公司财务复习资料

1、公司财务课程期末复习资料公司财务课程讲稿卓节目录：第一篇导论氏U第一早公司理财概述第一节企业的组织形式第二节公司理财的目标第三节公司治理第四节公司理财的主要内容第二卓财务报表与财务规划第一节认识财务报表第二节报表阅读与分析第三节长期财务规划与资金需求预测第三旗公司理财基础第一节货币的时间价值第二节收益与风险的关系第三节分离定理第二篇公司投资决策第四卓资本预算概述第一节资本预算及其重要性第二节资本预算与现金流估计第三节影响资本预算的主要因素第四节资本预算与折现率第五卓确定条件下的资本预算第一节净现值的思想与方法第二节其他投资决策方法第三节几种典型的投资决策第六旗不确定条件下的投资决策第一节投资项

2、目的风险分析投资项目的风险调整敏感性分析盈亏平衡分析决策树分析蒙特卡洛模拟第二节第三节第四节第五节第六节第三篇公司融资决策第七旗公司融资概述第一节公司融资的相关概念第二节长期融资第三节经营杠杆与财务杠杆第八卓资本结构分析第一节资本结构理论概述第二节MM定理第三节权衡理论与利益相关人理论第四节企业资本结构的优化第九旗资本成本和杠杆企业估价第一节资本成本第二节杠杆企业估值方法第四篇公司股利政策第十卓股利政策概述第一节利润分配第二节股利的主要形式第八一旗股利政策选择第一节股利政策与企业价值第二节MM股利政策无关论第三节股利政策有关论第四节公司股利政策第五节股票股利、股份分割与回购第十二卓流动资产管理

3、第一节流动资产管理概述第二节现金与有价证券管理第三节应收账款管理第四节存货管理第十三旗流动负债管理第一节流动负债管理概述第二节银行短期借款管理第三节商业信用融资管理第六篇公司理财专题第十四卓公司兼并与收购第一节公司并购概述第二节并购的协同效应第三节并购估值与决策第四节公司并购防御策略一、客观题（单项选择、多项选择、判断）部分:考核知识点：企业的组织形式附1.1.1（考核知识点解释）：企业可划分为独资企业、合伙制企业和公司制企业。企业寿命往往较短、业主对企业债务负无限独资企业和合伙制企业的所有权转让比较困难、责任，但不需要支付公司所得税公司制企业的优点是对企业债务负有限责任、企业寿命较长、所有权

4、转让比较容易，但缺点是需要支付公司所得税。我国现代企业制度的两种形式是有限责任公司和股份有限公司。 考核知识点：公司理财的目标附1.1.2（考核知识点解释）：公司财务管理的本质是资金的投放与收益的获取。利润最大化作为公司理财目标，优点是可以反映企业综合利用资源的能力，反映企业的新增财富，且容易理解和接受，但缺点是采用绝对数反映盈利能力、没有考虑货币时间价值、没有考虑风险因素的影响、容易导致短期行为。股东财富最大化目标可以避免公司的短期行为，但忽视了其他利益相关者。企业价值最大化目标能够均衡各利益集团利益。 考核知识点：代理问题附1.1.3（考核知识点解释）：股东与经理人之间存在代理矛盾，容易导

5、致出现过度的在职消费。 考核知识点:公司理财的内容附1.1.4（考核知识点解释）：企业筹资活动包括向银行贷款、发行债券、支付现金股利；企业投资活动包括购置生产设备、购买其他企业发行的债券。外源融资包括长期借款融资、债券融资、普通股融资；留存收益融资属于内源融资。选择最佳筹资方式是公司理财中筹资决策的内容之一。期限匹配原则是筹资的基本原则之一。企业应在筹资到所需资金和风险适度的前提下，谋求筹资成本最低。对内投资包括自身生产经营需要的固定资产投资和流动资产投资，对外投资是把资金投放到企业以外。直接投资的方式包括购买固定资产，间接投资包括购买国债、购买其他公司债券、购买其他公司股票。投机不以获取长期

6、资本利益为目的，而是以获取短期差价为目的。投资支出和收益在时间上具有不同步性，因而需要按照一定的折现率将收益折现到资本支出的时间。内部筹资的主要来源是留存收益。支付给股东的股利与留存在企业的保留盈余存在负相关关系。银行信贷资金和企业留存利润都属于我国企业目前的筹资渠道。 考核知识点：认识财务报表附1.2.1（考核知识点解释）：资产负债表反映企业某个时点的财务状况，利润表反映企业某个时期的盈利情况，现金流量表反映企业某一时期的现金的流入和流出。存货、应收账款、交易性金融资产属于流动资产；可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产、无形资产属于非流动资产。利润表中，息税前利润扣除利息费用为利润总额，

7、利润总额再扣除所得税是净利润。购买货物、缴纳税款、支付广告宣传费属于经营活动产生的现金流量；购建固定资产属于投资活动产生的现金流量。 考核知识点:财务比率附1.2.2（考核知识点解释）：速动比率等于速动资产除以流动负债，速动资产等于流动资产减去存货。反映营运能力的比率包括应收账款周转率、平均收账期、存货周转率、流动资产周转率。反映偿债能力的比率包括已获利息倍数、资产负债率。用于分析企业短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率；用于分析企业长期偿债能力的指标有产权比率、资产负债率。反映盈利能力的比率包括净资产收益率。反映市场价值的比率包括市盈率、市净率。企业的总资产收益率应等于企业净利润与总资产的

