湖大财务管理学习教案

1、会计学1湖大财务管理湖大财务管理第一页，共113页。第1页/共112页第二页，共113页。第2页/共112页第三页，共113页。第3页/共112页第四页，共113页。第4页/共112页第五页，共113页。第5页/共112页第六页，共113页。第6页/共112页第七页，共113页。值。）值。）第7页/共112页第八页，共113页。第8页/共112页第九页，共113页。 名 称 计 算 方 法 特 点复利终值复利终值 S=P（1+i）n(基本公式基本公式) =P（S/P，i，n） 复利现值复利现值 P=S（1+i）n=S(1+i)-n =S（P/S,i,n） 年金终值年金终值 S=A年金终值系数年

2、金终值系数 = A(1+i）n-1/i = A(S/A,i,n) 其系数的倒数为偿其系数的倒数为偿债基金系数债基金系数(求求A的的问题问题) 年金现值年金现值 P= A年金现值系数年金现值系数 = A1-(1+i)-n/i = A(P/A,i,n)其系数的倒数为投其系数的倒数为投资回收系数资回收系数(求求A的的问题问题) 第9页/共112页第十页，共113页。 名 称 计 算 方 法 特 点预付年金终值预付年金终值 S= A(S/A,i,n+1)-1 (利用普通年金终值公式：与普通年利用普通年金终值公式：与普通年金终值系数相比：期数加金终值系数相比：期数加1，系数减，系数减1。即可即可) 预付

3、年金现值预付年金现值 P= A(P/A,i,n-1)+1 （利用普通年金现值公式：与普通（利用普通年金现值公式：与普通年金现值系数相比：期数减年金现值系数相比：期数减1，系数加，系数加1。即可）。即可）递延年金终值递延年金终值 与普通年金终值计算方法相同。与普通年金终值计算方法相同。其终值的大小与其终值的大小与递延期无关。递延期无关。第10页/共112页第十一页，共113页。 名 称 计 算 方 法 特 点递延年金现值递延年金现值两种方法：（两种方法：（1）P0=P（m+n）-Pm （2）p0=Pm/（1+i）m （把递（把递延年金视为普通年金，求出递延期末的延年金视为普通年金，求出递延期末的

4、现值，然后再此值调整到现值，然后再此值调整到P 0，及第，及第1期期初）初） 永续年金现值永续年金现值（资本化）（资本化）P=A/i没有终值。没有终值。名义利率名义利率实际利率实际利率 名义利率名义利率=每期利率每期利率年内复利次数年内复利次数每季度利率为每季度利率为2%，年内复利次数年内复利次数4次，次，故 ： 名 义 利 率故 ： 名 义 利 率=2%4=8% 11年内复利次数年内复利次数名义利率实际利率第11页/共112页第十二页，共113页。第12页/共112页第十三页，共113页。第13页/共112页第十四页，共113页。第14页/共112页第十五页，共113页。第15页/共112页

5、第十六页，共113页。第16页/共112页第十七页，共113页。第17页/共112页第十八页，共113页。第18页/共112页第十九页，共113页。第19页/共112页第二十页，共113页。第20页/共112页第二十一页，共113页。第21页/共112页第二十二页，共113页。第22页/共112页第二十三页，共113页。第23页/共112页第二十四页，共113页。第24页/共112页第二十五页，共113页。第25页/共112页第二十六页，共113页。 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250 第26页/共112页第二十七页，共113页。第27页/共112页

6、第二十八页，共113页。第28页/共112页第二十九页，共113页。名义利率名义利率=每期利率年内复利每期利率年内复利(fl)次数次数第29页/共112页第三十页，共113页。11年内复利次数年内复利次数名义利率实际利率第30页/共112页第三十一页，共113页。 计息期 每年复利 次 数 （一元一年后终值） 实际利率 一年半年季度月天12412365S=P （1+i）=1.12 S=P （1+i/2）2=1.1236S=P（1+i/4）4=1.1255 S=P （1+i/12）12=1.1268S=P（1+i/365）365=1.1275i=12%i=12.36%i=12.55%i=12.6

