财务管理计算题答案集合

1、财务管理计算题答案集合第二章财务管理的价值观念计算题参考答案（一）（ 1）2002 年年初甲设备投资额的终值为： 100000×（1+10%）2=100000×（F/P ，10%，2）121000（元）（ 2）2002 年年初各年预期收益的现值之和为：20000×（ 1+10%）- 1+30000×（ 1+10%）- 2+50000×（ 1+10%）-3=80539（元）（二）（ 1）2002 年年初乙设备投资额的终值为： 60000×（F/A， 8%，3）-1=134784（元）（ 2）2002 年年初各年预期收益的现值为： 500

2、00×（ P/A，8%，3）=128855（元）（三）20000×（ P/A， 9%，10）=128360（元）（四）方案 1：期数为 10，利率为 10%的预付年金求现值P=200000× （ P/A，10%，10-1 ）+1=200000×（ 5.7590+1 ）=1351800（元）方案 2：m=3，n=10 的递延年金求现值。方 法 1 ： 250000×（ P/A ， 10%， 13 ） - （ P/A ， 10%， 3 ） =250000× （ 7.1034-2.4869 ） =1154125（元）方法2：250000&#

3、215; （P/A，10%，10）×（P/F，10%， 3） =250000×6.1446 ×0.7513=1154109（元）由于方案 2 的现值小于方案 1，因此，应该选择方案 2。（五）100000× （ P/A， 10%，6）-1=671560 （元）（六）方案 1 终值： F1 =120方案2的终值：F2=20×（=20×（ F/A,7%,6 ）-1=123.066F/A,7%,5） × （1+7%）=123.065或F2所以选择方案 1（七）方案 1：80 万元方案 2 的现值：P =20×（ P/A,

4、7%,5 ）×（1+7%）=87.744或P=20+20×（ P/A,7%,4 ）=87.744所以选择方案 1（八）（ 1）后付等额租金方式下的每年等额租金额 50000/ （ P/A， 16%，5）15270（元）（ 2）后付等额租金方式下的 5 年租金终值 15270×（ F/A， 10%，5） 93225 （元）（ 3）先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/ （P/A，14%， 4） 1 或 者 = （ 0.12 ×80% ） 2+ （ 0.2 ×20% ） 2+2×80%×20%×0.2 

5、5;0.12 ×0.21/2=11.11%第三章财务分析计算题参考答案1、（ 1）因为产权比率负债总额/所有者权益总额 80所以，所有者权益总额负债总额/80 48000/80 60000（万元）（2）流动资产占总资产的比率流动资产/总资产 40所以，流动资产总资产×40（ 4800060000） ×40 43200（万元）流动比率流动资产 /流动负债 ×100 43200/16000×100 270（ 3）资产负债率负债总额 /资产总额 48000/（ 48000 60000） ×10044.442、（ 1）流动比率 =315

6、47; 150=2.1速动比率 =(315-144-36)÷150=0.9资产负债率 =350÷ 700=0.5权益乘数 =1÷ (1-0.5)=2（2）总资产周转率 =0.5销售净利率 =63÷ 350=18%净资产收益率 =18% × 0.5×2=18%3、（ 1） 2009 年净资产收益率 =12% ×0.6×1.8=12.96% （2）差异 =4.8%-12.96%=-8.16%4、（ 1）流动比率 =100000÷ 80000=1.25速动比率 =（ 100000-40000）÷ 80

7、000=0.75现金比率 =5000÷ 80000=0.0625（2）毛利额 =500000×20% =100000 元销货成本 =500000-100000=400000元平均存货 =400000÷16=25000 元（3）应收账款回收期 =360×40000÷ 500000=28.8天5、销售利润率 =75÷ 1500× 100%=5%总资产周转率 =1500÷ 500=3 次权益乘数 =500÷（ 250+60）=1.6129净资产收益率 =75÷（ 250+60）× 100%=

8、24.19% 6、（ 1）流动比率 =450÷ 218=2.06速动比率 =（ 450-170-35）÷ 218=1.12产权比率 =590÷ 720× 100%=81.94%资产负债率 =590÷ 1310× 100%=45%权益乘数 =1310÷ 720=1.82（2）应收账款周转率 =570÷150=3.8固定资产周转率 =1014÷860=1.18总资产周转率 =1014÷ 1310=0.77（3）销售净利率 =253.5÷1014×100%=25%净资产收益率 =2

