第八章 营运资金管理

1、第一节第一节 营运资金概述营运资金概述第二节第二节 现金管理现金管理第三节第三节 应收账款管理应收账款管理第四节第四节 存货管理存货管理 第八章第八章 营运资金管理营运资金管理本章学习要求：本章学习要求： 通过本章的学习，理通过本章的学习，理解营运资金的概念；熟解营运资金的概念；熟悉营运资金政策；悉营运资金政策；掌握掌握对现金、应收账款、存对现金、应收账款、存货的管理方法货的管理方法.第八章第八章 营运资金管理营运资金管理第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述一、营运资金一、营运资金的含义的含义营运资金营运资金（狭义）又称营运（狭义）又称营运资本：是指流动资产减去流动资本：是指流动资产

2、减去流动负债后的余额。负债后的余额。P260营运资金营运资金（广义）：指企业（广义）：指企业的正常生产经营活动中占用的正常生产经营活动中占用在流动资产上的资金。在流动资产上的资金。P260 资产（流动资产资产（流动资产+非流动资产）非流动资产）=负债（流负债（流动负债动负债+长期负债）长期负债）+所有者权益所有者权益 营运资金营运资金 =流动资产流动资产-流动负债流动负债 =长期负债长期负债+所有者权益所有者权益-非流动资产非流动资产 营运资金的特征：营运资金的特征： P260营运资金对企业的意义：营运资金对企业的意义：1从有效管理的从有效管理的角度出发，企角度出发，企业应以一定量业应以一定量

3、的营运资金为的营运资金为基础从事生产基础从事生产经营经营活动活动2企业持有一定企业持有一定数量营运资金数量营运资金的另一个原因的另一个原因是现金流入量是现金流入量与流出量的非与流出量的非同步性和不确同步性和不确定性定性 3企业营运资金企业营运资金的大小还可用的大小还可用来衡量经营风来衡量经营风险的大小。险的大小。持有流动资产越多，持有流动资产越多，企业偿债能力越强企业偿债能力越强保持一定数量的营运资保持一定数量的营运资金，对以备偿付到期债务和当期金，对以备偿付到期债务和当期费用具有重要意义。费用具有重要意义。二、营运资金政策二、营运资金政策营运资金营运资金持有政策持有政策营运资营运资金政策金政

4、策营运资金营运资金融资政策融资政策销售额销售额流动资产流动资产宽松的政策（风险、收益低）宽松的政策（风险、收益低）适中的政策适中的政策紧缩的政策（风险、收益高）紧缩的政策（风险、收益高）（一）营运资金持有政策（一）营运资金持有政策P261营运资金持有政策的实质营运资金持有政策的实质是如何处理流动资产是如何处理流动资产与长期资产的关系问题与长期资产的关系问题营运资金持有量的确定，营运资金持有量的确定，是在风险和收益之间是在风险和收益之间进行权衡进行权衡 在流动负债既定的前提下，增加营运资在流动负债既定的前提下，增加营运资金持有量所取得的边际投资收益（流动资产投金持有量所取得的边际投资收益（流动资

5、产投资的边际收入资的边际收入-边际投资成本）恰好等于边际边际投资成本）恰好等于边际资金成本（营运资金所对应的长期资金成本的资金成本（营运资金所对应的长期资金成本的相对增加），此时，营运资金持有量为最佳，相对增加），此时，营运资金持有量为最佳，即适中的营运资金政策。即适中的营运资金政策。（二）营运资金融资政策（二）营运资金融资政策 P261营运资金融资政策的实质是营运资金融资政策的实质是如何安排临时性流动资产与永如何安排临时性流动资产与永久性流动资产的资金来源问题久性流动资产的资金来源问题1、流动资产和流动负债分析、流动资产和流动负债分析流动资产流动资产永久性流动资产：永久性流动资产： P261

6、即使企业处于即使企业处于经营低谷也仍然需经营低谷也仍然需要保留的、用于满要保留的、用于满足企业长期稳定需足企业长期稳定需要的流动资产要的流动资产临时性流动资产：临时性流动资产： P261受季节性、周受季节性、周期性影响的流动资期性影响的流动资产产临时性负债临时性负债： P261为了为了满足临时性满足临时性流动资金需流动资金需要而发生的要而发生的负债负债流动负债流动负债自发性负债：自发性负债： P262直接产直接产生于企业持生于企业持续经营中的续经营中的负债负债2、营运资金融资政策、营运资金融资政策营运资金营运资金融资政策融资政策激进型激进型融资政策融资政策保守型保守型 融资政策融资政策配合型配

