宏观经济(十四章2015)

1、产品市场和货币市场的一般均衡第十四章2第十四章第十四章 国民收入的决定：国民收入的决定：IS-LMIS-LM模型模型l上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的决定。主要是用著名的IS-LMIS-LM模型来解释的。模型来解释的。I I指投指投资，资，S S指储蓄，指储蓄，L L指货币需求，指货币需求，M M指货币供给。指货币供给。l切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率

2、又是货币供求关系确定资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。的，从而引入货币市场。34.1 4.1 投资函数投资函数4.2 IS4.2 IS曲线曲线4.3 4.3 货币需求函数与货币供给货币需求函数与货币供给4.4 LM4.4 LM曲线曲线4.5 4.5 IS-LMIS-LM曲线分析曲线分析4.6 4.6 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架44.1 投资函数投资函数4.1.1 4.1.1 投资的含义投资的含义4.1.2 4.1.2 决定投资的经济因素决定投资的经济因素4.1.3 4.1.3 资本的边际效率资本的边际效率MECMEC4.1.4 4.1.4 投资的边

3、际效率投资的边际效率MEIMEI4.1.5 4.1.5 投资曲线投资曲线54.1.1 投资的含义投资的含义o 投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等）o 主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。o 在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生变量；但现实中I应该是内生变量。 经济学中的投资是指购买厂房设备与增加存货。 投资可分为重置投资与净投资两种。 重置投资是指企业为补偿厂房设备等的损耗而进行的投资。 净投资是指企业为增加生产能力而进行的投资。64.1.2 决定投资的经

4、济因素决定投资的经济因素l投资的预期利润率投资的预期利润率r0l资本市场的实际利率水平资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去通货膨胀率）（名义利率减去通货膨胀率）投资者决定是否投资要比较投资者决定是否投资要比较r0 r ?如果如果r0 r，则有利可图则有利可图，I 如果如果r0 rr，则有投资价值。n nn nn n3 33 32 22 21 11 1) )r r( (1 1J J) )r r( (1 1R R) )r r( (1 1R R) )r r( (1 1R R) )r r( (1 1R RR R0000012MEC是递减的是递减的 根据根据KeynesKeynes的观点，资本的的观

5、点，资本的MECMEC是递减的，这是因为：是递减的，这是因为：n 投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所以投价格也越高；为此付出的成本也就越大，所以投资预期利润率将下降；资预期利润率将下降；n 投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路越投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路越受到影响，所以投资的预期利润率将下降。受到影响，所以投资的预期利润率将下降。13资本边际效率曲线资本边际效率曲线MEC (%)I 投资额投资额100 200 300 40010 8 6 4 2项目项目A投资量投资量$100万万,MEC=1

6、0%项目项目B投资量投资量$50万万, MEC=8%项目项目C投资量投资量$150万万,MEC=6%项目项目D投资量投资量$100万万,MEC=4%r=7%r=7%r4%rrre e i ia ai ie e而而i ia ai ie e =S=Se e=S=Sa a因此有因此有i ia aSSIS经济要扩张经济要扩张IS曲线两侧曲线两侧I S?274.2.2 影响影响IS曲线移动的主要因素曲线移动的主要因素（1）n斜率斜率1/Kd1/Kdn横轴截距横轴截距n纵轴截距纵轴截距 drtNX)GRTe(atY)1(11)1(110YdtdNXRTGear)1 (10dNXRTGea0dt)1 (1Y

7、 Yr r0r r0 0Y0Y1r r1 1NX)GRTe(at0)1(1128影响影响IS曲线移动的主要因素（曲线移动的主要因素（2）drtNX)GRTe(atY)1 (11)1 (110YdtdNXRTGear)1 (10Y Yr r0r r0 0Y0Y1r r1 1n斜率斜率1/Kd1/Kdn横轴截距横轴截距n纵轴截距纵轴截距 dNXRTGea0dt)1 (1NX)GRTe(at0)1(11294.3 货币需求函数与货币供给货币需求函数与货币供给4.3.1 4.3.1 货币总需求货币总需求4.3.2 4.3.2 货币总供给货币总供给4.3.3 4.3.3 供求均衡与利息率决定供求均衡与利

8、息率决定30问题的提出问题的提出o 利率是如何决定？利率是如何决定？n 在商品市场均衡中不能找到答案在商品市场均衡中不能找到答案n 当经济均衡当经济均衡I=SI=S时，有一个均衡的收入水平，时，有一个均衡的收入水平，有一个利率水平有一个利率水平o 利率的决定只能由货币市场供求决定利率的决定只能由货币市场供求决定n 货币供给是由政府控制（外生变量）货币供给是由政府控制（外生变量）n 货币需求是利率决定的主要因素（内生）货币需求是利率决定的主要因素（内生）314.3.1 货币总需求货币总需求(1)(1)货币的界定货币的界定(2)(2)货币需求货币需求(3)(3)货币需求的三个动机货币需求的三个动机

