参考答案-_财务管理基础习题集(确定稿)

1、财务管理基础 习题集 参考答案国际商学院财务管理系 2011年 8月参 考 答 案第一章 财务管理总论一、名词解释1. 财务管理:企业财务管理活动是企业的一个组成部分, 是根据财经法规制度, 按财务管理的原则, 组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。2. 企业财务活动:是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。3. 财务管理的目标:财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果, 是评价企业理财活动是否 合理的基本标准。4. 股东财富最大化:是指通过财务上的合理运营,为股东带来最多的财富。在股份公司中,股东财 富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。 在股票数量一定时, 当

2、股票价格达到最 高时,股东财富也最大。所以,股东财富最大化又演变为股票价格最大化。5. 财务管理环境:又称理财环境, 是指对企业财务活动的财务管理产生影响的企业外部条件的总和。6. 激励:是把管理层的报酬同其业绩挂钩, 以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。7. 利息率:简称利息,是衡量资金增值量的基本单位,即资金的增值同投入资金的价值之比。8. 大股东:通常指控股股东,他们持有企业大多数股份,能够左右股东大会和董事会的决议,往往 还委派企业的最高管理者,从而掌握企业的重大经营决策,拥有对企业的控制权。二、单项选择题1. C 2.A 3.C 4.C 5.A 6.A 7.A 8.A

3、9.C10. B 11.A 12.B 13.B 14.C 15.A 16.B 17.B 18.C三、 多项选择题1. ACD 2.AC 3.AD 4.AD 5.AD 6.ABD 7.ABC8. BC 9.AC 10.ABCD 11.AC 12.ABC 13.BC 14.AD15.CDE 16.ABCD 17.ABCE四、 判断题1. × 2.× 3. 4. 5. 6.× 7.× 8.×9. 10.× 11.× 12. 13. 14.× 15.× 16.17. 18. 19.× 20. 21.&#

4、215;五、 简答题1. 答题要点:(1财务活动的概念;(2财务活动的四个方面:筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动、分配引起的财务活动;(3以上四方面的关系。2. 答题要点:(1财务关系的概念;(2财务关系的几个方面:企业同其所有者之间的关系、企业同其债权人之间的财务关系、企业同其被投资单位的财务关系、 企业同其债务人的财务关系、 企业内部各单位的财务关系、企业与职工之间的财务关系、企业与税务机关之间的财务关系。3. 答题要点:(1财务管理是一项综合性的管理工作;(2财务管理与企业各方面有广泛联系;(3财务管理能迅速反映企业生产经营状况。4. 答题要点:(1合理性:利润

5、最大化是西方微观经济学的理论基础。利润代表企业创造的财富,从会计的角度看,利润是股东价值的来源,也是企业财富增长的来源。(2局限性:利润最大化没有考虑时间价值问题、风险问题、利润与投入资本的关系。利润最大化是基于历史的角度,不能反映企业未来的盈利能力,会使企业的决策具有短期行为的倾向。会计处理方法的多样性可能导致利润并不能反映企业的真实情况。5. 答题要点:(1股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素;(2股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为; (3股东财富最大化反映了资本与收益的关系。第二章 财务管理价值观念一、名词解释1. 时间价值:时间价值是扣除风险收

6、益和通货膨胀贴水后的真实收益率。2. 复利:复利就是不仅本金要计算利息,利息也要算利息 , 即通常所说的“利滚利”。3. 复利现值;复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当期的价值。4. 年金:年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。5. 后付年金:后付年金是指每期期末有等额收付款项的年金。6. 先付年金:先付年金是指在一定时期内,各期期初等额的系列收付款项。7. 延期年金:延期年金是指在最初若干没有收付款项的情况下,后面若干期有等额的系列收付款项的年金。8. 永续年金:永续年金是指期限为无穷的年金。9. 风险性决策:决策者对未来的情况不能完全确定,但它们出现的可能性概率的具体分布是已知的或

7、可以估计的,这种情况下的决策性决策。10. 可分散风险:股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险。11. 市场风险:股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险。二、单项选择题1. C 2.B 3.B 4.A 5.C 6.D三、多项选择题1.ABCD 2.AC 3.ABD 4.BD 5. BCDE6. ABC 7.ABCDE 8.ABCDE 9. ABCE 10.BC四、判断题1. × 2.× 3. 4.× 5. × 6. 7.× 8.9. × 10.× 11. 12. 13.× 14.