7、8%i=12.75%第31页/共112页第三十二页，共113页。第32页/共112页第三十三页，共113页。第33页/共112页第三十四页，共113页。第34页/共112页第三十五页，共113页。第35页/共112页第三十六页，共113页。第36页/共112页第三十七页，共113页。第37页/共112页第三十八页，共113页。第38页/共112页第三十九页，共113页。P/A = 20000/4000 = 5 =第39页/共112页第四十页，共113页。3282. 59164. 43282. 55%12%14%12ii = 12% + 0.79702% = 13.59%答：借款(ji kun)

8、利率约为13.59%。 第40页/共112页第四十一页，共113页。 A、14.87% B、14.34% C、28.70% D、7.18% 解答(jid) 2P = P(S/P，i/2，52) 则(S/P，i/2，10) = 2967. 1159. 2967. 12%7%8%72/ii/2=7.17% i=14.34% 第41页/共112页第四十二页，共113页。第42页/共112页第四十三页，共113页。已知：已知：P=2000，A=500，i=10%，则，则P/A=2000/500=4=即即 (P/A，10%，n) = 4第43页/共112页第四十四页，共113页。)(4 . 5)65(7

9、908. 33553. 443553. 46年n第44页/共112页第四十五页，共113页。第45页/共112页第四十六页，共113页。第46页/共112页第四十七页，共113页。风险是针对特定主体的：企业、项目、投资人。风险风险是针对特定主体的：企业、项目、投资人。风险主体与主体与收益主体对应收益主体对应.风险是指预期收益率的不确定性，而非实际的收益率。风险是指预期收益率的不确定性，而非实际的收益率。第47页/共112页第四十八页，共113页。第48页/共112页第四十九页，共113页。及所有及所有(suyu)的投资对象，并且无法通过的投资对象，并且无法通过多角化投资来分散。多角化投资来分散

10、。第49页/共112页第五十页，共113页。第50页/共112页第五十一页，共113页。第51页/共112页第五十二页，共113页。第52页/共112页第五十三页，共113页。第53页/共112页第五十四页，共113页。niPi11第54页/共112页第五十五页，共113页。 市场情况市场情况 年收益（随机变量年收益（随机变量Xi）（万元）（万元） 概率（概率（Pi） 销量很好销量很好 销量较好销量较好 销量一般销量一般 销量较差销量较差 销量很差销量很差 X1=5 X2=4 X3=3 X4=2 X5=1 P1=0.10 P2=0.20 P3=0.40 P4=0.20 P5=0.10第55页/

11、共112页第五十六页，共113页。市场预测和预期收益概率分布图市场预测和预期收益概率分布图 第56页/共112页第五十七页，共113页。第57页/共112页第五十八页，共113页。第58页/共112页第五十九页，共113页。 正态分布概率(gil)图示 第59页/共112页第六十页，共113页。niiiPXE1计算公式：第60页/共112页第六十一页，共113页。niiiPEX12_）标准离差（1 . 0312 . 0324 . 0332 . 0341 . 03522222第61页/共112页第六十二页，共113页。Eq365.03095.1Eq第62页/共112页第六十三页，共113页。第6

12、3页/共112页第六十四页，共113页。第64页/共112页第六十五页，共113页。第65页/共112页第六十六页，共113页。第66页/共112页第六十七页，共113页。第67页/共112页第六十八页，共113页。第68页/共112页第六十九页，共113页。第69页/共112页第七十页，共113页。第70页/共112页第七十一页，共113页。第71页/共112页第七十二页，共113页。风险价值系数的大小(dxio)，则是由投资者根据经验并结合其他因素加以确定的。通常有以下几种方法 1. 根据以往同类项目的有关数据确定；2. 由企业决策者或有关专家确定：3. 由国家有关部门组织专家确定第72页

13、/共112页第七十三页，共113页。计算公式： 无风险收益率风险收益率风险收益率收益期望值风险收益额第73页/共112页第七十四页，共113页。第74页/共112页第七十五页，共113页。第75页/共112页第七十六页，共113页。第76页/共112页第七十七页，共113页。1. 高风险组合(zh)(冒险型)2. 中等风险(fngxin)组合(适中型)3. 低风险组合(保守型)第77页/共112页第七十八页，共113页。第78页/共112页第七十九页，共113页。 年度（t） A（KA） B（KB） AB组合（KP） 2000 2001 2002 2003 2004 平均报酬率（K） 标准离差

