博弈论与信息经济学第十讲

1、1 第十讲第十讲 委托委托代理问题代理问题委托委托代理原理代理原理委托委托代理的均衡合同代理的均衡合同委托委托代理合同的计算代理合同的计算2v从本质上讲，信息经济学是非对称信息(asymmetric information)博弈在经济学上的应用。非对称信息指的是某些参与人拥有但另一些参与人不拥有的信息。v博弈论研究 : 给定信息结构，可能的均衡是什么？v信息经济学研究：给定信息结构，什么是最优的契约安排？v因为信息经济学研究什么是非对称信息下的最优交易契约，故又称为契约理论契约理论或机机制设计理论。制设计理论。3v信息的非对称性可从两个角度划分：非对称发生的信息的非对称性可从两个角度划分：非对

2、称发生的时间；非对称信息的内容。时间；非对称信息的内容。v非对称发生的时间非对称发生的时间v非对称发生的内容非对称发生的内容当事人签约前（当事人签约前（adverse selection ）当事人签约后（当事人签约后（moral hazard）参与人的行动（参与人的行动（hidden action）参与人的知识（参与人的知识（hidden knowledge）4一、委托一、委托代理原理代理原理v在信息经济学中，常常将博弈中拥有私人信息的参与人称为“代理人”（agent），不拥有私人信息的参与人称为“委托人”（principal）。v因此，信息经济学的所有模型都可以在委托人代理人的框架下分析。5

3、隐藏行动hidden action隐藏信息hidden knowledge事前ex ante逆向选择模型信号传递模型信息甄别模型事后ex post隐藏行动的道德风险模型隐藏信息的道德风险模型6v源于本世纪源于本世纪4040年代，年代，7070年代迅速发展。年代迅速发展。v一般认为任何有组织的行动，都需要某种契约协调组织内一般认为任何有组织的行动，都需要某种契约协调组织内部人与人之间的行为部人与人之间的行为; ;v然而这些社会契约如何达成，效率如何，以及市场参与者然而这些社会契约如何达成，效率如何，以及市场参与者如何改进、限制这些契约的作用，成为委托代理理论探讨如何改进、限制这些契约的作用，成为

4、委托代理理论探讨的问题。的问题。71 1委托委托代理关系代理关系v只要在建立或签定合同前后，市场参加者双方掌只要在建立或签定合同前后，市场参加者双方掌握的信息不对称，这种经济关系都可被认为属委握的信息不对称，这种经济关系都可被认为属委托托代理关系。代理关系。8v代理人：掌握信息多（或具相对信息优势）的代理人：掌握信息多（或具相对信息优势）的市场参加者（行为人），市场参加者（行为人），必须在许多可供选择必须在许多可供选择的行动中选择一项预定的行动，该行动既影响的行动中选择一项预定的行动，该行动既影响其自身的收益，也影响另外一个个体（委托人）其自身的收益，也影响另外一个个体（委托人）的收益。的收益

5、。9v委托人：掌握信息少（或具相对信息劣势）的委托人：掌握信息少（或具相对信息劣势）的市场参加者（行为影响的一方）市场参加者（行为影响的一方）, ,具有付酬能具有付酬能力并拥有规定付酬方式和数量的权力，报酬是力并拥有规定付酬方式和数量的权力，报酬是委托人观察代理行为结果的函数委托人观察代理行为结果的函数。10v双方都是在约束条件下的效用最大化者双方都是在约束条件下的效用最大化者: :v委托人不能直接观察代理人的具体操作行为。委托人不能直接观察代理人的具体操作行为。v代理人不能完全控制选择行动后的最终结果。代理人不能完全控制选择行动后的最终结果。11委委托托人人 代代理理人人 代代理理人人道道德

