福建家族企业上市研究金融学专业

1、福建家族企业上市研究摘要：在新的机遇和形势下，福建家族企业上市形成一股潮流。但是与其他典型家族企业上市相比，福建的家族企业上市还有许多不足。同时家族企业上市热的出现，也存在一些问题。从家族企业是否需要上市；上市前企业应做何准备两方面进行深入研究。进而提出转变思想，正确认识改制上市；加快股份制改革与上市步伐，培育市场主体；加快企业制度创新，建立健全现代企业制度等对策建议，为福建家族企业上市问题提供决策参考。关键词：福建家族企业，分析，上市，对策 家族企业作为世界上最具普遍意义的企业组织形态，在世界经济中有着举足轻重的地位。在世界各国，无论是发达国家还是发展中国家，家族企业都在顽强的生长和发展着。

2、美国学者克林·盖尔西克认为“即使最保守的估计也认为家庭所有或经营的企业在全世界企业中占65%到80%之间。全世界500强企业中有40%由家庭所有或经营”。改革开放以来，我国的家族企业有了巨大的发展，据统计，目前我国非公有制经济中。家族经营的企业至少占了90 以上比例。在这些企业中，既有单一业主制的企业也有合伙制的企业，甚至还出现了家族控股的上市公司。福建地处中国东南，与中国台湾隔海相望，福建的许多企业都是家族企业，近年来，在政策的引导、政府的扶持和企业自身发展需要等多重因素的综合作用下，上市融资成为福建家族企业界讨论最多的话题之一。一、家族企业上市现状在新兴的发展中国家，尤其是在西方

3、发达的资本主义社会，家族公司数不胜数。比如：美国的微软、杜邦、柯达、迪尼斯等大型公司都是家族公司，在东亚各国最大的15个家族控股公司的市价总值，占其国内生产总值的百分比，分别是：香港8226、马来西亚762、新加坡483、菲律宾467、泰国393、印尼215、台湾17、韩国129、日本21。即使是在欧洲，43的企业也都是家族企业，而在68的欧洲企业中，主要行政人员来源于控股家族的委派。可见，家族公司普遍存在于世界各地。家族企业是市场经济国家普遍采用的一种企业组织形式.目前在我国非公有制经济中,由家族经营的企业至少占了90%以上比例,然而在我国上市公司中,家族企业却不足1%.通过对我国家族企业的

4、上市现状进行分析,认为:家族企业上市有利于社会资源的优化配置和家族企业的发展.但同时也可能带来一些需要引起全体社会共同关注的问题.家族企业中，独立董事本身独立于公司的管理层，与公司没有任何可能严重影响其做出独立判断的交易或关系。因此，独立董事凭借其独立性、良好的专业知识和丰富的经验可以更好地对上市公司的经理层进行监督，对其业绩做出客观的评价。同时，还有助于企业做出科学的公司发展战略，并为企业提供与外界联系的渠道。由此可见，独立董事的增加可以有效地提高公司的治理绩效，促进公司经营业绩的提升。但是，高达69.57%的中国上市家族企业并没有引入独立董事制度，其它引入独立董事的21家企业中，大部分企业

5、的独立董事都在23人之间，只有2家企业的独立董事规模超过了5人。同时，从家族企业相对规模来看（见表8），69.57%企业的独立董事相对规模为0， 23.19%的企业的独立董事相对规模在20%40%之间，只有一家企业独立董事的相对规模在40%以上。二、家族企业上市原因家族企业为什么又热衷于上市呢?因为有关的国外研究资料表明。国外家族企业的寿命，一般为23年左右：家族企业能延续至第二代的，仅仅为39；能延续至第三代的家族企业，更是只有15。企业要能永续地发展，需要不断地追加资本。因此。一些私人企业家，就开始想方设法使自己的家族企业成为公众公司，从资本市场获得更为充裕的资金支持和有效的监督，为企业的

6、快速成长创造良好的外部条件。而且，这也是为了解决私人企业或家族企业在经营和财产继承过程中常常发生的巨大的震动问题：因为股票市场有便利的退出机制，假如成为上市公司，随时都可以通过市场套现，家庭成员继承的是企业股票彼此之间不存在产权不清的问题。所以，一些有远见、有魄力的私人企业家， 开始有效地利用股票市场的筹资功能，使自己的家族企业成为公众公司，从资本市场获得更为充裕的资金支持和有效的监督，为企业的快速成长创造外部化条件。如大家最为熟知的香港李嘉诚父子堪称利用社会资本发展家族经济的楷模。从总体上看，家族绝对控股上市企业的突出优点在于：创业者往往比较精明能干业绩一般也比较卓著：企业产权往往比较清晰一

