财务报表分析分解

1、关于云南白药集团股份有限公司2013-2015年度的财务报表分析组员：李娇 12罗庆 18梅礼 19彭谦 20吴莎30分析构架 1.企业概况 2.企业的资金结构 3.企业的偿债能力分析 4.企业的营运能力分析 5.企业的盈利能力分析1.企业概况 云南白药集团股份有限公司是云南省十户重点大型企业、云南省百强企业，也是首批国家创新型企业，云南白药商标被评为中国驰名商标，是公众喜爱的中华老字号品牌。云南白药（集团）股份有限公司之前身云南白药厂成立于上世纪七十年代初，于1993年12月深圳证券交易所挂牌上市（简称 “云南白药 “，股票代码000538），成为云南省第一家A股上市公司。 配方独特、质量上

2、乘、工艺精湛、功效卓著”的品牌内涵。 公司现有业务涵盖中药资源、中西药原料/制剂、个人护理产品、原生药 材、商业流通等，产品以云南白药系列、天然药物系列及健康护理系列为主项目2015年末2014年末2013年末流动资产：货币资金2,649,769,547.432,023,963,712.612,082,951,549.60以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产3,041,532,459.02436,365,087.25149,758.72应收票据3,606,070,685.323,647,535,615.932,664,138,818.28应收账款1,057,735,076.07554,

3、880,112.88536,467,059.54预付款项333,296,234.23288,951,848.10389,654,315.84应收利息1,110,602.343,599,814.741,344,968.06其他应收款68,037,568.822,030,738,472.32461,752,917.87存货5,625,005,009.074,983,310,811.134,757,358,043.23其他流动资产521,044,566.3895,000,000.00流动资产合计16,903,601,748.6814,064,345,474.9610,893,817,431.14非流

4、动资产：可供出售金融资产124,234,700.0058,800,000.0058,800,000.00长期股权投资5,235,397.393,852,592.221,623,567.48投资性房地产6,993,132.767,243,774.247,510,225.93固定资产1,640,213,179.391,652,178,635.771,269,767,136.49在建工程215,607,046.12150,069,150.85262,507,902.35无形资产238,835,897.43248,835,984.30223,165,380.31商誉12,843,661.6212,84

5、3,661.6212,843,661.62长期待摊费用5,897,835.5213,299,846.3510,528,747.65递延所得税资产127,477,767.18119,871,073.19130,351,622.85其他非流动资产10,000,000.0010,000,000.0010,000,000.00非流动资产合计2,387,338,617.412,276,994,718.541,987,098,244.68资产总计19,290,940,366.0916,341,340,193.5012,880,915,675.82流动负债：（年份）2015年末2014年末2013年末短期借

6、款 20,000,000.0020,000,000.0010,000,000.00应付票据 751,656,619.76681,124,803.96609,077,745.26应付账款 2,469,992,541.832,051,602,139.901,825,114,689.64预收款项 424,749,046.34410,854,656.21406,319,445.61应付职工薪酬 97,467,154.3362,745,978.2141,418,451.22应交税费331,792,600.21130,710,272.53172,130,720.06应付利息 9,845,432.229,8

7、64,875.83312,000.00应付股利 843,994.427,690,828.829,038,794.42其他应付款 533,243,817.57565,772,029.25585,079,000.17其他流动负债36,515,277.18流动负债合计4,676,106,483.863,940,365,584.713,658,490,846.38非流动负债：长期借款6,100,000.006,100,000.006,684,882.14应付债券 897,160,800.00896,412,000.000.00长期应付款4,814,832.434,814,832.434,814,832

8、.43长期应付职工薪酬 17,881,732.0616,427,467.87867,033.74递延收益161,071,195.40182,099,121.96181,267,912.23非流动负债合计 1,087,028,559.891,105,853,422.26193,634,660.54负债合计5,763,135,043.755,046,219,006.973,852,125,506.922015年末2014年末2013年末所有者权益：股本1,041,399,718.001,041,399,718.00694,266,479.00资本公积 1,249,856,654.051,246,6

9、37,294.941,247,558,342.19其他综合收益21,195.6621,195.661,767,925.99盈余公积 770,455,204.51676,263,336.71571,587,797.53未分配利润10,371,277,308.248,220,744,108.376,513,609,624.19归属于母公司所有者权益合计13,433,010,080.4611,185,065,653.689,028,790,168.90少数股东权益 94,795,241.88110,055,532.85所有者权益合计 13,527,805,322.3411,295,121,186.5