7、合型融资政策融资政策特点：对于临时性流动资产，特点：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金来运用临时性负债筹集资金来解决；对于永久性流动资产解决；对于永久性流动资产和固定资产（统称为永久性和固定资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自资产），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹资金发性负债和权益资本筹资金来解决，以使资产和负债的来解决，以使资产和负债的到期期间能相互配合。到期期间能相互配合。配合型配合型（折中型）（折中型）融资政策融资政策 配合型（折衷型）融资政策是一种理想的，配合型（折衷型）融资政策是一种理想的，对企业有着较高资金使用要求的营运资金融资对企业有着较高资金使用要求的营运资

8、金融资政策。政策。固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产自发性负债自发性负债+长期长期负债负债+权益资本权益资本临时性负债临时性负债时间时间金额金额特点：临时性负债不但融通特点：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资还解决部分永久性资产的资金需要。金需要。激进型激进型（进取型）（进取型）融资政策融资政策 固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产自发性负债自发性负债+长期长期负债负债+权益资本权益资本临时性负债临时性负债时间时间金额金额特点：临时性负债只融通特点：临时性负债只

9、融通部分临时性流动资产的资部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。债和权益资本作为资金来源。 激进型（进取型）融资政策是一种收益性激进型（进取型）融资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资金融资政策。和风险性均较高的营运资金融资政策。保守型保守型 融资政策融资政策 保守型融资政策是一种风险性和收益性均较保守型融资政策是一种风险性和收益性均较低的营运资金融资政策。低的营运资金融资政策。金额金额时间时间固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产

10、临时性流动资产临时性负债临时性负债自发性负债自发性负债+长期长期负债负债+权益资本权益资本 在保证企业生产经营正常运行在保证企业生产经营正常运行 的情况下，把现金的数量控制的情况下，把现金的数量控制 在尽可能低的水平上，并从暂在尽可能低的水平上，并从暂 时闲置的现金中获得最多的利时闲置的现金中获得最多的利 息收入。息收入。第二节第二节 现金管理现金管理一、持有现金的动机和现金管理的目的一、持有现金的动机和现金管理的目的 （一）持有（一）持有现金的动机现金的动机P263（二）现金（二）现金管理的管理的目的目的二、现金管理的内容二、现金管理的内容 现金管理的内容现金管理的内容现金收支现金收支计划的

11、编制计划的编制最佳现金持有量最佳现金持有量的确定的确定现金的日常现金的日常控制控制目前最流行也是应用最广泛的编制现金收支预算目前最流行也是应用最广泛的编制现金收支预算的方法是：收支预算法的方法是：收支预算法 三、现金收支三、现金收支计划的编制计划的编制现金收支计划：也叫现金收支现金收支计划：也叫现金收支预算，是预计未来一定时期企业预算，是预计未来一定时期企业的现金收支状况，进行现金平衡的现金收支状况，进行现金平衡的计划，是企业财务管理的一种的计划，是企业财务管理的一种重要工具。重要工具。现金收支预算收支预算表的格式：现金收支预算收支预算表的格式：收支预算法：收支预算法： 就是将预算期内就是将预

12、算期内可能发生的一切现金收支项目分类列可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，入现金预算表内，以确定收支差异，采取适当财务决策的方法。采取适当财务决策的方法。现现金金收收支支预预算算表表 现现金金收收支支项项目目 上上月月实实际际 本本月月计计划划 （一一）现现金金收收入入 1、营营业业现现金金收收入入 2、其其他他现现金金收收入入 3、现现金金收收入入合合计计（=1+2） （二二）现现金金支支出出 4、营营业业现现金金支支出出 5、其其他他现现金金支支出出 6、现现金金支支出出合合计计（=4+5） （三三）净净现现金金流流量量 7、现现金金收收入入减减现现金金支支出出

13、（3-6） （四四）现现金金额额 8、期期初初现现金金余余额额 9、净净现现金金流流量量 10、期期末末现现金金余余额额（8+9） 11、最最佳佳现现金金余余额额 12、现现金金多多余余或或短短缺缺（=10-11） 四、最佳现金持有量的确定四、最佳现金持有量的确定（一）现金周转模式（一）现金周转模式 现金周转模式现金周转模式是指按现金周转期来是指按现金周转期来 确定确定现金余额的一种方法。现金余额的一种方法。 现金周转期（天数）现金周转期（天数）：现金从投入生产经：现金从投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。营开始，到最终转化为现金的过程。 现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期+应收

