第一章财务管理概述

1、财务管理基础FUNDAMENTALS OFFINANCIAL MANAGEMENT第一章 财务管理概述第一章 财务管理概述第一节 财务与财务管理的概念一、企业财务活动一、企业财务活动一、企业财务活动一、企业财务活动股权筹资负债筹资界定了企业产权归属扩充了企业资产规模一、企业财务活动一、企业财务活动流动资产、固定资产价值运动一、企业财务活动一、企业财务活动货币资金储备资金生产资金成品资金债权资金一、企业财务活动一、企业财务活动固定资产产品成本产品销售销售收入货币资金一、企业财务活动一、企业财务活动一、企业财务活动一、企业财务活动一、企业财务活动一、企业财务活动 企业资金循环图企业资金循环图股权筹

2、资股权筹资负债筹资负债筹资资金的投放资金的耗费资金的回收资金的分配补偿长期资产的损耗补偿流动资产的消耗国家税收及专项提留国家税收及专项提留分配股利及扩充股权还本及付息二、企业财务关系二、企业财务关系二、企业财务关系二、企业财务关系三、企业财务的本质三、企业财务的本质为什么说企业财务关系揭示了财务的本质？ 三、企业财务的本质三、企业财务的本质四、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容 四、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容四、

3、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容四、企业财务管理的特点与内容第二节 财务管理的目标与环节一、企业的组织形式与财务管理目标企业的组织形式与财务管理目标业主制合伙制公司制业主制业主制业主制企业是指某一自然人独自创办的个体独资企业，这种企业往往不具有企业法人资格。业主制企业具有如下特点：（1）开办简便且费用低廉，受政府的法律约束较少。（2）所需资金主要是业主的个人储蓄和借款，不能以企业的名义到资本市场筹资。（3）业主拥有企业全部财产，业主对企业债务承担无限责任。（4）业

4、主需要按照业主收入缴纳个人所得税。（5）业主制企业的经营寿命与业主的个人寿命相关联。合伙制合伙制合伙制企业是指两个或两个以上的合伙人共同创办的企业。这种企业一般也不具有企业法人资格。合伙企业的合伙人按其对企业债务负有责任的程度，分为一般合伙人和有限责任合伙人两种。 合伙制企业的合伙人一般合伙人有限责任合伙人l承担企业主要管理责任；l对企业债务承担无限责任和无限连带责任。l可以承担企业管理责任，也可以不承担；l对企业债务承担有限责任。合伙制合伙制合伙制企业具有如下特点：（1）开办简便且费用低廉，受政府的法律约束较少。（2）所需资金主要是合伙人储蓄和借款，不能以企业的名义到资本市场筹资。（3）一般

5、合伙人对企业债务承担无限责任，如果一般合伙人中有一人在企业破产时无能力承担事先规定的责任，其他一般合伙人要代替承担责任。（4）如果企业有盈余，有限责任合伙人按预定的比例分红，一般合伙人按合约分配其余收益，每个合伙人按照各自的所得分别缴纳所得税。（5）合伙企业中某个合伙人退休或死亡，合伙企业即告解散。为了确保合伙企业的连续性，许多合伙企业预先订立合伙人继承契约。公司制公司制公司制企业是由若干投资人共同创办的企业。这是一种具有企业法人资格的高层次的现代企业组织形式。公司与个体或合伙制企业相比，其最大优点在于投资者承担有限责任，经营寿命无限、筹资渠道广泛以及股权容易转移。公司制企业主要分为两种组织形

6、式：股份有限公司和有限责任公司。公司制公司制股份有限公司股份有限公司股份有限公司是全部注册资本由发行股票方式筹集资本的企业法人。其基本特点是：（1）公司的注册资本（股本）划分为金额相等的股份，每一股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。（2）公司经批准可以向社会发行股票，股票可以交易或转让。（3）公司股东人数没有最高限制，我国公司法规定，发起人至少为五人（国有企业改组为股份有限公司的发起人可以少于五人）。（4）同股同权，股东以所持有的股份享有权利。公司制公司制有限责任公司有限责任公司有限责任公司是由两个以上股东共同出资、每个股东以其认缴的出资额对公司承担有限责