8、 15.×五、思考题1. 货币的时间价值 :是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。所以也称资金的时间价值。2. 现值 :现值是指未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利率计算所得到的在现在的价值。终值 :是指现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值。 对于存款和贷款而言就是到期将会获得(或支付的本利和。3. 预付年金是指收付款项发生在每期期初的年金。预付年金的终值:是指在一定时期(n 内,在一定利率 (i下,每期期初等额系列收付值 (A的终值之和。 预付年金的现值:是指在一定时期(n 内,在一定利率 (i下,每期期初等额系列收付值 (A的现

9、值之和。4. 永续年金是指无限期支付(或收入的年金。5. 收益指投资者在一定时期内所获得的总利得或损失。风险和收益的关系:高收益投资必定存在高风险,而高风险投资必须以高收益来补偿。6. 风险是指各种可能结果偏离预期结果的程度。六、简答题1.答题要点:(1年金指一定时期内每期相等金额的收付款项。(2年金按付款方式,可以分为后付年金(普通年金、先付年金(即付年金、延期年金和永续年金。2.答题要点:(1按风险的程度,可以把公司的财务决策分为三种类型:确定性决策、风险性决策、不确定性决策。(2决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策,成为确定性决策;决策者对未来的情况不能完全确定, 但它们出现的可能

10、性概率的具体分布是已知的或可以估计的, 称为风险性决策;决策者对未来的情况不仅不能完全确定,而且对其可能出现的概率也不清楚,这种情况下的决策为不确定性决策。3.答题要点:(1对投资活动而言。风险是与投资收益的可能行相联系的,因此对风险的衡量就要从投资收益的可能性入手。(2主要步骤包括:确定概率分布;计算预期收益率;计算标准差;利用历史数据度量风险;根据需要计算变异数。4.答题要点:(1 资本资产定价模型通常可以用图形来表示, 该图形有叫证劵市场线 (security market line, SML .它说明必要收益率 R 与不可分散风险系数之间的关系。(2证劵市场线(SML 反映了投资者回避

11、风险的程度直线越陡峭,投资者越回避风险。(3随着时间的推移,证劵市场线在变化。5.答题要点:(1相同点:资产预期创造现金流量的现值是股票与债券估值的共同出发点;优先股的支付义务很像债券,每期支付的股利与债券每期支付利息类似。因此债券的估值方法也可以用于优先股估价。(2不同点:债券具有股固定的利息支付与本金偿还,未来的现金流量是确定的,可以直接套用年金的复利现值的计算公式; 普通股股票未来现金流量不是确定的, 依赖于公司的股利政策,通常需要进行固定股利支付或稳定增长股利的假设,在此基础上对复利现值求和。七、计算题1.解:由题知 P=341.5 n=4 F=841.5复利终值公式得:, , /(n

12、 i P F P F =即 841.5=341.5(F/P,i, n (464. 24, , /=i P F 查表得:n=4, i=25时 (441. 24, 25, /25i 4=P F n 时 , (856. 24, 30, /30i 4n =P F 时 ,由内插法得:441. 2856. 2441. 2464. 2253025-=-x 即 293. 25=x 所以最低收益率为 %293. 25 (元 所以每年应付金额为 元 查表可知 即 , 得根据普通年金终值公式 解:由题知 4.28849 4.2884950.6550000 50.651012 1012n i A, P A P 12%

13、i 10n 50000P 2=A %, , A P %, , A P PA . (元或 现在存入银行为 元 , 或 元现值为 现在应存入银行存款的 元 , 得根据普通年金终值公式 , , 解:由题可知 18565.02 18555.48( 2.01856538, , 24840216. 4000 8%,6, 4000n i , P 8n %6i 4000. 3=P F F P n i F P F P A P A P A A4. 解:方案甲:企业所付款的现值为 15=甲 P 万元;方案乙:前两年企业所付款的现值 (11, , 1+-=n i A A P = (11%,10, 3+A =3

14、5;1.909 5.727万元 后三年企业所付款的现值 (m i F P n i A P A P , , 11, , 2+-=( 2%,10, (12%,10, 4F A +=4×2.736×0.826 9.04万元由于 乙 甲 P P >,所以企业选择方案乙使得企业支付款更少。(元 现值为 年年初各年预期收益的 元, 得:根据普通年金现值公式 , 解:由题可知 元年年初投资额的终值为 元(, 根据年金终值公式得:, , 解:由题可知 1288502004 128850577. 2500003%,8, n i A, A(P 3n 8%i 60000A 1. 5 =-=

15、-=+=A P A n A A F6. (1解:由题可知 2%,10100000=n i P , 根据复利终值公式得:, , (n i P F P F =100000(2%,10, P F查表知 (2%,10, P F =1.210 即 F=100000×1.21=121000元所以按复利计算 2003年年终初投资额的终值为 121000元(2 解: 2003年预期收益现值为 (18180909. 020000 1%,10, (, , 1=F P F n i F P F P 元 2004年预期收益现值为 (24780826. 0300002%,10, 30000, , 2=F P n

16、 i F P F P 元 2005年预期收益现值为 (37550751. 0500003%,10, 50000321=+=+=P P P P 元 7. 解:方案:由题可知 A=20, i=10%, n=10根据预付年金现值公式得: (11, , 1+-=n i A P A P =(19%,10, 20+A =206.759=135.18万元 方案:由题可知 A=25, i=10%, n=10, m=4根据延期年金现值公式得: (m i F n i A A P, , 11, , 2+-=( 4%,10, (19%,10, 25F A P + =25×6.759×0.683 1