14、账款周转期应收账款周转期-应付账款周转期应付账款周转期最佳现金余额最佳现金余额= 年现金需求总额年现金需求总额360现金周转期现金周转期 例：某企业预计存货周转期为例：某企业预计存货周转期为80天，应收天，应收账款周转期为账款周转期为60天，应付账款周转期为天，应付账款周转期为40天，天，预计全年需现金预计全年需现金1080万元，求最佳现金余额。万元，求最佳现金余额。 解：现金周转期解：现金周转期=80+60-40=100天天 最佳现金余额最佳现金余额=1080/360100=300万元万元（二）成本分析模式（二）成本分析模式 成本分析模式成本分析模式是根据现金有关成本，分析是根据现金有关成本

15、，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。P265 企业持有现金的成本有三：企业持有现金的成本有三：机会成本机会成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本与现金持有量的与现金持有量的大小成正比例变化大小成正比例变化与现金持有量与现金持有量无明显的比例关系无明显的比例关系现金作为企现金作为企业的一项资业的一项资金占用是有金占用是有代价的，这代价的，这种代价就是种代价就是它的机会成它的机会成本。本。企业拥有企业拥有现金会发现金会发生管理费生管理费用，如管用，如管理人员工理人员工资、安全资、安全措施费等措施费等短缺成本是因短缺成本是因缺乏必要的现缺乏必要的现金，

16、不能应付金，不能应付业务开支需要业务开支需要而使企业蒙受而使企业蒙受的损失或为此的损失或为此付出的代价。付出的代价。与现金持有量的与现金持有量的大小成反比例变化大小成反比例变化 例：例： P266成本成本现金持有量现金持有量管理成本管理成本机会成本机会成本短缺成本短缺成本总成本总成本Q（三）存货模式（三）存货模式鲍曼模型（鲍曼模型（Baumol Model） 现金管理总成本主要包括两个方面：现金管理总成本主要包括两个方面：Q：最佳现金余额：最佳现金余额 K：有价证券的收益率：有价证券的收益率一是机会成本（持有成本）。一是机会成本（持有成本）。指持有现金所放弃的报酬，指持有现金所放弃的报酬，这种

17、成本通常为有价证券的这种成本通常为有价证券的投资报酬率投资报酬率它与现金余额它与现金余额大小成正比例大小成正比例变化。变化。2QK机会成本=与交易的次数有关，与交易的次数有关，进行证券交易的次数进行证券交易的次数越多，相应的转换成越多，相应的转换成本就越大本就越大二是转换成本，指现二是转换成本，指现金与有价证券互相金与有价证券互相转换时所发生的费转换时所发生的费用，包括委托买卖用，包括委托买卖佣金、手续费、印佣金、手续费、印花税等花税等. 最佳现金余额就是两种成本之和最低时的现最佳现金余额就是两种成本之和最低时的现金余额。金余额。转换成本转换成本= TQ FT：预算期现金需要总量：预算期现金需

18、要总量F：每次证券变现的交易成本：每次证券变现的交易成本TC= Q2 K + TQ F TC：现金管理总成本：现金管理总成本通过求导，得：通过求导，得：现金成本现金成本现金余额现金余额Q现金总成本现金总成本机会成本机会成本转换成本转换成本P2692TFQK最佳现金余额TQ证券变现次数2TFK最低现金管理总成本P269 例：例：P269（四）随机模式（米勒（四）随机模式（米勒奥尔模式）奥尔模式） 随机模式随机模式是在现金呈无规则变动的情况是在现金呈无规则变动的情况下确定最佳现金持有量的一种方法。下确定最佳现金持有量的一种方法。 P267 最优现金返回线的确定最优现金返回线的确定,仍可按持有现金仍

19、可按持有现金的机会成本和转换短期有价证券的交易成本之的机会成本和转换短期有价证券的交易成本之和最低的原理和最低的原理,并将现金余额可能波动的幅度并将现金余额可能波动的幅度同时考虑在内。因此同时考虑在内。因此,该模式确定目标现金余该模式确定目标现金余额的基本步骤如下：额的基本步骤如下： 第一、确定现金余额下限第一、确定现金余额下限L 。它是公司。它是公司现金的安全储备额或银行要求的某一最低现金现金的安全储备额或银行要求的某一最低现金余额，可以是等于零或大于零的某一数值。通余额，可以是等于零或大于零的某一数值。通常常L的确定取决于公司每日的最低现金需要和的确定取决于公司每日的最低现金需要和管理人员

20、的风险偏好等因素。管理人员的风险偏好等因素。 第二、估算每日现金余额变化的方差。一第二、估算每日现金余额变化的方差。一般根据历史资料，采用统计方法进行分析得到。般根据历史资料，采用统计方法进行分析得到。 第三、确定利息率和交易成本。第三、确定利息率和交易成本。 第四、根据上述资料计算现金余额上、下第四、根据上述资料计算现金余额上、下限及最优现金返回线。限及最优现金返回线。2334FRLr32HRLP268 例：例：P268五、现金的日常控制五、现金的日常控制 P264第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理一、应收账款管理的意义一、应收账款管理的意义扩大销售扩大销售（一）持有应收（一）持有应

