引入标准券概念特别国债或为衍生品制造契机

1、 新意每日资讯2007年7月4日1、引入标准券概念：特别国债或为衍生品制造契机周二债券市场仍持续弱势，货币市场利率高高在上，债券市场价格逐日向下，投资者不断感受着丝丝寒意，不知何时方是熊市之尾，也企盼对冲工具的推出。随着特别国债发行计划获批，特别国债成为当前最热点的问题。关注点多集中在市场流动性、国债收益率变化等问题上，并且仁者见仁、智者见智，观点不断碰撞。2、券商欲打造新版QDII产品明日QDII境外证券投资管理试行办法正式施行，目前已有多家证券公司积极准备，加强与外资合作伙伴沟通。他们希望尽快将资格审批材料上报证监会，力争拔得头筹，拓展自己的业务范围，为投资者打造全新的QDII产品。1、首

2、只证券市场的套利型信托产品将发行2、A股日新增开户跌破10万 创出近3个月以来新低E_SIM5.0集中开户功能注意事项介绍(二)关于固定收益证券综合电子平台进行全网测试的通知一、今日要闻1、引入标准券概念：特别国债或为衍生品制造契机周二债券市场仍持续弱势，货币市场利率高高在上，债券市场价格逐日向下，投资者不断感受着丝丝寒意，不知何时方是熊市之尾，也企盼对冲工具的推出。随着特别国债发行计划获批，特别国债成为当前最热点的问题。关注点多集中在市场流动性、国债收益率变化等问题上，并且仁者见仁、智者见智，观点不断碰撞。在关心特别国债的货币政策意义以及对市场的影响之外，笔者认为不妨也可以关心特别国债的引申

3、功能。特别国债总量高达1.55万亿元，并且全部为长期国债，这等于为市场大批量提供了长期利率产品，并为市场创新，市场对冲手段的创新提供了条件。这里不妨借用交易所标准券的概念。既然特别国债同质性强，期限很长并且相似，就完全可以按照一定折算比例互相折算，即某一期特别国债可以通过折算系数，折算成另一期特别国债。如果按照这样处理，则1.55万亿元的特别国债将变得浑然一体，成为一个流通量巨大而又标准化的投资载体。流通量巨大和标准化是产生衍生品和期货的基础条件，如果确实能够做到订立统一的折算比例，则我们完全可以在此基础上设立期货品种，或者期权品种，期货或期权的买卖交易标准化的虚拟国债，交割时则采用折算比例交

4、割某一期特别国债。这将在银行间市场全面带动衍生品业务和期货业务的发展。在特别国债标准化的带动下，我们还能进一步统一目前市面上存在的长期国债，对之统统设立一个折算比例，从而继续为市场提供标准化的交割品种。如果银行间市场能够推出特别国债折算比例，无疑将有力地推动市场衍生工具的发展，并将为市场风险管理提供强有力的手段。（上海证券报）返回2、券商欲打造新版QDII产品明日QDII境外证券投资管理试行办法正式施行，目前已有多家证券公司积极准备，加强与外资合作伙伴沟通。他们希望尽快将资格审批材料上报证监会，力争拔得头筹，拓展自己的业务范围，为投资者打造全新的QDII产品。寻找合作伙伴优势互补“我们这几天与

5、几家外资机构都有接触，希望能找到比较合适的合作伙伴。”光大证券资产管理部负责人表示。最近，在申请QDII业务资格的准备过程中，他们也表示希望能够引入一些外资机构，在产品设计、技术方面获得最新的支持。目前已经接触的机构包括花旗等5、6家公司。当然，与外资的合作将是多样的，一方面可以成为投资顾问，一方面也可能投资这些外资机构发行的基金产品。由于国内券商本身不具有开展海外资产管理业务的许可牌照，因此，一些券商认为，初期与外资机构的合作是比较合适的选择。而一些在香港市场设有分公司的国内券商更是期望早日获得资格。一家老券商表示，过去都是帮助海外机构设立中国基金，投资到国内市场上来，现在方向不同，是帮助国

