已打印东北财大2002财务学

1、东北财经大学2002年 年硕士学位研究生会计学专业财务学试题一、单项选择题（下列各题只有一个符合题意的正确答案，将你选定的答案编号用英文大写字母接考试题的顺序答在答题纸上。本类题共15分，每小题1分。不选、错选或多选，该小题均不得分） 1A公司总资产为1 000 000元，预计息税前利润率为20；年利率为8，所得税率为40，则该公司负债比率为50和0时的股东权益收益率分别为（ ）A. 19.2，15 B. 12，10 C. 19.2，12 D. 12，192 2某企业的信用条件是“210，!20。n30”，一客户向该企业购买了原价为1000万元的商品。并在第15天付款，则该客户实际支付的货款为

2、（ ） A980万元 B990万元 C970万元 n 1 000万元 3当两种证券完全正相关时，由此所组成的证券组合（ ） A人能分散部分风险 B不能分散风险 C能分散全部风险 D，证券组合风险小于市场风险 4根据ZScore预测模型，判断公司是否发生破产的临界值为（ ）A. 2.99 B. 1.88 C. 2. 567 D. 2.675 5某公司拟发行普通股，经预测该公司股票投资的风险系数为1.5。目前市场平均投资报酬为10%，若无风险利率为6%，则普通股成本为（ ）A16 B14 C12 D10%6为防止成为目标公司，公司可采取的反收购管理策略是（ ）A白衣骑士 B金降落伞 C帕克曼式 D

3、死亡换股7公司发放股票股利或进行股票分割并不影响股东权益总额，但会（ ） A减少公司现金流 B增加每位股东拥有公司股份的份数C引起公司股票价格上升 D影响每位股东的持股比例8债务减让是通过债权人与债务人之间，或债权人之间达成债务和解协议来进行，其目的在于（ ） A收回更多的破产债权 B改善债务公司的经营状况 C发行新的证券交换未偿债务 D为债权人托管作准备9在管理会计学中，将“为保证管理会计信息符合一定质量标准而确定的一系列主要工作规范”称为（）A管理会计目标 管理会计假设 C管理会计理论 D。管理会计原则 10根据管理会计的理论，在预算期安排的广告费其成本性态属于（ ） A约束性固定成本 B

4、酌量性固定成本 C技术性变动成本 D酌量性变动成本 11下列项目中，只有在变动成本法下才为不属于产品成本内容的是（ ） A固定性生产成本 B固定性管理费用 C变动性生产成本 D变动性管理费用 12某产品的销售利润率为15，安全边际率为30，固定成本为1200元，则该产品的保本额为（ ） A2400 B3600 C4000元 D8000元 13在定价决策中，对于那些同类竞争产品差异性较大、能满足较大市场需要弹性小、不易仿制的新产品最好采用（ ） A撇油策略 B渗透策略 C弹性定价策略 D先低后高策略 14已知某投资项目的浮现金流量为NXF0=-1 000万元，NCF1-2=-500万元，NCL3

5、-7=200万元，NCF8-22=250万元。则该项目投资问收期（不包括建设期和包括建设期）分别为（ ）A5年和7年 B7.5年和9.5年 C9年和11年 D11.5年和13.5年 15如果单价变动成本的灵敏度指标为10，销售量的灵敏度指标为5，则单价和固定成本的灵敏度指标分别为（ ） A15和5 B15和4 C10和5 D10和4二、多项选择（下列各题有两个或两个以上符合题意的正确答案，将你选定的答案编号用英文大写字母按考试题的顺序答在答题纸上。本类题共20分，每小题2分。不选、错选、多选或少选均不得分。）1下对各项中，属于现代资本结构理论的有（ ） AMM理论 B权衡理论C净收入理论 D控

6、制权理论 E不对称信息理论2确定融资租赁设备租金应当考虑的因素包括（ ） A租赁公司为承租业务支付的利息费 B。租赁设备的购置成本C租赁公司为承租业务获取的利润 D。租赁设备的残值 E租赁手续费3在销售收入定的情况下，可调整的财务政策一般包括（ ） A筹资政策与目标资本结构 B折旧抵税作用C生产经营计划 D。投资规模 E股利政策4附认股权证债券作为股票期权的变种具有以下特点（ ） A一般以定向募集形式发行 B行使转换权时可增加公司的现金流C可伴随公司债券一起出售 D行使转换权后公司资产总额保持不变E行使转换权后公司资本结构保持不变5应收账款的管理成本主要包括（ ）A收账费用 B收集各种信息费用

