中海300指数分级基金ppt

1、2013年年3月月中海沪深中海沪深300指数双向分级发起式证券投资基金指数双向分级发起式证券投资基金提要提要II. 一、指数分级基金运作方式 指数分级基金的份额分级指数分级基金的份额分级 指数分级基金的基金份额包括母份额、稳健指数分级基金的基金份额包括母份额、稳健A类子份额和激进类子份额和激进B类子份额。其中，稳健类子份额。其中，稳健A类子份额和激进类子份额和激进B类子份额的基金份额配比始终保持类子份额的基金份额配比始终保持1 1 （或（或4：6）的比例不变。）的比例不变。 稳健稳健A类子份额按合同约定获取约定收益，一般为类子份额按合同约定获取约定收益，一般为1年期定存年期定存+3%（或（或3

2、.5%），剩余收益由激进），剩余收益由激进B类子份类子份额获得。额获得。 指数分级基金的运作方式指数分级基金的运作方式 母份额可在场内、场外申购赎回，与普通指数基金无异；子份额只能二级市场进行买卖交易，不能单独进母份额可在场内、场外申购赎回，与普通指数基金无异；子份额只能二级市场进行买卖交易，不能单独进行申购赎回。行申购赎回。 场内申购的母份额可以按比例如场内申购的母份额可以按比例如1：1拆分成两类子份额；场内买入的子份额，可按比例如拆分成两类子份额；场内买入的子份额，可按比例如1：1配对转换成配对转换成母份额并进行场内赎回。母份额并进行场内赎回。 基金份额折算包括定期折算与不定期折算：定期折

3、算一般为每年一次，折算对像为母份额及稳健类份额，基金份额折算包括定期折算与不定期折算：定期折算一般为每年一次，折算对像为母份额及稳健类份额，折算目的是部分实现折算目的是部分实现A类收益；不定期折算主要是到点折算，如激进类份额净值跌破类收益；不定期折算主要是到点折算，如激进类份额净值跌破0.20元或涨过元或涨过2.00元元进行折算，向下折算目的是降低杠杆，以控制风险；而向上折算则是增加杠杆以活跃交易。进行折算，向下折算目的是降低杠杆，以控制风险；而向上折算则是增加杠杆以活跃交易。二、国内指数分级基金概况 指数分级基金现状指数分级基金现状 截止截止2012年末，市场上共有年末，市场上共有30只指数

4、分级基金，资产净值规模为只指数分级基金，资产净值规模为559.61亿元，份额规模为亿元，份额规模为645.96亿份。亿份。规模最大的指数分级基金规模达到规模最大的指数分级基金规模达到141亿元，最小的则仅为亿元，最小的则仅为0.5亿元。亿元。 截止截止2012年末，规模最大的前年末，规模最大的前7只指数分级基金的规模占整个指数分级基金规模的比例近只指数分级基金的规模占整个指数分级基金规模的比例近90%，其余，其余23只只指数分级基金规模占比仅为指数分级基金规模占比仅为10%，且其中规模最大仅为，且其中规模最大仅为9亿元。亿元。 截止截止2012年末，指数分级基金子份额通过配对转换成母基金的成本

5、（不考虑交易费用）与母份额的净值相年末，指数分级基金子份额通过配对转换成母基金的成本（不考虑交易费用）与母份额的净值相比，平均折价比，平均折价1.58%；如果再考虑交易成本，则二级市场与一级市场的套利空间较小。；如果再考虑交易成本，则二级市场与一级市场的套利空间较小。 稳健稳健A类份额的二级市场价格与其参考净值相比，平均折价类份额的二级市场价格与其参考净值相比，平均折价5.35%；激进；激进B类份额的二级市场价格与其参类份额的二级市场价格与其参考净值相比，平均溢价考净值相比，平均溢价5.66%。三、指数分级基金杠杆计算 指数分级基金的杠杆计算指数分级基金的杠杆计算 净值杠杆：净值杠杆：净值杠杆

6、是研究分级基金时经常用到的杠杆指标，定义为分级基金进取部分净值杠杆是研究分级基金时经常用到的杠杆指标，定义为分级基金进取部分B类份额净值涨幅的绝对值和母基金净值类份额净值涨幅的绝对值和母基金净值涨幅的绝对值的比值涨幅的绝对值的比值 净值杠杆净值杠杆=（母基金净值/B份额参考净值）初始杠杆 初始杠杆一般为2。母份额净值A类净值B类净值B类杠杆0.91.050.752.40 0.951.050.852.24 1112.00 1.051.051.052.00 1.11.051.151.91 四、指数分级基金的功能 指数分级基金的投资（或配置）功能指数分级基金的投资（或配置）功能 指数分级基金的母份额

7、就是普通的指数分级基金，从资产配置角度看，指数基金在相对低点具有更好的投指数分级基金的母份额就是普通的指数分级基金，从资产配置角度看，指数基金在相对低点具有更好的投资价值或配置价值。资价值或配置价值。 指数分级基金的投机（或交易）功能指数分级基金的投机（或交易）功能 稳健稳健A类子份额相当于固定收益类债券，在二级市场上买入类子份额相当于固定收益类债券，在二级市场上买入A类份额可以获取稳健收益，假设折价率不变，类份额可以获取稳健收益，假设折价率不变，则年化收益率在则年化收益率在6%以上。以上。 稳健稳健B类子份额相当于带杠杆的指数分级基金，初始杠杆为类子份额相当于带杠杆的指数分级基金，初始杠杆为

