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文档简介

1、WORD格式合并资产负债表2013年13 月31 日2012 年 12 月31 日2011 年11月3日人民币百万元人民币百万元人民币百万元资产物业、厂房及设备22,20920,36618,631长期租赁预付款2,7612,3611,381无形资产2,4101,68929商誉3,3433,38917于联营公司权益270243238于合营公司权益211250245其他投资584549454递延所得税财产11,5779,8059,095应收账款3354973,381其他应收款14407其他非流动资产974982非流动资产合计44,68840,53833,671其他投资8,5454,4695,150

2、存货24,92922,23726,436应收账款及应收票据65,53459,82955,330其他应收款14,43715,40716,070现金及现金等价物73,39967,18057,192持有待售资产346流动资产合计186,844168,468160,178资产总计231,532210,006193,849权益本公司所有者应占权益86,20775,04866,274非控制权益59(24)(46)权益合计86,26675,02466,228负债借款19,99016,07713,270设定受益计划负债9,6089,6868,392递延政府补助2,7462,2181,857递延所得税负债476

3、784652准备782586非流动负债合计33,60229,35124,171借款3,0434,6777,057应付所得税4,0341,6532,323应付账款及应付票据31,98040,27338,049其他应付款67,88955,37954,059准备4,7183,6491,962流动负债合计111,664105,631103,450负债合计145,266134,982127,621权益及负债总计231,532210,006193,849专业资料整理合并现金流量表2013 年2012 年2011 年人民币百万元人民币百万元人民币百万元经营活动产生的现金流量从客户处收到的现金293,3172

4、58,332253,847支付给供应商和雇员的现金(269,598)(230,991)(233,092)其他经营活动现金流(1,165)(2,372)(2,929)经营活动产生的现金流量净额22,55424,96917,826投资活动使用的现金流量净额(8,037)(5,426)3,421筹资活动使用的现金流量净额(7,126)(9,180)(4,774)现金及现金等价物增加净额7,39110,36316,473现金及现金等价物年初余额67,18057,19241,501汇率变动的影响(1,172)(375)(782)现金及现金等价物年末余额73,39967,18057,192合并损益表201

5、3 年2012 年2011 年人民币百万元人民币百万元人民币百万元收入239,025220,198203,929销售成本141,005132,512127,481销售毛利98,02087,68676,448研发费用30,67229,74723,696销售和管理费用38,94338,67733,770其他业务收支(723 )( 1,386 )400营业利润29,12820,65818,582净财务费用3,4922,0395,897应占联营公司业绩(4)14应占合营公司业绩28236224税前利润25,16218,38212,457所得税4,1592,758810本年利润21,00315,6241

6、1,647归属于:本公司所有者20,91915,60911,736非控制权益8415(89 )本年利润21,00315,62411,647一、华为投资控股有限公司概况深圳市华为投资控股有限公司于2003 年 3 月 14 日在广东省深圳市注册成立, ,公司成立之初主要经营从事高科技产品的研制、开发、制造、销售、服务;从事对外投资业务;提供管理、咨询、培训等业务;工厂服务业务;自有房屋租赁,2013 年,华为构筑的全球化均衡布局使公司在运营商网络、公司业务和消费者领域均获得了稳定健康的发展,全年实现销售收入人民币239,025 百万元,同比增长8.5% 。中国市场实现销售收入人民币84,017

7、百万元,同比增长 14.2% ,其中,运营商网络业务仍保持了小幅增长,公司和消费者业务获得快速增长,且增长均超过35% 。欧洲中东非洲片区 (EMEA) ,受益于基础网络、专业服务以及智能手机的增长,实现销售收入人民币84,655 百万元,同比增长9.4%;亚太地区受益于东南亚新兴市场的发展,保持了良好的增长势头,实现销售收入人民币38,925百万元,同比增长4.2% ;在美洲,拉美国家基础网络增长强劲,消费者业务持续增长,但受北美市场下滑的影响,实现销售收入人民币 31,428 百万元,同比下滑 1.3% 。未来 3-5年,公司销售收入年复合增长率预计为10% 左右。二、资产负债比较分析20

