期货资金管理和风险控制.孙道臣ppt课件

1、期货买卖的风险控制和资金管理期货买卖的风险控制和资金管理本专题的主要内容： 一、国内期货买卖的一些主要规那么一、国内期货买卖的一些主要规那么 二、期货买卖的风险和操作通病！二、期货买卖的风险和操作通病！ 三、资金管理的重要性三、资金管理的重要性 四、资金管理的作用四、资金管理的作用 五、资金管理的要领五、资金管理的要领 六、如何开展本人的资金管理体系六、如何开展本人的资金管理体系一、国内期货市场的一些主要规那么一、国内期货市场的一些主要规那么1、保证金制度、保证金制度2、当日无负债结算制度、当日无负债结算制度3、涨跌停板制度、涨跌停板制度4、强行平仓制度、强行平仓制度5、强迫减仓制度、强迫减仓

2、制度1、保证金制度、保证金制度A、买卖保证金、买卖保证金 a、买卖保证金指为了确保合约履行的资金，是已被合、买卖保证金指为了确保合约履行的资金，是已被合约占用的资金。约占用的资金。 通俗的来讲即：账户中经过买卖曾经被冻结的资通俗的来讲即：账户中经过买卖曾经被冻结的资金为买卖保证金；金为买卖保证金； b、买卖保证金普通为买卖额的、买卖保证金普通为买卖额的10%左右，各个期货产左右，各个期货产品略有差别品略有差别 例如：王先生账户内例如：王先生账户内100万元，买入沪铜万元，买入沪铜4万元万元/吨吨10手手 冻结买卖保证金冻结买卖保证金=4万元万元*10手手*5 吨吨*10%=20万元万元 B、买

3、卖所可根据情况调整保证金比率、买卖所可根据情况调整保证金比率 a、合约的不同阶段、合约的不同阶段 b、持仓量增大、持仓量增大 c、合约延续涨跌停板、合约延续涨跌停板 d、合约买卖异常、合约买卖异常C、保证金的变化、保证金的变化 买卖保证金普通为买卖额的买卖保证金普通为买卖额的10%左右。所以保证金的左右。所以保证金的详细数额将随着每天收盘后的结算价变动而变动。详细数额将随着每天收盘后的结算价变动而变动。 如前例：王先生账户内如前例：王先生账户内100万元，买入沪铜万元，买入沪铜4万元万元/吨吨10手手 冻结买卖保证金冻结买卖保证金=4万元万元*10手手*5 吨吨*10%=20万元。万元。 如：

4、当日收盘后的结算价为如：当日收盘后的结算价为41000元元/吨，那么买卖保证金上升为吨，那么买卖保证金上升为205000.00 如：当日收盘后的结算价为如：当日收盘后的结算价为39000元元/吨，那么买卖保证金上升为吨，那么买卖保证金上升为195000.00D、保证金缺乏、保证金缺乏客户保证金缺乏时，该当及时追加保证金或者自行平仓。客户保证金缺乏时，该当及时追加保证金或者自行平仓。客户为在期货公司规定时间内及时追加保证金或者自客户为在期货公司规定时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司该当将客户的合约强行平仓。由行平仓的，期货公司该当将客户的合约强行平仓。由此所产生的一切损失有客户自行承当

5、。此所产生的一切损失有客户自行承当。2、当日无负债结算制度、当日无负债结算制度A、关键定义、关键定义 a、结算价：上海、郑州、大连期货买卖所规定，当日结算价是指某一、结算价：上海、郑州、大连期货买卖所规定，当日结算价是指某一期货合约当日成交价钱按照成交量的加权平均价。期货合约当日成交价钱按照成交量的加权平均价。 b、每个期货合约均已当日结算价作为计算当日盈亏的根据。、每个期货合约均已当日结算价作为计算当日盈亏的根据。 c、当日结算预备金余额、当日结算预备金余额=上一买卖日结算预备金余额上一买卖日结算预备金余额 + 上一买卖日保上一买卖日保证金证金 - 当日保证金当日保证金 + 当日盈亏当日盈亏