21、收账款的动机账款的动机减少存货减少存货二、应收账款的成本二、应收账款的成本 （二）应收账款（二）应收账款管理的目的管理的目的通过分析赊销，使赊销通过分析赊销，使赊销在发挥应收账款强化竞在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同争、扩大销售功能的同时，尽可能降低投资的时，尽可能降低投资的成本，最大限度地发挥成本，最大限度地发挥应收账款投资的效益。应收账款投资的效益。（一）机会（一）机会成本成本指资金投放在应收账款上所指资金投放在应收账款上所丧失的其他收入丧失的其他收入 应收账款机会成本应收账款机会成本=维持赊销业务所需的资维持赊销业务所需的资金金资金成本率资金成本率 资金成本率一般可按有价证券利息

22、率计算。资金成本率一般可按有价证券利息率计算。 维持赊销业务所需资金可按下列步骤计算：维持赊销业务所需资金可按下列步骤计算： 应收账款周转率（次数）应收账款周转率（次数）=360/应收账款周应收账款周转期转期 应收账款平均余额应收账款平均余额=赊销收入净额赊销收入净额/应收账应收账款周转率款周转率这一成本的大小与企业维持赊销业务这一成本的大小与企业维持赊销业务所需要的资金数量、资金成本率所需要的资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关。或有价证券利息率有关。 维持赊销业务所需资金维持赊销业务所需资金=应收账款平均余额应收账款平均余额（变动成本（变动成本/销售收入）销售收入）=应收账款平均余额应

23、收账款平均余额变动成本率变动成本率 例：例： 假设某企业预测的年度赊销收入净额假设某企业预测的年度赊销收入净额为为300万元，应收账款周转期为万元，应收账款周转期为60天，变动成天，变动成本率为本率为60%，资金成本率为，资金成本率为10%，则应收账款，则应收账款的机会成本为：的机会成本为： 应收账款周转率应收账款周转率=360/60=6次次 应收账款平均余额应收账款平均余额=3000000/6=500000元元 维持赊销业务所需资金维持赊销业务所需资金=50000060%=300000元元 应收账款机会成本应收账款机会成本=30000010%=30000元元 三、信用政策三、信用政策 （二）

24、管理（二）管理成本成本企业对应收账款进行管理而耗费企业对应收账款进行管理而耗费的开支。主要包括对客户的资信的开支。主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用。用、收账费用以及其他费用。（三）坏账（三）坏账成本成本应收账款存在无法收回的可能性，应收账款存在无法收回的可能性，由此给应收账款持有企业带来的损由此给应收账款持有企业带来的损失即为坏账成本。失即为坏账成本。这一成本与应收账款数量成正比。这一成本与应收账款数量成正比。信用政策信用政策：企业为对应收账款：企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行投资进行规划与控制而确立的基

25、本原则与行为规范，包括：信用标准、信用条件和为规范，包括：信用标准、信用条件和收账政策三部分。收账政策三部分。 （1）信用标准的影响因素）信用标准的影响因素定性分析定性分析 企业在制定或选择信用标准时应考虑三个基本企业在制定或选择信用标准时应考虑三个基本因素：因素：1、信用、信用标准标准信用标准信用标准： 客户获得企客户获得企业商业信用所应具备的业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期最低条件，通常以预期的坏账损失率来表示。的坏账损失率来表示。同行同行业竞争业竞争对手的对手的情况情况企业企业承担违承担违约风险约风险的能力的能力客户的客户的资信程度资信程度（“5C”系统）系统） P270偿付能力

26、偿付能力(capacity)信用品质信用品质(character)经济状况经济状况(condition)抵押品抵押品(collateral)资本资本(capital)“5C”系统系统（2）信用标准的确立）信用标准的确立定量分析定量分析 设定信用等级的评价标准设定信用等级的评价标准 以一组具有代表性，能够说明付款能力和以一组具有代表性，能够说明付款能力和财务状况的若干比率作为信用风险指标，根据数财务状况的若干比率作为信用风险指标，根据数年中最坏年景的情况，分别找出信用好和信用差年中最坏年景的情况，分别找出信用好和信用差两类客户的上述比率的平均值，依此作为比较其两类客户的上述比率的平均值，依此作为