7、般不存在出资人虚置的现象：主营业务往往比较突出，主营业务利润比较集中：总股本以及可流通股本一般比较小，往往容易受到大投资者和一般投资者的关注。三、上市产生的问题对于家族企业来说，上市也是一把双刃剑。上市固然具有许多积极的效应，但是负面影响也不能忽视。1从融资方面来看，获得资金是需要支付一定的成本，并不是免费的。很多家族企业不顾成本的高低一心想着上市，结果虽然募集到资金，但是却可能要交高昂的费用，同时可能要面临财务风险。这样的结果是得不偿失的。2从 形象方面来看，如果上市后的家族企业缺乏长期的盈利能力，投资者最终将用脚投票，导致股价的不断下跌，使公司股票沦为垃圾股，公司可能被收购，甚至被摘牌。这

8、样的话，上市初树立的企业形象就会丧失殆尽。3从管理方面来看，上市将使家族企业创业者有丧失企业控制权的风险。家族企业一旦上市成为公众公司，企业股权就处于流动之中，若外部投资者意图收购，持股超过创业者的股份时，企业就会易主，外部投资者将取得对企业的控制权。再之，新的投资者的加入，会要求家族企业改变过去传统的管理方式，创业者对此会有一个痛苦的适应过程。特别是上市后所要求的信息透明公开，以及不断应对上市市场变化和来自公众投资者、中介机构、新闻媒体、政府机构的各种质询、监督，这对于长期习惯于自行其事、封闭管理的家族企业将是很大的挑战。以及公司管理难度加大，公司事务的处理弹性降低。上市对家族企业而言在融资

9、、管理、企业形象等方面均利弊共存，损益具备，家族企业对此不可不察。家族企业选择 市前应理性析上市的内部环境与外部环境。家族企业上市外部环境不是我们家族企业自己能解决的事情，所以家族企业重点要来解决自身存在的问题，如何进行内部治理，以便使家族企业上市后优势大于劣势，符合成本效益原则，同时为其上市后更好地发展提供良好的条件。四、解决方法1转变思想观念，正确认识改制上市。(1)转变政府的观念。福建政府部门要转变观念，把企业改制上市纳入地方经济发展战略，加大对各类企业改制上市的政策扶持和工作支持，鼓励符合产业政策、具有发展潜力的高新技术企业和民营企业改制上市。(2)转变企业的观念。家族企业要及时转变观

10、念，超越故步自封的经验模式，树立长远的发展战略。在上市过程中，企业要正视面临的困难和问题，尊重市场规律，充分发挥市场机制的作用，把改制与上市视为实现发展战略的一种手段，实现企业可持续发展。2加快股份制改革与上市步伐，培育市场主体。(1)加快股份制改革。围绕五大传统优势产业、五大新兴产业和重点培育的25个经济板块，将符合福建省产业发展规划的传统产业的行业龙头企业、支柱产业、新兴产业的骨干企业、高新技术企业和有发展潜力的企业纳入上市后备资源库，作为重点培育改制上市的后备企业。(2)加快企业境内外上市步伐。要综合境内外上市的利弊，结合自身的特点，坚持“两条腿走路”、内外并举的上市策略。一方面，抓住深

11、圳中小企业板块启动的机遇，整合全市优势资源，重点支持对本地经济发展全局有重要影响的企业改制上市；另一方面，进一步发挥境外上市的优势和潜力，引导企业以H股、N股、S股等方式在境外直接上市，构建海外福建板块，逐步扩大境外上市融资的规模和影响力。(3)提高上市公司效益。上市公司要进一步规范运作，扩大经营规模和再融资能力，通过吸收合并、配股、定向增发和发行可转换债券等形式，加大跨地区、跨行业投资，增强企业的核心竞争力，使其成为推动福建省结构调整和产业升级的市场主体。3加快企业制度创新，建立健全现代企业制度。(1)树立现代企业经营理念。把改制上市与转换企业经营机制结合起来，发挥公司法人治理结构约束机制的

12、功能作用；把利用资本市场与加强企业发展战略管理结合起，通过引入多元化的投资主体，形成合理的股权结构。股份公司要根据新形势、新要求，增强职业化经营管理理念；加强企业接班人培养，并通过公开招聘、市场选聘和竞争上岗等方式选择经营管理人员，加快企业高管人员市场化和职业化进程。(2)健全法人治理结构。按照公司法和其他相关法律、法规的要求，健全由股东会、董事会、监事会和经理人构成的紧密有序、互相制约的企业法人治理结构，建立健全激励和约束机制，提高公司治理水平，完善现代企业制度。(3)提高企业资金的筹资与运营能力，家族企业要加强对大资金的管理和营运能力，关键要健全内控系统、引进优秀管理人才和建立有效的投资决策机制，通过科学化和民主化决策，尽量减少投资决策的失误。【1】毛志忠关于我国民营企业上市的理性分析【J】 中国民营科技和经济，2006(12)【2】王陆庄，陈凌中国家族企业成长中的障碍与出路【J】管理世界，2006(8)【3】洪峰民企上市利弊【J】江苏经济报，2004(4)