7、C坏账费用 D调查顾客信用情况费用 6下列因素中，其水平提高会导致保净利点升高的有（ ）A单位变动成本 B目标净利润C所得税率 D固定成本7下列预算中，属于业务预算内容的有（ ）A直接材料预算 B直接人工预算C弹性预算 D销售预算 E资本支出预算8利用评价指标对进行单一的独立投资项目财务可行性评价时，能够 得出完全相同结论的指标有（ ） A净现值 B净现值率 C获利指数 D内部收益率 E静态投资回收期9在实务中，贯彻成本控制的例外管理原则时，确定“例外”的标志有（ ）A重要性 B一贯性 C统一性 D可控性 E特殊性10下列项目中。属于复合成本中心的责任成本内容的有（ ）oA产品成本 B变动成本

8、 C本中心的责任成本 D。本中心的不可控成本 E其下属成本中心的责任成本三、判断题（判断下列各题的说法是滞正确，请按考试题的顺序将你的判断结果答在答题纸上。你认为正确的用“”号表示；你认为错误的用“”号表示，本类题共10分，每小题1分。）1所谓现金浮游是指企业账户上的现金余额与银行账户上列示的现金余额之间的差额。（ ）2公司通过公开方式增资扩股包括现金发行和附权发行两种。（ ） 3投资组合风险是指各单项证券投资风险的加权平均数。（ ）4公司对财务风险的控制能力相对大于对经营风险的控制能力。（ ）5信用额度是借款企业与银行正式或非正式协议规定的企业借款的最低限额。（ ）6安全边际率与贡献边际率之

9、和等于1。（ ）7修正的时间序列回法属于趋势外推法，平滑指数法则属于因果预测分析法。（ ）8在长期投资决策中，内部收益率的计算本身与项目的设定折现率的高低无关。（ ） 9成本控制按其控制时期可分为经营期成本控制和使用寿命期成本控制。（ ） 10内部转移价格的变化，会使企业的内部总利润随之向同方向变化。（ ）四、简答题（直接将每小题的答案按题号写在答题纸上。本类题共10分，每小题5分） 1简要说明资本资产定价模型及其在公司理财中的作用。 2什么是两种成本法营业利润的狭义差额？为什么将造成狭义差额的根本原因归结于“两种方法对固定性制造费用的处理采取了不同方式”的说法是错误的？五、计算题（将每小题的

10、计算过程和计算结果按题号写在答题纸上。本类题共25分，共4小题。前2题每小题6分，第3题5分，第4题8分） 1Y公司预计在现行信用政策下年销售额可达到2000万元，变动成本占销售额的比率为80，应收账款筹资成本力8，Y公司的赊销条件是：客户必须在25天内付款。但是公司平均收账期为30天说明一些客户延期付款，其坏账损失为销售领的3。 Y公司的信用经理考虑将信用条件改变为“210。N/25”，估计将有50的客户（按销售额计算）享受折扣，其他客户在11255天内陆续付款。信用政策改变后将会增加200万元的销售额，坏账损失降低到新销售水平的2%，平均收账则减少至20天。要求：（1）计算现行信用政策条件

11、下的收益； （2）计算改变信用政策后的收益。 2TBT航空公司刚刚被兼并组成新公司，其新董事会正尽力解决最佳资本结构问题。TBT航产公司业主们认为如果不借债的话，公司股票总的账面和市场价值将为1 000万，假设无负债公司的风险系数=1.125，无风险利率=6，市场收益率=10，TBT公司所得税率为30。要求：（1）计算无负债航空公司的股本成本，这类企业的经营风险丰煆率是多少？ （2）TBT公司正在考虑通过举债200万元改变资本结构，试评估在这种债务水平时该公司的K0值以及财务风险补偿率。3已知某企业组织多品种经营，本年的有关资料如下表所示：品种销售单价（元）销售量（件）单价变动成本（元）A62