27、比较其他客户的信用标准。他客户的信用标准。如如： 信信用用标标准准一一览览表表 信信 用用 标标 准准 指指 标标 信信 用用 好好 信信 用用 差差 流流 动动 比比 率率 2.51 1.61 1 速速 动动 比比 率率 1.11 1 0.81 1 现现 金金 比比 率率 0.41 1 0.21 1 产产 权权 比比 率率 1.81 1 41 1 利利息息保保障障倍倍数数 3.21 1 1.61 1 有有形形净净值值负负债债率率 1.51 1 2.91 1 应应收收账账款款周周转转率率（次次） 14 9 存存货货周周转转率率（次次） 6 4 总总资资产产报报酬酬率率（%） 35 20 赊赊销

28、销付付款款履履约约情情况况 及及时时 拖拖欠欠 利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较各自的指标值，并与上述标准比较 方法：若某客户的某项指标等于或低于坏方法：若某客户的某项指标等于或低于坏的信用标准，则该客户的拒付风险系数（坏帐损的信用标准，则该客户的拒付风险系数（坏帐损失率）增加失率）增加10%；若客户的某指标介于好与坏信；若客户的某指标介于好与坏信用标准之间，则该客户的拒付风险系数增加用标准之间，则该客户的拒付风险系数增加5%，当客户的某一指标值等于或高于好的信用标准时，当客户的某一指标值等于或高于好的信用标准时，则视该

29、客户的这一指标无拒付风险。最后，将客则视该客户的这一指标无拒付风险。最后，将客户的各项指标的拒付风险系数累加，即作为该客户的各项指标的拒付风险系数累加，即作为该客户发生坏账损失的总比率。户发生坏账损失的总比率。 如如： 客客户户信信用用状状况况评评价价表表 指指 标标 指指 标标 值值 拒拒付付风风险险系系数数（%） 流流 动动 比比 率率 2.61 0 速速 动动 比比 率率 1.21 1 0 现现 金金 比比 率率 0.31 1 5 产产 权权 比比 率率 1.71 1 0 利利息息保保障障倍倍数数 3.21 1 0 有有形形净净值值负负债债率率 2.31 1 5 应应收收账账款款周周转转

30、率率(次次) 10 5 存存货货周周转转率率（次次） 7 0 总总资资产产报报酬酬率率（%） 35 0 赊赊购购付付款款履履约约情情况况 及及时时 0 累累计计拒拒付付风风险险系系数数 15 进行风险排队，并确定各有关客户的进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级信用等级 依据上述风险系数的分析数据，依据上述风险系数的分析数据，按照客户累计风险系数由小到大进行排按照客户累计风险系数由小到大进行排序。然后，结合企业承受违约风险的能序。然后，结合企业承受违约风险的能力及市场竞争的需要，具体划分客户的力及市场竞争的需要，具体划分客户的信用等级。对于不同信用等级的客户，信用等级。对于不同信用等级的客户

31、，分别采取不同的信用政策，包括拒绝或分别采取不同的信用政策，包括拒绝或接受客户信用订单，以及给予不同的信接受客户信用订单，以及给予不同的信用优惠条件或附加某些限制条款等。用优惠条件或附加某些限制条款等。 信用条件信用条件折扣期限折扣期限信用期限信用期限现金折扣现金折扣2、信用、信用条件条件信用条件信用条件： 企业接受企业接受客户信用订单时所提客户信用订单时所提出的付款要求。出的付款要求。（1）信用期限）信用期限企业是否给客户延长信用期限，企业是否给客户延长信用期限，应根据延长信用期限增加的边应根据延长信用期限增加的边际收入是否大于增加的边际成际收入是否大于增加的边际成本而定。本而定。 例：大华

32、公司某年预测的年度赊销收入净额例：大华公司某年预测的年度赊销收入净额为为1800万元，其信用条件为：万元，其信用条件为：N/20，变动成本，变动成本率为率为70%，资金成本率为，资金成本率为10%，假设企业收账政，假设企业收账政策不变，固定成本总额不变，该企业准备了三个策不变，固定成本总额不变，该企业准备了三个信用条件的备选方案：信用条件的备选方案：A方案维持方案维持N/20的信用条的信用条件；件；B方案将信用条件放宽到方案将信用条件放宽到N/40；C方案将信方案将信用条件放宽到用条件放宽到N/60。为各种备选方案估计的赊销。为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据如下：水

33、平、坏账百分比和收账费用等有关数据如下：信信用用条条件件备备选选方方案案表表 单单位位：万万元元 项项 目目 A（N/20） B（N/40） C（N/60） 年年 赊赊 销销 额额 1800 1980 2100 应应收收账账款款周周转转率率 18次次 9次次 6次次 应应收收账账款款平平均均余余额额 1800/18=100 1980/9=220 2100/6=350 维维持持赊赊销销业业务务所所需需资资金金 10070%=70 2207 70 0% %= =1 15 54 4 3507 70 0% %= =2 24 45 5 坏坏 账账 率率 2% 3% 5% 坏坏 账账 损损 失失 1800