8、比率。杜邦财务分析体系是利用各主要财务比率间的内在联系，将企业偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析等单方面的财务评价结合起来加以研究。杜邦财务分析体系的核心指标是权益资本收益率。 考核知识点：货币的时间价值附1.3.1（考核知识点解释）：根据资金时间价值的原理，未来一元资金的价值一定小于现在一元的价值。现值乘以复利终值系数，可以计算得出终值（本利和）。年金乘以年金终值系数，可以计算得出若干年后的金额。若干年后的金额乘以复利现值系数，可以计算得出现在的价值。优先股各年股利的现值，可以理解为永续年金求现值。 考核知识点:收益与风险附1.3.2（考核知识点解释）：投资收益率可用于衡量单个证券的投

9、资收益，而方差或标准差是衡量单个证券投资风险的指标。投资收益率可用于衡量投资组合的投资收益，而协方差是衡量单个证券投资风险的指标。投资组合可以分散部分非系统风险。在两个投资项目的期望收益值相同的情况下，可以通过其标准离差权衡投资风险，从而进行决策。 考核知识点：投资评估步骤附2.4.1（考核知识点解释）：确定与公司战略相一致的投资方案、估算项目的增量现金流、确定折现率、进行投资评估、投资项目的实施和监控。 考核知识点:现金流M附2.4.2（考核知识点解释）：项目初始投资时发生的现金流量包括项目建设投资固定资产投资、无形资产投资、垫支的营运资金，但可以扣除原有固定资产变价收入。投资项目经营期间发

10、生的现金流出量是每年的付现经营成本。计算投产新项目带来的增量现金收入时，既要考虑投产后每年可实现的营业收入，同时又要考虑原有经营销售收入的减少。影响现金流量的因素有所得税、折旧、通货膨胀。 考核知识点：投资项目的评价方法附2.5.1-2（考核知识点解释）：净现值等于预计各年现金流量的现值减去项目初始投资。净现值大于0时，项目可以接受。净现值法的优点是考虑货币时间价值、根据现金流量而非会计账面数字计算，可以反映投资项目对公司价值的贡献，但缺点是贴现率受主观因素的干扰。根据内部收益率法，投资项目可行的条件是内部收益率大于预期投资报酬率。根据现值指数法，投资项目可行的条件是现值指数大于1O净现值法、

11、现值指数法、内部收益率法均考虑货币时间价值，而平均报酬率法、静态投资回收期法、平均会计收益率法则不考虑货币时间价值。静态投资回收期的优点是计算简单，缺点是没有考虑货币时间价值、没有考虑项目寿命周期内的所有现金流量、回收期标准存在随意性。当备选项目有不同的使用寿命时，简单地通过比较不同方案的净现值是不可行的。在资本限量情况下，最佳投资方案应是净现值合计最高的投资组合。考核知识点：敏感性分析附2.6.3（考核知识点解释）：敏感性分析是指在影响评估结果的若干因素中，其他因素不变的前提下，研究某单个因素发生变动时对评估结果的可能影响。考核知识点：公司融资附3.7.1（考核知识点解释）：银行借款、发行债

12、券、融资租赁属于债务资本筹资，发行股票、吸收直接投资、留存收益筹资属于权益融资。优先股兼具股票和债券特征。相对于股票筹资而言，长期借款的优点是筹资成本低、筹资速度快、灵活性高、不会分散控制权，并且可以发挥财务杠杆效应，但缺点是筹资数额有限。债券筹资的优点有资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用，但缺点是筹资风险高、限制条件多。对投资者来说，可转换债券可在一定时期内转换为普通股。采用融资租赁时，企业可以通过租赁合同减少未来经营的不确定性。融资租赁的特征是承租人不可以随时解除合约，承租人承担与租赁资产有关的主要风险。对于同一个借款人来说，通常长期贷款利率高于短期贷款利率。普通股的权利包括股

13、份转让权、剩余财产分配权、公司账目审查权，但没有固定股利分配权。公司发行新股的条件包括与前一次发行股份的间隔超过1年、最近三年内连续盈利、预期利润率不低于同期银行存款利率。企业可以采用净资产倍率法或竞价确定法来确定股票的发行价格。普通股融资的优点是不需要归还、有较好的防通胀效应、筹资风险较小，但缺点是不利于发挥财务杠杆作用。优先股的优先权分为股利累积、参与分配、转换为普通股、赎回本金、投票权等种类。企业向银行借入长期借款时，与浮动利率合同相比，固定利率合同可以应对市场利率上升。周转信贷协定和补偿性余额是短期借款的两种条件。计算借款的实际利率时，实际可使用的借款数额等于全部借款减去补偿性余额。考

