次贷危机发展过程及影响

1、2008年美国的金融危机始发于次贷危机。由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。一、次贷危机发展过程次贷危机与21世纪初的宏观经济政策很有关系。这个时期，美国刚刚经历了互联网泡沫破裂、911事件等后，财政赤字和贸易赤字放大，资金流失，经济疲软，市场信心遭受打击。政府希望通过降息和宽松的货币政策刺激经济发展，号召美国人买房，用房地产拉动美国经济。商业银行和房贷机构也实行了极为宽松的放贷政策，发放大量的次贷。因此催生了2003-2006年持续的房市繁荣和房贷猛增，产生了“房地产泡沫”。正常情况下，发放次级贷很谨慎，但是当时银行完全不顾违约风险，因为银行认为，在房价上升的环境下，即

2、使贷款者还不起钱，银行也可以将房子拍卖回收贷款保证收益。债券的阳1占恰桔不跣对冲基金投资删亍贷款公司出售苗严Kt抛曲粵必跖按潮艾房贷敕fW資金的倚缩水.产扌危紙美国安皺按镐危机示意图房市不彊莓r车能按册査房関提供住康曲戯担保桂务捋iEf80低级岂滚袖丼弱”風腔菽收益醮ts虐播驚艷居民需躍还货扫佶副氏尿险公司金融机构用ikCDO、C髙翩齟lit謎.凤磴磁甜E）并且当时美国银行和金融机构都参与到资产证券化交易中，银行发放贷款后不会自己持有，而是将这些贷款分级、分类、打包卖给投资者。将这笔贷款分成了1万份，任何人都可以购买一份这笔贷款的证券化产品。比如高盛、美林这些投行会去买住房抵押贷款支持证券（M

3、BS）。在此基础上又出现了很多金融衍生品，比如MBS为了迎合需求，会重新设计成CD0,分成不同的层级。而且投资者担心违约风险还会去购买CDS，类似于一种保险。这些金融衍生产品有高利润、高杠杆，但同时也伴随着高风险。2004年底，美联储走上加息历程。2006年6月，联邦基金利率升至5.25%，并维持14个月。随着利率上升，购房者的还贷负担加重，房屋抵押贷款违约率越来越高。2006年中期开始美国房地产市场降温，房价下降。甚至很多贷款者会选择战略性违约。例如，200万的房子，需要还银行150万。但两年后房价下跌，只值100万了，就选择不还了。银行拍卖收回也只有100万，损失了几十万。这使得很多房贷机

4、构陷入严重的财务危机。2007年二季度就有超过20多家房贷机构宣布破产。因为和次贷相关的贷款收不回来，以次级贷款为基础发行的债券和衍生品也不值钱。由于多数投资产品之间高度相关，最后整个金融体系都无法幸免。2007年7月26日，美国次贷危机全面爆发。第三Rft霞居民削範涓费倍货市场K入瘠痙商业锻fir惜贷金iS机枸去II杆書*金融机构ffi产宛佗低收入群怖违约房价下降M准利率上升0MBS囂值下肤第二阶段：流动性危机该阶段的主要特点是美国房地产次级抵押贷款市场出现支付危机，金融市场中一切以次级按揭贷款为基础的证券（如次级MBS债券）及其在这些证券之上进一步衍生出的新的金融产品（如CDO）出现了严重

5、贬值，以这些金融资产为抵押向银行以1530倍杠杆贷款的各类基金被迫竞相变卖资产来缓解银行催债的压力。此时，大量的、同时的、恐慌性的资产抛售导致了金融市场流动性急剧凝固，至此，支付危机终于演变成为流动性危机，而流动性危机反过来引发金融资产价值进一步暴跌，银行出现大量坏账。第三阶段：信贷紧缩美国资本市场中的垃圾债券（JunkBond）、资产抵押债券（ABS，其中包括信用卡、汽车贷款、学生贷款、消费贷款等）、按揭抵押债券（MBS）、杠杆贷款等债务工具将出现信用违约的连环危机。其中特别是垃圾债券的违约率将在未来一年内出现2到4倍的暴涨。2008年到2009年，基于这些债券信用赌博之上的金融衍生品信用违

6、约掉期将造成高达1万亿美元的巨大损失，对国际金融市场的冲击力将数倍于2007年的次贷危机。对世界经济影响一、次贷危机导致全球金融业收缩美国次贷危机爆发后,由于欧洲以及日本的金融机构大量持有美国次级抵押贷款债券,所以不仅美国华尔街遭到重创,许多跨国金融集团也蒙受了巨额损失,使得次贷危机成为全球金融业的一场大灾难。二、美国经济降温降低全球消费需求美国是全球最大的贸易平合,美国整体消费需求下滑,严重影响该国的产品进口数量,这种影响又波及世界其他国家和地区的经济。次贷危机和美国经济降温还造成美元持续贬值,使其他国家出口商品的国际竞争力降低,欧元区与日本遭受冲击最大。三、次贷危机将使世界经济告别“黄金增

7、长期”经济刺激政策无法解决结构性问题，全球通胀压力较大,通过降息和减税来刺激居民消费和企业投资增长的政策在扩大需求的同时,将会进一步推高通胀水平,不利于世界经济长期可持续发展。对美国经济影响一、对美国民众消费心理的影响美国是信用消费社会，银行等金融机构对美国来说至关重要，而面对金融危机，美国人的消费信心受到打击，居民消费信心指数下降。二、对就业的影响据美国劳工部2009年3月6日的公布,2月份美国新增失业人数达到65.1万,自经济陷入衰退以来失业人数已达到440万人,失业率攀升至8.1%,创自1983年12月以来的最高水平。三、对美国房地产业的影响危机由房地产市场产生，其对房地产市场的影响也很大。次贷危机造成美国房价大幅负的下跌，08年8月美国房地产的购买量跌到17年来的最低点。四、对美国资本市场的影响（一）美国银行业受到冲击（二）股市连续下跌（三）美元大幅贬值五、对美国制造业的影响2008年10月美国制造