金融学基础教案

1、海航集团 长沙南方职业学院 金融学基础教案教 师 姓 名 罗丹玲 系 部 名 称 经济管理系 授 课 专 业 金融管理与实务授 课 班 级 金融2-131 授 课 时 间 2015 年 9 月 1 日- 1 月 15 日生活中随处可见的金融现象 个人、企业与银行发生存、贷款关系 利率的调节对个人生活、企业生存发展产生影响 央行上调或下调存款准备金率对企业发展、对经济生活的影响 通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响 国际贸易中的发生的国际收支牵涉到汇率问题，其变动影响一国的进出口，从而影响该国经济增长 源自美国、席卷全球的金融风暴导 言 一、学习金融学的重要意义 1、金融是现代经济的核心，一切经济

2、活动都要借助金融形式来完成 2、学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二、金融学的研究对象 金融学是以货币、利率、银行（包括其他金融机构体系）、金融市场和货币政策等方面的基础理论、基本知识及运行规律为主要研究对象的一门学科。三、金融学的基本框架u 三根支柱:货币,利率,银行u 一个空间:金融市场u 上有调控:中央银行,金融总量与均 衡,货币政策,金融监管,金融发展u 外有扩展:国际金融关系金融学的基本框架图示 教学内容： 1、微观金融：指以金融厂商（各金融机构）和金融消费者（金融商品或金融工具的使用者）的最大化行为及价格机制为主要内容的金融 2、宏观金融：

3、指整体经济中货币供给与需求的均衡以及货币金融政策与经济增长为主要内容的金融。反映金融业内部变量与收入、就业、价格等宏观经济变量之间的均衡课程类型：专业必修课适用对象：金融、经济类各专业、各层次 先修课程：政治经济学西方经济学后修课程：投资学、国际金融、 公司理财总 学 时： 51学时 考试方式： 70%卷面笔试成绩 30%平时考勤、作业成绩参考书目1.米什金货币金融学第7版 中国石化出版社，2007.52.黄达主编， 金融学，中国人民大学出版社，2004年2月3、乔治.考夫曼（美）著， 现代金融体系，经济科学出版社，2001年6月第一章  货币与货币制度 要学习金融，必须先了解货币。

4、货币是金融业的源头。在现实社会经济生活中，每一个人、每一家企业，几乎天天都在和货币打交道，但是对货币的产生和发展过程、货币的性质、货币的运行规律、职能作用等问题，人们却未必都能了解。正如英国一位国会议员曾经说过：¡°受恋爱愚弄的人，甚至还没有因钻研货币本质而受愚弄的人多。¡±西方一位经济学家也曾说过：在一万个人中，只有一个人懂得货币问题。一、货币的起源与职能（略） 二、货币形态的发展演变 实物货币 金属货币 代用货币 信用货币v 实物货币：是以自然界存在的某种物品或人们生产的某种物品 来充当货币。是足值货币v 金属货币：以贵金属如金、银等作为材料的称为金

5、属货币；是足值货币。v 金属充当币材采用过两种形式： 1、称量货币 2、铸币 货币形态发展到后来，作为流通手段只需是个表征符号就行v 代用货币：代用货币是足值货币的代表，通常由银行或政府在足值货币储备的担保下，以自由兑换为条件发行 如银行券 信用货币：信用货币是以信用活动为基础产生的，能够发挥货币作用的信用工具，它完全割断了与贵金属的联系，它的发行以国家和银行的信誉作保证。 现代信用货币有： 1、纸币 2、存款货币 电子货币：存储于银行计算机内可利用银行卡提取现金或支付的货币三、货币的层次及计量 货币的范围包括哪些？哪些资产属于货币？要想明确货币的范围，就需要了解货币层次的划分 （一）货币层次

6、的划分标准 划分标准是流动性，指由其他资产形态转化为现金所需的时间及成本的多少，即变现能力 资产的流动性越强，货币性也就越高；反之， 货币性也就越低。由于经济和金融制度的差异，各国对货币层次的划分有所不同 美国的货币计量指标 M1=流通中现金+旅行支票+活期存款+其他支票存款 M2=M1 +小额定期存款（小于100000元）+储蓄存款和货币市场存款帐户+零售货币市场共同基金余额+隔日回购协议+隔日欧洲美元 M3=M2+大额定期存款+机构持有的货币市场共同基金余额+定期回购协定+定期欧洲美元+调整项 L=M3+其他短期流动资产（如储蓄债券、商业票据、银行承兑票据、短期政府债券等） 中国的货币计量

7、 1994年10月开始正式公布M0 = 流通中现金M1 = M0 + 企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有信用卡类存款 狭义货币，货币政策调控的主要对象M2 = M1 +准货币（城乡居民储蓄存款 企业定期存款+信托类存款+其他存款） 广义货币M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单 更广义货币，金融创新而增设的 2001年6月第一次修订： 将证券公司客户保证金计入M2 2002年初第二次修订： 将在中国的外资银行、合资银行、外国银行分行、外资财务公司以及外资企业集团财务公司有关的人民币存款业务，分别计入到不同层次的货币供应量。 目前面临第三次修订 我国货币层次划分与西方

