发行股票筹资

1、股票筹资股票筹资第二组第二组1.股票筹资的概念2.股票的分类3.股票的特征4.股票的发行5.股票的上市6.普通股筹资7.优先股筹资8.对发行股票筹资的评价目录目录股票概念股票概念 股票是股份公司为筹集股权资本而发行的，表示其股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让的书面凭证。股票持有人即为公司股东。 股票是股份的表现股票是股份的表现形式，股份代表股东投资所占公司权益份形式，股份代表股东投资所占公司权益份额，是股东地位的象征。额，是股东地位的象征。股票的特征股票的特征1.法定性法定性股票是一种具有法律效力的在价证券，股票须经证券管理机构签章核准之后才能发行。2.收益性收益性公司根据盈余情况向

2、股票投资者发放股利，股票投资者还可以利用股票获取差价或保值3.风险性风险性由于股价和股利的发放随着公司的经营状况和盈利水平上下波动，并且受股票交易市场行情影响，因此购买股票具有一定风险。5.参与性参与性 参与性是指股票的持有者具有参与股份公司股利分析分配和承担相应的权利和义务。股东拥有权利义务的大小取决于其拥有股份有限公司股票数额的比例。6.无限期性无限期性股票没有到期日，它是一种无限期的法律凭证，它反映着股东与股份有限公司之间比较稳定的经济关系7.可转让性可转让性股票可以在证券市场上流通，是流通性很高的证券。8.价格波动性价格波动性股票价格也称股票行市，是指在证券交易市场上买卖股票的价格。股

3、票的特征股票的特征股票的分类 按股东的权利、义务 普通股：是股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票，是股份公司股票的主要存在形式 优先股：是股份公司发行的具有一定优先权，股利固定的股票。优先股没有到期日，股利要从税后利润中支付（跟普通股相同）；优先股有固定的利率，在分配股利时，优先股先于普通股分到股利；在公司清算时，优先股先于普通股获得清偿。股票的分类 按票面是否记名 记名股票：是股票上载有股东姓名或名称并将其计入股东名册的一种股票 无记名股票：是指在股票上不记载股东姓名或名称的股票股票的分类 按股面是否有金额 面值股票：是指在股票的票面上记载每股金额的股票。 无面值股票：是指股票票面不记

4、载每股金额的股票目前我国公司法规定，不允许发行无面值股票，股票必须标明票面金额股票的分类 按投资主体不同 国有股：国家股和国有法人股 法人股 个人股：原指可以在证券交易所上市流通的股份 外资股股票的分类 按发行对象和上市地区的分类 A股：内资股在境内上市 B股：外资股在境内上市外资股在境外上市H股（香港）N股（纽约）S股（新加坡）股票的发行 股票发行的条件 股份有限公司可以发行股票。 实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同权同利。 同次发行的股票，每股的发行条件与价格应当相同，各个单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。 证券法、公司法中其它的规定证券法、公司法规定 （一）公司的

5、生产经营符合国家产业政策； （二）公司发行的普通股只限一种，同股同权；（三）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的百分之三十五；（四）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币三千万元，但是国家另有规定的除外；股票的发行股票的发行 （五）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的百分之二十五，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的百分之十；公司拟发行的股本总额超过人民币四亿元的。 （六）发行人在近三年内没有重大违法行为；（七）证券委规定的其他条件。 股票的发行股票的发行股票的发行 股票发行的程序 发起人认购股份，缴付股资（认足） 发起设立和募

6、集设立 提出募集股份申请 国务院证券监督管理机构设发行审核委员会 公告招股说明书，制作认股书，并签订承销协议 招认股份，缴纳股款 召开创立大会，选举董事会、监事会 办理公司设立登记，交割股票。股票的发行发行方式公开间接发行（募集设立）不公开直接发行（发起设立）股票的发行 股票发行的推销方式销售方式自销承销包销代销股票的发行 股票的发行价格发行价格等价时价中间价溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票折价发行：按低于股票面额 的价格发行股票股票的上市股票的上市 股票上市，又称企业上市， 股票上市，又称企业上市，是指已经发行的股票经证 券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。 上市目的上市目

7、的： 资本大众化，分散风险 提高股票的变现力 便于筹措新资金 提高公司知名度，吸引更多顾客 便于确定公司价值股票的上市股票的上市原则公开性公开性原则是股票上市时应遵循的基本原则。它要求股票必须公开发行，而且上市公司需连续的、及时地公开公司的财务报表、经营状况及其他相关的资料与信息，使投资者能够获得足够的信息进行分析和选择，以维护投资者的利益。公正性指参与证券交易活动的每一个人、每一个机构或部门，均需站在公正、客观的立场上反映情况，不得有隐瞒、欺诈或弄虚作假等致他人于误境的行为。公平性指股票上市交易中的各方，包括各证券商、经纪人和投资者，在买卖交易活动中的条件和机会应该是均等的。自愿性指在股票交

8、易的各种形式中，必须以自愿为前提，不能硬性摊派、横加阻拦，也不能附加任何条件。股票的上市股票上市条件 1.股票经中国证监会核准已公开发行； 2.公司股本总额不少于人民币3000万元； 3.公开发行的股份达到公司股份总额的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，公司发行股份的总额的比例为10%。 4.公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。股票的上市 股票暂停上市条件 1.上市公司股本总额（3000）万元）、股权分布（25%、10%）等发生变化不再具备上市条件。 2.上市公司不按照规定公开其财务状况，或者对会计报告作虚假记载，可能误导投资者。 3.上市公司有重大违法行为。 4