6、 + 入金入金 - 出金出金 手续费手续费B、期货买卖所实行当日无负债结算制度，期货公司将结算结果按照与客户、期货买卖所实行当日无负债结算制度，期货公司将结算结果按照与客户的商定方式及时通知客户。客户应及时查询和妥善处置本人的买卖持仓。的商定方式及时通知客户。客户应及时查询和妥善处置本人的买卖持仓。C、客户保证金缺乏或账户内余额缺乏以支付当日负面盈亏时，该当及时追、客户保证金缺乏或账户内余额缺乏以支付当日负面盈亏时，该当及时追加保证金或者自行平仓。客户为在期货公司规定时间内及时追加保证金或加保证金或者自行平仓。客户为在期货公司规定时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司该当将客户的合约强行

7、平仓。由此所产生的一切者自行平仓的，期货公司该当将客户的合约强行平仓。由此所产生的一切损失有客户自行承当。损失有客户自行承当。3、涨跌停板制度、涨跌停板制度所谓涨跌停板制度，又称每日价钱最大动摇限制制度。所谓涨跌停板制度，又称每日价钱最大动摇限制制度。其目的在于有效的控制风险，并为保证金制度的实施发明了有利条件。其目的在于有效的控制风险，并为保证金制度的实施发明了有利条件。涨跌停板和后面要引见的强迫减仓制度相结合，更加有效地控制了风险。涨跌停板和后面要引见的强迫减仓制度相结合，更加有效地控制了风险。在国外期货市场，并没有涨跌停板制度。在国外期货市场，并没有涨跌停板制度。4、强迫平仓制度、强迫平

8、仓制度按照我国期货买卖所规定，当客户出现以下情形之一时，期货公司有权按照我国期货买卖所规定，当客户出现以下情形之一时，期货公司有权对其持仓进展强迫平仓。对其持仓进展强迫平仓。A、当客户保证金缺乏，账户内未冻结余额缺乏以补足保证金要求，并未、当客户保证金缺乏，账户内未冻结余额缺乏以补足保证金要求，并未能在规定时限内缺乏保证金或自行平仓补足的。能在规定时限内缺乏保证金或自行平仓补足的。B、当客户账户内未冻结余额缺乏以支付当日盈亏的亏损，并未能在规定、当客户账户内未冻结余额缺乏以支付当日盈亏的亏损，并未能在规定时限内补足亏损或自行平仓补足的。时限内补足亏损或自行平仓补足的。C、客户持仓量超越期限仓规

9、定的、客户持仓量超越期限仓规定的D、根据买卖所的紧急措施应予强迫平仓的。、根据买卖所的紧急措施应予强迫平仓的。E、其他应予强迫平仓的。、其他应予强迫平仓的。5、强迫减仓制度、强迫减仓制度强迫减仓制度普通在某合约延续出现同方向单边停板是采用。买卖所将强迫减仓制度普通在某合约延续出现同方向单边停板是采用。买卖所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。举例来说，如铜举例来说，如铜0910合约延续三个买卖日涨停板，那么第四个买卖日合约延续三个

10、买卖日涨停板，那么第四个买卖日暂停买卖，第五个买卖日如仍是涨停板的话，买卖所将按照当日涨停板暂停买卖，第五个买卖日如仍是涨停板的话，买卖所将按照当日涨停板价自动将空方的平仓报单和盈利的多方持仓进展自动撮合成交。价自动将空方的平仓报单和盈利的多方持仓进展自动撮合成交。强迫减仓制度设立的目的在于迅速、有效化解市场方风险。强迫减仓制度设立的目的在于迅速、有效化解市场方风险。二、期货买卖的风险和操作通病！二、期货买卖的风险和操作通病！ 期货市场有其特有的风险特征，而我们的投资者又往往具有期货市场有其特有的风险特征，而我们的投资者又往往具有一些常犯的通病，这样一些常犯的通病，这样2者相结合，进一步放大了

