公司金融期末计算习题

1、计算题:1.题：某公司拟购置一套机器设备，用于产销产品A,现有甲乙两种设备可供选择，公司的必要投资报酬率为10%项目甲（报酬率为 10%）乙（报酬率为 10%）购入成本100 万80 力兀寿命年限5 年5 年年产销量10000 件9000 件单位售价100 元100 元单位变动成本（付现）60 元60 元期终残值0 元4000 元答：甲设备1-5年的现金净流入：（100-60）X 10000 = 400000乙设备1-5年的现金净流入：（100-60）X 9000 = 360000第五年残值：4000NPV甲二（100-60） X 10000 XA,1%-1000000=400000X 3.7

2、91-1000000=516400（元）NPV乙=（100-60） X 9000 XAD,10%+4000XR,10%-800000=360000X 3.791+4000 X 0.621-800000=567244（元）从计算结果看出乙方案较优。2题：假定某企业有一台三年前以120万元购置的旧机器，其现在的市场价格和 账面价值相等，为75万元。考虑用售价为200万元的新的高效率的新机器替换 旧机器。旧机器尚余5年的有效期，而新机器有8年的有效期。为了比较不等有效试用期的新旧机器的净现值，假定新机器5年后出售，并可获得40万元的税后现金流入。新旧机器均以直线折旧法折旧。因为新机器生产新一代的产品

3、，企业每年可提高销售售额20万元，除折旧外新机器的成本和费用幵支比旧机器每年可节省50万元，新机器折旧额比旧机器高10万元，企业所得税率为40%根据以上数据，若要更换新机器则每年的应税 收入估计增加60万元，营业税后现金流量(OCF增加46万元，资本成本率14%是否应该更换新机器。详细情况见下表：年份01-451购置新机器-200-2出售旧机器75-3营业税后现金流量-46464出售新机器-405净现金流量-1254686(=1+2+3+4)答得:NPV=-125+46X( P/A,14%,4 ) +86X (P/F，14% 5)=-125+46 X 2.914+86 X 0.519=53.6

4、78万 0,可以更换新机。3题：某公司有A、B两个投资项目，其未来的预期报酬率及发生的概率如表所 示。答：A B 两个投资项目的期望报酬率为：方差和标准差是用来描述各种结果相对于期望值的离散程度的。方差通常 用Var（X）、/x表示，标准差是方差的平方根。R为第i种可能出现的结果的报酬率，E（R）为期望报酬率。（T12方5站VA=-5VB=：1标准差越小，说明离散程度越小，风险也就越小。根据这种测量方法，B项目的风险要大于A项目。4题：某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元，（发行普通股10万股。每股面值50元）。由于扩 大业务，需追加筹

5、资300万元，其筹资方式有两种。A方式：发行普通股；增发6万股，美股面值50元。B方式：全部筹借长期债务：债务利率仍为12%利息36万元，所得税率为25%公司的变动成本率为60%固定成本180万元。要求：确定每股收益盈亏平衡点的销售收入为多少？答得：根据公式：（EBIT-A利息）（1-25%）/A流通在外的普通股股数=（EBIT-B利息）（1-25%）/B流通在外的普通股股数将相关数据带入：（EBIT-24）/16=（EBIT-（24+36）/10答得：EBIT=120万元销售收入=120+固定成本+变动成本=120+180+销售收入X 60%销售收入=750万元5.某公司有一笔5年后到期的长

6、期借款，数额为10万元，为此设置偿债基金，年复利率为6%到期一次还清偿债基金。则每年年末存入的金额应为。（F/A，6% 5)=5.6371答：A=FVAn/( F/A,6% 5)=100000/5.6371=17739.626.企业借入一笔款项，年利率为8%,前10年不用还本付息，从第11年至第20年每年末还本息1000元，则这笔款项的现值应该为多少？答：款项现值=1000X( P/A,8% 10)X( P/F,8%,10)=1000X 6.7101 X 0.4632=3108.127.某职员采取按揭方式购买一套商品房，该房市价位157950元，银行提供 其首付20%后的剩余房款，按5年期的按

7、揭贷款换本付息。 如果银行要求该职员 在未来5年的每年年末等额地向银行支付贷款本息30000元，试计算银行按揭 贷款的利率为多少？答：PVA=3000X PVIFA，5=157950(1-20%)PVIFA，5=4.212查现值系数表，系数为4.212，n为5，则其对应的i为6%8题：如果投资所产生的每期现金流入不是相等的，那么其现值回收期应采用逐年测算的方法来测定。某公司拟购进一条生产线，投资分两期完成。当年投资30万元，次年投资50万元，现金流入从次年度幵始产生，第1年为10万元，第2年为30万元，第3年为50万元，从第4年幵始估计每年为60万元，该项目的寿命期估计为10年， 公司的投资报

