投资银行概述

1、2022-3-191第一章第一章 投资银行概述投资银行概述 本章学习目标：本章学习目标：1 1、掌握投资银行的定义与分类、掌握投资银行的定义与分类2 2、了解投资银行的发展历程、了解投资银行的发展历程3 3、区分商业银行与投资银行、区分商业银行与投资银行4 4、掌握投资银行的基本业务、掌握投资银行的基本业务2022-3-192瑞士信贷银行瑞士信贷银行2022-3-19 瑞士信贷银行瑞士信贷银行(Credit Suisse(Credit Suisse，中文名简称，中文名简称“瑞信瑞信”) )成立于成立于18561856年，总部设在瑞士苏伊士，年，总部设在瑞士苏伊士，是全球第五大财团，瑞士第二大银

2、行（位居瑞士是全球第五大财团，瑞士第二大银行（位居瑞士联合银行联合银行UBSUBS之后），是一家综合性的投资银行之后），是一家综合性的投资银行和金融服务公司。和金融服务公司。 2006 2006年年瑞士信贷银行瑞士信贷银行进行了业务整合，进行了业务整合，形成形成三个主要业务部门三个主要业务部门：私人银行部、投资银行部私人银行部、投资银行部（原瑞士信贷第一波士顿（原瑞士信贷第一波士顿CSBFCSBF）和资产管理部。）和资产管理部。其中，私人银行部主要面向高端个人提供养老金其中，私人银行部主要面向高端个人提供养老金投资、人寿保险、税收筹划、遗产继承等方面的投资、人寿保险、税收筹划、遗产继承等方面的

3、咨询服务，在瑞士本土，私人银行部也向机构和咨询服务，在瑞士本土，私人银行部也向机构和高端个人提供贷款服务，该部门拥有员工高端个人提供贷款服务，该部门拥有员工2.52.5万万人人。2022-3-193瑞士信贷银行瑞士信贷银行投资银行部主要提供证券发行与承销、企业重组、投资银行部主要提供证券发行与承销、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资等业务，拥有兼并与收购、投资分析、风险投资等业务，拥有员工员工2 2万人；资产管理部负责向机构、养老基金、万人；资产管理部负责向机构、养老基金、政府和个人提供资产管理服务，拥有员工政府和个人提供资产管理服务，拥有员工29002900人。人。在在20102010

4、年所实现的净利润中，三个部门的贡献占比年所实现的净利润中，三个部门的贡献占比分别为分别为44%44%、48%48%、7%7%。20102010年，被银行家等年，被银行家等多种权威杂志评为多种权威杂志评为“全球最佳银行全球最佳银行”、“最具创最具创新力的投资银行新力的投资银行”。在亚太地区，凭借在股票、。在亚太地区，凭借在股票、可转债、基金关联产品方面的优势，该行在可转债、基金关联产品方面的优势，该行在20102010年超越高盛、摩根士丹利，被亚洲金融评选年超越高盛、摩根士丹利，被亚洲金融评选为为“亚太区最佳股票经纪行亚太区最佳股票经纪行”。2022-3-194第一节第一节 投资银行的内涵与分类

5、投资银行的内涵与分类一、投资银行的定义一、投资银行的定义美国投资银行家罗伯特美国投资银行家罗伯特. .库恩将投资银行区分为四种：库恩将投资银行区分为四种：（1 1）最广义投资银行。指任何经营华尔街金融业务）最广义投资银行。指任何经营华尔街金融业务的金融机构，业务包括证券、国际海上保险以及的金融机构，业务包括证券、国际海上保险以及不动产投资等几乎全部金融活动。不动产投资等几乎全部金融活动。 （2 2）较广义投资银行：指经营全部资本市场业务）较广义投资银行：指经营全部资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、公司理的金融机构，业务包括证券承销与经纪、公司理财、企业融资、兼并收购、咨询服务、资

6、产管理、财、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理、创业资本、风险投资以及属于金融机构进行的大创业资本、风险投资以及属于金融机构进行的大额证券交易。为自己的账户投资的商人银行业务额证券交易。为自己的账户投资的商人银行业务等。等。 但其不包括证券的零售、不动产经纪业务、但其不包括证券的零售、不动产经纪业务、保险和抵押业务。保险和抵押业务。 2022-3-195第一节第一节 投资银行的内涵与分类投资银行的内涵与分类（3 3）较狭义投资银行：指经营部分资本市场业务的）较狭义投资银行：指经营部分资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收