10、39,028,790,168.90负债和所有者权益总计19,290,940,366.0916,341,340,193.5012,880,915,675.82公司的资金结构资金结构指标分析资金结构指标分析201520142013流动负债率=流动负债/负债总额0.810.780.95长期负债率=长期负债/负债总额0.190.220.05权益比率=所有者权益/总资产0.700.690.70流动资产占有率=流动资产/总资产0.880.860.85固定资产占有率=固定资产总额/资产总额0.090.100.10资产负债表分析资产项目：公司资产总额三年内年增加了6,410,024,690.27 元，增长了4

11、9.76%，说明公司资产规模变化较大，增长较快，公司资产能够满足正常生产经营的需要；公司三年内资产规模的增长主要是因为流动资产的增加。2015年流动资产比2013年增加了6,009,784,317.54 元，增长了55.17%，增长总量占总资产增长量的93.76%。且三年的流动资产占有率都达到85%以上，说明企业的流动性较强。货币资金在2015年较2014年增加了625,805,834.82元，增长了31%，主要是到期承兑汇票的增加。固定资产在2014年增加了382,411,499.28元，增长30.12%，主要是因为在建工程的结转以及非同一控制下合并了清逸堂实业，资产增加。长期股权投资在20

12、14年增加了2229024.74元，增长了137.29%，是由于出资336万元投资丽江云全生物开发有限公司。指标增长均为正常现象。负债与所有者权益项目公司三年内的负债与所有者权益总额增加了6,410,024,690.27 元，增长了49.76%，说明公司的筹资规模扩大。其中负债与所有者权益各增长了49.61%、49.83%。2014年较2013年的负债与所有者权益总额增加了3,460,424,517.68元，增长了26.86%。负债的增加主要是非流动负债的增加，与13年相比，增加了912,218,761.72元，增长了471.10%。主要是由于2014年发行了9亿元7年期的公司债券以及计提预计

13、支付时间超过1年的内退人员福利及辞退福利，导致非流动负债大幅度增加。公司2015年较2014年的负债与所有者权益总额增加了2,949,600,172.59 元，增长了18.05%。负债的增加主要是流动负债的增加，与14年相比，增加了735,740,899.15元，增长了18.67%。主要是由于应付票据、应付账款、应付职工薪酬和应交税费引起的，分别增长了10.36%、20.39%、55.34%和153.84%。三年内所有者权益增加了4,499,015,153.44 元，增长了49.83%。主要是14年每10股送5股导致股本增加了50%。少数股东权益的变动是由于合并导致增加110,055,532.

14、85元。其他指标均正常增长。利润表项目2015年末2014年末2013年末一、营业总收入 20,738,126,205.0818,814,366,372.7415,814,790,880.81其中：营业收入 20,738,126,205.0818,814,366,372.7415,814,790,880.81二、营业总成本 17,744,878,365.656,090,076,187.691 13,860,725,232.91其中：营业成本 14,405,904,824.5613,139,197,658.3411,118,384,924.85营业税金及附加 104,474,208.7492,1

15、45,422.6876,341,078.12销售费用 2,709,561,529.632,430,382,334.232,012,574,359.11管理费用 493,208,556.35551,645,264.52461,893,854.45财务费用 13,112,110.3915,177,180.407,862,388.75资产减值损失 18,617,135.98-138,471,672.48183,668,627.63投资收益（损失以“”号填列）174,993,478.24105,535,360.44684,864,992.03其中：对联营企业和合营企业的投资收益-1,258,065.9

16、0-1,152,170.92-1,861,432.52三、营业利润（亏损以“”号填列）3,168,241,317.672,829,825,545.492,638,930,639.93加：营业外收入 74,966,469.8690,169,945.8368,782,104.40其中：非流动资产处置利得4,887,500.2680,989.277,822,744.49减：营业外支出 27,872,603.879,850,343.516,401,721.81其中：非流动资产处置损失 896,902.521,386,743.541,152,072.07四、利润总额（亏损总额以“”号填列）3,215,3

17、35,183.66 2,910,145,147.812,701,311,022.52减：所得税费用 459,754,073.56412,818,469.51379,857,235.35五、净利润（净亏损以“”号填列）2,755,581,110.10 2,497,326,678.302,321,453,787.17归属于母公司所有者的净利润 2,770,841,401.07 2,506,076,501.862,321,453,787.17少数股东损益 -15,260,290.97-8,749,823.56六、其他综合收益的税后净额-1,746,730.332,027,329.60归属母公司所有者

