第04章宏观经济分析-U

1、Chapter 400- 2HB00- 3HB是根据经济学、金融学、财务管理及投资学等基本原理，对决定证券价格的基本要素进行分析，评估证券投资价值，提出投资建议的一种分析方法。00- 4HB 1、任何一种投资对象都有一种“”，该价值是通过对其现状和未来前景分析而得。 2、市价与内在价值之间的差距最终会被市场纠正，所以二者有差距之时便是买卖的时机。00- 5HB 宏观经济分析 行业和区域分析 公司分析00- 6HB宏观因素（经济、政治、军事、文化等）产业和区域因素公司因素在影响证券投资的错综复杂的诸多因素中，宏观经济因素是首要的影响因素。投资者必须对宏观经济因素与证券市场运行之间的关系作出和的分

2、析。P11700- 7HB分析企业及变动趋势分析股票价格的规律与变动趋势。00- 8HB 1、基本分析注重宏观环境的分析，能够比较全面地把握证券价格的基本走势， 2、宏观因素的指标量化以及上市公司的行业状况、利润、资产净值的资料公开，因此投资者应用起来相对简单，00- 9HB1、基本分析。对大多数投资者来说因受自身素质和信息渠道的限制，完全、及时了解基本面的各种信息是不可能的。而不全面的、不及时的资料对交易者来讲不一定能带来利润。2、基本面本身是，因此用过去静态的基本面来分析未来价格的变化是错误的。3、。4、基本分析预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱。因此，基本分析法主要适用

3、于相对成熟的股票市场中，对周期相对较长的、预测精确度要求不高的证券价格预测。00- 10HB 一、宏观经济分析的含义与意义 二、评价宏观经济形势的基本变量 三、宏观经济运行对证券市场的影响 四、宏观经济政策对证券市场的影响 五、其他宏观因素对证券市场的影响 六、国际金融市场环境对证券市场的影响P11600- 11HB是指从国民经济宏观角度出发考察一些客观经济因素对证券投资的影响。主要功能在于确定证券投资的。 影响证券投资的经济因素很多，涉及到许多方面，概括起来，影响证券投资的宏观经济因素有宏观经济运行、宏观经济政策、国际金融市场及股票市场供求状况等。00- 12HB 在证券投资中，宏观经济分析

4、是一个重要环节，只有把握住宏观经济发展的大方向，才能把握证券市场的，作出；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币及财政政策的变化，才能抓住证券投资的。00- 13HB它与国民经济整体素质及其结构变动密切相关。整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增长质量与速度的反映，因为不同部门、行业与广大的不同企业相互影响、互相制约，共同影响国民经济发展的速度和质量。 宏观经济是个体经济的总和，企业的投资价值必然在宏观经济的总体中综合反映出来，所以，宏观经济分析是判断整个证券市场投资价值的关键。00- 14HB 证券市场与国家宏观经济政策息息相关。 在市场经济条件下，国家通过财政政策和货币政策来调控经济

5、，或挤出泡沫，或促进经济增长，这些政策将会影响到经济增长速度和企业经济效益，并进一步对证券市场产生影响。 证券分析人员必须认真分析宏观经济政策，由此掌握其对证券市场的影响力度与方向，以准确把握整个证券市场的运动趋势和不同证券品种的投资价值变动。00- 15HB 国内生产总值GDP与经济增长率 失业率 通货膨胀 货币供应量 利率 汇率P11700- 16HB采购经理指数： 基于对样本企业采购经理的月度问卷调查所得数据合成得出。 PMI指数为。 PMI指数是经济监测的。如果PMI大于50%，表示经济上升，反之则趋向下降。 由于采取快速、简便的调查方法，每月发布一次，在时间上大大早于其他官方数据。在

6、PMI基础之上发布的商务报告，是所有宏观经济序列数据中滞后期最短的报告之一。P16400- 17HB 人口红利00- 18HB 物价变动00- 19HB 证券市场素有之称，它一方面表明证券市场是宏观经济的，另一方面也表明，宏观经济的走向决定了证券市场的。P11700- 20HB繁荣繁荣复苏复苏萧条萧条衰退衰退00- 21HB经济停滞或下滑，股价连续下跌或大幅下跌。经济不再下滑，而是在构筑底部，股价在低位徘徊，欲振乏力。经济开始回升，股价不断上涨。经济繁荣，股价连续上涨，屡创新高。00- 22HB主要包括货币政策、财政政策、产业政策、收入分配政策等。对股价的影响直接而迅速；对股价的影响缓慢而持久

7、。P11900- 23HB 主要通过与来实现。 利率对证券价格的影响极其复杂，一般而言，利率水平下降，证券价格就会上升；反之，利率水平上升，证券价格就会下降。 利率股价00- 24HB 央行可以通过存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务调节货币供应量，从而影响市场资金供求，进而影响证券市场。 货币供给量的变动对证券市场有。 货币供给量增加时，购买证券的资金增多，股价上涨；货币供给量减少，使股价下跌。00- 25HB 汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。 汇率上升，本币贬值，本国产品的竞争力增强，因而此类公司的证券价格就会上扬；相反，此类公司的证券价格将因此而下跌。此外，这还会导致资本流出本

8、国，使本国的证券市场需求减少，价格下跌。 汇率下跌的情形与此相反。00- 26HB，增加财政支出，可增加总需求，使公司业绩上升，经营风险下降，居民收入增加，从而使。 反之，实行，减少财政支出，可减少社会总需求。从而使公司业绩下滑，居民收入减少，。00- 27HB 扩大财政支出，可以扩大社会总需求，将使得证券价格上升。同时居民收入提高，推动证券市场趋于活跃，价格上扬。但过度使用此项政策，财政出现巨额赤字，增加了经济的不稳定因素，通货膨胀加剧，物价上涨，有可能使投资者对经济的预期不乐观，反而造成股价下跌。00- 28HB 税负重，企业盈利减少；投资者收入减少。相反，低税率或适当的减免税则可以扩大企

9、业和个人的投资和消费水平，从而刺激经济增长和股价上升。00- 29HB其他因素有政治因素、战争因素和自然灾害因素等。国际国内形势和政局的稳定与突变，会直接反映到证券市场，引起股价的波动、走势的逆转。一旦发生战争，无论规模大小，都具有对财富的破坏性和毁灭性，都会使投资者产生心理阴影和心理恐惧，动摇投资者的信心，导致证券市场价格的下跌。00- 30HB 加入WTO之后，我国资本市场逐步开放，目前人民币还不能完全自由兑换，同时证券市场只是有限度的开放，我国的证券市场是相对独立的， 但由于经济全球化的发展，我国经济与世界经济的联系日趋紧密，因此，国际金融市场的剧烈动荡会通过各种途径影响我国的证券市场。00- 31HB 主要内容：宏观经济分析的方法和意义；判断宏观经济的基本变量；宏观经济变量对证券市场的影响；股票市场供求因素与变动特点。 重点：判断宏观经济的基本变量；宏观经济、宏观经济政策、国际金融市场对证券市场的影响；证券市场供求变动的特点。00- 32HB 1、宏观经济因素调整对股票价格有哪些影响？ 2、经济运行周期的各阶段中，股票价格的表现是怎样的？00- 33HBP88800- 34HB人有了知识，就会具备各种分析能力，明辨是非