12、01000372B100200050C60300045 假定本年全厂固定成本为237000元，计划下年度不再支付广告费1200元。 要求：（1）用加权平均法计算综合保本额。 （2）计算每种产品的保本点。4已知企业拟新莲条生产线，方案A如下：在建设起点一次投入固定资产投资1 000万元无形资产投资100万元。建设期为1年，建设期资本化利息为60万元，全部计入固定资产原值。预计投产后第一年流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为150万元；投产后第二年流动资产需用额为400万元。流动负债需用额为200万元：该生产线寿命为20年，按直线法折旧，期满预计净残值为60万元。无形资产按10年摊销，流动

13、资金于终结点一次收回。经营期第1-10年每年归还借款利息70万元，第10年末一次归还借款本金。投产后第1年可获净利润170万元，第2-10年每年可获净利润120万元，第11-19年每年可获净利润200万元，第20年可获净利润140万元。行业基准折现率为10。要求：（1）用简算法计算A方案的净现金流量NCF：（写清每计算步骤）和净现值NPX （结果保留两位小数）并据此作出该方案是否具备财务可行性的判断； （2）已知方案B的净现金流量数据如下：NCF0=1000万元，NCF1-20=200元：计算该项目的净现值NPV和内部收益率IRR（结果保留两位小数），并据此作出该方案是否具备财务可行性的判断；

14、 （3）利用净现值法作出最终的投资决策。（PA/A，i，n）1102010%0.0909096.144578.513618%0.892864.494095.3525720%0.877194.142474.86958六、论述题（直接将每小题的答案按题号写在答题纸上。本类题共20分，每小题10分） 1对一个信用申请者进行分析，你将从哪些渠道获得信息？如果你是名财务主管。你认为应从哪些方面防范公司的信用风险？2请说明什么是全投资假设？在此假设条件下，为什么计入财务费用的经营期利息费用不属于项目投资的现金流出量的内容？计入固定资产原值的建设期资本化利息和经营期归还的借款本金之所以不属于现金流出量是否也

15、与全投资假设有关？为什么？参考答案东北财经大学2002年 年硕士学位研究生会计学专业财务学试题一、单项选择题（下列各题只有一个符合题意的正确答案，将你选定的答案编号用英文大写字母接考试题的顺序答在答题纸上。本类题共15分，每小题1分。不选、错选或多选，该小题均不得分） 1A公司总资产为1 000 000元，预计息税前利润率为20；年利率为8，所得税率为40，则该公司负债比率为50和0时的股东权益收益率分别为（ C ）A. 19.2，15 B. 12，10 C. 19.2，12 D. 12，192 2某企业的信用条件是“210，120。n30”，一客户向该企业购买了原价为1000万元的商品。并在

16、第15天付款，则该客户实际支付的货款为（ B ） A980万元 B990万元 C970万元 D. 1 000万元 3当两种证券完全正相关时，由此所组成的证券组合（ B ） A只能分散部分风险 B不能分散风险 C能分散全部风险 D. 证券组合风险小于市场风险 4根据ZScore预测模型，判断公司是否发生破产的临界值为（ D ）A. 2.99 B. 1.88 C. 2. 567 D. 2.675 5某公司拟发行普通股，经预测该公司股票投资的风险系数为1.5。目前市场平均投资报酬为10%，若无风险利率为6%，则普通股成本为（ C ）A16 B14 C12 D10%6为防止成为目标公司，公司可采取的反

17、收购管理策略是（ D ）A白衣骑士 B金降落伞 C帕克曼式 D死亡换股7公司发放股票股利或进行股票分割并不影响股东权益总额，但会（ B ） A减少公司现金流 B增加每位股东拥有公司股份的份数C引起公司股票价格上升 D影响每位股东的持股比例8债务减让是通过债权人与债务人之间，或债权人之间达成债务和解协议来进行，其目的在于（ D ） A收回更多的破产债权 B改善债务公司的经营状况 C发行新的证券交换未偿债务 D为债权人托管作准备9在管理会计学中，将“为保证管理会计信息符合一定质量标准而确定的一系列主要工作规范”称为（ A ）A管理会计目标 管理会计假设 C管理会计理论 D。管理会计原则 10根据管

