关于并购与重大资产重组的证券期货法律适用意见

1、 . 目录关于印发首次公开发行股票并上市管理办法第十二条“实际控制人没有发生变更”的理解和适用证券期货法律适用意见第1号的通知2上市公司收购管理办法第六十二条与上市公司重大资产重组管理办法第四十三条有关限制股份转让的适用意见证券期货法律适用意见第4号10上市公司证券发行管理办法第三十九条“违规对外提供担保且尚未解除”的理解和适用证券期货法律适用意见第5号13合格境机构投资者境外证券投资管理试行办法第四十六条证券公司开展境外证券投资定向资产管理业务的适用意见证券期货法律适用意见第6号17上市公司收购管理办法第六十二条有关上市公司严重财务困难的适用意见-证券期货法律适用意见第7号19上市公司收购管

2、理办法第六十二条、第六十三条有关要约豁免申请的条款发生竞合时的适用意见证券期货法律适用意见第8号21上市公司收购管理办法第七十四条有关通过集中竞价交易方式增持上市公司股份的收购完成时点认定的适用意见证券期货法律适用意见第9号23上市公司重大资产重组管理办法第三条有关拟购买资产存在资金占用问题的适用意见证券期货法律适用意见第10号25上市公司重大资产重组管理办法第十二条上市公司在12个月连续购买、出售同一或者相关资产的有关比例计算的适用意见证券期货法律适用意见第11号27关于印发首次公开发行股票并上市管理办法第十二条“实际控制人没有发生变更”的理解和适用证券期货法律适用意见第1号的通知证监法律字

3、200715号中国证监会各省、自治区、直辖市、计划单列市监管局，、专员办，各证券、期货交易所，中国证券登记结算公司，中国证券投资者保护基金公司，中国期货保证金监控中心公司，中国证券业、期货业协会，会各部门：近来，我会在审核首次公开发行股票并上市的过程中发现，在多家申请首次公开发行并上市的案例，尤其是一些中小企业案例中，均存在如何理解和适用首次公开发行股票并上市管理办法第十二条发行人最近3年实际控制人没有发生变更的问题。为正确理解和适用该条规定，为合理、审慎地判断发行人是否符合该条规定确立基本的把握原则和判断标准，我们制定了首次公开发行股票并上市管理办法第十二条“实际控制人没有发生变更”的理解和

4、适用证券期货法律适用意见第1号，现予发布，请遵照执行。中国证券监督管理委员会二七年十一月二十五日首次公开发行股票并上市管理办法第十二条“实际控制人没有发生变更”的理解和适用证券期货法律适用意见第1号（中国证监会2007年11月25日  证监法律字200715号 2008年3月5日公布近来，一些申请首次公开发行股票并上市的发行人与其保荐人和律师多次向我会咨询首次公开发行股票并上市管理办法（以下简称首发办法）第十二条发行人最近3年“实际控制人没有发生变更”的理解和适用问题，例如，在公司最近3年控股股东发生变更的情况下，如果主多个共同控制公司的小股东没有发生变化，是否符合首发办法的上述规定

5、；在公司股权比较分散（例如有些中小企业）、没有实际控制人，或者因国有资产重组导致公司控股股东发生变更等情况下，应该如何理解和适用首发办法的上述规定。经研究，我会认为：一、从立法意图看，首发办法第十二条规定要求发行人最近3年实际控制人没有发生变更，旨在以公司控制权的稳定为标准，判断公司是否具有持续发展、持续盈利的能力，以便投资者在对公司的持续发展和盈利能力拥有较为明确预期的情况下做出投资决策。由于公司控制权往往能够决定和实质影响公司的经营方针、决策和经营管理层的任免，一旦公司控制权发生变化，公司的经营方针和决策、组织机构运作与业务运营等都可能发生重大变化，给发行人的持续发展和持续盈利能力带来重大

