南开大学李学峰教授证券市场课件4

1、证券市场分析南开大学金融学系李学峰2016版第四章第四章 技术分析方法与应用技术分析方法与应用 技术分析概述技术分析概述道氏理论、道氏理论、波浪理论波浪理论和量价理论和量价理论K K线理论与应用线理论与应用指标分析指标分析 第一节第一节 技术分析概述技术分析概述技术分析的理论基础技术分析的理论基础技术分析方法的分类和局限性技术分析方法的分类和局限性一、技术分析的理论基础一、技术分析的理论基础（一）技术分析与市场行为（一）技术分析与市场行为 1 1，技术分析定义，技术分析定义 是通过分析证券市场的市场行为，对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。 2 2，市场行为的内涵，市场行为的内涵 包括

2、3个方面，即：价格的高低和变化；成交量的变化；完成这些变化所经过的时间。即量、价、时。这是技术分析的3要素。（二）技术分析的假设（二）技术分析的假设 假设1，市场行为包括一切信息。这是技术分析的基础，它认为影响股票价格的所有信息都已反映在了现行股票价格之中；认为市场中的量、价、时（即市场行为）综合反映了所有的市场信息。这正是技术分析失灵的一个重要原因。 假设2，价格沿趋势波动，并保持趋势。即认为股价运行具有惯性。从长期而言这是对的，但短期，股价是不规则变动的。这正是技术分析中中长期指标较短期指标分析准确的原因所在。 假设3，历史会重复。这是股票市场上的一个重要现象，如相同的宏观现象或相同的市场

3、背景会产生相同的走势。但问题是，当人们认识到“相同”时，相同的走势已结束。二、技术分析方法的分类和使用原则二、技术分析方法的分类和使用原则（一）分类（一）分类 大致分为6类：即指标法、切线法、形态法、K线法、波浪法、周期法。1 1，指标法，指标法 即根据所要考虑的变量，建立数学模型，给出计算公式，得到一个判断行情走势的指标数值。如相对强弱指标RSI、随机指标KD、方向指标DMI等。 2，切线法，切线法 即按照一定的规则绘出一些对股价起支撑作用或阻力作用的直线。一般形式如图。 P 阻力线阻力线 阻力线阻力线 支撑线 支撑线 T3 3，形态法，形态法 即根据所总结出的一定的形态来判断股价的走势。著

4、名的形态有双重顶（M头）、双重底（W底）、头肩顶底等。4 4，K K线法线法 下面仔细讲。5 5，波浪理论，波浪理论 创始人是美国投资家R.N.Elliott，其特点有二：一是能先于其它分析方法预测股价走势；二是很难预测准关键在于正确数浪。 （二）技术分析的使用原则（二）技术分析的使用原则 1，技术分析要与基本分析结合使用。 2，要同时运用多种分析方法。 3，从实践中不断总结，修改（理论上的）技术指标，使之符合实际。 4，技术分析的决定因素是分析者本人。要提高自身技术分析的水平。 5，明确各种技术分析工具各自的优缺点及其适用范围。案例分析案例分析6：任选我国市场中的一只股票，对：任选我国市场中

5、的一只股票，对其最近一年的周其最近一年的周K线图进行切线分析线图进行切线分析 第二节第二节 道氏理论、道氏理论、波浪理论波浪理论和量价和量价理论理论一、道氏理论一、道氏理论（一）主要内容（一）主要内容 1，以市场平均价格指数解释和反映市场的大部分行为。这之前的股市没有市场价格指数，只有单只股票的价格。这是一创举。 2，认为市场运行可划分为3种趋势：主要趋势、次要趋势、短暂趋势。这为波浪理论打下了基础。 3，成交量在市场趋势中起重要作用。这不仅是揭示股市的问题，更是揭示了股票市场与货币市场联系的内在机制。 4，认为成交价格中，收盘价最为重要。（二）道氏理论中的趋势（二）道氏理论中的趋势 1，道氏

6、理论认为，股市在任何时候都可以用三种趋势来概括，长期趋势、中期趋势和短期趋势。 2，长期趋势又称主要趋势、原始移动，一般指持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头市场。 3，中期趋势又称次要趋势、次级运动。它发生在主要趋势过程之中，是长期趋势中的反动作用，亦即中间性的离心变化。 4，短期趋势又称日常波动，一般指短则数小时，长则数天的波动。短期趋势因时间持续太短，因此它除了对一些短期投资者从事买卖活动有意义外，对中长期投资者意义不大。（三）道氏理论中的互证（三）道氏理论中的互证 1，所谓互证，也就是两种股价平均数发生某种相联系的变动。 2，道氏理论认为，主要趋

7、势和次级运动的变化可以通过道.琼斯工业指数和铁路指数来判断。当两种股价平均数朝同一方向变动时，一种平均数被另一种平均数证明，则次级运动和主要趋势便会产生。 3，变动是反方向的，则没有发生互证，也就不能说明次级运动和主要趋势的形成。（四）道氏理论的局限性（四）道氏理论的局限性 1，信号滞后，对短期交易指导作用不大。 2，理论本身需更新。如过于强调收盘价，而忽视开盘价。 3，互证的不确定性。 4，道氏理论对于何时能产生新高峰或新低潮均无法预测。也不能指明应购买何种股票方能获利。二、波浪理论二、波浪理论（一）含义（一）含义 波浪理论认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐，波浪一样，一浪

