财务管理计算题

1、财务管理计算题1、 某公司于2003年1月1日存入银行1000元,年利率为10%，期限为5年，于2008年1月1日到期，贝倒期时的本利和为【解】F=1000X(1+10%X5)=1500元2、 某公司打算在2年后用40000元购置新设备，银行年利率为8%，则公司现在应存入：【解】P=40000/(1+8%X2)=34482.763、 假设你现在想购房，开发商提出两个方案：方案一是现在一次性付80万元；方案二是5年后付100万元。若目前银行贷款利率为7%(复利计息)，你会选择哪个方案？【解】方案一的终值=80X（1+7%）45=80X=112.21（万元）100（万元）由于方案二的终值小于方案一

2、的终值，所以应该选择方案二4某项目投资预计5年后可获利1000万元，假定投资报酬率为12%，现在应投入多少【解】P=1000X（P/F，12%，5）=1000X0.5674=567.4（万元）5、假设你现在想购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20万，连续付5年，若目前的银行存款利率是7%你选哪种付款方式？【解】FVA5=A.FVIFA7%5=20<5,751=115.02（万）方案1的年金终值是120万元，方案2的年金终值是115.02万元，应该选择方案26、某人计划5年后偿还80000元债务，假设利率4%从现在起每年年底需要存入多少钱才可能5年

3、后存够解=80000FVIFA 4%,580000二5,416 1477180000元?7、某公司需用一台设备，买价为150000元，使用期限为10年。如果租入，则每年年末要支付22000元。除此以外，其他情况完全一样，假设利率为8%求：计算并回答该公司购买设备好还是租用设备好。【解】PVA10=AXPVIFA8%10=22000X6.71=147620租用设备较好。8、假定以8%勺利率借款100000元，投资于某个周期为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？A=100000X1/PVIFA8%,10=14903（元）9、孙女士看到在邻近的城市中，一种品牌的火锅餐馆生意很火爆。她也想

4、在自己所在的县城开一个火锅餐馆，于是联系到了火锅餐馆的中国总部，总部工作人员告诉她，如果她要加入火锅餐馆的经营队伍，必须一次性支付50万元，并按该火锅品牌的经营模式和经营范围营业。孙女士提出现在没有这么多现金，可否分次支付，得到的答复是如果分次支付，必须从开业当年起，每年年初支付20万元，付3年。三年中如果有一年没有按期付款，则总部将停止专营权的授予。假设孙女士现在身无分文，需要到银行贷款开业，而按照孙女士所在县城有关扶持下岗职工创业投资的计划，她可以获得年利率为5%的贷款扶持。请问孙女士现在应该一次支付还是分次支付？【解】对孙女士来说，如果一次支付，则相当于付现值50万元；而若分次支付，则相

5、当于一个3年的即付年金，孙女士可以把这个即付年金折算为3年后的终值，再与50万元的3年终值进行比较，以发现哪个方案更有利。如果分次支付，则其3年终值为：V3=20XFVIFA5%,3X（1+5%）=20X3.153X1.05=66.21（万元）如果一次支付，则其3年的终值为：FV3=50XFVIF5%,3=50X1.158=57.9（万元）相比之下，一次支付效果更好。10、 假如你毕业后想购买一辆汽车。因资金紧张，你计划5年分期付款购得大众汽车一辆，每年初付款10，000元，设银行利率为12%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？【解】（1）V0=10000XPVIFA12%,5X（1

6、+12%）=10000X3.605X1.12=40376（元）11、 假设某企业购置一台设备，前3年不需付款，从第四年末起分4年等额还本付息100万元，企业要求的报酬率为10%，问付款的总现值是多少？【解】（法一）P=A（P/A，i，n）X（P/F，i，m）=100X（P/A，10%,4）X（p/F，10%，3） =238.16（万元）（法二）p=A（P/A,i,m+n）-（P/A,i,m）=100X（P/A,10%,7）-（P/A,10%,3）=238.1（万元）12、 某企业年初投资一项目，希望从第5年开始每年年末取得10万元收益，投资期限为10年，假定年利率5%。求：该企业年初最多投资多

