C5 固定资产与无形资产管理

1、目目 录录固定资产管理概述固定资产管理概述固定资产折旧管理固定资产折旧管理固定资产项目投资管理固定资产项目投资管理固定资产日常管理固定资产日常管理无形资产管理无形资产管理长期投资概述长期投资概述一、企业投资的意义一、企业投资的意义 企业投资是指公司对现在所持有资金的一种运用，企业投资是指公司对现在所持有资金的一种运用，如投入经营资产或购买金融资产，或者是取得这些如投入经营资产或购买金融资产，或者是取得这些资产的权利，其目的是在未来一定时期内获得与风资产的权利，其目的是在未来一定时期内获得与风险成比例的收益。险成比例的收益。二、企业投资的分类二、企业投资的分类w直接投资与间接投资直接投资与间接投

2、资 直接投资：对内直接投资和对外直接投资 间接投资：证券投资w长期投资与短期投资长期投资与短期投资 长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期证券投资 短期投资：短期证券投资w对内投资与对外投资对内投资与对外投资 对内投资：固定资产投资 对外投资：对外直接投资和证券投资第一节第一节 固定资产概述固定资产概述一、固定资产的概念一、固定资产的概念 P100 P100 1. 1.目的目的 2. 2.实质实质 3. 3.期限期限 4. 4.条件条件 5. 5.特征特征二、固定资产的分类和计价二、固定资产的分类和计价 P101 P101二、固定资产的分类和计价二、固定资产的分类和计价 P101 P101

3、（一）分类（一）分类1. 1.按经济用途分为生产经营用和非生产经营用两类按经济用途分为生产经营用和非生产经营用两类2.2.按使用情况分为使用中、未使用、不需用三类按使用情况分为使用中、未使用、不需用三类3.3.按产权归属分为自有、接受投资和租入三类按产权归属分为自有、接受投资和租入三类4.4.按实物形态分为按实物形态分为房屋及建筑物房屋及建筑物、机器设备机器设备、电子电子设备设备、运输设备运输设备及及其他设备其他设备五大类五大类（二）计价（二）计价1. 1.原始价值原始价值定义：达到可使用状态前所发生的一切合理、必定义：达到可使用状态前所发生的一切合理、必要的支出。要的支出。 优点：客观性和可

4、验证性。优点：客观性和可验证性。 适宜于：确定新购建固定资产的计价和作为计提折适宜于：确定新购建固定资产的计价和作为计提折旧的依据。旧的依据。2.2.重置完全价值重置完全价值定义：重新购建，所需要的全部支出。定义：重新购建，所需要的全部支出。 特点：比较真实特点：比较真实-现时价值，复杂现时价值，复杂 适宜于：购入旧的固定资产或发生盘盈固定资产时，适宜于：购入旧的固定资产或发生盘盈固定资产时，无法确定其原始价值，可以采用重置完全价值计价。无法确定其原始价值，可以采用重置完全价值计价。3.3.净值净值 定义：净值也称为定义：净值也称为折余价值折余价值，是指固定资产原始价，是指固定资产原始价值或重

5、置完全价值值或重置完全价值减去减去累计已提折旧后的累计已提折旧后的。 特点：净值是固定资产现有的账面价值，反映特点：净值是固定资产现有的账面价值，反映实际实际占用占用在固定资产上的在固定资产上的资金数额资金数额和固定资产的和固定资产的新旧程新旧程度。度。 适宜于：盘盈、盘亏、毁损固定资产的损益适宜于：盘盈、盘亏、毁损固定资产的损益三、固定资产管理的基本要求三、固定资产管理的基本要求( (一一) )科学地进行固定资产的预测分析科学地进行固定资产的预测分析( (二二) )正确地计提固定资产折旧正确地计提固定资产折旧( (三三) )切实做好固定资产的保管切实做好固定资产的保管( (四四) )不断提高