18、理会计的理论，在预算期安排的广告费其成本性态属于（ B ） A约束性固定成本 B酌量性固定成本 C技术性变动成本 D酌量性变动成本 11下列项目中，只有在变动成本法下才为不属于产品成本内容的是（ A ） A固定性生产成本 B固定性管理费用 C变动性生产成本 D变动性管理费用 12某产品的销售利润率为15，安全边际率为30，固定成本为1200元，则该产品的保本额为（ A ） A24000 B36000 C40000元 D80000元 13在定价决策中，对于那些同类竞争产品差异性较大、能满足较大市场需要弹性小、不易仿制的新产品最好采用（ A ） A撇油策略 B渗透策略 C弹性定价策略 D先低后高策

19、略 14已知某投资项目的浮现金流量为NXF0=-1 000万元，NCF1-2=-500万元，NCL3-7=200万元，NCF8-22=250万元。则该项目投资回收期（不包括建设期和包括建设期）分别为（ B ）A5年和7年 B7.5年和9.5年 C9年和11年 D11.5年和13.5年 15如果单价变动成本的灵敏度指标为10，销售量的灵敏度指标为5，则单价和固定成本的灵敏度指标分别为（ B ） A15和5 B15和4 C10和5 D10和4二、多项选择（下列各题有两个或两个以上符合题意的正确答案，将你选定的答案编号用英文大写字母按考试题的顺序答在答题纸上。本类题共20分，每小题2分。不选、错选、

20、多选或少选均不得分。）1下对各项中，属于现代资本结构理论的有（ ABC ） AMM理论 B权衡理论C净收入理论 D控制权理论 E不对称信息理论2确定融资租赁设备租金应当考虑的因素包括（ ABE ） A租赁公司为承租业务支付的利息费 B。租赁设备的购置成本C租赁公司为承租业务获取的利润 D。租赁设备的残值 E租赁手续费3在销售收入定的情况下，可调整的财务政策一般包括（ BDE ） A筹资政策与目标资本结构 B折旧抵税作用C生产经营计划 D。投资规模 E股利政策4附认股权证债券作为股票期权的变种具有以下特点（ ABCD ） A一般以定向募集形式发行 B行使转换权时可增加公司的现金流C可伴随公司债券

21、一起出售 D行使转换权后公司资产总额保持不变E行使转换权后公司资本结构保持不变5应收账款的管理成本主要包括（ ABCD ）A收账费用 B收集各种信息费用C坏账费用 D调查顾客信用情况费用 6下列因素中，其水平提高会导致保净利点升高的有（ AD ）A单位变动成本 B目标净利润C所得税率 D固定成本7下列预算中，属于业务预算内容的有（ ABD ）A直接材料预算 B直接人工预算C弹性预算 D销售预算 E资本支出预算8利用评价指标对进行单一的独立投资项目财务可行性评价时，能够得出完全相同结论的指标有（ ABCD ） A净现值 B净现值率 C获利指数 D内部收益率 E静态投资回收期9在实务中，贯彻成本控

22、制的例外管理原则时，确定“例外”的标志有（ ABDE ）A重要性 B一贯性 C统一性 D可控性 E特殊性10下列项目中。属于复合成本中心的责任成本内容的有（ CE ）oA产品成本 B变动成本 C本中心的责任成本 D。本中心的不可控成本 E其下属成本中心的责任成本三、判断题（判断下列各题的说法是滞正确，请按考试题的顺序将你的判断结果答在答题纸上。你认为正确的用“”号表示；你认为错误的用“”号表示，本类题共10分，每小题1分。）1所谓现金浮游是指企业账户上的现金余额与银行账户上列示的现金余额之间的差额。（ ）2公司通过公开方式增资扩股包括现金发行和附权发行两种。（ ） 3投资组合风险是指各单项证券

23、投资风险的加权平均数。（ ）4公司对财务风险的控制能力相对大于对经营风险的控制能力。（ ）5信用额度是借款企业与银行正式或非正式协议规定的企业借款的最低限额。（ ）6安全边际率与贡献边际率之和等于1。（ ）7修正的时间序列回法属于趋势外推法，平滑指数法则属于因果预测分析法。（ ）8在长期投资决策中，内部收益率的计算本身与项目的设定折现率的高低无关。（ ） 9成本控制按其控制时期可分为经营期成本控制和使用寿命期成本控制。（ ） 10内部转移价格的变化，会使企业的内部总利润随之向同方向变化。（ ）四、简答题（直接将每小题的答案按题号写在答题纸上。本类题共10分，每小题5分）1简要说明资本资产定价模