8、112013资产负债增减变动表人民币百万元2013 年2012 年2013年2011 年2012年12月31日12月31 日比 2012年12月31日比 2011年非流动资产44,68840,53810.2%33,67120.4%流动资产186,844169,46810.3%160,6785.8%资产合计231,532210,00610.3%193,8498.3%其中:现金与短期投资81,94471,64914.4%62,34214.9%应收账款59,88055,1018.7%49,88410.5%存货24,52922,23712.1%26,436(15.9%)非流动负债33,60229,35

9、114.5%24,17119.0%其中:长期借款19,99016,00724.3%13,27021.2%流动负债111,664105,6315.7%103,4502.7%其中:短期借款3,0434,677(34.9%)7,057(33.7%)应付账款31,29033,536(6.7%)29,36414.2%总借款23,03320,75411.0%20,3270.2%所有者权益86,266775,02415.0%66,22813.3%负债与所有者权益合计231,532210,00610.3%193,8498.3%2013 年底,集团现金与短期投资余额达到人民币2013 年应收账款周转天数(DSO

10、) 为 90 天,和 201281,944 百万元,同比增长 14.4% 年的 90 天持平。存货余额同比增加。12.1%,存货周转天数 (ITO) 在 2012年60 天的基础上增加4 天到64天。应付账款余额同比下降6.7% , 2013年应付账款周转天数(DPO)为 80天,比2012年的91 天下降11天。截至2013年底,长短期借款合计人民币23,033百万元, 2012年为20,754百万元,同比增长了11.0%。从上述 20112013 资产负债增减变动表可以清楚看到,华为投资控股有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。从负债率及股东权益的变化可以看出虽然负债的绝对数额每年都在增长

11、,但是其增长幅度没有所有者权益增长幅度大,该公司股东权益仅仅增长了28.3% ,而负债仅仅累计增长了8.4% ,说明该公司一直采用相对保险财务政策,所以其财务风险会较小。(1)、资产的变化分析、总资产变化分析。 2012 年的资产总额 210006 百万元,比 2011 年增加了 6155 百万元,增长了 8% ;2013 年的资产总额 231532 百万元,比 2012 年增加了 21522 百万元,增长了 10.3% 。、流动资产变化分析。 2012 年的流动资产总额 169468 百万元,比 2011 年增加了 8798 百万元,增长了 5.8% ;2013 年的流动资产总额 18684

12、4 百万元,比 2012 年增加了 17376 百万元,增长了 10.3% 。、该公司的总资产在 1113 年来说没有太大增长。总体来看,该公司的资产是在增长的,但增长幅度八不大,说明该公司的发展稳定,有一定前景。(2)、负债的变化分析从上表可以清楚的看到,该公司的负债总额也是呈逐年上升趋势的,2012 年的负债总额为134982百万元,比 2011 年增加了 7361 百万元,增长 21.7% ,主要是因为非流动负债增加了5181 百万元; 2013年的负债总额为14250百万元,比2012 年增加了10262百万元,增长20.2% ,其中,流动负债增加了6033 百万元,增长了5.7% ,

13、非流动负债增加了3251 百万元,增长了14.5% 。从资产负债增减变动表可以看到, 2013 年资产负债率为62.7% ,说明公司的长期偿债能力较弱,债权人的保证程度也较弱。该公司的长期偿债能力虽然不强,但是该公司的风险系数却较低,对债权人的保证程度较高,可以认为会对公司的财务风险会带来的不利影响会较低。(3)股东权益的变化分析该公司 12 年与 13 年都有不同程度的上升,所不同的是,13 年有了更大的增幅,说明股东意识到了一定公司风险,也关注自己的权益,怕影响到自己的权益。三、现金流量比较分析(一)现金流量的比较现金流量统计分析表2013 年2012 年人民币百万元2013 年2012

14、年2011 年比 2011比 2012年年净利润21,00315,62434.4%11,64732.1%折旧、摊销、非经营利益5,5503,16475.4%7900(59.9%)设定受益计划负债精算损失(618)(244)153.3%运营资产变动前经营活动现金流25,93518,54439.9%19,547(5.1%)运营资产变动(3,381)6,425(152.6%)(1721)(473.3%)经营活动现金流22,55424,969( 9.7%)17,826(40.1%)通过以上数据不难看出,该公司基本上是依靠正常经营活动来产生现金收入的。2013 年经营活动现金流人民币22,554百万元,

