无形资产评估(之二)

1、无形资产评估之二无形资产评估之二（Intangible Estate Appraisal)王小荣王小荣资产评估人员在运用收益途径和方法进行资产资产评估人员在运用收益途径和方法进行资产评估时应注意下列事项评估时应注意下列事项: :(1)(1)合理确定无形资产带来的预期超额收益合理确定无形资产带来的预期超额收益, ,分分析与之有关的预期变动、受益期限、与收益有关的析与之有关的预期变动、受益期限、与收益有关的成本费用、配套资产、投资、现金流量、风险因素成本费用、配套资产、投资、现金流量、风险因素等等; ;收益途径及其方法在无形资产评估中的应用收益途径及其方法在无形资产评估中的应用(2)(2)确信分配

2、到包括无形资产在内的单项资产确信分配到包括无形资产在内的单项资产的收益之和不超过企业资产总和带来的收益的收益之和不超过企业资产总和带来的收益; ;(3)(3)折现率与预期收益的口径保持一致折现率与预期收益的口径保持一致; ;(4)(4)无形资产预期收益期限一般按经济寿命与无形资产预期收益期限一般按经济寿命与法定寿命孰短原则法定寿命孰短原则; ;收益途径及其方法在无形资产评估中的应用收益途径及其方法在无形资产评估中的应用1)1)超额收益及其测算思路超额收益及其测算思路( () )超额收益形成的渠道超额收益形成的渠道 由于无形资产的存在使企业相关产品由于无形资产的存在使企业相关产品的产量、销量增加

3、或产品价格提高的产量、销量增加或产品价格提高, ,或者两者或者两者兼而有之。兼而有之。 由于无形资产的存在降低了企业的生由于无形资产的存在降低了企业的生产经营成本产经营成本, ,形成了生产经营费用的节约额。形成了生产经营费用的节约额。 自创无形资产的存在和运用自创无形资产的存在和运用, ,节约了节约了无形资产特许使用权费用。无形资产特许使用权费用。超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路( () )超额收益的测算思路超额收益的测算思路作为独立资产对外投资、转让的情况作为独立资产对外投资、转让的情况无形资产资产形成的超额收益无形资产资产形成的超额收益= = ( (受让方使用无形资产后预计可实现的

4、利润受让方使用无形资产后预计可实现的利润- -受受让企业未使用无形资产时能实现的利润让企业未使用无形资产时能实现的利润) )无形资产无形资产收益分成率收益分成率或或: :无形资产形成的超额收益无形资产形成的超额收益= = 受让方实现的销售收入受让方实现的销售收入销售收入分成率销售收入分成率或或: :无形资产形成的超额收益无形资产形成的超额收益= = 受让方实现的利润受让方实现的利润利润分成率利润分成率超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路在没有现成的行业约定俗成的分成率的情况下在没有现成的行业约定俗成的分成率的情况下, ,可参考可参考边际比率法和约当投资分成法边际比率法和约当投资分成法来确定

5、无形来确定无形资产收入或收益分成率。资产收入或收益分成率。 边际比率法的具体步骤边际比率法的具体步骤: :首先首先, ,测算使用无形资产后受让方可以实现的总测算使用无形资产后受让方可以实现的总利润利润; ;其次其次, ,用总利润减去未使用无形资产时受让方能用总利润减去未使用无形资产时受让方能够实现的利润够实现的利润, ,即得到即得到使用无形资产形成的增加利润使用无形资产形成的增加利润; ;超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路再次再次, ,根据无形资产的剩余经济寿命或设定年限根据无形资产的剩余经济寿命或设定年限, ,将各年的新增利润和利润总额分别折现累加将各年的新增利润和利润总额分别折现累加

6、, ,得到剩得到剩余经济寿命或设定年限内的余经济寿命或设定年限内的新增利润现值之和新增利润现值之和、利利润总额现值之润总额现值之和和; ; 最后最后, ,用新增的利润现值之和与利润总和现值之用新增的利润现值之和与利润总和现值之和的比率和的比率作为无形资产利润分成率。作为无形资产利润分成率。)49( 总额现值之和无形资产使用后的利润润现值无形资产使用后新增利无形资产利润分成率超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路 约当投资分成法约当投资分成法: : 约当投资分成法是根据等量资本获得等量报酬约当投资分成法是根据等量资本获得等量报酬的思想。的思想。 将共同发挥作用的有形资产和无形资产换算成将共同发