24、型及其在公司理财中的作用。答：资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）由美国经济学家威廉·夏普（William Sharpe）等人于20世纪60年代所提出的一种风险资产的均衡定价理论。（1）. 资本资产定价模型假设：风险厌恶假设；不满足假设；投资者是价格接受者，并对资产收益率和风险具有一致性预期；存在无风险资产，投资者可以按无风险利率自由借贷，且借贷利率相等；所有资产的均可以自由买卖，且具有无限可分性；投资者在进行证券交易时不需交纳税项（所得税、印花税等），也不发生各种交易费用（如佣金、手续费等）；有效市场假设，即所有投资者都能免费地和不断

25、地获取信息，资产的市场价格能反映资产的真实价值。（2）资本资产定价模型的内容：该模型认为，当市场处于均衡状态时，某种资产（或资产组合）的期望收益率是其值的线性函数，即：式中，表示当市场处于均衡状态时，第i种资产（或资产组合）的期望收益率；表示市场无风险利率；表示当市场处于均衡状态时，市场证券组合（market portfolio）的期望收益率，一般可以某种市场指数（如标准·普尔500指数等）的收益率来表示；表示第i种资产（或资产组合）的贝塔系数，它反映了资产（或资产组合）系统风险（systematic risk）的大小。 （3）资本资产定价模型的应用资本资产定价模型主要应用于资产评估

26、、资金成本预算以及资源配置等方面。资产评估资本资产定价模型主要被用来判断证券是否被市场错误定价。根据资本资产定价模型，每一证券的期望收益率：另一方面，市场对证券在未来所产生的收入流（股息加期末价值）有一个预期值，这个预期值与证券i的期初市场价格及其预期收益率E（r）之间有如下关系：E（r）=在均衡状态下，上述两个E（r）应有相同的值。因此均衡期初价格应定为：均衡的期初价格= 于是可以将现行的实际市场价格与均衡的期初价格进行比较。资源配置根据对市场走势的预测来选择不同系数的证券或组合以获得较高收益或规避市场风险。估计所用估计方程为：估计时通常采用月数据。在美国有多家咨询公司估计并定期公布。如Va

27、lue-Line公司利用周数据，以价值作为权重的NYSE指数作为市场组合的代表；Merrill Lynch公司用过去5年的月数据，以S&P500指数为市场组合代表。 用CAPM可以估计在某一投资方向上的风险大小和所需的贴现率。 利用CAPM可以进行进取型投资管理。2什么是两种成本法营业利润的狭义差额？为什么将造成狭义差额的根本原因归结于“两种方法对固定性制造费用的处理采取了不同方式”的说法是错误的？答：两种成本法下的营业利润的狭义差额是指用变动成本法计算的营业利润和用完全成本法计算的营业利润的差额。变动成本法是指在产品成本计算过程中只将变动生产成本作为产品成本的构成内容，而将固定生产成

28、本及非生产成本作为期间成本的一种成本计算模式。完全成本法是将全部生产成本均作为产品成本的构成内容，只将非生产成本作为期间成本。两种成本构成的共同之处是销售费用和管理费用都列为期间成本。不同的是完全成本法将固定制造费用计入产品成本，而变动成本法则把固定制造费用列为期间成本。由于完全成本法下产品成本中包含了固定制造费用，因此本期销售产品成本及期末库存产品成本都相应包含了固定制造费用，而变动成本法下产品成本中无论是本期已销产品还是期末库存，都不包含固定制造费用。所以按两种成本法计算的营业利润必然受到固定制造费用影响，两种成本法的下的营业利润的狭义差额用公式表达为：营业利润差额完全成本法下期初产品的固

29、定制造费用完全成本法下期末产品的固定制造费用。将造成狭义差额的根本原因归结于“两种方法对固定性制造费用的处理采取了不同方式”的说法是错误的，这是因为：变动成本法下的产品成本只包括变动成本，而将固定成本当作期间成本，也就是说对固定成本的补偿由当期销售的产品承担。而完全成本法下的产品既包括变动成本，又包括固定成本。换句话说，完全成本法下对固定成本的补偿是由当期生产的产品承担，期末未销售的产品与当期已销售的产品承担着相同的份额。固定成本上述处理上的分歧对两种成本计算方法下的损益计算有影响，影响的程度取决于产量和销量的均衡程度，且表现为相向关系；即产销越均衡，两种成本计算法下所计算的损益就越小，反之就

