国际金融培训（PPT 119页）

1、国际金融培训一、什么是国际金融 “国际”“金融” 当今衡量一个国家的经济发展水平，就是以货币计算的人均国内生产总值。 金融金融是指货币流通和信用活动以及与之相关的经济活动的总称。 包括：货币发行与回笼 存款的吸收与支付 贷款的发放与回收 外汇的买卖 股票债券的发行与流通转让 保险、信托和货币结算等n不同主权国家的居民与企业之间经济活动不可避免地要求国际间的货币资金周转和运动。n国际金融研究国家和地区之间由于经济、政治、社会、文化的交往和联系而产生的跨国界货币资金周转和运动。n国际货币体系n国际收支n外汇汇率与外汇市场n各种汇率制度n外汇储备n国际资本活动n国际金融市场n国际经贸n国际结算产生发

2、展过程n商品经济的进一步发展一定会产生信用n借款、放款的经济行为就是融资活动。“金融”一词由此而来。n “金”是指货币资金n “融”是融通、信用的意思。n风险和金融同时诞生。n金融中介出现银行n银行的发展使金融业务内容迅速丰富：n结算、保险、信托、股票债券等发展n当金融活动跨越国界时，就成为国际金融的研究对象。n国际金融就研究跨国界的货币、资金、融通、信用问题。n金融一旦跨越国界，就变得更加有意思了n货币资金的融通和信用问题，与多种货币一结合，就变成了永远具有挑战性的变化无穷的游戏。二、国际金融与国内金融的区别n最大的区别：涉及不同的货币n 涉及不同的制度、法律、文化、风俗习惯n活动范围大，从

3、全球作为活动的区域，虽其成本、风险较大，但其获利机会更大。n政府对国际金融的管制难度更大，很大程度上，取决于国际协调和合作。三、学习国际金融所要达到的目的n熟练掌握国际金融基本概念n比较熟练掌握有关基本知识并联系实际应用n初步掌握一些基本操作技能，如汇率预测n具备一定国际金融形势预测与分析能力n具备分析一国对外经济政策的意图、影响能力及预见性n加深对相关学科的理解和掌握四、如何学习国际金融n重视金融贸易与国际活动的关系n理论联系实际。重视西方金融理论，结合 国际金融当前的发展；联系中国对外经济金融的实际。n注意与相关学科的关系。n经济学是一门学以致用的科学。五、学习书目n国际金融钱荣堃 四川人

4、民出版社n国际金融新编姜波克著（第三版） 复旦大学出版社n国际金融刘舒年第一章 国际收支Balance of Payments第一节 国际收支概念和内容n国际收支是一国居民在一定时期与外国居民之间的经济交往的系统记录。n全部对外往来的系统的货币纪录。n 是一定时期内（一年、一季）一个国家（或地区）居民与世界所有其它国家（或地区）居民之间政治、经济、文化往来所产生的全部经济交易的系统纪录。所反映的内容1、居民与非居民的交易 政府、企业、个人和非盈利团体2、国际收支只记录过去一定时期内已经发生 的交易和变化3、凡是一个国家或地区对其它国家或地区的一切经济往来4、是一个流量的概念国际收支概念的演变阶

5、段n贸易收支n外汇收支n国际收支第二节 国际收支平衡表n一、概念n是一国将其一定时期内（1年或1季）的全部国际经济交易，根据交易的内容与范围，按照经济分析的需要设置帐户（Account）或项目（Item）编制出来的统计报表。n国际收支平衡表编制步骤：设置项目-对各个项目进行归类-项目与帐户的排列二、记帐规则n1、采用复式记账法的原理记录国际经济交易(居民与非居民之间)。以借、贷作为符号，以“有借必有贷，借贷必相等”为原则来记录每笔国际经济交易。n贷方（Credit+）记录：货物和服务的出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、金融负债的增加和金融资产的减少。n借方（Debit-）记录：货物和

6、服务的进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助、金融资产的增加和金融负债的减少。n凡是引起本国从国外获得货币收入的记入“贷”,凡是引起外汇供给的经济交易记入记入“贷”n凡是引起外汇需求的经济交易则入“借”凡是引起本国对外货币支付的交易记入“借”三、国际收支平衡表内容n国际收支平衡表由经常帐户、资本与金融帐户、平衡帐户（错误与遗漏，国际储备）所构成（一）经常帐户CAn是经常发生的国际经济交易，反映一国与外国之间实际资源（Real Resources）的转移，包括货物、服务、收入和经常转移四个项目。 n1、货物（Goods）。该帐户记录商品的进口和出口都用FOBn2、服务（Service）。服

7、务的输出输入。主要包括：运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、电子计算机和信息服务，专有权（专利、版权、商标、制作方法、经销权等）的使用费和特许费，个人服务、文化和娱乐服务（如音像有关服务），等等。3、收入（Income，或译为“收益”）。它是指，生产要素（包括劳动力与资本）在国家之间的流动所引起的报酬的收支 nA 职 工 报 酬 （ C o m p e n s a t i o n o f Employees）。受雇在国外工作的季节工人、边境工人和工作时间不超过一年的短期工作的工人，以及在外国使领馆、国际组织驻本国机构工作的工人等的工作报酬与其他报酬。nB投资收入（Investment Inco