6、不确定性。二、公司控制权是能够对股东大会的决议产生重大影响或者能够实际支配公司行为的权力，其渊源是对公司的直接或者间接的股权投资关系。因此，认定公司控制权的归属，既需要审查相应的股权投资关系，也需要根据个案的实际情况，综合对发行人股东大会、董事会决议的实质影响、对董事和高级管理人员的提名与任免所起的作用等因素进行分析判断。三、发行人与其保荐人和律师主多人共同拥有公司控制权的，应当符合以下条件：（一）每人都必须直接持有公司股份和/或者间接支配公司股份的表决权；（二）发行人公司治理结构健全、运行良好，多人共同拥有公司控制权的情况不影响发行人的规运作；（三）多人共同拥有公司控制权的情况，一般应当通过

7、公司章程、协议或者其他安排予以明确，有关章程、协议与安排必须合法有效、权利义务清晰、责任明确，该情况在最近3年且在首发后的可预期期限是稳定、有效存在的，共同拥有公司控制权的多人没有出现重大变更；（四）发行审核部门根据发行人的具体情况认为发行人应该符合的其他条件。发行人与其保荐人和律师应当提供充分的事实和证据证明多人共同拥有公司控制权的真实性、合理性和稳定性，没有充分、有说服力的事实和证据证明的，其主不予认可。相关股东采取股份锁定等有利于公司控制权稳定措施的，发行审核部门可将该等情形作为判断构成多人共同拥有公司控制权的重要因素。如果发行人最近3年持有、实际支配公司股份表决权比例最高的人发生变化，

8、且变化前后的股东不属于同一实际控制人，视为公司控制权发生变更。发行人最近3年持有、实际支配公司股份表决权比例最高的人存在重大不确定性的，比照前款规定执行。四、发行人不存在拥有公司控制权的人或者公司控制权的归属难以判断的，如果符合以下情形，可视为公司控制权没有发生变更：（一）发行人的股权与控制结构、经营管理层和主营业务在首发前3年没有发生重大变化；（二）发行人的股权与控制结构不影响公司治理有效性；（三）发行人与其保荐人和律师能够提供证据充分证明。相关股东采取股份锁定等有利于公司股权与控制结构稳定措施的，发行审核部门可将该等情形作为判断公司控制权没有发生变更的重要因素。五、因国有资产监督管理需要，

9、国务院或者省级人民政府国有资产监督管理机构无偿划转直属国有控股企业的国有股权或者对该等企业进行重组等导致发行人控股股东发生变更的，如果符合以下情形，可视为公司控制权没有发生变更：（一）有关国有股权无偿划转或者重组等属于国有资产监督管理的整体性调整，经国务院国有资产监督管理机构或者省级人民政府按照相关程序决策通过，且发行人能够提供有关决策或者批复文件；（二）发行人与原控股股东不存在同业竞争或者大量的关联交易，不存在故意规避首发办法规定的其他发行条件的情形；（三）有关国有股权无偿划转或者重组等对发行人的经营管理层、主营业务和独立性没有重大不利影响。按照国有资产监督管理的整体性调整，国务院国有资产监

10、督管理机构直属国有企业与地方国有企业之间无偿划转国有股权或者重组等导致发行人控股股东发生变更的，比照前款规定执行，但是应当经国务院国有资产监督管理机构批准并提交相关批复文件。不属于前两款规定情形的国有股权无偿划转或者重组等导致发行人控股股东发生变更的，视为公司控制权发生变更。六、发行人应当在招股说明书中披露公司控制权的归属、公司的股权与控制结构，并真实、准确、完整地披露公司控制权或者股权与控制结构可能存在的不稳定性与其对公司的生产、经营与盈利能力的潜在影响和风险。七、律师和律师事务所就公司控制权的归属与其变动情况出具的法律意见书是发行审核部门判断发行人最近3年“实际控制人没有发生变更”的重要依