7、购等，与第二个定义相比，不包括创业资兼并收购等，与第二个定义相比，不包括创业资本、风险投资、基金管理和风险管理工具等创新本、风险投资、基金管理和风险管理工具等创新业务。业务。 （4 4）狭义投资银行：仅限于从事较传统的业务，包）狭义投资银行：仅限于从事较传统的业务，包括一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券括一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。交易和经纪业务的金融机构。 2022-3-196第一节第一节 投资银行的内涵与分类投资银行的内涵与分类二、投资银行的分类二、投资银行的分类（1 1）按规模大小可将投资银行分为：特大型投资银）按规模大小可将投资银行分为：特大

8、型投资银行、大型投资银行行、大型投资银行( (从事综合性的投资银行业务从事综合性的投资银行业务, ,在资本规模、信誉、实力等方面均低于超大型在资本规模、信誉、实力等方面均低于超大型) )、次大型投资银行次大型投资银行( (以本国金融中心为基地以本国金融中心为基地, ,专为某专为某些投资者群体或较小公司提供服务些投资者群体或较小公司提供服务) )。（2 2）按发展模式可将投资银行划分为：独立发展模）按发展模式可将投资银行划分为：独立发展模式（专门从事投资银行业务）、全能银行模式式（专门从事投资银行业务）、全能银行模式( (包包括投资银行和商业银行业务括投资银行和商业银行业务) )和金融控股公司模

9、式和金融控股公司模式（由金融控股公司控股投资银行和商业银行）。（由金融控股公司控股投资银行和商业银行）。（3 3）按区域划分投资银行可分为：全国性的投资银）按区域划分投资银行可分为：全国性的投资银行（服务对象为国内外的大企业和政府）与地区行（服务对象为国内外的大企业和政府）与地区性投资银行（服务范围限于局部地区，对象为中性投资银行（服务范围限于局部地区，对象为中小企业和地方政府）。小企业和地方政府）。2022-3-19720112011年按市值排名的全球十大投行年按市值排名的全球十大投行2022-3-19排名排名公司公司市值（亿美元）市值（亿美元）1 1高盛集团高盛集团6718.936718.

10、932 2JPJP摩根摩根5908.865908.863 3摩根士坦利摩根士坦利5131.345131.344 4瑞士信贷集团瑞士信贷集团4640.554640.555 5花旗银行花旗银行4048.494048.496 6美国银行美林公司美国银行美林公司3620.223620.227 7巴克莱资本巴克莱资本3425.073425.078 8德意志银行德意志银行3003.983003.989 9瑞士联合银行瑞士联合银行2926.442926.441010瑞德集团瑞德集团2464.452464.4520152015投资银行排行榜投资银行排行榜排名排名公司公司市值（美元）市值（美元）1花旗集团花旗集

11、团27992摩根大通摩根大通10303摩根士丹利摩根士丹利9904瑞士联合银行瑞士联合银行7515瑞士信贷银行瑞士信贷银行6156美林银行美林银行5947德意志银行德意志银行5538高盛高盛4949巴黎国民银行巴黎国民银行42110德累斯顿银行德累斯顿银行2422022-3-1982022-3-199三、投资银行与商业银行的比较三、投资银行与商业银行的比较差别差别投资银行投资银行商业银行商业银行性质与功能性质与功能直接融资中介，侧直接融资中介，侧重长期融资重长期融资间接融资中介，侧间接融资中介，侧重短期融资重短期融资本源业务本源业务证券承销证券承销存贷款存贷款主要活动领域主要活动领域资本市场资

12、本市场货币市场货币市场业务特征业务特征业务种类多，价值业务种类多，价值增值链条长增值链条长业务种类少，价值业务种类少，价值增值链条短增值链条短业务概况业务概况无法用资产负债反无法用资产负债反应应表内与表外业务表内与表外业务利润来源利润来源佣金佣金存贷款利差存贷款利差2022-3-1910三、投资银行与商业银行的比较三、投资银行与商业银行的比较差别差别投资银行投资银行商业银行商业银行经营风险经营风险赚取佣金风险少，赚取佣金风险少，赚取差价风险大赚取差价风险大存款人风险少，银存款人风险少，银行风险大行风险大经营策略经营策略在控制风险前提下在控制风险前提下注重开拓创新注重开拓创新坚持稳健原则，追坚持