17、15.41万元由于 21P P ,所以企业选择方案使得企业支付资金更少。 8. 4000*(P/A 4% 3 =4000*2.775=110009. F=1000+1000*5%*2=110010.P=15000*(P/A 4% 5 =15000*4.452=66780>65000所以,按每年末收取一次的方式收取。第三章 筹资管理一、名词解释1.长期筹资:企业作为筹资主体,根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要,通过长期筹资渠道和资本市场,运用长期筹资方式,经济有效地筹措和集中长期资本的活动。2. 企业内部资本 : 企业通过提留盈余公积和保留未分配利润而形成的资本。这是企业内部

18、形成的筹资渠道,比较便捷,有盈利的企业通常都可以加以利用。3. 内部筹资 : 是指企业在企业内部通过留用利润而形成的资本来源。4. 外部筹资 : 企业在内部筹资不能满足需要时,向企业外部筹资而形成的资本来源。5. 股权性筹资 : 股权性筹资形成企业的股权资本,亦称权益资本、自有资本,是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。6.债务性筹资 : 债务性筹资形成企业的债务资本, 亦称债务资本、 借人资本, 是企业依法取得并依约运用,按期偿还的资本。7. 混合性筹资 : 兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的长期筹资类型, 主要包括发行优先股筹资和发行可转换债券筹资。8. 注册资本 : 企业在工商

19、行政管理部门登记注册的资本总额。 一般而言, 注册资本是企业法人资格 存在的物质要件,是股东对企业承担有限责任的界限,也是股东行使股权的依据和标准。9. 投入资本筹资 : 非股份制企业以协议等形式吸收国家、 其他企业、 个人和外商等直接投人的资本, 形成企业投人资本的一种长期筹资方式。10. 股票 : 股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券,是持股人拥有公司股份的凭证。它代 表持股人在公司中拥有的所有权。11. 普通股 : 公司发行的代表股东享有平等的权利、义务,不加特别限制,股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。12.优先股 : 公司发行的优先于普通股股东分取股利和公司剩余财产的股票。

20、13. 国家股 : 有权代表国家投资的部门或机构以国有资产·向公司投入而形成的股份。 国家股由国务 院授权的部门或机构持有,并向公司委派股权代表。14. 法人股:企业法人依法以其可支配的资产向公司投入而形成的股份,或具有法人资格的事业单 位和社会团体以国家允许用于经营的资产向公司投入而形成的股份。15. 个人股:社会个人或本公司职工以个人合法财产投入公司而形成的股份。16. 外资股:外国和我国港、澳、台地区投资者购买的人民币特种股票(B 股。17. 自销方式 : 股份有限公司在非公开发行购票时, 自行直接将股票出售给认购股东。 而不经过证券 经营机构承销。18. 承销方式 : 发行公

21、司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。19. 长期借款 : 企业向银行等金融机构以及其他单位借入的、期限在 1年以上的各种借款。20. 抵押贷款 : 以特定的抵押品为担保的贷款。 作为贷款担保的抵押品可以是不动产、 机器设备等实 物资产,也可以是股票、债券等有价证券。21. 信用贷款 : 不以抵押品作担保的贷款,即仅凭借款企业的信用或某保证人的信用而发放的贷款。 信用贷款通常仅由借款企业出具签字的文书,一般是贷款给那些资信优良的企业。22.记名债券 : 在券面上记有持券人的姓名或名称的债券。对于这种债券,公司只对记名人偿本, 持券人凭印鉴支取利息。记名债券的转让,由债券持有人以背书等方式进行

22、,并向发行公司将 受让人的姓名或名称载于公司债券存根簿。23. 无记名债券 : 在券面上不记持券人的姓名或名称,还本付息以债券为凭,一般实行剪票付息的 一种债券。其转让由债券持有人将债券交付给受让人后即发挥效力。24.固定利率债券 : 利率在发行债券时即已确定并载于债券券面的一种债券。25.浮动利率债券 : 利率水平在发行债券之初不固定,而是根据有关利率如银行存贷利率水平等加 以确定的一种债券。26. 收益债券 : 只有当发行公司有税后收益可供分配时,才支付利息的一种公司债券。27. 可转换债券 : 根据发行公司债券募集办法的规定,债券持有人可将其转换为发行公司的股票, 发行可转换为股票的公司

23、债券的公司, 应规定转换办法, 并应按转换办法向债券持有人换发股票 的一种公司债券。28. 附认股权债券 : 所发行的债券附带允许债券持有人按特定价格认购股票的一种长期选择权。 29. 私募发行:由发行公司将债券直接发售给投资者的一种发行方式。30. 公募发行:由发行公司通过承销团向社会发售债券的一种发行方式。31. 租赁:出租人以收取租金为条件, 在契约或合同规定的期限内, 将资产租借给承租人使用的一种经济行为。32. 营运租赁:又称经营租赁、服务租赁,是由出租人向承租企业提供租赁设备,并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务。营运租赁通常为短期租赁。33. 融资租赁:又称资本租赁、财务租