7、少元才有利。【解】第一种方法：PA=AX(P/A,i,m+n)10X(P/A,i,m)=10X(P/A,5%,10)-10X(P/A,5%,4)=10X7.7217-10X3.5460=41.76(万元)第二种方法：PA=AX(F/A,i,n)X(P/F,i,m+n)=10X(F/A,5%,6)X(P/F,5%,10)=10X6.8019X0.6139=41.76(万元)13、 某企业要建立一项永久性帮困基金，计划每年拿出5万元帮助失学儿童，年利率为5%。求：计算现应筹集多少资金。【解】PA=A/i=5/5%=100万元14、A公司2003年年初和2004年年初对甲设备投资均为60000元，该

8、项目2005年年初完工投产；2005年、2006年、2007年年末预期收益为50000元；银行存款复利利率为8%。求：计算2005年年初投资额的终值和2005年年初各年预期收益的现值。【解】(1)2005年年初对乙设备投资额的终值为：60000X(F/A,8%,3)1=60000X(3.24641)=134784(元)(2)2005年年初各年预期收益的现值为：50000X(P/A,8%,3)=50000X2.5771=128855(元)15、A企业准备购买一套设备，有三个方案可供选择：甲方案：从现在开始每年年初付款10万元，连续支付5年共50万元；乙方案：从第3年起每年年初付款12万元，连续支

9、付5年共60万元；丙方案：从现在起每年年末付款11.5万元，连续支付5年共57.5万元。该公司的投资报酬率为10%，通过计算说明企业应选择哪个方案？【解】甲方案：付款总现值=10X(P/A，10%，51)+1=10X(P/A，10%，5)(1+10%)=41.7(万元)乙方案：第一种方法：付款总现值=12>(P/A,10%,5)>(P/F,10%,1)=12>3.7908区9091=41.35(万元)第二种方法：付款总现值=12X(P/A,10%,6)(P/A,10%,1)=12X(4.35530.9091)=12>3.4462=41.35(万元)第三种方法：付款总现值

10、=12X(F/A,10%,5)X(P/F,10%,6)=12>6.10510.5645=41.36(万元)丙方案：付款总现值=11.5护/A,10%,5)=11.53.7908=43.59(万元)通过计算可知，该公司应选择乙方案16、有一笔现金流量如图年(t)01234现金流量1000200010030004000解Pv=1000+2000(1+5%)1+100(1+5%)-2+2000(1+5%)_3_、-43+2000(1+5%)4=11469.2仃、某系列现金流量如图所示，贴现率为9%求这一系列现金流量的现值。年现金流量1234567891010001000100010002000

11、20002000200020003000【解】1-4年现金流量现值=1000X(P/A,9%,4)5-9年现金流量现值=2000X(P/A,9%,5)X(P/F,9%,4)10年现金流量现值=3 000 X(P/F,9%,10)1-10年，将上述各年求和10016元18、年利率为8%，每季复利一次，则实际利率为多少？50000元10年后的终值为多少？【解】iJ+8%-1=(1+2%)4-1=8.24%<4)F=50000X(F/P,8%/4,10X4)=50000(F/P,2%,40)19、某银行愿意向A企业提供贷款5万元用于购买设备，该企业每年年末向银行偿还7000元，10年还清本息，

12、贷款利率应为多少？【解】年金现值换算系数:PVIFA=P/A=50利息率x%=7.360-7.1436%7%7.3607.024计算：x=0.646000/7000=7.143i=6%+0.646%=6.646%20、甲种存款年利率为12%每半年计息一次，乙种存款每半年计息二次。要求：（1）计算甲种存款的实际利率；（2）乙种存款的实际利率如果等于甲种存款的实际利率，其名义利率是多少？【解】（1）K=（1+12%2-1=12.36%（2）r=11.824%21、东方制造公司和西京自来水公司股票的报酬率极其概率分布情况如下。试计算两家公司的期望值、标准差、标准离差率。假设上例中西京自来水公司股票的

13、期望报酬率为15%但东方的期望报酬率为40%标准离差不变，哪种股票的风险更大呢？经济情况该种情况发生的概率报酬率西京自来水公司东方制造公司繁荣0.2040%70%0.6020%20%衰退0.200%-30%【解】(1)西京自来水公司期望值:E二KFK2及K3P=40%0.220%0.6-0%0.2=20%东方制造公司期望值：70%0.220%0.6-(-30%)0.2=20%(2)西京自来水公司标准离差：卓222二.(40%-20%20.2(20%-20%260%(0%-20%20.2=12.65%东方制造公司标准离差：二二(70%-20%20.2-(20%-20%260%?(-30%-20%