9、(4)(4)货币需求函数货币需求函数(5)(5)其他货币需求理论其他货币需求理论32(1) (1) 货币的界定货币的界定定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换的商品。定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换的商品。M M1 1= =现金（硬币现金（硬币+ +纸币）纸币）+Bank+Bank活期存款（可开支票）活期存款（可开支票）o 现金是处于银行之外的在公众手里持有的现金是处于银行之外的在公众手里持有的o 活期存款：银行和其他非银行金融中介机构以活期存款：银行和其他非银行金融中介机构以支票帐户存在的活期存款。支票帐户存在的活期存款。33(1) 货币的界定货币的界定o M M2 2=M=M1

10、1+Bank+Bank定期存款（小额定期存款、短期储蓄定期存款（小额定期存款、短期储蓄存款存款+ +货币市场互助账户）货币市场互助账户）n 小额定期存款值小于一万美元的定期存款小额定期存款值小于一万美元的定期存款n 短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定期存款期存款n 货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的贷款贷款o M M3 3=M=M2 2+Bank+Bank发行的各类大额定期存单发行的各类大额定期存单34(1) 货币的界定货币的界定35(2) 货币需求货币需求o 货币需求的定义：表示人们愿意手持一

11、定数量货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数量的货币。的货币。n 人们想要持有的货币数量人们想要持有的货币数量 n 它是主观意愿它是主观意愿o 利率是人们持有货币的机会成本利率是人们持有货币的机会成本o 人们为什么想要持有一定数量的货币？人们为什么想要持有一定数量的货币？n 三个动机三个动机36(3) (3) 货币需求的动机货币需求的动机o 货币的交易需求货币的交易需求n L L1 1=L(Y)=L(Y)o 货币的预防需求货币的预防需求n L L1 1=L(Y)=L(Y)o 货币的投机需求货币的投机需求n L L2 2=L(r)=L(r)37L1=L(Y)交易需求和预防需求交易需求和预防需求例

12、如，某人每月收入例如，某人每月收入Y=3000Y=3000元，他每天如何持有？元，他每天如何持有？n一般情况下，一般情况下，1 1个月个月3030天计，每天平均天计，每天平均100100元：元：n100100，200200，3001500,16002700,30003001500,16002700,3000n这样他平均每天想要持有的货币量这样他平均每天想要持有的货币量15001500元元=0.5Y=0.5YnL L1 1=L(Y)=k=L(Y)=k1 1Y Yn预防需求预防需求nL L2 2=K=K2 2Y YnL L1 1=L(Y)=kY=L(Y)=kY38L2=L(i)=-hro持有货币是

13、有成本的，人们会在货币与有价证券上面临选择：持有货币是有成本的，人们会在货币与有价证券上面临选择：n当利率水平很高当利率水平很高预计利率下跌（预计利率下跌（P P ）人们会买进债券人们会买进债券L L ，即，即利率高时，人们减少货币投机需求。利率高时，人们减少货币投机需求。n当利率水平很低当利率水平很低预计利率要涨（预计利率要涨（P P ）倾向于抛售证券卖倾向于抛售证券卖L L ，即利率低时，人们增加货币投机需求。即利率低时，人们增加货币投机需求。n这就是货币需求的投机动机：这就是货币需求的投机动机：L L2 2=L(i)=-hr=L(i)=-hrrRP39流动性偏好流动性偏好o是这三种动机所

14、决定的全部需求量之和是这三种动机所决定的全部需求量之和oM Md d=L1+L2=L L1 1(Y) +L(Y) +L2 2(r)= (r)= L(Y,r)L(Y,r) oM Md d =L(Y,r)=L(Y,r)=kY-hr , kY-hr , 如图：如图：r rLL1=kYL2=-hrLL=L1+L2=kY-hrr r40流动性陷阱流动性陷阱(Keynes trap)LL=L1+L2=kY-hrr rr r0 0即利率降低到一定程度以后，人们会以为利率不会再降低，债券价格不会再上涨，因此愿意以货币的形式持有其所有金融资产。即货币需求曲线接近于水平。41(4) 货币需求函数货币需求函数L Y

15、1Y2Y3r rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rL1L2L3r r1 1r r2 2L=L1(Y) +L2(r r)r上升或下降，上升或下降，L减少或增加。减少或增加。42(5)其他货币需求理论其他货币需求理论o 货币需求的存货理论货币需求的存货理论n 收入增加，货币需求增加收入增加，货币需求增加n 利率提高，货币需求减少利率提高，货币需求减少o 货币需求的投资理论货币需求的投资理论n 人们根据收益和风险的选择来安排其资产的组合人们根据收益和风险的选择来安排其资产的组合n 利率上升，持有货币减少利率上升，持有货币减少n 预期资产收益增加，持有货币减少预期资产收益增加

16、，持有货币减少434.3.2 4.3.2 货币供给货币供给o货币供给（货币供给（一般指狭义概念）n狭义货币：狭义货币：M1=现金现金+活期存款活期存款n广义货币：广义货币：M2= M1+定期存款定期存款n近似货币：近似货币：M3=M2+大额定期存单大额定期存单o货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义货币。狭义货币。n它是一个存量概念n是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量n它是一个客观量值，而非主观量值。444.3.3 货币供求均衡与利率的决定货币供求均衡与利率的决定o Ms：货币名义供给：货币名义供