14、核知识点:经营杠杆和财务杠杆附3.7.3（考核知识点解释）：在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小。计算经营杠杆系数时，需要已知息税前利润和销售量。财务杠杆系数反映息税前利润与净利润的比率，是指每股收益变化率与息税前利润变化率的比率。复合杠杆系数等于经营杠杆乘以财务杠杆。考核知识点：资本结构附3.8.1-4（考核知识点解释）：根据代理成本理论，债权资本比例适度的资本结构会增加股东的价值。关于资本结构的影响因素包括资本市场、企业资产结构、企业财务状况、管理人员对待风险的态度。拥有较多流动资产的企业主要通过流动负债筹集资金，而不会较多地利用长期负债筹资方式。以技术研发为

15、主的企业负债较少；成熟产业可适当提高负债比重；收益稳定的企业可以有极高的负债比重；稳健的管理当局偏好于低负债结构。最佳资本结构的判断标准有能使资产保持适宜的流动、有利于企业价值最大化、能使企业的加权平均资本成本达到最低。考核知识点:资本成本附3.9.1（考核知识点解释）：资本成本仅包括企业取得资本所付出的代价，而且包括使用资本所付出的代价。资本成本是进行投资项目取舍的标准，资本成本是一种机会成本概念，资本成本是取得资本使用权的一种付出债券的发行费用是企业取得债券资本所付出的代价,而利息支出则是企业使用债券资本所付出的代价。在个别资本成本的计算中，保留盈余成本的计算不必考虑筹资费用影响因素，而长

16、期借款成本、债券成本、普通股成本则均需考虑筹资费用影响因素，筹资费用可以作为筹资金额的扣除项。一般情况下，债券成本会低于留存收益成本和普通股成本，长期借款成本会低于债券成本、留存收益成本、普通股成本。加权平均资本成本是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，反映企业全部长期资本总成本。税收政策是影响资本成本的外部因素，筹资政策、投资政策、股利政策是影响资本成本的内部因素。营业风险报酬和财务风险报酬直接影响资本成本，国家总体经济环境和证券市场条件则间接影响资本成本。考核知识点：企业估值附3.9.2（考核知识点解释）：企业估值的绝对估值法包括加权平均资本成本法、股权现金

17、流量法、调整现值法，以可比公司定价为基础的企业估值法属于相对估值法。考核知识点：利润分配和股利形式附4.10.1（考核知识点解释）：计算营业利润时可以扣除销售费用、管理费用、资产减值损失、财务费用，但不扣除所得税。根据年初未分配利润和本年度税后利润可计算可供分配的利润。正确的利润分配顺序是弥补以前年度亏损、提取法定公积、向投资者分配利润。法定盈余公积的计提比例都是公司法所规定的，企业必须无条件执行；任意盈余公积的计提比例由公司自行决定。公司以前年度的未分配利润既可以用于弥补亏损，也可以用于支付股利。股利形式包括财产股利、现金股利、股票股利、负债股利。考核知识点:股利政策无关论和相关论附4.11

18、.2-3（考核知识点解释）：剩余股利理论和MM1论认为股利政策与公司价值没有关系。信号传递理论和一鸟在手理论认为股利政策与公司价值存在关系。考核知识点：股利政策选择附4.11.4（考核知识点解释）：股利分配需要考虑的约束因素包括法律、契约、现金流等。考核知识点：股利政策附4.11.4（考核知识点解释）：采用固定股利支付率政策时，公司根据股利占盈余的固定比例支付股利，支付的股利总额与公司盈余相结合。按照剩余股利政策，公司满足目标资本结构要求的权益资本后，可将剩余部分用于股利分配。考核知识点：股票股利、股票回购、股票分割附4.11.5（考核知识点解释）：股票股利并不必然增加公司价值与股东财富。股票

19、回购的优点是有利于改善公司形象，从而有利于稳定公司股价。股票分割会降低公司每股股票价格，但不会增加公司价值与股东财富。考核知识点：流动资产管理附5.12.1（考核知识点解释）：流动资产的特征包括变现能力强、各种不同形态的资产同时并存、占用资金的数量具有波动性、使用期限在1年以下。宽松的流动资产投资持有较多的存货，给客户宽松的流动资产政策，要求保持较高的流动资产收入比率。提供宽松的付款条件，承担较大的流动资产持有成本，承担较小的经营中断风险。紧缩的流动资产投资实行较为严格的信用政策，持有尽可能少的现金，可以节约流动资产持有成本，但承担较大的经营中断风险。适中型流动资产融资政策用长期资金匹配永久性

20、流动资产，激进型流动资产融资政策用短期资金匹配永久性流动资产，保守型流动资产融资政策用长期资金匹配部分波动性流动资产。考核知识点：现金管理附5.12.2（考核知识点解释）：现金周转期等于存货周转期加应收账款周转期，再减去应付账款周转期。企业持有现金的原因，主要是为了满足交易性、投机性、预防性需要。企业持有现金越多，其流动性就越强，但其收益就会越少，所以企业持有的现金应保持一个合理的水平。考核知识点：应收账款管理附5.12.3（考核知识点解释）：应收账款的功能包括可以促进销售、可以扩大市场占有率、可以减少存货积压，但不足是会产生坏账损失。应收账款的成本包括不能进行其他投资而产生机会成本、管理应收

