初级财务管理试题库完整

1、第4章 时间价值计算题1、某人5年后需用现金40000元，如果每年年末存款一次，在年利率为6%的情况下，此人每年年末应存入现金多少元？2、有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，求现值？3、某人现在存入银行20000元，在银行利率为6%的情况下，今后10年每年年末可提取现金多少元？4、某公司拟购置一处房屋,房主提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；(2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元；假设该公司的最低报酬率为10%，你认为该公司应选择哪个方案。5、某公司有一项付款业务，有甲

2、乙两种付款方式可供选择：甲方案：现在支付10万元，一次性结清；乙方案：分3年付款，13年各年初的付款额分别为3万和4万和4万，假定年利率为10%，要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优。6、时代公司需用一设备，买价16000元，可用10年。如果租用，则每年年末需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同，假设利率为6%，要求用数据说明买与租何者为优？7、设甲租赁公司将原价125000元的设备以融资租赁的方式租给乙公司，租期5年每半年末付租金14000元，满5年后设备所有权归属乙公司，要求：(1)如乙公司自行向银行借款购买此设备，银行贷款利率为6%，试判断乙公司是租好还是借款卖好？(2)若中

3、介人向甲索取佣金6448元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6%，每期期初租金不能超过12000元，租期至少要多少期甲公司才肯出租？（期数取整）1、 A*(F/A,6%,5)=40000，(F/A,6%,5)=5.637A=7095.97元2、P=500*(P/A,10%,5)*(P/F,10%,2)P=500*3.791*0.826=1565.68万元3、A=20000/(P/A,6%,10)A=20000/7.360=2717.39元4、方案1 P=20*(P/A,10%,10-1)+1=20*(5.759+1)=135.18万元方案2 P=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,

4、3)=25*6.145*0.751=115.38万元P1>P2,选方案2。5、甲方案的现值P=10万元乙方案的现值P=3+4*(1+10%)-1+4*(1+10%)-2=3+4*0.909+4*0.826=9.94万元甲方案的现值大于乙方案的现值，选乙方案。6、租设备的现值为2000*（P/A,6%,10）=2000*7.360=14720元设备买价16000元大于14720元，所以租为最优方案。7、（1）租赁设备在整个租赁期间现金流出量的现值=14000×（P/A，3%，10） =14000×8.5302=119422.8（元） 因为租赁设备现金流出量的现值1194

5、22.8元购买设备价款125000元， 所以租赁较好。（2）第一种方法：125000+6448=12000*(P/A,3%,n-1)+1(P/A,3%,n-1)=9.954n-1=12     n=13甲应至少出租7年时间或者采用第二种方法：125000+6448=12000×（P/A，3%，n）×（1+3%）；131448=12360×（P/A，3%，n）；（P/A，3%，n）=10.635使用插值法求n：查表得，（P/A，3%，13）=10.635则，n=13，故甲公司至少应出租7年才能收回投资。第五章 风险和收益风险收

6、益计算题1、资料：国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。要求：(1) 市场风险报酬率为多少?(2) 当值为1.5时，必要报酬率为多少?(3) 如果一投资计划的值为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资? (4) 如果某股票的必要报酬率为11.2%，其值该为多少?2、某投资者准备投资购买股票，现有甲、乙两家公司可供选择。甲股票的价格为5元/股，乙股票的价格为8元/股，计划分别购买1000股。假定目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%，甲公司股票的系数为2%，乙公司股票的系数1.5。 要求：（1）利用资本资产定价模型计算甲、乙公司股票的必要收益率； （2）

7、计算该投资组合的综合投资系数； （3）计算该投资组合的风险收益率； （4）计算该投资组合的必要收益率。3、已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。（1） 求证券组合的预期收益率；A证券的标准差；B证券的标准差；A证券与B证券的相关系数；该证券投资组合的标准差。（2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响？相关系数的大小