24、赁,是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备,并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。34. 直接租赁:是融资租赁的典型形式,通常所说的融资租赁是指直接租赁形式。35. 售后租回:在这种形式下,制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司,再作为承租企业将所售资产租回使用, 并按期向租赁公司支付租金。 采用这种融资租赁形式, 承租企业因出售资产而 获得了一笔现金,同时因将其租回保留了资产的使用权。36. 杠杆租赁:是国际上比较流行的一种融资租赁形式,一般涉及承租人、出租人和贷款人三方当 事人。从承租人的角度来看,它与其他融资租赁形式并无区别,同样是按合同的规定,在租期内 获得

25、资产的使用权,按期支付租金。但对出租人却不同,出租人只垫支购买资产所需现金的一部 分 (一般为 20%40 ,其余部分(为 60% 80% 则以该资产为担保向贷款人借资支付。因此,在 这种情况下,租赁公司既是出租人又是借资人,据此既要收取租金又要支付债务。这种融资租赁 形式,由于租赁收益一般大于借款成本支出,出租人借款购物出租可获得财务杠杆利益,故被称 为杠杆租赁。37. 平均分摊法:先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费,然后连同设备成本按支付次数平均。这种方法没有充分考虑时间价值因素。每次应付租金的计算公式可表示为:(N F IS C A +-=式中, A 表示每次支付的租

26、金; C 表示租赁设备购置成本; S 表示租赁设备预计残值; I 表示租 赁期间利息; F 表示租赁期间手续费; N 表示租期。38.等额年金法:运用年金现值的计算原理测算每期应付租金的方法。在这种方法下。通常以资本成本率作为折现率。根据后付年金现值的计算公式,经推导,可得到计算后付等额租金方式下 每年年末支付租金的公式为:n , i n PVIFA PVA A =式中, A 表示每年支付的租金; PVA n 表示等额租金现值,即年金现值; PVIFA i,n 表示等额租金现值系数,即年金现值系数; n 表示支付租金期数; i 表示租费率。39. 认股权证:由股份有限公司发行的可认购其股票的一

27、种买人期权。它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。40. 短期筹资:指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金,通常是指短期负债筹资。 41. 信用借款:又称无担保借款, 是指不用保证人担保或没有财产作抵押, 仅凭借款人的信用而取得的 借款。信用借款一般都由贷款人给予借款人一定的信用额度或双方签订循环贷款协议。42.循环协议借款:是一种特殊的信用额度借款,再此借款协议下,企业和银行之间也要协商确定贷 款的最高限额,在最高限额内,企业可以借款、还款,再借款、再还款,不停地周转使用。43. 票据贴现:指商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银行,贴付一定利

28、息以取得银行资金的一种借贷行为。票据贴现是商业息信用发展的产物,实为一种银行信用。44. 商业信用:指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系,是企业之间的一种直接信用关系。 45. 信用额度:是商业银行与企业之间商定的在未来一段时间内银行能向企业提供无担保贷款的最高限额。一般是在银行对企业信用状况详细调查后确定。46. 担保贷款:指一定的保证人担保或利用一定的财产作为抵押或质押而取得借款。47. 应付账款余额百分比:指采购当月发生的应付账款在当月末以及随后的每一月末尚未支付的数额占采购当月应付账款总额的比例48. 质押贷款:指按中华人民共和国担保法规定的质押方式以借款人或第三人的动产或

29、权利作为质押物而取得的借款。49. 短期融资劵:又称商业票据、 短期债劵, 是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保本票,是一种新兴的短期资金筹集方式。二、单项选择题1.A 2.D 3.B 4.A 5.B 6.C 7.C 8.D 9.C 10.D 11.D12.C 13.A 14.D 15.C 16.D 17.D 18.A 19.A 20.A 21.B 22.C 23.A 24.A 25.A 26.C 27.C 28.A 29.C 30.C 31.A 32.C 33.C 34.B 35.A36.D 37.D 38.D三、多项选择题1.ABCD 2.ABCE 3.ABCDE 4.ABCDE 5

30、.ABC 6. AB 7.ABCD 8.ABCE9.ABC 10.CDE 11.BCD 12.ABCE 13.ABCDE 14.ABCDE 15.ABCDE 16.BCD17.AE 18.ABC 19.ABE 20.ABC 21.ACD 22.AC 23.BCD 24.ABCD 25.A 26.AC 27.CD 28.ABC 29.AC 30.BD 31.AC 32.ABCD四、判断题1.× 2.× 3.× 4.× 5.× 6. 7.× 8.×9. 10. 11. 12.× 13. 14. 15.× 16

31、.×17.× 18.× 19. 20. 21. 22.× 23.× 24.五、简答题1. 答:企业筹资的基本目的是保证自身的生存与发展。 企业在待续的生存与发展中, 其具体的筹资活 动通常受特定的筹资动机所驱使。企业筹资的具体动机是多种多样的。归纳起来有三种基本类型, 即扩张性融资动机、调整性融资动机和混合性融资动机。(1 扩张性筹资动机:扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的 追加筹资动机。处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生这种筹资动机。例如,企业产 品供不应求 . 需要增加市场供应;开发生产适销对路的