21、账款的成本、坏账损失。现金折扣是一种鼓励客户提前付款而给予的优惠，“2/10,n/30”信用条件的意思是，10天之内付款享受2%的现金折扣。客户信用评估的5C法包括品质、能力、资本、担保品、经济状况。企业信用政策的内容包括信用标准、信用期间、信用条件（折扣政策）。如果公司制定较为宽松的信用政策，公司的销售收入将因为客户的增多而上涨，但坏账成本会增加。考核知识点：存货管理附5.12.4（考核知识点解释）：存货管理的方法有标签控制、经济订货批量控制、ABC分类控制。存货成本包括采购成本、订货成本、储存成本和缺货成本。采用经济订货批量模型进行控制的目的，就是要寻找能使年订购成本和储存成本之和达到最低

22、的经济订货批量。在存货ABC管理中，A类存货是指占用资金较多的存货，C类存货是指品种较多的存货。对A类存货实施重点管理，对B类存货实施次重点管理，对C类存货实施一般管理。考核知识点：流动负债管理附5.13.1（考核知识点解释）：利用商业信用融资的主要形式有赊购商品、预收货款、应付票据。考核知识点：并购动因附5.14.1（考核知识点解释）：公司并购的基本动因包括实现协同效应、加快企业的发展速度、改善企业财务状况。公司并购的产业动因包括延伸产业范围、增强产业能力、整合产业终端。考核知识点：并购支付手段附5.14.1（考核知识点解释）：公司并购采用股份支付方式的优点是现金压力小、未来还本付息压力小，

23、但缺点包括价格不确定性大，收购方股东股权被稀释。考核知识点：协同效应附5.14.2（考核知识点解释）：协同理论认为，公司兼并可以促使产品技术更新，或者弥补生产线缺陷，从而使整个公司的销量得到提高。公司并购的管理协同效应包括降低管理成本、优化组织结构。公司并购的财务协同效应包括降低融资成本、实现合理避税。假设A企业准备兼并B企业，A企业和B企业的价值分别为VA和VB,则联合企业AB的协同效应为VAB-（VA+VB。二、主观部分（一）名词解释考核知识点：公司理财的相关概念附1.1.1（考核知识点解释）：1 .公司理财：是对企业资产实施配置、运营、管理并增值的过程。具体讲，就是企业从金融市场筹集资金

24、，用以购买资产，包括实体资产和金融资产，并用于经营，以获得价值增值的过程。2 .独资企业：是由个人出资兴办、完全归个人所有和控制的企业。具优点是设立成本低，不需要支付公司所得税，但不足是需要承担无限责任。3 .合伙制企业：是由两个或两个以上的出资人共同兴办、联合经营、共负盈亏的企业。可以分为普通合伙企业和有限合伙企业两类。考核知识点：公司理财的内容附1.1.4（考核知识点解释）：1 .宜接筹资：是指企业不通过金融中介机构，由资金供求双方宜接通过资本市场进行的资金融通。如发行股票或债券。2 .间接筹资：是指企业以向银行、信托和租赁等金融中介机构以借贷方式取得资金。3 .股权筹资：是指企业通过发行

25、股票的方式获取资金的过程。通过股权筹资获得的资金，企业无须还本付息。通过债权筹资获4 .债权筹资：是指企业通过发行债券和向银行借款的方式获取资金的过程。得的资金，企业需要还本付息。5,短期筹资：指期限在一年以内的筹资，主要是短期流动性负债。6 .长期筹资：是指期限超过一年的筹资，主要包括长期负债筹资和股权筹资。7 .内部筹资：是指企业通过自身运营获取资金，主要来源是留存收益。具优点是方便快捷，不需要支付发行费。8,外部筹资：是指企业通过金融市场和金融机构，从债权人和股东手中获得资金，可以满足企业大规模的资金需要，但手续繁琐，发行费高。9,短期投资：是指企业购入能够随时变现，并且持有时间不超过一

26、年（含一年）的有价证券以及不超过一年（含一年）的其他资产，包括应收账款和存货等流动资产。10.长期投资：是指投资时间超过一年的投资，主要包括对固定资产和长期有价证券的投资。11,宜接投资：是指投资者将货币资金宜接投资于目标项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资。12.间接投资：是指投资者以其货币资金购买理财产品，或把资金存到银行，并定期获得收益的投资行为。考核知识点：财务报表及其分析的相关概念附1.2.2（考核知识点解释）：1,偿债能力：是指反映公司偿还到期债务本息的能力，分为短期偿债能力和长期偿债能力。其中，短期偿债能力是指公司偿还短期债务的能力，长期偿债能力是指公司偿还长期利息与本金的能

27、力。2,流动比率：是指企业流动资产与流动负债的比率，反映了企业货币资金和可以转化为货币资金的其他流动资产可偿还短期债务的能力。3 .权益乘数：是指企业的总资产与所有者权益之间的比率，反映企业的总资产相对企业净资产的倍数。计算公式为：权益乘数=总资产宁所有者权益。4 .利息保障倍数：是指企业息税前利润与债务利息费用的比率，反映了企业的收益能力对偿付债务利息的保障程度。计算公式为：利息保障倍数=息税前利润宁利息费用。5,应收账款周转率：是指企业赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，说明年度内应收账款转换为现金的平均次数。计算公式为：应收账款周转率=当年营业收入净额十平均应收账款余额。6,市盈率：是