34、2 2% %= =3 36 6 19803 3% %= =5 59 9. .4 4 21005 5% %= =1 10 05 5 收收 账账 费费 用用 15 25 34 根根据据以以上上资资料料，计计算算如如下下指指标标： 单位：元单位：元 项项 目目 A（N/20） B（N/40） C（N/60） 年赊销额年赊销额 1800 1980 2100 变动成本变动成本 180070%=126070%=1260 198070%=138670%=1386 210070%=147070%=1470 信用成本前收益信用成本前收益 540 594 630 信用成本信用成本： 应收账款机会成应收账款机会成本

35、本 7010%=710%=7 15410%=1510%=15. .4 4 24510%=2410%=24. .5 5 坏账损失坏账损失 36 59.4 105 收账费用收账费用 15 25 34 小小 计计 58 99.8 163.5 信用成本后收益信用成本后收益 482 494.2 466.5 据表中资料可知，据表中资料可知，B方案获利最大，因此，在其他条件不方案获利最大，因此，在其他条件不变的情况下，应以变的情况下，应以B方案为最佳。方案为最佳。 例：例：P271（2）现金折扣和折扣期限）现金折扣和折扣期限企业决定是否提供及提供多大企业决定是否提供及提供多大程度的现金折扣，应根据提供程度的

36、现金折扣，应根据提供折扣后所得的收益是否大于现折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本而定。金折扣的成本而定。 例：仍按前例，如果企业选择了例：仍按前例，如果企业选择了B方方案（年赊销额案（年赊销额1980万元），但为了加速应万元），但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为收账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10，1/20，N/40”，估计约有，估计约有70%的客的客户（按赊销额计算）会利用户（按赊销额计算）会利用2%的折扣；的折扣；20%的客户将利用的客户将利用1%的折扣。坏账损失降的折扣。坏账损失降为为2%，收款费用降为，收款费用降为8.125万元。根据上万元。根据上述资料，有关指标可

37、计算如下：述资料，有关指标可计算如下： 应收账款周转期应收账款周转期=70%10+20%10+20%20+10%20+10%40=1540=15天天 应收账款周转率应收账款周转率=360/15=24=360/15=24次次 应收账款平均余额应收账款平均余额=1980/24=82.5=1980/24=82.5万元万元 维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金=82.5=82.570%=57.7570%=57.75万元万元 应收账款机会成本应收账款机会成本=57.7510%=5.77510%=5.775万元万元 坏账损失坏账损失=1980=19802%= 39.62%= 39.6万元万元

38、现金折扣现金折扣=1980=1980（2%2%70%+1%70%+1%20%20%）=31.68=31.68万元万元 据以上资料编表如下：据以上资料编表如下： 信信用用条条件件分分析析评评价价表表 单单位位： 万万元元 项项 目目 N/40 2/10,1/20,N/40 年年赊赊销销额额 1980 1980 减减：现现金金折折扣扣 31.68 年年赊赊销销净净额额 1980 1948.32 减减：变变动动成成本本 1386 1386 信信用用成成本本前前收收益益 594 562.32 减减：信信用用成成本本 应应收收账账款款机机会会成成本本 15.4 5.775 坏坏账账损损失失 59.4 3

39、9.6 收收账账费费用用 25 8.125 小小 计计 99.8 53.5 信信用用成成本本后后收收益益 494.2 508.82 计算结果表明：实行现金折扣后，企业的收计算结果表明：实行现金折扣后，企业的收益增加益增加14.62万元，因此，企业最终应选择万元，因此，企业最终应选择（2/10，1/20，n/40）作为最佳方案。）作为最佳方案。 例例P272 3、收账、收账政策政策收账政策收账政策：客户违反：客户违反信用条件，拖欠甚至信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。取的收账策略与措施。例：大华公司应收账款原有的收款政策和拟改变例：大华公司应收账款原有的收

40、款政策和拟改变的收账政策如下：的收账政策如下：制定收账政策就是在制定收账政策就是在增加收账费用与减少坏账损失、增加收账费用与减少坏账损失、减少应收账款机会成本之间进行权衡。减少应收账款机会成本之间进行权衡。收收 账账 政政 策策 备备 选选 方方 案案 项项 目目 现现 行行 收收 账账 政政 策策 拟拟 改改 变变 的的 收收 账账 政政 策策 赊赊 销销 额额 960 960 变变 动动 成成 本本 率率 70% 70% 平平 均均 收收 账账 期期 90 60 资资 金金 成成 本本 率率 10% 10% 坏坏 账账 损损 失失 占占 赊赊 销销 额额 （ % ） 3 2 年年 收收 账