7、挥作用的有形资产和无形资产换算成相应的投资额相应的投资额( (约当投资量约当投资量),),再按无形资产的约当投再按无形资产的约当投资量占总约当投资量的权重确定无形资产收益分成资量占总约当投资量的权重确定无形资产收益分成率。率。超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路)59(%100无形资产约当投资量购买方约当投资量无形资产约当投资量无形资产收益分成率式中式中: :无形资产约当投资量无形资产约当投资量= = 无形资产重置成本无形资产重置成本(1(1适用成本利润率适用成本利润率) ) 购买方约当投资量购买方约当投资量= = 购买方投入的总资产的重置成本购买方投入的总资产的重置成本(1(1适适用成本

8、利润率用成本利润率) )超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路随同企业一同转让的情况随同企业一同转让的情况剩余法的基本思路是剩余法的基本思路是, ,按照企业总的获利能力按照企业总的获利能力, ,一般是以企业的利润总额或净利润为基础一般是以企业的利润总额或净利润为基础, ,扣减掉所扣减掉所有有形资产应获得的投资报酬有有形资产应获得的投资报酬( (利润利润),),和其他可辨认和其他可辨认无形资产应得的投资报酬无形资产应得的投资报酬( (利润利润),),其余额便是所估无其余额便是所估无形资产的收益额。形资产的收益额。被估无形资产的收益额被估无形资产的收益额= = 企业利润总额企业利润总额( (或净

9、利润或净利润)-()-(固定资产固定资产适当的投资报酬率适当的投资报酬率)-()-(流动资产流动资产适当的投资报酬适当的投资报酬率率)-()-(其他可辨认无形资产其他可辨认无形资产适当的投资报酬率适当的投资报酬率) )超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路收入增加型无形资产是指无形资产应用于生产收入增加型无形资产是指无形资产应用于生产经营过程经营过程, ,能够使得产品的销售收入有较大幅度增加。能够使得产品的销售收入有较大幅度增加。(1)(1)运用无形资产的产品的销售价格高于同类产运用无形资产的产品的销售价格高于同类产品的销售价格品的销售价格; ;(2)(2)运用无形资产的产品在其销售价格与同

10、类产运用无形资产的产品在其销售价格与同类产品相同价格的情况下品相同价格的情况下, ,销售数量能够大幅度增加销售数量能够大幅度增加, ,市市场占有率扩大场占有率扩大, ,从而获得超额收益。从而获得超额收益。超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路第一种原因形成的超额收益：第一种原因形成的超额收益：R=(PR=(P2 2-P-P1 1)Q(1-T) )Q(1-T) 式中式中:R:R为超额收益为超额收益; ; P P2 2为使用无形资产后单位产品的价格为使用无形资产后单位产品的价格; ; P P1 1为未使用无形资产前单位产品的价格为未使用无形资产前单位产品的价格; ; Q Q为产品销售量为产品销售

11、量( (此处假定销售量不变此处假定销售量不变);); T T为所得税税率。为所得税税率。超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路第二种原因形成的超额收益：第二种原因形成的超额收益：R=(QR=(Q2 2-Q-Q1 1)(P-C)(1-T)(P-C)(1-T) 式中式中:R:R为超额收益为超额收益; ; Q Q2 2为使用无形资产产品的销售量为使用无形资产产品的销售量; ; Q Q1 1为未使用无形资产前产品的销售量为未使用无形资产前产品的销售量; ; P P为产品价格为产品价格( (此处假定价格不变此处假定价格不变);); C C为产品的单位成本为产品的单位成本; ; T T为所得税税率。为所

12、得税税率。超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路费用节约型无形资产费用节约型无形资产, ,是指无形资产的应用是指无形资产的应用, ,使使得生产产品中的成本费用降低得生产产品中的成本费用降低, ,从而形成超额收益。从而形成超额收益。 R=(CR=(C1 1-C-C2 2)Q(1-T)Q(1-T) 式中式中:R:R为超额收益为超额收益; ; C C1 1为未使用无形资产前的产品单位成本为未使用无形资产前的产品单位成本; ; C C2 2为使用无形资产后产品的单位成本为使用无形资产后产品的单位成本; ; Q Q为产品销售量为产品销售量( (此处假定销售量不变此处假定销售量不变);); T T为所得

13、税税率。为所得税税率。超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路“行业比较法行业比较法” : :首先首先, ,收集使用无形资产的产品的生产经营活收集使用无形资产的产品的生产经营活动财务资料动财务资料, ,进行盈利分析进行盈利分析, ,得到经营利润和销售利得到经营利润和销售利润率等资料润率等资料; ;其次其次, ,对上述生产经营活动中的资金占用情况对上述生产经营活动中的资金占用情况进行统计进行统计( (包括固定资产、流动资产和帐面无形资产包括固定资产、流动资产和帐面无形资产等等););超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路再次再次, ,收集同行业平均资金利润率指标及相关参收集同行业平均资金利润率

