西财货币金融学9学习教案

1、会计学1西财货币西财货币(hub)金融学金融学9第一页，共35页。一、一、 货币需求的含义：货币需求的含义： 1、对货币的不同、对货币的不同(b tn)评价：评价： 对社会而言，货币不是财富，而是提高效率的对社会而言，货币不是财富，而是提高效率的工具。因此社会对货币的需求有一个量的限制。工具。因此社会对货币的需求有一个量的限制。 对于经济个体而言，货币是一种财富，从这个对于经济个体而言，货币是一种财富，从这个层面上来看，对货币的需求是无限的。然而，经济层面上来看，对货币的需求是无限的。然而，经济学中的需求，是愿望与能力的结合。因此，人们对学中的需求，是愿望与能力的结合。因此，人们对货币的需求，

2、表现为在基于货币同其它财富在形态货币的需求，表现为在基于货币同其它财富在形态上的差别，保持一种机会成本最小，所得收益最大上的差别，保持一种机会成本最小，所得收益最大的货币数量。的货币数量。第2页/共35页第二页，共35页。2、货币需求的定义：、货币需求的定义：经济意义上的货币需求包含以下三点内容：经济意义上的货币需求包含以下三点内容：(1) 需求能力与需求愿望的结合；需求能力与需求愿望的结合；(2) 需求能力可理解为占有货币对应的收、需求能力可理解为占有货币对应的收、 借款借款(ji kun)或其它形式的资金来源；或其它形式的资金来源；(3) 需求愿望可理解为由需求主题经济利益需求愿望可理解为

3、由需求主题经济利益 决定的各种动机与行为。决定的各种动机与行为。第3页/共35页第三页，共35页。货币需求是指：货币需求是指： 在一定的时间内，在一定的经济条在一定的时间内，在一定的经济条件下，整个社会需要用于执行交易媒介件下，整个社会需要用于执行交易媒介、支付手段和价值贮藏、支付手段和价值贮藏(zhcng)的货的货币数量。币数量。第4页/共35页第四页，共35页。二、为什么要研究货币需求？二、为什么要研究货币需求？ 1. 1.研究货币需求是理论研究货币需求是理论(lln)(lln)发展的需要：发展的需要： 2. 2.研究货币需求是政策操作的需要研究货币需求是政策操作的需要 3. 3.研究货币

4、需求在我国有重要的现实意义研究货币需求在我国有重要的现实意义第5页/共35页第五页，共35页。一、现金交易学说一、现金交易学说费雪的交易方程式费雪的交易方程式 M V = P T M V = P T 式中，式中，MM货币数量货币数量 V V货币的流转速度货币的流转速度 P P加权平均的一般物价水平加权平均的一般物价水平 T T交易总量，即实际财富交易总量，即实际财富(cif)(cif)与劳务的交易总额与劳务的交易总额第6页/共35页第六页，共35页。1 1、费雪所作的假定：、费雪所作的假定：货币流通速度货币流通速度V V是由社会惯例、个人习惯、技是由社会惯例、个人习惯、技术发展状况以及人口密度

5、等因素决定的。由于术发展状况以及人口密度等因素决定的。由于(yuy)(yuy)这些因素在短期内是稳定的，在长期内这些因素在短期内是稳定的，在长期内变动也极慢，因此，变动也极慢，因此，V V在短期内是稳定的，可视在短期内是稳定的，可视为不变的常数；为不变的常数；在充分就业条件下，商品和劳务的交易量在充分就业条件下，商品和劳务的交易量T T变变动极小，也可视为常数。动极小，也可视为常数。一般物价水平一般物价水平P P完全是被动的，其变化由其他完全是被动的，其变化由其他因素决定，而因素决定，而P P对其他因素没有影响。对其他因素没有影响。第7页/共35页第七页，共35页。2、由以上假定所得出、由以上