11、据。律师和律师事务所应当确保法律意见书的结论明确，依据适当、充分，法律分析清晰、合理，违反相关规定的，除依法采取相应的监管措施外，监管部门还将对法律意见书的签字律师和签字的律师事务所负责人此后出具的法律意见书给予重点关注。律师和律师事务所存在违规行为的，将依法追究其法律责任。首次公开发行股票并上市管理办法第十二条发行人最近3年主营业务没有发生重大变化的适用意见证券期货法律适用意见第3号首次公开发行股票并上市管理办法第十二条发行人最近3年主营业务没有发生重大变化的适用意见证券期货法律适用意见第3号(证监会2008年5月19日 证监会公告200822号）   首次公开发行股票并

12、上市管理办法（证监会令第32号，以下简称首发办法）第十二条要求，发行人最近3年主营业务没有发生重大变化。近来，一些申请首次公开发行股票并上市的公司（以下简称发行人）最近3年（以下简称报告期）存在对同一公司控制权人下一样、类似或相关业务进行重组的情况，不少发行人咨询该情况是否符合首发办法的上述要求。经研究，我会认为：   一、发行人对同一公司控制权人下一样、类似或相关业务进行重组，多是企业集团为实现主营业务整体发行上市、降低管理成本、发挥业务协同优势、提高企业规模经济效应而实施的市场行为。从资本市场角度看，发行人在发行上市前，对同一公司控制权人下与发行人一样、类似或者相关的业

13、务进行重组整合，有利于避免同业竞争、减少关联交易、优化公司治理、确保规运作，对于提高上市公司质量，发挥资本市场优化资源配置功能，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，促进资本市场健康稳定发展，具有积极作用。   二、发行人报告期存在对同一公司控制权人下一样、类似或相关业务进行重组情况的，如同时符合下列条件，视为主营业务没有发生重大变化：  （一）被重组方应当自报告期期初起即与发行人受同一公司控制权人控制，如果被重组方是在报告期新设立的，应当自成立之日即与发行人受同一公司控制权人控制；  （二）被重组进入发行人的业务与发行人重组前的业务具有相关性（一样、类

14、似行业或同一产业链的上下游）。   重组方式遵循市场化原则，包括但不限于以下方式：   （一）发行人收购被重组方股权；   （二）发行人收购被重组方的经营性资产；    （三）公司控制权人以被重组方股权或经营性资产对发行人进行增资；   （四）发行人吸收合并被重组方。   三、发行人报告期存在对同一公司控制权人下一样、类似或相关业务进行重组的，应关注重组对发行人资产总额、营业收入或利润总额的影响情况。发行人应根据影响情况按照以下要求执行：   （一）被重组

15、方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目100%的，为便于投资者了解重组后的整体运营情况，发行人重组后运行一个会计年度后方可申请发行。   （二）被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目50%，但不超过100%的，保荐机构和发行人律师应按照相关法律法规对首次公开发行主体的要求，将被重组方纳入尽职调查围并发表相关意见。发行申请文件还应按照公开发行证券的公司信息披露容与格式准则第9号首次公开发行股票并上市申请文件（证监发行字20066号）附录第四章和第八章的

16、要求，提交会计师关于被重组方的有关文件以与与财务会计资料相关的其他文件。   （三）被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目20%的，申报财务报表至少须包含重组完成后的最近一期资产负债表。   四、被重组方重组前一会计年度与重组前发行人存在关联交易的，资产总额、营业收入或利润总额按照扣除该等交易后的口径计算。   五、发行人提交首发申请文件前一个会计年度或一期发生多次重组行为的，重组对发行人资产总额、营业收入或利润总额的影响应累计计算。   六、重组属

17、于企业会计准则第20号企业合并中同一控制下的企业合并事项的，被重组方合并前的净损益应计入非经常性损益，并在申报财务报表中单独列示。   重组属于同一公司控制权人下的非企业合并事项，但被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目20%的，在编制发行人最近3年与一期备考利润表时，应假定重组后的公司架构在申报报表期初即已存在，并由申报会计师出具意见。上市公司收购管理办法第六十二条与上市公司重大资产重组管理办法第四十三条有关限制股份转让的适用意见证券期货法律适用意见第4号发文标题： 证券期货法律适用意见第4号发文文号： 证

