国资委2013高管班风险管理(新)课件

1、风险管理两利相权取其重，两害相权取其轻。公司目标公司目标公司战略公司战略计划与预算计划与预算战略实施战略实施评价与考核评价与考核追求股东价值最大化追求股东价值最大化财务业绩财务业绩经济增加值 增长性盈利性 财务风险竞争优势竞争优势差异化低成本快速响应能力结构定位结构定位竞争对手/ 顾客 / 供应商/ 新进入者 /替代品业务流程业务流程生产开发需求管理订单处理企业的协同能力企业的协同能力核心能力 平衡现金流交易优势 共享的基础设施组织能力组织能力领导力 学习能力组织变革能力投资计划投资计划(资本资本预算预算经营预算经营预算筹资计划筹资计划l企业为什么要进行风险管理企业为什么要进行风险管理会计丑闻

2、耗损费用不实的报告收入理赔交易损失清算房地产损失可疑交易要求的援助基金交易损失法律诉讼虚假利润CendantBausch&LombPhar-MorPCAMGLloydishConfedLifeMorganGrenfellLTCMBaringsKidderBankers Trust$300MM$42MM$350MM$236MM$1BN3.2BN$1.3BN$300MM$3.5BN$1BN$737MM$350MMCORPSBANKSASSETMGMTINSURANCEENERGYCOsl风险概念和企业的全面风险管理风险概念和企业的全面风险管理1、风险的概念、风险的概念名词名词含义含义风险敞

3、口（暴露）指某事件发生时所要遭受的最大损失波动率指潜在结果的变易性可损度（可能损失度）指确实可能遭受的损失数量时间跨度（持有期）风险暴露持续的时间相关性指企业种各种风险相互关系资本金（经济资本金）指用来弥补意外损失的资本金2、企业中的风险类型、企业中的风险类型企业风险企业风险传统风险传统风险其他风险其他风险战略风险战略风险财务风险财务风险经营风险经营风险市场风险市场风险信用风险信用风险道德风险道德风险人力资源风险人力资源风险法律风险法律风险信息风险信息风险国家风险国家风险3、企业风险管理理念及演变、企业风险管理理念及演变阶段二阶段二阶段三阶段三阶段一阶段一风险管理的风险管理的初级阶段，初级阶段

4、，主要是购买主要是购买保险保险更高级别的风险管更高级别的风险管理，对各种风险进理，对各种风险进行识别和评估，没行识别和评估，没有考虑风险的相关有考虑风险的相关性性风险管理进入复杂阶风险管理进入复杂阶段，将风险整合到运段，将风险整合到运营和营运计划中。营和营运计划中。报告风险报告风险向股东公开向股东公开向管理层报告向管理层报告监管者的要求监管者的要求控制风险控制风险设置风险额（部门层次和公司范围）设置风险额（部门层次和公司范围）分配风险分配风险绩效评估绩效评估资本配置资本配置战略业务单位战略业务单位消消极极防防御御积积极极风险作为一项资产风险作为一项资产风险作为一项负债风险作为一项负债我们必须管

5、理风险是为了我们必须管理风险是为了:我们必须管理风险是为了我们必须管理风险是为了:抓住机会抓住机会减少发生损失的可能性减少发生损失的可能性创造价值创造价值维护价值维护价值突破极限突破极限实施控制实施控制赢得竞争赢得竞争防止落后防止落后吸引投资者吸引投资者使投资者放心使投资者放心头寸头寸市场价格市场价格风险及相关性风险及相关性期望收益率期望收益率会计衡量经济衡量风险控制头寸获利/交易条款逐日结算风险衡量最优化资产负债表信息资产负债表信息经济价值经济价值风险价值风险价值最优头寸最优头寸最优金融管理最优金融管理1、企业面临的风险管理的问题、企业面临的风险管理的问题Risk定义定义Return对于企业