6、固定资产的利用率不断提高固定资产的利用率第二节第二节 固定资产折旧管理固定资产折旧管理一、计提固定资产折旧的影响因素一、计提固定资产折旧的影响因素1. 1.固定资产的原值或重置价值固定资产的原值或重置价值2.2.固定资产的预计使用年限固定资产的预计使用年限3.3.固定资产的预计净残值固定资产的预计净残值4.4.固定资产的折旧方法固定资产的折旧方法累计折旧累计折旧净残值净残值二、计提固定资产折旧的范围二、计提固定资产折旧的范围 P104-105 P104-105 除以下情况外，企业应对所有固定资产计提折旧：除以下情况外，企业应对所有固定资产计提折旧： 1. 1.已提足折旧仍继续使用的固定资产；已

7、提足折旧仍继续使用的固定资产； 2.2.按规定单独估价作为固定资产入账的土地。按规定单独估价作为固定资产入账的土地。 三、固定资产折旧方法三、固定资产折旧方法1 1、年限平均法、年限平均法概述概述平均年限法又称直线法，是最简单并且常用的一种方法。平均年限法又称直线法，是最简单并且常用的一种方法。此法是以固定资产的原价减去预计净残值除以预计使用年限，此法是以固定资产的原价减去预计净残值除以预计使用年限，求得每年的折旧费用。求得每年的折旧费用。 在各使用年限中，固定资产转移到产品成本中的价值均是在各使用年限中，固定资产转移到产品成本中的价值均是相等的，折旧的累计额呈直线上升的趋势。这种方法具有易相

8、等的，折旧的累计额呈直线上升的趋势。这种方法具有易懂和易操作的优点，但它也存在着一些明显的局限性。它忽懂和易操作的优点，但它也存在着一些明显的局限性。它忽略了略了“何时受益，何时付费何时受益，何时付费”的配比原则。的配比原则。计算公式：计算公式：年折旧率年折旧率 = = （1 1 预计净残值率）预计净残值率） 预计使用预计使用寿命（年）寿命（年） 100% 100%月折旧额月折旧额 = = 固定资产原价固定资产原价 年折旧率年折旧率 12 122 2、工作量法、工作量法工作量法，又称变动费用法。是根据实际工作工作量法，又称变动费用法。是根据实际工作量计提折旧额的一种方法。假定固定资产成本代表量

9、计提折旧额的一种方法。假定固定资产成本代表了购买一定数量的服务单位了购买一定数量的服务单位( (可以是行驶里程数，工可以是行驶里程数，工作小时数或产量数作小时数或产量数) )，然后，然后按服务单位分配成本按服务单位分配成本。这。这种方法弥补了平均年限法只重使用时间，不考虑使种方法弥补了平均年限法只重使用时间，不考虑使用强度的特点。用强度的特点。计算公式：计算公式：单位工作量折旧额单位工作量折旧额 = = 固定资产原价固定资产原价 （ 1 1 预计净残值率预计净残值率 ）/ / 预计总工作量预计总工作量某项固定资产月折旧额某项固定资产月折旧额 = = 该项固定资产当月工该项固定资产当月工作量作量

10、 单位工作量折旧额单位工作量折旧额3 3、加速折旧法、加速折旧法加速折旧法也称为快速折旧法或递减折旧法。加速折旧法也称为快速折旧法或递减折旧法。其特点是：在固定资产有效使用年限的其特点是：在固定资产有效使用年限的前期多前期多提折旧提折旧，后期则少提折旧。从而相对加快折旧的速，后期则少提折旧。从而相对加快折旧的速度，以使固定资产成本在有效使用年限中加快得到度，以使固定资产成本在有效使用年限中加快得到补偿。补偿。“递延税收递延税收”类型：在具体实务中，加速折旧方法又包括年类型：在具体实务中，加速折旧方法又包括年数总和法和双倍余额递减法两种。数总和法和双倍余额递减法两种。适用范围：适用范围：加速折旧

