财务分析与财务综合管理知识比率

1、第八章 财务分析l财务分析概述l财务比率分析l财务综合分析 财务分析概述l财务分析概念l财务分析内容l财务分析方法财务分析概念l财务分析就是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量状况的过程。其目的是评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。l财务分析是评价财务状况及经营业绩的重要依据 l财务分析是实现理财目标的重要手段l财务分析是实施正确投资决策的重要步骤财务分析的内容l偿债能力分析l营运能力分析l盈利能力分析 财务分析的方法l比率分析法l因素分析法l趋势分析法l比较分析法财务比率分析l偿债能力分析l营运能力分析l盈利

2、能力分析 偿债能力分析l企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。l企业偿债能力低不仅说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且说明企业资金周转不灵，难以偿还到期债务，甚至面临破产危险。l短期偿债能力分析l长期偿债能力分析短期偿债能力分析l短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。l流动比率l速动比率l现金比率流动比率l流动比率是企业流动资产与流动负债之比。其计算公式为：l流动比率=流动资产/流动负债l一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动

3、资产至少要等于流动负债，企业短期偿债能力才会有保证。流动比率l运用流动比率进行分析的注意点：l流动比率高，一般认为偿债保证程度较强，但并不一定有足够的现金或银行存款偿债，因为流动资产除了货币资金以外，还有存货、应收帐款、等项目，有可能出现虽说流动比率高，但真正用来偿债的现金和存款却严重短缺的现象，所以分析流动比率时，还需进一步分析流动资产的构成项目。流动比率l计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。这种比较通常并不能说明流动比率为什么这么高或低，要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经营上的因素。一般情况

4、下，营业周期、流动资产中的应收帐款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。速动比率l速动比率是企业速动资产与流动负债之比，速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货等后的余额。l由于剔除了存货等变现能力较差的资产，速动比率比流动比率能更准确、可靠地评价企业资产的流动性及偿还短期债务的能力。l 速动比率=速动资产流动负债l一般认为速动比率为1较合适，速动比率过低，企业面临偿债风险；但速动比率过高，会因占用现金及应收帐款过多而增加企业的机会成本。现金比率l现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。l现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券。它是速动资产扣除应收账款后的余额。速动

5、资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率l现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。l现金比率计算公式为：l现金比率=年经营现金净流量流动负债长期偿债能力分析l长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。l资产负债率l产权比率l利息保障倍数资产负债率l资产负债率是企业负债总额与资产总额之比。其计算公式为：l资产负债率=（负债总额资产总额）*100%l资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低（50%

6、以下），表明企业的偿债能力越强。资产负债率l对这一比率的分析，还要看站在谁的立场上。l从债权人的立场看，债务比率越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大风险；l从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，因为股东所得到的利润就会加大。l从财务管理的角度看，在进行借入资本决策时，企业应当审时度势，全面考虑，充分估计预期的利润和增加的风险，权衡利害得失，作出正确的分析和决策。 产权比率l产权比率又称资本负债率，是负债总额与所有者权益之比，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。其计算公式为：l产权比率=负债总额所有者权益100%l产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供

7、的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力，因此它又是衡量企业负债经营是否安全有利的重要指标。产权比率l一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，一般认为这一比率为11，即100%以下时，应该是有偿债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析。l当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。利息保障倍数l利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用之比，又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能

8、力。其计算公式为：l利息保障倍数=息税前利润利息费用l利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够的息税前利润，利息的支付就会发生困难。l利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。l要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。利息保障倍数营运能力分析l资金周转速度越快，说明企业的资金管理水平越高，资金利用效率越高。l流动资产周转情况分析l固定资产周转率l总资产周转率流动

9、资产周转情况分析l应收账款周转率l存货周转率l流动资产周转率应收账款周转率l应收账款周转率（次数）是指一定时期内应收账款平均收回的次数，是一定时期内商品或产品销售收入净额与应收账款平均余额的比值。其计算公式为：l应收账款周转（率）次数=销售收入净额应收账款平均余额应收账款周转率l应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）2应收账款周转天数=计算期天数应收账款周转次数=计算期天数应收账款平均余额销售收入净额应收账款周转率l应收账款周转率反映了企业应收账款周转速度的快慢及企业对应收账款管理效率的高低。在一定时期内周转次数多，周转天数少表明：l企业收账迅速，信用销售管理严格l应收账款流动性强，