6、德风风险险所所在在 土土地地所所有有者者 佃佃农农 耕耕作作努努力力 股股东东 经经理理 管管理理决决策策、工工作作努努力力 经经理理 员员工工 工工作作努努力力 员员工工 经经理理 经经营营决决策策 债债权权人人 债债务务人人 项项目目风风险险 住住户户 房房东东 房房屋屋修修缮缮 房房东东 住住户户 房房屋屋维维护护 选选 民民 代代表表 代代表表选选 民民利利益益 公公民民 政政府府官官员员 奉奉公公廉廉洁洁 原原/被被告告 律律师师 努努力力办办案案 买买者者 卖卖者者 质质量量保保证证 病病人人 医医生生 诊诊断断质质量量、费费用用节节约约 12 委托委托代理关系有五种基本模式代理关

7、系有五种基本模式v单个委托人与单个代理人的对策模式：单个委托人与单个代理人的对策模式：v单个委托人与多个代理人（复合代理人）的对策模式。单个委托人与多个代理人（复合代理人）的对策模式。v多个委托人与单个代理人的对策模式。多个委托人与单个代理人的对策模式。v多个委托人与多个代理人的对策模型。多个委托人与多个代理人的对策模型。v单个或多个委托人与代理之间彼此均为委托人与代理人单个或多个委托人与代理之间彼此均为委托人与代理人的对策模型。的对策模型。132 2委托委托代理的均衡合同代理的均衡合同v居于信息优势与处于信息劣势的市场参加者之间展开博弈的结果。是双方间讨价还价，达成双方接受的合同。v事实上，

8、达成一项均衡合同不是一件简单的事情。v例如：市场上某资本家A想聘请一个企业管理者B，为其管理企业。会遇到如下困难：14 A在选择代理人方面:v不知道在应聘者中哪个是最适合人选，只能按某些普遍承认的市场信号（教育）来甄别雇员的能力；A难以轻松地设计出在各种复杂条件下都能对B产生最大化刺激的合同:v因为A不可能在合同中确切地规定B的具体行为和努力程度；v即使能够做出规定，A也难对B进行有效的观察或观察（监督）的成本太高而不经济。15企业利润的获得与许多因素相关：v即，A难以或不可能从企业利润中明确划分由于B的努力带来的利润额，所以A也就无法准确判断企业利润的上升或下降与B努力程度有何种关系；vA不

9、能完全按企业所获利润来支付B的工资，否则的话，就是无形中将企业经营中的部分风险转移到了B的身上，B承担的风险大于他能承受的水平，无法达成委托代理合同。16达成委托代理均衡合同的条件：达成委托代理均衡合同的条件：参与约束：v代理人履行均衡合同后，所获收益不能低于某个预定的收益额；v或代理人接受合同的预期收益不能低于在等成本约束条件下从其他委托人处获得的收益水平。激励相容：v代理人以行动效用最大化原则选择具体的操作行动，代理人获得预期效用最大化的同时，也保证委托人预期收益最大化。17模型说明模型说明v令X为代理人付出的“努力”，Y为产值，Y并不唯一由X决定，但两者之间高度正相关，其函数关系为：v委

10、托人付给代理人的报酬为S，为了鼓励代理人的劳动积极性，S应与Y有关，两者的函数关系为：)( XfY )()(XfSYSS18v委托人的目标是利润极大化，即使Y-S（Y）极大化。v设计激励机制面临哪些约束需要从代理人的角度来思考这个问题。v首先，代理人付出劳动或努力是需要成本的（如花费时间、体力和脑力等），成本与付出的努力正相关，并且随着付出的努力的上升，边际成本是递增的，成本C与努力的函数关系为：)(XCC 19v于是，对于代理人来说，从工作中得到的净收益必须大于不工作能达到的效用水平折算成的收益U0，他才愿意参加工作，即：0)()(UXCXfS20v例如，如果不工作能领取失业救济金，那么失业