14、指标及相关参数数; ;最后最后, ,计算无形资产带来的超额收益计算无形资产带来的超额收益无形资产带来的超额收益无形资产带来的超额收益= = 经营利润经营利润- -资金占用资金占用行业平均资金利润率行业平均资金利润率 或或: :无形资产带来的超额收益无形资产带来的超额收益= = 销售收入销售收入销售利润率销售利润率- -销售收入销售收入每元销售每元销售收入平均资金占用额收入平均资金占用额行业平均资金利润率行业平均资金利润率超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路使用使用“行业比较法行业比较法” ” 注意的问题注意的问题: :明确计算出来的超额收益是明确计算出来的超额收益是被评估无形资产的超额收益

15、被评估无形资产的超额收益, ,还是企还是企业全部无形资产的超额收益业全部无形资产的超额收益; ;在企业各类资产资金占用中在企业各类资产资金占用中, ,注意价格水平的可比性。注意价格水平的可比性。 特别是利用企业资产账面价值特别是利用企业资产账面价值时时, ,有时需要将其调整到评估时点或有时需要将其调整到评估时点或与计算年份相应的价格水平。与计算年份相应的价格水平。超额收益及其测算思超额收益及其测算思路路无形资产评估中的折现率无形资产评估中的折现率 无风险报酬率无形资产投资风险报酬率无风险报酬率无形资产投资风险报酬率测算无形资产风险报酬率的主要方法测算无形资产风险报酬率的主要方法 (1)(1)累

16、加法累加法无形资产风险报酬率无形资产风险报酬率= = 经营风险报酬率经营风险报酬率+ +财务风险报酬率财务风险报酬率+ +行业风行业风险报酬率险报酬率+ +市场风险报酬率市场风险报酬率折现率的测算思路折现率的测算思路(2)(2)行业风险系数法行业风险系数法行业风险系数法的基本思路是行业风险系数法的基本思路是, ,社会平均风险及社会平均风险及其报酬率是社会各个行业平均风险及其报酬率的平均其报酬率是社会各个行业平均风险及其报酬率的平均值。值。行业风险报酬率行业风险报酬率= = ( (社会平均收益率社会平均收益率- -无风险报酬率无风险报酬率) )行业风行业风险系数险系数 式中式中: : 社会平均收

17、益率社会平均收益率- -无风险报酬率无风险报酬率= =社会平均风险社会平均风险报酬率报酬率 行业平均风险行业平均风险社会平均风险社会平均风险= =行业风险系数行业风险系数折现率的测算思路折现率的测算思路无形资产价值无形资产价值 (预计年收益分成额预计年收益分成额相应的现值系数相应的现值系数) ) 式中式中:P:P为评估值为评估值; ; R Ri i为第为第i i年的预期收益分成额年的预期收益分成额; ; r r为折现率为折现率; ; n n为收益持续的年限为收益持续的年限数数; ; i i为序号。为序号。)159()1 (11niiirRP 例例 某企业转让其专利技术某企业转让其专利技术, ,

18、经济寿命为年经济寿命为年, ,折现折现率设定为率设定为10%,10%,根据对受让方运用该技术的能力和市根据对受让方运用该技术的能力和市场分析和收益分成率的测算场分析和收益分成率的测算, ,评估过程及其结果见评估过程及其结果见表表1:1: 表表1:1:年份年份合合 计计技术预期收益分成额技术预期收益分成额3232万元万元3333万元万元3535万元万元4040万元万元- -折现系数折现系数0.9090.9090.8260.8260.7510.7510.6210.621- -现现 值值29.08829.088万元万元27.25827.258万元万元26.28526.285万元万元24.84024.

19、840万元万元107107万元万元市场法评估无形资产：市场法评估无形资产： 1)1)所选择的参照物应与被估无形资产在功能、性所选择的参照物应与被估无形资产在功能、性质、适用范围等方面相同或基本相同质、适用范围等方面相同或基本相同 2)2)参照物的成交时间应尽可能接近评估基准日参照物的成交时间应尽可能接近评估基准日, ,或其价格可调整为评估基准日价格或其价格可调整为评估基准日价格 3)3)参照物的价格类型要与被估对象要求的价格类参照物的价格类型要与被估对象要求的价格类型相同或接近型相同或接近 4)4)至少有三个以上的参照物可供比较至少有三个以上的参照物可供比较市场途径及方法在无形资产评估中的应用

20、市场途径及方法在无形资产评估中的应用专利权是指政府根据法律赋予专利发明者一专利权是指政府根据法律赋予专利发明者一种权利种权利, ,在有限的时间内未经专利权人许可在有限的时间内未经专利权人许可, ,他人不他人不得以盈利目的制造、销售、使用其专利产品或使用得以盈利目的制造、销售、使用其专利产品或使用其专利方法其专利方法, ,及制造、销售其专利方法的产品。及制造、销售其专利方法的产品。专利权及专利技术的评估专利权及专利技术的评估专利许可贸易是专利权人通过与受让方签订专专利许可贸易是专利权人通过与受让方签订专利实施许可合同的方式利实施许可合同的方式, ,在一定时间和范围内在满足在一定时间和范围内在满足

