第八章政府或有债务

1、第九章 公债还本付息管理第一节 公债还本付息方法v一、对公债还本付息制度的选择 1.强制偿还制度 是指关于公债的偿还日期、数额、场所、方法及其他各种偿还条件都必须按照法律或契约规定执行，政府不得变更的一种偿还制度。v优缺点： 一方面，它可以使政府的偿债行为规范化，有利于迫使政府及时足额地偿还公债本息，避免形成过多的债务累积，也有利于维护政府债信。 另一方面，政府缺乏必要的了结债务的机动性，因而不利于政府根据资金供求状况和社会需求水平，通过公债偿还本息过程贯彻实施宏观财政政策。v2.自由偿还制度 是指政府对公债的偿还不受法规或契约的约束，政府可以自由决定偿还日期、方法等。 优点：政府可以根据自身

2、财力状况、社会供求状况以及国民经济运行状况，自主选择还本付息的时间、数额和方法，以雇车实施政府的财政经济政策，减轻政府债务负担，维护政府债信。 缺点：政府有可能拖延对公债的还本付息时间，进而导致政府债务积累，有损于政府债券的信誉度。v二、公债的还本方式 以公债的偿还时间为分类标准，可以分为其中偿还法、到期偿还法和延期偿还法。以公债偿还的频率为标准，分为到期一次偿还法、分歧逐步偿还法、新替旧偿还法。v1.到期一次偿还法即政府对发行的公债实行在债券到期日按票面额一次全部偿清的方式，也就是何时一次偿还。优点：债券的还本工作简单明了，便于管理，且不必为公债的还本而频繁地筹集资金，有利于降低偿还成本。v

3、缺点：一是集中一次性偿还债务所需要的资金量相对较大，可能会给财政造成很大压力；二是财政支出的骤然增加会使经济体系中的资金量迅速膨胀，从而容易引起金融市场的波动；三是在缺乏保值措施的条件下，政府到期后一次支付给债券持有者的本金，会随偿还期内的物价上涨而贬值，而如果采取保值补贴的措施，又会增加政府的财政负担。v2.分期逐步偿还法 政府对一种债券规定几个还本期，每期还本一定比例，直至债券到期时，本金全部偿清。 这种偿还方式可以分散公债还本对国库的压力，避免集中偿还可能给政府财政带来的困难。v3.抽签轮次偿还法 即在偿还期内，政府通过定期举办抽签活动来确定每次应偿还的债券，直至偿还结束，全部公债券皆中

4、签偿清为止。 在具体操作中，抽签有一次性抽签和分次抽签，前者是指政府在债券到期前举行一次抽签仪式，集中将剩余期限内每期应偿还的债券号码全部抽出来，后者是政府根据债券偿还次数，分批进行抽签，以确定每次应偿债的号码。v4.期中选择偿还法 即在公债的还本期限内，政府或持券人可自主选择公债偿还时间。可分为发行者选择偿还法和投资者选择偿还法。v5.市场购销偿还法 即在公债宽限期过后，政府定期或不定期地从证券市场上逐步赎回一定比例的债卷，以致在这种债券期满时，已全部或绝大部分为政府所持有，从而债券的偿还实际上已变成政府内部的账目处理问题。v6.以新替旧偿还法 即政府通过发行新债券兑换到期的旧债券以达到偿还

5、公债的目的。 7.延期偿还法 即政府在公债到期后又推迟一段时间才清偿。v二、公债的付息方式 1.定期付息法 政府在发行债券时就规定好每隔一定时间支付一次利息。 2.贴现法 是指政府发行时先以低于公债面值的价格出售债卷，以后不再另行付息，债券到期时，政府按面值偿还，面值与发行价的差额即为利息。v3.息票法 政府在发行的公债券上附带一张取得利息的凭据，持券人只要定期剪下息票，便可凭它在办理兑付业务的场所领取利息。v四、公债的违约取消 狭义上的公债违约取消，就是政府永久停止偿付公债的全部本息，而使公债完全废止。 广义的公债违约取消有四种情况：一是国家破产或灭亡；二是发生社会革命；三是财政严重困难，偿

6、还公债没有资金来源；四是通货膨胀造成原有公债贬值。第二节 公债还本付息的资金来源v一、经常性预算收入 以税收为主，它作为偿债资金来源，就是把公债还本付息作为政府经常性支出的一个项目，在经常性预算中由经常性收入安排当期的本息支出。v二、债务收入 是政府通过借债取得的财政收入，包括内债和外债。三、财政结余 是国家预算执行结果收大于支的余额，就是用上年的财政结余来支付本年应偿还的公债本息。v四、偿债基金 是政府设立的一种专门用于偿还债务的资金，政府每年从财政收入中拨出一笔资金交由特定的机构管理，专用于公债偿付。偿债基金的最终资金来源通常以普通税收为主，但有时也有特定税收或政府债务收入。v1.资金来源

7、渠道多元化 2.以预算资金作为偿债资金的主要来源 3.现代偿债基金大多是国家预算的一个相对独立、有机的构成部分第三节 公债还本付息计算v一、单利计算法 不论期限长短，只按公债本金计算利息，对其所发生利息不在重复计息。二、复利计算法 是指经过一定期间所生出的利息加入本金再计算利息，逐期滚算。v三、保值贴补的计算方法 是指当物价变动幅度较大时，政府为确保债权人利益，根据市场价格波动幅度给债权人的补贴。第四节 公债的调换和整理v一、公债调换 （一）概念和性质 是指在对公债进行清偿以前，通过新发型的公债换回旧的公债券的形式，改变原来规定的公债本金、利率、偿还期限等发行条件，并以法律形式加以规定。v（二）公债调换的目的 1.降低债息费用。 2.延缓公债本息的偿付期限，将偿债负担后移。 3.为了实施某种财政政策或货币政策，或为了配合某种政策的实施而进行公债调换。v（三）公债调换的方法 1.减息增本法 即政府以低利率的新公债调换高利率的旧公债，同时将因利率降低而减少的利息额这算成本金，作为新债的增加额交给接受公债调换的债权人。v2.减息增募法 即政府以低利率的公债调换原有的利率较高的公债，并将由于利率降低而少支付的利息费用用于增募新的公债。3.增息增募法 即政府以高利率的新公债调换低利率的旧公债的利息差额这算成本金，由债权人加缴。v4.减本调换法 即政府在不减少支付给债权人的