证券投资(全)1

1、孙兆东孙兆东经济管理学院国贸系经济管理学院国贸系联系方式E-MAIL:TEL:8249205(办） 引言引言 一、为什么要学习证券投资学？一、为什么要学习证券投资学？ 、证券市场是一个发展潜力巨大的市场。、证券市场是一个发展潜力巨大的市场。 随着我国社会主义市场经济框架的确立，证券市场随着我国社会主义市场经济框架的确立，证券市场已成为我国资本市场的主体，大力发展证券市场特别是已成为我国资本市场的主体，大力发展证券市场特别是股票市场是我国发展社会主义市场经济、进行国有企业股票市场是我国发展社会主义市场经济、进行国有企业改造的必然选择。改造的必然选择。 证券市场相对于其他市场而言对于聚财、生财证券

2、市场相对于其他市场而言对于聚财、生财,实实现资本的快速积累、积聚有着无可比拟的作用。现资本的快速积累、积聚有着无可比拟的作用。 微软公司总裁比尔盖茨微软公司总裁比尔盖茨1975年以年以1000美元起家，至美元起家，至2001年年其个人拥有的资产达其个人拥有的资产达587亿美元，亿美元，2002年为年为430亿美元，连续十年亿美元，连续十年位居福布斯杂志个人财富排行榜世界首位。位居福布斯杂志个人财富排行榜世界首位。 年 份盖茨的个人净微软股票的资产(亿美元)价格(美元)19863.152198712.55.51988116.5198912.571990251419914825.519926340

3、.519936242199493.551.519951488319961651251998198150200158756.3我国“老股”(沪老八股、深老五股）十年(复权)走势情况资料挂牌首日 复权价涨 幅股票代码 上市日开盘价2000.12.22 %方正科技600601 90.12.19254.9138025314.67真空电子600602 90.12.193844267.531111.34飞乐音响600651 90.12.19417.770259.6 16820.59爱使股份600652 90.12.19393.756185 14271.02华晨集团600653 90.12.19333.17

4、4805.622457.4飞乐股份600654 90.12.19393.713781.83500.58豫园商城600655 92.09.02259525.5102.89浙江凤凰600656 90.12.19332.511106.73249.36深发展1 91.01.0267.41435.7546.34面值20元,87年成立,深万科2 91.01.0215.6382.27426.36深金田3 91.01.0218.9637.5698.1深安达4 90.12.0116.7896.08472.58世纪星源5 90.12.1018.2144.21142.78面值1元,89.3发股面值1元,89.12发

5、股面值1元,90.3发股面值100元,87年成立面值10元,88年成立,92年发股面值10元,88年10月发股面值1元,88.12发股面值100元,84年11月成立面值100元,86年成立面值100元,85年成立公司名称备 注面值50元,85年成立86年9月上柜交易面值100元,87年改制 、证券市场是一个充满竞争和活力、充、证券市场是一个充满竞争和活力、充满机遇和挑战的市场，是一个极具有诱惑力的满机遇和挑战的市场，是一个极具有诱惑力的市场。市场。 具有高风险、高收益的特点，其投资群体中具有高风险、高收益的特点，其投资群体中7是年轻人。是年轻人。 、证券市场是一个最能发挥人的综、证券市场是一个

6、最能发挥人的综合能力和潜力、体现人的聪明才智的市合能力和潜力、体现人的聪明才智的市场。场。 证券市场的市场化程度较高，成熟的证券证券市场的市场化程度较高，成熟的证券市场，能最大限度的体现交易中市场，能最大限度的体现交易中“公平、公正、公平、公正、公开公开”的原则。的原则。 4、证券市场是投资理财的选择之一、证券市场是投资理财的选择之一 证券投资是一门实用性很强的应用学科，证券投资是一门实用性很强的应用学科，涉及的知识领域很多，包括社会、政治、经济、涉及的知识领域很多，包括社会、政治、经济、管理、金融、贸易、人文、历史、地理、心理管理、金融、贸易、人文、历史、地理、心理等等。等等。 既要求投资者

7、对宏观经济运行情况有一个既要求投资者对宏观经济运行情况有一个正确的把握，又要求投资者对微观经济（企业）正确的把握，又要求投资者对微观经济（企业）运营有一个透彻的了解；运营有一个透彻的了解； 既要求投资者必须具备金融证券领域的专既要求投资者必须具备金融证券领域的专门知识，更要求投资者必须具备对证券市场敏门知识，更要求投资者必须具备对证券市场敏锐的分析判断能力和综合决策能力。锐的分析判断能力和综合决策能力。 作为跨世纪的新一代大学生特别是经管专业的学生，作为跨世纪的新一代大学生特别是经管专业的学生，必须具备这一领域的知识，这既是当前形势发展的要必须具备这一领域的知识，这既是当前形势发展的要求，也是

8、落实素质教育、提高学生实际工作能力的体求，也是落实素质教育、提高学生实际工作能力的体现。现。二、怎样学习二、怎样学习、本课程特点：本课程属于一门实务操作、本课程特点：本课程属于一门实务操作性很强的应用科学。要求学习者应具有相关理性很强的应用科学。要求学习者应具有相关理论知识和一定的实际操作经验。论知识和一定的实际操作经验。、课时少（、课时少（36学时），内容多学时），内容多重点讲重点讲授授以股票投资为主线讲授。以股票投资为主线讲授。、教学目标、教学目标 （）掌握证券投资的基础知识（）掌握证券投资的基础知识 （）掌握证券投资分析的基本方法（）掌握证券投资分析的基本方法思路思路 三、使用教材三、使