32、新产品;追加有利的对外投资规模;开拓有 发展前途的对外投资领域等,往往都需要要追加筹资。扩张性筹资动机所产生的直接结果,是企业 资产总额和资本总额的增加。(2调整性筹资动机:企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。 简言之, 资本结构是指企业各种筹资的构成及其比例关系。 企业的资本结构是企业采取的各种筹资 方式组合而形成的。 一个企业在不同时期由于筹资方式的不同组合会形成不尽相同的资本结构。 随 着相关情况的变化,现有的资本结构可能不再合理,需要相地予以调整,使之趋于合理。(3混合性筹资动机:企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机,可称为混合性 筹资动

33、机。 即这种混合性筹资动机中兼容了扩张性筹资和调整性筹资两种筹资动机。 在这种混合性 筹资动机的驱使下,企业通过筹资,既扩大了资产和资本的规模,又调整了资本结构。2.答:长期筹资是企业的基本财务活动, 是企业扩大生产经营规模和调整资本结构所必须采取的行为。 为了经济有效地筹集长期资本,长期筹资必须遵循合法性、效益性、合理性和及时性等基本原则。 (1合法性原则:企业的长期筹资活动,影响着社会资本及资源的流向和流量,涉及相关主体的经济 权益。为此,必须遵守国家有关法律法规,依法履行约定的责任,维护有关各方的合法权益,避免 非法筹资而给企业本身及相关主体造成损失。(2效益性原则:企业的长期筹资与投资

34、在效益上应当相互权衡。企业投资是决定企业是否要长期 筹资的重要因素。 投资收益与资本成本相比较, 决定着是否要追加筹资; 而一旦采纳某项投资项目,其投资数量就决定了所需长期筹资的数量。因此,企业在长期筹资活动中,一方面需要认真分析投 资机会,讲究投资效益,避免不顾投资效益的盲目筹资;另一方面,由于不同长期筹资方式的资本 成本的高低又不尽相同,也需要综合研究各种长期筹资方式,寻求最优的长期筹资组合,以便降低 资本成本,经济有效地筹集长期资本。(3合理性原则:长期筹资必须合理确定所需筹资的数量。企业的长期筹资不论通过哪些筹资渠道, 运用哪些筹资方式, 都要预先确定筹资的数量。 企业筹资固然应当广开

35、财路, 但必须有合理的限度, 使所需筹资的数量与投资所需数达到平衡, 避免筹资数量不足而影响投资活动或筹资数量过剩而影 响筹资效益。企业的长期筹资还必须合理确定资本结构。合理地确定企业的资本结构,主要有两方 面的内容:一方面是合理确定股权资本与债务资本的结构, 也就是合理确定企业的债务资本规模或 比例问题,债务资本的规模应当与股权资本的规模和偿债能力的要求相适应。在这方面,既要避免 债务资本过多,导致财务风险过高,偿债负担过重;又要有效地利用债务经营,提高股权资本的收 益水平, 另一方面是合理确定长期资本与短期资本的结构, 也就是合理确定企业全部资本的期限结 构问题,这要与企业资产所需持有的期

36、限相匹配。(4及时性原则:企业的长期筹资必须根据企业资本的投放时间安排来加以筹划,及时地取得资本来 源,使筹资与投资在时间上相协调。企业投资一般都有投放时间上的要求,尤其是证券投资,其投 资的时间性要求非常重要, 筹资必须要与此相配合, 避免筹资过早而造成投资前的资本闲置或筹资 滞后而贻误投资的有利时机。3. 答:直接筹资与间接筹资相比,两者有明显的差别,主要表现为以下几个方面:(1筹资机制不同。 直接筹资依赖于资本市场机制如证券交易所, 以各种证券如股票和债券为媒介; 而间接筹资则既可运用市场机制,也可运用计划或行政手段。(2筹资范围不同。直接筹资具有广阔的领域,可利用的筹资渠道和筹资式比较

37、多;而间接筹资的 范围相对较窄,筹资渠道和筹资方式比较少。(3筹资效率和筹资费用高低不同。直接筹资因程序较为复杂,准备时间较长,故筹资效率较低, 筹资费用较高 ; 而间接筹资过程简单,手续简便,故筹资效率高,筹资费用低。(4 筹资效应不同。直接筹资可使企业最大限度地筹集社会资本,并有利于提高企业的知名度和 资信度,改善企业的资本结构 :而间接筹资有时主要是为了适应企业资本周转的需要。4.答:股份有限公司发行股票,通常分为设立发行和增资发行。根据我国公司法、证券法等 法规规定,必须遵循下列基本要求 :(1股份有限公司的资本划分为股份,每一股的金额相等。(2公司的股份采取股票的形式,股票是公司签发