13、稳健原则，追求收益性、流动性求收益性、流动性和安全性相结合和安全性相结合监管部门监管部门主要是证券监管当主要是证券监管当局局主要是银行监管当主要是银行监管当局和中央银行局和中央银行自律组织自律组织证券协会和证券交证券协会和证券交易所易所商业银行公会商业银行公会适用法律适用法律证券法、公司法、证券法、公司法、投资基金法、期货投资基金法、期货法等法等商业银行法、票据商业银行法、票据法、担保法等法、担保法等2022-3-1911第二节第二节 投资银行的历史演进及发展趋势投资银行的历史演进及发展趋势投资银行的雏形最早出现在投资银行的雏形最早出现在50005000年前的美索不达米年前的美索不达米业平原上

14、的金匠，当时由于各国的货币多为金属，业平原上的金匠，当时由于各国的货币多为金属，金匠的存在为商人们提供资金融通，如票据的兑金匠的存在为商人们提供资金融通，如票据的兑现、各类证券的抵押放贷和转让、财务和经营咨现、各类证券的抵押放贷和转让、财务和经营咨询等投资银行业务。询等投资银行业务。现代意义上的投资银行则起源于现代意义上的投资银行则起源于1818世纪的英国商人世纪的英国商人银行，它是由从事贸易的商人转化为专职提供资银行，它是由从事贸易的商人转化为专职提供资金融通的承兑所逐渐演变而来的。金融通的承兑所逐渐演变而来的。2022-3-1912第二节第二节 投资银行的历史演进及发展趋势投资银行的历史演

15、进及发展趋势一、美国投资银行的发展历史一、美国投资银行的发展历史第一阶段（第一阶段（1919世纪）世纪）投资银行与商业银行处于自然分业阶段，美国投资投资银行与商业银行处于自然分业阶段，美国投资银行大多是由投资公司演变而来。银行大多是由投资公司演变而来。第二阶段（第二阶段（2020世纪初世纪初-1929-1929年）年）投资银行与商业银行出现早期混业经营，商业银行投资银行与商业银行出现早期混业经营，商业银行的大量资金进入证券市场进行投机行为，为的大量资金进入证券市场进行投机行为，为1929-1929-19331933年的经济危机埋下了隐患。年的经济危机埋下了隐患。第三阶段（第三阶段（1929-1

16、9731929-1973）19331933年美国格拉斯年美国格拉斯- -斯蒂格尔法的颁布，标志斯蒂格尔法的颁布，标志投资银行与商业银行的现代分业经营模式实行，投资银行与商业银行的现代分业经营模式实行，投资银行业务进入重新扩张阶段。同年成立联邦投资银行业务进入重新扩张阶段。同年成立联邦存款保险公司，降低金融风险存款保险公司，降低金融风险 。2022-3-1913第二节第二节 投资银行的历史演进及发展趋势投资银行的历史演进及发展趋势第四阶段（第四阶段（1973-201973-20世纪世纪8080年代）年代） 19731973年，布雷顿森林体系瓦解，实行浮动利率制，年，布雷顿森林体系瓦解，实行浮动利

17、率制，金融市场波动加剧；加之计算机的发明和应用，金融市场波动加剧；加之计算机的发明和应用，形成金融创新浪潮，使投资银行与商业银行互相形成金融创新浪潮，使投资银行与商业银行互相渗透。投资银行与商业银行的现代分业模式逐渐渗透。投资银行与商业银行的现代分业模式逐渐瓦解，两者之间的业务相互渗透，投行业务开始瓦解，两者之间的业务相互渗透，投行业务开始出现专业化、国际化趋势。出现专业化、国际化趋势。 第五阶段（第五阶段（2020世纪世纪9090年代至今）年代至今） 投资银行与商业银行的现代混业经营模式确立，投投资银行与商业银行的现代混业经营模式确立，投资银行逐渐转变为全能型的金融机构，资银行逐渐转变为全能