6、内资金投资到境外市场上去，由于这几年的积累，相对来说，具有一定的经验，无论是在人才上还是技术上，都有了一定的基础。公司已经在QFII业务上获得了较高的市场占有率，希望在QDII业务上同样取得成绩。业内人士认为，具有海外投资经验，将有助于券商获得资格。“产品设计上，我们初期的规模不会很大，当然，也要看产品审批的要求、看外汇局批准的情况。”有券商表示，最初银行系QDII产品生不逢时，既有国内外市场环境冷热不均的影响，也有产品本身投资范围的局限。在未来的券商系QDII产品中，会比较谨慎和注重风险配置。由于其QDII产品的收益取决于汇兑损益和投资损益，投资者必然要求投资回报高于可能的汇率风险，因此，Q

7、DII产品在设计上，就必须考虑能够弥补人民币升值造成的汇兑损失。这对投资管理人的能力要求也比较高，但几家券商负责人都认为，从管理经验和特长来说，券商和银行相比，有自己的优势。国都证券的姚小军分析认为，券商开展QDII业务，长期看主要是有利于公司业务平衡和保持多元化。但由于目前国内资本市场机会大于国际市场，中国是主战场，投资海外主要目的是分散市场风险，因而券商QDII初期规模不会太大。有券商表示，初期的投资对象将主要是相对熟悉的香港市场。多家券商将申报资格根据证监会日前公布的合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法和关于实施<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>有关问题的通

8、知规定，券商开展QDII业务的资格是净资本不低于8亿元人民币；净资本与净资产比例不低于70%；经营集合资产管理计划业务达1年以上；最近一个季度末资产管理规模不少于20亿元人民币或等值外汇资产。该试行办法将于7月5日起施行，国都证券研究员姚小军对此认为，在证监会要求的开展QDII业务的条件中，其他几条比较容易达到，而经营集合资产管理计划业务达1年以上的规定，会将许多证券公司挡在门外。据中金公司研究人士分析，目前全国108家证券公司中符合QDII业务资格的，有中信、中金、广发、光大等9家创新类证券公司。其中，中信证券和光大证券各项指标都达到要求，而且在香港也拥有分支机构，因此最有可能成为首批获准开

9、展QDII业务的证券公司。据中信证券有关人士透露，公司已全力准备QDII业务产品开发，只待证监会审批资格。他说，与银行系QDII股票投资不超过50%限制不同的是，证券公司QDII产品股票配置无上限限制，资产配置范围更广。中信证券QDII产品一旦获批后，初期将主要投资香港市场H股、红筹股及债券。中信证券初步打算先申请5亿美元的QDII产品额度，预期推出初期就可以融资2亿美元。另一家夺标热门公司中金公司也在积极筹备QDII产品，有望首批拿到证监会审批资格。刚刚完成内部重组的银河证券股份公司，虽然目前尚未上报审批材料，但公司也对QDII产品保持极大的兴趣。公司有关人士表示，将来条件一旦成熟，银河证券

10、也会开发自己的QDII产品。（中证网）返回二、行业动态1、首只证券市场的套利型信托产品将发行国民信托将于本月初推出“国民稳盈宝1号”信托计划，这将是目前市场上第一只主要定位于证券市场低风险套利模式的创新理财产品。据悉这次投资计划的预期发行规模为1.2亿元。国民信托作为受托人将募集的信托资金进行证券市场的低风险套利，以及新股申购等低风险投资。该产品投资期限为1年，预期年收益率7%-15%，且不设上限。相对于目前市场上众多的投资理财产品，“国民稳盈宝”打破传统，率先利用金融衍生产品对冲工具，实现证券市场低风险套利，具有较高的技术含量，在牛市和熊市中都具备持续稳定的低风险盈利能力，属于市场上风险较低

