第03章.电子教案教学课件

1、1Chapter 3 Foreign Exchange Rate2I. Foreign Exchange & Exchange Rate1.1 The Definition of foreign exchange 动态含义：是指国际间的汇兑活动，即把一种货币通过“汇”(国际结算)和“兑”(外汇交易)，转换成另一种货币，实现资金的国际转移，或国际间债权、债务的清偿 。（以发达的银行制度为前提 ） 静态含义：是指以外国货币所表示的国际支付国际支付手段，即可以直接偿付对外债务，实现购买力国际转移的外币资金。 3中华人民共和国外汇管理条例中的规定外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手

2、段和资产：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； （4）特别提款权；（5）其他外汇资产。41.2 The Formats of FX A.外汇存款,是指以可兑换货币表示的银行各种存款。 B.外汇支付凭证,是指以可兑换货币表示的各种信用工具，主要是汇票、本票、支票、旅行支票和信用卡。 C.外币有价证券,是指以可兑换货币表示的用以表明财产所有权或债权的凭证，基本形式是股票、债券和可转让存款单。 D.外币现钞与其他外汇资金, 外币现钞是指以可兑换货币表示的货币现钞。 5Features: 国际性

3、，即必须是以外币计值的国外资产； 可偿性，即必须是在国外保证得到偿付的货币债权； 可兑换性，即必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产。 1.3 The functions of FX6Functions: A. 外汇可作为国际支付手段 B. 外汇可促进国际贸易发展和国际资本流动 C. 外汇可调剂国际间资金余缺 D. 外汇是政府干预经济活动的重要工具 71.4 The price of FX- Foreign Exchange Rate WHAT IS AN EXCHANGE RATE?Basically, a price at which suppliers and demanders o

4、f foreign currencies are willing to exchange them. “Simply a price; prices are actually themselves exchange rates-between a certain good and money.” “In general, the exchange rate of currency A in terms of currency B is the number of B needed to buy a unit of A.”8The flow of supply and demand for fo

5、reign exchange The proceeds from exports, and other credit items in the BOP, generate the supply of foreign exchange or foreign currency. Import spending and other debit items generate the demand for foreign exchange.9II. The Quotations and Classifications of Exchange Rate2.1 The meaning and functio

6、ns of exchange rate 外汇汇率(foreign exchange rate)是将一个国家的货币折算成另一个国家货币时使用的比率，也可以说是以一国货币表示的另一国货币的价格。 汇率也称汇价，一个国家政府制定和公布的汇率称为法定汇率和外汇牌价，简称牌价；外汇市场上的汇率一般称为外汇行市或行情。 10The functions of exchange rateA. 汇率是外汇买卖的折算标准B. 汇率能表现出货币的相对价值C. 汇率能充当国际间价格的转换手段D. 汇率具有调节经济的功能E. 汇率是经济状况的指示器 112.2 The Quotation Systems of Exch

7、ange Rate 汇率是两国货币的比价,所以要先确定用什么货币作为其它货币标价或计价的标准，即汇率的标价标价方法方法(quotations)。 121. Direct Quotation System 直接标价法，又称价格标价法（Price Quotation System）,指以一定单位（1或100，10000个单位）的外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率。 汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。 汇率越高，表示单位外币所能换取的本国货币越多，说明本国货币的币值越低。 The Continental Europeans and the Japanese;我国国家外汇管理局

8、公布的外汇牌价也采用这种方法。如1RMB￥6.2855。 132. Indirect Quotation System 间接标价法，又称数量标价法（Quantity Quotation System）,指一定单位的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率。 汇率是以外国货币来表示的单位本国货币的价格。 汇率越高，表示单位本币所能换得的外国货币越多，说明本国货币的币值越高。 UK, USA(except to pounds); 美元对英镑保留了过去习惯用的直接标价法。如在英国，英镑兑美元汇率为1US$1.7132。 14Relationship between DQS and IQS:

9、以上两种汇率的标价方法，虽然基准不同，但站在同一国家角度看，直接标价法与间接标价法是互为倒数的关系。 对A国而言，S(B/A)是直接标价，则S(A/B)是间接标价法，两种标价的关系用公式表示就是S(B/A)1/S(A/B)。 153. The Other Quotations 美元标价法： 由于境外货币交易的出现，离岸金融市场上多以作为关键货币的美元为标准，用一定量的其他货币给美元标价，这种标价法称为美元标价法。 其他市场上使用的标价方法。162.3 The Classifications of Exchange Rate1. 按变动情况划分 固定汇率：因某种限制而在一定的幅度之内(fixed

10、) 进行波动的汇率;浮动汇率：各国货币之间的汇率波动不受(floating) 限制，而主要根据市场供求关 系自由决定涨落的汇率。17182. 按是否受货币当局管制来划分官方汇率：指金融当局(中央银行或外汇管(official) 理机构)所规定的汇率；市场汇率：指在外汇市场上由供求关系决(market) 定的汇率。193. 按制订方式来划分基本汇率:指本国货币对某一关键货币(关键货 (Basic) 币是指在本国国际收支中使用最多、 在外汇储备中占比重最大的可自由 兑换货币)的汇率，是一国货币与其 他货币确定汇率的依据；套算汇率:又称交叉汇率,是以两种货币的基本 (Cross) 汇率之比所确定的汇