28、指每股股票的市场价格与每股股票收益之间的比率，反映企业每股股票的市场价格相对于每股股票收益的倍数。计算公式为：市盈率=每股市价宁每股收益。考核知识点：资金的时间价值附1.3.1（考核知识点解释）：资金的时间价值：是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。考核知识点：风险的相关概念附1.3.2（考核知识点解释）：1 .系统风险：是指影响所有公司的因素所引起的风险，如经济衰退、通货膨胀等。系统风险包括利率风险、再投资风险和购买力风险。2 .非系统风险：是指发生于个别公司的特有事件所造成的风险，包括经营风险和财务风险。 考核知识点：资本预算的概念附2.4.1（考核知识点解释

29、）：资本预算：是在对长期投资项目的未来现金流进行预测的基础上，运用相关投资决策指标对项目进行经济可行性分析，以选定最优投资决策方案的过程。 考核知识点：现金流M的概念附2.4.2（考核知识点解释）：现金流是指一个投资项目引起的企业现金流入M与流出M的总称。其中现金流出M包括建设投资、垫支的营运资金以及付现成本，现金流入M包括营业现金收入、回收的固定资产净残值和垫支营运资金的收回。 考核知识点：净现值的概念附2.5.1（考核知识点解释）：净现值：是评价投资方案优劣的指标之一，是指特定方案未来净现金流M的现值与初始投资额的现值之间的差额。净现值大于零时，投资方案可行。 考核知识点：投资决策的相关概

30、念附2.5.2（考核知识点解释）：1 .投资回收期：是指企业按照投资计划投入成本，预期可以回收此成本额所需要的年数，即当此计划进行到特定时点所累积的净现金流入M等于期初投入成本所历经的时间。2 .内部收益率：是指对投资项目每年的现金净流M进行贴现，使所得的现值恰好与初始投资额的现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。内部收益大于资本成本时，投资方案可行。考核知识点：融资的相关概念附3.7.2（考核知识点解释）：1 .补偿性余额：是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例（一般为1020%）的最低存款余额。补偿性余额可降低银行的贷款风险，对借款企业来说，则意味着借款实际利率的提

31、高。2 .信贷额度：是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。企业在信贷额度内可随时使用银行借款。定。在协定3,周转信贷协定：是银行从法律上承诺向企业提供不超过莫一最高限额的贷款协的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。4,可转换公司债券：是一种在发行时签订的契约中规定附有可以转换为普通股股票选择权的公司债券，即债券持有人可以在约定的一定时期内，依据法定程序和约定的价格及条件将债券转换为普通股。5.租赁融资：是出租人（一般指金融租赁公司或信托公司）根据承租人（比如莫实业公司）的对供货人或出卖人（比如莫生产线的厂家）的选择，从出卖人那里购

32、买租赁物（比如莫生产线）提供承租人使用，承租人支付租金的交易。是一种融资和融物为一体的综合交易。考核知识点:经营杠杆和财务杠杆的概念附3.7.3（考核知识点解释）：1 .经营杠杆：是指在莫一固定成本比重的作用下，销售M变动对息税前利润产生的作用。用经营杠杆系数表示，等于息税前利润变动率与销售M变动率之间的比率。2 .财务杠杆：是指债务的运用对普通股每股收益的影响能力。用财务杠杆系数表示，等于每股收益的变化率与息税前利润变化率的比率。考核知识点:资本结构的概念附3.8.1（考核知识点解释）：资本结构：是指企业各种资金的构成及其比例关系。资本结构问题总的来说是负债与权益之间的比例问题，即负债在企业

33、全部资金中所占的比重。考核知识点:最佳资本结构的概念附3.8.4（考核知识点解释）：最佳资本结构：是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值（公司每股收益，EPS最大的资金结构。具判别标准有：有利于最大限度地增加所有者的财富，形成使企业价值最大化的资本结构；能使加权平均的资本成本达到最低的资本结构；能使资产保持适宜流动、并使资本结构具有弹性。考核知识点：资本成本的相关概念附3.9.1（考核知识点解释）：1 .资本成本：是指企业取得和使用资本时所付出的代价。其中，取得资本时所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用；使用资本时所付出的代价，主要指股利、利息等。2 .个别资本成本：是指使用

34、各种长期资金的成本。分为长期借款成本、债券成本、普通股成本和保留盈余成本。3 .加权平均资本成本：是指企业全部长期资金的总成本。一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。考核知识点：股利的相关概念附4.10.2（考核知识点解释）：1 .现金股利：是指公司以货币资金的形式向股东发放股利。2 .股票股利：是指公司经股东大会批准同意，以增发股票的方式，按股东持有股份的比例向股东发放股票，以代替现金股利发放的一种股利分红方式。3 .股票回购：是上市公司以一定的价格回购其发行在外的流通股股票，并将其注销或库存的行为。股票回购可以使流通在外的股份减少，增加每股股利，从而使股