6、承受的风险，企业可以得到可接受的收益吗？对于企业承受的风险，企业可以得到可接受的收益吗？Immunization为了最小化不利因素的影响，企业应该把怎样的限制和为了最小化不利因素的影响，企业应该把怎样的限制和控制放在适当的位置。控制放在适当的位置。Systems企业有合适的系统去追踪和计量风险企业有合适的系统去追踪和计量风险Knowledge企业有恰当的人员和技巧来进行有效的风险管理吗？企业有恰当的人员和技巧来进行有效的风险管理吗？l企业如何进行风险管理企业如何进行风险管理2、企业全面风险管理的组织结构、企业全面风险管理的组织结构股东大会股东大会董事会（含独立董事）董事会（含独立董事）监事会监

7、事会总经理总经理审计委员会风险管理委员会首席风险官综合部综合部财务部财务部市场部市场部生产部生产部风险管理部风险管理部内审部3、风险报告、风险报告 总损失 营运损失 信用损失 市场损失 其他损失小计损失/收入比： 金额金额 年年 月月 日日实际发生损失会实际发生损失会计计20012000199919981997损失 风险事件风险事件事件风险敞口反应1*2*3*4*风险事件、风险敞风险事件、风险敞口和侥幸事件报告口和侥幸事件报告 管理评估管理评估1、2、3、4、主要风险问题的讨主要风险问题的讨论论+-时期损失限额Var分析时期风险价值Var限额交易失误限额时期核心风险计量营运业绩时期目标其他问题

8、指标时期改善的趋势时期主要风险趋势底线4、企业全面风险管理框架、企业全面风险管理框架-风险管理的要素风险管理的要素要素名称要素名称定义定义外部环境指市场环境、国家政策、竞争者的行为等。内部环境风险理念和风险容量、道德价值观、组织结构、权利和职责的分类。目标设定战略目标相关目标选定目标风险容量风险容限。事项识别事项影响因素事项的识别技术事项是相互依赖性事项类别区分风险和技术。风险评估固有的风险和剩余风险估计可能性和影响数据来源评估技术事项之间的关系。风险应对评价可能的应对措施选定的应对组合观。控制活动制定和执行政策与程序以帮助风险因对得以实施。信息和沟通指信息在主体中的向下、平行和向上流动。监控

9、对企业风险进行全面监控，必要时加以修正。目标目标设定设定风险风险识别识别风险风险评估评估风险风险应对应对控制控制监督监督内部环境内部环境l内部环境内部环境一、风险管理理念例某公司实施了与风险相关文化的调查在风险相关文化的调查中计量的特性1、领导能力和战略l展示的道德和价值观l沟通使命和目标2、人员和沟通l对胜任能力的要求l共享信息和知识3、责任和强化l组织结构l业绩计量和报酬4、风险管理的基础设施l评估和计量风险l系统接近和安全例示的风险相关文化调查例示的风险相关文化调查编编号号问题问题特性特性平均等级平均等级标准标准偏差偏差数量数量坚决坚决不同不同意意不同不同意意中立中立同意同意坚决坚决同意

10、同意1公司的领导为道德行为树立良好的榜样领导能力和战略1.42强0.7118613977962我理解公司的总体使命和目标领导能力和战略1.05好0.691860718119423对工作中不正当行为的人采取惩罚措施责任和强化0.21需要采取措施1.217511551868234人员的流动还没有严重到影响我们实现目标的能力人员和沟通0.81警告0.88145433969305我业务领导愿意接受所有有关风险的沟通（包括坏消息）风险管理和组织基础0.99好0.851832131610646二、高层管理者的诚信与道德价值观1、诚信与道德规范的作用减少没有规则和指导方针的灰色地带在影响达到无法回头的地步寻

11、求帮助和报告的意愿有助于组织中的人员做事在法律和道德上都是正确的建立合规文化诚信和价值观诚信和价值观2、价值观概述的范例某服务公司的价值观的表述我们的价值观我们的价值观最好的解决方法来自与同事和客户的合作有效的协作需要关系、尊重和共享交付我们所许诺的产品和增加超出预期的价值通过创新、学习和敏捷实现卓越以顾客为上帝、以人为本和有创见的领导领导需要勇气、远见和诚信支持一种诚信和道德文化的技术支持一种诚信和道德文化的技术通过公司网站来传递企业的价值观和行为规范可以通过电子文本方式获得规范和信息确认全体员工都收到信息集中培训和电子化的学习在工作过程中自动参考规范和指南三、组织结构1、公司治理与企业的风

