资本市场与企业发展

1、二二一四年十二月一四年十二月目目 录录第一章第一章我国资本市场概况我国资本市场概况3第二章第二章资本市场与企业发展的关系资本市场与企业发展的关系13第三章第三章企业上市的准备和流程企业上市的准备和流程2023我国资本市场概况我国资本市场概况第一章第一章41.1 资本市场体系资本市场体系市场市场在资源配置中起决定性作用商品市场金融市场资本市场货币市场期限在一年以上各种资金借贷借贷和证券交易证券交易的场所证券市场中长期信贷市场股票市场债券市场基金市场衍生工具市场期货市场长期外汇市场劳务市场51.2 资本市场原理资本市场原理资本市场最基本构成要素包括买方、卖方，交易对象和交易场所1.3 多层次资本市

2、场体系概览多层次资本市场体系概览6上市资源上市资源“孵化器孵化器”与与“蓄水池蓄水池”沪市1990年11月26日设立,深市1990年12月1日设立传统行业为主，打造蓝筹股市场传统行业为主，打造蓝筹股市场中小企业中小企业“隐形冠军隐形冠军”的摇篮的摇篮创业创新的创业创新的“发动机发动机”2004年5月17日设立2009年10月30日设立2006年1月试点,2012年全面放开主板主板中小板中小板创业板创业板新三板新三板区域股权交易中心区域股权交易中心为特定区域的中小微企业服务为特定区域的中小微企业服务797697645845871471440040053532828454512125.4%5.4%

3、6.1%6.1%6.3%6.3%3.0%3.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%01002003004005006007008009001000上海主板深圳主板中小板创业板上市总数量农牧食品百分比1.4 交易所市场上市公司数量交易所市场上市公司数量交易所上市公司总数2,548家（不含B股），其中主板1,434家（含沪深两市）、中小板714家，创业板400家农牧食品行业（含农业、牧业、食品加工业、食品制造业、餐饮业等）上市公司数量138家，占总上市公司数量的5.4%，总体数量偏低（数据截至2014年11月24日）8224,59348723

4、.2924852284.9839823073.922837,1333417.0062493863.506805440.71505623.2%7.0%7.4%1.9%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%050000100000150000200000250000上海主板深圳主板中小板创业板总市值农牧食品市值百分比1.5 交易所市场上市公司市值交易所市场上市公司市值交易所上市公司总市值34.86万亿，约占中国GDP56.88万亿的61.3%，与发达国家相比有较大差距上海主板和创业板中，农业食品行业市值占比偏低，深圳主板和中小板市值占比和数量占比

5、接近（数据截至2014年11月24日）99.310.834.744.269.032.233.818.10.010.020.030.040.050.060.070.080.0沪深300上证A股深证A股中小板创业板食品加工食品制造酒及饮料制造1.6 交易所市场板块估值情况交易所市场板块估值情况1048640518497645729 1296信息技术工业材料可选消费医疗保健日常消费能源电信服务金融公用事业1.7 新三板挂牌公司行业分布新三板挂牌公司行业分布截至2014年11月24日，新三板挂牌公司共计1349家116 61111151519191616252510310315415410001000

6、020040060080010001200200620072008200920102011201220132014挂牌家数挂牌家数1.8 新三板每年挂牌公司数量新三板每年挂牌公司数量2012年全面放开新三板后，新三板挂牌企业数量大幅上升2014年新三板挂牌企业数量出现井喷.目前新三板挂牌企业市值已达到2,186亿元，平均约1.6亿元/家12行业名称行业名称挂牌家数挂牌家数总资产均值总资产均值( (万元万元) )净资产均值净资产均值( (万元万元) )营业收入均值营业收入均值( (万元万元) )净利润均值净利润均值( (万元万元) )信息技术信息技术4868,839.144,663.093,65

7、2.59144.87工业工业40519,583.157,179.087,479.85344.35材料材料18420,465.239,795.509,283.22566.41可选消费可选消费9717,316.017,360.639,581.04375.79医疗保健医疗保健6412,137.546,605.936,574.57685.52日常消费日常消费5719,212.059,745.9310,486.33622.90能源能源2917,920.017,841.739,201.83319.50电信服务电信服务127,263.564,462.732,618.25269.89金融金融9231,254.