15、同比下降9.7% ,其中:a 、净利润同比增加34.4% ,主要受益于消费者和公司业务的快速增长,以及内部管理运作成本的降低;b 、折旧、摊销以及非经营损益对经营活动现金流的贡献为人民币5,550 百万元, 比 2012 年增加人民币 2,386 百万元;c 、 2013 年运营资产变动占用经营性现金流人民币3,381 百万元。(1 )、现金流量与当期债务比现金流量与当期债务比= 经营活动现金净流量/ 流动负债× 100%2013年: 22554/111664× 100% =20.2%2012年: 24969/105631× 100% =23.6%2011年: 1

16、7826/103450× 100% =17.2%这项比率与反映公司短期偿债能力的流动比率有关。该指标数值越高,现金流入对当期债务清偿的保障越强,表明公司的流动性越好;反之,则表明公司的流动性较差。从上述式子看,华为投资控股有限公司的流动性相对较差,有待提高。(2 )、债务保障率分析债务保障率 = 经营活动现金净流量/( 流动负债 + 长期负债 )×100%2013年: 22554/(111664 + 3043)× 100% =19.7%2012年: 24969/(105631+ 4677)× 100% =22.6%2011年: 17826/(103450

17、+ 7057)× 100% =16.1%该公司的债务保障率13 年为 19.7% ,12 年为 22.6% ,11 年为 16.1% 。债务保障率反映的是经营现金流量偿付所有债务的能力,由于华为控股有限公司每年的经营现金流量都被许多不确定因素所影响,因而该公司的经营现金流量有较大波动,没有一个确定的趋势。三、偿债能力分析(一)、短期偿债能力分析(1 )流动比率流动比率 = 流动资产 / 流动负债2013 年: 186844/111664=1.672012 年: 168468/105631=1.592011 年: 160178/103450=1.55该公司 13 年的流动比率为1.67

18、 , 12 年为 1.59 ,11 年为 1.55 ,相对来说还比较稳健,只是11 年度略有降低。 1 元的负债约有1.67 元的资产作保障,说明公司的短期偿债能力相对比较平稳。( 2)速动比率速动比率 = 速动资产 / 流动负债 = (流动资产 - 存货) / 流动负债2013 年: (186844-24929)/111664=1.452012 年: (168468-22237)/105631=1.382011 年: (160178-26436)/103450=1.29该公司 13 年的速动比率为1.45 ,12 年为 1.38 ,11 年为 1.29 ,相对来说,没有大的波动,只是略呈上升

19、趋势。虽然根据西方经验,一般认为速动比率为1 时比较适合,但该公司是1.45 ,应该属于正常范围内,每 1 元的流动负债有1.45 元的资产作保障,这表明该公司的短期偿债能力不错。( 3)现金比率现金比率 = (现金 + 现金等价物) / 流动负债2013 年: 73399/111664=0.662012 年: 67180/105631=0.642011 年: 57192/103450=0.55该公司 13 年的现金比率为0.66 ,12 年为 0.64 ,11 年为 0.55 ,从这些数据可以看出,该公司的现金即付能力较强, 并且呈逐年上升趋势的,但是相对数还是较低,说明了一元的流动负债有0

20、.66 元的现金资产作为偿还保障,其短期偿债能力还是可以的。(4 )、现金流量比率现金流量比率 = 经营活动产生的现金流量净额/ 流动负债2013 年: 22554/111664=0.202012 年: 24969/105631=0.242011 年: 17826/103450=0.17(二)、长期偿债能力分析( 1)利息保障倍数利息保障倍数 = (税前利润 + 利息费用) / 利息费用2013 年: (25162+1358)/1358=19.522012 年: (18382+1758)/1758=11.452011 年: (12457+1398)/1398=9.91该公司的资产负债率13 年

21、为 19.52 ,12 年为 11.45 ,11 年为 9.91 。从这些数据可以看出,该公司的利息保障倍数呈现逐年上升的趋势。利息保障倍数越高,说明公司偿还债务能力越有保障,该公司11 年到 13 年期间,利润有了大幅上升,财务费用增长不多,对债务的偿还能力还是可以的。( 2)有形资产净值债务率有形资产净值债务率= 负债总额 / (股东权益总额- 无形资产净值)2013 年: 145266/(20919-2410)=7.852012 年: 134982/(15609-1689)=9.702011 年: 127621/(11736-29)=10.90该公司的有形资产净值债务率13 年为 7.8