6、假定所得出(d ch)的结论：的结论：在在(1)式两端同除式两端同除v，则为：，则为：货币数量货币数量M的变动将导致物价的变动将导致物价P的同比例同方向的的同比例同方向的变动。变动。第8页/共35页第八页，共35页。 Md Md代替等式中的代替等式中的M M。用。用K K代表等式中的代表等式中的1/v 1/v ，方程式可改写为：，方程式可改写为： 即货币需求仅为收入的函数，利率对货即货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响。币需求没有影响。 人们之所以需要人们之所以需要(xyo)(xyo)货币的目的也就货币的目的也就仅只是为了便利商品或劳务的交易。仅只是为了便利商品或劳务的交易。第9页/

7、共35页第九页，共35页。二、现金余额学说二、现金余额学说剑桥方程式剑桥方程式1.1.现金余额学说的主要观点：现金余额学说的主要观点： （1 1）在一般情况下，人们都把财产）在一般情况下，人们都把财产和收和收 入的一部分用货币入的一部分用货币(hub)(hub)形式持有形式持有，而另一部，而另一部 分用非货币分用非货币(hub)(hub)的形式持有。的形式持有。第10页/共35页第十页，共35页。二、现金余额学说二、现金余额学说剑桥方程式剑桥方程式1.1.现金余额学说的主要观点：现金余额学说的主要观点：（2 2）人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持）人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持

8、有货币获得利益、进行投资获得收益有货币获得利益、进行投资获得收益(shuy)(shuy)以及用以及用于消费获得享受三者之间权衡的结果。而货币的价值于消费获得享受三者之间权衡的结果。而货币的价值决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货币数量的比例。币数量的比例。第11页/共35页第十一页，共35页。二、现金余额学说二、现金余额学说剑桥方程式剑桥方程式1.1.现金余额学说的主要观点现金余额学说的主要观点(gundin)(gundin)：（3 3）人们用通货形态保持的实物价值）人们用通货形态保持的实物价值称称 为为“实物余额实物余额”，把与保持的实

9、物余，把与保持的实物余额价额价 值相应的通货数额称为值相应的通货数额称为“现金余额现金余额”。第12页/共35页第十二页，共35页。2.2.剑桥方程式：剑桥方程式： 式中，式中，MM货币货币(hub)(hub)需求量需求量 K K人们愿意以通货形式持有的财富占总财富人们愿意以通货形式持有的财富占总财富的比例的比例 Y Y名义国民收入名义国民收入 P P表示物价缩减指数表示物价缩减指数 y y实际国民收入，实际国民收入，Y=PyY=Py 或或 第13页/共35页第十三页，共35页。3.剑桥剑桥(jin qio)方程式与交易方程式的区别：方程式与交易方程式的区别：交易方程式剑桥方程式注重货币的交易

10、职能更注重货币的贮藏职能在研究中提出了货币有一定的流通速度，但没有深入地研究影响货币流通速度的因素；认为现金余额的变化是影响货币流通速度的主要因素。现金余额学说分析了人们对货币需求的动机，这是货币理论研究中的一个突破。第14页/共35页第十四页，共35页。货币流通货币流通(hu b li tn)速速度是稳定的吗？度是稳定的吗？货币流通货币流通(hu b li tn)速度变速度变化率化率美国美国M1和和M2历年的变化历年的变化(binhu)情况（见米什金货币金融学情况（见米什金货币金融学）第15页/共35页第十五页，共35页。补充补充(bchng)(bchng)：马克思的货币必要量理：马克思的货

11、币必要量理论：论：1.1.货币必要量公式：货币必要量公式： 第16页/共35页第十六页，共35页。2.2.货币必要量理论的前提及与费雪交易方程式货币必要量理论的前提及与费雪交易方程式的区别：的区别：第一，货币必要量理论以劳动价值论为基础，第一，货币必要量理论以劳动价值论为基础，商品价格总额是一个既定的值，并由此决定货商品价格总额是一个既定的值，并由此决定货币的必要量。交易方程式中的物价完全取决于币的必要量。交易方程式中的物价完全取决于流通环节表现为一个完全由货币量决定的因变流通环节表现为一个完全由货币量决定的因变量。量。第二，马克思的研究总是以黄金作为货币来进第二，马克思的研究总是以黄金作为货