8、me，或译为“投资收益”），指居民与非居民之间金融资产与负债的收入与支出，包括有关直接投资、证券投资和其它投资所得收入与支出。 n4、经常转移（Current Transfers）或无偿转移，指商品、劳务或金融资产在居民与非居民之间转移后并未得到补偿与回报。主要包括：nA、各级政府的无偿转移，如战争赔款。nB、私人的无偿转移，退休金等。 （二）资本帐户与金融帐户KAn反映金融资产在一国与他国之间的转移，即国际资本流动，包括资本流入与流出。n1资本帐户（Capital Account）反映资产在居民与非居民之间的转移。资本帐户的主要组成部分包括n（1）资本转移(Capital Transfers

9、)其中，主要是投资捐赠(Investment Grants)和债务注销(Debt Cancellation，指债权人放弃债务，而未得到任何回报)。经常转移比较：不经常发生，规模较大，也不直接影响双方的可支配收入和消费；而资本转移经常发生、规模较小、直接影响双方的可支配收入。n（2）非生产、非金融资产的收买/出售(Acquisition/Disposal of Nonproduct, Non financial Assts)。它包括：不是由生产创造出来的有形资产（土地和地下资产）和无形资产（专利、版权、商标、经销权等）的收买或出售。n比较无形资产：经常项目的无形资产是运用；资本项目的无形资产是所

10、有权的买卖。2、金融帐户n金融帐户(Financial Account)反映居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。金融帐户按功能分类为：n（1）直接投资(Direct Investment)，是直接投资者(Direct Investor)对在外国投资的企业拥有10或10以上的普通股(Common Stock)或投票权，从而对该企业的管理拥有有效发言权的方式。n（2）证券投资(Portfolio Investment)，是跨越国界的股本证券和债务证券投资。，股本证券包括股票、参股或类似文件。n（3）其它投资，是指所有直接投资和证券投资未包括的金融交易，包括贷款（贸易贷款和其它贷款），预付款，金融

11、租赁项下的货物，货币和存款等。（三）平衡项目n1、净差错与遗漏(Net Errors and Omissions)n一国国际收支平衡表会不可避免地出现净的借方余额或净的贷方余额。这个余额是统计资料有误差遗漏而形成的。造成统计资料漏误的主要原因是：统计资料不完整；统计数字的重复计算和漏算；有的统计数字可能是估算的。n设立“净差错与遗漏”这个单独的项目，来抵消净的借方余额或净的贷方余额：如果经常帐户、资本与金融帐户和储备与相关项目的贷方出现余额，就在净差错与遗漏项目下的借方列出与余额相等的数字。2储备与相关项目n储备与相关项目（Reserves and Related Items）包括储备项目与相

12、关项目。其中储备项目包括货币化黄金、外汇储备、特别提款权、在基金组织的头寸（或普通提款权）。实际是平衡经常帐户、资本帐户和金融帐户差额的一个项目，因而也是平衡项目（Balancing Items）。n储备项目 储备增加时，平衡表记为“负” 储备减少时，平衡表记为“正” 国际收支总差额 n国际收支总差额=经常账户差额+资本与金融账户差额+净差错与遗漏 n国际收支总差额+储备资产变化=0 各项差额=该项的贷方数字减去借方数字2005年.doc记帐实例n【例1】甲国企业出口价值100万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。n不考虑帐户内容：n借：资本流出 100万美元n 贷：商

13、品出口 100万美元n准确纪录：n 借：本国在外国银行的存款 100万美元n 贷：商品出口 100万美元n【例2】甲国居民到国外旅游花费30万美元，这笔费用从该居民在海外存款帐户中扣除。n纪录为：n 借：服务进口 30万美元n 贷：在外国银行的存款 30万美元n【例3】外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。n纪录为：n 借：商品进口 1000万美元n 贷：外国对甲国的直接投资 1000万美元n【例4】甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。n纪录为：n借： 经常转移 100万美元n 贷：官方储备 40万美元n 商品出口 60万美元

14、n【例5】甲国企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地的商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币。n纪录为：n 借： 进口 50万美元n 官方储备 25万美元n 对外长期投资 75万美元n 贷：海外投资利润收入 150万美元 n【例6】甲国居民动用其在海外存款40万美元，用以购买外国某公司的股票。n纪录为：n 借：证券投资 40万美元n 贷：在外国银行的存款 40万美元项目借方贷方差额商品贸易10005010060890服务贸易3030收入150150经常转移100100经常帐户合计1180310870直接投资751000925证券

15、投资4040其他投资100304030官方储备254015资本与金融帐户合计2401110870总计142014200第三节国际收支的失衡与调节n一、国际收支的平衡与均衡n自主性交易：n是经济实体或个人出自某种经济动机和目的，独立自主地进行的。n调节性交易：n是自主性交易出现不平衡之后进行的弥补性交易。nBOP平衡的标准（衡量）“自主性交易项目的差额为零”自主性交易项目差额 基本差额基本差额=CA+长期资本项目nBOP不平衡即指自主性交易的差额二、国际收支不平衡的口径n贸易收支余额贸易收支余额：表现了一国或地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争能力及在国际分工中的地位，是

