第四章 项目投资决策练习题

1、第四章项目投资决策二、判断题1、内部长期的投资主要包括固定资产投资和无形资产投资。2、长期投资决策中的初始现金只包括在固定资产上的投资。3、固定资产的回收时间较长，固定资产投资的变现能力较差。4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新是原有固定资产变卖所得的现金收入，是长期投资决策中初始现金流量的构成部分。5、每年净现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，有等于净利与折旧之和。6、现金流量是按照收付实现制计算的，而在作出投资决策时，应该以权责发生时计算出营业利润伟评价项目经济效益的基础。7、净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠。8、无论每年的营业

2、净现金流量是否相等，投资回收期均可按下式计算：投资回收期=原始投资额/每年的NCF。9、在有多个备选方案的呼哧选择决策中，一定要选用最大的方案。10、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内部报酬率法始终能得出正确的方案。11、投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。12、进行长期投资决策时，如果某一决策方案净现值较小，那么该方案内部报酬率也相对较低。13、净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，凡是不能揭示各个投资方案本身可能达到的投资报酬率。14、由于获利指数是用相对数来表示的，所以获利指数法优于净现值法。15、固定资产投资方案的内

3、部报酬率并不一定只有一个。16、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升，因此对这些自然资源开发越晚越好。17、在某些情况下，用净现值和内部报酬率这两种方法所得出的结论不同。这是因为净现值假定产生的现金流入量重新投资会产生相当与企业资金成本的利润率，而内部报酬率即假定现金流入量重新投资的利润率与此项目的特定的内部报酬率相同。18、非贴现指标中的投资回收期，由于没有考虑时间价值因而夸大了投资的回收速度。19、由于集中力量、加班加点可以缩短项目投资期，使项目早投入生产，早产生现金流量，因此，企业在投资时应尽量缩短投资期。20、初始现金流量与营业现金流量之和就是终结现金流量。2

4、1、对于寿命周期不相等的两个投资项目，也可以直接计算两个项目的净现值，并选择净现值最大的项目作为可行项目。22、内部报酬率反映了投资项目的真实报酬率。23、非贴现现金流量指示主要包括投资回收期、平均报酬率和获利指数。三、单项选择题1. 投投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（）A. 净现值法B.获利指数法C.内部报酬率法D.平均报酬率法2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。预计每年可产生税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为A4.5年B2.9年C2.2年D3.2年3 某投资项目原始投资为12万元，当年

5、完工投产，有效期3年，每年可获得现金流量4.6万元，则该项目内部报酬率为（）A6.68%B7.33%C7.68%D8.32%4 计算营业现金流量时，每年净现金流量可按公式（）来计算ANCF=每年营业收入一付现成本BNCF=®年营业收入一付现成本一所得税CNCF=净利+折旧+所得税DNCF二净利+折旧一所得税5 当贴现率与内部报酬率相等时（）A净现值小于零B净现值等于零C净现值大于零D净现值不一定6 当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是（）A该方案不可投资B该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值C该方案获利指数大于1D该方案的内部报酬率大于其资本成本7 若净现值为负数，

6、表明该投资项目（）A投资报酬率小于零，不可行B为亏损项目，不可行C投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案D投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行8 某投资方案贴现率为18%，净现值为3.17万元，贴现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内部报酬率为（）A14.68%B16.68%C17.32%D18.32%9 确定当量法的基本思路是先用一个系数把不确定的各年现金流量折算为大约相当于确定的现金流量，然后，用（）计算净现值A内部报酬率B资本成本率C无风险的贴现率D有风险的贴现率10 某投资方案的年营业收入为10000元，年营业成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税税率为3

7、3%，该方案每年的营业现金流量为（）A1680元B2680元C3680D4320元11 下列说法不正确的是（）A当净现值大于零时，获利指数小于1B当净现值大于零时，说明该方案可行C当净现值为零时，说明此时的贴现率为内部报酬率D净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差12 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其生命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量，这里现金流出是指（）A营业现金支出B缴纳的税金C付现成本D营业现金支出和缴纳的税金13 下列不属于终结现金流量范畴的是（）A固定资产折旧B固定资产残值收入C垫支流动资金的收回D停止使用的土地的变价收入14某项目的0系数为1.5,无