9、用教材 证券投资证券投资 董继刚董继刚 中国中国农业农业大学出版社大学出版社四、参考书目四、参考书目穷人只能炒股的穷人只能炒股的1111大理由：所需资金少；大理由：所需资金少；进入门槛低；工作时间短；没有进入门槛低；工作时间短；没有“拖欠拖欠”，不必担心老板卷款跑路；不必遭受不必担心老板卷款跑路；不必遭受“吃拿吃拿卡要卡要”；不易露富；容易遮穷；学经济学；不易露富；容易遮穷；学经济学知识，两个文明一起抓；始终有自由身；知识，两个文明一起抓；始终有自由身；避免私人借贷的尴尬；转行迅速避免私人借贷的尴尬；转行迅速第一章 证券市场概述 1-1 资本市场与证券市场资本市场与证券市场 1-2 证券市场的

10、参与者证券市场的参与者 1-3 我国证券市场的功能我国证券市场的功能 1-4 我国证券市场发展沿革我国证券市场发展沿革1-1资本市场与证券市场一、资本市场一、资本市场二、证券市场的地位二、证券市场的地位三、证券市场的含义三、证券市场的含义四、证券市场与一般市场的区别四、证券市场与一般市场的区别 一、资本市场1、广义资本市场是一种资金交易市场。包括信贷、广义资本市场是一种资金交易市场。包括信贷市场、股票市场、债券市场，甚至包括期限在一市场、股票市场、债券市场，甚至包括期限在一年以下的货币市场。年以下的货币市场。 2、狭义资本市场是融通长期资金的交易市场。指、狭义资本市场是融通长期资金的交易市场。

11、指证券融资和经营证券融资和经营1年期以上中长期资金借贷的金年期以上中长期资金借贷的金融市场。包括股票市场、债券市场、基金市场和融市场。包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场，其融通的资金主要作为扩大再中长期信贷市场，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用。生产的资本使用。 二、证券市场在金融市场中的地位 承兑贴现市场承兑贴现市场拆借市场拆借市场短期政府债券市场短期政府债券市场货币市场货币市场储蓄市场储蓄市场证券市场证券市场发行市场发行市场流通市场流通市场融资租赁市场融资租赁市场保险市场保险市场长期信贷市场长期信贷市场黄金市场黄金市场外汇市场外汇市场资本市场资本市场金融市场金融市场

12、三、证券市场的含义1、证券市场证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。2、有价证券有价证券是证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。 四、证券市场与一般市场的区别四、证券市场与一般市场的区别 证券市场证券市场一般商品市场一般商品市场交易对象交易对象股票、债券股票、债券实物商品实物商品购买目的购买目的获取股息、利息和资本的增殖获取股息、利息和资本的增殖消费（使用价值）消费（使用价值）流动性强流动性强流动性较小流动性较小定价依据定价依据发行人的经营状况、发展前景、社会政发行人的经营状况、发展前景、社会政治、经济、心理等治、经济、心理等社会生产成

13、本和一定利润社会生产成本和一定利润购买后的风购买后的风险性险性较强较强较弱较弱资源配置资源配置证券属于虚拟资本，不直接参与社会资证券属于虚拟资本，不直接参与社会资本的循环，但他的运行可以引导社会资本的循环，但他的运行可以引导社会资本流向经济效率高的企业、行业或部门，本流向经济效率高的企业、行业或部门，实现社会资源优化配置，加快社会经济实现社会资源优化配置，加快社会经济增长。增长。是产业资本循环中的一个是产业资本循环中的一个阶段，能够实现商品的价阶段，能够实现商品的价值，使社会资本不断循环值，使社会资本不断循环下去，使社会经济不断增下去，使社会经济不断增长。长。流动性流动性发行人发行人政府政府企

14、业证券商证券商上海证券交易所深圳证券交易所原始投资者原始投资者上海证券交易所证券商证券商深圳证券交易所投资者投资者基金证券商个人机构中户大户特大户散户企业一级市场一级市场二级市场二级市场证券商证券商证券市场证券市场1-2 证券市场的参与者和监管者证券市场的参与者和监管者 1 1、证券发行人、证券发行人资金需求者，即证资金需求者，即证券供应者。券供应者。 （）政府（包括中央和地方政府）（）政府（包括中央和地方政府）国国库券、财政债券、国家重点建设债券等。库券、财政债券、国家重点建设债券等。 （）金融机构（）金融机构金融债券。金融债券。 （）有限责任公司和国有独资公司（）有限责任公司和国有独资公司

15、公公司（企业）债券。司（企业）债券。 （）股份有限公司（）股份有限公司股票、债券。股票、债券。 、证券投资者、证券投资者资金供应者，资金供应者，也是证券需求者也是证券需求者 （）个人投资者（）个人投资者 （）公司（企业）（）公司（企业） （）各类金融机构（）各类金融机构 商业银行商业银行限买政府债券限买政府债券 投资基金公司投资基金公司股票、债券股票、债券 证券公司、信托投资公司证券营业部等证证券公司、信托投资公司证券营业部等证券专营机构，可自营或代理买卖各类证券券专营机构，可自营或代理买卖各类证券 保险公司保险公司可买债券、基金可买债券、基金、股票、股票 （）各种社会基金（）各种社会基金（信