8、对投资组合风险有什么样的影响？1、(1)市场风险报酬率=12%-4%=8% (2)必要报酬率=4%+1.5*8%=16% (3)必要报酬率=4%+0.8*8%=10.4% 必要报酬率10.4%>期望报酬率10.98%，故不应当进行投资。（4）贝塔值=(11.2%-4%)/8%=0.9 2、(1) 甲公司必要收益率=6%+2*（10%-6%）=14% 乙公司必要收益率=6%+1.5*（10%-6%）=12% (2) 投资组合的系数=5*1000/(5*1000+8*1000)*2+8*1000/(5*1000+8*1000)*1.5=1.69 (3) 该投资组合的风险收益率=1.69*(1

9、0%-6%)=6.76% (4) 该投资组合的必要收益率=6%+6.76%=12.76% 3、一、单选题1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两方案可供选择。已知甲方案净现值期望值为2000万元，标准离差为500万元;乙方案净现值期望值为2500万元，标准离差为800万元。下列结论正确的是()。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小答案：C解析：期望值不同时，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=500/2000=0.25乙的标准离差率=800/2500=0.32所以乙方案风险较大。2.在计算由两项资产

10、组成的投资组合收益率的标准差时，不需要考虑的因素是()。A. 单项资产在投资组合中所占比重 B. 单项资产的系数C. 单项资产的方差 D. 两种资产的相关系数答案：B解析：根据投资组合收益率方差的计算公式，其中并未涉及到单项资产的贝它系数。二、多选题1.下列因素引起的风险中，投资者不可以通过证券投资组合予以消除的有( )A世界能源状况变化B宏观经济状况变化C发生经济微机D被投资企业出现经营失误答案：ABC解析：系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险，这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。D只影响个别公司，所以属于可分散风险。2.关于投

11、资者要求的期望投资报酬率，下列说法中正确的有( )A无风险收益率越高，要求的必要收益率越高B风险程度越高，要求的报酬率越高C风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益率就越高D当预期收益率相同时，风险回避者都会偏好于具有低风险的资产答案：ABCD解析：必要收益率=无风险收益率+风险收益率，风险回避者要求的风险收益与所承担的风险大小有关，风险越高，要求的风险收益就越大，对风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益就越高。三、判断题1.已知甲、乙两个投资项目收益率的标准差分别是6%和12%，投资比例分别为50%，两个投资项目收益率的相关系数为-1，则甲、乙两个项目构成的投资组合的标准差为3%( )答案：对解析

12、：当相关系数为-1时，投资组合的标准差=12%×0.5-6%×0.5=3%2.只要两种证券相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数( )答案：对解析：当-1< <,1资产组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均，也即资产组合的风险小于组合中各资产风险之加权平均值四、计算题1.目前有甲乙两个投资方案，其具体情况见下表市场状况概率甲投资收益乙投资收益好35120100一般456065差20-20-15用风险收益均衡原则决策企业该选择何种投资方案。答案：甲投资方案:期望值=65(万元)标准离差= 50.15 (万元)标准离差率=

13、50.15/ 65=0.77乙投资方案：期望值= 61.25(万元)标准离差=41.17(万元)标准离差率=41.17/61.25 = 0.67决策：在两个投资方案的期望值不相同的情况下，甲方案的标准离差率大，投资风险大，乙方案标准离差率小，风险小，可选用乙投资方案。2.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的系数分别为1.2、1.0和0.8，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%.同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：（1）根据A、B、C股票的系数，分别评价这

14、三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；（3）计算甲种投资组合的系数和风险收益率；（4）计算乙种投资组合的系数和必要收益率；（5）比较甲乙两种投资组合的系数，评价它们的投资风险大小。解答：（1）A股票的系数为1.2，B股票的系数为1.0，C股票的系数为0.8，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。（2）A股票的必要收益率8%1.2×（12%8%）12.8%（3）甲种投资组合的系数1.2×50%1.0×30%0.8×20%1.06甲种投资组合的

15、风险收益率1.06×（12%8%）4.24%(4)乙种投资组合的系数3.4%/（12%8%）0.85乙种投资组合的必要收益率8%3.4%11.4%(5)甲种投资组合的系数大于乙种投资组合的系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。 第六章 证券估价计算题1、某公司欲在市场上购买B公司曾在2008年1月1日平价发行的债券，每面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整)要求:(1)假定2012年1月1日的市场利率下降到8%，若在此时购买B债券，则债券的价格为多少时可购买? 债券价值=(100/1.08)+(1000/1.0