22、5 , 12 年为 9.70 , 11 年为 10.90 。从这些数据可以看出,该公司的有形资产净值债务率是呈现逐年下降趋势的。该项指标越大,公司的经营风险就越高,长期偿债能力就越弱。以上数据可以看出,该公司正在努力降低该指标,以进一步有效提高公司的长期偿债能力。( 3)权益乘数权益乘数 = 资产总额 / 股东权益总额2013 年: 231532/20919=11.062012 年: 210006/15609=13.452011 年: 193849/11736=16.51该公司的权益乘数13 年为 11.06 ,12 年为 13.45 ,11 年为 16.51 。从这些数据可以看出,该公司的权

23、益乘数呈现逐年下降趋势的。说明一开始公司较多依赖资产,当意识到带来的公司风险也较大时,股东就加大了权益性资产投入,增大了权益性资本在资产总额中的比重,选择调整为稳健的财务结构,于是降低了权益乘数,使公司更好地利用财务杠杆的作用。(2 )产权比率产权比率 = 负债总额 / 股东权益总额2013 年: 145266/20919=6.942012 年: 134982/15609=8.652011 年: 127621/11736=10.87该公司的产权比率13 年为 6.94 ,12 年为 8.65 ,11 年为 10.87 。从这些数据可以看出,该公司的产权比率呈现逐年下降趋势的。从该比率可以看出,

24、该公司对负债的依赖度还是比较高的,相应公司的风险也较高。该公司的长期偿债能力还是较低的。不过,该公司已经意识到公司的风险不能过大,一旦过大将带来重大经营风险,所以,该公司试图从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡,逐渐增大所有者权益比例。四、营运能力分析(1 )应收账款周转率应收账款周转率= 赊销收入净额 / 应收账款平均余额应收账款平均余额= (期初应收账款+ 期末应收账款)/22013年:平均余额 = ( 59820+55101)/2=57460.5周转率 =239025/57460.5=4.162012年:平均余额 = ( 55101+49884)/2=52492.5周转率

25、=220198/52492.5=4.192011年:平均余额 = ( 49884+48047)/2=48965.5周转率 =203929/48965.5=4.16该公司的应收账款周转率 13 年为 4.16 ,12 年为 4.19 ,11年为 4.16 。从这些数据可以看出,该公司的应收账款周转率依然是呈现微变动趋势的。这说明该公司有较多的资金呆滞在应收账款上,或者信用政策过于宽松,回收的速度虽然没有变慢,但本身就很慢了,流动性较低,长此以往可能拖欠积压资金的现象会出现并且加重。(2 )存货周转率存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额存货平均余额 = (期初存货余额+ 期末存货余额)/22

26、013年:平均余额 = (24929+22237)/2=23583周转率 =141005/23583=5.982012年:平均余额 = (22237+26436)/2=24336.5周转率 =132512/24336.5=5.442011年:平均余额 = (26436+27586)/2=27011周转率 =127481/27011=4.72该公司的存货周转率 13 年为 5.98 ,12年为 5.44 ,11年为 4.72 。从这些数据可以看出,该公司的存货周转率是呈现逐年上升趋势的。该公司13 年一年存货周转5.98 次,说明存货周转速度较快,公司的销售能力较强,营运资本占用在存货上的金额较

27、少,表明该公司的资产流动性较好,资金利用效率较高。(3 )流动资产周转率流动资产周转率= 销售收入 / 流动资产平均余额流动资产平均余额= (期初流动资产余额+ 期末流动资产余额) /22013年:平均余额= (186844+168468)/2=177656周转率 =239025/177656=1.362012年:平均余额= (168468+160178)/2=164323周转率 =220198/164323=1.342011年:平均余额= (160178+152008)/2=156093周转率 =203929/156093=1.31该公司的总资产周转率13 年为 1.36 ,12 年为 1.