18、监会公告200911号发文部门： 中国证券监督管理委员会发文时间： 2009-5-19实施时间： 2009-5-19失效时间： 法规类型： 证券综合法规所属行业： 所有行业所属区域： 全国发文容： 为进一步支持上市公司并购重组，规并购重组后上市公司股东转让所持上市公司股份行为，我会制定了<上市公司收购管理办法>第六十二条与<上市公司重大资产重组管理办法>第四十三条有关限制股份转让的适用意见证券期货法律适用意见第4号，现予公布，请遵照执行。二九年五月十九日上市公司收购管理办法第六十二条与上市公司重大资产重组管理办法第四十三条有关限制股份转让的适用意见证券期货法律适用意见第

19、4号上市公司收购管理办法(证监会令第35号，以下简称收购办法)第六十二条第一款第(二)项规定：“上市公司面临严重财务困难，收购人提出的挽救公司的重组方案取得该公司股东大会批准，且收购人承诺3年不转让其在该公司中所拥有的权益”的，收购人可以向我会申请免于履行要约收购义务；收购办法第六十二条第一款第(三)项规定：“经上市公司股东大会非关联股东批准，收购人取得上市公司向其发行的新股，导致其在该公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%，收购人承诺3年不转让其拥有权益的股份，且公司股东大会同意收购人免于发出要约”的，收购人可以向我会申请免于履行要约收购义务。上市公司重大资产重组管理办法(证监会令第

20、53号，以下简称重组办法)第四十三条规定：“特定对象以资产认购而取得的上市公司股份，自股份发行结束之日起12个月不得转让；属于下列情形之一的，36个月不得转让：(一)特定对象为上市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联人；(二)特定对象通过认购本次发行的股份取得上市公司的实际控制权；(三)特定对象取得本次发行的股份时，对其用于认购股份的资产持续拥有权益的时间不足12个月”。近来，一些上市公司股东咨询在同一实际控制人控制之下不同主体之间转让上市公司股份是否符合收购办法和重组办法的上述要求。我会认为，收购办法、重组办法的上述要求，旨在保证上市公司控制权相对稳定，以利于公司的长远发展，同时保障投资

21、者可基于控制权归属的明确预期作出投资决策。实践中，同一实际控制人之下不同主体之间转让上市公司股份的案例，反映了部分上市公司基于资源整合与长远规划发展的考虑进行集团持股结构调整的合理需求。经研究，我会认为：一、适用收购办法第六十二条第一款第(二)项、第(三)项与重组办法第四十三条规定时，在控制关系清晰明确，易于判断的情况下，同一实际控制人控制之下不同主体之间转让上市公司股份，不属于上述规定限制转让的围。二、上市公司的实际控制人、控股股东与相关市场主体不得通过持股结构调整进行利益输送等损害上市公司与投资者利益的行为。三、前述在同一实际控制人控制之下不同主体之间转让上市公司股份行为完成后，受让方或实

22、际控制人仍应当按照诚实信用原则忠实履行相关承诺义务，不得擅自变更、解除承诺义务。四、律师和律师事务所应当就上市公司的股份转让是否属于同一实际控制人之下不同主体之间的转让出具法律意见书。律师和律师事务所应当确保法律意见书的结论明确，依据适当、充分，法律分析清晰、合理，违反相关规定的，除依法采取相应的监管措施外，监管部门还将对法律意见书的签字律师和签字的律师事务所负责人此后出具的法律意见书给予重点关注。律师和律师事务所存在违规行为的，将依法追究其法律责任。五、上述股份转让中，涉与股份过户登记的，应按照有关流通股协议转让规则办理。 上市公司证券发行管理办法第三十九条“违规对外提供担保且尚未解除”的理