11、期货买卖者相结合，进一步放大了期货买卖的风险，本章我们重点来进展分析的风险，本章我们重点来进展分析 1、期货买卖的风险特点、期货买卖的风险特点 2、期货投资者的、期货投资者的10条通病条通病1、期货买卖风险特点、期货买卖风险特点 A、期货市场是一个以保证金为杠杆、双向买卖加上、期货市场是一个以保证金为杠杆、双向买卖加上T0买卖的投机市场，买卖的投机市场， 在获取高收益的同时也存在着高风险。在获取高收益的同时也存在着高风险。 B、由于保证金的杠杆作用，其将能够的收益和亏损都相应的放大了。如，、由于保证金的杠杆作用，其将能够的收益和亏损都相应的放大了。如，10%的保证金，即将收益和风险都放大了的保

12、证金，即将收益和风险都放大了10倍！倍！ C、建立期货市场的初衷是出于现货商套期保值的需求，然而在这个市场中、建立期货市场的初衷是出于现货商套期保值的需求，然而在这个市场中90%的参与者却是投机买卖者，因此他们有能够一夜暴富，也能够迅速血本的参与者却是投机买卖者，因此他们有能够一夜暴富，也能够迅速血本无归。无归。 D、期货买卖的保证金制度、强迫平仓制度、到期交割制度等都使得期货买、期货买卖的保证金制度、强迫平仓制度、到期交割制度等都使得期货买卖和股票买卖大有不同。最直观的就是股票买卖可以不认输，只需不割肉出卖和股票买卖大有不同。最直观的就是股票买卖可以不认输，只需不割肉出来就可以不算输，而期货

13、买卖只能认输离场！来就可以不算输，而期货买卖只能认输离场！ 2、期货投资者的10条通病 通病一、满仓操作通病一、满仓操作 期市有句俗话期市有句俗话满仓者必输！满仓操作虽然有能够满仓者必输！满仓操作虽然有能够使他快速添加财富，但更有能够让他迅速暴仓。事使他快速添加财富，但更有能够让他迅速暴仓。事事无绝对，即使是基金也不能够完全控制突发事件事无绝对，即使是基金也不能够完全控制突发事件和政策面或音讯面的影响。财富的积累是和时间成和政策面或音讯面的影响。财富的积累是和时间成正比的，这是国内外期货巨匠的共识。靠小资金盈正比的，这是国内外期货巨匠的共识。靠小资金盈取大波段的利润，资金曲线的大幅度动摇，其本

14、身取大波段的利润，资金曲线的大幅度动摇，其本身就是不正常的景象，只需进二退一，稳步拉升方为就是不正常的景象，只需进二退一，稳步拉升方为胜利之道。胜利之道。 防备方法：防备方法： 绝不满仓！绝不满仓！ 每次开仓不超越总资金的每次开仓不超越总资金的20%！以防补仓或其他情！以防补仓或其他情况的发生。况的发生。 对于期货买卖对于期货买卖1年之内的新客户，总持仓最多为年之内的新客户，总持仓最多为50%！通病二、逆势开仓通病二、逆势开仓 很多新投资者，喜欢在停板的时候开反向仓，虽然有时运气好很多新投资者，喜欢在停板的时候开反向仓，虽然有时运气好可以侥幸获利，但这是一种非常危险的动作，是严重的逆势行可以侥

15、幸获利，但这是一种非常危险的动作，是严重的逆势行为，一旦遇到延续的单边行情便会被强行平仓，直至暴仓。为，一旦遇到延续的单边行情便会被强行平仓，直至暴仓。 防备方法：绝不在停板处开反向仓。防备方法：绝不在停板处开反向仓。 通病三、持仓综合症通病三、持仓综合症 这是投资者的一种通病，这是投资者的一种通病，“病症表现为：当手中无单时手痒病症表现为：当手中无单时手痒闲不住，非要下单不可；手中有单又恐慌，一旦市场朝反方向闲不住，非要下单不可；手中有单又恐慌，一旦市场朝反方向运作，就不知如何是好；以为时机不断，总是想不停地操作，运作，就不知如何是好；以为时机不断，总是想不停地操作，结果越做越赔，越赔越做。