12、险管理公司最佳常规准则：风险管理是董事会的一项主要职责。戴易报告和OECD的公司治理原则：董事会有责任确保适当的风险管理系统和政策到位。公司治理常规不佳的公司往往是风险管理能力也不强。2、业务部门与风险管理部门的关系关系类型进攻对防卫政策与管制伙伴关系业务单位：关注于收入最大化 风险管理部门：损失最小化业务单位和风险管理部门有着共同目标，一起评估和解决风险管理问题业务单位：在设立的风险政策内运作风险管理部门：设立风险政策，监督业务单位的活动3、最佳常规企业的风险管理项目应努力把风险管理融入业务管理过程中，包括：业务战略与规划新产品与业务开发产品定价业务绩效计量l目标的设定目标的设定一、战略目标

13、和相关目标例：某地的社区银行的愿景如何与战略目标及其他相关目标协调一致。使命使命/ /愿景与战略和相关目标的联系愿景与战略和相关目标的联系愿景愿景成为那个地区最主要的、最值得信任的家庭金融服务的提供者，从而为我们经营所在的社区做出贡献。战略目标战略目标保持所使用资本15%的年度收益在3年内通过扩展50%的分支机构网络从而增长30%的客户基数。战略战略在符合我们目标客户人口统计特征的地区获得新的房产租赁保持分支机构网络目前的成本结构资产管理部门资产管理部门目标目标与一家有资格的房地产公司发展外购关系，根据资产组合所需要的增长确定和取得适当的租赁在下一年开15家分支机构保持资产组合下租赁成本为每平

14、方英尺平均*美元另外招聘两个内部资产经理人力资源目标人力资源目标客户服务员工的年度流动率在10%以下在下一年招聘和培训100个客户服务员工在即将到来的与工会有关新雇员待遇问题的谈判确定谈判立场和计划二、风险容量1、风险容量的表述 什么风险是公司在经营中将要承受的，什么风险是公司不愿承受的？什么风险是公司在经营中将要承受的，什么风险是公司不愿承受的？ 公司对它的每项业务已承受的或将要承受的风险总量感到舒适吗？公司对它的每项业务已承受的或将要承受的风险总量感到舒适吗？ 为了实现公司总体希望的投入资本为了实现公司总体希望的投入资本15%的收益，公司准备承受何种水平的风险？的收益，公司准备承受何种水平

15、的风险？ 企业准备承受比目前所承受风险更多的风险吗？企业准备承受比目前所承受风险更多的风险吗？ 在给定的特定置信水平下，组织愿意接受什么水平的资本和收益风险？在给定的特定置信水平下，组织愿意接受什么水平的资本和收益风险？ 公司根据对主要风险潜在事项发生的可能性和影响的衡量，可以有资本来递补公司根据对主要风险潜在事项发生的可能性和影响的衡量，可以有资本来递补“最坏情况下最坏情况下”风险的百分比？风险的百分比？ 公司对竞争目标愿意承受的风险达到什么程度？公司对竞争目标愿意承受的风险达到什么程度？考虑风险容量考虑风险容量中中高高低低中中低低高高可能性可能性影影响响在风险容量内在风险容量内超过风险容量

16、超过风险容量2、确定企业风险容量的方法：2.1风险地图2.2 确定企业风险容量的定量技术一个面临外汇和固定收益市场风险的公司业务区业务区VAR限额：限额：1亿美元亿美元A业务组业务组VAR限额限额：6000万美元万美元B业务组业务组VAR限额限额：6500万美元万美元A1业务组业务组VAR限额限额：3000万万美元美元A2业务组业务组VAR限额限额：2500万万美元美元A3业务组业务组VAR限额限额：2000万万美元美元B1业务组业务组VAR限额限额：4500万万美元美元B2业务组业务组VAR限额限额：4000万万美元美元外汇头寸外汇头寸单位单位A A单位单位B B总数总数外汇头寸（以百万美元