16、8)=1019元债券价格低于1019元时,可以购买。(2)假定2012年1月1日的B的市价为900元，此时该公司购买该债券持有到到期时的投资收益率是多少?投资收益率=1000*10%+(1000-900)/900=22%(3)假定2012年1月1日的市场利率为12%，此时债券市价为950元，你是否购买该债券?债券价值=1100*(1+12%)-1=982元因债券价值大于市价950元,故应购买。2、某上市公司本年度的净利润为20000万元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。第4年及以后将保持与第三年的净利润水平一致。该公司一

17、直采用固定股利比例政策(即每年按固定的比例从净利润中支付股利)，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：(1)假设投资人要求的报酬率为10%，并打算长期持有该股票，计算股票的价值(精确到0.01元)。预计第1年的股利=2*(1+14%)=2.28预计第2年的股利=2.28*(1+14%)=2.60预计第3年及以后的股利=2.60*(1+8%)=2.81股票的价值=2.28*(P/F,10%,1)+2.60*(P/F,10%,2)+(2.81/10%)(P/F,10%,2)=2.073+2.149+23.222=27.44(2)如果股票的价格为24.89元，计算股

18、票的投资收益率(精确到1%)。 24.89=2.28*(P/F,i,1)+2.60*(P/F,i,2)+2.81/ i *(P/F,i,2)由于按10%的折现率计算,其股票价值为27.44元,市价为24.89元时的预期报酬率应高于10%,故用11%开始测试:当i =11%时,2.28*(P/F,11%,1)+2.60*(P/F,11%,2)+2.81/11% *(P/F,11%,2)=2.28*0.9009+2.60*0.8116+2.81/11%*0.8116=24.89股票的投资收益率=11%3、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一

19、家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：(1)利用股票估价模型，,分别计算M和N公司股票价值。 M公司股票价值=0.15*(1+6%)/(8%-6%)=7.95元N公司股票价值=0.60/8%=7.5元(2)代甲企业作出股票投资决策。由于M公司股票现行市价为9元,高于其投资价值7.95元,故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元,低于其投资价值7.5元,故N公司股票值得投资,甲企业应购买N

20、公司股票。4、A企业于2009年1月5日以每1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面利率为10%，不计复利。购买时市利率为8%，不考虑所得税。要求：(1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算?P=1000+1000*10%*3/(1+8%)3 =1031.98元由于期投资价值大于购买价格,故购买此债券合算(2)如果A企业于2010年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的收益率。 K=(1130-1020)/1020*100%=10.78%5、某公司股票的系数为2.5，目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为

21、10%，若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，要求：(1)测算该股票的风险收益率。(2)测算该股票的必要投资收益率。(3)该股票的价格为多少时可购买？该股票的风险收益率=2.5*(10%-6%)=10%该股票的必要投资收益率=6%+2.5*(10%-6%)=16%股票的价值=1.5/(16%-6%)=15元则当股票价格低于15元时,可以购买。6、A企业2002年1月1日购买某公司1999年1月1日发行的面值为10万元，票面利率4%，期限10年，每年年末付息一次的债券。(1)若此时市场利率为5%，计算该债券价值。此时债券价值=100000*4%*(P/A,5%,7)+1

22、00000*(P/F,5%,7)=4000*5.7864+100000*0.7107=94215.6元(2)若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？因为债券价值大于市价,所以该债券值得购买。(3)如果按债券价格购入该债券，一直持有到到期日，则购买债券的投资收益率是多少? 94000=100000*4%*(P/A,i,7)+1000000*(P/F,i,7)设贴现率i 1为5%,100000*4%*(P/A,5%,7)+1000000*(P/F,5%,7)=94215.6>94000设贴现率i 2为6%,100000*4%*(P/A,6%,7)+1000000*(P/F,6%,7)=

