技术经济学讲稿-08章

1、本章主要内容：（计划学时4学时） 第一节 财务评价概述第二节 财务效益与费用的识别第三节 财务评价的方法及步骤第四节 财务评价的指标第五节 建设项目财务评价的常用报表的编制第六节 案例分析 建设项目的财务评价，就是从企业角度企业角度，根据国家现行现行价格和各项现行的经济、财政、金融制度的规定，分析测算拟建项目直接发生直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标、考察项目的获利能力、贷款清偿能力以及外汇效果等财务状况，来判别拟建项目的财务可行性。 建设项目的财务评价，主要是判别建设项目在财务上是否有利可图。第一节第一节 财务评价概述财务评价概述一、财务评价的概念一、财务评价的概念 P16

2、8P168二、建设项目财务评价的目标二、建设项目财务评价的目标1从企业或项目的角度，分析投资效果，判别项目的盈利能力2项目资金筹措的依据。3清偿能力分析4财务外汇平衡目标5编制项目国民经济评价的基础。 由于财务评价是以投资者或项目的盈利性为标准进行的，对那些由项目实施引起的，但不由项目受益或不由项目支付的费用，则不予计算。例如：第二节第二节 财务效益与费用的识别财务效益与费用的识别 P169财务效益与费用的识别是项目财务评价的前提。概略地说，识别费用、收益的准则是评价的目标。凡消弱目标的就是费用，凡对目标有贡献的就是收益。目标是和评价角度相联系的。对于财务分析来说，主要目标就是盈得利润。一、识

3、别的原则一、识别的原则1所得税。企业所交的所得税，看起来应认为是费用。固定资产、无形资产、递延资产已在建设期中以投资的形固定资产、无形资产、递延资产已在建设期中以投资的形式计算过了，折旧与摊销费提取后，企业可自由支配，可式计算过了，折旧与摊销费提取后，企业可自由支配，可用于还贷，也可用于其他目的，当然它们用于还贷，也可用于其他目的，当然它们是效益是效益而不是费而不是费用。用。但是，如果允许但是，如果允许税前还贷，税前还贷，那么，企业既然已将本应交的那么，企业既然已将本应交的所得税作为资金还了贷款，那么在还清贷款前本应交的所所得税作为资金还了贷款，那么在还清贷款前本应交的所得税，就不是项目的费用

4、，而得税，就不是项目的费用，而是收益是收益了；了；如果分析项目如果分析项目自有资金的盈利能力自有资金的盈利能力时，那么不管税前，还时，那么不管税前，还是税后还贷，所得税都是投资者的是税后还贷，所得税都是投资者的费用费用。2折旧与摊销。一般认为折旧与摊销是成本的组成部分。但当分析项目但当分析项目全部投资的盈利能力全部投资的盈利能力时，因为利息本身时，因为利息本身就是投资的收益，因此利息支出不能作为项目的费用，就是投资的收益，因此利息支出不能作为项目的费用，而而是效益是效益。3利息支出。无论是建设期利息还是生产期发生的贷款利息，对企业来说是一项费用。但当分析项目但当分析项目自有资金的收益率自有资金

5、的收益率时，利息支出以及偿时，利息支出以及偿还贷款的本金也应认为是投资者的还贷款的本金也应认为是投资者的费用费用。但当分析项目但当分析项目自有资金自有资金的盈利能力时，因为投资者投入项的盈利能力时，因为投资者投入项目的虽是全部固定资产投资及全部流动资金，但同时却从目的虽是全部固定资产投资及全部流动资金，但同时却从银行获得贷款，投资者自身投入项目的只是固定资产投资银行获得贷款，投资者自身投入项目的只是固定资产投资及流动资金中的自有资金部分，因而只是固定资产投资及及流动资金中的自有资金部分，因而只是固定资产投资及流动资金中的流动资金中的自有资金自有资金部分，才是投资者的部分，才是投资者的费用费用。