11、、收益较高的投资理财产品。据记者了解，该信托计划的套利范围将涵盖交易型开放式指数基金（ETF），以及在本信托计划存续期内推出的股指期货套利。本次产品的社会投资人认购起点为100万元人民币，并按10万元的整数倍增加，采取“金额优先，时间优先”的预约认购原则，已于即日起开始预约登记。（上海证券报）返回2、A股日新增开户跌破10万 创出近3个月以来新低中国证券登记结算公司的最新数据表明，投资者开户数继续大幅回落，新增A股日开户数不足10万，创出近3个月以来新低。数据显示，7月2日，新增A股开户数为9.9957万户，新增B股开户数仅为780户，新增基金开户数也较前期大幅缩水至3.5万户。当日两市新增开

12、户数仅13.57万户，而在“5.30”股市大跌之前，仅A股日新增开户数一项最高时就达到38.5万户。截至7月2日，沪深两市账户总数达到10719.18万户。（全景网络证券时报）返回三、客服快递E_SIM5.0集中开户功能注意事项介绍(二)背景： 为了提高开户效率，缓解营业部开户压力，新意公司推出了新一代开户功能-集中开户系统。通过集中开户系统，只要一次性地录入客户开户所需信息，就可同时办理上海、深圳市场的A、B股证券账户以及上海、深圳市场的基金账户；同时，集中开户系统特别增加了身份信息读取功能，系统可通过身份证读卡器直接读入客户信息来完成录入工作，进一步提高了输入效率及准确性。另外，本系统增加

13、了与柜台开立资金账户的接口，若柜台系统提供相关接口，通过本系统就可以完成资金账户的开立，完全实现一站式客户开户业务. 由于目前正在逐步安排各券商升级到有集中开户系统的版本,随之而来的集中开户问题也在增加,现针对升级后较多出现的问题,本期做个处理说明.本期内容：营业部操作员登陆集中开户的操作界面报错系统未提供此项服务现象 需要说明的事,这样的错误现象是由于通讯机未针对集中开户功能做配置或配置错误造成的信息提示,具体可通过如下步骤解决:步骤：用记事本打开文件c:ssmsssmsserver5ssmsServer.ini，或通过通讯机页面打开ini配置文件，如下图示：步骤2：修改dll段内内容例如下

14、面例子示：number=15func1=info,信息服务 func14=sjbb,数据报表func15=JZKH,集中开户其中number数为修改前的数加，并添加最后一行func15=JZKH,集中开户其中15为number的数值，各系统根据功能的多少可能会不同。修改正确后保存文件。若有疑问，可咨询新意工程师。步骤3：重新启动通讯机应用程序；步骤4：启动通讯机后，验证左边功能模块中增加了集中开户模块；步骤5：启动通讯机验证无误后,即可让营业部重新登陆操作即可.新意科技客户服务中心高级服务经理 肖骞益2007 年07月04日返回四、业务规则关于固定收益证券综合电子平台进行全网测试的通知各相关测

15、试单位：为做好固定收益证券综合电子平台的上线准备工作，检验各方技术系统的可用性，上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司上海分公司定于2007年7月7日（星期六）8:30至 18:00组织开展全网测试。本次全网测试内容包括固定收益证券综合电子平台提供的各项业务和服务功能及相应的登记结算业务，A股撮合系统提供的各项业务和服务功能及相应的登记结算业务。测试当日模拟7月7日的固定收益证券综合电子平台、撮合系统交易和结算，模拟7月8日固定收益证券综合电子平台的交易。交易用户通过正式CA证书登录固定收益证券综合电子平台进行测试。测试数据准备方法、测试细节等请参阅附件。参加本次全网测试的单位包括：上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司上海分公司、固定收益平台一级交易商与普通交易商、行情提供商以及其它相关单位。测试期间所有通过中国证券登记结算有限责任公司上海分公司PROP系统传输的数据均为测试数据。本次测试重要，涉及内容多，测试时间长，请各参与测试的单位根据通知和相关技术文档做好相关准备，落实专人负责本次测试工作，使本次测试达到预期的效果。测试前准备工作联系电话：上海证券交易所技术中心: 400-8888-400转8004中国结算上海分公司技术开发部8720测试日现场联系方式：上海证券交易所电话/p>