8、国家的主要区别： 1、我国单独设置了流通中现金 M0指标，而在西方国家是没有这个指标的 2、从总体上看，西方的金融制度比较发达，货币供应量的统计比我国划分得细 （四）货币层次的划分意义： 1、它能够为中央银行的宏观金融决策提供一个清晰的货币流通结构图，各种层次的货币数量变动，可以反映经济运行状况。 2、货币层次划分有助于中央银行进行宏观经济运行监测和货币政策操作 据央行数据统计，2008年12月末，广义货币供应量(M2)余额为47.52万亿元,同比增长17.82%，增幅比上年末高1.08个百分点，比上月末高3.02个百分点； 狭义货币供应量(M1)余额为16.62万亿元,同比增长9.06%，增

9、幅比上年末低11.99个百分点，比上月末高2.26个百分点； 市场货币流通量(M0)余额为3.42万亿元,同比增长12.65%。 说明问题： 2006年我国货币供应量M1的结构图2006年我国货币供应量M2的结构图 四、货币流通渠道五、货币制度 （一）含义： 货币制度是国家以法律形式规定的本国货币的流通结构和组织形式。 （二）构成要素：1、货币材料的确定；规定货币材料是货币制度的基本内容，也是一种货币制度区别于另一种货币制度的依据现代货币制度无币材之规定2、货币单位的确定（名称、币值） ； 3、规定本位币和辅币本位币：本位货币亦称主币，指一国法定的作为价格标准的基本通货。本位币的最小规格是一个

10、货币单位辅币：与本位币相对称的是辅币，它是本位货币以下的小额货币，主要供小额交易、找零之用。 4、规定不同种类货币的支付能力：无限法偿和有限法偿；无限法偿：国家在法律上赋予其强制流通能力的货币,当用它来支付或偿还债务时,不得拒收主币为无限法偿货币。有限法偿；法律规定某种货币只有有限的支付能力,若一次性支付时超出规定的限额,对方有权拒收。辅币为有限法偿货币。4、规定发行准备制度亦称发行保证制度或金准备制度，指国家集中黄金于国库或中央银行，其目的在于稳定货币保持国际收支平衡 是发行信用货币的保证。1973年以后，各国都取消了货币发行保证制度。(四）货 币 制 度的类型 银本位制（1619世纪） 金

11、银复本位制（1718世纪）：1663年英国 平行本位制：市场定价 双本位制：法定比价（格雷欣法则） 跛行本位制：金币可自由铸造，银币则不可 金本位制（19世纪20世纪初）：1816年英国 金币本位制：典型的金本位制 金块本位制：生金本位制 金汇兑本位制：虚金本位制 纸币本位制（20世纪30年代以后） 纸币本位制是指以政府或中央银行发行的纸币为本位货币，这种货币的单位价值并不与一定量的任何金属保持等值关系的货币制度。其特点有：(1) 纸币为本位货币，黄金非货币化，退出流通领域。(2) 纸币不能兑换金银，故也称不兑换纸币制。(3) 纸币由国家法律强制流通，具有无限法偿的能力和充当最后支付工具。(4

12、) 纸币发行可以自由变动，不受一国所拥有的金属数量的限制，故也称自由本位制。(5) 纸币发行者须对纸币的发行与流通进行周密的计划和有效的管理，故也把纸币本位制称为管理纸币本位制。我国的货币制度 我国货币制度的主要内容包括以下几个方面内容：(一)我国的法定货币是人民币 (二)人民币是一种纸币 (三)人民币是我国唯一的合法通货 (四)人民币的发行坚持集中统一和经济发行的原则 (五)我国实行有管理的货币制度 (六)人民币是独立自主的货币第二章利 率 预备知识： 货币的时间价值： 指当前持有一定数量的货币（如1元）比未来获得的等量货币具有更高的价值。 货币之所以具有时间价值，是因为： 货币可用于投资，

13、获取利息，从而在将来拥有更多的货币量 货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变一、利息（一）西方古典经济学派的利息理论 英国古典政治经济学的创始人威廉·配第认为，利息是由于地租存在而产生的，是因为暂时放弃货币的使用权而获得的报酬，这就是所谓的“利息报酬论”。 亚当·斯密对利息实质有了较为深刻的认识，提出了“利息剩余价值学说”，他认为利息代表剩余价值，始终是从利润中派生出来的。（二）近现代西方学者的利息理论 以英国经济学家西尼尔为代表的¡°节欲论¡±认为，产生利息来源的原始因素不是资本，而是节欲，是资本家为积累资本而牺牲现在享受的报酬