18、型的金融机构，20082008年爆年爆发全球金融危机重创国际金融市场，加剧了投资发全球金融危机重创国际金融市场，加剧了投资银行并购和重组，银行并购和重组，20082008年摩根大通银行收购贝尔年摩根大通银行收购贝尔斯登，美国银行收购美林证券，摩根斯丹利和高斯登，美国银行收购美林证券，摩根斯丹利和高盛集团改组为银行控股公司。盛集团改组为银行控股公司。2022-3-1914第二节第二节 投资银行的历史演进及发展趋势投资银行的历史演进及发展趋势二、我国投资银行的发展历程二、我国投资银行的发展历程第一阶段：第一阶段：1979-19941979-1994年的探索萌芽阶段。在此期年的探索萌芽阶段。在此期间

19、，我国投资银行基本都是商业银行或信托投资间，我国投资银行基本都是商业银行或信托投资公司主导下证券业务部门。公司主导下证券业务部门。第二阶段：第二阶段：1995-20011995-2001年的早期发展阶段。以年的早期发展阶段。以19951995年颁布的商业银行法为标志，国家开始实行年颁布的商业银行法为标志，国家开始实行银证分离政策，规定了分业经营的模式，证券业银证分离政策，规定了分业经营的模式，证券业开始第一次大规模的调整。有四大国有商业银行开始第一次大规模的调整。有四大国有商业银行总行下属的信托投资公司从事证券业务，各省人总行下属的信托投资公司从事证券业务，各省人行设立的证券公司独立为省级证券

20、公司。证券业行设立的证券公司独立为省级证券公司。证券业开展了兼并收购。中外合资成立了中国国际金融开展了兼并收购。中外合资成立了中国国际金融公司，是第一家完整意义的投资银行。公司，是第一家完整意义的投资银行。2022-3-1915第二节第二节 投资银行的历史演进及发展趋势投资银行的历史演进及发展趋势第三阶段：第三阶段：20012001年至今的规范发展阶段。年至今的规范发展阶段。20012001年中年中国加入国加入WTOWTO，为应对来自国际资本市场的压力，中，为应对来自国际资本市场的压力，中国投资银行再一次掀起了增资扩股浪潮。实施增国投资银行再一次掀起了增资扩股浪潮。实施增资证券机构达资证券机构

21、达3838家，通过增资扩股和重新设立以家，通过增资扩股和重新设立以新面孔出现的达新面孔出现的达2929家。家。2022-3-191620152015年年9 9月月7 7日我国证券公司总资产（亿元）日我国证券公司总资产（亿元）排名排名公司公司总资产总资产排名排名公司公司总资产总资产1 1中信证券中信证券775577551010东方证券东方证券191819182 2海通证券海通证券629762971111方正证券方正证券176017603 3国泰君安国泰君安596159611212兴业证券兴业证券139013904 4华泰证券华泰证券580258021313长江证券长江证券133413345 5广

22、发证券广发证券517151711414东吴证券东吴证券102410246 6申万宏源申万宏源435143511515西南证券西南证券9569567 7招商证券招商证券364836481616国元证券国元证券9249248 8国信证券国信证券348034801717东兴证券东兴证券8968969 9光大证券光大证券240924091818东北证券东北证券8128122022-3-1917第二节第二节 投资银行的历史演进及发展趋势投资银行的历史演进及发展趋势三、投资银行的发展趋势三、投资银行的发展趋势（一）投资银行的混业化趋势（一）投资银行的混业化趋势指其经营业务的全面化，投资银行通过整合商业银指

23、其经营业务的全面化，投资银行通过整合商业银行、保险公司、信托公司等各类金融机构，开展行、保险公司、信托公司等各类金融机构，开展多元化的业务经营，向大型或超大型金融集团发多元化的业务经营，向大型或超大型金融集团发展的趋势。展的趋势。 （二）投资银行的集中化趋势（二）投资银行的集中化趋势主要体现在两个方面：投资银行大型化与专业化。主要体现在两个方面：投资银行大型化与专业化。投资银行的集中化趋势又称规模化趋势，是指其投资银行的集中化趋势又称规模化趋势，是指其市场集中度越来越高的趋势，投资银行通过与其市场集中度越来越高的趋势，投资银行通过与其他金融机构的并购与合作，机构规模日益大型化，他金融机构的并购