14、20.2=31.62%可以看出，东方制造公司的风险更大(3)此时必须计算标准离差率分别为：西京:V=12.65%/15%X100%=84%东方：V=31.62%/40%X100%=79%MV,西京公司的风险大于东方公司。22、假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是凯西公司、大卫公司和爱德华公司。三家公司的年报酬率以及其概率的资料见表：市场状况发生概率投资报酬率(%)凯西公司大卫公司爱德华公司繁荣0.34050600.5202020共退02°-15-30假设凯西公司的风险报酬系数为8%大卫公司9%爱德华公司为10%作为一名稳健的投资者，欲投资于期望报

15、酬率较高而风险报酬率较低的公司。要求：通过计算做出选择你期望投资哪家公司【解】期望报酬率：凯西公司的为22%：卫公司的为22噱德华公司的为22%标准差：凯西公司的为0.14大卫公司的为0.23爱德华公司的为0.31设凯西公司为A大卫公司为B爱德华公司为CCVa=0.14/0.22=0.64CVb=1.05CVc=1.4风险报酬率凯西公司的为Rr=CVa*b=0.64*0.08=5.12%大卫公司的为9.45%爱德华公司的为14本上所述，期望报酬率相同，凯西公司风险报酬率最低，因此选凯西公司。23、某公司2010年资产负债表如下:2010年12月31日单位：元项目金额d一J工而目个我口现金50

16、000应付费用应收账款200 000应付票据存货10 000应付账款预付费用90 000长期负债金额60 000170 00080 000200 000长期投资30000普通股股本250000固定资产600000留用利润220000资产合计980000负债及所有者权益合计9800002010年实际销售收入为2000000元，预计2011年销售收入增长10%公司预定2011年增加长期投资50000元。预计2011年税前利润占销售收入的比率为10%公司所得税税率为25%税后利润的留用比率为50%假定t公司2010年固定资产利用能力已经饱和。求：用销售百分比法测算该公司2011年需追加外筹资数额【解

17、】（1）区分敏感项目和非敏感项目（2）计算百分比资产各敏感项目占销售额的百分比：现金/销售收入=50000/2000000=2.5%应收账款/销售收入=200000/2000000=10%存货/销售收入=10000/2000000=0.5%固定资产/销售收入=600000/2000000=30%资产项目占销售额的百分比合计=43%负债及所有者权益各敏感项目占销售额的百分比：应付费用/销售收入=60000/2000000=3%应付账款/销售收入=80000/2000000=4%负债和所有者权益项目占销售额的百分比合计=7%(3)确定需要增加的资金需要量43%-7%=36%有36%勺资金需求则：需

18、追加资金=2000000X10%X36%=72000(元)(4)测算留用利润额预计可留用利润=2000000X(1+10%)X10%X(1-25%)X50%=82500(元)外部筹资额=72000+50000-825000=39500(元)24、假设某公司2010年实际销售收入为40000万元，销售净利润率为12%净利润的60吩配给投资者。2010年12月31日的简要资产负债表如下：资产期末余额负债及所有者权益期末余额流动资产15000应付款项3000固定资产5000长期借款10000实收资本5000留存收益2000资产合计20000负债与所有者权益合计20000预计公司2011年计划销售收入

19、为50000万元。表中流动资产和流动负债为敏感项目，同时，为了实现这一目标，需要按比例相应增加固定资产。销售净利润率及股利支付率保持不变。要求运用销售百分比法预测：(1)2011年需要增加的资金量；(2)2011年该公司的外部融资需求。【自解】15000/40000=37.5%3000/40000=7.5%37.5%-7.5%=30%30%*50000=15000(2)50000*12%*(1-60%)=240015000-2400=1260025、某公司产销量和资金变化情况如表所示。2008年预计销售量为400万件时，试计算2008年的资金需要量。年度销售量xi（万件）资金平均占用量yi（万

20、元）200120080200216075200318080200419090200521010020062501202007300130【解】n=7刀x=1490刀y=675刀2xy=149500刀x=330700第二，代入下列联立方程刀y=na+bE2Exy=aEx+bEx求出a、b值，即7a+1490b=6751490a+330700b=149500解得a=4.9b=0.43第三，将a=4.9,b=0.43代入y=a+bx中，y=4?9+0?43x第四，将2008年预计销售量400万件代入，求得资金需要量为y=4.9+0.43x400=176.9万元26、 某电脑公司发行面值为1000元，

