chap外汇衍生产品交易学习教案

1、会计学1chap外汇衍生产品交易外汇衍生产品交易第一页，编辑于星期六：点 二十四分。第1页/共54页第二页，编辑于星期六：点 二十四分。产生于20世纪70年代末80年代初的美国和欧洲世界上第一个期货交易所1972年5月16日在美国芝加哥商业交易所内专门设立的金融期货交易部国际货币市场IMM第2页/共54页第三页，编辑于星期六：点 二十四分。合同规模：如IMM要求每份合同的规模为万英镑，10万加元，1250万日元。固定到期日：IMM每年1、3、4、6、7、9、10、12月的第三个星期的星期三到期。固定交易场所：通过经纪人实现交易，交易所内设有清算所负责清算。第3页/共54页第四页，编辑于星期六：

2、点 二十四分。初始保证金（如一般为9002800美元，或交易规模的一定百分比如4%。）维持保证金（也称按金，是清算过程中保证金账户中要求存有的最低金额，通常规定为初始保证金的一定比例，如75%，低于此金额必须追缴保证金。）第4页/共54页第五页，编辑于星期六：点 二十四分。第5页/共54页第六页，编辑于星期六：点 二十四分。第6页/共54页第七页，编辑于星期六：点 二十四分。第7页/共54页第八页，编辑于星期六：点 二十四分。第8页/共54页第九页，编辑于星期六：点 二十四分。第9页/共54页第十页，编辑于星期六：点 二十四分。Profit 标的资产的到期价格, STK第10页/共54页第十一

3、页，编辑于星期六：点 二十四分。Profit标的资产的到期价格, STK第11页/共54页第十二页，编辑于星期六：点 二十四分。远期远期期货期货合约大小合约大小双方协议双方协议标准固定标准固定交割日期交割日期双方协议双方协议特定日期特定日期交易方式交易方式双方间通讯双方间通讯交易所竞价、交易所竞价、可冲销可冲销商品交割方式商品交割方式多数为实物交多数为实物交割割少数为实物交少数为实物交割割交易行为的监交易行为的监管管双方自我约束双方自我约束专门的管理机专门的管理机构构交易风险交易风险违约风险高违约风险高价格波动价格波动保证金要求保证金要求无无有有第12页/共54页第十三页，编辑于星期六：点 二

4、十四分。套期保值的客观基础是：期货市场价格和现货市场价格存在平行变动性即期货价格与现货价格的变动方向相同。第13页/共54页第十四页，编辑于星期六：点 二十四分。第14页/共54页第十五页，编辑于星期六：点 二十四分。第15页/共54页第十六页，编辑于星期六：点 二十四分。日期日期即期市场即期市场期货市场期货市场6月月14日日 当日即期汇率当日即期汇率1=US$1.5628并并预预计计3个月后英镑即期个月后英镑即期汇率为汇率为1=US$1.6000 当日当日买进买进9月月16日交割的英日交割的英镑期货合约镑期货合约10张，成交汇率为张，成交汇率为1=US$1.6000，进口商同意，进口商同意按

5、成交价订购期货合同按成交价订购期货合同7月月31日日 “盈亏拨付盈亏拨付”收益收益= 6 2 5 0 0 0 ( 1 . 6 2 5 0( 1 . 6 2 5 0 1.6000)=156251.6000)=15625美元。美元。9月月14日日 当日当日即期英镑汇率升值即期英镑汇率升值至至1=US$1.6400，美国进口商到即期美国进口商到即期市场市场买进买进625000英英镑镑以备付款以备付款。当月英镑期货成交汇率已随即期汇当月英镑期货成交汇率已随即期汇率同步率同步升升至至1=US$1.6450，则美国进口商得先则美国进口商得先卖出卖出6月月14日 订 购 的 期 货 合 约日 订 购 的 期