8、2倍，当母份额净值越大，则该杠杆越小，反倍，当母份额净值越大，则该杠杆越小，反之则越大。如果看好市场，可以通过买入之则越大。如果看好市场，可以通过买入B类份额获取更大的收益（也会因此承受更大的亏损）。类份额获取更大的收益（也会因此承受更大的亏损）。 指数分级基金的套利功能指数分级基金的套利功能 当二级市场按比例买入子份额配对转换成母份额时，买入成本大于母份额的净值时，则可以在场内申购母当二级市场按比例买入子份额配对转换成母份额时，买入成本大于母份额的净值时，则可以在场内申购母份额并按比例拆分成子份额，将子份额在二级市场卖出，从而实现收益。反之，则在二级市场买入子份额，份额并按比例拆分成子份额，

9、将子份额在二级市场卖出，从而实现收益。反之，则在二级市场买入子份额，配对转换成母份额并在场内按净值赎回。配对转换成母份额并在场内按净值赎回。提要提要 一、中海沪深300指数双向分级发起式基金运作方式 中海沪深中海沪深300指数双向分级基金的份额分级指数双向分级基金的份额分级 中海沪深中海沪深300指数分级基金的基金份额包括母份额（中海沪深指数分级基金的基金份额包括母份额（中海沪深300份额）、多头类子份额（中海沪深份额）、多头类子份额（中海沪深300A份额）和空头类子份额（中海沪深份额）和空头类子份额（中海沪深300B份额）份额） 。其中，。其中， 多头类子份额和空类子份额的基金份额配比始终多

10、头类子份额和空类子份额的基金份额配比始终保持保持1 1 的比例不变。的比例不变。 中海沪深中海沪深300A份额的收益为中海沪深份额的收益为中海沪深300份额收益的份额收益的3倍，而中海沪深倍，而中海沪深300B份额的收益则为中海沪深份额的收益则为中海沪深300份额收益的相反数；不存在约定收益的问题，两类子份额的收益取决于母份额的收益或跟踪指数的涨跌份额收益的相反数；不存在约定收益的问题，两类子份额的收益取决于母份额的收益或跟踪指数的涨跌 每每2份中海沪深份中海沪深300份额所代表的资产净值等于份额所代表的资产净值等于1份中海沪深份中海沪深300A份额和份额和1 份中海沪深份中海沪深300B份额

11、的资产净份额的资产净值之和。值之和。 中海沪深中海沪深300指数双向分级基金的运作方式指数双向分级基金的运作方式 与指数分级基金大体相同，区别在于本基金的母份额除可以在场内或场外申购赎回外，也可以在二级市场与指数分级基金大体相同，区别在于本基金的母份额除可以在场内或场外申购赎回外，也可以在二级市场交易。交易。 投资人可以在场外、场内申购母份额再拆分成子份额，同时也能在二级市场买入母份额再拆分；同样，可投资人可以在场外、场内申购母份额再拆分成子份额，同时也能在二级市场买入母份额再拆分；同样，可以在二级市场买入子份额转换成母份额，并在二级市场交易或从场内赎回。以在二级市场买入子份额转换成母份额，并

12、在二级市场交易或从场内赎回。 基金份额折算包括定期折算与不定期折算：定期折算一般为每年一次，折算对像为三类份额，折算目的是基金份额折算包括定期折算与不定期折算：定期折算一般为每年一次，折算对像为三类份额，折算目的是部分实现子份额收益；不定期折算主要是到点折算，如母份额净值跌破部分实现子份额收益；不定期折算主要是到点折算，如母份额净值跌破0.80元或涨过元或涨过1.50元进行折算，折元进行折算，折算对像同样是三类份额。算对像同样是三类份额。二、中海沪深300指数分级基金杠杆计算 沪深沪深300指数双向分级基金的杠杆计算指数双向分级基金的杠杆计算 净值杠杆：净值杠杆：定义为沪深定义为沪深300指数

13、双向分级基金子份额净值变化率的绝对值和母基金净值变化率的绝对值的比值指数双向分级基金子份额净值变化率的绝对值和母基金净值变化率的绝对值的比值 净值杠杆净值杠杆 =（母基金净值/子份额参考净值）初始杠杆 多头类初始杠杆为3，空头类初始杠杆为-1。母份额净值多头类净值多头类杠杆空头类净值空头类杠杆0.90.703.861.10-0.820.950.85 3.351.05-0.90113.001-1.001.051.152.740.95-1.111.11.302.540.90-1.22二、中海沪深300指数双向分级发起式的功能 中海沪深中海沪深300指数双向分级基金的投资（或配置）功能指数双向分级基

14、金的投资（或配置）功能中海沪深中海沪深300指数双向分级基金的母份额就是普通的沪深指数双向分级基金的母份额就是普通的沪深300指数基金，从资产配置角度看，指数基金，从资产配置角度看，300指数基金在相对低点具有指数基金在相对低点具有更好的投资价值或配置价值。更好的投资价值或配置价值。 中海沪深中海沪深300指数双向分级基金的投机（或交易）功能指数双向分级基金的投机（或交易）功能通过买入多头或空头类子份额构建多头或空头组合，以获取收益。通过买入多头或空头类子份额构建多头或空头组合，以获取收益。 中海沪深中海沪深300指数双向分级基金的对冲或避险功能指数双向分级基金的对冲或避险功能如果持有如果持有300指数成份股，又担心下跌，可以通过买入空头子份额进行系统风险对冲，并且可以实现阿尔法策略。指数成份股，又担心下跌，可以通过买入空头子份额进行系统风险对冲，并且可以实现阿尔法策略。 指数分级基金的套利功能指数分级基金的套利功能当二级市场按比例买入子份额