14、。 以庞巴唯克为代表的¡°时差利息论¡±则认为，利息来源于商品在不同时期内由于人们评价不同而产生的价值差异。 以费雪和马歇尔为代表的新古典学派在时差利息论的基础上提出了¡°均衡利息论¡±。认为，利息率作为使用资本的报酬或资本的价格是由资本的供求决定的。 20世纪30年代，凯恩斯提出了¡°流动性偏好论¡±，认为利息是人们在特定时期内放弃货币周转流动性的报酬，利息率并不决定于储蓄和投资，而是决定于货币存量的供求和人们对流动性偏好的强弱。（三）利息是对放弃货币的机会成本的补偿二、利

15、率及其种类 利率是利息对本金的比率，用公式表示即为： 利率利息/本金（一）依据利率是否按市场规律自由变动的标准来划分,分为市场利率、官定利率与公定利率 市场利率是在借贷资金市场上，由资金供求变化形成的竞争性利率。 官定利率又称为法定利率，是由一国中央银行或金融管理局按照货币政策要求制定的要求强制实施的利率。 公定利率是由金融行业自律组织如银行业公会等规定的要求会员金融机构实行的利率。（二）根据在借贷期内是否调整，可分为固定利率和浮动利率 固定利率是指借贷期限内不作调整的利率。 特点：固定利率具有简便易行、计算成本收益比较方便的特点。但在高通货膨胀情况下，由于其不能规避通货膨胀的风险，对中长期的

16、债权人会带来较大损失。适应情况：因此固定利率通常适用于短期借贷。 浮动利率是一种在借贷期内随资金供求状况和物价变化而定期调整的利率。由借贷双方在规定的时间依照某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。 特点：浮动利率能降低债权人的风险，但因其手续繁杂、计算依据多样而增加了费用开支， 适应情况：多适用于中长期借贷及国际金融市场。（三）根据是否考虑通货膨胀因素，分为名义利率和实际利率 名义利率（i）：是指不考虑物价上涨对利息收入影响时的利率。 实际利率（ir)是指剔除通货膨胀因素下的利率，即货币购买力不变条件下的利息率。 二者的关系： 设预期通货膨胀率（p）更精确的计算公式：区分名义利率和实际利率的

17、经济意义 实际利率反映了真实的借款成本，直接影响到借贷双方的投资决策，是反映信用市场资金供求关系的更佳指示器 在不同的利率状态下，借贷双方会有不同的经济行为，只有正利率才符合经济规律的要求。实际利率一定要为正利率，否则会使股市、房市出现泡沫、企业盲目投融资，进一步加剧通货膨胀，严重影响经济的正常平稳运行。 （四）按计算利息的期限单位，利率可划分为年利率、月利率和日利率 年利率是以年为计算单位，通常以百分之几（%）来表示。 月利率以月为计息单位，月利率年利率÷12，通常以千分之几（）来表示。 日利率以日为计算单位，日利率年利率÷360，通常按本金的万分之几表示（五）根据利率是

18、否带有优惠性质，可分为一般利率与优惠利率 优惠利率是指银行等金融机构发放贷款时对某些客户所收取的比一般贷款利率低的利率。 适用情况： 1、发达国家的商业银行对往来密切、资信等级高的优质客户发放短期贷款时一般采用优惠利率，而对其他一般客户的贷款利率则以优惠利率为基准逐步上升。 2、一国出于经济政策需要，往往对需要重点扶持的特定贷款项目实行优惠利率。 （六）按利率体系中的地位和作用分 1、基准利率 2、非基准利率利率体系v 中央银行利率v 再贷款利率v 再贴现利率v 准备金利率v 商业银行利率v 存款利率v 贷款利率三、利率的计量(一) 单利法 单利法计算是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、利率和

19、期限一次计算。其计算公式为：利息本金×利率×期限(二) 复利法 复利法是指按一定期限（如一年或一季）将一期所生利息加入本金后再计算下期利息，逐期滚算直至借贷期满的一种计息方法，俗称¡°利滚利¡±，通常适用于中长期的借贷和投资。单利对本金所获得的利息不再计息本利和=本金+利息S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n)例：本金100，年利率20%2年后本金和：100×（1+0.2 × 2）=140复利对本金所获得的利息重复计息（利滚利）S=P·(1+r)n例：本金100，年利率

20、20%2年后本金和：100×（1+0.2）2=144四、利率的决定理论（一）凯恩斯的流动性偏好理论 他认为，利率取决于货币的供求。 货币供给取决于货币当局，是一个外生变量 货币需求取决于人们的流动性偏好 凯恩斯指出，货币最富有流动性，在任何时候都能转化成任何资产，而不遭受损失。利息就是在一定时期内放弃货币流动性的报酬。（二）可贷资金理论 20世纪30年代提出 是由英国的罗伯森和瑞典的俄林等人对凯恩斯流动偏好理论修正而提出的。 该理论认为，利率是由可贷资金的供给和需求的均衡点所决定的。 可贷资金的需求主要有两个方面： 1、当前的投资需求I(r)； 利率的减函数 2、货币的窖藏需求H(r