11、法具有其科学性和合理性，根据其特加速折旧法具有其科学性和合理性，根据其特点适用于技术进步快，在国民经济中具有重要地位点适用于技术进步快，在国民经济中具有重要地位的企业。如电子生产企业，船舶工业企业，飞机制的企业。如电子生产企业，船舶工业企业，飞机制造企业，汽车制造企业，化工医药等。造企业，汽车制造企业，化工医药等。3.1 3.1 双倍余额递减法双倍余额递减法双倍余额递减法双倍余额递减法 ，是指在，是指在不考虑固定资产预计不考虑固定资产预计净残值净残值的情况下，根据每期期初固定资产原价减去的情况下，根据每期期初固定资产原价减去累计折旧后的金额（即固定资产累计折旧后的金额（即固定资产净值净值）和双

12、倍的直）和双倍的直线法折旧率计算固定资产折旧的一种方法。线法折旧率计算固定资产折旧的一种方法。 计算公式：计算公式：年折旧率年折旧率 =2 =2预计使用寿命（年）预计使用寿命（年） 100% 100%月折旧额月折旧额 = = 固定资产净值固定资产净值 年折旧率年折旧率 12 12 由于每年年初固定资产净值没有扣除预计净残值。由于每年年初固定资产净值没有扣除预计净残值。因此，在双倍余额递减法下，因此，在双倍余额递减法下，必须注意不能使固定必须注意不能使固定资产的净值低于其预计净残值以下资产的净值低于其预计净残值以下。通常在其折旧。通常在其折旧年限到期前两年内，将固定资产净值扣除预计净残年限到期前

13、两年内，将固定资产净值扣除预计净残值后的余额平均摊销。值后的余额平均摊销。3.2 3.2 年数总合法年数总合法年数总合法，又称年限合计法，是将固定资产年数总合法，又称年限合计法，是将固定资产的原价减去预计净残值的的原价减去预计净残值的余额余额乘以一个固定资产乘以一个固定资产尚尚可使用寿命可使用寿命为为分子分子、以、以预计使用寿命逐年数字之和预计使用寿命逐年数字之和为为分母分母的逐年递减的分数计算每年的折旧额。的逐年递减的分数计算每年的折旧额。计算公式：计算公式：年折旧率年折旧率 = = 尚可使用寿命尚可使用寿命/ / 预计使用寿命的年预计使用寿命的年数总合数总合 100 % 100 %月折旧额

14、月折旧额 = = （固定资产原价（固定资产原价 预计净残值预计净残值 ） 年折旧率年折旧率 12 12 某设备预计使用某设备预计使用5 5年，则预计使用寿命的年数总年，则预计使用寿命的年数总合为合为1515（5+4+3+2+15+4+3+2+1）。第）。第2 2年时尚可使用寿命为年时尚可使用寿命为4 4，此年的年折旧率为此年的年折旧率为4/154/15。计算题练习：计算题练习： 某企业有一固定资产，该固定资产原值为某企业有一固定资产，该固定资产原值为100000100000元，元，预计使用年限为预计使用年限为5 5年，预计净残值为年，预计净残值为20002000元元要求：要求：(1)(1)计算

15、采用双倍余额计算采用双倍余额 递减法计提折旧时递减法计提折旧时各年的折旧率和折旧额各年的折旧率和折旧额(2)(2)计算采用年数总和法计提折旧时各年的折旧计算采用年数总和法计提折旧时各年的折旧率和折旧额率和折旧额单选题练习单选题练习1 1、某固定资产使用年限为、某固定资产使用年限为5 5年，在采用年数总年，在采用年数总和法计提折旧的情况下，第一年的年折旧率为和法计提折旧的情况下，第一年的年折旧率为( )( )。A.20%A.20%B.33%B.33%C.40%C.40%D.50%D.50%2 2、某固定资产原值为、某固定资产原值为250000250000元，预计净残值元，预计净残值6000600