35、价上升，股东因此而获得资本利得，因此股票回购常被看做是现金股利的一种替代形式。考核知识点：筹资政策的相关概念附5.12.1（考核知识点解释）：1 .适中型筹资政策：是指运用临时性流动负债筹集资金满足临时性流动资产的资金需要，运用长期负债满足永久性流动资产和固定资产的资金需要。2 .激进型筹资政策：是指临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性流动资产和固定资产的资金需要。3 .保守型筹资政策：是指临时性负债只解决部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性流动资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。考核知识点：现金持有成本的概念附5.12.2（考

36、核知识点解释）：现金持有成本：现金的持有成本是指企业为了持有一定数M的现金而发生的费用或者现金发生短缺时所付出的代价，它通常由以下四个部分组成：（1）持有（机会）成本；（2）交易成本；（3）短缺成本;（4）管理成本。考核知识点：信用政策的概念附5.12.3（考核知识点解释）：信用政策：是指企业权衡与应收账款有关的收益和成本，为指导企业信用管理部门处理应收账款的发生与收账措施所制定的一系列政策。信用政策包括信用期间、信用标准、现金折扣政策三部分。考核知识点：存货ABC分类管理法的概念附5.12.4（考核知识点解释）：存货ABC分类管理法：存货ABC分类管理法对不同类型的存货采用不同的管理对策。是

37、按莫种存货数M占总存货数M的百分比和该种存货金额占总存货金额的百分比大小为标准，将存货划分为A、B、C三类。A类存货品种少而单位价值大、占用资金多，对企业有重要影响；C类存货种类很多而单位价值小、占用资金少;B类则介于A类和C类之间。（二）简答题考核知识点：公司理财的目标附1.1.2（考核知识点解释）：1,企业利润最大化公司理财目标的优缺点。优点：容易理解和接受；每个企业利润的最大化，有利于全社会财富实现最大化；有利于体现企业的新增财富；可以衡M商品经济条件下剩余产品的多少；可以反映企业综合利用各种资源的能力。缺点：没有考虑货币时间价值；没有反映创造的利润与投入的资本额之间的关系，无法在不同企

38、业间进行财务状况的比较；没有考虑风险因素；片面追求利润最大化可能会导致企业的短期行为，忽视长远发展。2.股东财富最大化公司理财目标的优缺点。优点：充分考虑了货币时间价值因素和风险因素；反映创造的利润与投入的资本额之间的关系；在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。缺点：对非上市公司很难应用；强调股东利益最大化，可能会导致股东与其他利益相关者的矛盾和冲突；股价高低不能完全反映股东财富的多寡。3,企业价值最大化公司理财目标的优缺点。优点：充分考虑了货币时间价值因素；能够克服企业的短期行为；考虑了企业各利益集团的利益均衡；考虑了风险以及风险和报酬的关系。缺点：计算比较困难；股价高低不能真实反

39、映企业的价值；以控股为目的的股东对企业价值最大化没有宜接的兴趣。考核知识点：公司理财的内容附1.1.4（考核知识点解释）：公司理财的主要内容：主要包括筹资活动、投资活动、收益分配活动三个方面。筹资是公司财务活动的起点，公司可以通过吸收宜接投资、发行股票、发行债券、向银行贷款等方式筹资，导致现金流入；反过来，偿还借款本金、支付利息和股利等则导致现金流出。投资主要是通过购置生产设备和无形资产、兴建房屋等方式实现；公司也可以用现金、实物或无形资产等向其他单位投资。收益分配是指公司向股东支付股利。当公司支付现金股利时，就会发生现金流出。考核知识点：财务报表分析的方法附1.2.2（考核知识点解释）：财务

40、报表分析的方法：财务报表分析的方法大致可以分为比较分析法、比率分析法和因素分析法三大类。比较分析法是将不同时期的两个或两个以上的相同项目的财务数据宜接进行比较，以发现财务指标变动差异及其趋势的方法。比率分析法是利用两个指标之间的莫种关联关系，通过计算比率来考察、计M和评价企业财务活动状况的一种分析方法。因素分析法是通过分析影响财务指标的各项因素，并计算各该因素对指标的影响程度，用以说明本期实际与计划或基期相比，财务指标发生变动或差异产生的主要原因的一种分析方法。考核知识点：财务比率分析附1.2.2（考核知识点解释）：1,反映企业短期偿债能力的三个财务比率。反映企业短期偿债能力的财务比率有流动比

41、率、速动比率、现金比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比率，它反映企业货币资金和可以转化为货币资金的其他流动资产可偿还短期债务的能力。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，它反映企业流动资产中可以随时偿付流动负债的能力。现金比率是现金资产与与流动负债之间的比率，它反映企业的现金资产对流动负债的保障程度。2,反映企业长期偿债能力的四个财务比率。反映企业长期偿债能力的财务比率有资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数。资产负债率是企业负债总额与资产合计之间的比率，它反映企业总资产中有多少资金来自债权人，揭示一个企业的负债水平。产权比率是企业负债总额与所有者权益的比率，用来衡M企业清算时对债