8、跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹可循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，并据此进行投资决策。（二）波浪理论的四个基本特点（二）波浪理论的四个基本特点 1，股价指数的上升和下跌将会交替进行； 2，推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第浪、第浪、第浪、第浪、第浪来表示，调整浪（与大市走向不一致的波浪）也可以划分成三个小浪，通常用浪、浪、浪表示。 3，在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环； 4，时间的长短不会改变波浪的形态，

9、因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩短，但其基本型态不变。（三）波浪理论模型：（三）波浪理论模型：一个完整的波浪一个完整的波浪（四）波浪理论的数据基础（四）波浪理论的数据基础 1，斐波南希数列神奇数字：1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377，610神奇之处在于： （1）和的关系（2）比率关系（3）平方关系。 2，神奇数字与股价波浪： （1）浪2通常会调整到浪1的0.5-0.809之间； （2）浪3的涨幅一般相当于浪1的1.618倍或2.618倍； （3）浪4的跌幅一般相当于浪3涨幅的0.382倍，有时可达0.5倍，但一般不会超过0.618倍；

10、 （4）浪5的涨幅通常可达到浪1到浪3总涨幅的0.3820.618倍。 （5）A浪的跌幅通常不会超过浪1至浪5总涨幅的0.5倍。B浪的回吐过程一般是A浪的0.382倍，C浪的最终目标值可能根据A浪的幅度来预估，在实际走势中，会经常是A浪的1.618倍，但C浪的下跌幅度一般不会超过浪1至浪5总涨幅的0.667倍。 （6）一般来说，各个波浪持续的时间与其他波浪持续的时间也具有0.382或0.618的黄金比率关系。（五）评价（五）评价 从波浪的构成及其数据基础来看，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，

11、即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推动浪和调整浪经常出现延伸浪等变化型态和复杂型态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。 案例案例4 4：600012600012皖通高速皖通高速0311-0405K0311-0405K线图线图wave1Wave2wave3wave4wave5waveAwaveBwaveC三、量价理论三、量价理论（一）总论（一）总论 量价理论认为成交量是股市的元气与动力，成交量的变动，直接表现股市交易是否活跃，人气是否旺盛，而且体现了市场运作过程中供给与需求间的动态实况，没有成交量的发生，市场价格就不可

12、能变动，也就无股价趋势可言，成交量的增加或萎缩都表现出一定的股价趋势。（二）主要观点（二）主要观点 1，量价理论认为：股价上升时，成交量增加，股价回落时，成交量递减； 2，成交量因后继不足，不能显示出正进行的趋势时，股价趋势即将反转； 3，成交量与股份背离时，股价趋势也将反转。 4，研究表明，在空头市场和多头市场，成交量几乎先行于股份，成为股价的先行指标。（三）典型的成交量与股价趋势的关系（三）典型的成交量与股价趋势的关系案例分析案例分析7：任选我国市场中的一只股票，应用波：任选我国市场中的一只股票，应用波浪理论对其最近一年的周浪理论对其最近一年的周K线图进行分析线图进行分析 第三节第三节 K

13、 K线理论与应用线理论与应用一、一、K K线的画法和基本形状线的画法和基本形状（一）（一）K K线的画法线的画法 1，K线由影线和实体组成，影线在实体上方的部分叫上影线，在实体下方的部分叫下影线。 2，实体分阴线和阳线，在盘面上表现为绿线和红线。 3，K线描述了4种价格，即开盘价（交易开始价）、最高价、最低价、收盘价（交易结束价）。（二）（二）K K线的基本形状及其含义线的基本形状及其含义 1，上下影阴线（如图）。表明总体呈下降走势，上影线表明抛盘沉重；下影线表明有微弱抵抗。 上影线（最高价） 开盘价 收盘价 下影线（最低价） 2，上下影阳线，如图， 最高价下影线表明支撑力较大； 收盘价上影线

14、表明有微弱抛盘。 开盘价总体呈上升趋势。 最低价 3，实体阴线，如图。也叫“光头光脚大阴线”，描述全天呈下跌走势，盘中毫无抵抗；开盘价即最高价，收盘价即最低价。一般预示着下跌阶段的开始。 开盘价 收盘价 4，实体阳线，如图。也叫“光头光脚大阳线”，表示全天呈上升趋势，由于能量较大，一般而言转天还会延续升势。 收盘价 开盘价 5，上影阴线，如图。表明呈下降趋势，且上行压力较大。 最高价 最高价 开盘价 收盘价 收盘价 开盘价 6，上影阳线，如图（右）。表明总体呈上升趋势，但上行压力较重。 7，下影阴线，如图。表明呈下跌走势，但底部有一定的抵抗。 开盘价 收盘价 收盘价 开盘价 最低价 最低价 8