16、0元，预计可以使用元，预计可以使用8 8年，按照双倍余额递减法年，按照双倍余额递减法计算，第二年应提取的折旧计算，第二年应提取的折旧( )( )元元A 46875 B 45750 C 61000 D 30500A 46875 B 45750 C 61000 D 305003 3、某项固定资产原值为、某项固定资产原值为4000040000元，预计净残值元，预计净残值20002000元，折旧年限为元，折旧年限为4 4年，采用年数总和法计提折年，采用年数总和法计提折旧，则第三年折旧额为旧，则第三年折旧额为( )( )A7600A7600元元 B 8000B 8000元元 C 3800C 3800元元

17、 D 12000D 12000元元4 4、一台机器设备原值、一台机器设备原值8000080000元，估计净残值元，估计净残值80008000元，预计可使用元，预计可使用1212年，按直线法计提折旧，则年，按直线法计提折旧，则第二年应计提折旧为第二年应计提折旧为( )( )元。元。5 5、下列各因素中，计提固定资产折旧时通常不考虑的是、下列各因素中，计提固定资产折旧时通常不考虑的是( )( )。A.A.固定资产原值固定资产原值 B. B.固定资产预计净残值固定资产预计净残值C.C.固定资产使用年限固定资产使用年限D.D.固定资产实际净残值固定资产实际净残值6.6.某企业某企业20072007年年

18、5 5月期初固定资产原值为月期初固定资产原值为100000100000元，元，5 5月月增加了一项固定资产入账价值为增加了一项固定资产入账价值为500500万元万元; ;同时同时5 5月份减少了月份减少了固定资产固定资产 原值原值600600万元万元; ;则则5 5月份该企业应提折旧的固定资产月份该企业应提折旧的固定资产原值为原值为( )( )万元万元A 100000 B 100500 C 99900 D 99400A 100000 B 100500 C 99900 D 99400(1) (1) 采用双倍余额采用双倍余额 递减法计提折旧时折旧率递减法计提折旧时折旧率=2/5=40%=2/5=4

19、0%第一年应提取的折旧额第一年应提取的折旧额=100000=100000* *40%=4000040%=40000第二年应提取的折旧额第二年应提取的折旧额=(100000-40000)=(100000-40000)* *40%=2400040%=24000第三年应提取的折旧额第三年应提取的折旧额=(60000-24000)=(60000-24000)* *40%=1440040%=14400第四年年初账面净值第四年年初账面净值=100000-40000-24000-14400=21600=100000-40000-24000-14400=21600第四、五年提取的折旧额第四、五年提取的折旧额=

20、(21600-2000)/2=9800=(21600-2000)/2=9800(2) (2) 采用年数总和法采用年数总和法年数总和年数总和=1+2+3+4+5=15 =1+2+3+4+5=15 固定资产计提折旧基数固定资产计提折旧基数=100000-2000=98000=100000-2000=98000第一年折旧率第一年折旧率=5/15=33%=5/15=33%第一年折旧额第一年折旧额=98000=98000* *33%=3234033%=32340第二年折旧率第二年折旧率=4/15=27%=4/15=27%第二年折旧额第二年折旧额=98000=98000* *27%=2646027%=26

21、460第三年折旧率第三年折旧率=3/15=20%=3/15=20%第三年折旧额第三年折旧额=98000=98000* *20%=1960020%=19600第四年折旧率第四年折旧率=2/15=13%=2/15=13%第四年折旧额第四年折旧额=98000=98000* *13%=1274013%=12740第五年折旧率第五年折旧率=1/15=7%=1/15=7%第五年折旧额第五年折旧额=98000=98000* *7%=68607%=6860第三节固定资产项目投资管理第三节固定资产项目投资管理一、项目投资概述一、项目投资概述（一）概念（一）概念（二）分类（二）分类二、固定资产投资的特点和程序二、

22、固定资产投资的特点和程序（一）概念及特点（一）概念及特点（二）程序（二）程序补充：补充：在项目投资决策中，流动资金是指在项目投资决策中，流动资金是指在运营期内长期占在运营期内长期占用并周转使用的营运资金用并周转使用的营运资金。估算可按下式进行：。估算可按下式进行：本年流动资金投资额（垫支数）本年流动资金投资额（垫支数）本年流动资金需用数截止上年的流动资金投资额本年流动资金需用数截止上年的流动资金投资额 或或本年流动资金需用数上年流动资金实有数本年流动资金需用数上年流动资金实有数 本年流动资金需用数该年流动资金需用数该年本年流动资金需用数该年流动资金需用数该年流动负债可用数流动负债可用数 上式中