9、53.5÷ 720×100%=35.21%第四章固定资产投资管理计算题参考答案计算题答案1、使用旧设备的现金流出量现值 =9000+3000×（ P/A，10% ，5）=20373 元使用新设备的现金流出量现值 =20000+1000×（ P/A， 10% ，5）=23791 元差量 =3418 元所以，继续使用旧设备注：本题两设备的使用年限相同，所以可以采用差量分析法，若年限不同，必须用年均成本法计算。2、注：本题与教材 P112例 4-9基本相同。（1）计算现金流量甲方案年折旧额 =20000/5=4000 元乙方案年折旧额 =（30000-4000

10、） /5=5200 元甲方案-2000076007600760076007600乙方案-330009280916090408920158007600=（ 15000-5000-4000）×（1-40% ）+4000-33000=-（30000+3000）；9280=（ 17000-5000-5200）×（1-40% ）+520015800=（17000-5000-5200-200 4×） ×（1-40% ）+5200+3000+4000=15800注：这里没有说明税法残值与实际残值的差异，就不需要考虑残值的抵税效应，税法规定的残值是不交税的。（2）净现值

11、甲方案： 7600×（ P/A，12% ， 5）-20000=7398 元乙方案： 9280×（P/F， 12% ，1） +9160×（ P/F， 12% ，2） +9040×（P/F，12% ， 3）+8920×（ P/F， 12% ， 4）+15800×（P/F ，12% ， 5） -33000=3655.76元注：现值系数的位数选择不同，计算结果稍有差异（3）现值指数甲方案： 1.37乙方案： 1.11（4）内含报酬率采用插值法计算，甲方案26.13%采用逐步测试法及插值法计算，乙方案16.06%（5）投资回收期（静态）甲方案：

12、 2.63 年，乙方案： 3.62 年结论：选择甲方案。3、（ 1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额285000 80000+205000（元）（2）经营期因更新设备而每年增加的折旧（2050005000）/5 +40000（元）（ 3）经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额10000×25% +2500（元）（ 4）经营期每年因营业利润增加而增加的净利润100002500 +7500（元）（5）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失 91000 8000011000（元）（ 6）经营期第1 年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额11000×25% 275

13、0（元）（ 7）建设起点的差量净现金流量NCF0 -（285000 80000） -205000（元）（8）经营期第 1 年的差量净现金流量NCF17500 400002750（元）（9）经营期第 24 年每年的差量净现金流量NCF2 47500 40000（元）（10）经营期第 5 年的差量净现金流量NCF5 750040000 5000（元）4、A 设备的年均成本 =20000+4000（ P/A， 10% ， 8） 3000（P/F， 10% ，8）/（P/A，10%，8）=20000+4000 ×5.3349-3000 ×0.4665=20000+21339.6-1

14、399.5=39940.1/5.3349=7486.57B 设备的年均成本 =10000+3000（P/F， 10% ，1）+4000（P/F，10% ， 2）+5000（ P/F，10% ， 3）+6000（P/F， 10% ，4） +7000（P/F， 10% ， 5） -1000（ P/F， 10% ，5）/ （P/A ，10% ，5）=10000+3000×0.9091+4000× 0.8264+5000×0.7513+6000×0.6830+6000×0.6209/3.7908=10000+2727.3+3305.6+3756.5+4

15、098+3725.4/ 3.7908=7284.16所以，选择 B 设备。5、答案：旧设备的年均成本=7000+3000（ P/F， 10% ， 1） +3500（P/F，10% ，2）+4000（P/F， 10% ，3）+4500（P/F， 10% ，4）-1000（P/F，10% ，4）/（P/A， 10% ， 4）=7000+3000×0.9091+3500×0.8264+4000× 0.7513+4500× 0.6830/3.1699=7000+2727.3+2892.4+3005.2+2390.5/3.1699=5683.27新设备的年均成本

16、=20000+2000（P/A， 10% ， 8） 2000（P/F， 10% ，8）/（ P/A ， 10% ， 8 ） =20000+2000 × 5.3349-2000 × 0.4665/ 5.3349=20000+10669.8-933 / 5.3349=29736.8/5.3349=5574.01所以，购买新设备。6、使用三种方法计算答案 1将节约的付现成本作为旧机器的现金流出，分别计算两方案的现金流出总现值，再求出净现值。项目计算过程现金流时间折现系现值量数继续使用旧设备：旧设备变现价值-7000001-70000变现损失减税（ 70000-120000） -1