38、的证明股东所持股份的凭证。 :(3股份的发行实行公平、公正的原则,同种类的每一股份应当具有同等权利。(4同次发行的同种类股票,每股的发行条件和价格应当相同;任何单位和个人所认购的股份,每 股应当支付相同价额。(5股票发行价格可以按票面金额 (即等价 ,也可以超过票面金额(即溢价,但不得低于票面金 额 (即折价 。5.答:根据国家有关法律法规和国际惯例,股份有限公司发行股票以及可转换公司债券,必须具备一 定的条件。(1公司的组织机构健全、运行良好,包括 :公司章程合法有效,股东大会、董事会、监事会和独立 董事制度健全,能够依法有效履行职责;公司内部控制制度健全,能够有效保证公司运行的效率、 合法

39、合规性和财务报告的可靠性;内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷 ; 现任 董事、监事和高级管理人员具备任职资格,能够忠实勤勉地履行职务 ; 上市公司与控股股东或实际 控制人的人员、资产、财务分开、机构、业务独立,能够自主经营管理 ; 最近 12个月内不存在违规 对外提供担保的行为。(2公司的盈利能力具有可持续性,包括:最近 3个会计年度连续盈利。扣除非经常性损益后的净 利润与扣除前的净利润相比,以低者作为计算依据 ; 业务和盈利来源相对稳定,不存在严重依赖于 控股股东、实际控制人的情形 ; 现有主营业务或投资方向能够可持续发展,经营模式和投资计划稳 健,主要产品或服务的市场前景良

40、好、行业经营环境和市场需求不存在现实或可预见的重大不利变 化;高级管理人员和核心技术人员稳定,最近 12个月内未发生重大不利变化 ; 公司重要资产、核心 技术或其他重大权益的取得合法,能够持续使用,不存在现实或可预见的重大不利变化 ; 不存在可 能严重影响公司持续经营的担保、诉讼、仲裁或其他重大事项 ; 最近 24个月内曾公开发行证券的, 不存在发行当年营业利润比上年下降 50%以上的情形。(3公司的财务状况良好,包括 :会计基础工作规范,严格遵循国家统一会计制度的规定 ;最近 3年内财务报表未被注册会计师出具保留意见、 否定意见或无法表示意见的审计报告 ; 被注册会计 师出具带强调事项段的无

41、保留意见审计报告的,所涉及的事项对发行人无重大不利影响或者在发行前 重大不利或者在发行前重大不利影响已经消除 :资产质量良好, 不良资产不足以对公司财务状况造成重 大不利影响 ; 经营果真实。现金流量正常 ; 营业收人和成本费用的确认严格遵循国家有关企业会计准则 的规定, 最近 3年资产减值准备计提充分合理, 不存在操纵经营业绩的情形 ; 最近 3年以现金或股票方 式累计分配的利润不少于最近 3年实现的年均可分配利润的 20%。(4公司募集资金的数额和使用符合规定,包括:募集资金数额不超过项目需要量 ; 募集资本用途符合 国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定;除金融类企业

42、外,本次募集资金 使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资,不 得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司;投资项目实施后,不会与控股股东或实际控 制人产生同业竞争或影响公司生产经营的独立性;建立募集资金专项存储制度,募集资金必须存放于 公司董事会指定的专项账户。6.答:综合国内外股票市场,股票发行定价的方式主要有固定价格方式和累积订单方式两种。其中, 累积订单方式是美国等股票市场通常采用的股票发行定价方式,其基本做法是:首先由承销团与发 行公司商定定价区间,通过市场促销征集在每个定价位上的需求量 ; 然后分析需求数量分布,由主 承销商与发行公

43、司确定最终发行价格。固定价格方式是英国、日本和我国香港等股票市场通常采用 的股票发行定价方式,其基本做法是:在公开发行前,先由承销商与发行公司商定固定的股票发行 价格,然后按照该价格公开发售股票。我国上市公司股票的发行定价方式经历了行政定价向市场化定价演变的过程。最初采用固定价格 方式,随后改为固定市盈率和控制市盈率的方式,后来试行询价方式。询价方式实质上属于累积订 单的股票定价方式。询价分为两个阶段:第一阶段为发行公司及其保荐人向专业机构投资者初步询 价,征询发行价格区间;第二阶段是发行公司和主承销商在确定的发行价格区间内向机构投资者征 询发行价格,最终确定股票发行价格。7.答:股份公司为实

44、现其上市目标,需在申请上市前对公司状况进行分析,对上市股票的股利政策、 上市方式和上市时机作出决策。(1公司状况分析。 申请股票上市的公司, 需分析公司及其股东的状况, 全面分析权衡股票上市的 各种利弊及其影响,确定关键因素。例如。如果公司面临的主要问题是资本不足,现有股东风险 过大,则可通过股票上市予以解决;倘若公司目前存在的关键问题是,一旦控制权外流,就会导 致公司的经营不稳定,从而影响公司长远的稳定发展,则可放弃上市计划。(2上市股票的股利决策。 股利决策包括股利政策和股利分派方式的选择。 股利决策既影响上市股 票的吸引力,又影响公司的支付能力,因此,必须作出合理的选择。股利政策通常有固