30、越大。只有当产成品实现所谓的“零存货”即产销绝对均衡时，这种营业利润的差别就会消失。五、计算题（将每小题的计算过程和计算结果按题号写在答题纸上。本类题共25分，共4小题。前2题每小题6分，第3题5分，第4题8分） 1Y公司预计在现行信用政策下年销售额可达到2000万元，变动成本占销售额的比率为80，应收账款筹资成本率8，Y公司的赊销条件是：客户必须在25天内付款。但是公司平均收账期为30天说明一些客户延期付款，其坏账损失为销售额的3。 Y公司的信用经理考虑将信用条件改变为“210。N/25”，估计将有50的客户（按销售额计算）享受折扣，其他客户在1125天内陆续付款。信用政策改变后将会增加20

31、0万元的销售额，坏账损失降低到新销售水平的2%，平均收账则减少至20天。要求：（1）计算现行信用政策条件下的收益；（2）计算改变信用政策后的收益。答：（单位：万元）项目现行信用政策改变信用政策销售额20002200变动成本16001760应收账款机会成本10.676.84坏账损失6044收益329.33389.16变动成本=销售额×变动成本率应收账款机会成本=日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本现行信用政策下应收账款机会成本=改变信用政策后的机会成本所以，现行信用政策下的收益和改变信用政策后的收益分别为329.33和389.16。 2TBT航空公司

32、刚刚被兼并组成新公司，其新董事会正尽力解决最佳资本结构问题。TBT航产公司业主们认为如果不借债的话，公司股票总的账面和市场价值将为1 000万，假设无负债公司的风险系数=1.125，无风险利率=6，市场收益率=10，TBT公司所得税率为30。要求：（1）计算无负债航空公司的股本成本，这类企业的经营风险附加率是多少？（2）TBT公司正在考虑通过举债200万元改变资本结构，试评估在这种债务水平时该公司的K0值以及财务风险补偿率。答：（1）无负债航空公司的股本成本=61.125×（10%6%）=10.5%。该类公司的风险附加率=10.5%6%=4.5%（2）股本=资产×（1负债/

33、所有者权益）=1.125×（10）=1.125由于公司股票的账面和市场价值都为1 000万，所以在举债200万的情况下，公司的负债/所有者权益为0.2。所以新的情况下的股权风险系数为：股本=资产×（1负债/所有者权益）=1.125×（10.2）=1.35那么股东在这种情况下要求的汇报率K股东=61.35×（10%6%）=11.4%假设公司能以无风险利率筹集债务，则公司的加权资本成本K0=6×0.2/（10.2）11.4%×1/（10.2）=10.5%对股东的财务风险补偿率为11.4%10.5%=0.9%3已知某企业组织多品种经营，本年

34、的有关资料如下表所示：品种销售单价（元）销售量（件）单价变动成本（元）A6201000372B100200050C60300045 假定本年全厂固定成本为237000元，计划下年度不再支付广告费1200元。 要求：（1）用加权平均法计算综合保本额。 （2）计算每种产品的保本点。答：（1）以销售量作为权数，则A,B,C产品所占的比重分别为1/6，1/3和1/2。（2）分别计算每种产品的保本点。4已知企业拟新建条生产线，方案A如下：在建设起点一次投入固定资产投资1 000万元无形资产投资100万元。建设期为1年，建设期资本化利息为60万元，全部计入固定资产原值。预计投产后第一年流动资产需用额为30

35、0万元，流动负债需用额为150万元；投产后第二年流动资产需用额为400万元。流动负债需用额为200万元：该生产线寿命为20年，按直线法折旧，期满预计净残值为60万元。无形资产按10年摊销，流动资金于终结点一次收回。经营期第1-10年每年归还借款利息70万元，第10年末一次归还借款本金。投产后第1年可获净利润170万元，第2-10年每年可获净利润120万元，第11-19年每年可获净利润200万元，第20年可获净利润140万元。行业基准折现率为10。要求：（1）用简算法计算A方案的净现金流量NCF：（写清每计算步骤）和净现值NPV （结果保留两位小数）并据此做出该方案是否具备财务可行性的判断； （