8、9772,478.1014,004.964,465.18公用事业公用事业69,763.523,978.131,199.64-143.961.9 新三板挂牌公司规模情况新三板挂牌公司规模情况与交易所上市公司相比，新三板挂牌企业规模普遍较小13资本市场与企业发展的关系资本市场与企业发展的关系第二章第二章14企业成长阶段企业衰退阶段 有创新的概念并开始实施 概念为市场接受 企业收入迅速成长 企业进入盈利阶段 收入与利润步增加 建立了一定市场地位 但内部管理尚未跟上 管理成熟而规范 市场地位显著 收入与利润稳定，成长停滞 企业内部优越感强 做事讲求程序规范 企业收入开始下滑 内部管理制度制约了企业灵活

9、性和竞争力 企业在市场上地位迅速下滑空想资金枯竭多元化投资企业老化孕育期婴儿期学步期青春期盛年期稳定期贵族期官僚期管理失控失去创新2.1 企业的生命周期图企业的生命周期图2.2 资本市场与企业生命周期的关系资本市场与企业生命周期的关系15资本市场运作资本市场运作企业发展阶段企业发展阶段起步起步/初创期初创期成长成长/扩张期扩张期成熟期成熟期风险投资风险投资VC私募融资私募融资PE首次公开首次公开发行上市发行上市IPO再融资、并购再融资、并购重组、分拆重组、分拆商业模式与商业模式与制度建立制度建立客户积累、客户积累、利润微薄利润微薄1234通过产业链一通过产业链一体化或多元化体化或多元化开发新的

10、利润开发新的利润增长点增长点中小企业私中小企业私募债募债新三板新三板市场扩大市场扩大、利润提升利润提升162.3 风险投资定义与特征风险投资定义与特征风险投资（风险投资（Venture Capital）简称是）简称是VC，是由职业金融家投入到新兴，是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本定义定义1、投资对象多为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业；2、投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；3、投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；4、风险投

11、资人( venture capitalist ）一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；5、除了种子期(seed）融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；6、由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。特征特征172.4 私募股权投资定义与特征私募股权投资定义与特征私募股权投资（私募股权投资（ Private Equity）简称简称PE ，是指投资于非上市股权，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式定义定义1、PE着重于企

12、业成长与扩张阶段的投资，可以是高科技企业也可以是传统行业；2、投资期限较长，投资周期一般需要五到七年；3、投资的金额通常较大；4、通常不要求被投资公司的控股权，但也有收购控股权的私募基金；5、一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；6、通常辅以业绩对赌和股份调整机制，多数会设置管理层激励机制；6、由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。特征特征182.5 新三板：未来上市公司的蓄水池新三板：未来上市公司的蓄水池1234567资金扶持资金扶持便利融资便利融资财富增值财富增值股份流通股份流通转板上市转板上市有利发展有利发展宣

13、传效应宣传效应规范治理规范治理有利并购有利并购新三板对企业新三板对企业发展的意义发展的意义1912从优秀到卓越从优秀到卓越n取得相当于数年经营积累的资金，获得超越同行的快速发展契机n持续融资平台，为公司的长期发展提供资金支持n树立优质形象，起到广告宣传的作用n提升公司在客户、供应商、银行、监管机构等心中的形象及地位n健全企业法人治理结构，为企业长远发展提供制度保障n改善财务结构，降低资产负债率，提高抗风险能力融资渠道融资渠道品牌优势品牌优势公司治理公司治理并购能力并购能力n募集资金提供了公司外部扩张的资本实力n流通股权丰富了公司收购兼并的支付手段激励手段激励手段n提供保留和吸引人才的激励手段n

14、提升员工积极性及归属感2.6 首次公开发行并上市：从优秀到卓越首次公开发行并上市：从优秀到卓越20企业上市的准备和流程企业上市的准备和流程第三章第三章主板、中小板主板、中小板创业板创业板新三板新三板主体资格主体资格股份公司，设立满三年股份公司，设立满三年股份公司，设立满两年股本要求股本要求IPO后总股本不得少于50005000万元IPO后股本总额不少于人民币30003000万元 无要求盈利要求盈利要求最近三年净利润三年净利润（扣非后）均为正数且累计超过人民币30003000万万元最近3年经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或最近3年营业收入累计超过人民币3亿元最近两年两年连续

15、盈利，最近两年净利润净利润累计不少于10001000万万元或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元无要求主营业务主营业务3 3年年内主营业务没有发生重大变化2年内主营业务没有发生重大变化应当主要经营一种业务业务明确高管人员高管人员董事、高管3 3年年内无重大变化实际控制人3 3年年内无变化董事、高管2 2年年内无重大变化实际控制人2 2年年内无变化无要求募集资金募集资金有明确的使用方向，原则上用于主营业务有明确的用途，且只能用于主营业务只能用于主营业务无要求成长性成长性具备持续盈利能力，上市后能够实现业绩增长发行人具有较高的成长性，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势具有持续经营能力持续督导持续督导券商持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后2 2个个完整会计年度券商持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后3 3个个完整会计年度主办券商推荐并持续督导213.1 上市或挂牌条件对比分析上市或挂牌条件对比分析3.2 IPO发行上市流程时间表发行上市流程时间表核准发行与上市不确定不确定持续督导注：截至注：截至20142014年年1111月月2020日，在会审核企业日，在会审核企业630630家，其中已通过发审会家数家，其中已通过发审会家数2929，未过，未过会会6016