11、率。因为不大 可能制定出本国与所有外国货币之间 的汇率，所以通过套算汇率计算所需 要的汇率。 (Triangular Arbitrage)204. 按外汇市场起始时间来划分开盘汇率: 指外汇市场上每日开市后首次交(open) 易时所报的汇率；收盘汇率: 指外汇市场每日营业终了时的汇(close) 率，在交易结束前30秒钟或60秒 钟内，市场上某种货币几种价格 加权平均后的汇率即为收盘汇率。215. 按外汇交易交割的期限来划分即期汇率:指买卖双方成交后在当日或两个(Spot) 营业日内交割(delivery)的汇率；远期汇率:是指买卖双方成交后于将来某(Forward)一时间内进行外汇交割的汇率

12、。即期汇率是确定远期汇率的基础；远期汇率是通过对即期汇率加减升贴水计算而来的。 Dollar/Pound Spot and Forward Exchange Rates, 19812007 Source: Datastream. Rates shown are 90-day forward exchange rates and spot exchange rates, at end of month.236. 按外汇支付工具的付款时间来划分 电汇汇率(T/T rate)：指银行以电报方式通知国外分支行或代理行付款时所用的汇率 ； 信汇汇率(M/T rate)：指银行以信函方式通知付款时的汇率；

13、 票汇汇率(D/D rate)：指银行买卖外汇汇票时使用的汇率（又可以根据买卖时间分为即期票汇汇率和远期票汇汇率）。 247. 按从银行买卖外汇的角度 买入汇率（Buying Rate or Bid Rate）：指银行买入外汇时所使用的汇率，也叫买入价； 卖出汇率（Selling Rate or Offer Rate）：是银行卖出外汇时所使用的汇率，也叫卖出价。 买入汇率与卖出汇率的平均数为中间汇率，西方报刊多使用中间汇率来报道汇率消息。 258. 按涉及币种来划分 双边汇率(Bilateral exchange rate):the exchange rate between two coun

14、tries, say, the UK and USA: the price of dollars in terms of pounds. 贸易加权汇率(Trade-weighted exchange rate): For currency A, it is a weighted average of its exchange rate against currencies B, C, D, E. and so on. The weights used are usually the proportion of country As trade which involves B, C, D, E

15、. respectively. 269. 按是否经过通货膨胀调整 名义汇率（nominal exchange rate）：名义汇率是指没有剔除通货膨胀因素的汇率。 实际汇率（real exchange rate）：指剔除了通货膨胀因素的汇率。 272.4 Specific Quotation Methods for FX 报价，则是在一定标价方式下，外汇银行对其他银行或客户报出的愿意买入买入外汇和愿意卖出卖出外汇的价格。 在一个竞争性的国际金融市场，国际惯例要求从事外汇交易的报价银行必须报出外汇交易的双向价格（two-way price），无论交易对方是卖还是买，都要如此，双向价格的买卖价差是

16、银行外汇交易主要利润来源。281. In International Financial MarketTwo definitions according to international practices: 标价货币(quotating currency)：即在汇率标价中，其数量会发生变动的货币； 基准货币(vehicle currency)：即在汇率标价中，其数量固定不变的货币。29标价方式一览表302. Inter-banks FX quotation 银行间报价都采取双报价方式：同时报出买入价和卖出价(bid and offer rate)。如： 银行GBP/USD即期汇率（spot

17、rate）报价：1.6096/05 针对于基准货币：买入价(bid rate)/卖出价(offer rate) 斜线右边的两位数是卖出价的最后两位数字，在报价时省略了其他几位数字(大数)。 买卖都是从银行(或报价方)的角度说的。 卖出与买入价格之间的差异为“差价(spread)”，是银行的收入。 Typical spreads are within ten basis points. (1 basis point = 0.0001) 直接的和间接的（要经过交叉计算的报价）。313. Quotation for customers (from Banks) 当银行与工商企业、个人等顾客进行本币与

18、外币交易时，类似于银行间报价，银行同时报出买入汇率与卖出汇率。 买入汇率(buying rate) 卖出汇率(selling rate) 或 bid-offer rate。 v 表现方式略有不同：例如中国银行公布的美元兑人民币的市场汇率为： 外汇 买入价卖出价买入现钞价 100美元 628.83632.17 612.13 注意直接标价法和间接标价法下的区别。32 4. 对远期汇率（forward rate）的报价各国银行的做法有所不同，一般有两种方法。直接报价（Outright Rate）：直接标出远期外汇的实际汇率，瑞士和日本等国采用这种报价方式；银行对一般顾客也采用这种方式。掉期率（Swa

19、p Rate）或远期差价（Forward Margin）：用升水、贴水和平价标出远期汇率和即期汇率的差额，为英、美、德、法等国所采用。 33Forward Premiums/Discounts and Changes in Spot Rates A currency is trading at a forward premium when the nominal value of that currency in the forward market is higher than in the spot market; A currency is trading at a forward di

20、scount when the nominal value of that currency in the forward market is lower than in the spot market; Annualized Percentage Changes in Exchange Rates （升贴水年率）34Rules of thumb: The Spot Rate of Vehicle Currency: A B The forward margin of Vehicle Currency：a-b Then the forward rate of vehicle currency is: A+a B+b，If ab，the v.c. is depreciating. Underpinning principle: The spread in forward market is higher than that in spot market.355. Understand the implied information in quotations Two differences: among the quotations at different time points from one bank; among the quot