18、的其他综合收益的税后净额-1,746,730.332,027,329.60（二）以后将重分类进损益的其他综合收益-1,746,730.332,027,329.601.权益法下在被投资单位以后将重分类进损益的其他综合收益中享有的份额21,195.665.外币财务报表折算差额-1,767,925.992,027,329.60七、综合收益总额 2,755,581,110.10 2,495,579,947.972,323,481,116.77归属于母公司所有者的综合收益总额2,770,841,401.07 2,504,329,771.532,323,481,116.77归属于少数股东的综合收益总额-1

19、5,260,290.97-8,749,823.56八、每股收益：（一）基本每股收益 2.662.412.23（二）稀释每股收益 2.662.412.233.企业的偿债能力分析 短期偿债能力分析 营运资金=流动资产流动负债 流动比率= 流动资产/流动负债 速动比率=（流动资产存货 )/ 流动负债 现金比率=货币资金/流动负债 现金流动负债比=经营活动现金净流量/流动负债总额短期偿债能力指标分析指标指标201520142013云南白药云南白药华东医药云南白药云南白药华东医药云南白药云南白药华东医药营运资金12227495264210771970610123979890688160690723532

20、65841480397973流动比率3.611.313.571.112.981.33速动比率2.410.952.300.821.680.95现金比率0.570.220.510.160.570.19现金流动负债比0.470.100.400.120.090.10 现金比率的主要作用在于评价企业最坏情况下的短期偿债能力，比率越高，公司偿债能力越强，但同时也说明企业的资金使用不佳，资金结构不合理，因为现金是企业收益率最低的资产。 云南白药这三年的现金比率呈V型增长趋势。14年较13年降低了0.06，说明企业用现金类资产偿还短期债务的能力降低，主要是因为现金类资产的减少和流动负债的增加。15年的现金比率

21、与14年的相等，说明现金类资产偿还短期债务的能力增强，是企业现金类资产有所增加而致。 现金流动负债比反映经营现金净流量对其流动负债偿还的满足程度。该比率越大，表明企业现金流入对当期债务清偿的保障越强，表明企业的流动性越好，偿债能力越强，反之则越弱。 13年至15年的现金流动负债比分别为0.09、0.40、0.47，盖比率不断增大，说明偿债能力不断增强。该指标并不是越大越好，通常认为，运作比较好的公司其现金流动负债比应大于0.4，可见云南白药公司运作的不错。 华东医药13年至15年的现金流动负债比分别为0.1、0.12、0.1，可见14年的偿债能力增强，但15年又有所下降，且公司的流动现金负债比

22、较低，公司运作的不是很好。营运资金：营运资本是衡量企业短期偿债能力的绝对数指标，营运资本越多，说明企业用于偿还流动负债的资金越充足，企业的短期偿债能力越强，债券人收回债权的安全性越高；反之，则越弱。由上表可知，13年至15年营运资金由7235326584元增长至12227495264元，增长了4992168680元，与13年相比增长了69%，且较之前年份来看，营运资金并不是一直保持较高水平，由此可见，云南白药公司营运资本余额较多，说明企业有足够的流动资产保障流动负债的偿还。对比分析：华东医药13年15年的营运资金分别为1480397973元、688160690元、2107719706元，营运资

23、金在14年减少不少，主要是因为流动负债的增长较快。15年营运资金大幅上升，主要是因为该公司的流动资产由13年的6967618154.07元上升至15年的8957361915.89元，增长了29%。总体来说，华东医药具有较充足的流动资产保障流动负债的偿还。流动比率：一般情况下，流动比率越高，企业的短期偿债能力就越强，债权人权益越有保证，表明企业可变现的数额相对较大，债权人遭受损失的风险较小；反之，则越弱。云南白药13年至15年的流动比率分别为2.98、3.57、3.61，流动比率一直在增长，从债权人角度看，这是说明企业用速动资产偿债短期债务的能力不断增强。但是由于没有找到相关行业标准，所以不知道

24、是否是高于行业水平，但是从表中可以看出的是应收账款增多，且存货周转率降低，所以可能云南白药财务状况不是很健康（以上纯属个人观点）速动比率速动比率是指一定时期内企业的速动资产与流动负债的比率，它可以衡量企业流动资产中有多少可以即刻用于偿付到期债务，但从企业角度看，也不是越高越好，对速动比率要具体情况具体分析。根据经验，通常认为速动比率在1左右比较合理。云南白药13年至15年的速动比率分别为1.68,2.30,2.41，由此我们可以看出速动比率一直在升高，13年至14增幅大主要是因为流动资产同比增长29.01%所致，13年、14年的应收账款周转率30.95、31.14，可见这两年云南白药的偿债能力

