第十四章金融市场

1、第一节 金融市场概述一、金融市场的涵义及特点（一）金融市场的涵义 金融市场是实现金融资产交易的市场，是金融资产交易活动和交易关系的总和。 （二）金融市场的特点 1.交易对象的单一性，即交易对象只有单一的货币形态； 2.市场价格的特殊性，即金融商品的成交价格的决定因素是收益率； 3.主体多样性，金融市场的交易主体是资金盈余部门和资金短缺部门，几乎囊括了社会经济生活的各个部门。 二、金融市场的产生和发展 金融市场是商品经济和信用制度发展的产物。在商品经济的早期，随着的银行的产生，货币资金的借贷市场也随之出现。随着资本主义生产方式的确立和信用制度的空前发展，现代金融市场也随之产生。在今天，现代金融市

2、场已成为社会经济活动的中心。 三、金融市场的基本构成要素（一）参与者 金融市场上的参与者主要包括交易者、金融中介人以及金融监管机构。（二）货币资金 金融市场以融通资金为基本目的，没有充足的货币供给，资金融通活动就难以进行。 （三）金融工具 金融工具是金融市场的交易对象，金融工具的种类和数量的多寡，决定着金融市场的结构、规模及其发展程度。 （四）利息与利率 利息或利率对社会资金在各种不同资产上的配置提供了信号。（五）市场的组织形式与管理 金融市场的组织形式主要有场内交易市场、场外交易市场、第三市场和第四市场。金融市场的管理主要包括管理机构的日常管理、中央银行的监管和自律性组织的管理。 四、金融市

3、场的分类（一）按金融商品的期限长短 金融市场可分为短期金融市场和长期金融市场。（二）按交易的程序 金融市场可划分为发行市场和流通市场。 （三）按交易的场地 金融市场可分为有形市场和无形市场。（四）按金融交易交割的时间 金融市场可分为现货市场和期货市场。（五）按业务活动的地域范围 金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场。 第二节 货币市场一、货币市场的含义及特点 货币市场是指以融资期限为1年以内的金融商品为交易对象的金融市场。 货币市场的特点：融资期限短、交易者主要为机构投资人、金融商品具有货币性、货币市场是中央银行调节货币流通的主要机制。 二、货币市场的构成（一）同业拆借市场 金融机构之间以

4、拆借方式进行融资的短期资金市场。同业拆借业务主要有买卖商业银行的超额存款准备金；票据交换所日拆；经纪人的证券抵押放款；同业拆借等。 （二）商业票据市场 商业票据市场主要是指商业汇票的发行、承兑、转让和贴现市场。 1.票据发行 票据发行亦称出票，是指出票人按法定形式签发票据并将票据交付收款人的行为。票据发行分为直接发行和金融机构承销两种方式。 2.商业票据转让 商业票据通过背书方式进行转让。背书是指在票据背面或者粘单上记载有关事项并签章，将票据权利让与他人的一种票据行为。 3.商业票据承兑 承兑是指汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。在付款之前，商业票据一般需要由持票人提示承兑。根

5、据付款形式的不同，汇票的提示承兑分为必须提示承兑、无需提示承兑以及可以提示承兑三种类型。 4.商业票据贴现 票据贴现是指持票人为了资金融通的需要而在票据到期前以贴付一定利息的方式向银行出售票据。票据贴现分为贴现、转贴现和再贴现三种形式。（三）可转让定期存单市场 发行和买卖可转让定期存单活动的总称。可转让定期存单有规定的面额，且面额较大，期限短，一般都在1年以内；不记名，可在二级市场上自由转让；收益率高于同期限的银行定期存款利率。 （四）短期债券市场 短期债券市场是以融资期限为1年以内的金融商品为交易对象的货币市场。短期债券市场主要包括短期政府债券和短期企业债券。短期企业债券一般较少转让，二级市

6、场不发达。 第三节 资本市场 一、资本市场的涵义及特点 资本市场是指交易对象期限在1年以上的金融市场，主要包括证券市场和中长期放款市场。与货币市场相比较，资本市场具有融资期限长、较大的风险性两个显著特点。 二、资本市场的构成（一）证券发行市场 证券发行市场又称一级市场，是发行新证券的市场。 1.股票发行市场 股票是股份公司签发的证明股东按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。与债券相比，股票具有如下特征：股票是所有权凭证；股票是一种无偿还期限的有价证券；股票是一种高风险的金融工具。 （1）股票的发行条件：必须实行“公开、公平、公正”的原则；必须符合法定的审核制度。（2）股票发行方式有直接发行