16、托、退休、养老基金（信托、退休、养老基金及保险基金等）及保险基金等）可买股票、债券、基金可买股票、债券、基金 （）境外投资者（）境外投资者可买我国对外发行的债可买我国对外发行的债券、股票（股、股、股等），券、股票（股、股、股等），20022002年底年底开始可有条件地买卖开始可有条件地买卖A A股（按照股（按照QFIIQFII有关规定有关规定) )。 （二）证券市场中介（机构）（二）证券市场中介（机构） 、证券承销商、经纪商、证券承销商、经纪商证券公司、非银行金融证券公司、非银行金融机构证券部机构证券部 、证券交易所及证券交易中心、证券交易所及证券交易中心 、具有证券律师资格的律师事务所、具有

17、证券律师资格的律师事务所 、具有证券从业资格的会计（审计）师事务所、具有证券从业资格的会计（审计）师事务所 、资产评估机构、资产评估机构 、证券评级机构、证券评级机构 、证券投资的咨询与服务机构、证券投资的咨询与服务机构 （三）证券业自律性组织（三）证券业自律性组织行业协会行业协会 、中国证券业协会年月日成立、中国证券业协会年月日成立 、中国期货业协会、中国期货业协会 （四）证券监管机构（四）证券监管机构 、国务院证券委（年月成立）、国务院证券委（年月成立） 、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会纽约证券交易所交易大厅上海证券交易所交易大厅证券营业厅 1-3我国证券市场的功能我国证券

18、市场的功能 证券市场是市场经济中一种高级的市场组织状态，证券市场是市场经济中一种高级的市场组织状态，是市场经济条件下资源合理配置的重要机制。是市场经济条件下资源合理配置的重要机制。 其具体功能有：其具体功能有： 、证券市场是筹集资金的重要渠道。、证券市场是筹集资金的重要渠道。 间接融资间接融资存款、贷款存款、贷款限制严格、限制严格、资金供给不稳定、风险小、收益低、流资金供给不稳定、风险小、收益低、流动性差；动性差； 直接融资直接融资股票、债券股票、债券方式灵活、方式灵活、资金供给稳定、风险大、收益高、流动资金供给稳定、风险大、收益高、流动性强。性强。 、证券市场是一国中央银行宏观调控的场所，、

19、证券市场是一国中央银行宏观调控的场所，具有资金具有资金“蓄水池蓄水池”的功能。的功能。 社会投资过大社会投资过大经济过热经济过热货币供货币供应量超过市场需求应量超过市场需求央行卖出有价证央行卖出有价证券（主要是政府债券）券（主要是政府债券）回笼货币回笼货币紧缩银根紧缩银根平衡市场货币流通量平衡市场货币流通量稳定币值。稳定币值。 反之则相反。反之则相反。 、证券市场是资源合理配置的有效场所、证券市场是资源合理配置的有效场所 （）在证券市场中，企业产权实现了高度商（）在证券市场中，企业产权实现了高度商品化、货币化、证券化，企业资产采取了有价品化、货币化、证券化，企业资产采取了有价证券的形式，可以在

20、证券市场上自由买卖，这证券的形式，可以在证券市场上自由买卖，这就打破了实物资产的凝固和封闭状态，使资产就打破了实物资产的凝固和封闭状态，使资产具有最大的流动性。具有最大的流动性。 企业可以通过资产重组、发行股票债券等方式企业可以通过资产重组、发行股票债券等方式实现其资本运营和战略发展目标的实现，扩大实现其资本运营和战略发展目标的实现，扩大筹资渠道和投资规模，实现其资本的快速积聚筹资渠道和投资规模，实现其资本的快速积聚和集中。和集中。 （）在证券市场中，通过发行股票和债券等（）在证券市场中，通过发行股票和债券等广泛地吸收社会闲散的资金，其资金来源不受广泛地吸收社会闲散的资金，其资金来源不受个别资

21、本数额的限制，打破了因个别资本有限个别资本数额的限制，打破了因个别资本有限而难以进入一些产业的障碍，为资本所有者自而难以进入一些产业的障碍，为资本所有者自由选择投资方向和投资渠道提供了十分便利的由选择投资方向和投资渠道提供了十分便利的舞台。从而实现了整个社会资本运营的效率和舞台。从而实现了整个社会资本运营的效率和资源的优化配置。资源的优化配置。 、证券市场有利于证券价格的统一和、证券市场有利于证券价格的统一和合理定价。合理定价。1-4我国证券市场发展沿革 旧中国的证券市场旧中国的证券市场 1949-1990年的证券市场年的证券市场 1990年以后的证券市场年以后的证券市场 掌握重点（第一章）

22、资本市场、证券市场、有价证券的含义是资本市场、证券市场、有价证券的含义是什么？什么？ 证券市场的参与者有哪些，各自的角色是证券市场的参与者有哪些，各自的角色是什么？什么？ 我国证券市场的功能有哪些？我国证券市场的功能有哪些？ 第二章 股票市场 2-12-1证券概述证券概述2-2-2 2股票概述股票概述2-2-3 3股票发行、承销和上市流通股票发行、承销和上市流通2-2-4 4股票价格及股票价格指数股票价格及股票价格指数 2-1证券概述证券概述 一、证券的概念一、证券的概念 （一）概念（一）概念 证券是各类财产所有权或证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明债权凭证的通称，是用来证明证券