23、解和适用证券期货法律适用意见第5号发文标题： 证券期货法律适用意见第5号发文文号： 中国证券监督管理委员会公告200916号发文部门： 中国证券监督管理委员会发文时间： 2009-7-9实施时间： 2009-7-13失效时间： 法规类型： 证券综合法规所属行业： 所有行业所属区域： 全国发文容： 为正确理解和适用上市公司证券发行管理办法第三十九条关于上市公司与其附属公司违规对外提供担保且尚未解除不得非公开发行股票的规定，并为保荐机构与相关证券服务机构提供合理、审慎的判断标准，我会制定了上市公司证券发行管理办法第三十九条“违规对外提供担保且尚未解除”的理解和适用证券期货法律适用意见第5号，现予公

24、布，自2009年7月13日起施行。中国证券监督管理委员会二九年七月九日上市公司证券发行管理办法第三十九条“违规对外提供担保且尚未解除”的理解和适用证券期货法律适用意见第5号上市公司证券发行管理办法(证监会令第30号，以下简称管理办法)第三十九条第(三)项规定，上市公司申请非公开发行股票，不得存在“上市公司与其附属公司违规对外提供担保且尚未解除”的情形。在非公开发行股票的行政许可审核实践中，部分上市公司与其附属公司通常采取一些纠正或补救措施，以解除违规担保或消除违规担保对公司的不利影响。由于实践中违规担保的情形多种多样，公司采取的纠正和补救措施各不一样，经过重大资产重组的上市公司历史遗留的违规担

25、保情况则更加复杂，由此造成对于管理办法第三十九条“违规对外提供担保且尚未解除”规定的不同理解和认识。经研究，我会认为：一、非公开发行股票的上市公司应当具有规的公司治理结构和相应的控制度，并应严格控制对外担保风险，避免给上市公司、附属公司与其股东产生重大不利影响和造成经济损失。二、管理办法所规定的“上市公司与其附属公司”是指上市公司与其合并报表的控股子公司。三、管理办法所规定的“违规对外提供担保”(以下简称违规担保)，是指上市公司与其附属公司违反相关法律、行政法规、规章、中国证监会发布的规性文件、公司章程的规定(以下简称相关法律规定)对外提供担保。以下情形属于管理办法所规定的违规担保：(一)未按

26、照相关法律规定履行董事会或股东大会表决程序；(二)董事会或股东大会作出对外担保事项决议时，关联董事或股东未按照相关法律规定回避表决；(三)董事会或股东大会批准的公司对外担保总额或单项担保的数额超过中国证监会或者公司章程规定的限额；(四)董事会或股东大会批准对外担保事项后，未按照中国证监会规定的容在指定媒体与时披露信息；(五)独立董事未按规定在年度报告中对对外担保事项进行专项说明，并发表独立意见；(六)其他违反相关法律规定的对外担保行为。四、管理办法所规定的“尚未解除”，是指上市公司递交非公开发行股票申请文件时，上市公司与其附属公司违规担保尚未解除或其风险隐患尚未消除，上市公司与其股东的利益安全

27、存在重大不确定性，而不局限于合同法中“合同解除”的概念。担保责任解除主要指上市公司与其附属公司违规担保状态的停止、担保责任的消灭，或者上市公司与其附属公司已经采取有效措施消除了违规担保对上市公司与股东带来的重大风险隐患等。递交非公开发行股票申请文件前，保荐机构和发行人律师经核查存在下列情形之一的，可以出具意见认定违规担保已经解除或其对上市公司的风险隐患已经消除：(一)上市公司与其附属公司已经采取相应纠正措施，自律组织、行政监管部门或司法机关已依法追究违规单位与相关人员的法律责任(包括立案调查或立案侦查)，相关信息已与时披露；(二)上市公司与其附属公司已按企业会计准则的要求对因违规担保而承担的付