23、的流动资产只考虑存货、现实货币现金、应上式中的流动资产只考虑存货、现实货币现金、应收账款和预付账款等项内容；流动负债只考虑应付账款收账款和预付账款等项内容；流动负债只考虑应付账款和预收账款。和预收账款。投资项目的提出投资项目的提出投资项目的评价投资项目的评价投资项目的决策投资项目的决策为投资方案筹集资金为投资方案筹集资金按照拟定的投资方案有计划分步骤的实施项目按照拟定的投资方案有计划分步骤的实施项目实施过程中的控制与监督实施过程中的控制与监督投资项目的后续分析投资项目的后续分析总结经验总结经验三、固定资产投资的决策评价方法三、固定资产投资的决策评价方法（一）现金流量的内容及测算（一）现金流量的

24、内容及测算补充概念见下页补充概念见下页N= m + nN= m + n（见图）（见图） （一）项目计算期的构成（一）项目计算期的构成项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续时间。结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续时间。q完整的项目计算期包括完整的项目计算期包括建设期建设期( (m)m)和和生产经营期生产经营期(n)(n)q建设起点、投产日、终结点建设起点、投产日、终结点项目计算期：项目计算期：0 1 2 0 1 2 m 1 2 3 m 1 2 3 n n 建设期建设期m m年年经营期经营期n

25、n年年. .现金流量现金流量现金流量的定义：是指投资项目在其计算期内因资本循环而现金流量的定义：是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的通称。可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的通称。一般投资项目的现金流量一般投资项目的现金流量现金流出量的内容现金流出量的内容（1 1）建设投资）建设投资（2 2）垫支流动资产投资）垫支流动资产投资（3 3）付现成本：在经营期内）付现成本：在经营期内满足正常经营而动用现实货满足正常经营而动用现实货币资金支付的成本费用。币资金支付的成本费用。（4 4）各项税款）各项税款（1 1）营业收入）营业收入（2 2）回收固定资

26、产余值）回收固定资产余值（3 3）回收流动资）回收流动资金金（4 4）其他现金流入量）其他现金流入量现金流入量的内容现金流入量的内容净现金流量：又称现金净流量是在项目计算期内由每净现金流量：又称现金净流量是在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。序列指标。特征：特征：1 1、无论是在经营期内还是在建设期内都存在净、无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现金流量；现金流量；理论计算公式：净现金流量现金流入量现金流出量理论计算公式：净现金流量现金流入量现金流出量 2 2、建设期的净现金流量一般小于或等于零；在经建设期的

27、净现金流量一般小于或等于零；在经营期内的净现金流量多为正值营期内的净现金流量多为正值。：为何用现金流量而不用利润进行项目评为何用现金流量而不用利润进行项目评估？估？为何用现金流量而不用利润进行项目评估？为何用现金流量而不用利润进行项目评估？v. .采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值因素价值因素 会计利润的计算并不考虑资金收付的时间，它是会计利润的计算并不考虑资金收付的时间，它是以以权责发生制权责发生制为基础的。为基础的。v. .采用现金流量才能使投资决策更符合客观实采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况际情况v利润反映的是某一会计期间利润反映

28、的是某一会计期间“应计应计”的现金流量，而的现金流量，而不是实际的现金流量。利润的计算没有一个统一的标准，不是实际的现金流量。利润的计算没有一个统一的标准，计算有更大的主观随意性计算有更大的主观随意性 2.2.净现金流量的计算净现金流量的计算初始现金流量初始现金流量（1 1）投资价值（）投资价值（）（2 2）垫支流动资金（）垫支流动资金（）旧项目资金业注册费等）购买款、无形资产、企新项目资金（包括设备投资资金经营现金流量经营现金流量利润指标向现金流量指标的转化推导利润指标向现金流量指标的转化推导净利润收入成本所得税净利润收入成本所得税 收入（付现成本收入（付现成本非付现成本非付现成本）所得税）