10、从而增强企业短期偿债能力l可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益l通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。存货周转率 l存货周转率（次数）是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。其计算公式为：l存货周转(率）次数=主营业务成本或销货成本平均存货余额l存货平均余额=（期初存货+期末存货）2l存货周转天数l=计算期天数存货周转次数l=计算期天数存货平均余额销货成本存货周转率 l一般来讲,存货周转速度越快,存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应

11、收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的问题，尽可能降低资金占用水平。流动资产周转率l流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。流动资产周转率（次数）是一定时期销售收入净额与企业流动资产平均占用额之间的比率。其计算公式为：l流动资产周转率l=销售收入净额流动资产平均余额l流动资产周转天数l=计算期天数流动资产周转次数 =计算期天数流动资产平均余额销售收入净额l式中：流动资产平均余额=l（期初流动资产+期末流动资产）2流动资产周转率流动资产周转率l在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流

12、动资产利用效果越好。l流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产销售各阶段所占用的时间越短，可相对节约流动资产，增强企业盈利能力。固定资产周转率l固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净额的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为：l固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均净值固定资产周转率l式中：固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）2l固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。总资产周转率l总资

13、产周转率是企业销售收入净额与企业资产平均总额的比率。计算公式为：l总资产周转率=销售收入净额/资产平均余额l销售收入净额是指销售收入减去销售退回、折扣、折让以后的差额。l资产平均余额可采用期初、期末的平均数。l总资产周转天数=360/总资产周转率l =总资产平均占用额/平均日销售收入总资产周转率l这一比率用来衡量企业全部资产的使用效率，如果该比率较低，说明企业全部资产营运效率较低，可采用薄利多销或处理多余资产等方法，加速资产周转，提高运营效率；如果该比率较高，说明资产周转快，销售能力强，资产运营效率高。l总资产周转天数越短，说明总资产的周转速度越快，资金使用的效率越高。盈利能力分析 l不论是投

14、资人、债权人还是经理人员，都会非常重视和关心企业的盈利能力。盈利能力就是企业获取利润、资金不断增殖的能力。l反映企业盈利能力的指标：l销售利润率、l成本利润率l总资产报酬率l净资产收益率l盈利现金比率盈利能力分析 l销售利润是用来衡量企业销售收入的获利水平。其计算公式：l销售利润率=销售净利/销售收入净额l成本利润率是用来反映盈利能力的另一个重要指标 ，其计算公式：l成本利润率=利润总额/成本费用总额l这一比率越高，说明公司为取得收益所付出的代价越小，企业的获利能力越强。盈利能力分析l总资产报酬率是企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。l由于资产总额等于债权人权益和所有者权益的总额，所以该比

15、率既可以衡量企业资产综合利用的效果，又可以反映企业利用债权人及所有者提供资本的盈利能力和增值能力。其计算公式：盈利能力分析l总资产报酬率=EBIT/平均资产总额l该指标越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提高企业经营管理水平。盈利能力分析l净资产收益率又叫自有资金利润率或权益报酬率，是净利润与平均所有者权益的比值，它反映企业自有资金的投资收益水平。其计算公式为：l净资产收益率=净利润平均所有者权益100%l该指标是企业盈利能力指标的核心，也是杜邦财务指标体系的核心，

16、更是投资者关注的重点。盈利能力分析l每股净收益l每股净收益又叫每股利润或每股盈余，是指上市公司本年净利润与本年普通股总数的比值，反映普通股的获利水平，是衡量上市公司盈利能力的最常用的指标。l每股净收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数盈利能力分析l每股股利l每股股利是上市公司本年发放的普通股现金股利总额与年末普通股总数的比值。l每股股利=普通股现金股利总额/年末普通股总数盈利能力分析l市盈率l市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每股净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。l市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益盈利能力分析l每股净资产l每股净资产是上市公司后末净资产与年末普通股总数的比值。l每股净收益=年末股东权益/年末普通股总数财务综合分析l财务综合分析就是将公司视作一个完整的大系统，并将营运能力、偿债能力、