45、定股利额、固定股利率、正常股利加额外股利等。固定股利额能给市场以稳定 的信息,有利于保持上市股票价格的稳定性,增强投资者的信心,有利于投资者有计划地安排股 利的使用,但这也成为公司的固定财务负担。固定股利率可与公司盈利水平相衔接,但股利额不 稳定。正常股利加额外股利的政策既能保持股利的稳定性,又能实现股利与盈利之间的配合,故为许多上市公司所采用。股利分派方式主要有现金股利、股票股利、财产股利等。现金股利在公司具有充足的现金时才便于采用。股票股利可在公司现金短缺时选用。财产股利一般是指公司以其投资的短期有价证券代替现金分派股利,由于这种证券变现能力强,股东可以接受,而公司不必立即支付现金,因此可

46、以暂时弥补公司现金的不足。(3股票上市方式的选择。股票上市的方式一般有公开出售、反向收购等。申请上市的公司需要根据股市行情、投资者和本公司的具体 ' 情况进行选择。公开发售是股票上市的最基本方式。申请上市的公司通常采用这种上市方式。 它有利于达到公司增加现金资本的需要, 有利于原股东转让其所持有的部分股份。 反向收购是指申请上市的公司收购已上市的较小公司的股票, 然后向被收购的公司股东配售新股,以达到筹资的目的。(4股票上市时机的选择。股票上市的最佳时机,是在公司预计来年会取得良好业绩的时间。当然,还须考虑当时的股市行情是否适宜。8. 答:按照国际惯例, 银行借款往往附加一些信用条件,

47、 主要有授信额度、 周转授信协议、 补偿性余额。 (1授信额度。 授信额度是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。 通常在授信额度内,企业可随时按需要向银行申请借款。(2周转授信协议。 周转授信协议是一种经常为大公司使用的正式授信额度。 与一般授信额度不同,银行对周转信用额度负有法律义务,并因此向企业收取一定的承诺费用,一般按企业使用的授信额度的一定比率(2左右计算。(3补偿性余额。补偿性余额是银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款额的 10%20%的平均存款余额留存银行。银行通常都有这样的要求,目的是降低银行贷款风险,提高贷款的有效利率,以便补偿银行的损失。9. 答:根

48、据我国公司法的规定,发行公司债券必须符合下列条件:(1股份有限公司的净资产额不低于人民币 3 000万元,有限责任公司的净资产额不低于人民币 6000万元 ;(2累计债券总额不超过公司净资产的 40 % ;(3最近 3年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息(4筹集的资金投向符合国家产业政策 ;(5债券的利率不得超过国务院限定的利率水平 ;(6国务院规定的其他条件。此外,发行公司债券所筹集的资本,必须按审批机关批准的用途使用,不得用于弥补亏损和非生产性支出。如发行可转换公司债券,还应当符合股票发行的条件。发行公司发生下列情形之一的,不得再次发行公司债券:(1 前一次发行的公司债券尚未募足的;

49、(2 对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实,且仍处于继续状态的。 10. 答:营运租赁的特点主要有:(1承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产;(2租赁期较短,不涉及长期而固定的义务;(3在设备租赁期内,如有新设备出现或不需用租入设备时,承租企业可按规定提前解除租赁合同, 这对承租企业比较有利;(4出租人提供专门服务;(5租赁期满或合同中止时,租赁设备由出租人收回。融资租赁通常为长期租赁,可适应承租企业对设备的长期需要,故有时也称为资本租赁。 其主要特点有:(1一般由承租企业向租赁公司提出正式申请,由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用;(2租赁期限较长,大多为设备耐用

50、年限的一半以上;(3租赁合同比较稳定。在规定的租期内非经双方同意,任何一方不得中途解约,这有利于维护 双方的权益;(4由承租企业负责设备的维修保养和保险,但无权自行拆卸改装;(5租赁期满时,按事先约定的办法处置设备,一般有退还或续租、留购三种选择,通常由承租 企业留购。11. 答 :与普通股相比而言,优先股主要具有如下特点:(1优先分配固定的股利。优先股股东通常优先于普通股股东分配股利,且其股利一般是固定的, 受公司经营状况和盈利水平的影响较少。所以,优先股类似固定利息的债券。(2优先分配公司剩余财产,当公司解散、破产等进行清算时,优先股股东优先于普通股股东分配 公司的剩余财产。(3优先股股东

51、一般无表决权。在公司股东大会上,优先股股东一般没有表决权,通常也无权参与 公司的经营管理,仅在涉及优先股股东权益问题时享有表决权。因此。优先股股东不大可能控 制整个公司。(4优先股可由公司赎回。发行优先股的公司,按照公司章程的有关规定,根据公司的需要,可以 一定的方式将所发行的优先股收回,以调整公司的资本结构。股份公司发行优先股, 筹集股权资本只是其目的之一。 由于优先股有其特性, 公司发行优先股往往还有其他的动机:(1防止公司股权分散化。由于优先股股东一般没有表决权,发行优先股就可以避免公司股权分散,保障公司的原有控制权。(2调剂现金余缺。公司在需要现金时发行优先股,在现金充足时将可赎回的优