29、所得税非付现成本：折旧、费用摊销等非付现成本：折旧、费用摊销等严格计算公式：严格计算公式：终结现金流量终结现金流量项目结束：项目结束：（1 1）垫支流动资金收回（）垫支流动资金收回（）（2 2）残值回收残值回收（）（）净现金流量计算举例净现金流量计算举例例：已知企业拟购建一项固定资产项目，需投资例：已知企业拟购建一项固定资产项目，需投资110110万元，万元，按直线法折旧，使用寿命按直线法折旧，使用寿命1010年，期末有年，期末有1010万元净残值。在建万元净残值。在建设起点一次投入资金设起点一次投入资金110110万元，建设期为万元，建设期为1 1年。预计项目投产年。预计项目投产时需要垫支营

30、运资金时需要垫支营运资金5050万元万元, ,投产后每年可获得净利润投产后每年可获得净利润1010万万元。元。要求：计算各年的净现金流量。要求：计算各年的净现金流量。（二）投资决策评价指标及其运用（二）投资决策评价指标及其运用投资评价指标投资评价指标静态投资指标静态投资指标动态投资指标动态投资指标2.2.静态投资回收期静态投资回收期1.1.平均报酬率平均报酬率3.3.净现值净现值4.4.获利指数获利指数5.5.内部报酬率内部报酬率( (贴现贴现) )( (非贴现非贴现) )1.静态回收期法（PP）2.2.平均报酬率（平均报酬率（ARRARR）-投资收益率投资收益率一、一、静态静态决策指标决策指

31、标( (非贴现非贴现) )1.1.静态回收期法（静态回收期法（PPPP）回收原始投资所需全部时间。）回收原始投资所需全部时间。 年年现现金金净净流流量量原原始始投投资资额额回回收收期期)( pp 当建设期为当建设期为0 0年，年，（1 1）经营期每年净现金流量相等时：）经营期每年净现金流量相等时：（2 2）各年营业现金净流量不相等时：）各年营业现金净流量不相等时： nttnttOI11累计现金累计现金流入量流入量累计现金累计现金流出量流出量t=?t=?v 使用方法：使用方法： PPPP越短，投入资金回收速度快，投资风险小。越短，投入资金回收速度快，投资风险小。 当当PPPP期望回收期，方案可行

32、；反之，放弃。期望回收期，方案可行；反之，放弃。优点优点：能够直观的反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算能够直观的反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算方便。方便。缺点缺点：没有考虑货币时间价值；没有考虑货币时间价值；没有考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化情况，它没有考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化情况，它只能作为辅助方法使用，只能作为辅助方法使用，主要用来测定方案的流动性而非主要用来测定方案的流动性而非营利性营利性。2.2.平均报酬率（平均报酬率（ARRARR）-投资收益率投资收益率使用方法：使用方法： ARRARR越高，项目经济效益越好。越高，项目经济效益越好。 当当ARR

33、ARR期望报酬率期望报酬率，方案可行，反之，放弃。，方案可行，反之，放弃。%100投投资资总总额额年年均均现现金金流流量量投投资资报报酬酬率率 ARR优点：优点： 1 1、简单明了，易于掌握。、简单明了，易于掌握。2 2、能够说明各投资方案的收益水平。、能够说明各投资方案的收益水平。缺点：缺点：1 1、没有考虑货币时间价值因素。、没有考虑货币时间价值因素。2 2、计算口径上可比基础较差（必要报酬率、计算口径上可比基础较差（必要报酬率的计算有很大的主观性）。的计算有很大的主观性）。（一）净现值指标（一）净现值指标(NPV)(NPV)：特定方案未来现金流入的现值与未：特定方案未来现金流入的现值与未