8、酬率为10%试计算其现值回收期。答得： 用逐年测试法计算见下表年次应回收现值回收现值未回收现值03000003000001500000X 0.909100000X 0.909=909006636002300000X 0.826=2478004158003500000X 0.751=375500403004600000X 0.683=409800-369500N=3+(40300/409800)=3.098(年)9某公司2008年税后利润总额为2400万元，按规定提取10%的法定盈余公积 金和5%的公益金，2009年的投资计划需要资金2100万元。公司的目标资本机 构是维持借入资金与自有资金的比

9、例为1：2,该公司夏勇剩余股利政策，计算公司2008年度可供投资者分红的数额为多少？答得：2400 X( 1-10%-5%)=2040万元2100 X( 2/3 ) =1400万元2040-1400=640万元10.秘鲁国家矿业公司决定将其西南部的一处矿产幵采权公幵拍卖，因此它向世 界各国煤炭企业招标幵矿。英国的托特纳姆公司和西班牙巴塞罗那公司的投标 书最有竞争力(幵采权10年)。托特纳姆公司的投标书显示，该公司如取得幵 采权，从获得幵采权的第一年幵始，每 年年末向秘鲁政府交纳10亿美元的幵采费，直到10年后幵采结束。巴塞罗那公司的投标书表示，该公司取得幵采权时，直接付给秘鲁政府40亿美元，在

10、8年后幵采结束，再付给60亿美元，如秘鲁政府要求的幵矿年投资回报率达到15%，问秘鲁政府应该接受那个政府的投标答:要回答上述问题，主要是要比较两个公司给秘鲁政府的幵采权收入的大小。但 由于两个公司支付幵采权费用的时间不同，因此不能直接比较，而应比较这些 支出在第10年终值的大小。托特纳姆公司的方案对秘鲁政府来说是一笔年收款10亿美元的10年年金，其终值计算如下：FVA二A(F/A,i,n)=10 X (F/A,15%,10)=10 X 20.304=203.04亿美元。巴塞罗那公司的方案对秘鲁政府来说是两笔收款，分别计算其终值：第一笔收款(40亿美元的终值)=40X( F/P,15%,10)=

11、40X 4.0456=161.824亿美元第二笔收款(60亿美元)的终值=60X( F/P,15%，2)=60X 1.3225=79.35亿美元。总的收款终值=161.824+79.35=241.174亿美元根据以上计算结果，秘鲁政府应接受巴塞罗那公司的投标。11.某公司拟购一辆大客车投入市运营，现有两个方案可供选择，有关资料如下：此外，A方案在第十年末可收回残值15000元，B方案在第六年末收回残值10000元，借款利率10%试用等年值法评价和分析A、B两种方案的优劣。/年限A 方案现金流量B 方案现金流量0-100000-800001-3-20000-250004-6-25000-3800

12、07-10-30000A 方案:投资直接支出的等年值费用为(100000-15000 X PVIFio%, 1。) - PVIFAo%,io=(100000-15000 X 0.386) - 6.145=15330元投资的经营现金流出等年值费用为现值=20000 X PVIFA10%，3+25000 X(PVIFA%,6-PVIFA10%,3)+30000 X(PVIFA%,1-PVIFA10%,6)=20000X 2.487+25000 X 1.868+30000 X 1.79=150140(元)等年值费用=150140+6.145=24433(元)A方案总的等年值费用=24433+1533

13、0=39763(元)B万案:投资直接支出的等年值费用为：(80000-10000 X PVIF10%,6) - PVIFA10%,6=(80000-10000 X 0.564)-4.335=17075(元)投资经营现金流出的等年值费用：现值=25000X PVIFA%,3+38000X (PVIFA10%,6-PVIFA1%,3)=25000X 2.487+38000 X 1.868=133159(元)等年值费用=133159+4.335=30576(元)B方案总的等年值费用=17075+30576=47651(元)对比两个方案，可以看出A方案的等年值费用低于B方案的等年值费用，因此，A方案优