11、救济金就构成了U0的一部分。v最苛刻的委托人会设计这样一种激励机制，使代理人刚好愿意参加工作，即式子中的等号成立，这被称作“参与约束”（Participation constraint），若报酬低于这一约束水平，代理人将根本不愿意参加工作。21vX* 就是委托人最希望的代理人付出的努力水平。同时，按照代理人的参与约束，委托人愿付给代理人的报酬的上限为：v代理人参加工作得到的报酬带来的效用减去劳动的负效正好等于不工作能达到效用水平，他将愿意为委托人工作。 0*)()(UXCXfS22v至此，我们还只解决了一个问题，即吸收代理人参与到工作激励机制中来。v但是，参与工作的代理人还不一定愿意付出X*

12、的努力水平，他可能参加了工作却又偷懒，而委托人又无法直接观察到他付出的真实劳动，因为产量还取决于其他的因素。v于是，委托人必须使激励机制的设计能诱使代理人不偷懒，即让代理人努力工作得到的净收益大于偷赖得到的净收益。23v这样的激励机制必须满足：v式子对一切X的取值（即各个努力水平）都成立，这一约束我们称之为“激励相容约束”（Incentive compatibility constraint），它使得代理人付出X*努力水平时得到的净收益最大。v这样，从他本身利益出发，他也不会选择偷懒。)()()()(*XCXfSXCXFS24委托代理的例子委托代理的例子v委托代理关系：在这一关系中，代理人的努

13、力影响结果，但是他的努力不可观察。v代理人的效用函数为 ，其中，w表示工资，e表示努力。v代理人可以在低努力e=0和高努力e=3之间作一个选择，其保留效用为21。生产技术使得仅有三种结果x成为可能。v其中，x表示委托人的结果的价值，x0，1000，2500。v关于努力的条件概率是：vProb(x=0 e=0)=0.4; Prob(x=1000 e=0)=0.4; Prob(x=2500 e=0)=0.2;vProb(x=0 e=3)=0.2, Prob(x=1000 e=3)=0.4, Prob(x=2500 e=3)=0.42( , )U w ew e25v问：v在对称信息条件下，最优的合约

14、（contract）是什么？委托人向代理人要求的努力会是什么样？v如果委托代理关系中唯一可以证实的变量是结果x，代理人会付出的努力为e=0，在此条件下，最优和约又是什么？ 26委托委托代理的信任代理的信任v委托委托代理人之间的信任关系，构成市场经代理人之间的信任关系，构成市场经济的灵魂。因为市场经济秩序依赖合同秩序，济的灵魂。因为市场经济秩序依赖合同秩序，而规范的合同秩序来源于委托与代理制度的完而规范的合同秩序来源于委托与代理制度的完善和委托与代理信任程度的提高，否则会出现：善和委托与代理信任程度的提高，否则会出现：教师上课时担心警察不尽责，没维护好社会治教师上课时担心警察不尽责，没维护好社会

15、治安而使家里财产被盗，而警察在巡逻时则对妻安而使家里财产被盗，而警察在巡逻时则对妻子在医院看病放心不下，担心医生无责任不好子在医院看病放心不下，担心医生无责任不好看病。而医生在工作时又担心自家的孩子在学看病。而医生在工作时又担心自家的孩子在学校由于教师不负责而考不上大学。校由于教师不负责而考不上大学。27 委托委托代理的信任体现在两个方面代理的信任体现在两个方面：v对委托对委托代理合同的承诺或规则的代理合同的承诺或规则的 承认和自觉遵守。承认和自觉遵守。v所谓的所谓的“敬业精神敬业精神” 28激励机制激励机制v委托人与代理人之间的利益协调问题，转化为委托人与代理人之间的利益协调问题，转化为信息

