商业银行在私募股权投资热潮中的机会

1、商业银行在商业银行在PE热潮中的机遇热潮中的机遇小组作业：单圣、周寒颖、康勇、邹群峰、小组作业：单圣、周寒颖、康勇、邹群峰、 赵耀、江先达赵耀、江先达p在美国它迎来了一个大发展时期，中国正成为它最活跃的市场前美国ACG主席赫雷p它是最近全球流动性泡沫的表现，不久将趋于破裂，在中国它需它是最近全球流动性泡沫的表现，不久将趋于破裂，在中国它需要为传统产业服务要为传统产业服务 财经财经特约经济学家谢国忠特约经济学家谢国忠目录目录p PE PE概况概况p PE PE案例案例KKRKKR中国第一单中国第一单p 中国中国PEPE市场的发展市场的发展p 商业银行的市场机会商业银行的市场机会通过私募形式对非上

2、市企业进行的权益性投资是一种长期资本融资，存续期一般为10年通过上市、并购或管理层回购等方式出售股份而获利退出广义的PE涵盖被投资企业IPO之前各阶段的权益投资，即在种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各时期的投资1 1、私募股权基金的一般界定、私募股权基金的一般界定2 2、私募股权基金的运作流程图、私募股权基金的运作流程图3、私募股权基金的基本结构之一：有限合伙型4、私募股权基金的基本结构之二：信托型5、私募股权基金的主要投资人：有限合伙为例6、私募股权基金的收益评价（1）指数评价（）指数评价（%）国际私募股权发展状况之一： 募资额巨大（2006年达到4590亿美元，200

3、7年超过5000亿美元）7 7、国际、国际PEPE发展的状况发展的状况国际私募股权基金发展状况之二： 发行股票筹资额巨大（2006年首次超过公开发行）国际私募股权发展状况之三： 以中国、印度为重点而向亚洲扩张2006年底，有年底，有29家私募股权投资基金直接在北京设立代表处家私募股权投资基金直接在北京设立代表处PE在亚洲收购、投资的规模近在亚洲收购、投资的规模近500亿美元亿美元外资外资PE在中国投资金额、投资项目上的市场分额均超过在中国投资金额、投资项目上的市场分额均超过60%2007年成立的私募股权投资基金有年成立的私募股权投资基金有80%是合资企业是合资企业8 8、国际、国际PEPE巨头

4、巨头目录目录p PE概况概况p PE PE案例案例KKRKKR中国第一单中国第一单p 中中国国PE市场的发展市场的发展p 商业银行的市场机会商业银行的市场机会1、KKR美国最早和最大的PE之一 管理资产总值超过管理资产总值超过500亿美元亿美元 1976年成立以来，基金实现的复合年均回报年成立以来，基金实现的复合年均回报率达率达26.3% 2007年年TXU公司收购案金额达公司收购案金额达465亿美元，刷亿美元，刷新全球杠杆收购交易记录新全球杠杆收购交易记录 300多位员工，多位员工，25位合伙人，投资委员会有位合伙人，投资委员会有6人，每位合伙人必须投资人，每位合伙人必须投资1%-2%2、天

5、瑞水泥KKR中国直投的试金石3、各取所需水泥设备使用周期长，生产成本低水泥设备使用周期长，生产成本低拥有好的管理团队拥有好的管理团队银行贷款多为短期资金，负债比过高、引资动力强银行贷款多为短期资金，负债比过高、引资动力强市场占有率市场占有率10%，毛利润率，毛利润率30%，发展潜力大，发展潜力大区域扩张、重组上市欲望强烈区域扩张、重组上市欲望强烈天瑞水泥：天瑞水泥：KKR：全球资源丰富全球资源丰富网络和行业、金融专业能力强网络和行业、金融专业能力强具有卓越的投资经验具有卓越的投资经验先进的管理经验先进的管理经验4、新资金的诱惑与压力诱惑：诱惑：IFC提供提供8年期美元贷款年期美元贷款建行、中信