21、)。 利率的减函数 可贷资金的供给主要有三个来源： 1、当前的储蓄S(r)； 利率的增函数 2、货币发行量与信用创造。 外生变量，与利率无关 3、人们的反窖藏DH。 利率的增函数 Ls=S(r)+Ms+DH Ld= I(r)+ H(r) 当Ls=Ld，有re 缺点：没有考虑收入对利率的影响（三）IS-LM模型的利率决定理论 可贷资金理论后来由希克斯和汉森改造成著名的IS-LM模型。 Ø 利率决定收入的情况。由于利率影响投资，投资进而决定收入。只有当投资等于储蓄时，收入水平才是确定的。均衡时，投资应该等于储蓄，由此得到一条利率¡ª收入曲线，即IS曲线。 Ø

22、 收入决定利率的情况。收入通过货币需求来决定利率，只有当货币供求达到均衡时，才能得到确定的利率。因此，我们可以在货币供求平衡条件下由一系列不同收入出发得到一条收入¡ª利率的组合曲线，即LM曲线。五、利率的影响因素 （一）资金供求状况 当市场资金供不应求时，市场利率会呈现上升的压力；当市场资金供过于求时，市场利率会呈现下降的压力。 （二）通货膨胀预期 名义利率会因通货膨胀率的预期上升而随之上升；反之，名义利率会随之减少。 （三）汇率水平 本币贬值，会刺激出口增加和外资流入，进而增加国内资金市场上的资金供给，利率会产生下降的压力； 反之，本币升值，会刺激进口增加和资本外流，从而

23、减少国内市场上的资金供给，利率便会产生上升的压力。 （四）国际利率水平 对一国来说，若国际利率水平高于本币利率水平，会刺激资本外流，增加套汇、逃汇活动，导致基础货币回笼，货币供给量减少，本币利率呈上升压力； 反之，若国际利率水平低于本币利率水平，会刺激资本流入，导致基础货币投放增加，货币供给量增加，本币利率呈下降压力。 （五）流动性风险 流动性与利率成反比关系 （六）违约风险 利率高低与债务人的信誉、经营状况、以及一个社会的诚信体系有关 （七）税率水平 关系到金融资产的税后收益 见P108例 自上一世纪40年代以来，违约风险为零，且有极高流动性的美国联邦政府债券，其利率却始终高于有一定的违约风

24、险、且流动性也更低的州和地方政府债券。 如何解释？ 原因是，根据美国的税法，州和地方政府债券的利息收入可以免交联邦所得税，因而其税前利率自然要低于利息收入要交联邦所得税的联邦政府债券。 六、利率的期限结构 （一）含义：利率的期限结构是指不同期限的利率之间的关系 在金融工具期限的长短对收益的重要影响中，最具代表性的是债券，用债券的到期收益率来表示利率的期限结构 由各种不同期限债券的到期收益率所构成的曲线称为到期收益率曲线。 （二）到期收益率曲线的形状（P109页） 为什么会出现长短期利率不同结构的情形，对此，形成了不同的理论解释 利率期限结构理论要研究的是长短期利率存在差异的原因。 期限结构理论

25、要解释三个经验事实 为什么不同期限的利率往往同向波动？ 为什么短期利率低，收益曲线倾向于向上倾斜；短期利率高，收益曲线倾向于向下倾斜？ 为什么经常的现象是收益曲线总是向上倾斜？即长期利率往往高于短期利率？ （二）利率的期限结构理论 1、预期理论 这种理论认为利率期限结构差异是由人们对未来利率的预期差异造成的。 预期理论的基本观点：长期债券的收益率等于现行短期利率和未来预期短期利率的几何平均值。 收益率曲线的形状取决于投资者对未来短期利率变动的预期。如果预期未来短期利率上升，收益率曲线将呈上升的走势；如果预期未来短期利率下降，则收益率曲线也下降；如果预期未来短期利率不变，则收益率曲线呈水平状。

26、根据预期理论，投资者持有不同期限的债券，对其收益率没有影响。2、风险溢价理论 从风险角度看，短期债券的利率风险较低，长期债券的利率风险较高，为鼓励投资者购买长期债券，必须给投资者以贴水。 长期债券的收益率是包含了风险溢价的收益率，并且随着期限的延长，风险溢价也会随之增大。 风险溢价理论认为，风险溢价在收益率曲线形成过程中起着非常关键的作用。3、市场分割理论 市场分割理论又称期限偏好理论，即长期债券的投资者在不久的将来需要资金时，由于证券只能在二级市场上变卖，因而要承担交易成本。为降低交易成本，投资者在投资前就会考虑资金的使用。 对流动性要求高的投资者偏好短期债券，而长期性资金的使用者为防范再投