14、于B方案。12.某职员采取按揭方式购买一套商品房， 该房市价位157950元，银行提供其 首付20%后的剩余房款，按5年期的按揭贷款还本付息。如果银行要求该职员在 未来5年的每年年末等额地向银行支付贷款本息29500元，试计算银行按揭贷 款的利率为多少？答：PVIFA，5=157950(1-20%)/29500=4.283查PVIFA表，在n=5的各系数中，i为5%时，系数为4.329;i为6%,系数为4.212。所以利率应在5-6%之间，假设x%为所求利率超过部分，可用插值法 计算x的值。具体计算如下：13.某公司拟购置一台设备，目前有 AB两种可供选择，A设备的价格比B设备高50000元，

15、但每年可节约维修保养费用10000元。假定A、B备的经济寿命为6年，利率10%该公司在设A、B两种设备必须择一的情况下，应选择哪一种 设备？答：P=10000X( P/A，10% 6)=43553元小于50000元，所以应选择B设备14.甲企业拟对外投资一项目， 项目幵始时一次性总投资1000万元，建设期为2年，试用期为6年，使用期内每年年可产生现金净流量300万元，若企业要求的年投资报酬率为8%则该投资项目的现值指数为(已知：P/A8%,8=5.7466,P/A8%,2=1.7833,P/A8%Q=4.6229)答：投资项目的现金净流量现值：300X( P/A,8%,8-P/A,8%,2 )

16、=300 X( 5.7466-1.7833 ) =1188.99万元投资项目的现值指数=1188.99/1000=1.1915.某公司拟发行债券，债券面值为500元，5年期，票面利率为8%每年末付息一次，到期还本，若预计发行时市场利率为10%债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税税率为25%则该债券的资金成本为。(P/A，10% 5=3.7980，P/F,10%,5=0.6209)答：债券的发行价格=500X 8%X(P/A,10%,5)+500X (P/F,10%,5)=462.08(元)u债券的资金成本=500 X 8%X( 1-25%)/462.08 X (1-0.5%) X

17、 100%=6.53%16.新世纪公司计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，如只投资一家公司股票，已知甲公司股票现行市价为每股8元,本年每股股利为0.1元，预计以后每年以6%勺增长率增长。乙公司股票现行市 价为美股6元，上年每股股利为0.5元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政 策，新世纪公司的要求的投资的必要报酬率为8%(P/A，8% 5=3.9927，P/F，8% 5=0/6806)要求;(1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。答：甲公司股票价值=0.1 X( 1+6% /(8%-6% =5.3乙公司股票价值=0.5/8%=6.2517.某人参加保

18、险，每年投保金额为2000元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%勺条件下：(1)计算如果每年年末支付保险金25年后可得到多少的现金？(2)计算如果每年年初支付保险金25年后可得到多少的现金？答：(1)为求普通年金的终值：F=2000X( F/A,8%,25 ) =2000X 73.106=142212(2)为求先付年金的终值:F=2000X (F/A,8%,26)-1=2000 X 78.954=157908单选：1.某人希望在 6 年后取得本利和 30000 元，单利计算在年利率为 4%下 如今应存入 24193.552. 将金融市场划分发行市场和流通市场是根据交易的性质3. 股利分配政

19、策中，造成公司股利与其实现的盈余相脱节的是固定股利政策4. 首次发行 8000 万，发行失败：代销期限届满，向投资者出售股票数量5000 万(低于 70%失败)包销不存在失败。5. 财务管理实务中，短期国库券报酬率为无风险利率。6. 协方差的正负显示了两个投资项目之间 报酬率变动的方向7. 企业进行债券投资优点：安全性好8. 最佳采购批量(存货日常管理)：持有成本加订购成本最低9. 不正确：年金终值的系数是年金现值系数的倒数10. 某人希望在 5 年末取利本利和 20000 元，年利率为 2%单利计息，现应存入 18181.82 元11.20X2 年借款 37910 元，年利率为 10% 本息

20、 20X2 年-20X6 年，5 年等额偿还，问每年的偿还金额为：10000 元12. 固定成本是不受 产品产销量变化影响的成本费用13. 负债资金占 30%所有者权益资金占 70%净利润 750 万，明年计划投 入 800万，分配股利为 190 万14. (1+i)n-1/i 是普通年金终值系数15. 影响企业价值的基本因素：风险与报酬16. 机会成本不是通常意义上的成本，而是 失去的收益1.关于投资收益率计算公式，正确的是：(AD)A. 投资收益率二无风险收益率+风险收益率D.投资收益率二无风险收益率+风险报酬系数 X 标准离差率2. 二十世纪七八十年代后出现了一些新的资本结构理论：(BC