23、持有者有权取得相应权益证券持有者有权取得相应权益的凭证。的凭证。 如股票、债券、基金债券、票据、如股票、债券、基金债券、票据、提单、保险单、存款单等，都是证券。提单、保险单、存款单等，都是证券。 (二二)证券的分类证券的分类 1.证据证券证据证券单纯证明事实的文件，如借单纯证明事实的文件，如借用证、证据等。用证、证据等。 2.凭证证券凭证证券又称又称无价证券无价证券。指认定持证指认定持证人是某种私权的合法权利者，证明对持证人所人是某种私权的合法权利者，证明对持证人所履行的义务是有效的文件履行的义务是有效的文件，如存款单、借据、，如存款单、借据、收据等。只代表所有权，但不能让渡，不能真收据等。只

24、代表所有权，但不能让渡，不能真正独立地作为所有权证书来行使权利。正独立地作为所有权证书来行使权利。 3.有价证券有价证券指指对某种有价物具有一定权对某种有价物具有一定权利的证明书或凭证。利的证明书或凭证。有价证券本身无价值，因有价证券本身无价值，因为不是劳动产品，但由于它可以给持有者带来为不是劳动产品，但由于它可以给持有者带来一定的收益，故又有价格，可以在证券市场上一定的收益，故又有价格，可以在证券市场上自由买卖。自由买卖。证券构成一览图证券证券所有权证券（如存单、土地所有权证书等）证据证券（如借据、收据等）有价证券货币证券（如期票、支票等）资本证券商品证券（如提货单等）股票远期合约债券基金基

25、本证券衍生证券期货期权 二、二、特征特征 1、证券是一种信用凭证或金融工具，、证券是一种信用凭证或金融工具，是商品经济和信用经济发展的产物。是商品经济和信用经济发展的产物。 如债券是一种信用凭证，无论是国库券、企如债券是一种信用凭证，无论是国库券、企业债券，还是金融债券，都是经济主体为筹集业债券，还是金融债券，都是经济主体为筹集资金而向投资者出具的、承诺到期还本付息的资金而向投资者出具的、承诺到期还本付息的请权债务凭证请权债务凭证。 再如股票，是股份公司发行的用以证明股东再如股票，是股份公司发行的用以证明股东身份和权益，并据以获得股息的凭证。身份和权益，并据以获得股息的凭证。 这些作为资本信用

26、手段的证券能定期领取利这些作为资本信用手段的证券能定期领取利息或到期收回本金，具有买卖价格，可在证券息或到期收回本金，具有买卖价格，可在证券市场上进行转让和流通。市场上进行转让和流通。 、证券具有法律效力、证券具有法律效力 凡根据一国政府有关法律法规发行的证券凡根据一国政府有关法律法规发行的证券都具有法律效力，可继承、抵押、转让。都具有法律效力，可继承、抵押、转让。2-2 股票概述一、一、股票的概念股票的概念股票是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的一种可转让的书面凭证，它是股份有限公司股份的表现形式票样一票样一票样二票样二 由于现代科学技术的发展，我国沪深

27、股市股由于现代科学技术的发展，我国沪深股市股票的发行和交易都借助电子计算机及高科技通讯票的发行和交易都借助电子计算机及高科技通讯系统进行，上市的股票已实现了系统进行，上市的股票已实现了无纸化无纸化，所以，所以现在的股票仅仅只是计算机系统内的一串符号而现在的股票仅仅只是计算机系统内的一串符号而已。但在法律上，上市挂牌的股票都必须具备上已。但在法律上，上市挂牌的股票都必须具备上述这些内容。述这些内容。 在沪深股市，在沪深股市，每股股票的面额都已标准化，面每股股票的面额都已标准化，面额为人民币一元，股票的发行总额为股份公司的额为人民币一元，股票的发行总额为股份公司的总股本数。总股本数。 上市公司的其

28、它相关信息，都将定期在中国上市公司的其它相关信息，都将定期在中国证监会指定的信息披露刊物如证监会指定的信息披露刊物如中国证券报、中国证券报、上海证券报、证券时报上海证券报、证券时报 证券市场周证券市场周刊刊上刊登。上刊登。 三、三、股票的特征股票的特征 1收益性收益性 收益性收益性 表现在：表现在： 股息债息存款利息股息债息存款利息 货币贬值货币贬值 公司资产升值公司资产升值股票升值股票升值 风险性风险性 （）投资收益的不确定性。（）投资收益的不确定性。影响股份公司经营的影响股份公司经营的因素繁多且变化不定，其每年的经营业绩都不确定，而因素繁多且变化不定，其每年的经营业绩都不确定，而股票的股息

29、和红利是根据公司具体盈利水平确定的。股票的股息和红利是根据公司具体盈利水平确定的。 （）差价收益的不确定性。（）差价收益的不确定性。当投资者购买的是二当投资者购买的是二级市场上流通的股票时，股票的价格除受公司的经营业级市场上流通的股票时，股票的价格除受公司的经营业绩影响外，还要受众多其它因素的影响。当股票的价格绩影响外，还要受众多其它因素的影响。当股票的价格下跌时，股票持有者会因股票的贬值而蒙受损失。下跌时，股票持有者会因股票的贬值而蒙受损失。 流通性流通性 经国家证券管理部门或证券交易所同意后，股票可以经国家证券管理部门或证券交易所同意后，股票可以在证券交易所流通或进行柜台交易。在证券交易所

30、流通或进行柜台交易。 4参与性参与性 根据公司法的规定，股票的持有者就是股份有根据公司法的规定，股票的持有者就是股份有限公司的股东，他有权出席股东大会、参加公司限公司的股东，他有权出席股东大会、参加公司董事机构的选举及公司的经营决策。也正因为如董事机构的选举及公司的经营决策。也正因为如此，股东的投资意志和经济利益才能通过其行使此，股东的投资意志和经济利益才能通过其行使的股东参与权而得到强化。的股东参与权而得到强化。 5稳定性稳定性 股票是一种无期限的法律凭证，它反映的是股股票是一种无期限的法律凭证，它反映的是股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。东与股份公司之间比较稳定的经济关系。在向股在向股