34、来现金流出的现值之间的差额。来现金流出的现值之间的差额。二、动态决策指标二、动态决策指标( (贴现贴现) )净现值未来现金流入的现值未来现金流出的现值净现值未来现金流入的现值未来现金流出的现值ttnstttiCiNCFNPV)1()1(项目折现率的确定方法：项目折现率的确定方法：1 1、以投资项目的资金成本作为贴现、以投资项目的资金成本作为贴现率；率；2 2、以投资的机会成本作为贴现率；、以投资的机会成本作为贴现率；3 3、以行业平均资金收益率作为项目、以行业平均资金收益率作为项目的贴现率。的贴现率。使用方法：使用方法：1)1)净现值净现值00，贴现后现金流入大于贴现后现金流出，说，贴现后现金

35、流入大于贴现后现金流出，说明方案的投资报酬率明方案的投资报酬率 预定贴现率；预定贴现率；2)2)如果几个方案的投资额相同，且净现值均大于零，选如果几个方案的投资额相同，且净现值均大于零，选净现值最大的方案。净现值最大的方案。【注意】如果使用的贴现率等于或大于资本成本或要求的报酬【注意】如果使用的贴现率等于或大于资本成本或要求的报酬率，净现值大于零，方案可行；否则，方案不一定可行。率，净现值大于零，方案可行；否则，方案不一定可行。 优点：优点：1 1、考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价。、考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价。2 2、考虑了项目计算期的全部净现金流量，体现了流动性与

36、收益性、考虑了项目计算期的全部净现金流量，体现了流动性与收益性的统一。的统一。3 3、考虑了投资风险价值。、考虑了投资风险价值。缺点：缺点：1 1、不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水、不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平。平。2 2、净现金流量的测量和贴现率的确定比较困难。、净现金流量的测量和贴现率的确定比较困难。 （二）（二） 获利指数获利指数(PI)(PI)又称现值比率、现值指数法。又称现值比率、现值指数法。 使用方法：使用方法： 1.1.若现值指数大于若现值指数大于1 1，说明投资方案的报酬率大于预定的贴现率；，说明投资方案的报酬率大于预定的贴现率；2.2.在若干

37、可行方案中，现值指数最大的方案为优选方案。在若干可行方案中，现值指数最大的方案为优选方案。 nstmtttttiCiNCFPI0)1(/)1(主要优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。主要优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。优缺点：与净现值法基本相似。优缺点：与净现值法基本相似。适用范围：适用范围：用于比较原始投资额不同的固定资产投资方案。用于比较原始投资额不同的固定资产投资方案。获利指数是一个相对数，反映投资的效率；而净现值是获利指数是一个相对数，反映投资的效率；而净现值是绝对数，反映投资的效益。绝对数，反映投资的效益。 （三）内含报酬率（三）内含报酬率 (IRR)(IRR)又称内

38、部收益率，内部报酬率又称内部收益率，内部报酬率. .使投资方案净现值为零使投资方案净现值为零的贴现率。它揭示了投资方案本身的实际报酬率水平。的贴现率。它揭示了投资方案本身的实际报酬率水平。 motttnstttIRRCIRRNCF)1()1(例：某投资项目原始投资额为例：某投资项目原始投资额为500500万元万元, ,预计投产后各年现金流量预计投产后各年现金流量为为8080万元万元, ,项目投产后预计可使用项目投产后预计可使用1010年。年。则内部收益率计算如下则内部收益率计算如下: : (1) (1) 计算年金现值系数计算年金现值系数: :25. 68050010, IRRPVIFA (2)

39、 (2) 反查反查n=10n=10期的年金现值系数表期的年金现值系数表, ,找到与找到与6.256.25相邻相邻的两个现值系数为的两个现值系数为: : PVIFAPVIFArm,10rm,10=6.41766, r=6.41766, rm m=9%=9% PVIFArPVIFArm+1,10m+1,10=6.14457, r=6.14457, rm+1m+1=10%=10%61. 9%)9%10(14457. 641766. 625. 641766. 6%9 IRR(3) (3) 插值法计算插值法计算IRR:IRR:甲012345NCFt-500001702017020170201702017