17、计）外汇头寸（以百万美元计）-150百万美元120百万美元-30百万美元100百万欧元80百万欧元180百万欧元50百万日元-200百万日元-150百万日元VARVAR1.28百万美元2.73百万美元1.94百万美元限额限额2.00百万美元3.00百万美元4.00百万美元利率期权（利率期权（2 2年期，以百万美元年期，以百万美元计）计）-300百万美元0百万美元-300百万美元90百万欧元150百万欧元240百万欧元100百万日元-500百万日元-400百万日元VARVAR0.68百万美元0.67百万美元0.81百万美元限额限额2.00百万美元3.00百万美元4.00百万美元总体头寸总体头寸V

18、ARVAR1.27百万美元2.74百万美元2.01百万美元限额限额3.00百万美元4.50百万美元5.00百万美元三、风险容限1、目标和风险容限 85%的班机准时到达是公司多年来一直保持的目标的班机准时到达是公司多年来一直保持的目标 在过去的几年相应航线的行业平均准时到达率保持在大约在过去的几年相应航线的行业平均准时到达率保持在大约80% 当准时到达次数暂时降到和行业平均水平数一样低时，对公司的客户航班订当准时到达次数暂时降到和行业平均水平数一样低时，对公司的客户航班订票造成的影响很小票造成的影响很小 实现实现87%以上准时到达的成本是不经济的，而且这个成本不是能转嫁到票价以上准时到达的成本是

19、不经济的，而且这个成本不是能转嫁到票价上。上。 公司因为无力降低成本已经遭到行业分析者的批评。公司因为无力降低成本已经遭到行业分析者的批评。根据上述信息，公司管理当局的准时到达率的目标：根据上述信息，公司管理当局的准时到达率的目标：85%风险容限：风险容限：82%-86%某航空公司围绕高质量的准时服务设定一个目标某航空公司围绕高质量的准时服务设定一个目标2、组织的使命、目标、容量和容限之间的关系使命使命在我们经营的区域成为高级家用产品的主要生产者在我们经营的区域成为高级家用产品的主要生产者战略目标战略目标占据我们产品零售商产品销售额的25%计量方法1.市场份额战略扩大我们销售前五位的零售产品的

20、生产以满足增长的需求相关目标在接下来的12个月里单元X的生产增加15%在所有的生产部门雇佣180名合格的新员工维持产品质量4.0维持每美元订单22%的职工费用计量方法生产单位雇佣的职工人数用衡量的产品质量风险容量接受公司将消耗大量的资本投资于新的资产、人力和流程。接受当我们努力增大市场份额时竞争可能增加。我们不能接受对产品质量的侵蚀容限20%-30%-7500/+10000-15/+20(4.0-4.5) 目标25th percentile150000单位180人4.0 计量方法市场份额产品数量雇佣的员工数产品的质量指标风险容限风险容限l风险识别风险识别一、风险成因分析1、战略风险 外因 经济

21、周期的波动 行业环境变化(五种竞争力量) 行业的集中度不断提高 内因 董事会和高层管理者的个人经验很难判断出大环境对企业整体的影响 企业管理观念落后战略风险成因战略风险成因2、财务风险 融资风险 现金性融资风险：现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不匹配而形成的支付风险 收支性融资风险：企业长期收不抵支到期无力偿还债务本息的风险 投资风险 投资项目达不到预期收益的可能性 资本的虚拟化程度越来越高，金融投资风险不断加大 资产流动性风险财务风险成因财务风险成因3、市场风险 流动性风险 交易风险 商品价格、股价的变动 利率、汇率的变化 资产和负债不匹配市场风险成因市场风险成因4、营运风险 不

22、健全或无效率的内部流程/系统 外部事件造成的直接或间接的损失营运风险成因营运风险成因二、风险识别的技术和方法1、风险损失清单法1.1损失清单的编制 直接损失风险 无法控制和无法预测的损失电力干扰战争地质运动 可控制和可预测的损失玻璃或其他易碎品破碎故障碰撞员工的疏忽 一般的财务风险雇员的欺诈行为征用存货短缺荒废契约、所有权、专利权的失效风险损失清单风险损失清单 间接的或者引致的损失暴露 所有直接损失暴露对下列人和物的影响供应商消费者公共设施雇员 额外费用 资产的集中 破产 经济波动 管理上的失误 第三方责任（补偿和惩罚性损失） 合同责任 机动车责任 广告商和出版商的责任 董事长和高级职员的责任