28、款义务确认预计负债或者已经承担担保责任，自律组织、行政监管部门或司法机关已依法追究违规单位与相关人员的法律责任(包括立案调查或立案侦查)，相关信息已与时披露；(三)担保合同未成立、未生效或已经被宣告无效、解除或撤销，上市公司与其附属公司不再继续承担担保责任以与其他相关赔偿责任；(四)由于债务人已经全额偿还债务，或债权人未依法要求上市公司与其附属公司承担责任等原因，导致担保责任已经解除；(五)因其他事由导致担保事项不再继续对上市公司与其社会公众股东利益产生重大不利影响。前款第(二)项赋予上市公司与其附属公司一定选择权，但不鼓励其通过提前承担担保责任而直接给上市公司与其股东带来经济损失。上市公司与

29、其附属公司选择确认预计负债方式可以给予投资者明确预期，同时，应努力通过法定途径避免或减少损失。五、实施重大资产重组的上市公司，对于重组前遗留的违规担保，除适用前条规定外，保荐机构和发行人律师经核查存在下列情形之一的，可出具意见认定违规担保对上市公司的风险隐患已经消除：(一)实施重大资产重组前，重组方已经知晓违规担保的事实，虽然递交非公开发行股票申请文件前违规担保尚未解除，但上市公司与其附属公司已按企业会计准则的要求对因违规担保而承担的付款义务确认预计负债，且自律组织、行政监管部门或司法机关已依法追究违规单位与相关人员的法律责任(包括立案调查或立案侦查)，相关信息已与时披露；(二)相关当事方已签

30、署有效的法律文件，约定控股股东、实际控制人或重组方全部承担上市公司与其附属公司因违规担保可能产生的债务本息，且控股股东、实际控制人或重组方切实具备履约能力。六、相关会计师事务所可以就上述第四条第二款第(二)项、第五条第(一)项关于上市公司与其附属公司对违规担保而承担的付款义务是否确认预计负债出具专项审核意见。七、保荐机构和相关证券服务机构就上市公司与其附属公司违规担保是否已经解除出具的专业意见是监管部门作出判断的重要依据。保荐机构、相关证券服务机构与其人员应当确保专业意见的结论明确，依据适当、充分，分析清晰、合理。违反相关规定的，除依法采取相应的监管措施外，监管部门还将对相关机构和人员此后出具

31、的专业意见给予重点关注。保荐机构、相关证券服务机构与其人员存在违规行为的，将依法追究其法律责任。合格境机构投资者境外证券投资管理试行办法第四十六条证券公司开展境外证券投资定向资产管理业务的适用意见证券期货法律适用意见第6号 法规标题中国证券监督管理委员会公告(2010)22号合格境机构投资者境外证券投资管理试行办法第四十六条证券公司开展境外证券投资定向资产管理业务的适用意见证券期货法律适用意见第6号 发布部门 中国证券监督管理委员会 发文字号中国证券监督管理委员会公告201022号 批准部门 批准日期 发布日期2010.08.16&#

32、160;实施日期2010.08.16 时效性现行有效 效力级别部门规性文件 类别 证券监督管理机构与市场监管 文件代码137565 中国证券监督管理委员会公告（201022号）为明确证券公司开展境外证券投资定向资产管理业务的法律适用，我会制定了合格境机构投资者境外证券投资管理试行办法第四十六条境外证券投资定向资产管理业务的适用意见-证券期货法律适用意见第6号，现予公布，请遵照执行。中国证券监督管理委员会二一年八月十六日合格境机构投资者境外证券投资管理试行办法第四十六条证券公司开展境外证券投资定向资产管理业务的适用意见-证券期货法律适用意见第6号

33、合格境机构投资者境外证券投资管理试行办法（证监会令第46号，以下简称QDII试行办法）第四十六条规定，取得境机构投资者资格的证券公司办理定向资产管理、专项资产管理业务，运用所管理的资金投资于境外证券市场的，参照本办法执行。鉴于QDII试行办法的规定主要是针对基金、集合计划等募集资金的理财产品，现就证券公司办理定向资产管理业务，运用所管理的资金投资于境外证券市场如何参照执行QDII试行办法提出以下适用意见：一、证券公司境外证券投资定向资产管理业务，是指证券公司接受单一客户委托，与客户签订定向资产管理合同，根据合同约定的方式、条件和要求，通过客户的账户管理客户委托资产，进行境外证券投资管理的活动。