21、利息率为10%，期限为10年的债券。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。现分如下三种情况加以说明。【解】第一，资金市场上的利率为10%:1000X10%X(P/A,10%,10)+1000X(P/F,10%,10)=100X6.145+1000X0.3855=1000(元)第二，资金市场上的利率上升为12%:1000X10%X(P/A,12%,10)+1000X(P/F,12%,10)=100X5.6502+1000X0.3186=883.62(元)第三，资金市场上的利率下降为8%:1000X10%X(P/A,

22、8%,10)+1000X(P/F,8%,10)=100X6.7101+1000X0.4632=1134.21(元)27、 某企业采用融资租赁方式于1995年1月1日从一租赁公司租入一设备，设备价款为200000元，租期为5年，到期后，假设无残值，设备归承租方所有。双方商定的年利率为8%租赁手续费为设备价格的2%租金每年末支付一次。则每次支付租金数额计算如下：解R=（2000000卅2ooooo（1+8为5200000k200000X2%=66772（元）28、根据27题资料，设租费率为10%则承租方每年解PVA n=200000 = 200000PVIFA i,n PVIFA 10%,53.7

23、908:-52759 （元）年鬼（后付年金）支付的租金为:29、H公司经常向B公司购买原材料，B公司开出的付款条件为2/10,N/30"。某天，H公司的财务经理陈晓查阅公司关于此项业务的会计账目时，惊讶的发现，会计人员对此项交易的处理方式一般是在收到货物后15天支付货款。当陈晓询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地回答：这一交易的资金成本仅为2%而银行贷款成本却为12%因此根本没必要接受现金折扣。”请对如下问题进行分析：（1）会计人员在财务概念上混淆了什么？（2）丧失现金折扣的实际成本有多大？（3）如果H公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金(即

24、利用推迟付款商业信用筹资方式)，为降低年利息成本，你应向财务经理提出何种建议？【解】(1)会计人员混淆了资金的10天使用成本与1年的使用成本。必须将时间长度转化一致，这两种成本才具有可比性。2)放弃现金折扣成本率为2%b-2%)*360/(30-10)=36.7%>12%应该享受现金折扣。(3)假如公司被迫使用推迟付款方式，在第15天付款，放弃现金折扣成本率为2%/(1-2%)*360/(15-10)=48.98%>36.7%所以应在购货后30天付款，这样年利息成本可下降至36.7%。30、某企业发行债券1000万元，筹资费率2%,债券利息率10%所得税率25%要求：计算该债券资本

25、成本率。【解】债券资本成本率-阿瞪占型7.6%:7.2%100010%(1-25%)1050(1-1%)31、某公司发行优先股，每股10元，年支付股利1元，发行费率3%计算该优先股资本成本率。【解】K=ir7T3%）1031%32、某公司发行普通股，每股面值10元，溢价12元发行，筹资费率4%第一年末预计股利率10%,以后每年增长2%要求：计算该普通股资本成本率。【解K=口2%：10.68%12咒（1_4%）33、某企业共有资金1000万元，其中银行借款占50万元，长期债券占250万元，普通股占500万元，优先股占150万元，留存收益占50万元；各种来源资金的资本成本率分别为7%8%11%9%

26、10%要求：计算综合资本成本率。解507%2508%50011%1509%5010%=10009.7%34、某企业共有资金1000万元，其中银行借款占50万元，长期债券占250万元，普通股占500万元，优先股占150万元，留存收益占50万元；各种来源资金的资本成本率分别为7%,8%,11%,9%,10%。要求：计算综合资本成本率。解= 9.7%/507%2508%50011%1509%5010%K二100035、 某企业发行普通股，发行价为98兀，筹资费率为5%，预计第一年年末发放股利12元，以后每年增长3%。要求计算该普通股资本成本。【自解】K=12/98(1-5%)+3%=15.88%36

27、、 某公司的贝塔系数为1.5,无风险利率为11%，股票市场平均报酬率为17%。要求计算该普通股资本成本【自解】K=11%+1.5(17%-11%)=20%37、 公司拟发行优先股100万元，预定年股利率为12%,预计筹资费率为4%求：计算该公司优先股的资本成本。【自解】K=100*12%/100(1-4%)=12.5%38、公司拟筹集资本总额5000万元，其中：发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格2.5元，筹资费用100万元，预计下一年每股股利0.4元，以后每年增长5%;向银行长期贷款1000万元，年利率10%，期限3年，手续费率0.2%;按照面值发行3年期债券1500万元，年利率1