31、份公司参股投资而取得股票后，任何股东都不能份公司参股投资而取得股票后，任何股东都不能退股，股票的有效存在是与股份有限公司的存续退股，股票的有效存在是与股份有限公司的存续相联系的，即股票是与发行公司共存亡的。对于相联系的，即股票是与发行公司共存亡的。对于股票持有者来说，只要其持有股票，其股东身份股票持有者来说，只要其持有股票，其股东身份和股东权益就不能改变。如要改变股东身份，要和股东权益就不能改变。如要改变股东身份，要么将股票转售给第三人，要么等待公司的破产清么将股票转售给第三人，要么等待公司的破产清盘。盘。四四、股票的类型股票的类型优先股与普通股；记名股票与无记名股票；有面额股票与无面额股票；

32、有表决权股票和无表决权股票； 五、五、其他股票分类方法其他股票分类方法国家股国家股按投资群体不同法人股按投资群体不同法人股社会公众股社会公众股外资股外资股我国我国股票股票股股境内发行、境内上市境内发行、境内上市股股境外发行、境内上市境外发行、境内上市按投资者所处地域不同股按投资者所处地域不同股境外发行、香港上市境外发行、香港上市N股股境外发行、纽约上市境外发行、纽约上市 S股股境外发行、新加坡上市境外发行、新加坡上市通俗的说法：绩优股、垃圾股；蓝筹股；大盘股、中盘股、小盘股通俗的说法：绩优股、垃圾股；蓝筹股；大盘股、中盘股、小盘股2-3 股票发行、承销和上市流通一、股票发行的管理制度和方式二、

33、股票发行的条件三、股票发行与承销的准备四、股票发行与承销的实施五、股票上市流通二、股票发行的条件1、初次发行的条件1)其生产经营符合国家产业政策；2)其发行的普通股限于一种，同股同权；3)发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额分35 ；4)发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30，无形资产（不含土地使用权）占其所折股本数的比例不得高于 20；二、股票发行的条件5)公司股本总额不少于人民币 5000万元；6)向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25，拟发行股本超过4亿元的，可酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不得少于拟发行股本总额的15；7)发起人在近3年内没有重大

34、违法行为；8)近3年连续盈利等。三三、发行方式发行方式上网竞价发行；在规定的发行期间，由投资者以不低于发行底价的价格竞价购买。承销商将股票发行价和竞价发行结果按规定程序公告。 三三、发行方式发行方式上网定价发行；上网定价发行； 1、上网申购当日（T0），投资者按委托买入股票的方式，以发行价格，填写委托单申报认购， 2、申购后第一天（T 1），由证券交易所的登记结算公司将申购资金冻结在申购专户中 三三、发行方式发行方式 3、申购后的第二天（T2），证券 交易所的登记结算公司配合主承销 商和会计师事务所对申购资金进行 验资，以实际到位资金作为有效申 购进行连续配号，由证券交易所将 配号传送至各证券

35、营业部，并公布 中签率。 三三、发行方式发行方式 4、申购后第三天（T3），由主承销商 负责组织摇号抽签，并于当日公布中签 结果。证券交易所根据抽签结果进行清 算交割和股东登记。 三三、发行方式发行方式 5、申购日后第四个工作日(T+4)，证券 交易所将认购款项划入主承销商指定帐 户；主承销商次日将款项划入发行公司 指定帐户，对未中签部分的申购款予以 解冻。三三、发行方式发行方式对一般投资者上网发行和对法人配售相结对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的发行合的发行；1、发行价格的种类：等价发行、溢价发行、折价发行四四、发行价格发行价格四四、发行价格发行价格2、发行价格的确定方法：市盈率法：是

36、股票市场价格与盈利的比率发行价=每股收益发行市盈率竞价确定法；（上网）（1 1）其股票经批准已经公开发行。）其股票经批准已经公开发行。（2 2）发行后的股本总额不少于人民币）发行后的股本总额不少于人民币50005000万元。万元。（3 3）持有人民币）持有人民币10001000元以上的个人股元以上的个人股东不少于东不少于10001000人。个人持有的股票人。个人持有的股票面值总额不少于人民币面值总额不少于人民币10001000万元。万元。五、股票上市流通五、股票上市流通-基本条件基本条件五、股票上市流通五、股票上市流通-基本条件基本条件（4）社会公众股不少于总股本的25。公司总股本超过人民币4

37、亿元的，公众股的比例不少于 15。（5）公司最近3年财务报告无虚假记载，最近3年无重大违约行为。（6）证券主管部门规定的其他条件。2-3股票价格及股票价格指数一、股票的价格二、股票价格的修正三、股票价格指数及其计算方法四、国内外主要的股价指数1 1、票面价格（面值）、票面价格（面值）股票面值股票面值= = 上市的资本总额上市的资本总额 / /上市的股上市的股数数2 2、发行价格、发行价格3 3、账面价格、账面价格普通股每股账面价格普通股每股账面价格= =（净值（净值- -优先股总优先股总面额）面额）/ /普通股数普通股数一、股票的价格一、股票的价格一、股票的价格一、股票的价格4、内在价格（理论