16、一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。n经常收支余额：经常收支余额：包括贸易收支、无形收支和经常转移三项。其综合反映了一个国家总体进出口状况，并作为制定国际收支政策和产业政策的依据。 收入账户主要反映的是资本通过直接或间接投资取得的收入，因此，收入账户与一国的净外国资产或债务密切相关。为达到一定的经常账户的余额（假定这一余额为零）。净国外资产数额越大，从外国得到的收入也就越多，贸易账户也就可以相应出现更多的赤字。相反，净外国债务越大，向国外付出的收入也就越多，贸易账户就必须实现更多的盈余才能维持经常账户的平衡。n资本与金融账户余额：资本与金融账户余额：反映一个国家资本市场的开放程

17、度和金融市场的发达反映一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度。程度。（根据流量大小）KA与与CA之间具有融资关系之间具有融资关系。一笔贸易流量对应着一笔金融流量，CA中实际资源的流动与KA中资产所有权的流动是同一问题的两个方面。因此CA+KA=0即：当经常账户出现赤字时，必须对应着资本与金融账户的相应盈余，这意味着一国利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资。但对于这样融资关系，需要指出的是：这样融资关系，需要指出的是：1）资本与金融账户为经常账户提供融资不是没有制约。如果一国很难吸引国外资本流入，那么势必主要通过政府持有的金融资产（储蓄）进行融资，而储蓄数量又是有限的。如果提供融资的主

18、要是国外资本，即直接投资、证券投资、其他投资，那么这一融资方式的限制至少体现在两个方面：流入的资本本身并非是稳定的，如证券投资中的投机性；利用外国资本进行融资偿还问题。资本流入为经常账户赤字融资，这意味着资本的所有与使用分离，从而蕴涵了发生债务的可能性。 2）资本与金融账户已经不在是被动地由经常账户所决定而为经常账户提供融资服务，这一账户中的资本流动存在着独立的运动规律游离于社会再生产和商品流通之外的独立资本运动。3）资本与金融账户和经常账户存在的融资关系中，债务收入因素对经常账户也会产生影响。因为收入账户是影响经常账户状况的重要因素，资本与金融账户为经常账户提供融资后，这一资本流动造成国际投

19、资头寸的相应变动，这又会通过债务支出进而影响到经常账户，尤其是当一国经常账户赤字数额长期很高时，由此导致的债务积累会使得利息支出越来越大，这又加剧了经常账户状况变化，从而形成恶性循环的局面。综合帐户余额或总差额综合帐户余额或总差额 : :国际收支平衡表中剔除官方储备帐户后的余额.在政府维持固定汇率制度时分析有重要意义.因为该差额会直接导致外汇市场上的供求变动，政府必须利用储备的增减来介入市场以稳定汇率。 而在浮动汇率制下,该帐户余额综合反映了自主性国际收支状况.以基本帐户余额来衡量. 基本帐户差额=CA+长期资本项目国际收支均衡n指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济处于充分

20、就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡。n国际收支均衡是一国达到福利最大化的综合政策目标。n在实现经济一体化的同时，国际收支不仅要实现国际收支平衡，还有实现国际收支均衡这一目标。三、国际收支失衡的原因 偶发性因素 周期性因素 结构性因素 收入性因素 货币性因素 n1、偶发因素n政局动荡，自然灾害等偶发因素。这种不平衡称为临时性不平衡。不平衡是短期的、一般不需要政策调节，随着偶发因素的消失，或市场汇率的波动有时就能将其纠正。n2、经济周期n一国发展呈周期性波动。当一国经济处于衰退期时，社会总需求下降，进口需求也下降，国际收支发生盈余。反之，国际收支便出现逆差。这种失衡称周期性不平衡。n3、经济结构

21、n国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化，影响国际收支平衡。这种不平衡为结构性不平衡。n结构性不平衡通常反映在贸易帐户或经常帐户上。n第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。n另一层含义是指一国的产业结构比较单一、或其产业生产的产品出口需求的收入弹性低、或出口需求的价格弹性高而进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。具有长期的性质，扭转起来相当困难。n4、国民收入变化n一国国民收入增加，货物与服务的进口支出增加，造成经常项目逆差，但较高的经济增长率又会吸引资本流入。一国国民收入增加相对快速经济增长而言，会导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡。这种称

22、收入性不平衡。n5、货币价值高低n一国在一定汇率水平下，由于存在通货膨胀，商品的货币成本和物价相对高于其他国家，可能导致出口减少，进口增加。通货膨胀也可能引起本国实际利率下降，资本外流。通货紧缩则相反。这一不平衡称货币性不平衡。 三、国际收支的影响1，国际收支逆差时对经济的影响n本币贬值储备减少货币供给减少影响本国生产和就业。n国际储备的下降影响一国的信用。n一国长期进口大于出口本国的国民收入下降失业增加。n资本的流出大于流入利率提高影响商品市场的需求。2、国际收支顺差时对经济的影响n货币供给增加物价水平上升通货膨胀n产生贸易摩擦n若长期出口资源，会影响本国的经济发展四、国际收支的调节 国际收