27、资风险和降低交易成本，更偏好于长期持有。 如果发行者更愿意发行长期债券，而投资者更喜欢购买短期债券，那么，短期债券的价格将上升，收益率将下降，就会产生收益率曲线向上倾斜的情况；如果发行者更愿意发行短期债券，而投资者更喜欢购买长期债券，那么，长期债券的价格将上升，收益率将下降，就会产生收益率曲线向下倾斜的情况。七、我国的利率管理体制改革（一）利率管理体制 1、含义：指一国对利率管理制度的总和。包括利率政策、利率决定机制、利率变动幅度的规定 2、类型： （1）利率管制 （2）利率市场化（二）、我国利率市场化改革 1、利率市场化的含义 一是商业银行存贷款利率市场化。 二是中央银行通过间接调控方式影响

28、市场利率。 2、我国利率市场化改革的背景与目标 （1） 背景Ø 经过二十多年的改革，货币系统的资金价格即利率在客观上有了市场化的要求。Ø 金融宏观调控需要进行利率市场化改革。 （2） 目标 建立以中央银行利率为基础、货币市场利率为市场中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系和形成机制。 3、我国利率市场化改革进程(1)1996年6月开放银行间同业拆借市场利率；1997年6月开放银行间债券市场债券回购和现券交易利率。 (2)1998年3月改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和再贴现利率；9月放开了政策性银行发行金融债券的利率。(3)1999年9月实现

29、了国债在银行间债券市场利率招标发行；10月对保险公司大额定期存款实行协议利率。 (4)2000年9月21日，实行外币利率管理体制改革，放开了外币贷款利率，简化贷款利率种类，探索贷款利率改革的途径。(5) 2002年3月实现了中外资金融机构在外币利率政策的公平待遇，统一中外资外币利率管理政策。 (6)2002年，人民银行开始对县市级农村信用联社进行浮动利率试点，存款利率最大幅度限制是30%，贷款利率最大幅度限制是100%。 (7)2004年1月，人民银行扩大贷款利率浮动区间，商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间的上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率浮动区间的上限则扩大到贷款基准利

30、率的2倍。 (8)中央银行灵活运用公开市场操作，调控货币市场利率。公开市场利率目前已成为货币市场的基准利率。 4、我国今后的利率市场化改革 目前，我国金融界对利率市场化改革达成的共识是：放开利率先从货币市场开始；存贷款利率改革的思路是先外币、后本币，先贷款、后存款，先长期、后短期，其中贷款利率先扩大浮动幅度，再全面放开，存款利率先放开大额长期存款利率，再放开小额和活期存款利率。利率逐步放开后，要发挥好银行同业公会的作用，中央银行将通过再贷款、公开市场等来调节影响利率水平。第三章 金融市场及金融工具一、金融市场的概念 金融市场是指进行货币资金融通或金融工具交易的场所。 广义：包括全部直接融资和间

31、接融资活动的金融市场。 狭义：不包括存贷款市场的金融市场，包括证券、外汇、黄金等买卖的场所。 最狭义：证券市场直接融资与间接融资 直接融资及其特点 含义指资金的供求双方直接借助于金融工具实现的融资活动。 融资工具：商业票据、股票、债券等 间接融资及其特点 含义指资金的供求双方通过金融中介机构实现的融资活动。最典型例子是银行信贷。 融资工具：存贷款、银行票据 金融市场中交易的产品金融资产 金融资产是建立在债权债务关系基础上的一方向另一方要求在将来提供报偿的所有权或索取权 金融资产也称金融工具或金融产品 金融资产的功能： 1、帮助实现资金的重新分配（通过买卖金融资产实现） 2、帮助分散和转移风险

32、金融工具种类很多，若以期限为分类标准，可以将金融工具分为货币市场的金融工具和资本市场的金融工具。前者主要有商业票据、短期公债、银行承兑汇票、可转让大额定期存单、回购协议等；资本市场的金融工具主要包括股票、公司债券及中长期公债等。一、金融市场的分类 （一）按照金融资产的标的物：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场金融衍生品市场（二）按照交割方式：现货市场和衍生市场 按照交易区域： 国内金融市场和国际金融市场 二、货币市场 （一）含义货币市场是指融资期限在一年以内的金融交易市场，也称短期资金市场 （二）特点 偿还期比较短； 流动性比较高，风险比较小； 主要功能是保持金融资产的流动性，（三）货币市

33、场类型 国库券市场 大额可转让定期存单市场 票据市场 回购协议市场 同业拆借市场 银行短期信贷市场 国库券市场1、含义：国库券是政府为满足短期融资需要而发行的一年以内可流通有价证券。2、发行国库券的目的：（1）平衡季节性财政收支（2）为中央银行公开市场业务操作提供工具 3、国库券市场的组成：发行市场和流通市场（1）国库券的发行：贴现发行，主要采取公开招标方式（P72例） 国库券期限有3个月、6个月、9个月、12个月。 国库券采取定期发行，如美国的3个月和6个月国库券是每周发行 （2）国库券的流通 国库券市场的流动性是货币市场中最高的，几乎所有金融机构都参与这个市场的交易 4、我国的情况：我国典