28、34 ,11年为 1.31 。从这些数据可以看出,该公司的流动资产周转率是呈现逐年上升趋势的,不过上升幅度都比较不明显。总的来说,公司流动资产周转率越快,周转次数越多,周转天数越少,表明公司以占用相同流动资产获得的销售收入越多,说明公司的流动资产使用效率越好。以上数据看出,该公司比较注重盘活资产,较好的控制资产运用率。(4)总资产周转率总资产周转率 = 销售收入 / 资产平均总额总资产平均余额= (期初资产总额+ 期末资产总额)/22013年:平均总额= (231532+210006)/2=220769周转率 =239025/220769=1.082012年:平均总额= (210006+193

29、849)/2=201927.5周转率 =220198/201927.5=1.0902011年:平均总额= (193849+178984)/2=186416.5周转率 =203929/186416.5=1.093总资产周转率反映了公司资产创造销售收入的能力。该公司的总资产周转率13 年为1.08 , 12年为1.090 ,11年为1.093。从这些数据可以看出,该公司的总资产周转率是略呈现逐年下降趋势的。之所以下降,是因为该公司近三年的主营业务成本都在上升,虽然主营业务收入也在同时上升,但是上升的幅度没有成本上升的幅度大,这说明公司的全部资产经营效率降低,偿债能力也就有所下降了。总体来看,该公司

30、的主营收入是呈现负增长状态的。五、盈利能力分析(1 )资产净利率资产净利率 = 净利润 / 资产平均总额× 100%资产平均总额 = (期初资产总额 + 期末资产总额) /22013年:平均总额 = (231532+210006) /2=220769净利率 =21003/220769×100%=9.5%2012年:平均总额 = (210006+193849) /2=201927.5净利率 =15624/201927.5×100%=7.7%2011年:平均总额 = (193849+178984) /2=186416.5净利率 =11647/186416.5×

31、;100%=6.2%该公司的资产净利率 13 年为 9.5% , 12年为 7.7% , 11年为 6.2% 。从这些数据可以看出,该公司的资产净利率是呈现逐年上升趋势的,并且是较稳定地增长。资产净利率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力,反映了企业总资产的利用效率,表示企业每单位资产能获得净利润的数量,这一比率越高,说明企业全部资产的盈利能力越强。该公司资产净利率13 年为 9.5% ,说明华为投资控股有限公司每100 元的资产可以为股东赚取9.5 元的净利润。该公司指标逐年增加,说明公司在增加收入资金使用等方面取得了良好的效,但还不够,希望能有节制、有序地继续增加。( 2)股东权益报酬率

32、股东权益报酬率 = 净利润 / 股东权益平均总额× 100%股东权益平均总额 = (期初股东权益总额 + 期末股东权益总额) /22013年:平均总额 = (86207+75048) /2=80627.5报酬率 =21003/80627.5×100%=26.0%2012年:平均总额 = (75048+66274) /2=70661报酬率 =15624/70661×100%=22.1%2011年:平均总额 = (66274+69381) /2=67287.5报酬率 =11647/67287.5×100%=17.3%股东权益报酬率是评价企业盈利能力的一个重要

33、的财务比率,它反映了企业股东获取投资报酬的高低。该比率越高,说明企业的盈利能力越强。根据上述算式可得该公司的资产报酬率13 年为26.0% , 12年为22.1%,11年为17.3%。从这些数据可以看出,该公司的资产报酬率是呈现逐年上升趋势的,并且是较稳定地增长。表明在13 年股东每投入100 元的资本,可以获得26 元的净利润。 该公司是通过增大权益乘数,即提高资产负债率,来提高股东权益报酬率。( 3)销售毛利率销售毛利率= 销售毛利/ 营业收入净额×100%2013年: 98020/239025×100%=41.0%2012年: 87686/220198×10

34、0%=39.8%2011年: 76448/203929×100%=37.4%销售毛利率是毛利占营业收入的百分比,其中毛利是营业收入与营业成本的差。根据上述算式可得该公司的销售毛利率13 年为41.0%,12年为39.8% ,11年为37.4%。从这些数据可以看出,该公司的销售毛利率是呈现逐年上升趋势的,并且是较稳定地增长。在13 年,销售毛利率表示每100 元的营业收入扣除销售成本后, 可以为公司创造41.0 元的毛利。 说明在营业收入净额中营业成本所占比重较小,公司通过销售获取利润的能力较强。销售毛利率是公司销售净利率的基础,没有足够大的毛利率便不能盈利,它反映了企业的营业成本与营