14、（） 40%-10%35%-5%15%15%22.6%-10%40%-5%35%15%15%22.6%15%15%15%15%15%15%0%6.2215.215.04.012%15515.005.035.01.04.0）（）（）（）（nKKntKK第79页/共112页第八十页，共113页。 年度（t） A（KA） B（KB） AB组合（KP） 2000 2001 2002 2003 2004 平均报酬率（K） 标准离差（） 40%-10%35%-5%15%15%22.6%40%-10%35%-5%15%15%22.6%40%-10%35%-5%15%15%22.6%第80页/共112页第八十

15、一页，共113页。第81页/共112页第八十二页，共113页。第82页/共112页第八十三页，共113页。第83页/共112页第八十四页，共113页。均的报酬率证券市场上所有证券平某种证券的风险报酬率第84页/共112页第八十五页，共113页。如果某种股票的风险情况如果某种股票的风险情况(qngkung)与与整个股票市场风险情况整个股票市场风险情况(qngkung)一致，则一致，则其其系数也等于系数也等于1；如果某种股票的；如果某种股票的系数大于系数大于1，说明其风险程度大于整个市场风险；反之，说明其风险程度大于整个市场风险；反之，则相反。，则相反。 第85页/共112页第八十六页，共113页

16、。P =Xii式中：P证券(zhngqun)组合的 Xi 证券组合中第i种股票(gpio)所占的比重 i第i种股票的 第86页/共112页第八十七页，共113页。( (四四) ) 证券投资组合的风险证券投资组合的风险(fngxin)(fngxin)价值价值的计算的计算 ( (投资组合的风险投资组合的风险(fngxin)(fngxin)报酬报酬) )证券组合证券组合(zh)的风险报酬的风险报酬(风险价值风险价值)，是指投，是指投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外报酬。那部分额外报酬。 第87页/共112页第八十八页，共113页。

17、计算公式：计算公式： KP=P(KmKRF) 式中：式中：KP 证券证券(zhngqun)组合的风险报酬率组合的风险报酬率 P 证券证券(zhngqun)组合的组合的 Km 全部股票全部股票(gpio)的平均报酬率，也就是由市的平均报酬率，也就是由市场上全部股票场上全部股票(gpio)组成的证券组合的报组成的证券组合的报酬率，简称市场报酬率酬率，简称市场报酬率 KRF 无风险报酬率无风险报酬率(一般用政府公债的利息率表示一般用政府公债的利息率表示) 第88页/共112页第八十九页，共113页。第89页/共112页第九十页，共113页。KP=1.55(15%11%)=6.2% 【解答(jid)】

18、 1、证券组合的系数：P = 60%2.0+30%1.0+10%0.5=1.55 2、该证券(zhngqun)组合的风险报酬率：第90页/共112页第九十一页，共113页。( (五五) ) 证券投资证券投资(tu z)(tu z)风险与报酬的关系风险与报酬的关系 在西方金融学和财务管理学中，有许多模型(mxng)论述风险与报酬的关系，其中，为求得必要报酬率最重要的模型(mxng)为：资本资产定价模型(mxng)(Capitalsset Pricing Model)CAPM 第91页/共112页第九十二页，共113页。模型模型(mxng)(mxng)如下如下： i i= K= KRFRF+ +

19、i i(K(Km mK KRFRF) ) 式中：KRF 无风险报酬率Km所有(suyu)股票的平均报酬率 i第i种股票(gpio)或第i种证券组合的系数Ki 第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率第92页/共112页第九十三页，共113页。【例【例20】A股票的股票的系数为系数为2，无风险报酬率为，无风险报酬率为12%，市场上所有股票的平均，市场上所有股票的平均(pngjn)报酬率为报酬率为16%，那么，那么，A 股票的必要报酬率为：股票的必要报酬率为： KA=12%+2(16%12%)=20% 第93页/共112页第九十四页，共113页。 (1) 无风险报酬率：一般(ybn)用政府公债的利息率作为无风险报酬率； (2)市场(shchng)风险补偿率(KmKRF)：反映超过无风险报酬率以外的、对投资者承担风险的补偿率，也反映了投资者对回避风险的程度； 第94页/共112页第九十五页，共113页。第95页/共112页第九十六页，共113页。 总结(zngji)： 1. 投资者对风险的态度：在一般情况下，报酬率相同时人们会选择风险小的项目；风险相同时，人们会选择报酬率高的项目。 问题在于(ziy)：有时风险大，报酬率也高。那么如何决策？第96页/