34、型意义的国库券数量很少，基本不能形成有规模的交易市场同业拆借市场 1、同业拆借：金融机构之间为了调剂短期资金余缺而进行临时性的资金借贷行为 2、同业拆借市场产生的原因：法定准备金制度的实施3、同业拆借市场的特点： 融资期限比较短 主要功能是为银行提供流动性和临时性头寸 无担保的信用贷款 同业拆借市场利率是一种市场化很高的利率， 最早的同业拆借市场美国的联邦基金市场4、我国银行间同业拆借市场的发展票据市场 1、什么是票据 票据的含义有广义和狭义之分。广义的票据包括各种有价证券和商业凭证。狭义的票据仅指汇票、本票和支票。 汇票-出票人签发的、委托付款人在见票时或在指定日期无条件向持票人或者收款人支

35、付确定金额的支付命令书。 汇票按签发人的不同分为银行汇票和商业汇票。 本票-出票人签发的、承诺自己在见票时无条件支付确定金额给持票人或者收款人的支付承诺书。 我国票据法所称本票，是指银行本票。 支票-银行的活期存款客户签发的要求开户银行从其活期存款帐户上支付确定金额给持票人或指定人的无条件书面支付命令书。银行要见票即付。 2、票据行为 背书是指汇票的收款人或持有人在转让汇票时，于汇票背面签章并作日期记载，表示对汇票的转让负责。 承兑是指承兑人在票据的票面上签字盖章，作出保证到期无条件兑付款项的表示。 承兑汇票有两种：商业承兑汇票 银行承兑汇票 贴现是指票据持有人，将未到期票据交给银行，银行按照

36、票面金额扣除从贴现日到到期前一日的利息后将余款付给票据持有人的票据行为。 贴现是持票人用票据进行短期融资的方式，对于银行来说，就是收购没有到期的票据 贴现期限一般不会超过6个月 贴现付款额的计算（P69） 转贴现是在商业银行之间进行 转贴现是贴现银行在急需资金时进行的一种资金融通行为 再贴现是商业银行贴进的未到期票据向中央银行贴现的行为 一般的，在同一时期，同一种票据的再贴现率会低于贴现率。 3、票据的产生与发展： 产生于18世纪 （1）有商品交易背景的真实票据 （2）无商品交易背景而只以融资为目的的融通票据 4、票据市场：是一票据的发行、承兑、转让、贴现形成的市场 票据市场是传导中央银行货币

37、政策意图的有效载体 5、我国票据市场 1999年建立，处于发展中回购协议市场1、回购协议的概念：指债券持有人在出售一笔证券的同时签订协议，在次日或约定日期，以出售价格加若干利息购回该笔证券，目的为获得短期资金融通。2、回购协议的特点： 通常以国库券等中短期债券为对象 对同一笔交易，回购必然与逆回购相对应进行 实质上是一种证券抵押短期融资，风险较低 回购期限为1年以内 回购协议利率一般较同业拆借利率低 常被货币当局作为执行货币政策的工具 在美国，回购协议市场的参与者有：商业银行、证券商、工商企业、联储以及州和地方政府 3、中国的债券回购市场（1）回购形式1997年6月，依托同业拆借市场的债券质押

38、回购业务获准开展从2004年5月起，推出了债券买断式回购。质押式回购，也称封闭式回购，即融入资金的一方将债券质押给交易对方，作为其融入资金的偿还保证，在到期还款之前，此债券将保持质押状态。 买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。逆回购方在回购期间拥有债券的所有权，可对持有债券进行处理。从经济实质上分析，该项业务已具有了衍生金融工具的典型特征。 （2）中国的债券回购市场的特点：活跃（与其他货币市场相比）大额可转让定期存单市场 ( Centificate of Depos

39、it)即CDs金融创新的产物 1、概念：商业银行发给存款人的可以在市场上转让的定期存款凭证 2、CDs的特点 不记名 可转让 面额大 期限短 可采用固定利率和浮动利率3、 CDs推出的原因：50年代末60年代初规避美国政府对银行利率采用的“Q条例” 4、 CDs的发行和流通 发行：有大型商业银行通过银行柜台方式发行 流通：柜台交易二、资本市场 （一）含义：资本市场是指融资期限在一年以上的长期资金市场，主要是用于工商企业固定资产投资的需要和政府弥补财政赤字的资金需要。 （二）资本市场类型 1、有价证券市场（1）股票市场（2）债券市场2、银行中长期信贷市场 （三）资本市场工具 股票(stocks)