23、支调节是指消除一国国际收支失衡的内在机制与作用过程。国际收支作为国民经济的重要变量，与国民经济其它变量密切相关，它的失衡必然会对整个国民经济产生非常消极的影响，因此在开放经济条件下，各国在试图追求充分就业、物价稳定和经济增长（内部均衡）的同时，都在努力实现国际收支均衡（外部均衡）的目标。当一国出现国际收支失衡以后，应该如何来进行国际收支调节以恢复国际收支均衡呢？(一)国际收支的自动调节机制n在金本位制度下国际收支的自动调节机制n英国经济学家 大卫休谟国际收国际收支赤字支赤字黄金黄金 外流外流货币供货币供给下降给下降价格价格 下降下降出口增加出口增加进口减少进口减少国际收国际收支盈余支盈余货币供

24、货币供给上升给上升黄金黄金 内流内流价格价格 上升上升出口减少出口减少进口增加进口增加固定汇率制度下的国际收支的自动调节机制赤字赤字外汇储备减少外汇储备减少货币供给减少货币供给减少利率提高利率提高资金流资金流入增加入增加利率效应：利率效应：改善资本与改善资本与金融账户金融账户收入效应：收入效应：改善经常账改善经常账户收支户收支相对价格效相对价格效应：改善经应：改善经常账户收支常账户收支减少国减少国内支出内支出收入减收入减少、进少、进口减少口减少物价物价下降下降出口增出口增加、进加、进口减少口减少资金流资金流出增加出增加利率降低利率降低货币供给增加货币供给增加外汇储备增加外汇储备增加盈余盈余增加

25、国增加国内支出内支出收入增收入增加、进加、进口增加口增加物价物价上升上升出口减出口减少、进少、进口增加口增加浮动汇率制度下的国际收支自动调节机制n外汇需求增加-本币贬值赤字赤字外汇需求大外汇需求大于外汇供给于外汇供给本币本币贬值贬值本国商品相本国商品相对价格下降对价格下降出口增加出口增加进口减少进口减少盈余盈余外汇需求小外汇需求小于外汇供给于外汇供给本币本币升值升值本国商品相本国商品相对价格上升对价格上升出口减少出口减少进口增加进口增加（二）国际收支调节的政策和措施n外汇缓冲政策n财政货币政策n汇率政策n直接管制1、外汇缓冲政策n外汇缓冲政策是指运用官方储备的变动或向外短期借款，来对付国际收支

26、的短期性失衡。n一般的做法是建立外汇平准基金，该基金保持一定数量的外汇储备和本国货币，当国际收支失衡造成外汇市场的超额外汇供给或需求时，货币当局就动用该基金在外汇市场公开操作，买进或卖出外汇，消除超额的外汇供求。n这种政策以外汇为缓冲体，故称为外汇缓冲政策。 如果国际收支失衡是由季节性变动或不正常的资本流动所造成，则改变国内经济运行来消除这种失衡，会对国内经济产生不良影响，这时最好运用外汇缓冲政策，使外部失衡的影响止于外汇储备阶段，从而不会影响国内经济与金融。 外汇缓冲政策运用的难点是如何判断国际收支失衡的类型。一般说来，外汇缓冲政策往往只适用于解决国际收支的短期性失衡，而对于长期性的根本性的

27、失衡，运用该政策不仅不能解决失衡，而且会使失衡大量积累，最终使国内经济因不可避免的调整而承受极大的震动。此外，运用该政策还需要具备一定的条件，如必须具备实施外汇缓冲政策所需要的充足外汇，必须具备实施公开市场操作的有效条件等。 2、财政货币政策n财政政策是指一国政府通过调整政府支出和税收实现对国民经济需求管理的政策。n财政政策通常作为调节国内经济的手段，但因总需求的变动可改变国民收入、价格和利率，进而引起国际收支变动，所以财政政策也成为国际收支调节手段。国际收支逆差的调节财政当局可运用紧缩性财政政策从两方面使国际收支恢复均衡： 一方面，减少政府支出或增税会通过乘数效应成倍地降低国民收入，收入降低

28、又会相应地压缩进口，从而使经常账户恢复均衡。 另一方面，抑制总需求又会降低通货膨胀率或使物价下降，而物价下降将会提高本国商品的国际竞争力，产生刺激出口抑制进口的作用，也有利于减少经常账户逆差。但在采用紧缩性财政政策以抑制总需求的同时，国民收入和价格的下降往往也伴随着利率的降低，在资本的国际流动不受限制的情况下，会引起大量资本流出，从而在相当程度上抵消经常账户收支的改善。因此，在一国出现国际收支逆差时，适当进行资本管制，将有利于紧缩性财政政策发挥更好的效果。 货币政策n货币政策是货币当局通过调整货币供应量来实现国民经济需求管理的政策。n在西方发达国家，中央银行一般通过改变再贴现率、法定存款准备金