34、二、关于实施合格境机构投资者境外证券投资管理办法有关问题的通知（证监发200781号，以下简称通知）是QDII试行办法的配套规定，证券公司开展境外证券投资定向资产管理业务应当同时参照适用通知的相关规定。三、鉴于下列规定是针对基金、集合计划等向多个客户募集资金进行证券投资的理财产品的特点做出的规定，证券公司开展境外证券投资定向资产管理业务不予适用：（一）QDII试行办法第二章第十条、第十一条，第四章第二十条、第二十二条，第五章第二十四条、第二十五条、第二十六条、第二十八条，第七章第三十九条；（二）通知第四条，第五条第二项下的要求5至要求7、第四项至第九项，以与第六条、第七条、第九条。上述条款涉与

35、事宜需要予以明确的，证券公司可以与客户通过合同约定。四、证券公司境外证券投资定向资产管理业务作为定向资产管理业务的一种特殊形式，也应当适用证券公司客户资产管理业务试行办法和证券公司定向资产管理业务实施细则的规定。上市公司收购管理办法第六十二条有关上市公司严重财务困难的适用意见-证券期货法律适用意见第7号法规标题上市公司收购管理办法第六十二条有关上市公司严重财务困难的适用意见证券期货法律适用意见第7号 发布部门 中国证券监督管理委员会 发文字号中国证券监督管理委员会公告20111号 批准部门 批准日期 发布日期2011.01.10 实施

36、日期2011.01.10 时效性现行有效 效力级别部门规性文件 类别 上市公司/ 证券监督管理机构与市场监管 文件代码145581 中国证券监督管理委员会公告（20111号）为了正确理解与适用上市公司收购管理办法第六十二条第一款第（二）项的有关规定，我会制定了上市公司收购管理办法第六十二条有关上市公司严重财务困难的适用意见-证券期货法律适用意见第7号，现予公布，请遵照执行。中国证券监督管理委员会二一一年一月十日上市公司收购管理办法第六十二条有关上市公司严重财务困难的适用意见-证券期货法律适用意见第7号上市公司收购管理办法（证监会令第56号）第六

37、十二条第一款第（二）项规定，在“上市公司面临严重财务困难，收购人提出的挽救公司的重组方案取得该公司股东大会批准，且收购人承诺3年不转让其在该公司中所拥有的权益”的情形下，收购人可以申请豁免要约收购义务。上述规定为收购人以危机上市公司为目标公司，实施有利于优化资源配置的收购活动提供了制度空间。为明确上市公司收购管理办法第六十二条第一款第（二）项有关“上市公司面临严重财务困难”的适用条件，进一步规上市公司收购行为，现提出如下适用意见：上市公司存在以下情形之一的，可以认定其面临严重财务困难：一、最近两年连续亏损；二、因三年连续亏损，股票被暂停上市；三、最近一年期末股东权益为负值；四、最近一年亏损且其

38、主营业务已停顿半年以上；五、中国证监会认定的其他情形。上市公司收购管理办法第六十二条、第六十三条有关要约豁免申请的条款发生竞合时的适用意见证券期货法律适用意见第8号 法规标题上市公司收购管理办法第六十二条、第六十三条有关要约豁免申请的条款发生竞合时的适用意见证券期货法律适用意见第8号 发布部门 发文字号中国证券监督管理委员会公告20112号 批准部门 批准日期 发布日期2011.01.17 实施日期2011.01.17 时效性 效力级别 类别 文件代码145582 中国证券监

39、督管理委员会公告（20112号）为了正确理解与适用上市公司收购管理办法有关要约豁免申请的规定，我会制定了上市公司收购管理办法第六十二条、第六十三条有关要约豁免申请的条款发生竞合时的适用意见-证券期货法律适用意见第8号，现予公布，请遵照执行。中国证券监督管理委员会二一一年一月十七日上市公司收购管理办法第六十二条、第六十三条有关要约豁免申请的条款发生竞合时的适用意见证券期货法律适用意见第8号上市公司收购管理办法（证监会令第56号，以下简称收购办法）第六十二条、第六十三条对可以提出要约豁免申请的情形作了规定，并设置了不同的申请程序。近来，一些申请人与其财务顾问等证券服务机构多次向我会咨询，当申请人同