17、500001-15000×30%每年付现成本140000×（1-30% ） -98000153.7907-371488.6年0每年折旧减税24000×30%7200153.790727293.04年旧设备流出现值-429195.5合计6使用新设备：投资-4800001-480000第 1 年折旧减税240000×30%7200010.909165455.20第 2 年折旧减税120000×30%3600020.826429750.40第 3 年折旧减税40000×30%1200030.75139015.60第 4 年折旧减税40000

18、×30%1200040.68308196.00残值净收入1200050.62097450.80残值净损失减税（ 40000-12000）840050.62095215.56×30%新设备流出现值-354916.4合计4净现值新设备流出合计 -旧设备流出合计74279.12备注：答案数据为精确值。如不发生计算错误，不需要四舍五入。答案 2如果将节约的付现成本作为购置新设备的现金流入，分别计算两方案的现金流出总现值，再求出现值。项目计算过程现金流时间量折现系数现值继续使用旧设备：旧设备变现价值-7000001-70000变现损失减税（70000-120000） -1500001

19、-15000×30%每年折旧减税24000×30%7200153.790727293.04年旧设备流出现值-57706.96合计使用新设备：投资-4800001-480000每年节约付现成140000×（1-30% ） 980001-5 年3.7909371488.60本第 1 年折旧减税240000×30%7200010.909165455.20第 2 年折旧减税×3600020.826429750.40120000 30%第 3 年折旧减税×1200030.75139015.6040000 30%第 4 年折旧减税40000

20、15;30%1200040.68308196.00残值净收入50.62097450.80残值净损失减税（40000-12000）840050.62095215.56×30%74279.12新设备流出现值合计净现值新设备流出合计 -旧设备流出合计74279.12答案 3 使用差额分析法，寻找差额现金流量并计算净现值的方法。年份012345投资成本-480000旧机器变价70000账面价值120000变价亏损50000变价亏损减15000税付现成本节140000140000140000140000140000约额折旧（新机2400001200004000040000器）折旧（旧机2400

21、024000240002400024000器）增加的折旧216000960001600016000-24000税前利润增-7600044000124000124000164000量所得税增加-2280013200372003720049200（30%）税后利润增-53200308008680086800114800加增加营业现16280012680010280010280090800金流量税法残值40000预计净残值12000清理损失28000清理损失减8400税净现金流量-395000162800126800102800102800111200现值系数10.90910.82640.75130

22、.68300.6209（10%）现金流量-395000148001.4104787.677233.6470212.4069044.0848现值净现值74279.12综合题答案（1）使用新设备每年折旧额4000/5800（万元）15 年每年的经营成本 1800 1600 2003600（万元）运营期 1 5 年每年息税前利润 51003600800700（万元）总投资收益率 700/（ 4000 2000） ×100 11.67% 普通股资本成本 0.8 ×（15% ） /12 5% 12% 银行借款资本成本 6%× （1 25% ） 4.5%新增筹资的边际资本成本

23、12%× 3600/（ 3600 2400） 4.5%×2400/（ 3600 2400） 9%NCF 0 40002000 6000（万元）NCF 1-4700×（1-25% ） 800 1325（万元）NCF 5132520003325（万元）该项目净现值 60001325×（ P/A，9% ，4）3325×(P/F， 9% ，5)60001325×3.2397 3325×0.6499 453.52（万元）（ 2）该项目净现值 453.52 万元大于 0，所以该项目是可行的。第五章证券投资管理计算题参考答案1、（1）设到

24、期收益率为 i，则有： NPV=1000× 10%×（P/A，i，5）+1000×（ P/F，i，5）-1100=0当 i7% 时NPV 1000×10%× （ P/A， 7% ， 5） 1000×（ P/F，7% ，5） 1100 1000×10%× 4.10021000×0.71301100 23.02 0当 i8% 时NPV 1000×10%× （ P/A， 8% ， 5） 1000×（ P/F，8% ，5） 1100 1000×10%× 3.992