23、 玩忽职守的责任风险损失清单风险损失清单1.2.风险损失清单法的优缺点 优点 可以降低风险管理的成本 可以避免遗漏重要的风险源 缺点 不是万能的方法，不可能概括风险管理单位面临的特殊风险。 只考虑了纯粹风险，没有考虑投机风险风险损失清单的优缺点风险损失清单的优缺点2、现场调查法2.1调查表的类型事实检查表回答问题检查表责任检查表某车间识别火灾风险的检查表某车间识别火灾风险的检查表调查问题调查问题是是不是不是措施措施工序中有易燃易爆品吗工序中有易燃易爆品吗? ?工序中有火苗吗工序中有火苗吗? ?加工设备安全吗加工设备安全吗? ?工序废物经常清扫吗工序废物经常清扫吗? ?加工设备有预防装置吗加工设

24、备有预防装置吗? ?加工完的货物搬走了吗加工完的货物搬走了吗? ?消防设备安全吗消防设备安全吗? ?放火门安全吗放火门安全吗? ?车间有禁止烟火的标志吗车间有禁止烟火的标志吗? ?火灾报警器安全吗火灾报警器安全吗? ?签字：车间主任添表日期：2.2、现场调查表的优缺点 优点 可以获得现场调查资料 可以了解风险管理单位的资信情况，避免道德风险的发生 可以防止事故的发生 缺点 耗费时间比较多 现场的管理成本比较高 风险管理人员的风险识别能力和水平决定调查的结果现场调查表的优缺点现场调查表的优缺点3、财务报表法4、流程图法供应商供应商1供应商供应商2供应商供应商3原料仓库原料仓库车间（生产）车间（生

25、产）2车间（生产）车间（生产）1车间（包装）车间（包装）3成品仓库成品仓库1成品仓库成品仓库2成品仓库成品仓库3零售商零售商1零售商零售商2零售商零售商3零售商零售商4流程图解释表流程图解释表阶段阶段采购原料阶段可能发生的事故可能发生的事故原料供应不及时导致事故发生的员应导致事故发生的员应供应商无法供应原材料采购员出现意外原材料运输中损失可能产生的结果可能产生的结果企业停产减产寻找其他供货商的成本支付工伤费用追究承运人的责任 优点 可以清楚显示活动（或工序）的风险 流程图强调活动的过程，而不是事故的原因 需要流程图解释的配合 缺点 不能识别企业面临的一切风险 流程图的准确决定着识别风险的准确性

26、 管理成本比较高流程图法的优缺点流程图法的优缺点5、因果图法5.1绘制方法大骨大骨大骨大骨大骨大骨风险事故风险事故大骨大骨中骨中骨中骨中骨中骨小骨小骨小骨小骨小骨小骨小骨小骨小骨小骨小骨小骨小骨中骨小骨小骨机器机器操作者操作者零件和材料零件和材料尺寸波动尺寸波动操作方法操作方法安装材料检验排列材料质量健康顺序方法零件储存成分疾病疲劳定位拧紧程度形状尺寸角度位置操作失恒稳定素质经验培训精神集中注意力工具变形磨损直径6、事故树分析中间事件中间事件（A)顶上事件顶上事件 (T)中间事件中间事件（B)基本事件基本事件基本事件基本事件某公司自动化生产橡胶系统料斗料斗减压阀减压阀添加剂添加剂箱体箱体添加剂

27、添加剂添加剂添加剂物料槽物料槽泵泵阀门阀门其他工作容器爆炸的事故树压力过大压力过大减压阀失灵减压阀失灵泵故障泵故障容器爆炸容器爆炸输入过量输入过量转速错误计数器失灵转速过快未及时发现脏人为因素P=0.5次/年P=1.5次/年410p4410210)5 . 15 . 0(p新泵失效：0.25次/年新阀失效：6101p7、首要事项指标和扩大触发器首要风险指标和扩大触发器首要风险指标和扩大触发器业务单位的业务单位的目标目标计量方法计量方法目标和容限目标和容限潜在事项潜在事项首要目标首要目标业务单位的扩业务单位的扩大触发器大触发器在重要区域利用超市连锁开展产品的促销活动每月每个商店售出的产品数目标：目