52、先股收回,从而调整现金余缺。(3改善公司资本结构。公司在安排债务资本与股权资本的比例关系时,可较为便利地利用优先股的发行与调换来进行调整。(4维持举债能力。 公司发行优先股, 有利于巩固股本资本的基础, 维持乃至增强公司的借款举债能力。 12. 短期负债筹资的特征有:(1筹资速度快。由于短期筹资的到期日较短,债权人承担风险相对较低,往往顾虑较少,不需要和长期筹资一样对筹资方进行全面、复杂的财务调查,因此短期资金更容易筹集。(2筹资弹性好。短期筹资的相关限制和约束相对较少,使得筹资方在资金的使用和配置上显得更加灵活、富有弹性。(3筹资成本低。当筹资到期日较短,债权人所承担的利率风险也相对较低,因

53、此向筹资方索取的资金使用成本也相对较低。(4筹资风险大。短期筹资通常需要在短期内偿还,因而要求筹资方在短期内拿出足够的资金偿还债务,这对筹资方的资金营运和配置提出了较高的要求,如果筹资企业在资金到期时不能及时归还款项,就有陷入财务危机的可能。此外,短期负债利率通常波动较大,无法在较长时期内将筹资成本锁定在某个较低水平,因此也有可能高于长期负债的利率水平。13. 答案要点商业信用融资的优点:(1使用方便。因为商业信用与商品买卖同时进行,属于一种自发性筹资,不用进行非常正规的安排,而且不需要办理手续,一般也不附加条件,使用比较方便。(2成本低。如果没有现金折扣,或公司不放弃现金折扣,则利用商业信用

54、筹资没有实际成本。(3限制少。商业信用使用灵活且具有弹性。如果公司利用银行借款筹资,银行往往对贷款的使用规定一些限制条件,商业信用则限制较少。商业信用融资的缺点:主要缺点是商业信用的时间一般较短, 尤其是应付账款, 不利于公司对资本的统筹运用, 如果拖 欠,则有可能导致公司信用地位和信用等级下降。另外,如果公司取得现金折扣,则付款时间会 更短,而更要放弃现金折扣,则公司会付出较高的资本成本。而且,在法制不健全的情况下,若 公司缺乏信誉,容易造成公司之间相互拖欠,影响资金运转。14. 答案要点银行短期借款的优点:银行资金充足,实力雄厚,能随时为企业提供比较多的短期贷款,对于季节性和临时性的资金需

55、求, 采用银行短期借款尤为方便。而那些规模大,信誉好的大企业,更可以比较低的利率借入资金。 银行短期借款具有较好的弹性,可在资金需要增加时借入,在资金需要减少是还款。银行短期借款的缺点:资金成本较高,采用短期借款成本比较高,不仅不能与商业信用相比,与短期融资劵相比也高出 许多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用,成本更高。限制较多。向银行借款,银行要对企业的经营和财务状况进行调查以后才能决定是否贷款,有些 银行还要对企业有一定的控制权,要企业把流动比率,负债比率维持在一定的范围内,这些都会 构成对企业的限制。15. 答题点:信用额度是商业银行与企业之间商定的在未来一段时间内银行能向企业提供无担

56、保贷款的最高限 额。信用额度一般是在银行对企业信用状况详细调查后确定的,一般要规定信用额度的期限、信 用额度的数量、应支付的利率和其他一些条款。循环协议借款是一种特殊的信用额度借款,在此借款协议下,企业和银行之间也要协商确定贷款 的最高限额,在最高限额内,企业可以借款、还款,再借款、还款,不停地周转使用。循环协议借款与信用额度借款的区别主要在于:持续时间不同。信用额度有效期一般为一年,而循环贷款可超过一年,只要银行和企业之间遵照 协议进行,贷款可一再延长。法律约束力不同。信用额度一般不具有法律的约束力,不构成银行必须给企业提供贷款的法律责 任,而循环贷款协议具有法律约束力,银行要承担限额内的贷款义务。费用支付不同。企业采用循环协议贷款,除支付利息外,还要支付协议费。在信用额度借款的情 况下,一般无须支付协议费。16. 答题要点短期融资债劵筹资的优点:(1短期融资债劵筹资的成本低。在采用短期融资劵筹资时,筹资者与投资者直接往来,绕开了银行中介,节省了一笔原应付给银行的筹资费用。(2期融资劵筹资额比较大。银行一般不会向企业贷放巨额的流动资金借款,对于需要巨额资金的企业,短期融资劵这一方式尤为适用。(3融资劵筹资能提高企业的信誉。由于能在货币市场上发行自己的短期融资劵,就说明该公司的