16、究其缘由，主要是由于没有良好的结果越做越赔，越赔越做。究其缘由，主要是由于没有良好的技术分析方法作为后盾，心中没底。殊不知休憩也是一种操作技术分析方法作为后盾，心中没底。殊不知休憩也是一种操作方法。方法。 防备方法：守株待兔，猎豹出击；市场无时机便休憩，有时机防备方法：守株待兔，猎豹出击；市场无时机便休憩，有时机果断跟进；止盈止损坚决执行。果断跟进；止盈止损坚决执行。通病四、判顶断底通病四、判顶断底 有些投资者总是凭客观判别市场的顶部和底部，结果是被有些投资者总是凭客观判别市场的顶部和底部，结果是被套在山腰，砍也砍不动了，最终导致大亏的结局。套在山腰，砍也砍不动了，最终导致大亏的结局。 防备方

17、法：顺势而为；绝不测顶测底，坚决做一个市场趋防备方法：顺势而为；绝不测顶测底，坚决做一个市场趋势的跟随者。势的跟随者。 通病五、死不认输通病五、死不认输 很多投资者就是犟脾气，做错了从不认输，不知在第一时很多投资者就是犟脾气，做错了从不认输，不知在第一时间处理掉手中的错单，以致让错误不断地延续，后果可想间处理掉手中的错单，以致让错误不断地延续，后果可想而知。而知。“我就是不信它不涨，我就是不信它下不来我就是不信它不涨，我就是不信它下不来这这种心态万万要不得。种心态万万要不得。 防备方法：成认本人有错的时候，不存侥幸心思，坚决在防备方法：成认本人有错的时候，不存侥幸心思，坚决在第一时间止损。第一

18、时间止损。 通病六、逆势抢反弹 抢反弹可不可以？假设方法对了，当然可以。否那么，抢反弹可不可以？假设方法对了，当然可以。否那么，犹如刀口舔血。假设从空中落下一把刀，他应该何时犹如刀口舔血。假设从空中落下一把刀，他应该何时去接？毫无疑问，一定是等它落在地上摇摆不动之后，去接？毫无疑问，一定是等它落在地上摇摆不动之后，如假设不然，必定会伤痕累累。期货市场与之同理。如假设不然，必定会伤痕累累。期货市场与之同理。 防备方法：抢反弹需求一定的技巧。无阅历者，不用防备方法：抢反弹需求一定的技巧。无阅历者，不用冒险，顺势而为即可，且参与反弹时一定要留意资金冒险，顺势而为即可，且参与反弹时一定要留意资金的管理

19、。的管理。 通病七、频繁通病七、频繁“全天候操作全天候操作 很多投资者，都想做全能型选手，很多投资者，都想做全能型选手，“多完了就多完了就“空，空，“空完了就空完了就“多，虽然对本人要求很多，虽然对本人要求很“严厉，但这违严厉，但这违背了期货市场顺势而为的重要性。背了期货市场顺势而为的重要性。 防备方法：在没有一股力量突破另一股力量时，不要动防备方法：在没有一股力量突破另一股力量时，不要动反向的念头，多头市就是做多，平多、再多、再平多反向的念头，多头市就是做多，平多、再多、再平多空头市那么坚持开空、平空、再开空、再平空空头市那么坚持开空、平空、再开空、再平空 通病八、把握不好进出场时机通病八、

20、把握不好进出场时机 赚钱的持仓拖成亏损持仓后出场；短线操作改成了长线操赚钱的持仓拖成亏损持仓后出场；短线操作改成了长线操作，最后亏损出场；该买没买，该卖没卖，好的时机总是作，最后亏损出场；该买没买，该卖没卖，好的时机总是被错过；被错过； 防备方法：制定买卖方案，假设他做短线，就坚持按方案防备方法：制定买卖方案，假设他做短线，就坚持按方案时间进出；做长线就不要天天本人盯着电脑看，可以委托时间进出；做长线就不要天天本人盯着电脑看，可以委托他人通知他每天的价钱就可以了；按方案买卖，坚持下来，他人通知他每天的价钱就可以了；按方案买卖，坚持下来，他会发现帐面资金比原来添加了很多。他会发现帐面资金比原来添