25、71000×0.68061100 -20.13 0到期收益率 i 7% （ 23.02 0）/（23.0220.13） ×（ 8% 7% ）7.53%（2）甲企业不应当继续持有A 公司债券理由是： A 公司债券到期收益率7.53%小于市场利率 8% 。2、（1）该债券的理论价值 1000×8%×（ P/A，10% ， 3）1000×（ P/F， 10% ，3） 950.25（元）（ 2）设到期收益率为 k，则 940 1000×8%×（ P/A， k，3） 1000×（P/F， k，3）当 k12% 时： 1000

26、×8%× （ P/A，k ，3） 1000×（ P/F， k， 3） 903.94（元）利用内插法可得：（940 903.94） /（ 950.25903.94）（ k 12% ） /（10% 12% ）解得： k10.44%3、甲股票价值 =0.3（ 1+3% ）/（ 8%-3% ） =6.18 元乙股票价值 =0.4/8%=5 元所以不买甲，买乙。4、甲股票的价值为2.7/12%=22.5 元乙股票的价值为 3×（ 1+4% ）/（ 12%-4% ）=39 元5、债券价值 =100×（ PA，9% ，5）+1000×（ PF，9%

27、 ，5）=100×3.8897+1000 ×0.6499=388.97+649.90=1038.87（元）因此，当发行价为1030 元时，应该购买。第六章营运资金管理计算题参考答案1、2、方法 1：总量分析法采用 A 标准时：销售毛利 =400000×（1-60% ）-80000=80000（元）应收账款占用资金的机会成本=400000×30÷360×60%× 10%=2000（元）可能的坏账损失 =400000×5%=20000（元）采用 A 标准时的净收益 =80000-2000-20000-3000=5500

28、0（元）采用 B 标准时：销售毛利 =600000×（1-60% ）-80000=160000（元）应收账款占用资金的机会成本=600000×45÷360×60%× 10%=4500（元）可能的坏账损失 =600000×10%=60000（元）采用 B 标准时的净收益 =160000-4500-60000-5000=90500（元）所以应当选择 B 标准。方法 2：差量分析法销售毛利的差额 =200000×（1-60% ）=80000（元）应收账款占用资金机会成本的差额=600000×45÷360

29、5;60%× 10%-400000×30÷360×60%×10%=2500 （元）可能的坏账损失的差额 =600000×10%-400000×5%=40000（元）收账费用的差额 =5000-3000=2000（元）采用 B 标准时的净收益 =80000-2000-2500-40000=35500（元）所以应当选择 B 标准。3、总量分析法采用旧的信用条件时：销售毛利 =2000000×（ 1-75% ） -100000=400000元应收账款的机会成本 =2000000×60/360 ×75%

30、× 10%=25000 元应收账款的坏账损失 =2000000×2%=40000 元净收益 =400000-25000-40000=335000元采用新的信用条件时：平均收现期 =60%× 10+40%× 40=22 天销售收入 =2000000×（ 1+15% ）=2300000 元销售毛利 =2300000×（ 1-75% ） -100000=475000元应收账款的机会成本 =2300000×22/360 ×75%× 10%=10542 元应收账款的坏账损失 =2300000×1%=230

31、00 元现金折扣成本 =2300000×60%× 2%=27600 元净收益 =475000-10542-23000-27600=413858元所以采用现金折扣政策。注：本题同样可以采用差量分析法。4、（ 1）A 材料的经济进货批量 900（件）（2）A 材料年度最佳进货批数45000/900 50（次）（3）A 材料的相关进货成本50×1809000（元）（4）A 材料的相关存储成本900/2 ×20 9000（元）（5）A 材料经济进货批量平均占用资金240×900/2108000（元）5、（ 1）经济订货批量（ 2×360000

32、×160/80） (1/2)1200（台）（2）全年最佳定货次数 360000/1200300（次）（ 3）最低存货总成本（ 1200/2 2000） ×80 300×160 900×360000324256000（元）（4）再订货点预计交货期内的需求保险储备5×（ 360000/360）2000 7000（台）第七章计算题答案1、答案：（ 1）80/（ 1-20% ）=100 万元（2）实际利率 =8%/ （ 1-20% ）=10%2、答案： 40/500 ×（ 1-8% ） =8.7%3、答案：（ 1）甲公司： 3%/(1-3%)