8、风险报酬率为10%，所有项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的贴现率为（）A14%B15%C16%D18%15某项目的风险报酬系数为1.2，预期的标准离差为0.06，无风险报酬率为10%，则该项目按风险调整的贴现率为（）A14.8%B16%C17.2%D18%四、多项选择题1 按对企业前途的影响，可以把固定资产投资分为（）A战略性投资B战术性投资C新建企业投资D简单再生产投资E扩大在生产投资2 确定一个投资方案可行的必要条件是（）A净现值大于零B获利指数大于1C回收期小于一年D内部报酬率较高E内部报酬率大于13 对于统一投资方案，下列说法正确的是()A资本成本越高，净现值越低B资本成

9、本越高，净现值越高C资本成本相当于内部报酬率时，净现值为零D资本成本相当于内部报酬率时，净现值小于零E.资本成本高于内部报酬率时，净现值大于零4. 下列表述中正确的有()A，确定当量法有夸大远期风险的特点B. 确定当量法可以和净现值法结合使用，也可以和内部报酬率结合使用C. 风险调整贴现率法是把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现D. 确定当量法的主要困难是确定合理的约当系数E. 确定当量法可以消除投资决策的风险5. 在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标有()A. 净现值B.内部报酬率C.投资回收期D.获利指数E.平均报酬率6. 下列几个因素中影响内部报酬率的有()A. 银行

10、存款利率B.银行贷款利率C.企业必要投资利率D.投资项目有效年限E.初始投资额7. 有两个投资方案，投资的数额和时间相同，甲方案从现在开始每年现金流入4000年，连续6年;乙方案从现在开始每年现金流入6000元，连续4年.假设它们的净现值相等且小于零，则A. 乙方案优于甲方案B，甲方案优于乙方案C.甲乙均是可行方案D，甲乙均不是可行方案E.两个方案使用了不同的贴现率8. 对于项目寿命不等的投资决策，可采纳的决策方法有()A.最小公倍寿命法B.内部报酬率法C.年均净现值法D.获利指数法E.回收期法9. 长期投资决策中的初始现金流量包括()A.固定资产上的投资B.流动资产上的投资C.原有固定资产的

11、变价收入D.其他投资费用E.营业费用10. 对净现值、内部报酬率和获利指数这三种指标进行比较，下列说法正确的有()A. 在多数情况下，运用净现值和内部报酬率得出的结论是相同的B. 在互斥选择决策中，净现值法有时会得出错误的结论C. 在这三种方法中，净现值法是最好的评价方法D. 一般来说，内部报酬率法职能用于有资本鲜亮的情况E. 这三个指标在采纳与否的决策中都能得出正确的结论11. 下列关于约当系数的说法不正确的是()A. 约当系数是肯定的现金流量对于之相当的、不肯定的期望现金流量的比值B. 当风险一般时，可取0.80<d<0.40C. 冒险型的分析家会选用较高的约当系数，保守型的分

12、析家会选用较低的约当系数D. 标准利差率越高，约当系数也越高E.如何准确、合理地确定约当系数比较困难12. 利润与现金流量的差异主要表现在()A. 购置固定资产付出大量现金时不计入成本B. 将固定资产的价值以折旧或折耗的形式计入成本时，不需要付出现金C. 现金流量一般来说大于利润D. 计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间E. 只要销售行为已经确定，就应计入当期的销售收入，但不一定能立即收到现金五, 计算与分析题（一）现金流量的计算资料某公司因业务发展的需要,准备购入一套设备.现有甲.乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。

13、5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本的第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，将逐年增加日常修理费2000元，另需垫支运营资金3万元。假设所得税税率为40%。要求（1）试计算两个方案的现金流量（2）如果该公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍（二）投资决策指标资料E公司某项目的投资期为两年，每年投资200万元。第3年开始投产，投产开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。项目有效期为6年，净残值40万元，按直线法折旧。每年营业收入400万

14、元，付现成本280万元。公司所得税税率30%资金成本10%要求计算每年的营业现金流量；列出项目的现金流量计算表；计算项目的净现值、获利指数和内部报酬率，并判断项目是否可行（三）固定资产更新决策资料某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备的购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，试用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，将旧

15、设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。要求通过计算说明该设备应否更新六、简答题1、简述固定资产投资的特点2、简述长期投资决策中现金流量的构成3、简述贴现现金流量指标各自的优缺点出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董

16、允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危