40、 抵押贷款(mortgages) 公司债券(corporate bonds) 政府公债（美国联邦政府证券、政府机构证券）(government (agency) securities) 市政债券(municipal bonds) 消费者贷款(consumer loans)股票 1、定义 ：股份有限公司发给股东以证明其入股的资本额并有权取得股息的书面凭证。它是一种所有权凭证。 2、特点 ： 同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。 通过买卖方式有偿转让，股东不能要求公司返还其出资。 3、股票的种类股票有多种分类法,其中最重要的是优先股票和普通股票（1）按股东权力不同分为普通股、优先股 普

41、通股：是在优先股的要求权得到满足才参加公司收益和剩余资产分配的股票 特点：1、是公司发行最普遍、最重要也是发行量最大的股票。股份公司最初发行的大都为普通股股票 2、有经营决策权 3、风险大（原因：股息不固定，随公司经营状况和盈利水平波动，并且是在偿付了公司债务利息和优先股股东的股息之后才分得） 优先股：在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票 优先股一般是公司成立后为筹集新的追加资本发行的 特点：1、股息固定 2、优先分配股息和清偿剩余资产（破产、解散时） 3、无经营决策权 设立和发行优先股的意义： 1、对股份公司来说，其意义在于方便公司增发新股融资，而且优先股一般无表决权，可避免

42、公司经营决策权的分散 2、对投资者来说，其意义在于投资收益率有保障4、股票市场（一）一级市场(Primary market):又称发行市场,是指组织新证券发行的市场. 只有一级市场才能为证券发行者募集到资金. 一级市场是二级市场的基础,二者共同构成统一的证券市场. 一级市场可以分为直接发行和间接发行两种方式.（二）二级市场(Secondary market):又称流通市场,是指已发行证券买卖交易的市场. 二级市场可以增加有价证券的流动性,因此有利于促进有价证券的发行. 二级市场的交易使有价证券在不同的投资者之间转让流通,但不能为证券发行者筹集新的资金. 二级市场按交易场所和方式的不同,分为场内

43、市场和场外市场.（1）场外市场(Over the Counter OTC):指在证券交易所之外的场所进行证券交易的市场. 场外市场是一个相对松散的无组织市场. 场外市场的形式主要有柜台交易和无形市场两种. 大量非上市证券的交易都是在场外市场进行的,故场外市场是二级市场的基础.（2）场内市场(Floor trading market):在证券交易所内进行交易的市场. 场内市场是一个高度集中和组织严密的市场,场内市场只交易上市证券,是二级市场的典范和核心. 场内市场和场外市场的交易各有不同的特点,共同构成证券流通市场5、股价指数 股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，以反映股市总体价格或某类

44、股价变动和走势的指标。 股票价格指数的编制步骤：(1)股票价格指数编制中的股票样本选择。 综合指数：选取所有上市公司的股票 成分指数：选取有代表性的上市公司的股票(2)权重的选择。在计算股票价格指数时，不同股票由于其发行量或成交量的不同，因而对股市行情的影响程度也不同。 (3)基期与报告期的选择。股票价格指数是一种股票价格水平的动态数值，是将两个不同时期的数值进行对比而得出。这两时期分别称为基斯与报告期。 (4)股价指数的编制方法 算术平均法: P=(p1+p2+p3+pn)/n 加权平均法: P=(x1p1+x2p2+x3p3+xnpn)/(x1+x2+x3+xn)世界主要股价指数表国内外著

45、名的股价指数 1、我国主要的股票价格指数 上证综合指数 以全部上市股票为样本，以1990年12月19日为基期，基期值为100，以股票发行量为权数进行编制 深证综合指数 以全部上市股票为样本，以1991年4月3日为基期，基期值为100，以基期的总股本为权数进行编制- 深证成分指数 按一定标准选一定数量有代表性的股票为样本，以1994年7月20日为基期，基期值为1000，采用成分股的可流通股数作为权数 上证180指数 选180种股票为样本 2、境外主要的股票价格指数 道.琼斯股票价格平均指数（成分指数） 标准普尔股票价格指数（成分指数） 纽约证券交易所股票价格指数（综合指数） 日经股票价格指数（成

46、分指数） 恒生股票价格指数（成分指数）债券 1、债券的定义： 由筹资者向投资者出具的在一定时间还本付息的债务凭证. 2、基本要素： 票面价值：币种、票面金额 债券价格：折价发行、溢价发行 （不一定与面值相等） 偿还期限 利率3、债券类型：77-79页 发行主体 发行期限 债券有多种分类.我国债券目前主要按发行人分为政府债券、企业债券、金融债券.2004-05年我国中长期债券市场筹资者结构 4、债券市场（79-80页）三、外汇市场1、外汇（foreign exchange）：以外币表示的可用于国际间结算的支付手段。 外汇有广义和狭义两种概念（81页），通常所说的外汇是狭义的外汇2. 外汇市场的概