28、2%发行费用50万元。所得税率25%求：计算该公司的加权平均资本成本。39、某公司拥有长期资金400万元，其中长期借款100万元，普通股300万元。该资本结构为理想的目标结构。公司拟筹集新的资金200万元，并维持目前的资本结构。随筹资额的增加，各种资金成本的变化如表。计算各筹资突破点的边际资金成本资金不性新筹资额（万元）资金成本长期借款0-404%40以上8%普通股0-7510%75以上12%【解】1、确定个别资金的比重：长期借款比重100/400=25%普通股比重：300/400=75%2、个别资金分界点如上表3、计算筹资突破点：长期借款的筹资突破点：40/25%=160（万元）普通股的筹资

29、总额分界点：75/75%=100（万元）4、计算各筹资突破点的边际资金成本（加权平均法）边际资本成本（0100）=25%X4%+75%X10%=8.5%（长期借款025万，普通股075万）边际资本成本（100160）=25%X4%+75%X12%=10%（长期借款：2540,普通股：75120）边际资本成本（160以上）=25%X8%+75弥12%=11先期借款：40,普通股：120万以上40、甲企业生产A产品，销售单价P为100元，单位变动成本V为60元，固定成本F为40000元，基期销售量为2000件，假设销售量增长25%（2500件），销售单价及成本水平保持不变，其有关资料见表（单位：元

30、）项目2000年2001年变动额变动率销售收入减：变动成本边际贡献20000012000080000250000150000100000500003000020000+25%+25%+25%20000竺则二略2【解】25%减：固定成本息税前利润40000400004000060000+50%根据公式得销售量为2000件时的经营杠杆系数为20000DOL=一500/2000该系数表示，如果企业销售量(额)增长1倍，则其息税前利润就增长2倍。如本例销售额从200000元上升到250000元，即销售增长25知，其息税前利润会从40000元增长到60000元，增长幅度为50%【引申IDO-2000(1

31、0060)_80000_2(2000)02000(10060)-40000400002500(10060)DOL2500)一，=吻=1.672500(100-60)-4000060000DO13000(100-60)120000(3000)80000_1.53000(100-60)40000相反，如果企业销售量下降为1000f僦抑系数为：时，则以此为基1000(100-60)=D0准销售量(额)DOL1000)(1000(100-60)-4000050010060)WWW-IWWWW/DOL500)-1500(10060)4000041、AB/司全部长期资本为7500万元，债券资本比例为0.4

32、，债务年利率为8%公司所得税率为25%在息税前利润为800万元时，计算其财务杠杆系数。【解】"】言午二8。-7矗00.48%“煦倍)42、某公司销售净额300万元，固定成本40万元，变动成本率为60%，资本总额为240万元,债务比率为40%，债务利率为12%。分别计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。43、某企业初始筹资资本结构如下：资金来源金额普通股6万股（筹资费率2%）600万元长期债券年利率10%（筹资费率2%）400万元长期借款年利率9%（无筹资费用）200万元合计1200万元普通股每股面额100元，今年期望股息为10元，预计以后每年股利率将增加3%。该企业所

33、得税率为25%。该企业现拟增资300万元，有以下两个方案可供选择：甲方案：发行长期债券300万元，年利率11%,筹资费率2%。普通股每股股息增加到12兀，以后每年需增加4%乙方案：发行长期债券150万元，年利率11%,筹资费率2%另以每股150元发行股票150万元，筹资费率2%,普通股每股股息增加到12兀，以后每年仍增加3%求：（1）计算年初综合资本成本；（2）试作出增资决策。【解】（1）年初：普通股资本成本=10/100（1-2%）+3%13.20%长期债券资本成本=咛尹”7.65%1-2%长期借款资本成本=9%x（1-25%=6.75%综合资本成本=13.20%X600/1200+7.65

34、%X400/1200+6.75%X200/1200=10.28%（2）甲方案：普通股资本成本=而口）4%：1624%旧债券资本成本7.65%长期借款资本成本=6.75%新债券资本成本11% (1-25%)1-2%:8.42%16-24%需7?65%甯I6.75%甯Ig雄-M%长期借款资本成本=6.75%新债券资本成本=11%(125%),8.42%1-2%普通股资本成本=12+3%&11.16%150 (1-2%)7-65% 需 6-75% 百告 0 842 %11.16%9.36%1 5001 500乙方案：旧债券资本成本7.65%由以上计算结果可知，乙方案的综合资本成本低于甲方案，