29、率和开展公开市场业务来调整货币供应量。n由于货币供应量的变动会引起国民收入、价格和利率的变动，所以货币政策也成为重要的国际收支调节手段。国际收支逆差的调节n中央银行可实行紧缩性货币政策。n通过实行紧缩性货币政策降低货币供应量，一方面可抑制消费需求和投资需求，使经济增速放慢，减少进口支出，改善一国经常账户状况。n另一方面，货币供应量的减少还会导致价格下降，提高一国出口商品的国际竞争力，通过出口的增加使经常账户逆差减少。n货币政策对国际收支中资本和金融账户的影响不同于财政政策。实行紧缩性货币政策，货币供应量的减少将提高而不是降低利率，在资本的国际流动不受限制的情况下，会吸引大量资本流入，导致资本和

30、金融账户出现顺差，使一国国际收支得到进一步改善。因此，在国际收支失衡的调节中，货币政策将比财政政策发挥更大的作用3、汇率政策 汇率调整政策是指运用汇率的变动来纠正国际收支失衡的调节政策。在不同的汇率制度背景下，实施汇率调整政策的做法不尽相同，主要有：汇率制度的变更。在一国原先采用固定汇率或钉住汇率的情况下，如果出现巨额国际收支赤字，货币当局可以采用浮动汇率制或弹性汇率制，允许汇率由外汇市场供求自行决定，让汇率的自发变动来纠正国际收支逆差。外汇市场干预。在汇率由市场决定的情况下，一国货币当局可以通过参与外汇交易、在外汇市场上购入外汇出售本币的方法，操纵本币贬值以增加出口减少进口，改善其国际收支状

31、况。官方汇率贬值。在实行外汇管制的国家，汇率由一国货币当局人为规定，而非由市场供求决定。货币当局可以通过公布官方汇率贬值，直接运用汇率作为政策杠杆实现奖出限入，以消除其国际收支逆差。在一国出现国际收支逆差时，通过本币贬值来改善国际在一国出现国际收支逆差时，通过本币贬值来改善国际收支状况，需要注意以下四方面的问题：收支状况，需要注意以下四方面的问题：进出口商品的弹性需要满足马歇尔一勒纳条件。进出口商品的弹性需要满足马歇尔一勒纳条件。本币贬值对国际收支所产生的影响可能会存在时滞效本币贬值对国际收支所产生的影响可能会存在时滞效应。应。如果一国通过本国货币竞争性的贬值，以求本国国际如果一国通过本国货币

32、竞争性的贬值，以求本国国际收支盈余，促进本国国民收入和就业增加，往往会引收支盈余，促进本国国民收入和就业增加，往往会引起其他国家国际收支状况恶化，经济增长放慢和失业起其他国家国际收支状况恶化，经济增长放慢和失业率提高。因此，竞争性贬值往往是一种率提高。因此，竞争性贬值往往是一种“以邻为壑以邻为壑”的政策，理所当然地会引起对方报复，从而引发货币的政策，理所当然地会引起对方报复，从而引发货币战。战。在一定的条件下，虽然本币贬值可以改善一国经常账在一定的条件下，虽然本币贬值可以改善一国经常账户的收支状况，但本币贬值往往也会诱发资本外逃，户的收支状况，但本币贬值往往也会诱发资本外逃，恶化一国资本和金融

33、账户的收支状况，最终对该国国恶化一国资本和金融账户的收支状况，最终对该国国际收支所产生的影响存在不确定性。际收支所产生的影响存在不确定性。4、直接管制直接管制政策是指对国际经济交易直接管制政策是指对国际经济交易采取直接行政干预的政策，包括采取直接行政干预的政策，包括财政管制财政管制贸易管制贸易管制外汇管制等。外汇管制等。 财政管制财政管制是指政府通过管制进出口商品的价格财政管制是指政府通过管制进出口商品的价格和成本来达到调节国际收支目的的政策措施和成本来达到调节国际收支目的的政策措施。各国经常采用的财政管制方法主要有：各国经常采用的财政管制方法主要有：进口关税政策进口关税政策，通过提高进口关税

34、税率来限，通过提高进口关税税率来限制进口数量，或者通过降低进口生产资料的制进口数量，或者通过降低进口生产资料的关税来扶植本国进口替代和出口替代产业的关税来扶植本国进口替代和出口替代产业的发展；发展；出口补贴政策出口补贴政策，如对出口商品发放价格补贴，如对出口商品发放价格补贴或出口退税等；或出口退税等；出口信贷政策出口信贷政策，如由官方金融机构向本国出，如由官方金融机构向本国出口商或外国进口商提供优惠贷款等。口商或外国进口商提供优惠贷款等。 贸易管制贸易管制是指政府采取的直接限制进出口数量的政策措施。贸易管制是指政府采取的直接限制进出口数量的政策措施。各国经常采用的贸易管制方法主要有：各国经常采

