财务报表分析02任务1万科

1、02任务-营运能力分析广义的营运能力是指企业所有要素所能发挥的作用，狭义的营运能力是指企业资产的营运效率。我们对营运能力的研究，实际上是对企业在资产管理方面所表现的效率的研究，是狭义的营运能力的分析。这种能力表现为企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，它可以用来评价企业对所有拥有资源的利用程度。其实质是对企业的现有资源进行合理的配置，对资金进行有效的利用，以尽可能短的周转时间，生产出尽可能多的产品，创造尽可能多的营业收入。因此，营运能力决定着企业的偿债能力和获利能力，营运能力分析是了解企业财务状况稳定与否和获利能力强弱的关键环节。营运能力分析的目的企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运

2、效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。 第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。 第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。 第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。 选择评价资产营运能力的指标的原则反映企业资产营运能力的指标有许多，要正确分析评价企业资产营运能力，首先必须正确设计评价资产营运能力的指标体系。设计选择评价资产营运能力的指标，必须遵循以下原则： 1、资产营运能力指标应体现提高资产营运能力的实质要求 企业资产营运能力的实质，就是要以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转产尽可能多的产品，实现尽可能多的销售收

3、入，创造尽可能多的纯收入。 2、资产营运能力指标应体现多种资产的特点 企业的资产包括固定资产和流动资产，它们各有其特点。对于固定资产应考虑它的使用价值与价值相脱离的特点，指标计算上，从两方面加以考虑；对于流动资产，主要应体现其流动性的特点。 3、资产营运能力指标应有利于考核分析 应尽量采用现行制度规定的考核指标，或根据现有核算资料可以计算并便于分析的指标，否则，指标再好也没有实际意义。根据万科A公司资料，该公司连续“3年”的主要资产及主营业务收入、主营业务成本数据如下表：表1（注：下表中2008-2010年的数据均摘自万科A公司的财务报表实际数值）项  目2007年2008年2009

4、年2010年应 收  账 款864883012.55922774844.24713191906.141594024561.07存        货 66472876871.4085898696524.9590085294305.52流 动 资 产 95432519188.17205520732201.32固 定  资 产575205554.971265332766.181355977020.481219581927.47总  资  产主营业务收入35526611201.94409917

5、79214.9648881013143.4950713851442.63主营业务成本20607338964.4425005274464.913451471770530073495231.18方法一: 趋势比较分析法(历史比较分析法)根据 表1可计算以下各资产运用效率比率：1、总资产周转率总资产周转率=主营业务收入总资产平均余额总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）÷22008年总资产周转率 =40991779214.96÷(+) ÷2=0.373789（次）2009年总资产周转率 =48881013143.49÷(+) ÷2=0.38062

6、6（次）2010年总资产周转率 =50713851442.63÷(39+) ÷2=0.287130（次）总资产周转天数=计算期天数总资产周转率2008年总资产周转天数 =360÷0.373789 =963(天)2009年总资产周转天数 =360÷0.380626 =945(天)2010年总资产周转天数 =360÷0.287130 =1253(天)分析：该指标越高，说明企业全部资产的使用效率高。万科09年总资产周转率比08年稍微上升，其总资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利润增加。10年的总资产周转率最低，说明生产效率降低，影响企业的

7、盈利能力。2、分类资产周转率（1）流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入流动资产平均余额2008年流动资产周转率 =40991779214.96÷(95432519188.17+) ÷2=0.392474（次）2009年流动资产周转率=48881013143.49÷(+) ÷2=0.401026（次）流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率2008年流动资产周转天数 =360÷0.392474 =917（天）2009年流动资产周转天数 =360÷0.401026 =897（天）2010年流动资产周转天数 =360÷0.

8、302008 =1192（天）分析：流动资产周转率越高，说明在一定时期内，流动资产周转次数越多，说明流动资产利用率越高。流动资金在2009年比2008年稍微上升，其流动资产周转速度保持上年的速度，保证了企业的经营效率和盈利能力。2010年，周转率下降，完成的周转额少，流动资产利用率较低。（2）固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均余额2008年固定资产周转率 =40991779214.96÷(575205554.97+1265332766.18) ÷2 =44.5432（次）2009年固定资产周转率 =48881013143.49÷(1265332

9、766.18+1355977020.48) ÷2 =37.2951（次）2010年固定资产周转率 =50713851442.63÷(1219581927.47+1355977020.48) ÷2 =39.3808（次）固定资产周转天数=计算期天数固定资产周转率2008年固定资产周转天数=360÷44.5432=8（天）2009年固定资产周转天数=360÷37.2951=9（天）2010年固定资产周转天数=360÷39.3808=9（天）分析：该指标越高表明企业固定资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好。从数据显示看，万科2008年和