15、，下影阳线，如图（右）。表明呈上升走势，盘中有一定阻力，但底部支撑较强。 9，十字星,如图，是一种无实体线；表明使价格上升的力量与使其下降的力量基本相等。往往在转天出现反转（即十字星的前一天为上升或下降，十字星的转天即可能下降或上升）。 最高价 开盘价 收盘价 最低价 10，蜻蜓线，如图。开盘价、收盘价和最高价合一。也是一种无实体线。同样意味着市场可能出现反转。 开盘价（收盘价、最高价） 最低价 11，墓碑线，如图。开盘价、收盘价、最低价合一。是无实体的另一形式；一般意味着反弹失败，极可能出现下降走势。 最高价 开盘价、收盘价 和最低价 12，一字线，如图。即开盘价、收盘价、最高价、最低价4价

16、合一。主要反映了两种情况，一是股票交易清淡，开盘第一笔成交后即不动；二是开盘即封在涨或跌停。 开盘、收盘、最高、最低价二、应用二、应用K K线应注意的问题线应注意的问题 1，K线分析失误率较高。 2，不要单独应用，应与其它技术分析指标结合。 3，要会灵活应用，通过观察、研究，建立新的组合。案例分析案例分析8：任选我国市场中的一只股票，对其最：任选我国市场中的一只股票，对其最近一周的每日近一周的每日K线图进行分析。线图进行分析。第四节第四节 技术指标分析技术指标分析一、技术指标概述一、技术指标概述 通过一定的数学、统计或其他方法将股票市场的原始数据处理成具体的数值，并将这些数值制成图表，这些图表

17、就是技术指标（Technical Indicator）。 20世纪70年代，随着计算机技术的发展，越来越多的交易者使用电脑分析系统，技术指标从而开始在世界各地迅速流行。分类特点主要指标趋势类指标 以均线系统为基础，理论基础是顺势操作，不计较小的得失，只求正确随大势而走。 MA、BIAS、EXPMA、DMA、MACD、DMI、SAR、TRIX等。摆动类指标 又叫反趋势指标，当市场无明显趋势时，价格通常会在一个区间摆动，当市场的趋势接近尾声时，摆动类指标的价值能充分体现。W%R、KDJ、RSI、CCI、ROC、CDP等。量价类指标 将价格和成交量结合考虑，力求真实反映市场内在动能。 OBV、WVA

18、D、EMV、AD等。 人气类指标 利用历史数据的分析，将市场人气定量化，反映买卖时机。 BRAR、CR、PSY等。路径型指标 这类指标一般由上限和下限两条线构成一个带状的路径，表示价格波动的区域带，股价超出该区域则说明价格波动异常。 BOLL、%BB布林极限、MIKE等。二、二、RSI RSI 即相对强弱指标（relative strength index），反应了股价变动的四个因素：上涨的天数、下跌的天数、上涨的幅度、下跌的幅度。 它对股价的四个构成要素都加以考虑，所以在股价预测方面准确度相对可信。 在股市的长期发展过程中，绝大多数时间里相对强弱指数的变化范围介于30和70之间，其中又以40

19、和60之间的机会最多，超过80或者低于20的机会较少。而出现机会最少的是高于90及低于10。 其计算方法是： RSI=100-100/1+RS； 其中RS=N日内收市价上涨幅度总和/N日内收市价下跌幅度总和；公式中的RS又称为相对强弱值，公式把强弱的变化幅度限定在0100之间。 （一）应用（一）应用 1 1，买入信号，买入信号 16日RSI低于15，市场处于超卖状态；此时出现底可以买进。 2RSI在50以上为强势市场。可考虑买入。 3盘整时，RSI一底比一底高，表示多头强势，后市可能再涨一段，可买入。 2,卖出信号卖出信号 16日RSI值高于85，市场处于超买状态；此时出现头可以卖出。 2RS

20、I在50以下为弱势市场，可考虑卖出。 3盘整时，RSI一底比一底低是卖出信号。 3,注意事项注意事项 1RSI在50以上即强势市场的准确性较高。 2当RSI与股价出现背离时，一般为反转信号。此时应选择正确的买卖时机。可结合快速与慢速两条RSI线来确定买卖时机：把6天和12天RSI结合起来使用，当图形上6日RSI线向上突破12日RSI时，即为买进的信号。当6日RSI线向下跌破12日RSI，即为卖出信号。尤其当RSI处于低位30以下发出的买入信号与高位70以上发出的卖出信号较为可靠。 （二）实战要点（二）实战要点 如果符合以下三个要点，当周线值小于时，可坚决介入，而且可以基本确认离牛市已经不远。 1，大盘暴跌后连绵阴跌，盘面表现为多方几乎没有还手之力； 2，下跌幅度高于为佳，而且越深越好，以回到上波行情启动位置附近最佳； 3，下跌的时间越长越好，以周以上为宜。 案例案例9 9：历次周值小于的具体情况：历次周值小于的具体情况 1年大盘连续下跌周，跌幅达，已经跌穿了年主升行情的启动位置，在月，连续两周值小于，而后大盘见底，一波升幅高达的行情就此展开。 2年月大盘反弹