24、与合作，机构规模日益大型化，金融资本日益集中。金融资本日益集中。2022-3-1918第二节第二节 投资银行的历史演进及发展趋势投资银行的历史演进及发展趋势（三）投资银行的国际化趋势（三）投资银行的国际化趋势指投资银行业务经营空间的国际化，投资银行通过指投资银行业务经营空间的国际化，投资银行通过全球化的网络机构，发展海外市场，在全球范围全球化的网络机构，发展海外市场，在全球范围内拓展业务的趋势。其主要表现在两个方面：投内拓展业务的趋势。其主要表现在两个方面：投资银行全球业务网络机构的基本形成及投资银行资银行全球业务网络机构的基本形成及投资银行业务的国际化。业务的国际化。投资银行业务的国际化主要

25、表现在：证券承销、兼投资银行业务的国际化主要表现在：证券承销、兼并收购、资产管理、财务咨询、风险控制等原有并收购、资产管理、财务咨询、风险控制等原有国内业务向国际开展，同时还出现国际存托凭证、国内业务向国际开展，同时还出现国际存托凭证、全球债券等创新国际业务。全球债券等创新国际业务。2022-3-1919第三节第三节 投资银行的基本业务及相关职能投资银行的基本业务及相关职能 一一 、投资银行的基本业务、投资银行的基本业务 从当今国际投资银行的业务实践来看，投资银行业从当今国际投资银行的业务实践来看，投资银行业务基本分为四大类型：务基本分为四大类型：（一）筹资业务。主要包括证券承销和证券交易（一

26、）筹资业务。主要包括证券承销和证券交易（二）资产管理类业务。主要包括共同基金（二）资产管理类业务。主要包括共同基金( (承担基承担基金发起人和承销者角色金发起人和承销者角色) )、对冲基金（利用金融衍、对冲基金（利用金融衍生工具进行套利交易）与私募股权基金的管理业生工具进行套利交易）与私募股权基金的管理业务（是对未上市公司进行股权投资）。务（是对未上市公司进行股权投资）。（三）财务顾问与服务业务。主要包括企业的并购（三）财务顾问与服务业务。主要包括企业的并购与重组和项目融资。项目融资与重组和项目融资。项目融资是指贷款人向特定是指贷款人向特定的工程项目提供贷款协议融资的工程项目提供贷款协议融资,

27、 ,对于该项目所产生对于该项目所产生的现金流量享有偿债请求权的现金流量享有偿债请求权, ,并以该项目资产作为并以该项目资产作为附属担保的融资类型。附属担保的融资类型。2022-3-1920第三节第三节 投资银行的基本业务及相关职能投资银行的基本业务及相关职能（四）金融衍生品创新和交易业务。主要包（四）金融衍生品创新和交易业务。主要包括：对金融衍生产品的定价、交易和方案括：对金融衍生产品的定价、交易和方案设计、资产证券化。其衍生工具一般分为设计、资产证券化。其衍生工具一般分为三类：远期类、期货类、期权类及互换类。三类：远期类、期货类、期权类及互换类。2022-3-1921比较：摩根士丹利与海通证

28、券的主要业务比较：摩根士丹利与海通证券的主要业务 表一：表一：2012-20132012-2013年摩根士丹利主要业务部门业绩年摩根士丹利主要业务部门业绩 单位：百万美元单位：百万美元2022-3-19净收入净收入税前盈利税前盈利20122012（全年）（全年）20132013（全年）（全年）20122012（全年）（全年）20132013（全年）（全年）机构证机构证券业务券业务110251102515443154431688168810191019财务管财务管理业务理业务130341303414214142141622162226292629投资管投资管 理业务理业务221922192988

29、29885905909849842022-3-1922表二：表二：2012-20132012-2013年海通证券股份有限公司各年海通证券股份有限公司各项主营业务利润总额情况项主营业务利润总额情况2012（亿元）（亿元）2013（亿元）（亿元）证券与期货经纪业证券与期货经纪业务务16.5916.5923.3523.35自营业务自营业务5.735.7315.5815.58投资银行业务投资银行业务2.522.522.332.33资产管理业务资产管理业务3.623.620.730.73直投业务直投业务1.451.452.512.51境外业务境外业务2.712.714.674.672022-3-192022-3-1923第三节第三节 投资银行的基本业务及相关职能