财务管理学复习重点

1、第一章一、财务管理的目标：是指企业在组织财务活动、处理企业财务关系过程中所需达到的根本目的，它决定着财务管理的基本方向。明确财务管理的目标，是搞好财务工作的前提。企业财务管理是企业管理的一个组成部分，企业财务管理的整体目标应该和企业的总体目标具有一致性。以利润最大化为目标假定在企业的投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。理由：利润代表企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增加得越多，越接近企业目标。缺点：没有考虑到利润实现的时间，没有考虑资金时间价值。没能有效地考虑风险问题。不顾风险的大小去追求最多的利润。没有考虑所获利润和投入资本额的关系。使财务决策带有

2、短期行为的倾向，只顾实现目前最大利润，不顾企业的长远发展。以资本利润率最大化或每股利润最大化为目标理由：应当把企业的利润和所有者投入资本联系起来考察，避免“利润最大化”缺点。缺点：没有考虑资本利润或每股利润取得的时间性。没有考虑资本利润或每股利润的风险。以企业价值最大化（或股东财富最大化）为目标理由：投资者建立企业的目的在于创造尽可能多财富，而这种财富首先表现为企业的价值。企业的市场价值，企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反企业潜在的或预期获利能力。二、金融市场上利率的构成纯利率：无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。受平均利润率、资金供求关系、国家政策调节的影响。通货膨胀补偿率：因为持续的

3、通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力（通货膨胀贴水） 损失而提高的利率。违约风险报酬率：因借款人不能按时偿还本金和利息给投资人带来的风险，投资人为了弥补风险而要求提高的利率风险报酬率 流动性风险报酬率：由于债务人的资产流动性不好会给债权人带来的风险，为补偿风险而提高的利率期限风险报酬率：负债到期日越长，利率变动的可能性就越大，不确定因素就越多，风险也越大。为弥补风险而要求提高的利率利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风险报酬率第二章1.复利终值计算。终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和公式：F=P( 1+i )n 复利终值系数，记作（F/

4、P,i,n），可以查表获得例：某企业从银行借入50万元，利率为10%，每年计息一次，5年后的还本付息总和F=500000×（1+10%）5=50000×1.6105=805250（元）2、复利现值的计算。现值是指货币的现在价值，即未来某一时期一定数额的货币折合成现在的价值。现值可以用倒求本金的方法计算，即已知终值求现值，也称为贴现或折现。贴现所用的利息称作贴现率或折现率。复利现值的计算公式如下：P=F·（1+i）-n 复利现值系数，记作（P/F,i,n），与复利终值系数互为倒数例：企业拟进行某项投资，5年后可得收益200万元，按年利率10%计算，其现值应为：P=2

5、000000×=2000000×0.6209=1241800（元）四、年金的终值和现值（P29-31）按年金发生的时点不同：普通年金、预付年金、递延年金、永续年金1、普通（后付）年金终值：指一定期间内每期期末等额首付款项的复利终值之和。 公式：F=A+A(1+i)+A（1+i）n-1 =A·称为年金系数，记作（F/A，i，n），可查表获得例：每年存入银行2000元，共存30年，年利率为5%，到第30年末，本利和为多少？F=2000×=2000×（F/A，5%，30）=2000×66.43885=132877.702、偿债基金：指为了偿

6、还若干年后归还的债券，而每期必须累计固定金额的资金。偿债基金的计算是年金终值的逆运算。A=F×3、普通（后付）年金现值：指在一定期间内，每期期末收付款项的复利现值之和。公式：P=A（1+i）-1+ A（1+i）-2+ A（1+i）-n=A·称为年金现值系数，记作（P/A,i,n）,可查表获得例：预计今后5年中，每年年末将会产生营业现金流量500000元，贴现率为6%，其现值为多少元？P=500000×=500000×（P/A，6%，5）=500000×4.212=21060004、年资本回收额：指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债款的

7、金额。年资本回收额的计算是年金现值的逆运算。A=P·称为资本回收系数，是普通年金现值系数的倒数。五、名义利率与实际利率（P36）实际利率和名义利率之间的关系是：1+i=（1+）m r名义利率 m每年复利次数 i实际利率在每年计息多次的情况下可以采用两种方法计算时间价值。将名义利率调整为实际利率，按照实际利率计算。将名义利率调整为每期利率，按照每期利率计算。例：某企业从银行借入50万元。利率为8%，每半年计息一次，5年后的还本付息总和是：i=(1+8%2)-1=8.16%F=500000×=500000×1.4802=740100（元）F=500000×（