12、币来进行的，金属货币具有蓄水池功能，能自发调节行的，金属货币具有蓄水池功能，能自发调节货币流通。货币流通。第三、马克思对于货币必要量的研究是基于简第三、马克思对于货币必要量的研究是基于简单单(jindn)(jindn)商品流通这一前提的。商品流通这一前提的。第17页/共35页第十七页，共35页。一、凯恩斯的货币需求理论一、凯恩斯的货币需求理论 1. 1. 理论要点理论要点 (1) (1)货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动性的偏好；性的偏好； (2)

13、(2)人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机、预防动机和投机动机 交易性货币需求是收入交易性货币需求是收入(shur)(shur)的增函数，投机性的增函数，投机性货币需求是利率的减函数。货币需求是利率的减函数。第18页/共35页第十八页，共35页。一、凯恩斯的货币需求理论一、凯恩斯的货币需求理论(3)(3)由此，凯恩斯得出由此，凯恩斯得出(d ch)(d ch)货币需求函数为：货币需求函数为：式中式中, , 为实际货币需求余额为实际货币需求余额 为利率为利率 实际收入实际收入i YMdP第19页/共35页第十九页，共35页。(4

14、) “(4) “流动性陷阱流动性陷阱”： 当利率低至一定水平当利率低至一定水平时，人们一致预期利率将时，人们一致预期利率将上升，此时持有债券会因上升，此时持有债券会因债券价格下跌而蒙受资本债券价格下跌而蒙受资本损失，于是在利率为损失，于是在利率为RR时时，人们普遍以货币形式来，人们普遍以货币形式来持有财产。货币供给的增持有财产。货币供给的增加并不能使利率降低，因加并不能使利率降低，因而增加的货币存量都被自而增加的货币存量都被自愿贮存了，货币需求成为愿贮存了，货币需求成为完全弹性完全弹性(tnxng)(tnxng)，有，有如无底洞一般，如无底洞一般，“流动性流动性陷阱陷阱”的名称即由此而来的名称

15、即由此而来。RMd图图2 流动性陷阱流动性陷阱R流动性陷阱流动性陷阱第20页/共35页第二十页，共35页。2. 2. 政策性结论：政策性结论： （1 1）在社会总需求不足的情况下，可）在社会总需求不足的情况下，可以通过增加货币供给量，降低利率，从而增以通过增加货币供给量，降低利率，从而增加投资需求，促进经济增长；加投资需求，促进经济增长； （2 2）由于存在着流动性陷阱，当利率）由于存在着流动性陷阱，当利率不能降低时，货币政策失效不能降低时，货币政策失效(sh xio)(sh xio)，需，需要采用积极的财政政策。要采用积极的财政政策。第21页/共35页第二十一页，共35页。凯恩斯货币需求凯恩

16、斯货币需求(xqi)理论的发展（选学理论的发展（选学） 1.交易性货币需求交易性货币需求(xqi)的发展：的发展： 2.预防性货币需求预防性货币需求(xqi)的发展：的发展： 3.投机性货币需求投机性货币需求(xqi)的发展的发展 第22页/共35页第二十二页，共35页。一、弗里德曼的货币需求理论：一、弗里德曼的货币需求理论：1.1.理论要点：理论要点： （1 1）货币同债券、股票、耐用消费品、）货币同债券、股票、耐用消费品、房屋及机器等一样是资产房屋及机器等一样是资产( (财富财富) )的一种形式的一种形式，人们在考虑如何保有自己的财富时，就要，人们在考虑如何保有自己的财富时，就要选择持有选