42、权人的保护程度。权益乘数是企业总资产与所有者权益之间的比率，反映企业的总资产相对企业净资产的倍数。利息保障倍数是企业息税前利润与债务利息费用的比率，反映企业的收益能力对偿付债务利息的保障程度。3,反映企业盈利能力的五个财务比率。反映企业盈利能力的财务比率有销售利润率、总资产收益率、净资产收益率、每股收益、每股经营活动产生的现金流M净额。销售利润率是企业当期实现的净利润与销售收入之间的比率，它是评价企业销售业务本身的获利能力和竞争能力的指标。总资产收益率是企业利润与总资产的比率，其中利润可以选择净利润、息税折旧和摊销前的利润。净资产收益率是企业净利润与净资产之间的比率，揭示企业通过经营活动给股东

43、创造的盈利水平。每股收益是企业当期的净利润与流通在外的普通股的加权平均数之间的比率，反映每股股票的盈利额。每股经营活动产生的现金流M净额是经营活动产生的现金流M净额与流通在外的普通股的加权平均数之间的比值，反映每股流通在外的普通股能够获得经营活动现金净流入的能力。考核知识点:资本预算附2.4.1（考核知识点解释）：1.资本预算及其重要性。资本预算是在对长期投资项目的未来现金流进行预测的基础上，运用相关投资决策指标对项目进行经济可行性分析，以选定最优投资决策方案的过程。资本预算的重要性有以下三个方面：资本预算具有长期性，对企业有长期影响；资本预算促使企业及时获得资本资产；资本预算是筹措资金的依据

44、。2.投资项目的决策过程。确定与公司战略相一致的投资方案；估算项目的增M现金流；确定折现率；评估选择最佳方案。考核知识点：净现值法附2.5.1（考核知识点解释）：净现值法的思想及其优缺点：净现值是评价投资方案优劣的指标之一，是指特定方案未来净现金流M的现值与初始投资额的现值之间的差额。净现值大于零时，投资方案可行。净现值法的优点：反映投资项目整个专命期内的收益；考虑了货币时间价值；利用贴现率减少了投资决策失败的风险。净现值法的缺点：贴现率设定比较困难；当不同投资项目的规模不同或者生命周期不一致时，很难根据净现值的大小来判断投资项目的优劣。考核知识点：投资决策方法附2.5.2（考核知识点解释）：

45、静态投资回收期的决策方法及其优缺点。静态投资回收期是指企业按照投资计划投入成本，预期可以回收此成本额所需要的年数，即当此计划进行到特定时点所累积的净现金流入M等于期初投入成本所历经的时间。如果静态投资回收期低于设定的接受标准，那么投资项目就可以接受。静态投资回收期法的优点：计算简便、便于理解、比较宜观。静态投资回收期法的缺点：没有考虑货币时间价值；如果不同投资项目设置相同的投资回收期标准，则没有考虑不同项目之间的风险差异；没有考虑投资项目整个专命期内的收益；回收期标准的确定存在主观随意性。考核知识点：融资概述附3.7.1（考核知识点解释）：融资结构与资本结构有哪些不同？融资结构是指公司从不同渠

46、道筹措的资本占总资本的比例，即债务资本与权益资本之间的比例。主要包括短期负债、中长期负债和所有者权益三大类。研究融资结构的关注点主要在于如何使公司合理有效地筹措债务资本，以发挥财务杠杆作用。资本结构是指公司取得的各项长期资本来源及其相互关系。包括长期负债和所有者权益，不包括短期信用。资本结构只是融资结构的一部分，具研究的侧重点在于股权资本与长期借入资本之间的比例，从而反映公司长期资本来源的状况。考核知识点：长期融资附3.7.2（考核知识点解释）1 .债务融资风险高于权益融资的具体表现有哪些？不能如数偿还的风险。债务资本需要归还，而权益资本无需偿还；不能按期偿还的风险。若不能按期偿还，则可能面临

47、丧失信誉、负担赔偿、变卖资产，甚至破产的风险；不能按约付息的风险。债务融资产生的利息不因公司是否盈利而变化，而权益融资则遵循利润共享、风险共担的原则，公司不会面临固定的付息压力。2 .普通股融资的优缺点。优点：无到期日，不需归还；筹资风险小；发行普通股是公司最大的资金来源；可以抵御通货膨胀的影响。缺点：资本成本高；普通股筹资会增加新股东，稀释公司股权。3 .优先股融资的优缺点。优点：无到期日，不需归还；筹资风险小；发行普通股是公司最大的资金来源；可以抵御通货膨胀的影响。缺点：资本成本高；普通股筹资会增加新股东，稀释公司股权。4 .债券与股票有什么不同？债券与股票的不同有五点：第一，债券是债务凭

48、证，是对债权的证明；股票是所有权凭证，是对所有权的证明。第二，债券的收入为利息，是固定的，利息的多少与发行公司的经营状况无关；股票的收入是股息，股息的多少是由公司的盈利水平决定的，一般是不固定的。第三，债券的风险较小，股票的风险则较大。第四，债券是有期限的，到期必须还本付息；股票除非公司停业，一般不退还股本。第五，债券属于公司的债务，它在公司剩余财产的分配中优先于股票。5 .债务融资的优缺点。债务融资的优点有：债券利息费用具有抵税作用，因而债券筹资的资金成本较低；不影响老股东的投票权与控制权；可以发挥财务杠杆效应；可以筹措大额长期资金；可以有效配置社会资源；债权人可以获得稳定的投资收益。债务融