21、加了很多。 通病九、盲目跟风通病九、盲目跟风 不能否认期货市场中有主力，但无法一定他跟随的那个主力就不能否认期货市场中有主力，但无法一定他跟随的那个主力就一定能赢，主力也通常会释放一些假音讯来迷惑散户。一定能赢，主力也通常会释放一些假音讯来迷惑散户。 防备方法：期货市场中一直都是真假结合的，不要轻信小道音防备方法：期货市场中一直都是真假结合的，不要轻信小道音讯，掌握科学的买卖战略，并根据市场阶段不断调整战略。讯，掌握科学的买卖战略，并根据市场阶段不断调整战略。 通病十、主力盯单心态通病十、主力盯单心态 很多投资者一定有这样的阅历：他做多，就跌；他空，他就很多投资者一定有这样的阅历：他做多，就跌

22、；他空，他就涨；他一砍多，他就还涨；一砍空就跌。做期货有时运气也涨；他一砍多，他就还涨；一砍空就跌。做期货有时运气也很重要，主力并不缺他这一手。很重要，主力并不缺他这一手。 防备方法：立马关掉电脑，休憩一下，冷静之后重新来做。防备方法：立马关掉电脑，休憩一下，冷静之后重新来做。 三、资金管理的重要性三、资金管理的重要性 在期货市场在期货市场,假设要长久地立于不败之地假设要长久地立于不败之地,就少不了资金管就少不了资金管理理.资金管理处理的问题资金管理处理的问题,事关我们的生死存亡事关我们的生死存亡,它通知我们它通知我们如何掌握好本人的钱财如何掌握好本人的钱财.好的资金管理恰恰添加了买卖者好的资

23、金管理恰恰添加了买卖者生存下去的时机生存下去的时机,而这也是赢在最后的时机而这也是赢在最后的时机. 资金管理添加了买卖者生存下去的时机，也就是赢在最后资金管理添加了买卖者生存下去的时机，也就是赢在最后的时机。的时机。 一个资金管理方式并不适于一切买卖，但假设没有资金管一个资金管理方式并不适于一切买卖，但假设没有资金管理，他在市场上那么是一击即溃。理，他在市场上那么是一击即溃。 直到他学会采用资金管理方法以前，他不过只是一位小小直到他学会采用资金管理方法以前，他不过只是一位小小投机客，在这里赢钱，在那里输钱，但永远赚不到大钱。投机客，在这里赢钱，在那里输钱，但永远赚不到大钱。 资金管理战略是胜利

24、者与失败者的最大不同点。资金管理战略是胜利者与失败者的最大不同点。 资金管理相当重要，买卖员应该花资金管理相当重要，买卖员应该花 60%的时间来开展资的时间来开展资金管理战略，其它的金管理战略，其它的40%用在开展他们实践的买卖战略用在开展他们实践的买卖战略及投资组合的架构上。及投资组合的架构上。 关于资金管理，最叫人诧异的是，想要听取或学习正确方关于资金管理，最叫人诧异的是，想要听取或学习正确方式的人通畅那么少。式的人通畅那么少。四、资金管理的作用四、资金管理的作用 保证生存防御保证生存防御 可以抵御相当次数的延续失利和可以抵御相当次数的延续失利和相相 当级别的打击，防止一次性消灭当级别的打

25、击，防止一次性消灭。 成就辉煌进攻成就辉煌进攻 可以组织相当次数的延续进攻、可以组织相当次数的延续进攻、 获取相对稳定高效的赢利。获取相对稳定高效的赢利。举例：举例：买卖者买卖者A买卖特点买卖特点 买卖风险为初始资金量买卖风险为初始资金量25% 买卖赢利为处世资金量买卖赢利为处世资金量25% 买卖胜利率买卖胜利率55% 买卖者买卖者B买卖特点买卖特点 买卖风险为初始资金量买卖风险为初始资金量10% 买卖赢利为处世资金量买卖赢利为处世资金量10% 买卖胜利率买卖胜利率55% 10次买卖后次买卖后 买卖者买卖者A破产概率破产概率0.45 买卖者买卖者B破产概率破产概率0.1341。 详细计算：详细