35、用的贸易管制方法主要有：进口配额制进口配额制，即由政府规定在一定时期内部分进口商品，即由政府规定在一定时期内部分进口商品的数量限制；的数量限制；进口许可证制进口许可证制，即由政府通过发放进口许可证来限制进，即由政府通过发放进口许可证来限制进口商品的种类与数量；口商品的种类与数量；规定苛刻的进口技术标准规定苛刻的进口技术标准，包括卫生检疫条件、安全性，包括卫生检疫条件、安全性能指标、技术性能指标、包装和标签条例等；能指标、技术性能指标、包装和标签条例等；歧视性采购政策歧视性采购政策，即要求政府部门和国营企业必须尽量，即要求政府部门和国营企业必须尽量采购国产品，限制购买进口商品；采购国产品，限制购

36、买进口商品；歧视性税收歧视性税收，即政府对进口商品征收较高的销售税、消，即政府对进口商品征收较高的销售税、消费税等。费税等。外汇管制n外汇管制是一国政府为平衡国际收支而对外汇管制是一国政府为平衡国际收支而对外汇交易所进行的限制，包括对外汇买卖、外汇交易所进行的限制，包括对外汇买卖、外汇汇价、国际结算及资本流动等诸多方外汇汇价、国际结算及资本流动等诸多方面的外汇收支与交易所做的规定。面的外汇收支与交易所做的规定。n常用外汇管制方法主要有：常用外汇管制方法主要有：n贸易外汇管制，要求出口所得外汇收入必须全部或部分卖给贸易外汇管制，要求出口所得外汇收入必须全部或部分卖给外汇指定银行，而进口所需外汇支

37、出需要在外汇管制机构的批外汇指定银行，而进口所需外汇支出需要在外汇管制机构的批准下从外汇指定银行购汇；准下从外汇指定银行购汇；n非贸易外汇管制，要求对于绝大部分非贸易外汇实行许可证非贸易外汇管制，要求对于绝大部分非贸易外汇实行许可证制、规定限额制、预付存款制、以及课征非贸易外汇购买税等；制、规定限额制、预付存款制、以及课征非贸易外汇购买税等；n对资本输出入进行管制，通常对于发展中国家，大多采取优对资本输出入进行管制，通常对于发展中国家，大多采取优惠政策与措施，吸引国际资本特别是长期资本流入，限制本国惠政策与措施，吸引国际资本特别是长期资本流入，限制本国资本流出；资本流出；n对非居民银行账户进行

38、管制，根据非居民银行账户产生原因对非居民银行账户进行管制，根据非居民银行账户产生原因的不同，通过设立自由账户、有限制账户以及封锁账户等形式，的不同，通过设立自由账户、有限制账户以及封锁账户等形式，对外汇交易以及国际结算等加以限制；对外汇交易以及国际结算等加以限制；n对黄金现钞输出入进行管制；对黄金现钞输出入进行管制；n实行复汇率制，由外汇管制当局根据外汇的不同来源和使用实行复汇率制，由外汇管制当局根据外汇的不同来源和使用情况，主动人为地制定和利用多重汇率并存，以达到改善国际情况，主动人为地制定和利用多重汇率并存，以达到改善国际收支的目的。常见的做法主要有固定的差别汇率制、外汇转让收支的目的。常

39、见的做法主要有固定的差别汇率制、外汇转让证制以及混合汇率制等。证制以及混合汇率制等。（三）政府对国际收支的调节n需求n供给n融资n政策搭配1、需求调节政策n可分为支出增减型政策和支出转换型政策两大类。n（1）支出增减型政策（ExpenditureChanging Policy），是指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。这类政策旨在通过改变社会总需求或支出总水平来改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，从而达到调节国际收支的目的。这类政策主要指财政政策和货币政策。n（2）支出转换型政策（ExpenditureSwitching Policy），是指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方

40、向的政策。主要有汇率、补贴和关税政策以及直接管制。其支出方向是：将国内支出从外国商品转移到国内商品和劳务上来。例如，汇率下浮和增加关税或减少补贴，都会使进口商品和劳务价格相对上升，居民购买转向本国商品和劳务。2、供给调节政策n一个国家的国内宏观经济能否达到平衡或均衡，还同社会总供给状况有关。n从供给角度讲，调节国际收支的政策有产业政策和科技政策。产业政策和科技政策旨在改善一国的经济结构和产业结构，增加出口商品和劳务的生产，提高产品质量，降低生产成本，增加社会产品。 调整产业政策的核心在于优化产业结构调整产业政策的核心在于优化产业结构，根据，根据一国资源拥有状况和世界市场需求的变化，制一国资源拥

41、有状况和世界市场需求的变化，制定合理的产业结构规划，对部分产业部门进行定合理的产业结构规划，对部分产业部门进行调整与限制发展，而对一国优势产业和战略性调整与限制发展，而对一国优势产业和战略性产业采取政策措施促进其发展壮大，从而提高产业采取政策措施促进其发展壮大，从而提高一国产业的国际竞争力，消除结构性国际收支一国产业的国际竞争力，消除结构性国际收支失衡。失衡。 通过通过制定合理的科技政策，可以提高一国整制定合理的科技政策，可以提高一国整体科技水平，增加出口商品的技术含量体科技水平，增加出口商品的技术含量，提高，提高进口替代品的竞争力，达到改善国际收支状况进口替代品的竞争力，达到改善国际收支状况