16、激励机制的设计问题，激励与信息之间的信息激励机制的设计问题，激励与信息之间的关系可通过一个简单的事例加以说明：关系可通过一个简单的事例加以说明：v人们为使驴人们为使驴“自觉地自觉地”或或“有干劲有干劲”地不停地地不停地拉磨，将驴的眼睛蒙起来（信息蒙闭），或在拉磨，将驴的眼睛蒙起来（信息蒙闭），或在驴的头部前面用个竿挂上一个它喜欢吃的红萝驴的头部前面用个竿挂上一个它喜欢吃的红萝卜（信息引诱）。后一种激励属严格意义上的卜（信息引诱）。后一种激励属严格意义上的信息经济学的激励范畴。信息经济学的激励范畴。29激励机制的目标对对策策行行动动 机机制制 激激励励目目标标 隐隐 蔽蔽 信信 息息 （ 不不

17、利利 选选 择择 ） 激激励励机机制制 如如 何何 让让 人人 说说 “ 真真 话话 ” 隐隐 蔽蔽 行行 动动 （ 道道 德德 风风 险险 ） 激激励励机机制制 如如何何让让人人不不偷偷赖赖 30瞎子背瘸子的合作中：瞎子背瘸子的合作中：v（1 1）瞎子（委托人）面临的问题是：如）瞎子（委托人）面临的问题是：如何让瘸子（代理人）选择最短的路径，何让瘸子（代理人）选择最短的路径，免免“瞎指挥瞎指挥”多走冤枉路，即让瘸子说多走冤枉路，即让瘸子说真话。真话。v（2 2）瘸子（委托人）面临的问题都是如）瘸子（委托人）面临的问题都是如何让瞎子（代理人）尽可能跑得快且稳何让瞎子（代理人）尽可能跑得快且稳尽

18、快达目的地但又不要将自己摔下来，尽快达目的地但又不要将自己摔下来，即即“不偷赖不偷赖”。31企业中激励问题：企业中激励问题：v企业中的激励机制可分为两个层次：企业中的激励机制可分为两个层次：v对企业职工的激励对企业职工的激励v对企业经营管理者的激励对企业经营管理者的激励v其基本方式就是将代理人的报酬与那些其基本方式就是将代理人的报酬与那些可观察并反映代理人工作努力情况的变可观察并反映代理人工作努力情况的变量挂钩如：计时和计件工资制。量挂钩如：计时和计件工资制。32偷懒模型：偷懒模型：v由于信息非对称，偷懒雇员的信息表现十分有由于信息非对称，偷懒雇员的信息表现十分有限，因而雇员可能不会为偷懒而被

19、解雇。因此，限，因而雇员可能不会为偷懒而被解雇。因此，若厂商给予行业平均工资若厂商给予行业平均工资W W，雇员就有偷懒的，雇员就有偷懒的激励，因为他在其他职位上也会容易获得同样激励，因为他在其他职位上也会容易获得同样工资工资W W，如果厂商提供较高的工资，在此工资，如果厂商提供较高的工资，在此工资水平上，若雇员偷懒就有可能被解雇，且被解水平上，若雇员偷懒就有可能被解雇，且被解雇的机会成本很高，解雇后在被另外一个厂商雇的机会成本很高，解雇后在被另外一个厂商以以W W聘用前有一段失业期，收入低，因此此时聘用前有一段失业期，收入低，因此此时雇员的最优选择，不偷懒。美国福特汽车公司雇员的最优选择，不偷

20、懒。美国福特汽车公司早期的做法说明了这一点。当汽车行业流行日早期的做法说明了这一点。当汽车行业流行日均工资为均工资为2 23 3美元时，福特公司给出日均美元时，福特公司给出日均5 5美美元的高工资，生产率上升。元的高工资，生产率上升。33v对经理人员维持一定努力水平的解释：声誉效对经理人员维持一定努力水平的解释：声誉效应应（1 1）从重复博弈的角度）从重复博弈的角度，如果委托人和代理，如果委托人和代理人之间保持长期的关系，代理人不可能人之间保持长期的关系，代理人不可能 用偷懒用偷懒等损害委托人利益的方式来增加自己的福利。等损害委托人利益的方式来增加自己的福利。如果代理人期望与委托人的第二期的合作，它如果代理人期望与委托人的第二期的合作，它必须在第一期努