21、双方约定的条件下双方约定的条件下, ,专利权人授予受让人使用或实施专利权人授予受让人使用或实施专利技术的交易。专利技术的交易。(1)(1)独占实施许可独占实施许可(exclusive license) (exclusive license) (2)(2)独家实施许可独家实施许可(sole license)(sole license)(3)(3)普通许可普通许可(Simple license)(Simple license)(4)(4)实施许可的分许可实施许可的分许可(Sub license)(Sub license)专利权及专利技术的评估专利权及专利技术的评估1)1)评估程序评估程序( ()

22、)专利技术权属的法律界定专利技术权属的法律界定明确评估对象的法律状态明确评估对象的法律状态; ; 确定专利权的法律归属确定专利权的法律归属; ; 审查专利技术的时间和空间效力范围审查专利技术的时间和空间效力范围; ; 界定专利权的具体内容及使用权属范围界定专利权的具体内容及使用权属范围, ,明确明确许可方式。许可方式。专利权及专利技术的评估专利权及专利技术的评估 ( () )专利技术水平的鉴定专利技术水平的鉴定 技术的适用性技术的适用性 技术的成熟程度及寿命周期技术的成熟程度及寿命周期 专利技术被替代的可能性及时间专利技术被替代的可能性及时间( () )专利权实施的条件认定专利权实施的条件认定

23、专利权及专利技术的评估专利权及专利技术的评估 ( () )明确评估目的明确评估目的, ,确定评估的价值基础确定评估的价值基础 ( () )调查了解被估专利权成本费用及历史收益调查了解被估专利权成本费用及历史收益情况情况, ,同类型无形资产市场交易情况。同类型无形资产市场交易情况。 ( () )分析并预测专利技术的收益期和预期收益。分析并预测专利技术的收益期和预期收益。 ( () )根据掌握的数据资料选择恰当的评估途径根据掌握的数据资料选择恰当的评估途径和方法评估专利技术价值和方法评估专利技术价值专利技术的评估专利技术的评估运用剩余法评估专利技术运用剩余法评估专利技术: :式中式中:p:p为专利

24、技术评估值为专利技术评估值; ;Y Yi i为预期第为预期第i i年税后利润年税后利润; ;M Mi i为预期第为预期第i i年生产资金平均占用额年生产资金平均占用额; ;R Rf f为无风险报酬率为无风险报酬率; ;r r为折现率为折现率; ;n n为预测期为预测期; ;i i为预测年度序号为预测年度序号; ;a a为专利技术利润分成率。为专利技术利润分成率。)229()1 (1)(1niifiiraRMYP专利技术的评估专利技术的评估 例例 某企业拟将其拥有的专利技术与外商合资某企业拟将其拥有的专利技术与外商合资, ,经评经评估人员调查分析和测算估人员调查分析和测算, ,该项技术可在未来该

25、项技术可在未来5 5年内发年内发挥效用。通过对未来挥效用。通过对未来5 5年企业的销售收入、生产总成年企业的销售收入、生产总成本、税金等的测算得到企业的预期超额利润本、税金等的测算得到企业的预期超额利润, ,并选择并选择了折现率为了折现率为1515, ,得到预期超额利润现值得到预期超额利润现值, ,具体见表具体见表2:2:专利技术的评估专利技术的评估表表2 2 预期超额收益现值表预期超额收益现值表 单位单位: :万元万元 项项 目目 税后利润税后利润 社会平均利润社会平均利润 超额利润超额利润 折现系数折现系数 收益现值收益现值19961996年年100010005005005005000.8

26、6960.8696434.8434.819971997年年150015007007008008000.75610.7561604.88604.8819981998年年20002000800800120012000.65750.657578978919991999年年26002600860860174017400.57180.5718994.9994.920002000年年30003000900900210021000.49720.497210441044经过分析经过分析, ,按按四分法四分法为依据确定专利技术为依据确定专利技术分成率为分成率为2525, ,专利技术评估值计算如下专利技术评估值计算如下: : P= (434.8+604.88+789+994.9+1044)25% = 967(万元万元)专利技术的评估专利技术的评估( () )我国的商标制度是建立在注册基础上的我国的商标制度是建立在注册基础上的, ,商标权必须经过注册才能获得。商标权必须经过注册才能获得。( () )商标权具有法定保护期商标权具有法定保护期, ,但注册是可以续但注册是可以续展的展的, ,且续展次数不受限制。且续展次数不受限制。( () )商标权只在法律认可的一定地