38、价格）股票的理论价格=股息红利收益/利息率5、清算价格6、市场价格股票市价=预期股息收益率/市场利率除息和除权即指除去交易中股票领取股息及获得送配股的权利1、派发现金股利时：除息报价=除息日前一天的收盘价-现金股息2、无偿送股时：除权报价=除权日前一天收盘价/（1+送股比率）3、有偿增资配股时：除权报价=（除权日前一天收盘价+每股配股价每股配股率）/（1+每股配股率）二、股票价格的修正二、股票价格的修正4、无偿送股与有偿配股搭配时：除权报价=（除权日前一天收盘价+每股配股价每股配股率）/（1+每股配股率+送股比率）5、送配股与股息分派同时进行时：除权、除息报价=（除权、除息日前一天收盘价-现金

39、股息+每股配股价每股配股率）/（1+每股配股率+送股比率）二、股票价格的修正二、股票价格的修正1、股票价格指数简称股价指数，是指由金融机构编制的通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。股票价格指数是对股市动态的综合反映，也是投资者投资决策的依据之一。2、计算方法简单算术平均法；综合平均法；几何平均法；加权综合法；加权几何平均法三、股票价格指数及其计算方法三、股票价格指数及其计算方法3、股票价格指数的编制 股票价格指数一般由专门机构采样、计算并公布。过去以收盘价计算，现在借助电子计算机，已基本可以做到股价指数的计算和显示与股市变化同步。 指数编制者的角

40、色不同，所编指数的价值和意义就有区别。从国外的情况看，有三种类型：一种是由证券交易所编制；第二种是证券业协会来编制；第三种形式是投资机构或者公司编制。公司编制的指数不少是由新闻媒体参与编制的，如日本财经新闻的日经指数、新加坡海峡时报指数、英国金融时报指数等。4、股票股票价格指数的功能 表征作用 股票价格指数是反映国民经济和企业生产经营状况的“温度计”。 股票价格指数是指导资金流动的“指挥棒”。 投资分析工具 股票价格指数是入市还是离开的依据。 股票价格指数是选择股票的参考。 股指衍生工具的标的 。1、深证综合股价指数（1）计算日股价指数=计算日市价总值/基日市价总值100（2）今日即时指数=上

41、日收市股价指数今日现时总市值/上日收市总市值 （其中：今日现时总市值=各采样股的市价已发行股数）四、国内外主要的股价指数四、国内外主要的股价指数四、国内外主要的股价指数四、国内外主要的股价指数2、深证成分股指数 深证成分股指数是从在深圳证券交易所所有挂牌的上市公司中挑选出来的40家上市公司为指数的编制对象计算的加权指数，以1994年7月 20日为基日，基日指数定为1000。指数于1995年1月 23日正式发布。3、上证综合指数上海证券交易所综合股价指数，简称上证综合指数，以1990年12月19日为基日，以所有上市的股票为样本，以报告期股票发行量为权数进行编制。其计算公式为：今日股价指数=今日市

42、价总值/基日市价总值100四、国内外主要的股价指数四、国内外主要的股价指数4、上证上证50指数指数 上证上证5050指数是根据科学客观的方指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的性好的最具代表性的5050只股票组成样只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证状况。上证5050指数自指数自20042004年年1 1月月2 2日起日起正式发布，基期。其目标是正式发布，基期。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要建立一个成交活跃

43、、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。作为衍生金融工具基础的投资指数。5、道琼斯股票价格平均数6、标准普尔股价指数7、香港恒生指数8、纽约证券交易所股价综合指数9、金融时报股价指数10、日经平均指数11、东京证券交易所股价指数12、NASDAQ指数四、国内外主要的股价指数四、国内外主要的股价指数 境外主要股票价格指数境外主要股票价格指数 该指数是国际上最早、最有影响力、公众最为熟悉该指数是国际上最早、最有影响力、公众最为熟悉的股票指数。的股票指数。 年月日，美国道琼斯公司的创始年月日，美国道琼斯公司的创始人据家上市公司股票编制，并发表于该公司所编的人据家上市公司股票编制，并发表于该公

44、司所编的每日通讯每日通讯上。年上。年每日通讯每日通讯改为改为华尔华尔街日报街日报。 目前公布的道指是以年月日为基期目前公布的道指是以年月日为基期，由种股价指数组成，包括家工业公司的，由种股价指数组成，包括家工业公司的股票价格指数，股票价格指数，20家运输公司的股票价格指数，家运输公司的股票价格指数，15家家公用事业公司的股票价格指数，道氏公用事业公司的股票价格指数，道氏65种股票价格指数，种股票价格指数，由上述工业、运输业、公用事业的由上述工业、运输业、公用事业的65家公司的股票价格家公司的股票价格混合构成。混合构成。其中其中最有影响力、最有代表性者是种工最有影响力、最有代表性者是种工业股票价

45、格指数，媒体公布者即为此。业股票价格指数，媒体公布者即为此。1995年1月5日至2004年5月14日道琼斯股价指数周K线走势第三章 债券市场3-13-1债券概述债券概述3-23-2国际债券市场国际债券市场3-33-3国债市场国债市场3-4可转换公司债券实例可转换公司债券实例3-1债券概述一、一、债券的定义债券的定义债券是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。债券的发行人是债务人，投资于债券的人是债权人。二、二、债券的特征债券的特征期限性、风险性、流动性和收益性三、债券的分类 按发行主体分类按发行主体分类 1、政府债券 2、金融债券 3、公司