42、的目的。制定合理的科技政策包括：加强科学的目的。制定合理的科技政策包括：加强科学基础理论的研究，鼓励技术发明与创新，加快基础理论的研究，鼓励技术发明与创新，加快科技成果的应用与推广，增加教育投入提高劳科技成果的应用与推广，增加教育投入提高劳动者素质等。动者素质等。3、国际收支外汇缓冲政策n又称融资政策，包括官方储备的使用和国际信贷便利的使用。n主要用于融通一次性或季节性国际收支逆差；n可避免本币汇率因临时性失衡造成的波动，有利贸易与投资顺利进行；n但储备与信用便利有限，不可用于长期失衡。4、国际协调政策 在开放经济条件下，一国经济与其他国家经济密切相关，在开放经济条件下，一国经济与其他国家经济

43、密切相关，各国经济之间既相互依赖，又相互影响。当一国试图采各国经济之间既相互依赖，又相互影响。当一国试图采取有利于本国国际收支恢复均衡的调节政策时，肯定也取有利于本国国际收支恢复均衡的调节政策时，肯定也会对其他国家产生影响，特别是有可能使其他国家的国会对其他国家产生影响，特别是有可能使其他国家的国际收支状况恶化。际收支状况恶化。在这种情况下，在这种情况下，各国的国际收支调节政策将面临两种选择：各国的国际收支调节政策将面临两种选择：一是完全分散的独立决策，在考虑政策溢出效应的情况一是完全分散的独立决策，在考虑政策溢出效应的情况下，尽可能地选择对本国国际收支最有利的政策；另一下，尽可能地选择对本国

44、国际收支最有利的政策；另一种方式则是对各国政策进行某种程度的国际合作与协调种方式则是对各国政策进行某种程度的国际合作与协调。在绝大多数情况下，选择前一种决策往往是不合理的，这在绝大多数情况下，选择前一种决策往往是不合理的，这是因为如果各国都试图采取损人利己或者以邻为壑的调是因为如果各国都试图采取损人利己或者以邻为壑的调节政策的话，最终谁都不能从中得到任何益处，而且还节政策的话，最终谁都不能从中得到任何益处，而且还会使整个经济体系缺乏效率。因此，加强调节政策的国会使整个经济体系缺乏效率。因此，加强调节政策的国际协调是十分必要的。际协调是十分必要的。从狭义上讲，国际收支的国际协调机制是指各从狭义上

45、讲，国际收支的国际协调机制是指各国在制定国际收支调节政策的过程中，通过国在制定国际收支调节政策的过程中，通过各国之间的磋商等方式来对某些国际收支调各国之间的磋商等方式来对某些国际收支调节政策进行共同设置。节政策进行共同设置。最典型的是通过设置共同的汇率政策、货币政最典型的是通过设置共同的汇率政策、货币政策和财政政策等，来协调各国之间的国际收策和财政政策等，来协调各国之间的国际收支和国内经济。支和国内经济。19991999年年1 1月月1 1日正式启动的欧日正式启动的欧元区便是这种国际协调的典型案例元区便是这种国际协调的典型案例。从广义上说，国际收支的国际协调机制具有更从广义上说，国际收支的国际

46、协调机制具有更加广泛的内容，它包括凡是在国际范围内能加广泛的内容，它包括凡是在国际范围内能够对各国国际收支调节政策产生一定程度制够对各国国际收支调节政策产生一定程度制约作用的一切行为。按照协调程度的不同，约作用的一切行为。按照协调程度的不同，国际收支国际协调机制可以由低到高分为以国际收支国际协调机制可以由低到高分为以下五个层次：下五个层次： 1.信息交换：即各国在分散决策的前提下，相互交换为信息交换：即各国在分散决策的前提下，相互交换为实现国际收支均衡所用调节政策的工具类型、搭配原实现国际收支均衡所用调节政策的工具类型、搭配原则以及作用机制等信息；则以及作用机制等信息； 2.2.危机管理：它是

47、指在出现突发性国际收支失衡的危机管理：它是指在出现突发性国际收支失衡的情况下，由各国共同采取适当的调节政策以渡过危机；情况下，由各国共同采取适当的调节政策以渡过危机； 3.3.避免共享变量的冲突：即由有关国家就共享变量避免共享变量的冲突：即由有关国家就共享变量（如汇率）达成共识，以避免因意见不一采取不同措（如汇率）达成共识，以避免因意见不一采取不同措施造成国际收支失衡；施造成国际收支失衡； 4.4.部分协调：是指仅将部分国际收支调节政策纳入部分协调：是指仅将部分国际收支调节政策纳入共同政策的范畴。欧元区的政策协调就是实行统一的共同政策的范畴。欧元区的政策协调就是实行统一的汇率政策和货币政策，其