8、F/P，4%，10）=500000×1.4802=740100（元）风险与收益的权衡关系（P38）投资的风险收益：把投资者由于冒险投资而要求的超过时间价值的那部分额外收益，或称风险报酬、风险价值。公式：投资人要求的必要收益率=无风险收益率+风险收益率二、期望收益率是概率分布中随机变量的各种取值的平均值，即以相应的概率为权数计算出的每一种可能的预计收益值的加权平均数。公式：=式中：期望收益率 第i种可能实现收益率 第i种可能结果的概率资本资产定价模型（CAPM）1、一种描述风险与报酬之间关系的模型。2、资本资产是指股票、债券等有价证券，它代表对真实资产所产生的报酬的求偿权利。3、重要贡

9、献在于它提供了一种与组合资产理论相一致的有关个别证券的风险量度：使投资者能够估计单项资产的不可分散风险，形成最优投资组合，引导投资者作出合适的投资决策。对于财务学的发展有极其重要的作用，被广泛用于资本预算编制、资产估价、确定股权资本的成本和解释利率的结构风险。4、某种证券的期望报酬率就是无风险报酬率加上这种证券的系统风险溢价。资本资产定价模型： 无风险报酬率（国债）第i种股票或第i种证券组合的系数 市场组合的期望报酬（平均报酬率） 市场风险溢价 必要报酬率例：假设当前国债收益率为4%，股票价格指数平均收益率为10%，某公司股票的系数为1.5，则该股票的必要收益率为：=4%+1.5（10%-4%

10、）=13%第五章长期筹资的类型：1.内部筹资和外部筹资2.直接筹资和间接筹资3.股权性筹资、债务性筹资与混合型筹资一、普通股股票筹资的优缺点无到期支付问题。这对保证公司对资本的最低需求、维持公司的长期稳定发展极为有益。公司没有支付普通股股利的义务。公司可以根据具体情况行事。由于没有固定的股利负担，股利的支付与否与支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的债务负担相对较小。增强公司的举债能力。发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，反映公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障。普通股筹资容易吸引资金。由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影

11、响。降低财务风险，是债权人遭受损失的缓冲器。筹措普通股时发生的费用（如包销费）较高。筹资的资金成本较高 投资于普通股风险较高，因而相应要求有较高的投资报酬率。 普通股股利从税后支付，不具有抵税作用。增加新股东，分散公司的控制权。股权稀释 新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，降低每股净收益，引发股价下跌。二、长期借款筹资的优缺点借款速度快。各类金融机构提供的中长期借款种类较多，便于企业选择利用筹资速度较快，中长期贷款的手续比较简便弹性较大。中长期借款在使用期内，如果企业经营情况发生变化，需要调整贷款数量和时间时，可与有关金融机构协商，增减借款数量和延长、缩短借款时间具有较强的计划性和政策性，易

12、受国家经济政策变动影响，金融机构限制性条款太多中长期借款必须按期归还，财务风险较大中长期借款数额有限，不可能像发行债券那样一次筹集大量资金三、债券筹资的优缺点易吸收资金，融资量大，灵活债券筹资的资金成本低，可以起到抵税的作用。债券利息负担固定，企业所有者能因财务杠杆作用而得到更多的收益。保障控制权。债券持有者是企业债权人，无权参与企业经营管理和对利润的分配。财务风险较大债券筹资手续比长期借款复杂，限制条件多，筹资费用高四、投入资本筹资的优缺点优点：提高企业的资信和借债能力，能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力。财务风险低。缺点：资本成本高，未能以股票为媒介，产权关系不够明晰，

13、不便进行产权交易。五、融资租赁筹资优点：筹资速度快；限制条款较少；减少设备陈旧过时遭淘汰的风险；租金在整个租期内分摊，可适当减轻到期还本负担；租金可在所得税前扣除，税收负担轻；可提供一种新的资金来源。 缺点：资金成本较高；固定的租金支付构成较重的负担不能享有设备残值六、什么是剩余股利政策,有何优缺点是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。优点 留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。缺点：会造成股票价格波动，不利于投

14、资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。 短期筹资是指期限在一年以下的筹款,是为满足企业临时性流动资金需要而进行的筹资活动。企业的短期资金一般是通过流动负债的方式取得，短期筹资也称为流动负债筹资或短期负债筹资。特点是：速度快 弹性高 成本低 风险大主要分为三种类型：稳健型 激进型 配合型现金的持有动机 交易动机 预防动机 投机动机资本成本：是指企业为筹集和使用资本而承付的代价。有时也称资金成本。包括筹资费用和用资费用两部分。论述题财务比率综合评分法：又叫沃尔比重评分法，是把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。是将选定的7项财务比率即：流动比率;自有资产对固定资产比

15、重;自有资产对负债比率;应收账款周转率;存货周转率;固定资产周转率;自有资本周转率。将指标的行业先进水平作为标准值，并将指标用线性关系结合起来，分别给定各自的分数比重，通过实际值与标准比率(行业平均比率)的进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累积分数，从而得出企业财务状况的综合评价,继而确定其信用等级。杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩优点折叠：1、采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