35、应采用乙方案增资。44、某企业现有权益资金500万元（普通股50万股,每股面值10元）。企业拟再筹资500万元，现有三个方案可供选择：A方案：发行年利率为9%勺长期债券；B方案：发行年股息率为8%勺优先股；C方案：增发普通股50万股。预计当年可实现息税前盈利100万元，所得税率25%求：选择最优资本结构【解】各方案的每股利润分别为：（10500什25印9%）-h%）胡.82550Esr=100（125%-5。8%=0.70ES廿.0（1=25%-=0.75505050由以上计算结果可知，A方案的每股利润最大，应采用A方案筹资。45、某公司原有资本总额为800万元，其中，负债300万元，利息率为

36、10%普通股400万元，每股10元，优先股100万元，优先股股利率12%现追加资本200万元，有AB两种方案。A方案，增加普通股200万元，每股10元，B方案增加负债，增加负债的利息率为12.5%,平均利息率为11%公司所得税税率是25%要求：作EBITEPS分析，当预期利润为100万元和150万元时应采用哪种筹资方案。【解(EBIT-30010%)(1-25%)-10012%60(EBIT-50011%)(1-25%)-10012%40无差别点利润EBIT=121（万元）当预期息税前利润为100万元时应采用A方案，当息税前利润为150万元时，应采用B方案46、某公司目前发行在外普通股100万

37、股侮股面值为1元），已发行利率为10%勺债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案1,按12%的利率发行债券500万元；方案2:按每股20元的价格发行新股。公司适用所得税率为25%。求（1）计算两个方案的每股利润；（2）计算两个方案的财务杠杆系数；（3）判断哪个方案最佳。47、某项目投资总额为130万元，其中固定资产投资110万元，建设期为2年，于建设起点分2年平均投入，无形资产投资20万元。流动资金投资20万元，于投产开始垫付。该项目经营期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；无形资

38、产在项目投产后5年内摊销；流动资金在项目终结时可一次全部收回，另外，预计项目投产后，前5年每年可获得40万元的营业收入，并发生38万元的营业成本；后5年每年可获得60万元的营业收入，发生25万元的变动成本和15万元的付现固定成本。所得税率为25%。求:计算各年的现金净流量【解】（1）建设期现金净流量NCF°=-750000NCR=-550000（元）NCF?=-200000（2）经营期现金净流量固定资产年折旧额二_一100000=100000（元）10无形资产年摊销额=200000=40000（元）5NCF-7=（400000-380000）（1-25%）+100000+40000=

39、155000（元）NCFii二600000-（250000150000100000）（1-25%）100000=175000（元）（3）经营期终结现金净流量NCR=175000100000200000=475000（元）48、某投资项目投资总额为100万元，建设期为2年，投产后第1年至第8年每年现金净流量为25万元，第9年，第10年每年现金净流量均为20万元。要求：计算项目的投资回收期。【解】投资回收期=100/25=4（年）包含建设期的投资回收期为6年。49、某企业有甲、乙两个投资方案，投资总额均为10万元，全部用于购置新的设备，折旧采用直线法，使用期均为5年，无残值，其他有关资料如下表所示

40、求：（1）计算甲、乙两方案的投资回收期。（2）计算甲、乙两方案的投资收益率。项目计算甲方案I乙方案期现金净流量(NCR现金净流量(NCF0(100000)(100000)1350003000023500034000335000380004350004200053500046000合计175000190000【解】甲方案投资回收期除受)乙方案的投资回收期在第2年与第3年之间，用插入35000 100% =35%100000法可计算出：(2)甲方案投资收益率100% =38%乙方案投资收益率190000/5100000乙方案投资回收期=2100需泸？年)项目计算期乙力杀现金净流量(NCF累计现金净

41、流量1300003000023400064000338000102000442000144000546000190000综上，乙方案的投资报酬率比甲方案的投资报酬率高3%(38%-35%,应选择乙方案。50、某企业购入设备一台，价值为30000元，按直线法计提折旧，使用寿命6年，期末无残值。预计投产后每年可获得净利润4000元，假定贴现率为12%求：（一）计算该项目的净现值【解】（1）NCF=-30000（元）NCF1-6=4000年=9000（元）6NPV=9000X（P/A,12%,6）-30000=9000X4.1114-30000=7002.6元）（二）投产后每年可获得净利润分别为30

42、00元、3000元、4000元、4000元、5000元、6000元，其他资料不变。求：计算该项目的净现值。【解】NCF=-30000（元）年折旧额=30000=5000（元）6NCF=3000+5000:=8000（元）NCF=3000+5000=8000元）NCF=4000+5000:=9000（元）NCF=4000+5000=9000（元）NCF=5000+5000=10000（%）NCF=6000+5000=11000元）NPV=8000X（P/A,12%,2）+9000X(P/F,12%,5)+11000X(P/F,12%,6)-30000(元)=8000X0.8929+8000X0.