33、 ×360/(30-10)= 55.67乙公司： 2%/(1-2%)×360/(30-20)= 74.47（2）如果不对甲公司 10 天内付款，意味着打算放弃现金折扣， A 公司放弃的现金折扣成本为 55.67，但 1030 天内运用该笔款项可得 60% 的回报率， 60% 55.67% ，故企业应放弃折扣，即不应该在 10 天内归还甲公司的应付账款。（3）短期借款的筹资成本等于 30小于放弃现金折扣的成本，所以企业享受乙公司的现金折扣。（4）当放弃现金折扣时为资金成本率的概念，而当享有现金折扣时，为收益率的概念，所以当 A 公司准备享有现金折扣时，应选择放弃折扣的成本大的

34、方案。即应选择乙公司。4、答案：（1）立即付款：折扣率=3.70%；放弃折扣成本=3.70%/(1-3.70%)360/(90×-0)=15.37%（2）30天内付款：折扣率=2.5%；放弃折扣成本=2.50%/(1-2.50%)360/(90×-30) =15.38%（3）60天内付款：折扣率=1.3%；放弃折扣成本=1.30%/(1-1.30%)360/(90×-60) =15.81%（4）61-90 天内付款：折扣率 =0；放弃折扣成本 =0因此，最有利的是第60 天付款，价格为9870 元，享受折扣的收益率最高。5、答案：转换比率债券面值/转换价格 100

35、/50 2转换的普通股股数转换比率×可转换债券数 10×220 万股。6、答案：税后利润支付 20% 的固定股利之后，还剩余260×（ 1-20% ） =208（万元）拟投资 600 万元，其中权益筹资 =600×（1-45% ）=330（万元）所以，该企业还需从外部筹集权益资本=330-208=122 万元7、答案：（1）保持目前较合理的资产负债率的话，权益资本 =30000 万 ×（ 1-30% ） =21000 万元需要通过发行股票筹集的资金=21000-6000-4500=105000万元（2）最高发行价格 =15×0.4=6

36、 元（3）需要发行的股数 =105000/5=21000 万股；发行后，每股盈余 =4500 万 /（ 6000 21000）万股 =0.556 元/股；发行后，市盈率 =5/0.556=8.998、答案：（1）发行可转换公司债券节约的利息8×(5.5% 2.5%) 0.24(亿元 )（2）要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格10元，由于市盈率每股市价 /每股收益，所以， 2010 年的每股收益至少应该达到10/200.5元，净利润至少应该达到0.5 ×10 5（亿元），增长率至少应该达到（54）/4 ×100 25。（3）如果公司的股价在8 9 元中波

37、动，由于股价小于转换价格，此时，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。第八章资本结构的优化选择计算题参考答案1、普通股资本成本 10×10%/12×（1 4% ） 2% 10.68%留存收益资本成本 10×10%/12 10.33%2、Cw=600/4000 ×12%+800/4000×11%+1700/4000×16%+900/4000×15.5%=0.018+0.022+0.068+0.034875=14.29%C=4000×14.2

38、9%=571.5 万元因为 571.5 640，所以可行。3、DOL= （ 3200-3200 ×60% ） /（3200-3200 ×60%-480 ） =1280/800=1.6 DFL=800/ （800-2500 ×45%× 14% ）=800/（800-157.5）=1.245DTL=1.6×1.245=1.9924、（ 1）6.25% （2）6.06% （ 3） 8.82%5、(1)长期债券成本 K b=7%(2)优先股成本 K p=12%(3)普通股成本 K s=13.6%(4)综合资本成本 =10.14%6、（ 1）2009 年

39、的财务杠杆系数 2008 年的息税前利润 /（2008 年的息税前利润 2008 年的利息费用） 5000/（50001200） 1.32（2）A1800，B 0.30（3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W 万元，则：（W 1800） ×（ 1 25） /10000（ W 1200）×（ 125） /（100002000）（W 1800）/10000（ W 1200） /12000解得： W （ 12000×1800 10000×1200）/（12000 10000） 4800（万元）（4）由于筹资后的息税前利润为6000 万元高于 480

40、0 万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。7、 2007 年预计息税前利润 15000×12 1800（万元）增发普通股方式下的股数300100 400（万股）增发普通股方式下的利息500（万元）增发债券方式下的股数300（万股）增发债券方式下的利息500 850×10 585（万元）每股收益大差别点的EBIT （ 400×585 300×500）/（ 400300）840（万元）或者可以通过列式解方程计算，即：（EBIT 500）×（1 25） /400（ EBIT 585） ×（ 1 25） /300