17、择持有(ch yu)(ch yu)的资产是用货币形式，的资产是用货币形式，还是用其他形式。还是用其他形式。第23页/共35页第二十三页，共35页。一、弗里德曼的货币一、弗里德曼的货币(hub)(hub)需求理论：需求理论：（2 2）影响货币）影响货币(hub)(hub)需求的诸因素分析：需求的诸因素分析： 恒久收入恒久收入 非人力财富占总财富的比例非人力财富占总财富的比例 货币货币(hub)(hub)收益率、债券收益率、股收益率、债券收益率、股票收票收 益率、物价水平变动率益率、物价水平变动率 财富持有者的偏好财富持有者的偏好第24页/共35页第二十四页，共35页。(3) 实际货币需求函数为：

18、实际货币需求函数为： 式中式中: M 名义货币需求名义货币需求 P 一般物价一般物价(wji)水平水平 M/P实际货币需求实际货币需求 W 非人力财富占总非人力财富占总财富的比率财富的比率 rm 货币的预期名义收益率货币的预期名义收益率 rb 债券的预期名义收益率债券的预期名义收益率 re 股票的预期名义收益率股票的预期名义收益率 预期物价预期物价(wji)变动率，也即实物资产的变动率，也即实物资产的预期名义收益率预期名义收益率 u 持币者的主观偏好持币者的主观偏好dtdPP1第25页/共35页第二十五页，共35页。4、简化、简化(jinhu)并进行回归分并进行回归分析析: 简化简化(jinh

19、u)后的货币需求后的货币需求函数为：函数为： 并建立回归方程：并建立回归方程：第26页/共35页第二十六页，共35页。 由此，弗里德曼在对美国由此，弗里德曼在对美国(mi u)1892年年1960年历年统计资料进行大量研究的基础上年历年统计资料进行大量研究的基础上，用最小二乘法计算出：，用最小二乘法计算出： lga=-3.003，b=1.394，c=-0.155 相关系数相关系数0.99第27页/共35页第二十七页，共35页。5、结论：、结论： （1）货币需求的收入弹性是）货币需求的收入弹性是+1.394。也就是说，。也就是说，当收入提高当收入提高1%时，对货币的需求提高时，对货币的需求提高1

20、.394%。 （2）c = -0.155则表明货币需求的利率弹性是相当则表明货币需求的利率弹性是相当低的。它表明，就长期而言，货币需求的利率弹性较低的。它表明，就长期而言，货币需求的利率弹性较小。当利率提高小。当利率提高1%时，只会引起货币需求减少时，只会引起货币需求减少0.155%。 （3）货币需求非常稳定）货币需求非常稳定 （4）单一）单一(dny)规则的货币政策主张规则的货币政策主张第28页/共35页第二十八页，共35页。一、计划经济体制下的货币需求研究：一、计划经济体制下的货币需求研究：(1)(1)体制背景：产品经济模式、国民经济的非货体制背景：产品经济模式、国民经济的非货币化倾向币化

21、倾向 (2)(2)市场特征：消费品零售市场市场特征：消费品零售市场(3)(3)货币范围货币范围(fnwi)(fnwi)：现金：现金(4)(4)货币作用：极为有限货币作用：极为有限(5)(5)货币需求的研究：现金需求的研究、对马克货币需求的研究：现金需求的研究、对马克思货币必要量理论的诠释思货币必要量理论的诠释第29页/共35页第二十九页，共35页。二、转轨经济条件下的货币需求研究：二、转轨经济条件下的货币需求研究：(1)(1)体制背景：国民经济的商品化、货币化程度体制背景：国民经济的商品化、货币化程度加深加深 (2)(2)市场特征市场特征(tzhng)(tzhng)：多元化的市场体系：多元化的市场体系(3)(3)货币范围：货币范围：M0 M1 M2M0 M1 M2(4)(4)货币作用：对经济的影响越来越大货币作用：对经济的影响越来越大(5)(5)货币需求的研究：多元化的研究方式货币需求的研究：多元化的研究方式第30页/共35页第三十页，共35页。教学重点和