天气衍生品演示PPT

1、天气衍生产品天气衍生产品的概念天气衍生品是将金融衍生工具的理念用于自然灾害的风险管理，为天气风险的管理和转移提供了全新的思路和途径，在分散和转移天气风险方面具有独特的优势，因此近年来发展很快。接下来我们分析一下天气风险的内涵及特点天气风险定义天气风险可以分为灾难性天气风险和一般天气风险两类。灾难性天气风险是指发生概率低、潜在损失可能性大、会造成财产损失、严重至威胁人们生命安全的灾害天气，诸如龙卷风、冰冻、干旱、飓风、洪水、冰雹、热带风暴、大火等。一般天气风险就是指由气温、湿度、降雨量、降雪量、水流量的变化等这些常见的天气变化所引起的商品的生产成本或市场需求发生变动，从而引起经济现金流量和利润的

2、非灾难性损害。这里的天气风险是指一般性天气风险。天气风险特点 第一，非灾难性 第二，随机性 第三，可转移性 第四，系统性 第五，数量性天气风险主要指数1 、能源温值(HDD,CDD)2 、生长温值(GDD)3 、湿度指数(THI,HI)4 、降水指数天气衍生品种类1.看涨期权2.看跌期权3.套保期权4.互换5.复合指数结构品天气衍生品特点 首先，天气衍生品的交易标的直接就是与天气相关的指数其次，天气衍生品合约依据的是气象部门提供的气温、风速、降水量等数据，客观性强第三，大大扩张了天气风险分散和转移的范围天气衍生品案例Case 1 亚特兰大空调案亚特兰大空调案背景： 08年7月 预计销售空调80

3、00台，售价600美元/台，销售收入4,800,000美元 出于温度下降的担忧，该公司决定用 CDDs 指数期货来进行避险操作分析： 企业的销售量与 CDDs 指数期货有高度的正相关， 且相关系数为0.8， 即CDDs指数 下降1%时， 该企业的销售量则下降0.8%。因此， 该企业可以通过在期货市场上卖 出 CDDs 指数期货来进行套期保值。 亚特兰大空调案具体操作： 2007 年 12 月卖出2008年 7月份的 CDDs 指数期货 2007年价位613.8点，市场预计2008年7月的平均气温为29.33 CDDs指数下降1%时，一手 CDDs 指数期货合约价值下降 613.81001% 6

4、13.8 美元 而销售收入下降 0.8，即4,800,0000.8%38400美元，则避险比率为 38400/613.8 63手 即该公司在 2007 年 12 月以613.8 点卖出2008年 7月的CDDs指数期货合约63手亚特兰大空调案情形情形1情形情形22008年7月天气28/ 73.4华氏度31/87.8华氏度合约到期时，结算的CDDs指数（73.4-65） 31260.4（87.865） 31706.8公司在期货合约上盈利/亏损盈利（613.8-260.4）10063 2226420 美元亏损（706.8-613.8） 10063585900美元公司销售收入增加/减少减少4,800

5、,0000.8（613.8260.4） /613.8 2211360美元增 加 4,800,0000.8（706.8-613.8） /613.8582240美元亚特兰大空调案结论： 公司进行了这个套期保值的操作后，其2008 年7月的收入就固定在了计划销售 收入4,800,000美元上。 无论气温怎样变化， 公司的收入不变。Case2 埃塞俄比亚天气衍生品试点埃塞俄比亚天气衍生品试点背景： 世界粮食署购买了一份降雨期权合约用于筹集应急费用以应对2006年干旱对 埃塞俄比亚农作物的影响期权合约细节：指数形式指数形式累计降雨期权累计降雨期权合约期间3-10个月合约类型看涨期权标的指数数据采用分布在

6、埃塞俄比亚的26个站点的气象数据, 将之转换为水分胁迫指数并融合为一篮子指数限制7100000美元保费930000美元埃塞俄比亚天气衍生品试点分析结论： 如果农作物的水分胁迫指数高于约定水平，那么就表示这个期间天气是干旱的, 世界粮食计划署就会选择行权 通过这种方式能够实现资金迅速到位,利于世界粮食计划署及时提供援助 如果农作物的水分胁迫指数低于约定水平，那么就表示这个期间天气不是干旱的， 世界粮食计划署就会放弃行权埃塞俄比亚天气衍生品试点实际操作： 2006年埃塞俄比亚的降雨量高于历史平均水平,因此世界粮食计划署没有选择 行权 降雨指数衍生品的成功应用为其建立风险规避机制提供了很好的借鉴意义