21、DA.MM 理论B. 代理成本理论C.啄序理论D.信号传递理论3. 企业财务活动：(ABCDA. 企业筹资活动所引起的财务活动B. 企业投资活动所引起的财务活动C. 企业经营活动所引起的财务活动D. 企业股利分配引起的财务活动4. 公司的基本目标：(ABD)A.生存B.发展D.获利5. 期间费用：(BCD)B. 销售C.管理D.财务6. 财务分析方法：(ABCD)A.比较分析法B.比率分析法C.平衡分析法D.因素分析法7. 股利支付方式：(ABCD)A. 现金股利B.股票股利C.股票分割D.股票回购8. 根据证券法，属于公开发行：(ACDE)A.向累计超过 100 人的社会公众发行证券C.向累

22、计超过 200 人的社会公众发行证券D.向累计超过 200 人的本公司股东发行证券E.向累计超过 400 人的本公司股东发行证券9. 资金市场表达正确：(BCD)A.资金市场称为资本市场B.资金市场称为货币市场C.主要是满足企业对短期资金的需求D.贴现属于资金市场业务10. |风险报酬包括(BCD)A.通货膨胀补偿B.违约风险报酬C.流动性风险报酬D.期限风险报酬11. 收付形式中，属于年金收付的是(ABCD)A.分期等额偿还银行贷款B.发放养老金C.支付等额的租金D.提取折扣(按照直线法)12. 现金流量归纳为：(ABD)A.企业经营活动产生的现金流B.企业投资活动产生的现金流C.企业股利分

23、配活动产生的现金流D.企业筹资活动产生的现金流1.确认最佳资本结构有哪些理论？影响最佳资本结构还有哪些其他的因素？（1） 净经营收益法、净收益法、传统理论、 MM!论、权衡理论（2） 企业经营状况的稳定性和成长性、企业的财务状况和信用等级、企 业资产结构、企业投资者及管理当局的态度、行业特征及发展周期、经济 环境的税务政策及货币政策2. 简述公司金融战略的含义、类型、特征以及与公司总体战略的关系？ 含义：公司金融战略是指企业面对激烈变化、严峻挑战的经营环境，为求 长期生存和不断发展而进行总体性、长期性、创新性财务谋划。类型：金融战略类型从资金筹措与使用特征的角度进行划分，可以分为快 速扩张型金

24、融战略、稳健发展型金融战略和防御收缩型金融战略。快速扩张型金融战略：“高负债、低收益、少分配”的特征； 稳健发展型金融战略：“低负债、高收益、中分配”的特征； 防御收缩型金融战略：“高负债、低收益、多分配”的特征。特征：金融战略是企业整体经营的组成部分，分为全局性、长远性、方向 性、从属性、风险性。公司金融战略与公司总体战略的关系：企业总体战略决定金融战略；金融战略制约公司总体战略。3. 分别阐述剩余股利政策和稳定股利额政策的优缺点剩余股利政策：优点：能充分利用筹资成本最低的资金来源，满足投资机会的需要并 能保持理想的资本结构，使加权平均的资本成本最低缺点： 往往导致股利支付不稳定， 不能满足

25、希望取得稳定收入股东的 满意，也不利于树立企业良好的财务形象。稳定股利额政策：优点：可以吸引投资者，有利于树立公司的良好形象，在其他因素相 同的情况下，采用稳定股利政策的公司股票市价会更高些。缺点：会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，仍然要支 付固定的股利，这可能导致资金短缺，出现财务状况恶化。4.分别阐述净现值法、内含报酬法的决策准则的优缺点净现值法：优点：（1）适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。（2）能灵活地考虑投资风险。缺陷：（1） 所米用的贴现率不易确定。（2） 不适宜于独立投资方案的比较决策。（3） 净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策

26、。内含报酬法：优点：（1）能够对独立投资方案的比较决策（2）不需要确定贴现率（3）从相 对指标上反映了投资项目的收益率缺点:（1）内含报酬率中包含一个不现实的假设：假定投资每期收回的款项都 可以再投资，而且再投资收到的利率与内含报酬率一致。（2） 收益有限，但内含报酬率高的项目不一定是企业的最佳目标。（3） 内含报酬率高的项目风险也高，如果选取了内含报酬率高的项目意 味着企业选择了高风险项目。（4） 如果一个投资方案的现金流量是交错型的，则一个投资方案可能有 几个内含报酬率，这对于实际工作很难选择。5. 净现值运用的关键是什么？运用净现值法进行投资项目评估的依据是 什么？净现值为负数的含义是什么？净现值为负数，即投资项目的报酬率小于预定的贴现率。6. 内含报酬率的优缺点是什么？内含报酬率最大能否作为互斥项