蒙代尔-弗莱明模

1、 将封闭经济下的宏观分析工具ISLM模型扩展到开放经济下的IS-LM-BP模型 按照资本国际流动性的不同，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行分析研究。 蒙代尔政策搭配理论的进一步发展 从简单到复杂：小国模型-两国模型；资本完全流动-资本完全不流动-资本不完全流动（LM和BP曲线斜率不同） IS-LM-BP模型的回顾 含义 曲线的移动（教材366） 扩张性财政政策与IS曲线 扩张性货币政策与LM曲线 本币贬值与BP和IS曲线 国际间资本流动程度（教材367）iY资本完全不流动i2i1BP资本完全流动BP1BP2ii2i1Y 国际间资本流动程度（教材367）资本不

2、完全流动资本不完全流动IYIYBPBP 一、小国模型（一）固定汇率制下（资本完全流动）的财政政策（教材371）iYISIS1LMLM1ABCy0y1i0i1BP 过程：财政扩张，IS曲线右移至IS1，与LM曲线相交与B，利率为i1,资本内流，为维持固定汇率，央行购买外汇，导致国内货币供应增加，LM曲线右移至LM1，形成新均衡点C，收入增加。 结论：财政政策有效（二）固定汇率制下（资本完全流动）的货币政策（教材371）IBPYISLMLM1ABi1i0y0y1 过程：货币政策扩张，LM曲线右移至LM1，与IS曲线相交与B，利率为i1,资本外流，为维持固定汇率，央行出售外汇，导致国内货币供应减少，

3、LM1曲线左移至LM，回到原均衡点A，收入不变。 结论：货币政策无效（三）浮动汇率制下（资本完全流动）的财政政策（教材377）IYBPISIS1ABLMi0i1y0y1 过程：财政政策扩张，IS曲线右移至IS1，与LM曲线相交与B，利率为i1,资本内流，国际收支顺差，本币升值，出口减少，进口增加，IS1曲线左移至IS，回到原均衡点A，收入不变。 结论：财政政策无效（四）浮动汇率制下（资本完全流动）的货币政策（教材377）IYBPISOIS1LM0LM1ACy0y1i0Bi1 过程：货币政策扩张，LM曲线右移至LM1，与IS曲线相交与B，利率为i1,资本外流，国际收支逆差，本币贬值，出口增加，进

4、口减少，IS0曲线右移至IS1，形成新均衡点C，收入增加。 结论：货币政策有效 （五）固定汇率制下（资本完全不流动）的财政政策 结论：无效 （六）固定汇率制下（资本完全不流动）的货币政策 结论：无效 在 固定汇率制度下，无论资本完全流动还是完全不流动，货币政策都是无效的。换言之，汇率稳定与货币政策的独立性存在内在冲突，这就是所谓的“二元冲突”（七）浮动汇率制下（资本完全不流动）的财政政策（有效）IS0IS1IS2LMBP0BP1ABCI0I1I2（八）浮动汇率制下（资本完全不流动）的货币政策（有效）BP0BP1IS0IS1LM0LM1ABC （九）固定汇率制下（资本不完全流动）的货币政策（教材

5、367）结论： 无效BPISLM0LM1ABLM0LM1ISBPABC? （十）固定汇率制下（资本不完全流动）的财政政策（教材367） 传导过程（分BP斜率大于和小于LM斜率两种情况，） 要点：LS曲线移动-形成初步均衡点（B）-外部不均衡（逆差和顺差）-为维持固定汇率-减少或增加货币（LM左移或右移）-新的均衡点C 结论：有效，不理想 （十一）固定汇率制下（资本不完全流动）货币政策与财政政策搭配（教材367） BP曲线斜率大于LM曲线：扩张性财政政策和紧缩性货币政策 BP曲线斜率小于LM曲线：扩张性财政政策和扩张性货币政策 （十二）浮动汇率制下（资本不完全流动）货币政策（教材375） 传导过

6、程（分BP斜率大于和小于LM斜率两种情况，） 要点：BP曲线移动-形成初步均衡点（B）-外部不均衡（逆差）-本币贬值-LM和IS曲线右移动，形成新的均衡点C 结论：有效 （十三）浮动汇率制下（资本不完全流动）财政政策（教材376） 传导过程（分BP斜率大于和小于LM斜率两种情况，） 要点：LS曲线移动-形成初步均衡点（B）-外部不均衡（逆差或顺差）-本币贬值或升值-LM和IS曲线右移或左移-新的均衡点C 结论：有效（前者）；有效但不理想（后者） 二、两国模型 （一）固定汇率制下外国扩张性货币政策（教材372） 传导过程：外国实施扩张性货币政策（LM右移）-外国利率下降-资本流入本国-外国国际收

7、支逆差和本国国际收支顺差-为维持汇率稳定，本国央行增加本币供应（LM右移） 外国货币扩张导致外国收入增加使得外国进口增加（本国出口增加）-本国IS曲线右移 本国出口增加-本国收入增加-外国出口增加-外国IS曲线右移；最终形成新均衡点C 结论：有效（输出效应） （二）固定汇率制下外国扩张性财政政策（教材373） 传导过程：外国扩张财政政策-国外IS曲线右移-外国利率和收入提高-资本流入-顺差 本国资本流出-本币贬值压力-为维持固定汇率-本国央行干预，本币货币流通量减少-本国LM曲线左移，本国利率提高，收入减少 外国收入增加-外国进口增加-本国出口增加-本国IS曲线右移 本国收入减少-外国出口减少-外国IS曲线左移 外国扩张货币政策带来的外国收入增加及造成本国为维持固定汇率形成的货币政策紧缩、收入减少（以邻为壑效应） （三）固定汇率制下本国扩张性货币政策（教材374） 传导过程：略 结论：对本国及外国无效 （四）固定汇率制下本国扩张性财政政策（教材374） 传导过程：略 结论：有效（输出效应） （五）浮动汇率制下扩张性货币政策（教材377） 传导过程：略 结论：在资本完全流动和浮动汇率制度下，本国货币扩张可以提高本国收入水平，对外国经济具有以邻为壑效应，降低外国经济均衡水平（收入减少）；同理，外国扩张性货币