41、账 费费 用用 12 20 据上表资料，两种方案的收账总成本计算如下：据上表资料，两种方案的收账总成本计算如下：项项 目目 现现行行收收账账政政策策 拟拟改改变变的的收收账账政政策策 赊赊 销销 额额 960 960 应应收收账账款款周周转转次次数数（次次） 360/90=4 360/60=6 应应收收账账款款平平均均余余额额 960/4=240 960/6=160 应应收收账账款款占占用用的的资资金金 24070%=168 1607 70 0% %= =1 11 12 2 机机 会会 成成 本本 1681 10 0% %= =1 16 6. .8 8 1121 10 0% %= =1 11

42、1. .2 2 坏坏 账账 损损 失失 9603 3% %= =2 28 8. .8 8 9602 2% %= =1 19 9. .2 2 年年 收收 账账 费费 用用 12 20 收收 账账 总总 成成 本本 576 504 因此，改变收账政策的方案较为适宜。因此，改变收账政策的方案较为适宜。四、应收账款日常管理四、应收账款日常管理应收账款应收账款日常管理日常管理建立应收账款建立应收账款坏账准备制度坏账准备制度应收账款应收账款账龄分析账龄分析信用调查信用调查信用评估信用评估第四节第四节 存货的管理存货的管理一、企业储备存货的动因一、企业储备存货的动因 1保证生产保证生产或销售的或销售的经营需

43、要经营需要2增加生产增加生产经营弹性经营弹性3出于优惠出于优惠价格的考价格的考虑虑企业为企业为组织进组织进货而开货而开支的费支的费用。用。存货本身的价存货本身的价值，它等于数值，它等于数量与单价的乘量与单价的乘积。积。 属决策属决策无关成本无关成本二、存货储备的成本二、存货储备的成本（一）取得成本（一）取得成本 P275购置成本购置成本订货成本订货成本变动性订货成变动性订货成本，决策相关本，决策相关固定性订货成固定性订货成本，决策无关本，决策无关（二）储存成本（二）储存成本P276储存成本储存成本企业为了持有存企业为了持有存货而发生的费用货而发生的费用 储存成本按照与储存数额的关系分为变储存成

44、本按照与储存数额的关系分为变动性储存成本和固定性储存成本。变动性储存动性储存成本和固定性储存成本。变动性储存成本与储存数额有关系，属于决策相关成本；成本与储存数额有关系，属于决策相关成本；固定性储存成本与储存数额无关，属于决策无固定性储存成本与储存数额无关，属于决策无关成本。关成本。（三）缺货成本（三）缺货成本缺货成本缺货成本因存货不足而给企业造因存货不足而给企业造成的损失。成的损失。企业允许缺货，则缺企业允许缺货，则缺货成本属于决策相关货成本属于决策相关成本；企业不允许缺成本；企业不允许缺货，则缺货成本为零，货，则缺货成本为零，无需加以考虑。无需加以考虑。三、最佳订货量（三、最佳订货量（EO

45、Q）的确定）的确定（一）经济订货批量的基本模型（一）经济订货批量的基本模型 经济订货批量经济订货批量按照存货管理的目的，按照存货管理的目的，需要确定合理的进货需要确定合理的进货批量和进货时间，使批量和进货时间，使存货的总成本最低，存货的总成本最低，这个批量叫做经济订这个批量叫做经济订货批量。货批量。 P277存货模型图示如下：存货模型图示如下：存货水平存货水平时间时间Q0 T1 T2 T3Q/2 存货总成本存货总成本=订货成本订货成本+储存成本储存成本 =D/QK+Q/2 C D：存货需求总量：存货需求总量 Q：每次订货量：每次订货量 K：平均每次订货成本：平均每次订货成本 C：单位存货年度储

46、存成本：单位存货年度储存成本 求导，得：求导，得： P277-2782KDQC经济进货批量2KDC经济进货批量的存货总成本TC 例：某企业每年需耗用甲材料例：某企业每年需耗用甲材料7200千克，千克，该材料的单位采购成本该材料的单位采购成本10元，单位储存成本元，单位储存成本2元，元，平均每次进货费用平均每次进货费用50元。元。（P：单位采购成本）：单位采购成本）22QKDP PC 经济进货批量的平均占用资金W2DDCKQ年度最佳进货批资N1N年最佳订货周期T（二）经济订货批量模型的扩展（二）经济订货批量模型的扩展 1、再订货点的确定、再订货点的确定 Q= 250 7200/2 =600千克千