43、7972+9000X0.7118+9000X0.6355+10000X0.5674+11000X0.506630000=6893.1（元）（三）计算其现值指数【解】现值指数=90°°（P/A,12%6）=1.233430000（四）计算其内含报酬率解】18%IRR20%3.49763.33333.3255/30000（P/A,IRR,6）3.33339000IRR=18%3"976-3.3333（20%-18%）=19.91%3.4976-3.325551、某企业拟建一项固定资产，需投资55万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末有5万元净残值。该项工程建设期

44、为1年，投资额分别于年初投入30万元，年末投入25万元。预计项目投产后每年可实现营业收入15万元，总成本10万元，假定所得税率为25%贴现率为10%（一）求：计算该投资项目的净现值。【解】（1）建设期现金净流量NCF=-30（万元)NCF=-25(万元)(2)经营期营业现金净流量555NCF-10=(15-10)(1-25%)8.75(万元)10(3)经营期终结现金净流量NCFi=&75+5=13.75(万元)(4)NPV=8.75X(P/A,10%,10)-P/A,10%,1)+13.75X(P/F,10%,11)-30+25X(P/F,10%,1)=8.75X(6.1446-0.9

45、091)+13.75X0.3505-(30+25X0.9091)=(万元)(二)计算其现值指数现值指数10(P/A10%,10)-(P/A,10%,1)15(P/F,10%,11)【解日数一3025(P/F,10%,1)=1.0962552、(净现值法：新旧设备未来可使用年限相同)某公司现有1台5年前购入的旧机床，购置成本为8万元，计划使用10年，直线法计提折旧，期末无残值。目前市场上出现一种新机床，公司面临固定资产更新决Trto方案甲：仍然使用旧机床，年收入10万元，年付现成本6万元。方案乙：购买新机床，购置成本12万元，预计使用5年，直线法计提折旧，期末有残值收入2万元。使用新机床可获得年

46、收入16万元，年付现成本8万元，旧设备出售可获得收入2万元。假定该公司资金成本率为6%，所得税率为25%。【解】方案甲：每年计提折旧额=8/10=0.8（万元）1-5年每年净利润：【10-（6+0.8）】X（1-25%）=2.4（万元）每年净现金流量：NCF0=-2NCF1-5=2.4+0.8=3.2（万元）使用旧设备的净现值为NPV=3.2X（P/A,6%,5）-2=3.2X4.212-2=11.48（万元）方案乙：每年计提折旧额=（12-2）/5=2（万元）1-5年每年净利润：【16-（8+2）】X（1-25%）=4.5（万元）每年净现金流量：NCF0=-12（万元）NCF1-4=4.5+

47、2=6.5万元NCF5=6.5+2=8.5万元使用新设备的净现值为：NPV=6.5（P/A,6%,4) +8.5(P/F,6%,5)-12=16.87万元53、(净现值法：新旧设备未来可使用年限相同)某公司现有1台5年前购入的旧机床，购置成本为8万元，计划使用10年，直线法计提折旧，期末无残值。目前市场上出现一种新机床，公司面临固定资产更新决策。方案甲：仍然使用旧机床，年收入10万元，年付现成本6万元。方案乙：购买新机床，购置成本12万元，预计使用5年，直线法计提折旧，期末有残值收入2万元。使用新机床可获得年收入16万元，年付现成本8万元，旧设备出售可获得收入2万元。假定该公司资金成本率为6%

48、，所得税率为25%。【解】方案甲：每年计提折旧额=8/10=0.8(万元)1-5年每年净利润：【10-(6+0.8)】X(1-25%)=2.4(万元)每年净现金流量：NCF0=-2NCF1-5=2.4+0.8=3.2(万元)使用旧设备的净现值为：NPV=3.2X(P/A,6%，5) -2=3.2X4.212-2=11.48(万元)方案乙：每年计提折旧额=(12-2)/5=2(万元)1-5年每年净利润：【16-(8+2)】X(1-25%)=4.5（万元）每年净现金流量：NCF0=-12（万元）NCF14=4.5+2=6.5（万元）NCF5=6.5+2=8.5（万元）使用新设备的净现值为：NPV=