41、 解得： EBIT 840（万元）由于 2007 年息税前利润 1800 万元大于每股收益无差别点的息税前利润 840 万元，故应选择方案 （2发行债券）筹集资金，因为此时选择债券筹资方式，企业的每股收益较大。增发新股的资金成本0.5 ×（ 1 5） /8.5 5 11.188、（ 1）新增长期借款不超过40000 万元时的资金成本 6%×（125% ） 4.5%新增长期借款超过 40000 万元时的资金成本9%× （ 1 25% ） 6.75%增发普通股不超过120000 万元时的成本2/ 20×（ 1 4 ）5% 15.42% 增发普通股超过1200

42、00 万元时的成本 2/16×（14） 5%18.02%（2）第一个筹资总额分界点 40000/40 100000（万元）第二个筹资总额分界点 120000/60 200000（万元）（3）2006 年 A 公司最大筹资额 100000/40 250000（万元）（4）编制的资金边际成本计算表如下：边际成本计算表序号筹资总额的筹资方式目标个别资金边际成范围（万元）资金结构资金成本本10 100000长期负债40%4.5%1.8%普通股60%15.42%9.25%第一个范围的资金成本11.05%2100000长期负债40%6.75%2.7%200000普通股60%15.42%9.25%

43、第二个范围的资金成本11.95%3200000长期负债40%6.75%2.7%250000普通股60%18.02%10.81%第三个范围的资金成本13.51%或：第一个筹资范围为 0100000 万元第二个筹资范围为100000200000 万元第三个筹资范围为200000250000 万元第一个筹资范围内的资金边际成本40%× 4.5% 60%× 15.42% 11.05%第二个筹资范围内的资金边际成本40%× 6.75% 60%× 15.42% 11.95%第三个筹资范围内的资金边际成本40%× 6.75% 60%× 18.02%

44、 13.51%（5）因为投资额180000 万元处于第二个筹资范围，所以资金边际成本为11.95% ，而项目的内部收益率13% 高于资本成本11.95% ，所以应当进行投资。9、（ 1）EPS1= EPS2（EBIT-0 ）（1-40% ） ÷2=（EBIT-1.2 ）(1-40%) ÷1EBIT=2400000（2）EPS12=1.8EPS =2.88（3）相比较而言，如果公司能确定其EBIT ，即使在萧条期也不会下跌太多，便应选择方案二，否则应选择方案一；公司应考虑的因素包括如下几点：A、不同方案对公司股价的影响；B、母公司的资本结构；C、预定的 EBIT 概率分布（4

45、）已获利息倍数比率 = EBIT =6=5I1.2（5）要求的 EBIT 的水平 =利息 ×必要的已获利息倍数 =1.2 ×3.5= 4.2(百万 )因此，公司的 EBIT 可以下跌 1800000,此时公司并没有违反债务契约。10、 W =800/1600=50%；W =800/1600=50%bSK =10%× (1-30%)=7% ；K =1/10+5%=15%bs计划年初加权平均资金成本： K w××15%=11%11、（ 1）=50%7%+50%不同资金结构下的每股利润项目增发股票增发债券预计息税前利润200000200000减：利息

46、800028000税前利润192000172000普通股股数3000020000每股利润6.48.6应当增发债券。（ 2） (EBIT8000) (1 25%) 0 ( EBIT28000) (1 25%) 03000020000得 EBIT=68000当盈利能力 EBIT 大于 68000 时，采用负债有利，小于68000 时，发行股票有利，等于时，两种方案无差异。第九章股利分配计算题参考答案1、（ 1） 2005 年投资方案所需的自有资金额 700×60 420（万元） 2005 年投资方案所需从外部借入的资金额 700×40 280（万元）（2）2004 年度应分配的

47、现金股利净利润 2005 年投资方案所需的自有资金额900 420480（万元）（3）2004 年度应分配的现金股利上年分配的现金股利550（万元）可用于 2005 年投资的留存收益 900550 350（万元）2005 年投资需要额外筹集的资金额700 350350（万元）（4）该公司的股利支付率550/1000 ×100 552004 年度应分配的现金股利55×900 495（万元）（5）因为公司只能从内部筹资，所以 05 年的投资需要从 04 年的净利润中留存 700 万元，所以 2004 年度应分配的现金股利 900700200（万元）2、（ 1）发放股票股利后增加股数：40000010%8000 股5减少保留盈余：8000×50=400000（元）面值增加：8000×5=40000（元）资本公积增加： 8000×45=