9、.上市公司最近3年连续亏损。 5.证券交易所上市规则规定的其他情形股票的上市 股票暂停上市条件 1.上市公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件。 2.上市公司不按照规定公开其财务善，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正。 3.上市公司最近3年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利。 4.上市公司解散或者被宣告破产。 5.证券交易所上市规则规定的其他情形股票的上市股票上市的优缺点股票上市的优缺点优点优点：（1）有利于企业筹集资金；（2）有利于提高企业的资信；（3）有利于完善公司的治理结构。缺点缺点：（1）信息将高度透明； （2）增大经营者

10、的压力； （3）分散控制权； （4）运作费用加大。 发行普通股筹资 普通股股票是股份有限公司最基本的股票 发行普通股股票所筹集到的资金是股份有限公司的首要资金来源，是据以组建公司并筹措其他资金的基础。 普通股股票的持有者即普通股股东，是公司的最终所有者普通股股东的权利 公司管理权 分享盈余权 出售或转让股份权 优先认股权 剩余财产要求权普通股股东的义务 不得退股 承担风险 遵守公司章程规定的其他义务普通股筹资的优点 优点： 筹资风险小 股票具有永久性，无到期日，无须归还，公司通过股票融资，不像债券融资到期还要还本付息 财务负担轻 普通股股利的分配完全取决于公司的财务状况，公司没有支付利息、股利

11、的法定义务 能增强公司的信誉 普通股是权益资金，它反映了公司的实力，为债权人提供了保障，增强了公司的举债能力 筹资限制少普通股筹资的缺点 缺点： 资本成本较高。 普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息可以从税前扣除，因而不具抵税作用 容易分散企业控制权。 增发新股可能会分散和降低老股东的控制权 可能会降低普通股的每股净收益，引进股价下跌 新股分享公司利润，降低了普通股每股净收益，可能导致股份下跌。发行优先股筹资 优先股筹资是指公司发行优先股股票筹集所需资金。 优先股股票是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，同时又具有债券的某些特征 优先股股票是一种具有双重性质的证券，同时具有权益资本和债

12、务资本的若干特征 普通股股东一般把优先股看成是一种特殊的债券，它必须在普通股之前取得收益，分享资产 债券持有人把优先股看成一种股票，因为它对债券起保护作用，可以减少投资的风险，属于主权资金。发行优先股筹资 从公司的管理当局和财务人员的观点来看，优先股则具有双重性质，优先股没有固定到期日，不用偿还本金，但往往需要支付固定的股利，成为财务上的一项负担 优先股与债券的区别：公司支付给债券人的利息是从税前利润中支付；公司支付给优先股股东的股息是从税后利润中支付。 优先股与普通股的区别：都属于权益资金，都参与税后利润分配，优先股股息固定，普通股股利率不固定。优先股股东的权利 优先分配股利权 优先股通常有

13、固定股利，一般按面值的百分比来计算，股利在支付普通股股利之前予以支付 优先分配剩余财产权 在企业破产清算时，出售资产所得的收入，优先股位于债权人的求偿之后，但先于普通股 部分管理权 优先股的管理权限是有严格限制的，在股东大会上，没有投票表决权，没有参与公司重大经营决策的权利，当公司研究与优先股有关的问题时有权参加表决优先股的优点 筹集的资金是权益资金，可以降低公司负债比例，增强公司举债能力，从而有利于增强公司的信誉。 与债券相比，没有固定的到期日，无须偿还 股利支付固定，又有弹性 优先股的发行并不增加能够参与公司经营管理的股东人数，不会导致原有普通股股东控制公司的权利分散。优先股的缺点 资金成

14、本高 优先股仍属于企业的主权资本，其股息必须从税后净利后支付。 筹资限制多 财务负担重 优先股需要支付固定股利，但又不能在税前扣除，所以当利润下降时，优先股的股利会成为一种较重的财务负担股票筹集的优点 1.发行股票筹资具有永久性，无到期日，不需归还。 股票资本没有固定的到期日，无需偿还，是企业的永久性资本，除非企业清算时才有可能予以偿还。这对于保障企业对资本的最低需求，促进企业长期持续稳定经营具有重要意义。 2.股票筹资是企业良好的信誉基础 股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动的信誉基础。同时，股权资本也是其他方式筹资的基础，尤其可

15、为债务筹资，包括银行借款、发行公司债券等提供信用保障。 3.企业财务风险较小 以股票筹资是一种有弹性的融资方式。与利息不同，由于股息或红利不需要按期支付，当公司经营不佳或现金短缺时，董事会有权决定不发股息或红利，因而公司融资风险低。 4.容易吸收资金股票筹资的缺点 1.资本成本负担较重 尽管股权资本的资本成本负担比较灵活，但一般而言，股权筹资的资本成本要高于债务筹资。这主要是由于投资者投资于股权特别是投资于股票的风险较高，投资者或股东相应要求得到较高的报酬率。企业长期不派发利润和股利，将会影响企业的市场价值。从企业成本开支的角度来看，股利、红利从税后利润中支付，而使用债务资本的资本成本允许税前扣除。此外，普通股的发行、上市等方面的费用也十分庞大。 2.容易分散企业的控制权 利用股权筹资，由于引进了新的投资者或出售