46、（企业）债券 按期限长短分类按期限长短分类: 短期债券、中期债券、长期债券 三、债券的分类 按利息的支付方式分类按利息的支付方式分类: 1、附息债券。 2、浮动利率债券 3、贴现债券 4、零息债券 按有无抵押担保分类按有无抵押担保分类: 1、信用债券 ，2、担保债券 三、债券的分类 按照债券的记名方式分类按照债券的记名方式分类: 1、凭证式债券 2、记名债券 3、无记名债券 4、记帐式债券 按发行区域分类按发行区域分类: 1、国内债券 2、国际债券 三、债券的分类 按公司债券中债权人享受的不同权益分类按公司债券中债权人享受的不同权益分类： 1、可转换公司债券 2、附新股认购权的公司债券 3、参

47、加公司债券 4、收入公司债券 3-3国债市场一、国债的种类一、国债的种类1、凭证式国债：凭证式国债从1994年开始发行，以填具“国债收款凭证”（凭证上记载购买人姓名、发行利率、购买金额等内容）的形式记录债权。凭证式国债通过各银行储蓄网点和财政部门国债服务部面向社会发行，从投资者购买之日起开始计息，可以记名、可以挂失，但不能上市流通。投资者购买凭证式国债后如需变现，可以到原购买网点提前兑取，除偿还本金外，还可按实际特有天数及相应的利率档次计付利息。一、国债的种类（续一）2、记账式国债：记账式国债是从1994年开始发行的一个上市券种。记账式国债不需印制券面及凭证，而是利用账户通过电脑系统完成国债发

48、行、交易及兑付的全过程。记账式国债可以记名、挂失，安全性较好，而且发行成本低，发行时间短，发行效率较高，交易手续简便，正被越来越多的投资者所接受。一、国债的种类（续二）3、无记名国债无记名国债为实物国债，以实物券面（券面上印有发行年度、券面金额等内容）的形式记录债权，是我国发行历史最长的一种国债。无记名国债从发行之日起开始计息，不记名、不挂失，可以上市流通。发行期结束后如需进行交易，可以直接到国债经营机构按照其柜台挂牌价格买卖，也可以利用证券帐户委托证券经营机构在证券交易所进行买卖。一、国债的种类（续三）4、特种定向债券特种定向债券是面向社会养老保险基金和待业保险基金（简称“两金”），以及其他

49、社会保险基金发行的国债。5、特别国债财政部于1998年8月向四大国有独资商业银行发行了2700亿元长期特别国债，所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金。一、国债的种类 6、专项国债 1998年9月，财政部面向中国工商银行、 中国农业银行、中国建设银行和中国银 行发行了1000亿元年利率5.5%的10年期 附息国债，所得资金专项用于国民经济 和社会发展急需的基础设施投入。二、国债的发行发行方式的演变发行方式的演变 ：第一阶段第一阶段是从1981年至1990年，主要属于一种行政摊派方式。 第二阶段第二阶段是从1991年到1994年，主要是一种承购包销的方。它属于市场化发行的尝试阶段。 第三

50、阶段第三阶段是从1995年至今，在承购包销基础上， 还采用了完全市场化的投标发行办法。三、国债现货交易 （一）我国国债交易市场的发展历程： 19881991年的国债流通市场 19921995年国债流通市场 1996年以后的发展 （二）国债二级市场的组织形式 1、场内交易 2、场外交易四、国债期货交易 我国曾在1992年底1995年中期存在过国债的期货交易 “327事件”五、国债回购市场 1、概念 国债回购交易是发达市场上常用的交 易方式。它是指国债持有者在卖出一笔 国债的同时，与买方约定于某一到期日 再以事先约定的价格将该笔国债购回。 也可以是投资者在购入一笔国债的同时，与卖方约定在未来某一到

51、期日再以事先约定的价格卖回给最初的售券者。五、国债回购市场 2、作用 （1）国债回购交易可以提高国债市场的 流动性，并为社会提供一种新的资金融 通方式。 （2）国债回购是中央银行进行公开市场 业务操作的基本方式 。六、企业债券市场 一企业债券概述 企业债券是由企业或公司发行的有价证 券，是公司为筹措资金而公开负担的一 种债务契约，表示公司借款后，有义务 偿还其所借金额的一种期票。即发行债 券的企业以债券为书面承诺，答应在未来的特定日期，偿还本金并按照事先规定的利率付给利息。 一企业债券概述 特点： （1）契约性， （2）优先性 ， 二我国企业债券的发行历程 1、地方企业债券 地方企业债券是我国

52、全民所有制的工商企业发行的债券。我国是从1984年以后，才开始出现企业债券的，当时主要是一些企业自发地向社会和企业内部集资。 二我国企业债券的发行历程 2、重点企业债券 我国重点企业债券从1987年开始发行。 当初是为了集中资金，保证国家重点建 设，进一步压缩固定资产投资和调整投 资结构。 举例：三峡债券，中国石油企业债券。 二我国企业债券的发行历程 3、基本建设债券 中国铁路建设债券 中信建设债券 中国光大建设债券 4、企业短期融资债券 5、国家投资债券 6、公司债券 三企业债券的上市交易 所谓债券上市，就是指证券交易所承认 并接纳某种债券在交易所挂牌交易。我 国对企业债券的上市有一套严格的

53、规定。 企业债券若要上市，必须达到证交所规 定的上市标准，在提出上市申请并经证 交所和中国证监会审查批准后，债券方 可上市 。四现行的企业债券信用评级体系 人民银行认可了以下评估公司从事企业债券的评级 ： 1、中国诚信证券评估有限公司 2、大公国际资信评估有限责任公司 3、深圳市资信评估公司 4、云南资信评估事务所 5、长城资信评估有限公司 四现行的企业债券信用评级体系 6、上海远东资信评估公司 7、上海新世纪投资服务公司 8、辽宁省资信评估公司 9、福建省培训评级委员会 人民银行不承认其他评估机构的评级结果。目前，中国诚信证券评估有限公司是国内规模最大和最有影响力的机构。 企业债券的评级 1