7、任、公司以其全部资产对债务承担责任的企业法人。其基本特点是：（1）公司不发行股票，公司的注册资本不分为等额股份，公司向股东签发出资证明书。（2）公司股权的转让有严格限制。（3）公司限制股东人数，我国公司法规定，有限责任公司由两个以上50个以下股东共同出资设立（国有独资有限责任公司除外）。（4）股东以其出资比例享有权利，承担义务。一、企业的组织形式与财务管理目标企业的组织形式与财务管理目标利润最大化利润最大化 利润是衡量企业一定期间经营成果的综合性财务指标，追求利润最大化，不仅容易理解，也容易在实践中贯彻实施。所以，有不少企业愿意以最大化的利润额作为财务管理的目标。但是，利润最大化目标存在着如下

8、缺陷：（1）利润总是与一定时期相联系的，由于货币的时间价值因素，不同时期的等额利润是不能相等的。（2）利润最大化没有反映利润的形成与投入资本之间的关系，由此造成不同投资规模的同行业企业之间的难以比较。（3）利润最大化忽略了风险因素，因为，高额利润的行业领域往往也隐藏着较大的风险。利润率最大化（每股收益最大化）利润率最大化（每股收益最大化） 用利润率最大化作为财务管理的目标可以将投入与产出联系起来，避免了“利润最大化”的第二个缺陷；但是，仍然没有考虑到利润率发生的时间性和产生利润率所承担的风险问题。企业价值最大化（股东财富最大化）企业价值最大化（股东财富最大化） 企业是主权资本投资者的企业，企业

9、财务管理的目标应当寻求企业主权资本投资者的最大利益。从财务学的角度上看，企业价值是对企业未来获利能力的评价，这种评价对企业潜在的获利能力预期越高，企业价值就越大。在企业负债水平一定的情况下，企业价值主要表现在企业的股票价格上，所以，企业价值最大化与股东财富最大化基本上是一致的。企业价值最大化作为企业财务管理目标的优点表现在：（1）充分考虑了投资资本的时间价值和风险价值，有广泛的综合性；（2）充分考虑了投资者对企业资产保值增值的要求，有直接的针对性；（3）充分考虑了克服经营管理上的短期行为的要求，有很强的前瞻性；（4）充分考虑了社会资本向优势企业流动的资源配置要求，有明确的宏观性。因此，本书采纳

10、了这个观点企业价值最大化（股东财富最大化）企业价值最大化（股东财富最大化） 企业价值最大化（股东财富最大化）企业价值最大化（股东财富最大化） 企业价值最大化作为企业财务管理的目标也存在一定的问题：（1）对于非股份制企业以及非上市公司，市场难以对企业价值做出直接评价，从而造成这些企业无法制定财务管理的企业价值目标，也无法做出客观性的评价；（2）即使是上市的股份公司，其股票市价的波动也并非与公司实际财务前景一致，非正常的影响因素也会对股票市价产生一定的作用。二、企业财务管理的环节企业财务管理的环节财务预测财 务 决策财 务 预算财 务 控制财 务 分析企业财务管理循环企业财务管理循环二、企业财务管理的环节企业财务管理的环节第三节 财务管理的环境一、财务管理的外部环境一、财务管理的外部环境一、财务管理的外部环境一、财务管理的外部环境1金融市场的类型 1金融市场的类型2金融市场的构成要素 3金融工具的三种基本属性4金融市场的价格机制图示市场均衡利率形成图市场均衡利率形成图 利率（收益率） 资金需求资金供给曲线 资金利用曲线 0 均衡点资金量 市场均衡利率市场均衡利率5实际利率的理论构成实际利率=纯利率 + 通货膨胀溢酬+ 违约风险溢酬+ 变现力溢酬到 期 风险溢酬+ 通货膨胀为零时的无风险金融资产平均利率 通货膨胀补偿率