23、88839.6<94000利用插值法(i-5%)/(6%-5%)=(94000-94215.6)/(88839.6-94215.6)i=5.04%7、ABC公司最近刚刚发放的股利为2元/股，预计该公司近两年股利稳定，但从第三年起估计将以2%的速度递减，若此时无风险报酬率为6%，整个股票市场的平均收益率为10%，该公司股票的系数为2，若公司目前的股价为11元，若打算长期持有，该股票应否购买?答案:根据资本资产定价模型:K=6%+2*(10%-6%)=14%若长期持有,则股票价值为未来各期股利收入的现值:前两年的股利收入的现值=2*(P/A,14%,2)=2*1.6467=3.2934第3年

24、无穷年的股利收入现值=2*(1-2%)/14%-(-2%) *(P/F,14%,2)=9.3823所以股票价值=3.2934+9.3823=12.68元因为目前的股票价格低于12.68元,所以可以投资。8、某公司以每股12元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为0.4元，并且将一直保持稳定，若打算持有5年后再出售，预计5年后股票价格可以翻番，则投资该股票的投资收益率为多少?因为12=0.4*(P/A,i,5)+24*(P/F,i,5)当利率为16%时, 0.4*(P/A,16%,5)+24*(P/F,16%,5)=12.74当利率为18%时, 0.4*(P/A,18%,5)+24*(P/

25、F,18%,5)=11.74利用插值法(i-16%)/(18%-16%)=(12-12.74)/(11.74-12.74)所以股票投资收益率i=17.48%9、某公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供选择：(1)A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6%，则A公司债券的价值为多少？若该公司欲投资A公司债券，并一直持有到到期日，其投资收益率为多少？应否购买？A债券的价值=80*(P/A,6%,5)+1000*(P/F,6%,5)=1083.96设i =4%,80*(P/A,4%,5)+1000*(

26、P/F,4%,5)=1178.16采用插法,债券投资收益率I=5.55%不应购买。(2)B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6%，B公司债券的价值为多少？若该欲投资B公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少？应否购买？B债券的价值=1400*(P/F,6%,5)=1045.81105=1400*(P/F, i,5)(P/F, i,5)=1105/1400=0.7893i=5%,(P/F,I,5)=0.7835i=4%,(P/F,I,5)=0.8219插值法:债券投资收益率=4.85%不

27、应购买。(3)C公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，C公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值为多少？若该公司欲投资C公司债券，并一直持有到到期日，其投资收益率为多少？应否购买? C债券的价值=1000*(P/F,6%,5)=747600=1000*(P/F, i ,5)(P/F, i ,5)=0.6i =10%,(P/F, i ,5)=0.6209i =12%,(P/F, i ,5)=0.5674插值法:债券投资收益率=10.78%应购买。(4)若该公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，

28、则投资收益率为多少? 1200*(1+ i )-2=1105i =4.21%则投资该债券的投资收益率为4.21%10、预计某公司明年的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股，假设股利的逐年增长率为6%，投资人要求的必要报酬率为10%，预计盈余的60%用于发放股利，要求:用股利固定增长的股票估价模式计算其股票价值。答案:预计明年的股利支付额=1000*60%=600万元预计每股股利=600/500=1.2元/股股票价值=预计明年股利/(必要报酬率-成长率)=(2*60%)/(10%-6%)=30元11、资料：2007年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年

29、付息一次，付息日为6月30日和12月31日。（2007年CPA试题）要求：（1）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率。R=(1+8%/2)*2-1=8.16%（2）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2007年7月1日该债券的价值。每次发放的利息=100*8%/2=4V=4*（P/A,5%,6）+(P/F,5%,6)=94.92（3）假设等风险证券的市场利率为12%,2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买？V=4*（P/A,6%,4）+(P/F,6%,4)=93.07>85，可以购买（4）假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券，试

30、问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？设收益率为R，则有：4*（P/F,R/2,1）+104*(P/F, R/2,2)=97利用插值法，求出R=11.26%第九章 财务预测 财务预测1、某集团公司2009年12月31日的资产负债表如下：资产负债与所有者权益现金 8000应收账款 23200预付账款 6500存货 100000固定资产净值315000应付费用 15000应付账款 65700短期借款 10000长期负债 12600实收资本 124000留存收益 225400资产合计 452700负债与所有者权益合计 452700公司2009年的销售收入为500000元，现在有剩余生产能力，销