7、Case3 雪地摩托案雪地摩托案背景： 早期的天气类衍生产品 ，主要是一些公司为了解决市场萎缩或发育受阻而设计 出来的转移天气风险的工具 加拿大生产雪地摩托的Bombardier 公司在销售雪地摩托的过程中认识到一些客 户担心天气变化， 往往要等到下大雪之后再购买雪地摩托，影响了雪地摩托市 场的扩张雪地摩托案合约细节： 1.公司在冬季之前在美国中西部的16个城市提前销售雪地摩托并和消费者约定 ， 如果冬季的降雪量不到当地过去 3 年平均降雪量的一半，则买了雪地摩托的消费 者可以从公司拿回 1000 美元 2.为了分担风险 Bombardier 公司和安然公司约定 ， 每卖出一台雪地摩托 Bom

8、bardier 公司向安然公司支付一笔费用 3.安然承诺在降雪量不足过去 3 年平均水平的一半时 ，向购买了Bombardier 公司生产的雪地摩托的客户支付 1000 美元 雪地摩托案结论与意义： 通过这一交易 Bombardier 公司当年的销售量增长了 38% 通过转移天气风险 ，增加了销售和盈利 ，扩大了市场 ，产生了一种示范效应天气衍生产品的发展以及在国内的应用发展历程天气衍生品市场的设立源于1996年的美国能源市场垄断结构的消除。1997年美国科赫能源与安然公司以美国密尔沃基州1997-1998年的冬季气温为参考，基于主要气温指数安排了一个天气衍生品交易，标志着天气延伸品市场的启动

9、。随后，芝加哥交易所于1999年、伦敦国际金融期货交易所于2001年、东京国际金融期货交易所于2006年分别推出基于气温的期货交易指数天气衍生产品的定价方法1、蒙特卡罗模拟方法2、均值回复模型3、Cao和Wei定价模型天气衍生品与传统金融衍生品的相同点根据产品形态，分为远期、期货、期权和互换四大类不同的产品形态天气衍生品与传统金融衍生品的交易模式都分为场内交易和场外交易。天气衍生品与传统金融衍生品交易都具有杠杠效应天气衍生品和传统金融衍生品交易具备了风险管理与风险配置功能从社会总福利的角度看，衍生产品的出现无疑增大了社会的总福利水平天气衍生品和传统金融产品的不同点（一）衍生品构建的客体不同，转

10、移的风险不同（二）天气衍生品和传统金融衍生产品的定价模式不同（三）市场参与者中金融机构扮演的角色的不同29天气衍生品的优势：一.天气合同中结算时使用的是独立于保险公司和农户的第 3 方 ( 天气部分 ) 提供的气温 、 风速 、 降雨量等数据 。二.管理成本低廉。30对中国的意义我国幅员辽阔且为季风气候国家,天气变化复杂多样,气温和降水等天气因素在不同地区间的差异较大而且变化幅度较大。据统计,我国经济因天气风险而造成的损失每年接近2000亿元。32农业保险中的应用目前我国农业保险的商业化经营裹足不前，最直接的原 因就是赔付率过高， 造成保险公司不堪重负 ， 而被迫采取提高保费的作法 ， 使得本

11、来购买能力就不强的农户的负担也相应加重，从而导致了农业保险市场的迅速萎缩。33电力市场中的应用能源生产者所面临的风险构成因素有两个。一个是与能源市场价格相关的风险，即价格风险 ； 另一个是欲购买能源的数量相关的风险 ， 即数量风险 。34我国的市场经济体制正在建设当中，金融市场发达程度也不及发达国家，因此，从表面上来看，发展天气衍生品似乎为时过早，但实际上我国开发天气衍生品具有现实的必要性。当然，要在合适的时机推出天气衍生产品，还有很多工作要做。首先要大力发展资本市场，逐步放松对资本市场创新的管制；加强对国外天气衍生产品市场发展的学习和借鉴，同时大力培养金融工程人才，开发适合我国实际情况的天气衍生产品；与此同时，要完善相关的法律法规体系，以及加强