财务管理学课后习题答案解析-人大版

1、WORD格式.分享财务管理学课后习题一一人大教材第二章价值观念练习题1 .解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A xPVIFAi , nx ( 1 + i ) = 1500 XPVIFA8% 8X(1 + 8%)=9310.14 (元)因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。2 .解：(1) A = PVAn/PVIFAi, n = 1151.01(万元)所以，每年应该还1151.01万元。3 2)由 PVAn = A PVIFAi , n 得：PVIFAi , n =PVAn/A则 PVIFA16% n = 3.333查 PVIFA表得：PVIFA16

2、% 5 = 3.274 , PVIFA16% 6 = 3.685 ,利 用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14 (年)所以，需要5.14年才能还清贷款。3.解：(1)计算两家公司的预期收益率：中原公司 =K1P1 + K2P2 + K3P3= 40% X 0.30 + 20% X 0.50 + 0% X 0.20= 22% 南方公司=K1P1+ K2P2 + K3P3= 60% 0.30 + 20% 0.50 + (-10%) X 0.20 = 26%(2)计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：(40% 22%)20.30(2

3、0% 22%)20.50(0% 22%)20.2014%南方公司的标准差为：(60% 26%)2 0.30(20% 26%)2 0.20(10% 26%)20.2024.98%(3)计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14 %/22%= 0.64南方公司的变异系数为：CV =24.98 %/26%= 0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票 进行投资。4.解：股票 A 的预期收益率=0.14 X 0.2+0.08 X 0.5+0.06 X 0.3=8.6%股票 B 的预期收益率=0.18 X 0.2+0.08 X 0.5+0.01 X0.3=7.9%

4、股票 C 的预期收益率=0.20 X 0.2+0.12 X 0.5-0.08 X0.3=7.6%众信公司的预期收益=20008.6%+7.9%+7.6%3=160.67 万元5.解：根据资本资产定价模型：Ri RF i(RMRF),得到四种证券的必要收益率为：RA = 8% +1.5 X (14%- 8% = 17%RB = 8% +1.0 X (14%- 8% = 14%RC = 8% +0.4 X (14%- 8% = 10.4%RD = 8% +2.5 X (14%- 8% = 23%精品.资料WORD格式.分享6,解：(1)市场风险收益率 =Km-RF = 13% 5% = 8%(2)

5、证券的必要收益率为：Ri RF i(RM RF) = 5% + 1.5X8% = 17%(3)该投资计划的必要收益率为：Ri RF i(RM RF)= 5%+0.8 X8% = 11.64%由于该投资的期望收益率11%氐于必要收益率，所以不应该进行投资。(4)根据 Ri RF i(RM RF),得到：B= ( 12.2%5%) /8%=0.9解：债券的价值为： =1000X 12%i ,胃.|工乂.， ?小此莫彳事上叁，兽 , 2 * , 1 U */ *1* ：* * *生身 B 1书仔产叭始石底啮袖it 事，一;整h忸惴 5 卜A犯I 鼻/ M4L. I； HA1唐-4 , Ml花阱H-I

6、”昨上。4bH.葭j力“千3&产】Tlf t.Wi* K at 3动言r rt 唱“黑直 而+ 4| * ; 限口看前*，中k-frw1期r折/度.机m共同。事也占 aji 安. ，曜nit o 梢曜艮*幅士 *.第五章长期筹资方式1 .答案:(1)七星公司实际可用的借款额为：100 (115%) 85(万元)1005%5.88%(2)七星公司实际负担的年利率为：2.答案：100(115%)(1)如果市场利率为 5%低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下：1000精品.资料WORD格式.分享5(1+5%5(1+5%tt 110006%1043 元()(2)如果市场利率为6%与票

7、面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下：1000 (1+6%55(1+6%tt 110006%1000(元)(3)如果市场利率为 7%高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下：1000(1+7%3.答案:5(1+7%tt 110006%959 元()(1)九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为：20000PVIFA10%,4200003.1696311.14(元)为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划 表如下:111川 M H m111 - UiF1工*J IVh Ili . 4|Jim K UJIT ILII 37K l_JI lh IIKll

8、fe M U| IL H3-IV 1+ All i*一 一J iiiitil lili”jil hliJIh u t?UllJii cm 11MLlt |IMh4K 占 TMM j II卜珂gu咕 *事；表注：含尾差第六章资本结构决策分析二、练习题Kb Ib(1 T)B(1 Fb)DpPp1、Kp =1000*6%* (1-33%) /550* ( 1-2%) =7.46% 2、其中：Kp Dp =8%*150/50=0.24 = ( 150-6) /50=2.88 PpDpPp=0.24/2.88=8.33%DPc GKc 3、=1/19+5%=10.26%4、DOL=1+F/EBIT=1+