7、和间接发行两种。直接发行是指股份公司向特定投资人发售股票，并承担全部责任和风险。间接发行是指发行公司委托证券承销商来完成股票的发行和销售任务。间接发行，具体方式又分为代销和包销。（3）确定股票发行价格主要有面额发行、溢价发行和时价发行三种。 2.公司债券发行市场（1）公司债券的发行条件包括，股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元；累计债券总额不超过公司净资产额的40%；最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；筹集资金的投向应符合国家产业政策；债券利率不得超过国务院限定的利率水平。 （2）公司债券的发行程序：由公司权力机关作出

8、决议；报经国务院证券管理部门批准。（3）债券发行方式，债券发行方式与股票发行方式基本相同。（4）确定债券发行价格的方法主要有面额发行、溢价发行和折价发行三种。 （二）证券流通市场 证券流通市场是已发行有价证券的买卖与转让的市场。 1.场内交易 场内交易是通过证券交易所进行的集中交易。证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织的市场。我国上海和深圳两个证券交易所均为会员制法人组织，具有如下特征：接受和办理经依法核准上市交易的证券的买卖；具有固定的交易场所和交易时间，是主要的证券流通市场；参加交易者只能是交易所会员。 2.场外交易 场外交易市场又称店头市场或柜台市场，是证券交易所以外的证

9、券交易市场的统称。场外交易市场具有如下特征：交易对象一般为不上市的证券；属于分散的无形市场；交易价格由买卖双方议价成交。 （三）证券交易程序和价格1.场内交易程序和价格 开户，包括开设证券账户和资金账户； 委托，进行股票交易只能委托证券交易所的会员进行； 成交，成交价格通过公开的集中竞价方式决定； 结算与交收。 2.场外交易程序和价格 场外交易包括自营买卖和代理买卖两种。场外自营买卖的交易价格由证券公司挂牌，交易程序是买入、卖出者填写申请单；证券公司开出成交单；证券公司向客户交付债券或现金。场外代理买卖的交易价格由委托买卖双方分别挂牌，交易程序是委托人填写委托书；证券公司分别为买卖双方挂牌；买

10、卖双方分别交出价款和证券；证券公司扣收手续费办理清算交割手续。 （四）证券交易方式 1.现货交易 现货交易是指交易双方在成交后即时清算交割证券和价款的交易方式。 2.期货交易 期货交易是指交易双方达成成交协议后，不立即进行交割，而是在约定的期限进行交割的一种交易方式。 3.期权交易 期权交易是指证券买卖双方签订协议，规定在一定时期内，买者或者卖者有权按照双方的协议价格买进或卖出一定数量的某种证券的交易方式。 4.信用交易 信用交易又称垫头交易或差金交易，是指投资人购买一定数量的有价证券仅支付部分价款，其余部分由交易所的经纪人垫付，经纪人向购买者索取垫付款项利息的一种交易方式。第四节 外汇市场与

11、黄金市场一、外汇市场（一）外汇市场的作用 1.外汇市场的含义 外汇市场是经营外汇的市场。 2.外汇市场的作用 便利国际支付结算、加速国际资本的转移；避免或减少外汇风险；反映国际间外汇资金的动态，及时预测和掌握汇率变动的趋势。 （二）外汇市场的交易方式 1.即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方成交后，即时或在两个工作日内办理交割的外汇买卖。它是外汇市场上最重要的交易方式。 2.远期外汇交易 远期外汇交易，又称期汇交易，是指买卖双方先订立远期买卖合同，在未来约定的期限办理交割的外汇买卖。人们买卖远期外汇的主要目的是套期保值或投机。 3.调期交易 掉期交易是指将币种相同、金额相同而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来的交易方式。人们进行掉期交易的目的也在于规避汇率变动的风险。 4.套汇交易 套汇是指利用不同外汇市场市场上几种货币的汇率差异进行买进卖出，从中获利的交易方式。套汇分为直接套汇和间接套汇两种。 二、黄金市场（一