28、标：在促销活动期间每个商店每月售出1000件新产品容限：容限：每个商店每月售出900-1250件新产品消费者信心降低，导致对公司产品量的购买量的减少消费者的信心指标消费者信心降低超过5%创造和维持强有力的安全措施，抵御对系统的外部侵扰成功侵入的次数目标：目标：每月0次容限：容限：每月0次未经授权的个人通过互联网端口访问公司的系统由卖方或第三方公开的、在公司的核心操作系统中发现的弱点，未经授权尝试的次数由第三方识别出的新关键弱点维持稳定的高质量的劳动力高级职员的流动率目标：目标：高级职员的流动率小于10%容限：容限：2%-12%高级职员辞职高级职员的员工士气高级职员在年度公司调查中回答为“非常”

29、或“有些”不满意8、损失事项数据追踪8.1使用内部数据的损失事项追踪设备故障设备故障- -主要的计量单位的生产的有效性的影响主要的计量单位的生产的有效性的影响- -相关的货币成本相关的货币成本设备设备构件构件次要构次要构件件原因原因停工持续时停工持续时间间对生产有效对生产有效性的影响性的影响成本（万美元）成本（万美元）1号泵电动机绝缘材料由于引线电缆长度过长造成绝缘材料损坏而导致热度过高1小时20分钟0.4%2.42号泵电动机开关产品缺陷2小时10分钟0.7%4.2输送机传送带滚轮滚珠油里的污染4小时45分钟1.6%9.5l风险评估风险评估可能性影响风险评估1、固有风险和剩余风险固有风险的评估

30、固有风险的评估经营目标经营目标在生产部门雇用180名合格的新员工以满足消费者的需要，而不造成人员的过剩。目标度量单位目标度量单位雇用的合格新员工数容限容限165-200名合格的新员工，每美元订单人工成本费用在20%-23%之间风险风险固有风险的评估固有风险的评估可能性影响可用的合格候选员工的数可用的合格候选员工的数量不足量不足20%雇用的员工减少10%-18个空缺职位候选员工的初次审查筛选候选员工的初次审查筛选得太严格得太严格30%由于拙劣的候选员工审查导致雇用的员工减少5%-9个空缺职位固有风险的评估和剩余风险的评估固有风险的评估和剩余风险的评估经营目标经营目标从对外经营中获得10000万美

31、元营业收入度量单位度量单位对外经营中所获营业收入的变化风险风险汇率的变动对来自对外经营的营业收入产生负面影响风险容限风险容限可接受的变化是+/-1000万美元风险风险固有风险的评估固有风险的评估风险应对风险应对剩余风险评估剩余风险评估可能性影响可能性影响在在9090天内外汇汇率上升天内外汇汇率上升1 1个百分点个百分点10%500万美元没有采取应对措施10%500万美元在在9090天内外汇汇率上升天内外汇汇率上升1.51.5个百分点个百分点4%1000万美元取得外汇套期工具以限制影响4%500万美元在在9090天内外汇汇率上升天内外汇汇率上升3 3个百分点个百分点1%2000万美元1%800万

32、美元2、定性的分析方法损失频率损失频率损失幅度损失幅度最严重5很严重4中等3不严重2可忽略1几乎可确定几乎可确定会发生会发生5 5109876经常发生经常发生4 498765发生数次发生数次3 387654可能但未曾可能但未曾发生发生2 276543极少发生极少发生1 165432风险矩阵风险矩阵67891056789456783456723456低高频率小大损失幅度3、定量的分析方法3.1概率技术3.1.1 二项分布假设条件假设条件:每一次试验有两种可能的结果，即A或B试验结果对应一个离散型随机变量试验可以在同样的条件下重复进行各次试验出现A的概率是P各次试验的结果相互独立).2 , 1 ,