17、给o M：实际货币供给：实际货币供给P PM MM Ms sLMd=kY-hrr rMsr r0 0供求均衡时，如图：当当MMd 购买债券购买债券 利率水平下降利率水平下降 当当M MA ）YAr rA= r rB（ M MB B=L LB B）YBL=L1 +L2L2A=L2BLALB=MB=MAL1AL1BLM曲线右侧曲线右侧L 大于大于M,LM曲线左侧曲线左侧L小于小于MB53当其他不变，只有M变动YLr rr rr r1 1Y1MY1Y2r r2 2Y2LMrkhkMYr r1 1 MM/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率4.4.3 LM4.4.3 LM曲线的移动曲线的移动

18、54当当M,kM,k不变不变,h,h变变YLr rr rr r1 1Y1MY1r r2 2Y2LMrkhkMYM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率h降低h提高55当当M,hM,h不变不变,k,k变变YLr rr rr r1 1Y1MY1Y2Y2LMrkhkMYM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率k增加k降低564.4.3 LM4.4.3 LM曲线的移动（总结）曲线的移动（总结）o截距截距nK ,h不不变变,M (M )LM曲线右移曲线右移(左移左移)nM,h不变不变,

19、k (k )LM左移且陡左移且陡(右移且平坦右移且平坦)o斜率斜率nM,k不变不变,h (h ) LM曲线陡曲线陡(平坦平坦)rkhkMYM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率574.4.4 LM曲线的三个区域曲线的三个区域 根据不同的利率水平下货币投机需求的大小，根据不同的利率水平下货币投机需求的大小，可以将可以将LMLM曲线划分为三个区域：曲线划分为三个区域：nKeynesKeynes区域区域n中间区域中间区域n古典区域古典区域rkhkMY58r rY1Y2LM00-Y1 Keynes区域区域Y1-Y2中间区域中间区域Y2 古典

20、区域古典区域r r0 0L=kY-hrL=kY-hr59Keynes区域区域Keynes认为n 当利率水平下降到很低水平时当利率水平下降到很低水平时( (债券价格上升到债券价格上升到高点高点),),人们手中不管有多少货币都不会去买债人们手中不管有多少货币都不会去买债券券, , 因而货币需求成为无限大因而货币需求成为无限大(h(h) )n 即存在流动性陷阱即存在流动性陷阱n LMLM曲线变成一条水平线曲线变成一条水平线, ,即即KeynesKeynes区域区域rRP 60古典区域古典区域o 相反相反, ,如果利率水平上升到一定高度后如果利率水平上升到一定高度后, ,货币的货币的投机需求为零投机需

21、求为零(h=0), (h=0), o 因为债券价格处于最低点因为债券价格处于最低点( (债券只会涨不会跌债券只会涨不会跌),),人们手中本来准备用于投机的货币全部去买债人们手中本来准备用于投机的货币全部去买债券券. .o 即货币需求不受利率影响即货币需求不受利率影响,LM,LM线成垂直线成垂直o 古典学派认为古典学派认为, ,人们只有交易需求而无投机需求人们只有交易需求而无投机需求, ,因而垂直区域称为古典区域因而垂直区域称为古典区域. .61中间区域中间区域o 货币供给既定的情况下货币供给既定的情况下, ,为保持货币市场均衡为保持货币市场均衡, ,交交易需求量必须随利率上升而增加易需求量必须

22、随利率上升而增加. .o L=LL=L1 1+L+L2 2=kY-hr=kY-hro 当当r r L L2 2 M=L(M=L(保持均衡保持均衡) ) L L1 1 Y Y o 因此利率水平与收入水平同方向变动因此利率水平与收入水平同方向变动rkhkMY62 4.5 IS-LM均衡均衡4.5.1 IS-LM分析分析4.5.2 宏观经济均衡的过程宏观经济均衡的过程4.5.3 均衡收入与利率的变动均衡收入与利率的变动634.5.1 IS-LM分析分析ISLMYer re eEIIIIIIIVISLMIMISLMISLM644.5.2 宏观经济的均衡过程宏观经济的均衡过程ISLMYer re eIM

23、IS LSLSLM654.5.3 4.5.3 均衡收入与利率的变动均衡收入与利率的变动YrIS1IS2LM1LM2r2r4r1r3Y4Y2Y3Y1LMLM不变，不变，ISIS变动；变动；ISIS不变，不变，LMLM变动；变动；两条曲线同时变动两条曲线同时变动会对均衡的产出与会对均衡的产出与利率变动产生不同利率变动产生不同的影响。的影响。66总结：总结：IS-LM模型的基本思想模型的基本思想o 均衡产出取决于总需求：均衡产出取决于总需求： Y0=ADo 总需求函数：总需求函数：AD=AD(A、Yd、r)o 货币供给与货币需求的均衡货币供给与货币需求的均衡 M=L=KY-hro 均衡利率主要取决于产出和货币供给量：均衡利率主要取决于产出和货币供给量： r0=r(Y，M)674.6 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的国民收入决定理论凯恩斯