ETF套利介绍完整版

1、o ETF基本知识介绍基本知识介绍o ETF套利原理及实战案例套利原理及实战案例o 跨境跨境ETF主要内容主要内容ETF基本概念基本概念封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金指数基金指数基金一蓝子股票一蓝子股票申购申购赎回赎回o ETF的交易同股票及封闭式基金的交易同股票及封闭式基金,1手手100份份o ETF的涨跌幅度：的涨跌幅度：10%o ETF的升降单位：的升降单位：0.001元元 o ETF的买卖成本和封闭式基金相同的买卖成本和封闭式基金相同ETF交易特性交易特性ETF名词解释名词解释现金替代现金替代ETF市价市价ETF份额份额参考净值参考净值替代组合证券中部分证券替代组合证券中部分

2、证券的一定数的一定数量的现金量的现金二级市场实时交易价格二级市场实时交易价格交易时间内每交易时间内每15秒更新一次发布的基秒更新一次发布的基金份额参考净值金份额参考净值(IOPV)封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金基金份额总数基金份额总数固定固定可变可变可变可变存续期存续期固定固定不固定不固定不固定不固定上市交易上市交易可以可以不可以不可以可以可以申购赎回申购赎回不可以不可以可以可以可以可以ETF与封闭式基金和开放式基金区别与封闭式基金和开放式基金区别ETF优点优点成本较低成本较低被动投资被动投资套利特性套利特性资产配置资产配置目前市场较为活跃的目前市场较为活跃的ETFETFETF套利实

3、战例证套利实战例证 ETF特点o ETF交易规则：交易规则：n 一级市场申购赎回（使用一蓝子股票）一级市场申购赎回（使用一蓝子股票）n 二级市场买、卖二级市场买、卖 （使用现金）（使用现金） o 一级市场操作资金要求：一级市场操作资金要求：100万份万份o 实现实现T+0操作操作n 当日申购的份额，不可赎回，可以卖出当日申购的份额，不可赎回，可以卖出n 当日买入的份额，不可卖出，可以赎回当日买入的份额，不可卖出，可以赎回折价交易（折价交易（ETFETF市价低于参考净值时）市价低于参考净值时）溢价交易（溢价交易（ETFETF市价高于参考净值时市价高于参考净值时）买入买入股票组合股票组合现金现金0

4、 0申购申购ETFETF卖出卖出ETFETF现金现金1 1ETFETF套利原理套利原理买入买入ETFETF现金现金0 0赎回赎回ETFETF卖出卖出股票组合股票组合现金现金1 1ETFETF套利原理套利原理紫色线：紫色线：IOPVIOPV基金份额参考净值基金份额参考净值 白色线：白色线：ETFETF市场价市场价瞬间套利瞬间套利延时套利延时套利事件套利事件套利ETF套利方式ETFETF套利套利瞬间套利瞬间套利 ETFETF套利套利瞬间套利瞬间套利 三个步骤：三个步骤：ETF成份股的买入、申购和成份股的买入、申购和ETF基基金份额的卖出。在金份额的卖出。在ETF交易软件里，使用者可交易软件里，使用

5、者可以通过同一个按键来实现以通过同一个按键来实现ETF的三个套利步骤的三个套利步骤ETFETF套利套利瞬间套利瞬间套利完整的套利过程买入信息及成交回报ETFETF套利套利瞬间套利瞬间套利案例分析：o 50ETF即时交易价格为即时交易价格为0.865元，元，o 申购赎回基金参考净值申购赎回基金参考净值IOPV为为0.879元元ETFETF套利套利瞬间套利瞬间套利p 1、买入、买入50ETF 100万份（交易佣金率为万份（交易佣金率为0.25%） 0.8651000000(1+0.25%)867162.5元元p 2、赎回、赎回50ETF 得得50只成份股（赎回费为只成份股（赎回费为0.5%） 10

6、000000.5%5000元元p 3、同步卖出股票、同步卖出股票 （佣金（佣金0.3%印花税印花税0.1%过户费过户费0.1%） 0.8791000000(1-0.3%-0.1%-0.1%)874605元元p 套利差价收益套利差价收益 874605-5000-867162.52442.5元元 收益率：收益率：0.28%ETFETF套利套利延时套利延时套利o ETF“T+0”交易交易 在ETF上市之前缺乏T+0交易机制难以把握盘中反弹机会； 有了ETF，判断盘后将有反弹时，先买入ETF。等反弹成功后，赎回成份股，当日卖出，实现赢利。 案例案例：ETFETF套利套利延时套利延时套利o ETF“T+

7、0”交易交易E 买卖时机判断是买卖时机判断是“T+0”T+0”交易的关键；交易的关键；E 震荡市里超过震荡市里超过1%1%的波动是的波动是“T+0”T+0”交易的优质资源交易的优质资源；若做若做T+0T+0交易，哪里买？哪交易，哪里买？哪里卖？里卖？E 低点处买篮子股票；低点处买篮子股票；E 买全后申购；买全后申购；E 高点卖出高点卖出ETFETF。ETFETF套利套利延时套利延时套利o ETF“T+0”交易交易 低点ETF时间 / 价格(元) / 交易量(手) 13:502.4994501收益率高点ETF时间 / 价格(元) / 交易量(手) / 增长幅度13:552.618365080.7