36、2）已知方案B的净现金流量数据如下：NCF0=1000万元，NCF1-20=200元：计算该项目的净现值NPV和内部收益率IRR（结果保留两位小数），并据此作出该方案是否具备财务可行性的判断； （3）利用净现值法作出最终的投资决策。（PA/A，i，n）1102010%0.0909096.144578.513618%0.892864.494095.3525720%0.877194.142474.86958答：（1）建设期：NCF=1000+100+60=1160经营期：由题意, 第1-10年固定资产和无形资产每年共折旧60万元, 第11-20年每年折旧50万元.第1年NCF=170+50+10-

37、70-(300-150)=10 (万元)第2年NCF=120+60-70-(400-200)= 90 (万元)第3-9年NCF=120+60-70=110 (万元)第10年NCF=120+60-70-1160=1050 (万元)第11-19年NCF=200+50=250 (万元)第20年NCF=140+50+60=250 (万元)项目建设期和经营期的净现金流量NCF=1300(万元)建设期净现值NPV=1160(万元)第1年净现值NPV=10/1.1=9.09(万元)第2年净现值NPV=74.38(万元)项目经营期末净现值=10×（P/S，10%，1）90×（P/S，10%

38、，2）+110×（PA/A，10%，7）×（P/S，10%，3）1050×（P/S，10%，10）+250×（PA/A，10%，9）×（P/S，10%，11）+250×（P/S，10%，20）=474.06 (万元)该方案净现值大于零，所以具备财务可行性。 （2）方案B的净现值NPV= 1000+200×（PA/A，10%，20）=702.72 (万元) 折现率为20%时，方案B的净现值NPV= 1000+200×（PA/A，20%，20）= 26.08(万元) 折现率为15%时，方案B的净现值NPV= 1000+

39、200×（PA/A，15%，20）=251.86 (万元) 折现率为18%时，案B的净现值NPV= 1000+200×（PA/A，18%，20）=70.54(万元)所以，用插值法计算方案B的内部收益率 该方案净现值大于零，且内部收益率大于行业基准折现率，所以具备财务可行性。 （3）由于方案B的净现值大于方案A的净现值，所以应该选择方案B.六、论述题（直接将每小题的答案按题号写在答题纸上。本类题共20分，每小题10分）1对一个信用申请者进行分析，你将从哪些渠道获得信息？如果你是名财务主管。你认为应从哪些方面防范公司的信用风险？答：对一个信用申请者进行分析,主要从以下几个渠道来

40、获得信息。（1）依靠外部信息来评价信用申请者的品质、财务状况和抵押品。这些分析是从借款者在贷款申请中提供的信息开始的。申请的贷款有多少，目的是什么，借款者有什么其他债务，什么资产可以作为抵押品来支持贷款。（2）和其他的贷款人联系以了解他们和这个客户关系的经验。包括：以前的贷款协议安排的贷款是否能按时偿还，存款余额是否能维持在高水平，如果是家庭借款者，可以与当地或地区的信用局联系以确认客户的信用史。借款者以前借了多少钱，以前的贷款偿还情况如何，是否有拖欠还款的事实。借款者是否曾经宣布破产。（3）大多数企业借款者在其公司债券和其他债务证券，以及公司全面的信用记录中都有信用等级。穆迪和标准普尔等国际

41、公司为几千家公司企业提供全面的信用评级。信用风险是指债务人不履行合约，不按期归还本金的风险。这类风险对于任何一个金融投资者都存在，但因债务人的信誉、经营状况和金融工具的种类不同而不同。因此，在金融投资中，审时度势、采取必要的保值措施是非常必要的。作为一名财务主管，主要可以从以下几个方面防范公司的信用风险：（1）加强对债务人的定性信用分析。主要集中在5个方面，即所谓的“5C”原则：借款人品格（Character）、借款人能力（Capacity）、企业的资本（Capital）、抵押（Collateral）、借款人经营的环境条件（Condition）。通过这一方法对借款人进行系统分析，以确定是否给予贷款及相应贷款条件。 品质，指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性