47、念 外汇市场是外汇由外汇供给者与外汇需求者及外汇买卖中介构成的买卖外汇的场所或交易网络 两种形式： （1）有固定交易所的有形市场。如巴黎、法兰克福、布鲁塞尔 （2）无固定交易所的无形市场。占大多数，如伦敦、纽约、东京、香港、新加坡。 外汇交易通过通讯工具进行现代外汇市场是一个遍及世界的进行外汇交易电讯网络。 3、外汇市场的功能 （1）把资金和购买力从一个国家的一种货币转移成另一个国家的另一种货币 （2）提供套期保值和投机机会4. 外汇市场的交易主体 （1）外汇的直接供求者¡ª¡ª三类：一是如进出口商、国际投资者、旅游者；二是套期保值者；三是外汇投机者 他

48、们对外汇的供求关系对汇率变动的影响最大 （2）外汇银行¡ª¡ª外汇使用者和获得者的清算所 是由各国中央银行指定或授权经营外汇业务的银行。 （3）外汇经纪人，是外汇市场上专门为交易双方买卖外汇者。 （4）中央银行¡ª¡ª该国外汇收支失衡时的最后买卖人5、外汇市场的交易方式 （1）. 即期外汇交易 是指买卖双方在外汇买卖成交后两个交易日内完成交割（货币收付）的业务。 交易所内采用的汇率就是即期汇率（84页） （2）. 远期外汇交易 是当前签定一份合约，它规定在未来的某一天以今天商定的汇价买或卖某种数量的某种外汇 合约中

49、商定的汇率是远期汇率（84-85页） 从事远期外汇交易的目的： （1）套期保值 指预计将来某一时间要支付或收入一笔外汇，买入或卖出等金额的远期外汇，以避免因汇率波动造成经济损失 （2）投机获利 86页例 6、外汇市场的交易层次 （1）结售汇市场客户与外汇银行之间的零售市场 （2）银行间外汇市场外汇买卖同业市场 （3）外汇银行与中央银行间的外汇交易1995-2005年 中国外汇市场交易概况四、黄金市场 （一）黄金的用途 1、货币用途（过去） 2、投资 3、消费 由于黄金具有一般商品和金融投资功能，所以有了黄金市场，其市场参与者为 （二）黄金市场的参与者 1、卖方采金企业、藏有黄金待售的私人和集团

50、、做金价看跌的投机者、中央银行 2、买方以黄金做工业原料的企业、为保值或投资的购买者、做金价看涨的投机者、中央银行 3、经纪人（三）黄金市场主要交易方式1. 现货交易 现货交易，是指成交后两个营业日以内交割的交易。 包括实物交易和账户交易。Ø 实物交易以买卖金块、金砖、金币等进行交易。Ø 账户交易是由投资者在银行或交易商处开设账户，成交后只需在账户上列明数量、成色等，不作具体的交割，定期进行清算，因此称为¡°纸黄金¡±。2. 期货交易 是指由交易双方先签订合同，交付押金后，在预约的日期里办理交割的交易。又分为保值交易与投机交易。

51、16; 保值交易指为避免金价变动遭受损失而进行的期货交易。Ø 投机交易是利用金价的涨跌趋势，买空卖空，从中赚取利润。3. 期权交易 期权交易是指规定按事先商定的价格、期限买卖数量标准化的黄金的权利，与其他金融工具的期权合同一样，具体又分为看涨期权与看跌期权。Ø 看涨期权的买者交付一定期权费后，有权在有效期内按规定的价格买入数量标准化的黄金，看涨期权的卖者在收取期权费后，有按规定价格出售标准化数量的黄金的义务。Ø 看跌期权的买者有权按规定价格出售标准化数量的黄金，而卖者在收取期权费后有义务按规定的价格购买数量标准化的黄金。 （四）黄金市场的类型 （五）我国的黄金流通

52、体制改革 1、建国改革开放 人民银行统一收购和配售黄金；统一制定黄金价格，严禁民间黄金流通 2、改革开放 1982年放开黄金饰品零售市场 2001年始，取消黄金的统购统配，实现市场配置黄金资源。 2002年10月，上海黄金交易所正式交易。è 2005年我国黄金交易所会员128家，代理企业客户1139家，个人客户1534，累计成交906.4吨，成交额1069.8亿元。现有四个现货（Au99.95、Au99.99、Au50g、Pt99.95）和Au(T+5）、 Au(T+D）两个保证金交易品种。五、金融衍生产品市场（一）金融衍生产品概念 金融衍生产品（financial derivative instrument）是给予交易对手一方在未来的某时点，对某种原生金融产品拥有一定债权和相应义务的合约 理解： 1、是在原生金融产品如货币、债券、股票等的基础上派生出来的新的金融产品 2、表现为一种合约 如期货合约、期权合约、远期合约等。 金融衍生产品市场是金融市场发展创新