48、它经济政策则具有一定的独汇率政策和货币政策，其它经济政策则具有一定的独立性；立性； 5.5.全面协调：是将不同国家的所有调节政策都纳入全面协调：是将不同国家的所有调节政策都纳入协调范畴，最大限度地获取政策协调的收益。协调范畴，最大限度地获取政策协调的收益。（四）政策选择（以赤字为例）n选择层面n首先要明确方式是融资还是调整？n其次如选择调整，要选择相应类型？n再其次如选择转换政策，是汇率还是管制？各种政策的作用支出增减型 需求和支出增减支出转换型 需求和支出方向转移供给政策 供给增减融资政策 中性政策搭配组合n至少存在以下几对互为可替代的搭配：n1，支出增减与转换型政策；n2，支出政策与融资政

49、策；n3，支出增减型与供给政策；n一般来说，对不同性质的国际收支失衡应采取不同的调节方法。第四节 内外均衡的冲突与协调n一国如何提高政策搭配的效力以解决内外均衡的冲突问题。n一、内外均衡的矛盾：米德冲突n英国经济学家J.Meade1951年在了国际收支中提出。n在固定汇率制度下，政府只能运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡，而政府通过调节社会总需求实现内部均衡时，会引起外部经济状况离均衡目标更远。詹姆士E米德 19071995年n1977年诺贝尔经济学奖的获得者，是现代的国民生产总值计算法（）的创始人之一。作为凯恩斯的学生，米德深受小资产阶级社会主义传统的启发。 他总是把他的纲领称之为“自由

50、社会主义”。固定汇率下内外均衡搭配与矛盾内部经济状况外部状况1经济衰退/失业增加逆差2经济衰退/失业增加顺差3通货膨胀逆差4通货膨胀顺差2、3内外均衡一致，1、4存在不一致的“米德冲突”对米德冲突的评价：n1，是针对固定汇率制度提出的，而浮动汇率制度下也同样存在内外冲突；n2，没有考虑国际资本流动对内外均衡的影响；二、内外均衡矛盾调节原理n（一）J.Tinbergen原则n荷兰经济学家J.Tinbergen丁伯根，最早提出将政策目标和政策工具联系在一起的模型，指出要实现若干独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的工具。n（二）Mundel有效市场分类原则nMundel在1960年指出：每

51、一目标应该指派给对这一目标有相对最大影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。在实现外部均衡方面，货币政策比财政政策有效（两者对利率的影响相反），应运用财政政策的功能稳定国内经济，而运用货币政策稳定国际收支。罗伯特蒙代尔(Robert A. Mundell)n1956年获美国麻省理工学院(MIT)经济学博士，1961年任职于国际货币基金组织，19661971年在斯坦福大学和约翰霍普金斯大学任教，1974年起执教于哥伦比亚大学。他具有革新意义的研究为欧元汇率奠定了理性基础，他对不同汇率体制下货币与财政政策以及最优货币流通区域所做的分析使他获得1999年诺贝尔经济学奖。n蒙代尔教授对经济学的伟

52、大贡献，一是开放条件下宏观稳定政策的理论(蒙代尔弗莱明模型)，二是最优货币区域理论。蒙代尔教授敏锐地观察到，从20世纪60年代至今，世界经济发展中的一个显著特点就是随着世界经济一体化与全球化的发展，产品、服务、尤其是资本可以通过贸易和投资大规模的跨国界流动。在一个更为开放的经济体系中，一国的货币主权和财政政策效果更多的受到外部世界的制约，宏观调控能力下降。经济学越来越难以对经济前景进行预测，一个重要原因就是传统的宏观和微观经济学在经济全球化条件下面临新的挑战。可以说，蒙代尔教授关于开放经济条件下的国际经济学的研究正是在迎接这样的挑战，他是一位伟大的先行者和预言家。n1956年 获美国麻省理工学

53、院(MIT)经济学博士n1961年 任职于国际货币基金组织n19661971年在斯坦福大学和约翰霍普金斯大学任教n1970年 任欧洲经济委员会货币委员会顾问n19711987年 任SantaColomba国际货币改革会议主席n19721973年 统一欧洲货币报告的九名顾问之一n1974年 执教于哥伦比亚大学n1999年 获诺贝尔经济学奖简丁伯根（Jan Tinbergen）19031994n简丁伯根1903年出生于荷兰海牙。19岁（1922年）时，丁伯根考入了荷兰莱顿大学，攻读物理学，23岁毕业后，经过三年的努力，于1929年获得物理学博士学位。但是，就在这时，他的志趣已经不在物理学方面，而转到经济学方面了。n 简丁伯根一生都专心致志于使数理经济学同统计分析结合在一起，为创建资产阶级经济计量学而坚持不懈。 n 简丁伯根的研究活动对西方经济学的贡献，大致可分为三大阶段。在每个阶段都有其独特的开创性的研究成果，开拓了经济理论及政策的新里程碑。 n在第一个阶段1929年至第二次世界大战期间，他与其他经济及统计学者一起，共同努