33、 0()1 ()!( !)(nxppxnxnxNPxnx3.1.2泊松分布当试验n很大时).2 , 1 , 0(!)(nxexxXPx3.1.3正态分布损失金额(万元）5-1515-2525-3535-4545-5555-6565-75组中值（万元）10203040506070损失次数/次2928302151xifi2018084012001050300700 05 5101015152020252530300 05-155-1515-2515-2525-3525-3535-4535-4545-5545-5555-6555-6565-7565-75期望值：把随机变量X转化为标准的正态分布随机变

34、量ZZ=（X-u)/ =(X-38.125)/11.575当损失金额小于5的概率：P（X5）=F（5）=（-2.86)=1- （2.86)=0.0021125.38963660iiifxf标准差：575.1122iiiiiifxffxfuF(x)(21)(222)( xexfux3.1.4 风险价值法（VAR)3.1.4.1 概念压力测试变化F(x)平均数VAR尾部3.1.4.2 构建VAR的步骤例如:假设我们必须在10天内,要以99%的置信水平衡量1亿美元股权投资组合的VAR，计算VAR必须的步骤如下：当前投资组合的逐日结算衡量风险因素的波动性设置时间期限设置置信水平逐日结算价值期限10天a

35、价值VAR万美元亿美元70033. 2252101513.1.4.2 一般分布中的VAR压力测试变化F(x)平均数VAR尾部VAR(平均值）E（W)-W*=-W0(R*-u)VAR(零值)=- W0R*)(wdwwfc3.1.4.3 参数分布中的VAR压力测试变化F(x)平均数VAR尾部VAR(平均值）E（W)-W*=-W0(R*-u)=VAR(零值)=- W0R*=aRwddrrfdwwfc)()()(1*uRa*tW0R*=-a+uttW0商品价格汇率利率销货成本销货成本销售数量销售数量销售收入销售收入其他成本其他成本营业收入+风险管理程序现金流衡量现金流风险风险调整业绩衡量方法例：利润（

36、以百利润（以百万美元计）万美元计）名义值（以名义值（以百万美元计）百万美元计）波动率波动率VARVAR（以百（以百万美元）万美元）99%99%置信区置信区间间RAPMRAPM外汇交易外汇交易商商1010012%2836%债券交易债券交易商商102004%1954%风险调整资本收益率（RAROC）=（利润-风险调整值）/资本0 020020040040060060080080010001000120012000 0-20-20-15-15-10-10-5-50 05 5101014001400160016001 14 41 13 3474725254 43543546464 7 72 21987

37、年10月19日1988年1月8日1989年10月13日1997年10月27日1998年8月31日1987年10月26日1 11989年3月9日99%日收益率3.2非概率技术3.2.1 压力测试企业产品缺陷的增加外汇汇率的变动能源价格的提高利率增加3.2.2情景分析3.2.2.1预期情景3.2.2.2 历史情景证券市场固定收入市场货币市场日期美国标准普尔指数日本东京证券交易所指数美国指数德国股票指数联邦基金 3个月短期国库券30年期国库券日元/美元 德国马克/美元10月19日 -20.4%-2.4%-9.1%-9.4%-0.14点-0.52点0.01点-0.2%-1.3%10月20日 5.3%-

38、14.9%-11.4%-1.4%-0.77点-0.76点1.5%1.7%4、企业战略风险、市场风险、财务风险、操作风险的评估风险类型风险类型评估方法评估方法战略风险战略风险模型预警、指标预警财务风险财务风险评价企业的盈利能力评价企业的偿债能力评价企业发展能力评价企业的资本结构及其稳健性评价资金分布及其合理性营运风险营运风险损失与事件数据库暗含资本模型收入波动模型经济定价模型模拟模型市场风险市场风险风险价值法压力测试情景分析法5、总体风险评估法目标:实现可持续的收益的增长风险公司部门1部门2部门3主体业务单位贡献业务单位贡献业务单位贡献业务单位贡献每股收益(美元)当地货币相对美元降低100个基点