9、3200/8000=1.4DFL=8000/ (8000-20000*40%*8%l =1.09DCL=1.4*1.09=1.535、(1)计算筹资方案甲的综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=800/5000=0.16 或 16%公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24%普通股资本比例=3000/5000=0.6或60%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%(2)计算筹资方案乙的综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例= 1100/5000=0.22 或 22%公司

10、债券资本比例=400/5000=0.08或8%普通股资本比例=3500/5000=0.7或70%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%,可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。6、( 1)按A方案进行筹资：500长期借款在追加筹资中所占比重=40001500100%=12.5%=37.5%公司债券在追加筹资中所占比重 =4000100%1500优先股在追加筹资中所占比重=400050010璐=37.5% =12.5%普通股在追加筹资中所占比重

11、=4000按方案B进行筹资： WOSIIl1贝U方案A的边际资本成本率=12.5%X 7%+37.5喔9%+37.5喔12%+12.5豚14%=10.5%1500长期借款在追加筹资中所占比重=4000500100X=37.5% =12.5%公司债券在追加筹资中所占比重=优先股在追加筹资中所占比重400050040001500W0X=12.5% =37.5%普通股在追加筹资中所占比重=4000WJ方案B的边际资本成本率=37.5%X 8%+12.5喔8%+12.5喔12%+37.5豚14%=10.75%按方案C进行筹资：1000长期借款在追加筹资中所占比重=40001000W0X=25% =25

12、%公司债券在追加筹资中所占比重=4000100010。$优先股在追加筹资中所占比重=4000100010。$=25% =25%普通股在追加筹资中所占比重=4000W0S贝U方案C的边际资本成本率=25% 7.5%+25雅8.25%+25豚12%+25% 14%=10.51%经过计算可知按方案 A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。(2)在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元 其中：长期借款：800+500=1300万元公司债券：1200+1500=2700万元(其中个别资本成本为 8.5%的1200万元，个别资本成本为9%勺1500万元)

13、 优先股：1500万元普通股：3000+500=3500万元各项资金在新的资本结构中所占的比重为：1300长期借款：9000mMT=14.44%1200100X个别资本成本为8.5%的公司彳a券：90001500=13.33% =16.67%个别资本成本为9%勺公司债券：90001500优先股：90003500W0X=16.67% =38.89%普通股：900010端第6 / 8页七奇公司的综合资本成本率为：14.44%x 7%+13.33*8.5%+16.67%X 9%+16.67% 12%+38.89豚 14%=11.09%7、(1)设两个方案下的无差别点利润为：EBIT发行公司债券情况下

14、公司应负担的利息费用为：4000X 10%+2000 12%=640J元增发普通股情况下公司应负担的利息费用为：4000X 10%=400万元(EBIT 400) (1 40%)(240 8)(EBIT 640) (1 40%)240EBIT=7840万元(7840 640)(4。粘240无差别点下的每股收益为：=18元/股240(2000 640)(1 O(2)发行债券下公司的每股收益为：发行普通股下公司的每股收益为：=3.4元/股=3.87元/股(2000 4Q0L(1 40$)(240 8)由于发行普通股条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追 加投资方案。8、(1)当B=0

15、,息税前利润为3000万元时，(3000 Q) (1 4璐)KS=16%此时S=16%=11250万元V=0+11250=11253元 止匕时Kwz=16%KS(2)当B=100Q息税前禾I润为3000万元时，(3000 1000 8$)匚(1 4。$) =17%此时S= 17%=10305.88 万元10305.88V=1000+10305.88=11305.88 万元 止匕时KW 1000 =8% ( 11305.88) X ( 1-40%) +17% ( 11305.88) =15.92% KS(3)当B=200Q息税前利润为3000万元时，(3000 2000 1 时 (1 ) =18

16、%此时S= 18%=9333.33 万元20009333.33V=2000+9333.33=11333.33 万元 止匕时 KW=10% ( 11333.33) X ( 1-40%) +18% ( 11333.33) =15.88% KS(4)当B=300Q息税前利润为3000万元时，=19%第7 / 8页(3000300012%(1 40%It匕时S=19%=8336.84 万元30008336.84V=3000+8336.84=11336.84 万元此时KW=12%X (11336.84) X ( 1-40%) +19% ( 11336.84) =15.88%KS当B=4000,息税前利润为3000万元时,(3000400014%(1 | 40%=20%此时S=20%=7320万元7320V=4000+7320=11320TJ元此时KW4000= 14%X (11320) X ( 1-40%) +20%X ( 11320) =15.90%KS(6)当B=5000,息税前利润为3000万元时,(3000500016%(1