6、但当分析但当分析自有资金自有资金盈利能力时，因为回收全部流动资金盈利能力时，因为回收全部流动资金时，投资者必须将流动资金借款同时还清。因此，对投时，投资者必须将流动资金借款同时还清。因此，对投资者来说，能叫作效益的只是资者来说，能叫作效益的只是回收自有流动资金回收自有流动资金。除非。除非在项目寿命期内，已将流动资金借款全部还清了，才能在项目寿命期内，已将流动资金借款全部还清了，才能将回收的全部流动资金视为投资者的效益。将回收的全部流动资金视为投资者的效益。4投资总额及流动资金。对项目来说，无疑是费用5回收流动资金。在分析全部投资的盈利能力时，无疑应视为项目的效益。项目的财务效益主要表现为生产经

7、营的产品销售(营业)收入、资产回收、补贴等。其具体构成包括：其具体构成包括：1销售销售(营业营业)收入收入=销售量销售量销售价格。销售价格。（一般假定：产量（一般假定：产量=销量；价格取为出厂价格）销量；价格取为出厂价格）2资产回收：资产回收：指项目寿命期末，可以收回的固定资产指项目寿命期末，可以收回的固定资产投资、流动资金变现等。投资、流动资金变现等。3补贴：补贴：指国家为鼓励和支持本项目所给予的补贴。指国家为鼓励和支持本项目所给予的补贴。 二、项目的财务效益二、项目的财务效益 包括固定资产投资（含工程费用、预备费用及其它费用)、固定资产投资方向调节税、无形资产投资、建设期借款利息、流动资金

8、投资及开办费(形成递延资产)等。 财务费用(支出)主要表现为建设项目总投资，经营成本和税金等各项支出。2销售税包括销售税金及附加。3经营成本。 经营成本总成本费用-折旧和摊销费-利息支出三、财务费用三、财务费用1投资。利息支出，按照国家财政部门的规定，利息支出可以列入成本费用，在经济效果分析中，则将其单列。经营成本是为进行经济分析从总成本费用中分离出来的一种费用。折旧是固定资产价值转移到产品中的部分，是成本的组成部分。但，折旧并没有从项目系统中流出，而是保留在系统内。总之，折旧不作为费用。有人按照财务习惯，在现金流量表中将成本列入“流出”项，此时在流入项内应补回折旧。汇率采用实际结算的汇率，一

9、般可按国家公布的汇率计算。四、价格和汇率四、价格和汇率财务分析中的收益和费用的计算都涉及到价格，使用外汇或产品(服务)出口的项目还涉及汇率问题。财务分析的价格一律采用成交价格(市场价格或计划价格)2、编制财务报表、编制财务报表包括基本报表和辅助报表包括基本报表和辅助报表基本报表：基本报表：现金流量表、损益表、资产负债表、资金现金流量表、损益表、资产负债表、资金来源运用表、财务外汇平衡分析表来源运用表、财务外汇平衡分析表辅助报表：辅助报表：投资估算表、折旧摊销标、总成本费用估投资估算表、折旧摊销标、总成本费用估算表、销售收入税金表等算表、销售收入税金表等第三节第三节 财务评价的方法及步骤财务评价

10、的方法及步骤P1721、通过对投资项目的总体了解和对市场、环境和技术、通过对投资项目的总体了解和对市场、环境和技术方案充分调查掌握，方案充分调查掌握，收集预测财务分析的基础数据收集预测财务分析的基础数据一、财务评价的步骤一、财务评价的步骤3、进行财务分析、进行财务分析通过基本财务报表计算各项评价指标及财务比率，进行通过基本财务报表计算各项评价指标及财务比率，进行各项财务分析。各项财务分析。例如，计算财务内部收益率、资产负债率等指标和比率，例如，计算财务内部收益率、资产负债率等指标和比率，进行财务盈利能力分析、清偿能力分析、外汇平衡分析进行财务盈利能力分析、清偿能力分析、外汇平衡分析等。等。5、