49、资的缺点有：筹资风险高。债券有固定的到期日和固定的利息费用，当企业经营状况较差时，易使企业陷入财务困境；债券中往往附有多种限制性条款，可能影响企业资金调度的灵活性。6,经营性租赁与融资租赁的区别。经营租赁在为企业或个人提供融资便利的同时，还提供资产的维修服务。经营性租赁属于短期的、承租人可以随时解除合约的租赁。在经营性租赁中，出租人承担与租赁资产有关的主要风险。融资租赁由出租人融通资金，为承租人提供所需设备，是集信贷、贸易、技术革新于一体的新型金融工具。融资租赁属于长期的、承租人不可以随时解除合约的租赁。融资租赁中，承租人承担与租赁资产有关的主要风险。考核知识点：资本结构的影响因素附3.8.4

50、（考核知识点解释）：资本结构的影响因素。企业经营状况的稳定性和成长性；企业的盈利能力；企业的风险状况；企业的财务状况和信用等级企业的资产结构；所有者和管理人员对待风险的态度；行业特征和企业发展周期；税务政策和货币政策。考核知识点：资本成本附3.9.1（考核知识点解释）：1,采用资本资产定价模型计算普通股成本的原理。普通股资本成本=无风险报酬率+贝塔值X（普通股市场回报率-无风险报酬率）需要估计:以代表无风险利率；无风险利率：即无风险资产的收益率，政府债券的利率通常认为可权益的贝塔值，即企业权益收益率与市场收益率的协方差，与市场收益率方差的比值；市场风险溢价，即在一个较长的历史时期内，权益市场平

51、均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。2 .影响加权平均资本成本的外部因素。利率：利率上升时，公司的债务成本上升；市场风险溢价：影响股权成本；税收政策：税率变化宜接影响税后债务成本。3 .影响加权平均资本成本的内部因素。筹资政策：改变资本结构时，资本成本会随之改变；股利政策：公司改变股利政策会引起权益资本成本的变化；投资政策：公司向高于现有资产风险的新项目大M投资时，公司资产的平均风险就会提高，资本成本相应上升。考核知识点：利润分配附4.10.1（考核知识点解释）：1 .我国公司企业利润分配的顺序。第一，弥补以前年度亏损；第二，提取法定盈余公积；第三，提取任意盈余公积；第四，向投资者分配利

52、润。2 .现金股利和股票股利各自的优缺点。现金股利可以满足投资者希望得到到手现金回报的投资需求，但有两个缺点，一是会增加公司现金流的压力，影响公司资金的正常周转，二是股东需要交纳个人所得税，减少股东实际分红利益。股票股利是将留存收益和盈余公积转为股本，不会改变资产、负债以及股东权益的总额。其缺点有以下两个：一是股数增加会减少每股收益，从而会引起股价下跌，二是发放股票股利会传递公司现金流减少的不利信息。考核知识点：股票回购附4.10.2（考核知识点解释）：公司股票回购的目的。第一，向市场传递股价被低估的信息。第二，减少自由现金流，起到降低管理层代理成本的考核知识点：股利作用。第三，通过股票回购提

53、高负债比例，优化财务结构。第四，通过回购减少外部流通股的数提高股价，降低被收购的风险。政策附4.11.4（考核知识点解释）：1 .股利政策制定的影响因素。第一，各类约束，包括法律约束、契约约束、现金流约束。第二，公司的投资机会。投资机会多时，可能减少现金股利的发放。第三，资本成本。如果股利政策选择不当，将导致公司的资本结构失衡，资本成本上升。第四，举债能力。举债能力较强时，可以选择较为宽松的股利政策。第五，盈余波动。盈余波动较小的公司，可以发放较高的现金股利。第六，对公司的控制权。担心控制权被稀释的公司，倾向于少发股利。2 .具体说明公司可以采取的股利政策有哪些？剩余股利政策根据一定的目标资本

54、结构，先计算出所需要的权益资本，将其从盈余中扣除，然后将剩余的盈余作为股利进行分配。稳定股利或稳定增长的股利政策，每年将支付的股利稳定在一个固定的水平上，并保持长期不变。固定股利支付率政策，公司确定一个股利与盈余的固定比率，长期按照此比率向股东支付股利。低正常股利加额外股利政策，每年只支付一个稳定但数额较低的股利，在公司盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外的股利。考核知识点：流动资产概述附5.12.1（考核知识点解释）：流动资产的特征以及包括的内容。流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，包括现金、短期证券投资、应收账款、预付账款和存货等。流动资产的特征：一是短期性，可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用。二是流动性，具占用形态不断变化。三是并存性，应合理地配置流动资产内部各项目之间的比例。四是波动性，占用的资金数M随公司供产销的变化而时高时低。考核知识点：现金管理附5.12.2（考核知识点解释）：1 .公司现金管理的目标。