35、业收入的关系(4 )销售净利率销售净利率 = 净利润 / 营业收入净额× 100%2013 年: 21003/239025×100%=8.8%2012年: 15624/220198×100%=7.0%2011年: 11655/203929×100%=5.7%销售净利率是指净利与销售收入的百分比。根据上述算式可得该公司的销售净利率13 年为 8.8% ,12年为 7.0% ,11年为 5.7% 。从这些数据可以看出,该公司的销售净利率是呈现逐年上升趋势的,并且是较稳定地增长。在13 年,销售净利率表示每 100元的营业收入扣除销售成本后,可以为公司创造8.

36、8 元的净利润。该公司应该通过分析销售净利率的升降变动,促使公司在扩大销售业务的同时,注意改进经营管理,提高盈利水平。六、发展能力分析( 1)销售增长率销售增长率 = 本年营业收入增长额 / 上年营业收入总额× 100%2013年:( 239025-220198) /220198×100%=8.6%2012年:( 220198-203929) /203929×100%=8.0%2011年:( 203929-182548) /182548×100%=11.7%销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标,也是企业扩张增量资

37、本和存量资本的重要前提。根据上述算式可得该公司的销售增长率13 年为 8.6% ,12年为 8.0% ,11 年为11.7%。从这些数据可以看出,该公司的销售净利率自11 年度以后有较大幅度下降的趋势,但在13 年略有回升。表明该公司营业成长速度较慢,企业市场前景有点不被看好,其发展略有波折。( 2)资产增长率资产增长率 = 本年总资产增长额 / 年初资产总额× 100%2013年:( 231532-210006) /210006×100%=10.3%2012年:( 210006-193849) /193849×100%=8.3%2011年:( 193849-14

38、8968) /148968×100%=30.1%该公司的总资产增长率13 年为 10.3%,12 年为 8.3% ,11 年为 30.1% 。从这些数据可以看出,该公司的总资产增长率也是自11 年度以后 有较大幅度下降的趋势,但是总体来看,还是增长的,说明公司还是在发展的,只不过是扩张的速度有所减缓,11 年应该是高速扩张的一年。( 3)股权资本增长率股权资本增长率 = 本年股东权益增长额 / 年初股东权益总额× 100%2013年:( 86266-75024)/75024×100%=15.0%2012年:( 75024-66228)/66228×100

39、%=13.3%2011年:( 66228-69381)/69381×100%=-4.5%该公司的股权资本增长率13年为 15.0% ,12 年为 13.3% ,11 年为 -4.5% 。从这些数据可以看出,该公司的股权资本增长率是自11 年度以后有非常明显的增长幅度,说明公司是在发展的,而且11 年是高速扩张的一年。单从数据看,该比率略低,说明公司资本积累水平较弱,潜力值不大。( 4)利润增长率利润增长率 = 本年利润总额增长额/ 上年利润总额× 100%2013年:( 25162-18382)/18382×100%=36.9%2012年:( 18382-1245

40、7)/12457×100%=47.6%2011年:( 12457-28548)/28458×100%=-56.7%该公司的利润增长率13 年为 36.9%,12 年为 47.6% ,11 年为 -56.7% 。从这些数据可以看出,该公司的利润增长率是自11 年度以后有非常明显的增长幅度,但在13 年有小幅回落。从三年发展来看,其成长性和发展能力还是有点弱的。七、杜邦分析图股东权益报酬率13 :26.0%12 : 22.1%11 : 17.3%资产净利率×平均权益乘数 = 平均总资产 / 平均股东权益13 : 11.0612 :13.45 13:16.5313 :9.5%12 :7.7%11 :6.2%销售净利率×总资产周转率13 :8.8%12 :7.0% 11:5.7%13 :1.0812 :1.09011 :1.093净利润13 :2100312 :1562411 :11655总收入13 :24985312 :23409211 :198374销售成本13 :14100512 :13262111 :127481财务费用13 :349212 :203911:5897销售收入13 :239025÷12 :22019811 :203929总成本13 :14100512 :13251211

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