11、进行风险分析、进行风险分析盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析等。盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析等。 4、提出评价结论、提出评价结论将有关指标与国家或部门的基准值或经验标准、历史标准、将有关指标与国家或部门的基准值或经验标准、历史标准、目标标准比较，从财务的角度得出项目可行与否的结论。目标标准比较，从财务的角度得出项目可行与否的结论。第四节第四节 财务评价的指标财务评价的指标一、考察项目盈利能力的评价指标1.财务内部收益率2.投资回收期3.财务净现值财务净现值率ntttFIRRCOCI10)1 ()(tPttCOCI10)(nttctiCOCIFNPV1)1 ()(4.投资利润率5.投资利税

12、率6.资本金利润率总投资额年利润总额投资利润率总投资额年利税总额投资利税率资本金年利润总额资本金利润率二、考察项目清偿能力的评价指标1.资产负债率2.固定资产投资国内借款偿还期3.流动比率4.速动比率%100资产总额负债总额资产负债率%100流动负债总额流动资产总额流动比率%100流动负债总额存货流动资产总额速动比率三、考察项目外汇效果的评价指标1.财务外汇净现值2.财务换汇成本及财务节汇成本ntttFiFOFIFNPV1)1 ()(直接出口产品： 替代进口产品FFNPV工资等）现值（投资、原材料、项目投入的国内资源的财务换汇成本FFNPV工资等）现值（投资、原材料、项目投入的国内资源的财务节

13、汇成本 为了进行企业经济效果计算和进行资金规划与分析，需编制的主要财务报表有：损益表、资金来源与运用表、资产负债表和现金流量表，对于大量使用外汇和创汇的项目，还要编制外汇平衡表第五节第五节 建设项目财务评价的常用报表的编制建设项目财务评价的常用报表的编制P177投资估算表投资计划与资金筹措表折旧与摊销估算表债务偿还表成本费用估算表销售收入、税金估算表等。见下：为编制这些主要报表，需要编制一些基础性报表（辅助报表），主要有：基本报表1.1 -财务现金流量表（全部投资）基本报表1.2 -财务现金流量表（自有资金）基本报表2 -损益表基本报表3 -资金来源与运用表基本报表4 -资产负债表基本报表5

14、-财务外汇平衡表辅助报表1 -固定资产投资估算表辅助报表2 -流动资金估算表辅助报表3 -投资计划与资金筹措表辅助报表4 -主要产出物和投入物使用价格依据表辅助报表5 -单位产品生产成本估算表辅助报表6 -固定资产折旧费估算表辅助报表7 -无形及递延资产摊销估算表辅助报表8 -总产本费用估算表辅助报表9 -产品销售（营业）收入和销售税金及附加估算表辅助报表10 -借款还本付息计算表序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456n11.11.21.322.12.22.32.42.53456生产负荷(%)现金流入产品销售(营业)收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出固定资产投资(含投资方

15、向调节税)流动资金经营成本销售税金及附加所得税净现金流量(1-2)累计净现金流量所得税前净现金流量(3+2.5)所得税前累计净现金流量 所得税后 所得税前 计算指标：财务内部收益率： 财务净现值： (ic %) (ic %) 投资回收期：财务现金流量表财务现金流量表（全部投资） 单位：万元基本报表1.1序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456n11.11.21.322.12.22.32.42.52.6生产负荷(%)现金流入产品销售(营业)收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出自有资金借款本金偿还借款利息支付经营成本销售税金及附加所得税净现金流量(1-2)计算指标：财务内部收益率

16、： 财务净现值： (ic %)财务现金流量表财务现金流量表（自有投资） 单位：万元基本报表1.2序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456n12345677.17.27.3生产负荷(%)产品销售(营业)收入销售税金及附加总成本费用利润总额（1-2-3）所得税税后利润（4-5）可供分配利润盈余公积金应付利润未分配利润累计未分配利润损益表损益表 单位：万元注：利润总额应根据国家规定先调整为应纳税所得额（弥补上年亏损等），再计算所得税基本报表2序号项 目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456n11.11.21.31.41.51.61.71.81.91.1022.12.22.32.