39、影响1000(600)(300)(100)0.00可能性20%利率增加100个基点影响750(1600)(800)(100)(0.035)可能性20%原料价格提高10%影响(10000)(5000)(5000)(0.40)可能性20%30%15%悬而未决的工会谈判使生产停止10天以上影响(5000)0(1000)(0.12)可能性10%025%对贯穿业务单位的多个风险的影响分析(除EPS外,单位为千美元l风险应对风险应对1、风险应对的措施对风险应对的方法的说明对风险应对的方法的说明规避规避转移转移n处置一个业务单位、生产线、地域性部门n确定不参加会产生风险的新方案或活动n给重大意外损失投保n参

40、与合资和合伙n签订企业联合组织协议n通过资本市场工具防范风险n外包业务流程n通过合同协议与客户、卖主或其他的商业伙伴分担风险降低降低承受承受n提供多样化的产品n设立经营范围n建立有效的经营过程n加强对决策制定的管理参与和监控n调整对资产组合以降低特定类型的风险n在经营单位重新分配资本n“自我保险”防范损失n依靠组合的自然抵消n承受已经符合风险容限的风险68连接目标、事项、风险评估和风险应对连接目标、事项、风险评估和风险应对经营目标经营目标在生产部门雇用180名合格的新员工以满足消费者的需要，而不造成人员的过剩。保持每1美元订单22的员工成本目标度量单位目标度量单位雇用的合格新员工数容限容限16

41、5-200名合格的新员工，每美元订单人工成本费用在20%-23%之间风险风险固有风险的评估风险应对剩余风险评估可能性影响可能性影响可用的合格候选可用的合格候选人数量减少人数量减少20雇用员工减少1018个空缺职位适当地与第三方雇用中介签订合同以提供候选人10雇用员工减少1018个空缺职位在我们雇用过程在我们雇用过程中无法接受的可中无法接受的可变性变性30由于拙劣的候选人筛选导致雇用员工减少59个空缺职位每两年对雇用过程实施一次审核20由于拙劣的候选人筛选导致雇用员工减少24个空缺职位例169风险应对对剩余风险的影响风险应对对剩余风险的影响战略目标战略目标扩大“健康猫”系列产品的供应经营目标经营

42、目标通过引入一种新的“健康猫”产品创造3000万美元/年的收入度量单位度量单位来自新产品的收入风险容限风险容限2500万3500万美元的新收入风险风险固有风险的评估风险应对剩余风险评估可能性影响可能性影响竞争的产品首先竞争的产品首先上市上市40（1000万美元）A-向研发和生产部门提供追加资金以在接下来的90天内让产品上市20来自新产品的收入减少15（450万美元）B不为了首先上市采取特别措施40（1000万美元）例270风险应对对剩余风险的影响风险应对对剩余风险的影响风险风险固有风险的评估风险应对剩余风险评估可能性影响可能性影响市场对这种新市场对这种新产品的接受比产品的接受比市场调查显示市场

43、调查显示的结果慢的结果慢25（1500万美元）C-与一个既有的第三方推出联合商标产品20来自新产品的收入减少10（300万美元）D引导市场测试；相应地修改营销方法15来自新产品的收入减少15（450万美元）E不为了确保市场采取措施25（1500万美元）接上表2、风险应对措施的成本和效益分析例3汽车行业的供应商（生产铝悬吊模型）OEM(在期末调整需求量，调整的平均幅度为20销售产品获取收入风险应对风险应对A: A: 承受承受不得不对OEM的需求后期发生变化做出应对所发生的成本，考虑其在OEM关系的约束下生产并把产品销售给其他客户的程度。B B：规避：规避退出与OEM的关系，并与提供更稳定需求的新客户建立关系C C：转移：转移协商修改当前的合同，规定一个“接受或支付”的条款，确保一个确定的退货率D D：降低：降低安装一个更复杂的预测系统，分析外部因素和内部因素以更好地规划来自所有客户的实际需求量成本效益分析成本效益分析应对应对成本成本描述描述收益收益A A75万美元寻找更多客户所需要的营销或销售努力和增加的运输成本，75万美元管理当局预计向其他客户增加2的销售量，使利用率提高到82，增加EBIT125万美元B150万美元由于较小的客户支付少于溢价导致单价降低2市场营销的努力使得利润率为97，增加EBIT156万美元识别、赢得和维持新客户所需要的员工的薪金成本增加了75万美元