6、提供建行、中信提供5年期贷款年期贷款创造稳定的创造稳定的财务结构财务结构贷款利率下浮替换原有的上浮贷款利率下浮替换原有的上浮利息贷款利息贷款降低融资成本降低融资成本压力：压力：实行审慎的财务管理实行审慎的财务管理如何降低经营成本如何降低经营成本5、KKR的增值术百日计划：百日计划： 建立管理层激励机制建立管理层激励机制 引进人才和技术引进人才和技术 制定制定KPI指标指标 强化财务管理强化财务管理 海外业务扩张海外业务扩张 资本市场再融资资本市场再融资投资期多为投资期多为5-7年年目录目录p PE PE概况概况p PE PE案例案例KKRKKR中国第一单中国第一单p 中国中国PEPE市场的发展

7、市场的发展p 商业银行的市场机会商业银行的市场机会1、中国PE梦： 告别“两头在外”鼎晖投资董事长吴尚志追梦之一：从VC到PE设立境外中国产设立境外中国产业投资资金管理业投资资金管理办法办法1995年年1992年年IDG登录登录中国中国2005年年PE大大量涌量涌进中进中国国追梦之二：中外混血的PE 2007年中国私募股权投资基金获得了巨大年中国私募股权投资基金获得了巨大发展。特别是发展。特别是2007年年9月月1日新合伙企业法的日新合伙企业法的实施，所引入的有限合伙方式为国内私募股权实施，所引入的有限合伙方式为国内私募股权基金的发展奠定了坚实的法律基础。基金的发展奠定了坚实的法律基础。200

8、7年年，共有，共有12支本土新私募股权基金成立，支本土新私募股权基金成立，48支支合资基金占比为合资基金占比为80%。2007年中国年中国PE发展史上的第三波合资浪潮发展史上的第三波合资浪潮追梦之三：国内环境仍需完善退出机制有待健全退出机制有待健全坚决实行有限合伙制坚决实行有限合伙制允许更多的合格投资人参与允许更多的合格投资人参与PE2、未来发展之路： 促进产业升级的主力军 “黄金十年黄金十年”引发的思考？引发的思考？高增长、低通胀时期高增长、低通胀时期未来十年能否成为未来十年能否成为“黄金十年黄金十年”195619611966197119761981198619911996200120061

9、25120115110105100959085807570投资潜力再次释放，仍将保持25%左右的较高增长 十七大效应：发展是第一要义，地方积极性涌动 。 发展方式转变、结构升级为投资提供新动力 。 金融、铁路、通信等服务业进一步改革开放、市场化拉动投资，以及城市基础设施、公用事业投资需求强。未来十年是中国工业化第三阶段的初期未来十年是中国工业化第三阶段的初期 促进产业升级，是未来十年经济发展的重点促进产业升级，是未来十年经济发展的重点工作之一工作之一 PE是做策略投资，就是企业上市之前的战略投资，他是做策略投资，就是企业上市之前的战略投资，他们是一个经济产业链加强、增加产业、使这个产业大幅度们

10、是一个经济产业链加强、增加产业、使这个产业大幅度增加的中坚力量。增加的中坚力量。 私募股权投资的规模私募股权投资的规模（近两年已经超过（近两年已经超过7000亿美元）亿美元）私募股权基金参与的企业并购私募股权基金参与的企业并购规模和数量规模和数量目录目录p PE PE概况概况p PE PE案例案例KKRKKR中国第一单中国第一单p 中国中国PEPE市场的发展市场的发展p 商业银行的市场机会商业银行的市场机会参与私募股权基金的设立、运作和管理 资金托管业务 开拓服务新渠道 提供过桥贷款、杠杆融资 商业银行可以在以下几方面与私募股权基金合作商业银行可以在以下几方面与私募股权基金合作参与私募股权基金的设立、运作和管理 合伙企业法合伙企业法出台为有限公司加入私募股权出台为有限公司加入私募股权基金创造条件；基金创造条件； 银行控股公司管理办法银行控股公司管理办法即将出台，为银行即将出台，为银行进行股权投资放开限制；进行股权投资放开限制； 当前可以通过信托契约形式，参与私募股权基当前可以通过信托契约形式，参与私募股权基金的运作金的运作开拓服务新渠道 客户资源的共享客户资源的共享 信用信息的共享信用信息的共享 网络平台