25、增强，15年较14年的速动比率增长不大，但应收账款增长90.62%，这容易导致高估偿债能力应收账款周转率降了8.76，说明应收账款变现能力减弱，所以实际上15年偿债能力减弱，但总体还不错。长期偿债能力资产负债率=负债总额/资产总额所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额权益乘数=资产总额/所有者权益产权比率=负债总额/所有者权益总额有形净值债务比率=负债总额/（所有者权益总额-无形资产净额）利息保障倍数=息税前利润/利息费用长期偿债能力指标分析指标指标201520142013云南白药云南白药华东医药云南白药云南白药华东医药云南白药云南白药华东医药资产负债率0.300.720.310.720.3

26、00.61所有者权益比率0.700.280.690.280.700.39权益乘数1.433.521.453.581.433.54产权比率0.432.520.452.580.431.54有形净值债务比率0.432.860.462.910.441.73利息保障倍数50.5710.1964.4811.09资产负债比率是从总体上反映企业偿债能力的指标。该指标越低，表明企业债务负担越轻，企业偿债能力越强。13年至15年期间，资产负债率变化不大，14年债务负担稍微加重，15年回到13年的负债水平，负债比率低于50%，说明债务负担不是很重，长期偿债有保证，且债权人投入资金的安全性价较高。华东医药的资产负债率

27、一直居高不下，说明债务负担较重，偿债能力不强，且财务结构不合理。由于所有者权益比率与资产负债比率之和为1，权益乘数与资产负债率同向变化，所以由上可知，从所有者权益比率和权益乘数看来，云南白药的偿债能力良好，华东医药偿债能力较差。 产权比率反映债权人投入资本受所有者权益保护的程度。 13年至15年的产权比率由0.43增至0.45，又减至0.43，但该公司的产权比率低于1，说明债券投入的资金由足够的股东权益作为保证，债券较为安全。相比之下，华东医药超过2的产权比率，表明该公司的偿债能力较弱。4.企业的营运能力分析 流动资产周转次数=流动资产周转额（产品销售收入）/流动资产平均余额 流动资产周转天数

28、=计算期天数/流动资产周转率 应收账款周转次数=计算期赊销收入净额/应收账款平均余额 应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率 存货周转次数=计算期销售成本/存货平均余额 存货周转天数=计算期天数/存货周转次数 总资产周转率=流动资产周转率x流动资产占总资产的比重营运能力指标分析指标指标201520142013云南白药云南白药华东医药云南白药云南白药华东医药云南白药云南白药华东医药流动资产周转次数1.342.71.512.921.612.99流动资产周转天数268.79131.93238.78123.45224.29120.45应收账款周转次数25.726.4534.486.5731.14

29、6.77应收账款周转天数14.0055.8510.4454.8111.5653.20存货周转次数2.727.802.708.382.438.21存货周转天数132.5546.18133.4442.98147.9043.82总资产周转率1.172.141.302.261.362.355.企业的盈利能力分析 营业利润率=营业利润/营业收入100% 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100% 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100% 总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额100% 净资产收益率=净利润/平均净资产100% 基本每股收益=（净利润-优先股股利）/当期发行在外普通股的

30、加权平均数盈利能力指标分析指标指标201520142013云南白药云南白药华东医药云南白药云南白药华东医药云南白药云南白药华东医药营业收入利润率15.28%6.36%15.04%6.11%16.69%5.53%销售毛利率30.53%23.98%30.16%21.98%29.70%20.20%营业成本费用利润率18.14%6.99%17.93%6.60%19.75%5.97%总资产报酬率33.47%15.92%16.42%15.91%18.54%14.97%净资产收益率40.74%39.99%20.12%34.07%22.84%27.91%基本每股收益2.662.532.411.743.341.

31、32营业收入利润率主要反映企业日常经营活动的盈利能力，云南白药13年至15年的指标为16.69%、15.04%、15.28%，这两年的盈利能力有所下降，主要原因是营业利润、营业收入的值一直在减少，且营业利润下降的幅度更大。华东医药则相反，比率一直在上升，表明盈利能力在增强。销售毛利率指标越大，表明企业主营业务的毛利空间越大。而从表中我们看出云南白药该指标一直在变大，表明企业毛利空间增大。华东医药也是如此。营业成本费用率是每百元成本费用获得的营业利润，该值越大，表明企业日常经营活动的盈利能力越强。云南白药14的该比率较13年降低了1.82%，原因是14年的成本费用较13年增加了18.66%，而营业利润志增加了7.23%，15年较14年的比值有所提升，从总体上来看，云南白药的盈利能力在增强。华东医药这几年的营业成本费用率在逐年增加，可见其盈利能力逐渐增强。总资产报酬率未考虑了融资对利润的影响，反映了总资产