性资金，没有固定的到期日和利息负担；2 .增强公司信誉和举债能力；3 ,可足顿筹集资金缺点L财务风险较高,债权

14、筹资有定期还本村息的法律义务，当企业出现财务危机的时候，可能引发破产风险：2 .对公司经营的限制条件多，可能会影响到企业的投融资决策:3 .筹资额有限。L资金成本高，普通股股东所要求的报酬较高,且股利不可在税前拍除；，分散控制权，摊簿每股收篆3.向市场传递负面信号.认股权证的全称是股票认购授权证，是由上市公司发行，约定投资者在未来某个时间或某一时间段可以以事先确认的价格购买一定量的该公司股票的权利可转换债券基本要素标的股票转换价格转换比率转换期赎回条款赎回价格回售条款强制性转换条款可转换债券的特征债务和股权的双重性质。筹资成本较低。有限节税效应。存在回购风险租赁筹资租赁的劣势在：租赁合同的不可租赁成本较高。失去享受资产增租赁的优势在：灵活性高。撤销。全额筹资。节约税赋。值机会。信托筹资将公司股权或债权或其他资产通过信托计划发行转让给投资者，由信托计划将投资人与公司隔离，投资人享有信托计划收益权，公司仍由原管理者管理，不丧失对公司的控制权。第9章营运资本管理营业周期内涵营业周期=存货周转期+应收账款周转期=应付账款周转期+现金周转应收账款周转期_应收账款主营业务收入/360存货周转期=存货主营业务收入/360应付账款周转期_应付账款主营业务成本/360营运资本管理两个关键问题：投资策略筹资策略两种营运资本的管理策略类型基本特征主要影