47、克 TC= 2 50 7200 2=1200元元 W=600/2 10=3000元元N=7200/600=12次次T=12/12=1月月再订货点再订货点在提前订货的情况下，企在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚业再次发出订货单时，尚有存货的库存量称为再订有存货的库存量称为再订货点。用货点。用m表示。表示。 m=交货时间交货时间L每日平均需用量每日平均需用量d 如上例，企业订货日至到货期的时间为如上例，企业订货日至到货期的时间为10天，每日天，每日存货需要量存货需要量20千克，则千克，则m=10 20=200千克千克 再订货点图示如下：再订货点图示如下：存量（千克）存量（千克）时间（月）

48、时间（月）600 1 2 3 L L Lm=200 订货提前期对经济订货量并无影响，订货提前期对经济订货量并无影响，可仍按原来瞬时补充情况下的可仍按原来瞬时补充情况下的600千克为千克为订货批量，只不过在达到再订货点（库订货批量，只不过在达到再订货点（库存存200千克）时即发出订货单。千克）时即发出订货单。 例：某企业全年需某种材料例：某企业全年需某种材料10000千克，千克，单价为每千克单价为每千克4元，每次订货成本为元，每次订货成本为40元，每元，每千克材料年储存成本为千克材料年储存成本为5元，假定一次订货量元，假定一次订货量在在1000千克以上千克以上2000千克以下的，可享受千克以下的

49、，可享受4%的价格折扣；一次订货量在的价格折扣；一次订货量在2000千克以上的，千克以上的，可享受可享受7%的价格折扣。计算最佳经济订货批的价格折扣。计算最佳经济订货批量。量。 2、实行数量折扣、实行数量折扣 的经济订货批量的经济订货批量具体方法是将接受折扣下的存货总成本具体方法是将接受折扣下的存货总成本与不接受价格折扣、仅按经济订货批量的存与不接受价格折扣、仅按经济订货批量的存货成本进行比较，从中选取成本较低的方案。货成本进行比较，从中选取成本较低的方案。 不接受价格折扣时不接受价格折扣时购置成本购置成本=100004=40000元元 年订货及储存费用年订货及储存费用=10000/400 4

50、0+400/2 5 =2000元元 存货总成本存货总成本=40000+2000=42000元元2 10000 404005Q千克 若订货量为若订货量为1000千克，可享受千克，可享受4%的价格的价格折扣时折扣时 购置成本购置成本=10000 4 （1-4%）=38400千克千克 年订货及储存费用年订货及储存费用=10000/1000 40+1000/2 5 =2900元元 存货总成本存货总成本=38400+2900=41300元元 若订货量为若订货量为2000千克，可享受千克，可享受7%的价格的价格折扣时折扣时 购置成本购置成本=10000 4 （1-7%）=37200元元 年订货及储存费用年

51、订货及储存费用=10000/2000 40+2000/2 5 =5200元元 存货总成本存货总成本=37200+5200=42400元元 比较不同的总成本，进货批量应为比较不同的总成本，进货批量应为1000千克。千克。 3、存货陆续供应和使用条件下的经济订货量、存货陆续供应和使用条件下的经济订货量P295存量存量时间时间E送货期送货期 送货期送货期 设每批订货数为设每批订货数为Q，由于每日送货量为，由于每日送货量为R，则该批货全部送达所需日数为则该批货全部送达所需日数为Q/R，称之为，称之为送送货期。货期。 因存货每日耗用量为因存货每日耗用量为d，送货期内的全部耗，送货期内的全部耗用量为用量为

52、Q/Rd 由于边送货边用，所以每批送完后，最高由于边送货边用，所以每批送完后，最高库存量为库存量为Q-Q/Rd ，即图中的，即图中的E 平均存量则为（平均存量则为（Q-Q/R d）/2，即图中的，即图中的 与批量有关的总成本为：与批量有关的总成本为： TC（Q）=D/Q K+（Q-Q/R d）/2C =D/Q K+Q/2（1-d/R） C 经推导，得：经推导，得： 例：某材料年需用量（例：某材料年需用量（D）为）为7200千克，每日千克，每日送货量（送货量（R）为）为30千克，每日耗用量（千克，每日耗用量（d）为）为20千克，单价（千克，单价（P）为）为10元，一次订货成本（元，一次订货成本（K）为为50元，单位储存变动成本（元，单位储存变动成本（C）为）为2元，则元，则2KDRCRQd 21QKDCRTCd 4、保险储备量的确定保险储备