8、6%操作注意事项：操作注意事项： 严格止损严格止损 谨慎建仓谨慎建仓 08042250ETFETFETF套利套利事件套利事件套利o 在在ETF 跟踪的指数成分股出现涨跌停，停牌等跟踪的指数成分股出现涨跌停，停牌等事件时，通过事件时，通过ETF的申购赎回机制变相的申购赎回机制变相实现实现“买入买入”或或“卖出卖出”本不能通过二级市场交易得本不能通过二级市场交易得到的股票。到的股票。o 多头套利多头套利 空头套利空头套利n 多头套利多头套利：预计成分股在复牌后大幅度上涨预计成分股在复牌后大幅度上涨 n 空头套利空头套利：预计成分股在复牌后将下跌预计成分股在复牌后将下跌ETFETF套利套利事件套利事

9、件套利50只只50只只49只只ETFETF套利套利事件套利事件套利长安汽车复牌走势长安汽车复牌走势(2009年年2月月)（）多头套利（）多头套利ETF套利事件套利o 08 年年 10 月长安汽车停牌，月长安汽车停牌，09 年年 2 月月 16 日复牌，期间深日复牌，期间深 100 指数涨幅接近指数涨幅接近 30%，汽车板块因行业利好出现涨幅更，汽车板块因行业利好出现涨幅更是惊人。期间可通过赎回深是惊人。期间可通过赎回深 100ETF，按停牌前价格按停牌前价格 3.67 元获得长安汽车股元获得长安汽车股票，复牌后该股有票，复牌后该股有 7 个涨停板。当时深个涨停板。当时深证证 100ETF 篮子

10、中长安汽车约篮子中长安汽车约 2200 股股，则一个篮子盈利约为，则一个篮子盈利约为 7656 元。元。ETFETF套利套利事件套利事件套利南方航空市场表现南方航空市场表现( 2009年年2月月27日日)（2 2）空头套利）空头套利ETFETF套利套利事件套利事件套利o 09年年2月月26日，南方航空停牌，当日沪市日，南方航空停牌，当日沪市指数大跌指数大跌3.87%。考虑南航次日复牌后出。考虑南航次日复牌后出现补跌概率较大，可于现补跌概率较大，可于26日申购日申购50ETF做空南航。做空南航。2月月27日南航复牌跌停。当时日南航复牌跌停。当时上证上证50ETF篮子中南方航空的股数为篮子中南方航

11、空的股数为1200股，则一个篮子的南航部分盈利约股，则一个篮子的南航部分盈利约为为588元元交易模式适用投资者交易特点交易工具瞬间套利（价差套利）对对ETFETF价差分析敏锐价差分析敏锐精确者；或希望自动精确者；或希望自动套利，积少成多者套利，积少成多者捕捉市场瞬间出现的套利捕捉市场瞬间出现的套利机会；但套利机会相对较机会；但套利机会相对较少；收益较低；有一定风少；收益较低；有一定风险险交易复杂，交易复杂，需使用需使用ETFETF专用交易工专用交易工具具延时套利（T+0交易）对每日交易波动把握对每日交易波动把握比较准确者；喜欢快比较准确者；喜欢快进快出，减少持仓风进快出，减少持仓风险者险者利用

12、行情上涨波动获取收利用行情上涨波动获取收益；收益较高；快进快出，益；收益较高；快进快出，基本无持仓，风险比较低基本无持仓，风险比较低交易复杂，交易复杂，需使用需使用ETFETF专用交易工专用交易工具具事件套利对停牌等发生特定事对停牌等发生特定事件证券的后势分析准件证券的后势分析准确者；或希望卖出持确者；或希望卖出持有的停牌证券者有的停牌证券者利用规则得到或卖出停牌利用规则得到或卖出停牌证券，获取复牌后上涨收证券，获取复牌后上涨收益，或规避下跌损失；操益，或规避下跌损失；操作技巧要求比较高作技巧要求比较高交易复杂，交易复杂，需使用需使用ETFETF专用交易工专用交易工具具ETFETF套利模式套利

13、模式跨境跨境ETFETF跨境跨境ETFETF定义定义o 跨境跨境ETF，是指由国内的基金公司发起设立，是指由国内的基金公司发起设立，在国内证券交易所上市的在国内证券交易所上市的ETF，其标的指数为，其标的指数为海外指数海外指数，基金持有的证券资产主要托管在，基金持有的证券资产主要托管在海海外外，而基金份额在，而基金份额在国内国内进行申购赎回和交易的进行申购赎回和交易的QDII基金基金跨境跨境ETFETF产品种类产品种类部分筹备中的跨境部分筹备中的跨境ETF产品产品 基金公司基金公司 跟踪标的跟踪标的o 华夏基金华夏基金 恒生指数恒生指数o 易方达基金易方达基金恒生国企指数恒生国企指数o 博时基金博时基金 标普标普500指数指数o 华安基金华安基金 英国富时英国富时100指数指数o 华宝兴业华宝兴业 东证核心东证核心30指数指数o 南方基金南方基金 标准普尔标准普尔500指数指数o 嘉实基金嘉实基金 美国道琼斯