10、2010年指标较高，说明固定资产利用率较好，2008最好.3、单项资产周转率（1）应收账款周转率应收账款周转率=主营业务收入应收账款平均余额2008年应收账款周转率 =40991779214.96÷(864883012.55+922774844.24) ÷2=45.8609（次）2009年应收账款周转率 =48881013143.49÷(713191906.14+922774844.24) ÷2=59.7580（次）2010年应收账款周转率 =50713851442.63÷(713191906.14+1594024561.07) ÷2

11、=43.9611（次）应收账款周转天数=计算期天数应收账款周转率2008年应收账款周转天数=360÷45.8609=7（天)2009年应收账款周转天数=360÷59.7580=6（天)2010年应收账款周转天数=360÷43.9611=8（天)分析；应收账款周转率越高，说明企业应收账款回收快，流动性强。2009年比2008年的应收账款周转率有大幅度提升，证明平均收账期有所缩短，应收账款的收回加快，资金滞留在应收长款上的数量减少，资金使用效率有所提升。2010年最低，说明企业账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在坏账的可能性。（2）成本基础的存货周转率=主营业务

12、成本存货平均净额2008年成本基础的存货周转率 =25005274464.91÷(66472876871.40+85898696524.95) ÷2=0.3282（次）2009年成本基础的存货周转率 =34514717705÷(90085294305.52+85898696524.95) ÷2=0.3922（次）2010年成本基础的存货周转率=30073495231.18÷(90085294305.52+) ÷2=0.2692（次）成本基础的存货周转天数=计算期天数存货周转率2008年成本基础的存货周转天数=360÷0.45

13、75=786（天）2009年成本基础的存货周转天数=360÷0.4673=770（天）2010年成本基础的存货周转天数=360÷0.3543=1016（天）分析:存货周转率越高越好,说明企业存货变现速度快,销售能力强.万科集团2009年的存货周转率比2008年有所提高,提高了企业资产的变现能力,为其短期偿债能力提供了保障。2010年最低，说明2010年企业销售状况不好，存货积压，资金占用水平高。（3）收入基础的存货周转率=主营业务收入存货平均净额2008年收入基础的存货周转率 =40991779214.96÷(66472876871.40+85898696524.

14、95) ÷2=0.5380（次）2009年收入基础的存货周转率 =48881013143.49÷(90085294305.52+85898696524.95) ÷2=0.5555（次）2010年收入基础的存货周转率=50713851442.63÷(90085294305.52+) ÷2=0.4540（次）收入基础的存货周转天数=计算期天数存货周转率2008年收入基础的存货周转天数=360÷0.5380=669（天）2009年收入基础的存货周转天数=360÷0.5555=648（天）2010年收入基础的存货周转天数=360&#

15、247;0.4540=792（天）根据以上计算得出各项资产周转率指标如下表：表2指  标2008年2009年2010年应 收 账 款 周 转 率45.860959.758043.9611存货周转率(成本基础)0.32820.39220.2692存货周转率(收入基础)0.53800.55550.4540流 动 资 产 周 转 率0.39250.40100.3020固 定 资 产 周 转 率44.543237.295139.3808总 资  产  周  转 率0.37380.38060.2871方法二: 同业比较分析法表3（2010年）指  标企业

16、实际值 招商地产华夏幸福荣盛发展外高桥冠城大通行业平均值差异应收账款周转率43.96124.4110.75200.0417.516.968.93-24.97存货周转率   0.270.244.860.390.881.161.3-1.03固定资产周转率 39.3849.171.7413.378.8821.2122.2917.09流动资产周转率0.300.291.570.40.610.90.68-0.38总资产周转率0.290.260.720.370.390.830.48-0.19由上表可见，万科公司与同行业先进水平相比，还是有一定距离的。1、一定期间内，企

17、业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。就表3（2010）年的数据 万科应收账款周转率与同行业先进水平相比，比同行业先进水平低，且同时低于行业的平均水平-24.97，说明万科公司未能很好地注重信用政策的调整，应收账款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧，以便于提高资金的周转速度；  2、存货

18、周转率与同行业先进水平相比，比同行业平均水平低了 -1.03,说明存货相对于销售量而言显得过多，企业的变现能力以及资金使用的效率大大受到了影响，要进一步分析原因；  3、固定资产周转率与同行业先进水平相比，比同行业平均水平高了17.09，说明企业的固定资产利用充分，企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效，不过由于企业之间机器设备与厂房等主要固定资产在种类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，因而较难找到外部可借鉴的标准企业和标准比率，所以此指标的同行业比较分析相对参考价值不大；4、流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。万科在2010年流动资产周转率与同行业平均水平的差距为-0.38 。差距较大，可能长期资产、其他资产的周转率较高，固定