31、售净利率为2%，税后利润的40%留给企业。若2010年预计销售收入为650000元，预测该公司2010年资金需要量。答案：第一步：将资产负债表中敏感项目分离出来第二步：计算敏感项目与销售收入的比率资产负债与所有者权益现金 1.6%应收账款4.64%预付账款不变存货 20%固定资产净值不变应付费用3%应付账款13.14%短期借款不变长期负债不变实收资本不变留存收益不变资产合计26.24%负债与所有者权益合计 16.14%第三步：确定需要增加的资金。（650000-500000）*（26.24-16.14）=15150第四步：确定外部融资额2010留存收益增加650000*2%*40%=52001

32、5150-5200=9950或者根据公式简单计算：26.24%*150000-16014*150000-2%*40%*650000=9950元2、假设资产销售百分比为40%，经营性负债销售白费比为20%，2006年销售额为5000万元，预计2007年为6000万元，2006年末总资产为3000万，总负债为1200万，股东权益为1800万，预计2007年的留存收益率为40%，销售净利率为10%，固定资产增加100万，要求预计2007年的外部融资需求量。解答：资产增加=40%*（6000-5000）+100=500经营负债增加=20%*（6000-5000）=200留存收益增加=6000*10%*

33、40%=240外部融资需求量=500-200-240=6预算综合计算某公司预算年度预算编制的有关资料如下：1.销售预算资料：公司产销一种产品，经预测，该产品下年度四个季度的销售量分别为2000件、2500件、2000件和2500件，单价为80元。其历史销售情况是：每季度销售的产品，于当季度收到货款的40%，于下季度收到货款的60%。此外，年初应收帐款余额为20000元。要求：根据上述资料，分季度编制该企业下年度的销售预算。销售额：160000元、200000元、160000元、200000元、720000元现金收入：84000元、176000元、184000元、176000元、620000元期

34、末应收账款：120000元2.生产预算资料：假定各季度的期末存货量按下一季度销量的10%计算,该年初存货量200件，年末存货量200件, 要求：根据上述资料，分季度编制该企业下年度的生产预算。预计生产量：2050件、2450件、2050件、2450件、9000件3.材料采购资料：该产品的直接材料用量标准为2公斤,每公斤材料计划价格5元,并假定各季度的期末材料按下一季度生产需要量的20%计算,该年初、年末材料800公斤。材料采购款的50%当季支付,50%下季支付,期初应付账款10000元，要求:根据上述资料,编制计划期的分季直接材料采购预算。采购额：21400元、23700元、21300元、23

35、600元、90000元材料现支：20700元、22550元、22500元、22450元、88200元期末应付账款：11800元4.人工预算资料：该企业单位产品的直接人工用量标准为5小时,每小时工资4元。要求:根据上述资料, 分季度编制直接人工预算。人工支出：41000元、49000元、41000元、49000元、180000元5.制造费用预算资料：制造费用预算资料 单位：元变动性制造费用固定性制造费用 间接材料 25000折旧费 20000 间接人工 15000 维修费 20000 维修费 8000管理费 30000 水电费 22000保险费 10000 其他 20000其他 10000 合计

36、 90000 合计 90000 变动性制造费用按照人工工时比例分配 要求:根据上述资料,分季度编制制造费用预算。变动制造费支出：20500元、24500元、20500元、24500元、90000元固定制造费支出：17500元、17500元、17500元、17500元70000元制造费现金支出：38000元、42000元、38000元、42000元、160000元6.根据上述资料,编制单位生产成本预算和期末存货预算。单位生产成本预算：直接材料：5元/公斤、2公斤，10元直接人工：4元/工时、5工时，20元变动制造费：2元/工时、5工时， 10元单位变动生产成本40元期末存货预算：数量200件，成本8000元7.销售管理费用预算资料： 销售管理费用预算资料 单位：元变动性销售管理费用固定性销售管理费用 销售佣金 20000 管理人员工资 10000 办公费 8000 广告费 20000 运输费 17000 保险费 6000 合计 45000 其他 4000 变动性销售管理费用按照销量比例分配 合计 40000要求:根据上述资料,分季度编制销售管理费用预算。变动销售管理费支出：10000元、12500元、10000元、12500元、45000元固定销售管理费支出：10000元、10000元、10000元、10000