54、、AAA 2、AA 3、A 4、BBB 5、BB 6、B 企业债券的评级 7、CCC 8、CC 9、C 10、D七、可转换债券 1、可转换公司债券概念 可转换公司债券是指发行人依照法定程 序发行，在一定时间内依据约定的条件 可以转换成股份的公司债券。 般意义上的可转换公司债券是一种典型 的混合金融产品，兼具债券、股票和期 权的某些特征。 七、可转换债券 2、可转换公司债券的基本要素： （1）基准股票。 （2）票面利率。 （3）转换比率和转换价格。 （4）转换期。 （5）赎回条款。 （6）回售条款。 第四章第四章 投资基金投资基金 4-1投资基金概述投资基金概述 一、投资基金的概念 投资基金又称

55、共同基金，是通过向投资者发行基金券或受益凭证，将众多小额投资者的资金汇集起来，交给专业投资机构进行操作，所得的收益由投资者按出资比例分享的投资工具。4-1投资基金概述投资基金概述 二、投资基金的特点 1、专业管理、专家操作 2、组合投资、分散风险 3、小额投资，费用低廉。 4、流动性强，变现性高。 5、品种繁多，选择性强。 4-1投资基金概述投资基金概述 三、投资基金的类型 1、按基金组织形态的不同，可分为契约 型基金和公司型基金 2、按基金交易方式的不同，可分为开放 式基金和封闭式基金 3、按基金投资风险和收益目标的不同， 可分为成长型基金和收入型基金 4-1投资基金概述投资基金概述 4、按

56、基金投资对象的不同分类 股票基金、债券基金 、房地产基金、货 币市场基金 、贵金属基金、期货基金、 期权基金和认股权证基金 5、按投资基金资金来源和运用地域的不 同分类：国内基金 、国际基金 、离岸基金 、国家基金 、环球基金 。4-1投资基金概述投资基金概述 四、投资基金的组织结构 契约型投资基金有三方当事人：委托人、 受托人和受益人 公司型基金有四方当事人：基金公司、 基金管理人、基金托管人和股东 4-1投资基金概述投资基金概述 1、投资人 投资人即受益人，是基金股份的持有人， 亦即公司型基金的股东。投资人有权分 享基金投资所产生的收益。投资人可以 向基金管理公司要求提供公开的说明书、 财

57、务报告等文件资料。 4-1投资基金概述投资基金概述 2、基金管理公司 基金管理公司是负责基金资产具体的投资管理和日常操作的公司。它直接担负运用基金资产取得投资收益的重任，其素质的高低直接关系到投资者的投资效益。基金管理公司通常按照国家的证券投资信托法规，经政府证券交易管理部门审核批准后才能设立。 4-1投资基金概述投资基金概述 3、基金托管公司 基金托管公司作为基金财产的受托人，有责 任保证基金财产的安全，并具体办理基金证券 、现金管理及其他有关的代理业务，同时还有 监督基金管理人的权利。基金托管机构通常是 信托公司或银行。 基金托管人亦应具备一定的条件，经上级主管 部门批准后才能经营托管业务

58、。4-1投资基金概述投资基金概述 五、投资基金的经济影响 1、投资基金的正面功能： （1）投资基金开辟了新的融资渠道，丰富了投资品种。 （2）投资基金改善了证券市场的所有者结构，起到稳定了证券市场的作用。 （3）投资基金有助于市场效率的提高。 4-1投资基金概述投资基金概述 （4）发展投资基金可以推动我国证券市场的国际化。 （5）、发展投资基金可以促进现代企业制度的形成和推动国有产权制度的改革。 4-1投资基金概述投资基金概述 2、投资基金的负面功能： （1）投资基金将增加投资者的投资成本，从而影响投资回报率。 （2）投资基金在一定程度上也会引起证券市场波动。 （3）投资基金增加了金融市场的管

59、理难度。 4-2投资基金的发展投资基金的发展 一、投资基金产生和演变 英国、美国、日本、香港、台湾 二、中国投资基金的产生与发展 1、1985-1990，海外中国基金的初探 2、1991-1993年，中国国内投资基金的 初步发展 3、1993-1997年，规范化建设阶段 4-2投资基金的发展投资基金的发展 4、1998年以后。规范化证券投资基金快速发展阶段 5、进入二十一世纪，我国开始对原来已经存在的投资基金即所谓“老基金”开始实施全面改造。 6、2001年9月，开放式基金正式推出。 4-3投资基金的组织管理投资基金的组织管理 一、我国投资基金的发起与设立 1、主要发起人为按照国家有关规定设立

60、的证券公司、信托投资公司、基金管理公司。 2、每个发起人的实收资本不少于3亿元人民币，主要发起人有3年以上从事证券投资经验，有连续盈利的记录；但是基金管理公司除外 是指基金规模不是固定不变是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。新份额或被投资人赎回的投资基金。开放式基金与封闭式基金的区别开放式基金与封闭式基金的区别 开放式基金和封闭式基金的主要区别如下：开放式基金和封闭式基金的主要区别如下： （1 1）基金规模的可变性不同。）基金规模的可变性不同。 封闭式基金均有明确的存续期限（封闭式基金均有明确的存续期限