26、计算： 假设买卖者决议每次买卖投入假设买卖者决议每次买卖投入2500美圆他全部美圆他全部10000美圆资本的美圆资本的1/4，并且方案不定期地继续进展，并且方案不定期地继续进展每次每次2500美圆的投资。他破产的风险主要集中在这一买美圆的投资。他破产的风险主要集中在这一买卖程序的最初阶段。假设他在头两三次买卖中亏损，他就卖程序的最初阶段。假设他在头两三次买卖中亏损，他就堕入了姿态，而假设他在头堕入了姿态，而假设他在头4次买卖中都亏损，他就从买次买卖中都亏损，他就从买卖中被淘汰出局。他的第一次买卖发生亏损的概率是卖中被淘汰出局。他的第一次买卖发生亏损的概率是0.45。他的前。他的前4次买卖全部亏

27、损的概率仅仅是次买卖全部亏损的概率仅仅是0.04。假。假设设4次买卖后他仍可继续进展，并且发现本人的买卖资本次买卖后他仍可继续进展，并且发现本人的买卖资本到达了每笔买卖固定资本投入到达了每笔买卖固定资本投入2500美圆的美圆的5或或6倍，那倍，那么么4次亏损的买卖延续的或累计的将不再会使其破产次亏损的买卖延续的或累计的将不再会使其破产；但是那时，随着他继续进展买卖，他也会面临亏损买卖；但是那时，随着他继续进展买卖，他也会面临亏损买卖超越超越4次以上的更高概率。下面的公式为我们提供了他最次以上的更高概率。下面的公式为我们提供了他最终破产的概率：终破产的概率： 其中，其中，A是买卖者在买卖中用十进

28、位方式表示的优势，是买卖者在买卖中用十进位方式表示的优势，C表示买卖者开场时买卖单位的数量。假设某买卖者情愿表示买卖者开场时买卖单位的数量。假设某买卖者情愿将其资本的将其资本的1/3投入一笔买卖，那么他就拥有了三个初投入一笔买卖，那么他就拥有了三个初始买卖单位。假设他投入资本开场时，他拥有始买卖单位。假设他投入资本开场时，他拥有4个买卖单个买卖单位。他最终破产的概率就等于位。他最终破产的概率就等于(1-0.1)/(1+0.1)10=0.45。他能够发现这一数字过高，。他能够发现这一数字过高，并且能够去分析，假设他在每一次买卖中投入资本的并且能够去分析，假设他在每一次买卖中投入资本的1/10而不

29、是而不是1/4，那么胜利的概率有多大。买卖者思索，那么胜利的概率有多大。买卖者思索更多的能够是生存，而不是以接受更高的风险为代价来更多的能够是生存，而不是以接受更高的风险为代价来尽快地实现利润最大化。当然，有一些买卖者选择了利尽快地实现利润最大化。当然，有一些买卖者选择了利润最大化并且接受了实现这一目的所带来的宏大风险。润最大化并且接受了实现这一目的所带来的宏大风险。假设生存是主要动机的话，那么将全部假设生存是主要动机的话，那么将全部10000美圆资本美圆资本中的中的1000美圆投入到每一次美圆投入到每一次S1.0易中所接受的风险就易中所接受的风险就为低风险买卖的优点提的为低风险买卖的优点提的1/20，他就有，他就有20个买卖单位个买卖单位。这里分析的买卖者将。这里分析的买卖者将10000美圆资本中美圆资本中2500美圆投美圆投入到每一次买卖中，所以当买卖供了一个典型的例子。入到每一次买卖中，所以当买卖供了一个典型的例子。在头在头10次买卖中损失全部次买卖中损失全部10000美圆资本的概率将到美圆资本的概率将到了了1/3000。 即使他无限地在每一次买卖中投入即使他无限地在每一次买卖中投入