40、020综合例题：综合例题：乙012345NCFt-750002050020800208002080044000假设资本成本率为假设资本成本率为10%10%，试用净现值、现值指数和内，试用净现值、现值指数和内含报酬率判断甲、乙两方案是否可行。含报酬率判断甲、乙两方案是否可行。 9.114519 50000170205%,10PVIFANPV甲甲1.017981 7500044000 )2080020500(5%,101%,103%,10PVIFPVIFPVIFANPV乙乙现值指数现值指数24.2080020500(5%,101%,103%,10 PVIFPVIFPVIF

41、API乙乙案案。但但是是，甲甲方方案案优优于于乙乙方方所所以以两两方方案案都都可可行行，结结论论：乙乙甲甲1 PIPI29.150000791.31702050000170205%,10 PVIFAPI甲甲内含报酬率内含报酬率甲方案经营期每年净现金流量都相等，因此可直接甲方案经营期每年净现金流量都相等，因此可直接求年金现值系数：求年金现值系数：反查年金现值系数表，用内插值法求出反查年金现值系数表，用内插值法求出 IRRIRR甲甲=20.88%=20.88%05000017020 10%,5PVIFANPV93821702050000.PVIFA10%,5 乙方案用内插值法求出当乙方案用内插值法

42、求出当NPV=ONPV=O时的折现率时的折现率: :841071.NPV 1418942.NPV %.%)%(%IRR9995178410714189484107181718 %i181 %i172 IRRi 0 乙乙NPV).(.).(%IRR84107141894841070181718 在没有资金限制的情况下，利用净现值法在没有资金限制的情况下，利用净现值法在所有的投资评价中都能作出正确的决策，在所有的投资评价中都能作出正确的决策，而利用内含报酬率和获利指数在独立项目评而利用内含报酬率和获利指数在独立项目评价中也能做出正确的决策，但在互斥选择决价中也能做出正确的决策，但在互斥选择决策或非

43、常规项目中有时会得到错误的结论。策或非常规项目中有时会得到错误的结论。 因此，在这三种方法中，净现值法是最好因此，在这三种方法中，净现值法是最好的方法。的方法。 结结 论论新准则规定企业内部研究开发项目的支出，应当区新准则规定企业内部研究开发项目的支出，应当区分分研究研究阶段支出与阶段支出与开发开发阶段支出，分别按本准则规阶段支出，分别按本准则规定处理。内部研究开发项目的定处理。内部研究开发项目的研究阶段研究阶段是指为获取是指为获取新的科学或技术知识并理解它们而进行的独创性的新的科学或技术知识并理解它们而进行的独创性的有计划的调查。内部研究开发项目的有计划的调查。内部研究开发项目的开发阶段开发

44、阶段是指是指在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置和产品等。质性改进的材料、装置和产品等。企业内部研究开发项目企业内部研究开发项目研究阶段的支出研究阶段的支出，应当于发生时计，应当于发生时计入当期损益。企业内部研究开发项目入当期损益。企业内部研究开发项目开发阶段的支出开发阶段的支出，能，能够证明下列各项时，应当确认为无形资产：够证明下列各项时，应当确认为无形资产：(1)(1)从技术上来讲，完从技术上来讲，完成该无形资产以使其能够使用或出售

45、具有可行性；成该无形资产以使其能够使用或出售具有可行性；(2)(2)具有完成该具有完成该无形资产并使用或出售的意图；无形资产并使用或出售的意图；(3)(3)无形资产产生未来经济利益的无形资产产生未来经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场；无形资产将在内部使用时，应当证明其有用资产自身存在市场；无形资产将在内部使用时，应当证明其有用性；性；(4)(4)有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；(5)(5)归属于该无形归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。资产开发阶段的支出能够可靠地计量。 课后二题答案课后二题答案（1 1）计算或指出）计算或指出A A方案的下列指标：方案的下列指标：包括建设期的静态投资回收期；包括建设期的静态投资回收期；净现值。净现值。答案答案不包括建设期的回收期不包括建设期的