49、6.5（P/A,6%,4）+8.5（P/F,6%,5）-12=16.87万元54、（年均成本法：新旧设备未来可使用年限不同）某公司现有1台5年前购入的旧机床，购置成本为8万元，计划使用10年，直线法计提折旧，期末无残值。如果继续使用旧机床，年付现成本6万元。现公司准备购置一台新机床以降低年运行成本。新机床购置成本12万元，预计使用10年，直线法计提折旧，期末有残值收入2万元。新旧设备生产能力相同，但新设备的年付现成本为4万元.若使用新设备，旧设备出售可获得收入2万元。假定该公司资金成本率为6%，所得税率为25%。【解】（1）不考虑资金时间价值：年均成本=未来现金流出总量/使用年限旧设备年平均成

50、本=（2+6X5-0）/5=6.4新设备年平均成本=（12+4X10-2）/10=5更新(2)考虑资金时间价值年均成本=(变现价值+运行成本现值-净残值收入现值)/年金现值系数旧设备年平均成本=【2+6X(P/A,6%,5)-0/(P/A,6%,5)=6.475新设备年平均成本=【12+4X(P/A,6%,10)-2X(P/F,6%,10)】/(P/A,6%,10)=5.479选择新设备55、某公司拥有一座稀有金属矿，该金属矿产品的价格在不断上升。根据预测，五年后该矿产品的价格将上涨50%，公司面临开发时机的决策。方案1:现在开发。初始固定资产投资为100万元，流动资产投资50万元。该金属矿产

51、品的单位售价为1万元/吨，年付现成本为800万元。方案2:第六年开始开发。初始固定资产投资为120万元，流动资产投资为60万元，该金属矿产品单位售价为1.5万元/吨，年付现成本为1000万元。假定该公司的资金成本率为6%，所得税率25%，两方案的建设期均为1年，固定资产投资于建设起点一次性投入，流动资产于投产开始垫付。投产后5年矿产开采完毕。固定资产无残值，每年销量为2000吨。试为该公司进行开发时机决策。【解】方案1:每年计提折旧额=100/5=20(万元)NCF0=-100(万元)NCF1=-50(万元)投产后每年净利润：【2000X1-(800+20)】X(1-25%)=885(万元)N

52、CF2-5=885+20=905(万元)NCF6=905+50=955(万元)NPV=905X(P/A,6%,4)X(P/F,6%,1)+955X(P/F,6%,6)-50X(P/F,6%,1)-100=3590.53(万元)方案2:每年计提折旧额=120/5=24(万元)NCF5=-120(万元)NCF6=-60(万元)投产后每年净利润：【2000X1.5-(1000+24)】X(1-25%)=1482(万元)NCF7-10=1482+24=1506(万元)NCF11=1506+60=1566(万元)NPV=1506X(P/A,6%,4)X(P/F,6%,6)+1566X(P/F,6%,11

53、)-60X(P/F,6%,6)-120X(P/F,6%,5)=4371.99（万元）应选择方案256、SP公司正进行一投资项目的筹划。该项目的正常投资建设期为3年，建设期每年年末投资额为500万元，第4年开始投产，生产经营期为15年，投产后每年可带来现金净流量300万元。若把建设期缩短为2年，建设期每年年末需要投入800万元，第3年开始投产，生产经营期为15年，投产后每年可带来现金净流量300万元。假设SP公司的资金成本率为6%固定资产在项目终结时有5%的残值，两种方案均需在投产时垫支600万元的流动资金。试为SP公司进行投资期决策。【解】进行正常投资的净现金流量：NCF0=0NCF1-2=-500（万元）NCF3=-500-600=-1100（万元）NCF4-17=300（万元）NCF18=300+600+500X3X5%=975（万元）NPV=300X（P/A,6%,14）X（P/F,6%,3）+975X（P/F,6%,18）-500X（P/A,6%,3）-600X（P/F,6%,3）=843.174（万元）缩短建设期后的净现金流量：NCF0=0NCF1=-800（万元）NCF2=-800-600=-1400（万元）NCF3-16=300（万元）NCF17=300+600+800X2X5%=980(万元)NP