17、42.52.62.72.834生产负荷(%)资金来源利润总额折旧费摊销费长期借款流动资金借款其它短期借款自有资金其它回收固定资产余值回收流动资金资金运用固定资产投资（含投资方向调节税）建设期利息流动资金所得税应付利润长期借款本金偿还流动资金借款本金偿还其它短期借款本金偿还盈余资金 累计盈余资金 资金来源与运用表资金来源与运用表 单位：万元注：将计算期终了后的回收固定资产余额、回收流动资金、流动资金借款本金偿还填写在上年余额栏内基本报表3资产负债表资产负债表 单位：万元单位：万元 序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456n11.11.1.11.1.21.1.31.1.41.21.3

18、1.422.12.1.12.1.22.1.32.22.32.3.12.3.22.3.32.3.4资产流动资产总额应收帐款存货现金累计盈余资金在建工程固定资产净值无形及递延资产负债及所有者权益流动负债总额应付帐款流动资金借款其它短期借款长期借款负债小计所有者权益资本金资本公积金累计盈余公积金累计未分配利益 计算指标: 1资产负债率% 2流动比率% 3速动比率%基本报表4序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456n11.11.21.322.12.22.32.42.52.62.7生产负荷(%)外汇来源产品销售外汇收入外汇借款其它外汇收入外汇运用固定资产投资中外汇支出进口原材料进口零部件技

19、术转让费偿付外汇借款利息其它外汇支出外汇余缺财务外汇平衡表财务外汇平衡表 单位：万元注：1其它外汇包括自筹外汇等 2技术转让费是指生产期支付的技术转让费基本报表5固定资产投资估算表 单位：万元序号项目估算价值占固定资产投资的比例%备注建筑工程设备购置安装工程其它费用合计其中外币11.11.21.31.3.11.3.223固定资产投资工程费用其它费用预备费用基本预备费涨价预备费固定资产投资方向调节税建设期利息合计(1+2+3)注：工程或费用名称，可根据部门的要求分项列出辅助报表1序号项目最低周转天数周转次数投产期达到设计能力生产期合计3456n11.11.21.2.11.2.21.2.31.2.

20、41.2.51.322.134流动资产应收帐款存货 原材料 燃料 在产品 产成品 其它现金流动负债应付帐款流动资产（1-2）流动资金本年增加额注：原材料、燃料栏目分别列出具体名称，分别计算流动资金估算表 单位：万元辅助报表2序号项 目建设期投产期合计1212外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计11.11.21.31.422.12.22.2.12.2.22.2.32.3总投资固定资产投资固定资产投资方向调节税建设期利息流动资金资金筹措自有资金 其中：用于流动资金借款 长期借款 流动资金借款 其它短期借款其它投资计划与资金筹措表 单位：万元、万美

21、元辅助报表3注：如有多种借款方式时，可分项列出辅助报表4 主要产出物和投入物使用价格依据序号名 称规格 产地单位单价价格依据12序号项目规格 单位 消耗定额单价金额123456原材料燃料和动力工资及福利费制造费用副产品回收生产成本（1+2+3+4-5）单位产品生产成本估算表 单位：元辅助报表5序号项 目折旧年限投产期达到设计能力生产期3456n1234固定资产合计原值折旧净值房屋及建筑物原值折旧净值设备原值折旧净值设备原值折旧净值固定资产折旧费估算表 单位：万元辅助报表6注：1.本表自生产年份起开始计算，各类固定资产按工业企业财务制度规定的年限分列 2.生产期内发生的更新改造投资列入其投入年份无形及递延资产摊销费估算表 单位：万元辅助报表7注