6、 货 合 约6 2 5 0 0 0 ( 1 . 6 4 5 0( 1 . 6 4 5 0 1.6250)=125001.6250)=12500美元，进口商美元，进口商卖出期货合约所得与卖出期货合约所得与7 7月月3131日日“盈亏拨付盈亏拨付”的收益总计为的收益总计为156251562512500=2812512500=28125美元。美元。第16页/共54页第十七页，编辑于星期六：点 二十四分。第17页/共54页第十八页，编辑于星期六：点 二十四分。1、（先卖后买/卖空）当投机者预测期货价格将会下降时，先卖出期货合约，待价格下降后再买入合约平仓，从中获取差额利润。2、（先买后卖/买空）当投机

7、者预测价格将上涨时，首先买入期货合同，待期货价格上升后再卖出期货合约，从中获取差额利润。第18页/共54页第十九页，编辑于星期六：点 二十四分。第19页/共54页第二十页，编辑于星期六：点 二十四分。第20页/共54页第二十一页，编辑于星期六：点 二十四分。第21页/共54页第二十二页，编辑于星期六：点 二十四分。第22页/共54页第二十三页，编辑于星期六：点 二十四分。第23页/共54页第二十四页，编辑于星期六：点 二十四分。第24页/共54页第二十五页，编辑于星期六：点 二十四分。第25页/共54页第二十六页，编辑于星期六：点 二十四分。第26页/共54页第二十七页，编辑于星期六：点 二十

8、四分。购买期权（call option） 看涨期权出售期权（put option） 看跌期权美式期权 购买者可在到期日之前任一时间行使权力欧式期权 购买者只能在到期日行使权力第27页/共54页第二十八页，编辑于星期六：点 二十四分。期权买方收益无限，损失有限；期权卖方收益有限，损失无限固定交易场所（现在场外交易也占有一定比重）固定到期日：每年3月、6月、9月、12月第三周周三固定交易数量：12500，SFr62500，JP￥6250000，CAD50000第28页/共54页第二十九页，编辑于星期六：点 二十四分。第29页/共54页第三十页，编辑于星期六：点 二十四分。第30页/共54页第三十一

9、页，编辑于星期六：点 二十四分。第31页/共54页第三十二页，编辑于星期六：点 二十四分。第32页/共54页第三十三页，编辑于星期六：点 二十四分。第33页/共54页第三十四页，编辑于星期六：点 二十四分。第34页/共54页第三十五页，编辑于星期六：点 二十四分。第35页/共54页第三十六页，编辑于星期六：点 二十四分。3020100-5708090100110 120 130Profit ($)Terminalstock price ($)第36页/共54页第三十七页，编辑于星期六：点 二十四分。-30-20-1005708090100110 120 130Profit ($)Termina

10、lstock price ($)第37页/共54页第三十八页，编辑于星期六：点 二十四分。3020100-7706050408090100Profit ($)Terminalstock price ($)第38页/共54页第三十九页，编辑于星期六：点 二十四分。-30-20-1070706050408090100Profit ($)Terminalstock price ($)第39页/共54页第四十页，编辑于星期六：点 二十四分。PayoffPayoffSTSTXXPayoffPayoffSTSTXX第40页/共54页第四十一页，编辑于星期六：点 二十四分。第41页/共54页第四十二页，编辑

11、于星期六：点 二十四分。第42页/共54页第四十三页，编辑于星期六：点 二十四分。第43页/共54页第四十四页，编辑于星期六：点 二十四分。第44页/共54页第四十五页，编辑于星期六：点 二十四分。第45页/共54页第四十六页，编辑于星期六：点 二十四分。第46页/共54页第四十七页，编辑于星期六：点 二十四分。第47页/共54页第四十八页，编辑于星期六：点 二十四分。第48页/共54页第四十九页，编辑于星期六：点 二十四分。第49页/共54页第五十页，编辑于星期六：点 二十四分。第50页/共54页第五十一页，编辑于星期六：点 二十四分。 货币互换(Currency Swap)货币互换的起源：平行贷款(Parallel Loan) 平行贷款的例子：中国母公司中中公司￥付息中美公司子公司￥贷款美国美美公司$贷款美中公司$付息缺点：两个独立贷款合约，违约风险大背对背贷款(Back-Back)会膨胀资产负债表第51页/共54页第五十二页，编辑于星期六：点 二十四分。n摆脱了平行贷款中公司间双向往来的约束，违约风险小第52页/共