40、时符合收购办法第六十二条和第六十三条规定的情形时，可否选择其中一条适用。为明确收购办法有关规定，现就收购办法第六十二条、第六十三条有关规定提出适用意见如下：拟向中国证监会申请免于以要约收购方式增持股份的申请人同时符合收购办法第六十二条和第六十三条规定的情形时，可以自行选择其中一条作为申请豁免的依据。上市公司收购管理办法第七十四条有关通过集中竞价交易方式增持上市公司股份的收购完成时点认定的适用意见证券期货法律适用意见第9号 法规标题上市公司收购管理办法第七十四条有关通过集中竞价交易方式增持上市公司股份的收购完成时点认定的适用意见证券期货法律适用意见第9号 发布部门 中国证券监

41、督管理委员会 发文字号中国证券监督管理委员会公告20113号 批准部门 批准日期 发布日期2011.01.17 实施日期2011.01.17 时效性现行有效 效力级别部门规性文件 类别 上市公司/ 证券监督管理机构与市场监管 文件代码145583 中国证券监督管理委员会公告（20113号）为了正确理解与适用上市公司收购管理办法第七十四条有关收购人在收购完成后12个月不得转让其持有的被收购公司股份的规定，我会制定了上市公司收购管理办法第七十四条有关通过集中竞价交易方式增持上市公司股份的收购完成时点

42、认定的适用意见-证券期货法律适用意见第9号，现予公布，请遵照执行。中国证券监督管理委员会二一一年一月十七日上市公司收购管理办法第七十四条有关通过集中竞价交易方式增持上市公司股份的收购完成时点认定的适用意见-证券期货法律适用意见第9号上市公司收购管理办法（证监会令第56号，以下简称收购办法）第七十四条第一款规定：“在上市公司收购中，收购人持有的被收购公司的股份，在收购完成后12个月不得转让。”近来，一些通过集中竞价交易方式增持上市公司股份的收购人与其财务顾问等证券服务机构多次向我会咨询对于其收购行为完成时点的认定问题。为明确收购办法有关规定，现就收购办法第七十四条有关规定提出适用意见如下：一、收

43、购人通过集中竞价交易方式增持上市公司股份的，当收购人最后一笔增持股份登记过户后，视为其收购行为完成。自此，收购人持有的被收购公司的股份，在12个月不得转让。二、在上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的30%的当事人，自上述事实发生之日起一年后，拟在12个月通过集中竞价交易方式增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份的2%，并拟根据收购办法第六十三条第一款第（二）项的规定申请免除发出要约的，当事人可以选择在增持期届满时进行公告，也可以选择在完成增持计划或者提前终止增持计划时进行公告。当事人在进行前述公告后，应当按照收购办法的相关规定与时向我会提交豁免申请。上市公司重大

44、资产重组管理办法第三条有关拟购买资产存在资金占用问题的适用意见证券期货法律适用意见第10号 法规标题上市公司重大资产重组管理办法第三条有关拟购买资产存在资金占用问题的适用意见证券期货法律适用意见第10号 发布部门 中国证券监督管理委员会 发文字号中国证券监督管理委员会公告20114号 批准部门 批准日期 发布日期2011.01.17 实施日期2011.01.17 时效性现行有效 效力级别部门规性文件 类别 上市公司/ 证券监督管理机构与市场监管 文件代码145584 中国证券监督管理委员会公告（20114号）为了正确理解与适用上市公司重大资产重组管理办法第三条有关“任何单位和个人不得利用重大资产重组损害上市公司与其股东的合法权益”的规定，规上市公司重大资产重组行为，我会制定了上市公司重大